周五，连续两只黑天鹅把市场干蒙了。白天恒生指数，恒生科技，科创50etf，创业板etf的下跌像极了去年国庆后的走势。夜盘特朗普接力，宣布从11月1日 起对中国商品加征100% 关税，作为现有关税的额外措施，并对所有关键软件实施出口管制。QQQ大跌3%+，标普500大跌2.7%+。目前和四月初两点不同： 1.最近三个月双创，恒生科技走势太极致，积累了太多涨幅。我聊下来，许多参与者都有获利了结的动力与冲动。市场缺乏的，是看跌的共识。2.四月初那 波，许多指数跌到半年低位了，而现在才哪到哪？两周低位？ 过去一个月，至少有个三个大佬和我说最近不打新了（低中签率导致收益率偏低，不值得）加仓冲港股。这让减部分仓来打新的我：曾经志在四方少年，羡 慕南飞的雁。有朋友问我轩竹生物与云迹撞了怎么选？云迹和海西撞了怎么选？云迹A机制不太稳吧？甚至有问：现在该撤销认购吗？我看着大佬们亲率大 军在前线（正股）征战，壮志饥餐胡虏肉，笑谈渴饮匈奴血。而我龟缩在打新这个小山头，难道还要求稳，祈求上苍，坐等一只彩凤飞降？不如就梦一场， 杀黑蛟引水入大江。说人话：只能二选一，选轩竹。希望无风险，选轩竹。想衔接海西药业，选轩竹。要冒点风险拿多点货 ...

监管处罚总体情况 - 截至9月底，今年以来约120家上市公司及相关人员被立案调查 [2] - 年内约570家上市公司及相关人员因各类违规行为受到监管处分，相关事项多达1000余条 [5] - 在上述570家公司中，有超130家公司及相关人员年内受到行政处罚并被罚款，18家公司相关人员被实施市场禁入 [5] 立案调查主要类型 - 上市公司被立案调查的原因主要集中在涉嫌财务造假和涉嫌信息披露违规两大领域 [4] - 涉嫌财务造假是性质最为严重的负面舆情，例如*ST元成、元道通信、*ST东通等公司因涉嫌定期报告等财务数据存在虚假记载被立案 [4] - 涉嫌信息披露违规是最常见的立案类型，具体情形包括定期报告存在虚假记载、重大事项未及时披露等 [4] 处罚案例与影响 - *ST元成公告显示，公司2020年至2022年年度报告存在虚假记载，将触及重大违法强制退市情形 [1] - 总市值近400亿元的白银有色因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案，公司及多位责任人被处以罚款 [3] - 仙琚制药因与竞争对手达成垄断协议，被没收违法所得并处巨额罚款1.72亿元，对当期财务报表造成负面影响 [5] 上市公司口碑榜筛选标准 - 口碑榜舆情筛选工作对自2023年9月以来存在监管处罚记录或重大负面新闻的上市公司实施多维度过滤 [1] - 筛选坚持“分类处置”原则，并非简单“拉黑”，而是基于立案事由、违法违规主体等因素综合研判 [3] - 对于调查结果已出的公司，根据情节严重程度和处罚结果决定去留；对于仍在调查中的公司，暂时保留并做重点标记 [4] - 筛选标准除财务造假等“硬伤”外，还将信息披露、公司治理、合规意识、投资者关系等均纳入评估体系 [6]

文章核心观点 - 武汉通过深度协同内贸流通与对外开放，成为国内大循环关键环节和国内国际双循环重要枢纽，商务经济展现强劲动能 [1] 内贸升级与国际消费中心城市建设 - 武汉社会消费品零售总额达8629.3亿元，稳居全国前十，2024年社零额增幅5.3%跃居全国19个副省级及以上城市第一，2025年1-8月增速6.1%保持前列 [1][3] - 商业载体国际化品质化发展，新开业武汉SKP、武商梦时代等新型消费地标，武商梦时代广场总建筑面积80万平方米，新引进丽思卡尔顿等项目，建成125个一刻钟便民生活圈 [2] - 本土商业龙头加速全国布局，武商集团落子南昌，中百罗森便利店门店数超800家，新式茶饮品牌“爷爷不泡茶”门店超2000家，“益禾堂”全国签约门店超8000家 [2] - 近三年引进各类首店超千家，总数全国第六，武汉亲橙万象汇首月销售额突破2亿元，宇树机器人全球首店落地武商MALL [3] 外贸突围与新业态发展 - 2024年武汉进出口总额首次突破4000亿元，十四五以来年均增长10.5%，居全国副省级及以上城市第四、中部第一，2025年1-8月增长17.1%跃居全国第二 [4] - 高科技企业全球化布局，高德智感红外热成像技术进入世界主流市场，人福医药构建覆盖全球的医药全价值链体系 [4] - 跨境电商近三年年均增长48.3%，服务外包合同执行额年均增长22%，知识密集型服务占比提升至45%，拥有5个国家特色服务出口基地和10个省级跨境电商产业园 [5] - 三大综保区进出口额突破千亿元，近三年年均增长29.6%，东湖综保区跻身全国及中部地区“双A类”综保区 [5] 枢纽优势与开放平台 - 陆路中欧班列（武汉）连续两年开行超千列，通达欧亚40国120城，水路武汉港2024年集装箱吞吐量187.63万标箱居长江中上游第一 [7] - 武汉成为全国物流枢纽第二城，拥有3个国家一类口岸和9类13个指定监管场地 [7] - 2024年举办展会节事活动1060场，展览总面积330.35万平方米连续两年突破300万平方米 [7] - 建成全国首个AI国际贸易数字化平台，服务全省近万家外经贸企业，长江国贸平台累计进出口额突破5600亿元，汇集全球近200国600港口的20亿条贸易数据 [6] 企业案例与产业联动 - 武商集团打造武商梦时代、武商MALL、武商城市奥莱构成中部高端消费矩阵 [2] - 良之隆集团连续13年举办中国食材电商节，并在越南、印尼等多国举办全球食材贸易节推动中餐出海 [8] - 武汉高盛伟业科技股份有限公司在马来西亚合资建厂，实现从产品输出向本地深耕的战略转型 [5]

在长江经济带高质量发展与中部地区崛起的战略交汇处，武汉正以九省通衢的区位优势重塑新时 代开放坐标。 2 0 2 4年，武汉社会消费品零售总额达8 6 2 9 . 3亿元，稳居全国前十；进出口额首次突破4 0 0 0亿 元，创历史新高；对外承包工程新签合同额1 3 4 . 9 3亿美元，连续4年保持全国第一。这些核心 指标的同步领跑，彰显了武汉商务经济发展的强劲动能。 亮眼成绩的背后，是武汉市将两个市场、两种资源深度融入湖北"建成中部地区崛起的重要战 略支点"大局，通过协同推动内贸流通与对外开放两大引擎，使其成为畅通国内大循环的关键 环节和链接国内国际双循环的重要枢纽，为枢纽经济高质量发展持续注入动力。 内贸升级：锚定国际消费中心城市 走 进 位 于 武 昌 区 的 武 商 梦 时 代 广 场 ， 在 这 座 总 建 筑 面 积 8 0 万 平 方 米 的 全 球 领 先 的 纯 商 业 体 内 ， 滑 雪 场 、 室 内 乐 园 与 品 牌 旗 舰 店 共 生 。 这 艘 由 武 商 集 团 打 造 的 " 商 业 航 母 " ， 与 武 商 MALL、武商城市奥莱共同构成中部高端消费矩阵。 武汉正以国际消费 ...

资产出售交易 - 公司拟以8840.28万元人民币的交易价款转让其持有的山东鲁商银座商业管理有限公司100%股权 [1] - 交易构成关联交易，受让方鲁商福瑞达健康投资有限公司与公司同受山东省商业集团有限公司控制 [1] - 被出售标的银座商管在2024年及2025年上半年业绩出现亏损，净利润分别约为-62.35万元和-87.68万元 [1] - 银座商管2024年末及2025年上半年末的净资产分别为8805.5万元和8717.83万元 [1] 评估方法与战略聚焦 - 本次评估选用资产基础法，评估基准日为2024年12月31日，股东全部权益评估值为8840.28万元 [1] - 评估未采用市场法因缺乏可比上市公司及非上市公司股权交易案例，未采用收益法因预期收益及盈利风险无法可靠预测 [2] - 此次出售是公司为优化资产结构、剥离非核心或亏损资产、聚焦医药及化妆品两大核心主业的最新举措 [2] 公司转型历程与财务表现 - 公司自2022年底开始筹划重大资产出售以剥离地产业务，并于2024年2月公告转让装饰工程公司100%股权 [2] - 在剥离地产业务的2023年，公司归属净利润出现暴增，达到约3.03亿元人民币，同比增长567.44% [2] - 2024年公司出现营收净利双降，营业收入约为39.83亿元人民币（同比下降13.02%），归属净利润约为2.44亿元人民币（同比下降19.73%） [3] - 2025年上半年公司营收约为17.9亿元人民币（同比下降7.05%），归属净利润约为1.08亿元人民币（同比下降15.16%） [3] 近期业绩下滑原因 - 化妆品业务收入减少主要因瑗尔博士品牌核心单品处于迭代阶段及线上流量红利减退 [3] - 药品业务收入减少受集采省份范围扩大、中标产品价格下降及新品上市未产生显著效果影响 [3]

为聚焦医药、化妆品两大主业，福瑞达（600223）决定再度出售非主业资产。 10月11日，福瑞达公告称，公司拟将持有的山东鲁商银座商业管理有限公司(以下简称"银座商管")100%股权转让给鲁商 福瑞达健康投资有限公司，交易价款依据评估值确定为8840.28万元。本次交易方与公司为同受山东省商业集团有限公司 控制的公司，故本次交易构成关联交易。 据了解，银座商管成立于2003年5月，经营收入主要来源于对集团内部房地产的项目进行运营管理收入。报告期内，银 座商管业绩出现亏损。财务数据显示，2024年以及2025年上半年，银座商管实现的营业收入分别约为640.36万元、 366.07万元；净利润分别约为-62.35万元、-87.68万元。 2024年末及2025年上半年末，银座商管净资产分别为8805.5万元、8717.83万元。本次评估选用的评估方法为资产基础 法，以2024年12月31日为评估基准日，经评估，银座商管股东全部权益的评估值为8840.28万元。 福瑞达表示，由于目前国内资本市场缺乏与被评估企业类似或相近的可比上市公司；非上市公司的股权交易市场不发达 且交易信息不公开，缺乏或难以取得类似企业相对完整 ...

陈茂波将赴美出席国际货币基金组织及世界银行集团年会 中新社香港10月12日电 香港特区政府财政司司长陈茂波12日表示，将以中国代表团成员身份参与在美 国华盛顿举行的国际货币基金组织及世界银行集团年会。 陈茂波在当日发表的网志中指出，地缘政治、保护主义、主要经济体的金融市场情况等，令外界对来年 国际市场面对的风险倍感忧虑。面对挥之不去的国际地缘政经阴霾，特区政府始终相信沟通对话、坦诚 交流，有助消除误解、增强相互理解，并建立互信。 他又指，今年香港金融市场畅旺、新股集资(IPO)活动蓬勃，港股至今上升约30%，为投资者提供可观 的投资回报。国际投资者在本地股市、债市、外汇和财富管理市场的参与度明显增加，特别是在IPO市 场，外资基石投资者的参与资金和比例，均创5年新高。 陈茂波提到，日前特区政府公布第五批落户的重点企业，其中海外企业比例高达近四成，包括3家全球 十大医药企业，以及人工智能等领域的领军者。这些企业选择落户或扩充香港业务，正是看到可以在区 内找到所需的资金、优秀的人才、蓬勃的创科和制造业生态，以及可快速规模化的市场。 陈茂波强调，特区政府会继续巩固与传统市场的深厚联系，同时开拓更多新兴市场、扩大朋友 ...

行业政策与规划 - 上海将持续加大政策供给，全力推动生物医药从基础研究到生产应用的全链条加速，加快建设世界级生物医药创新高地和产业集群 [1] - 生物医药产业是上海培育新质生产力的重要引擎，2024年上海生物医药产业规模达到9847.02亿元，预计今年将突破1万亿元 [3] 行业发展趋势 - 生物医药全链条创新突破将成为行业发展主线，重点包括加强前沿领域源头创新、关键技术攻关、抢占产业发展制高点及强化产业链自主可控 [3] - 生物医药产业具有高技术、高投入、高风险、长周期特征，全球发达国家的生物医药产业集群发展中，“链主”企业发挥关键作用 [3] 公司战略与表现 - 上海医药作为上海生物医药产业的“链主”企业，连续6年入选财富世界500强榜单，2024年实现营业收入2752.51亿元 [3] - 公司充分发挥“链主”作用，携手高校及科研机构创立上海生物医药前沿产业创新中心有限公司，创设“一张桌”机制聚合“产学研医资”资源，加速构建开源创新生态圈 [4] 创新平台与生态 - 上海前沿通过“一张桌”机制，创业者可带创意入驻，由园区及上海医药统筹解决资金、场地、服务等事务，使初创企业能专注技术研发和产品创新 [4] - 上海前沿自去年9月正式运营以来，已吸引国家级生命研究院、拜耳、礼来等跨国药企，以及上国投、上海生物医药基金等大量研发创新机构、服务机构和科创企业入驻 [4] - 浦江峰会汇聚全球智慧，促进产学研深度融合，为科技、产业与资本深度融合提供重要平台，本届峰会汇聚300余位现场嘉宾，线上参与人数超万人 [3][4]

交易概述 - 公司拟转让其持有的山东鲁商银座商业管理有限公司100%股权 [1] - 交易对手方为鲁商福瑞达健康投资有限公司 [1] - 交易价款依据评估值确定为8840.28万元 [1] - 交易完成后公司将不再持有银座商管的股权 [1] 战略意图 - 本次交易有利于公司进一步优化资源配置，收缩非主营业务 [1] - 公司旨在集中精力做大做强医药、化妆品两大主业 [1] - 交易符合公司的经营发展规划和战略布局，有利于未来长远可持续发展 [1] 业务转型背景 - 近几年公司持续转型发展，通过重大资产出售实现地产业务剥离 [1] - 公司正集中优势资源发展医药、化妆品等相关业务 [1] - 公司目标是不断提高发展质量 [1]

资产剥离与战略聚焦 - 公司拟以8840.28万元转让所持山东鲁商银座商业管理有限公司100%股权，交易完成后将不再持有该公司股权 [1] - 此次交易旨在优化资源配置，收缩非主营业务，集中精力发展医药和化妆品两大主业 [1] - 作为持续剥离非核心业务的一部分，公司于2023年以总价59.01亿元出售8家房地产公司股权及债权，此后不再从事房地产开发业务 [2] - 2024年2月，公司子公司以2186.40万元转让装饰工程公司100%股权，彻底退出装饰工程领域 [2] 被剥离资产业绩表现 - 银座商管2024年及2025年上半年分别实现营业收入640.36万元和366.07万元 [2] - 银座商管2024年及2025年上半年净利润分别为-62.35万元和-87.68万元，业绩不理想 [2] - 银座商管经营收入主要来源于对集团内部房地产项目进行运营管理，受国有资本退出房地产板块政策影响 [2] 主营业务历史业绩（2023年） - 2023年化妆品业务营业收入24.16亿元，同比增长22.71%，其中颐莲品牌营收8.57亿元（增长20.35%），瑷尔博士品牌营收13.48亿元（增长27.33%）[3] - 2023年医药业务营业收入5.20亿元，同比增长1.61% [3] - 2023年原料及衍生产品、添加剂业务营业收入3.51亿元，同比增长23.16% [3] - 剥离房地产业务当年，公司净利润大幅增长，除投资收益外，三大主营业务均实现增长 [2] 主营业务近期业绩承压（2024年及2025年上半年） - 2024年公司营业收入39.83亿元，同比减少13.02%，归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，同比减少19.73% [4] - 2024年瑷尔博士品牌营业收入13.01亿元，同比下降3.48% [4] - 2024年医药业务营业收入5.12亿元，同比下降1.41%，毛利率52.32%，减少1.07个百分点 [4] - 2024年原料及衍生产品、添加剂业务营业收入3.43亿元，同比下降2.43%，毛利率35.92%，增加3.62个百分点 [4] - 2025年上半年公司营业收入17.90亿元，同比下降7.05%，归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比下降15.16% [4] - 2025年上半年医药业务营业收入2.07亿元，同比减少13.87% [4] - 2025年上半年化妆品业务营业收入10.94亿元，同比减少7.73%，主力品牌瑷尔博士营收4.51亿元，同比大幅减少29.97% [4] 业绩下滑原因分析 - 医药板块收入减少主要因集采省份范围扩大以及“施沛特”等大产品集采影响，同时新品上市未产生显著效果 [5] - 化妆品业务中，瑷尔博士多款核心单品处于迭代阶段，且品牌严控乱价行为对部分经销商采取有限停货措施 [6] - 线上流量红利减退，自播投产比不达预期，同时受行业环境影响，OEM产品部分客户因经营不善流失 [6]