即将公布的第三季度业绩 - 公司将于美东时间10月30日美股盘后公布第三季度业绩 [1] - 市场普遍预期第三季度营收将达1778亿美元，调整后每股收益1.98美元，营业利润198亿美元，毛利率为50% [1] 第二季度业绩回顾 - 第二季度总营收达1677亿美元，超出市场预期的1620.9亿美元，每股收益1.68美元，高于1.33美元的预测值 [2] - 电商销售额占总销售额的三分之二，第二季度营收突破1000亿美元，线上商店与第三方卖家销售额均实现11%的增长 [2] - 公司已将当日达或次日达服务扩展至4000个小型区域，并新增了与雅诗兰黛旗下Origins及耐克的品牌合作 [2] - 从履约中心直达配送环节的订单量同比增长40%，单件包裹平均运输距离缩短12%，单位包裹处理环节减少近15% [2] 亚马逊云服务与广告业务表现 - 第二季度AWS营收同比增长17.5%至309亿美元，广告业务同比增长23%至156.9亿美元 [3] - 由于云业务增速落后于竞争对手，公司被视为“AI领域落后者”，第二季度财报公布次日股价下挫8.27% [3] - AWS仍是云计算基础设施市场的绝对领导者，其AI计算项目“Rainier项目”将于2025年下半年投入运营 [3] - 管理层认为生成式AI蕴藏前所未有的机遇，相关进展持续优化客户体验、加速创新并提升运营效率 [3] 资本支出与投资 - 第二季度资本支出达314亿美元，主要投向AWS基础设施及AI相关领域 [4] - 该支出水平基本反映了第三、四季度的投资节奏，结合第一季度243亿美元支出，预计2025全年资本开支将达1180亿美元 [4] 第三季度业绩展望与分析师关注点 - 分析师预测AWS第三季度营收将达324亿美元，营业利润为111亿美元，利润率预计从32.9%升至34.2% [5][6] - 市场正密切关注亚马逊在AI领域的投资动向，因为其2026财年的资本支出数字持续攀升 [5][6] - 投资者将重点关注AWS业务，特别是10月AWS重大服务中断事件的影响 [5] 华尔街观点与股价表现 - 华尔街普遍看好亚马逊云业务前景，认为AWS订单积压增长和2025年更高的资本支出指引显示潜在需求水平令人鼓舞 [6] - 有分析师认为投资者对AWS的情绪偏谨慎，但预计随着时间进入2026年将改善，并期待管理层释放积极信号 [6] - 公司股价年初至今仅上涨2.20%，是“美股七巨头”中表现最弱的，但有分析师认为这使其成为极具吸引力的买入机会 [7] - 市场对本季度AWS增速的预期基准约为18%，有分析师预计增速反弹更可能在第四季度或2026年上半年实现 [7] 其他积极催化剂 - 公司计划在2033年前用机器人替代60万个岗位以降低运营成本，此举直接推动股价走强 [8] - 新一代机器人仓库可能带来数十亿美元成本节约，市场尚未充分认识到零售业务在生成式AI方面的进展 [8] - 广告业务增速潜力与利润率水平均有望超越AWS，其与Prime视频生态及平台中小商户的深度融合构筑独特优势 [8]

即将公布的业绩 - 公司将于美东时间10月30日美股盘后公布第三季度业绩 [1] - 市场普遍预期第三季度营收将达1778亿美元，调整后每股收益1.98美元，营业利润198亿美元，毛利率为50% [1] 第二季度业绩回顾 - 第二季度总营收达1677亿美元，超出市场预期的1620.9亿美元，每股收益1.68美元，高于1.33美元的预测值 [2] - 电商销售额占总销售额的三分之二，第二季度营收突破1000亿美元，线上商店与第三方卖家销售额均实现11%的增长 [4] - 亚马逊云服务第二季度营收同比增长17.5%至309亿美元，广告业务同比增长23%至156.9亿美元 [4] - 第二季度资本支出达314亿美元，主要投向AWS基础设施及AI相关领域 [8] 核心业务运营与效率 - 公司已将当日达或次日达服务扩展至4000个小型区域，并新增多个品牌合作 [4] - 从履约中心直达配送环节的订单量同比增长40%，单件包裹平均运输距离缩短12%，单位包裹处理环节减少近15% [4] - 公司计划在2033年前用机器人替代60万个岗位以降低运营成本 [12] AWS业务表现与展望 - AWS是云计算基础设施市场的绝对领导者，但市场担忧其在AI领域落后于竞争对手 [4][9] - 许多投资者认为AWS需展现出增速重回20%的势头以扭转印象 [7] - 分析师预测AWS第三季度营收将达324亿美元，营业利润为111亿美元，利润率预计升至34.2% [9] - 公司持续加大数据中心建设投入，其AI计算项目"Rainier项目"将于2025年下半年投入运营 [7][10] 资本支出与AI投资 - 结合第一季度243亿美元的资本支出，预计2025全年资本开支将达1180亿美元 [8] - 管理层认为生成式AI蕴藏前所未有的机遇，相关投入正优化客户体验并提升运营效率 [8] - 市场正密切关注公司在AI领域的投资动向，因为2026财年的资本支出数字持续攀升 [9] 市场分析与机构观点 - 华尔街普遍看好亚马逊云业务前景，认为AWS订单积压增长和更高的资本支出指引显示潜在需求令人鼓舞 [9][10] - 有分析师认为投资者对AWS情绪偏谨慎但有望改善，公司股票风险回报比具吸引力，估值低于历史平均水平 [10] - 广告业务增速潜力与利润率水平均有望超越AWS，与平台中小商户的深度融合构筑独特优势 [12] - 公司股价年初至今仅上涨2.20%，是"美股七巨头"中表现最弱的 [10]

活动概况与规模 - 第32届中国国际广告节与第34届亚洲广告大会于10月26日在北京海淀中关村国际创新中心举行 为期三天 主题为"智启广告新篇：中国主场 亚洲同频" [1] - 活动首次采用"双会联动"和"双主场"模式举办 吸引了来自全球30多个国家和地区的逾万名代表参会 其中包括220余位境外代表 [1][2] - 大会内容通过"全媒体+户外广告"立体传播 触达超10亿人次 [2] 参会企业与行业领袖 - 大会汇聚了国内外领军企业 包括中央广播电视总台 WPP 腾讯 海尔 巨量引擎 百度 小红书等企业负责人 [3] - 汉萨股份 网易传媒 分众传媒 快手磁力引擎 中国移动咪咕 爱奇艺 哔哩哔哩 微博等企业代表也分享了垂直领域的实战经验 [3] - 中国广告协会会长张国华在大会期间荣获"AFAA特别杰出荣誉" [6] 核心议题与前沿探讨 - 核心议题围绕"AI驱动品牌变革"展开 涵盖AI营销 品牌出海和内容创新 [3] - 国际机构专家如埃森哲Song 电通 4sight AI参与了主题演讲 探讨"AI²——广告创新与人工智能"等前沿议题 [6] - 活动设立了20余场专题论坛 涵盖AI广告发展 微短剧 体育营销 品牌创新等多个热点领域 [8] 展览与配套活动 - 同期举办三大展览 包括北京市和海淀区优质资源展 广告传媒行业创新展 世界优秀广告作品展 [8] - 重要参展方包括中央广播电视总台 百度 腾讯 抖音 剑南春 蓝色光标 网易 小红书 阿里 海尔等 [8] - 活动还同步开展了5场资源推介及成果发布 4场行业工作会议与1场人才交流活动 [9] 举办地海淀区的协同效应 - 海淀区作为举办地 聚集了近万家高新技术企业和千余家人工智能公司 包括抖音 快手 百度 腾讯等科技巨头 [10] - 广告业与海淀区的"科技+文化"双轮驱动模式为行业创新提供动力 并助力海淀高校与科技企业的品牌化进程 [10] - 北京是2025年亚洲广告大会的举办地 海淀区被视为中国数字创新的心脏地带 [11] 行业影响与未来展望 - 此次活动被视为"双赢之举" 展现了中国广告业的开放姿态与创新实力 中国产品与服务已达到世界级水准 [11][13] - 活动巩固了北京作为国际会展与科技融合高地的地位 广告节与海淀区未来五年的深度合作备受行业期待 [13]

活动与战略合作 - 第32届中国国际广告节和第34届亚洲广告大会于10月26日在北京海淀闭幕 [1] - 根据战略协议，中国国际广告节将自2025年至2029年连续五年落地海淀 [1] - 海淀区将借此契机打造面向全球的“广告科技试验场”与“国际文化传播新窗口” [1] 科技展示与行业融合 - 广告节上集中展示了30余项前沿科技成果，包括基于大模型的智能创意生成系统、AI驱动的个性化广告投放平台、数字营销等 [1] - 腾讯、抖音、百度、快手等海淀知名企业深度参与，举办了“巨量引擎商业安全开放日论坛”、“人机协同智能生态论坛”等活动 [1] - 活动凸显了海淀的全球科技影响力，展现了“科技+文化”在广告行业的融合优势 [1] 区域发展与产业促进 - 《潮涌中关村·海淀迎商手册》在发布会上正式亮相，并通过中关村科学城微信公众号发布线上版 [1] - 该手册被视为写给创新创业者的“通关密码”和向全球创新创业者及企业家发出的“邀请函” [1]

主论坛下午场则围绕"AI工具创新与广告营销的深度融合"展开，汉萨股份、网易、分众传媒、快手磁力 引擎、中国移动咪咕、爱奇艺、鲸鸿动能、银都奥美、哔哩哔哩、凤凰网、微博、新意互动、尚普咨询 等头部企业高层深入探讨技术赋能与创意表达的双向互促，为全球广告从业者呈现前沿洞察与落地路 径。 【以下为嘉宾核心观点摘要】 本次主论坛的成功举办，不仅为全球广告从业者搭建了一个高端对话与思想碰撞的平台，更清晰地勾勒 出在人工智能浪潮下，广告行业未来的发展轮廓。论坛共识表明，AI不再仅仅是提升效能的工具，而 是驱动行业从创意生成、传播策略到价值衡量进行全面重构的核心力量。未来，广告行业将更加注重科 技与人文的深度融合，在智能化的新范式下，探索可持续增长路径，强化全球生态协作，共同开启一个 更具韧性、更富创意、也更具社会责任的新篇章。 10月24日，由中国广告协会、北京市海淀区人民政府、亚洲广告协会联合会主办的第32届中国国际广告 节&第34届亚洲广告大会主论坛，在北京海淀中关村国际创新中心成功举行。 今年，第32届中国国际广告节与第34届亚洲广告大会主论坛首次"双会联动"，以"双主场"搭建国际交流 平台。活动以"智启广告新篇： ...

活动概况 - 第32届中国国际广告节与第34届亚洲广告大会主论坛首次双会联动，以双主场搭建国际交流平台，主题为“智启广告新篇：中国主场，亚洲同频”，目标为“科技赋能・智启未来” [2] - 活动在北京海淀中关村国际创新中心举行，由海淀区充分发挥其科技与文化融合优势，为广告产业与前沿技术深度融合提供应用场景与创新空间 [2] 论坛核心议题与参与方 - 主论坛上午场高度聚焦“品牌在AI时代的战略升级与价值重塑”，参与方包括中央广播电视总台总经理室、WPP、腾讯、海尔、巨量引擎、百度、小红书等头部企业高层 [2] - 主论坛下午场围绕“AI工具创新与广告营销的深度融合”展开，参与方包括汉萨股份、网易、分众传媒、快手磁力引擎、中国移动咪咕、爱奇艺、鲸鸿动能、银都奥美、哔哩哔哩、凤凰网、微博、新意互动、尚普咨询等头部企业高层 [3] 行业趋势与共识 - 论坛共识表明AI不再是单纯提升效能的工具，而是驱动行业从创意生成、传播策略到价值衡量进行全面重构的核心力量 [3] - 未来广告行业将更加注重科技与人文深度融合，在智能化新范式下探索可持续增长路径，强化全球生态协作 [3]

行业投资评级 - 报告对互联网（云计算、芯片和应用）AI价值重估持积极态度，认为AI价值重估并未结束[3] - 重点推荐腾讯控股、阿里巴巴、百度、快手、哔哩哔哩、美图等AI应用相关公司[3] - 游戏板块经历调整后估值性价比突出，重点推荐华通点点互动、哔哩哔哩、腾讯控股、巨人网络、恺英网络、心动公司等[3] 核心观点 - AI入口争夺更加明显，成为AI应用规模化变现的关键，openAI拓展浏览器、电商导购、独立视频，字节豆包推出AI购物功能，阿里夸克发布AI眼镜[3] - 除了基建投入，优质数据积累是AI应用竞争的重要门票[3] - 游戏板块Q3过高预期已被消化，后续关注华通ST摘帽后资金配置、全球化年轻化增量市场、AI世界模型赋能[3] - 泡泡玛特短期受销售旺季和海外热度支撑，中长期IP长线运营可拉长生命周期[3] - 芒果超媒政策拐点和产品拐点确立，经营拐点是下一阶段重点，关注会员和广告收入超预期可能性[3] 互联网AI应用 - OpenAI战略清晰，拓展浏览器、电商导购、独立视频等应用层变现[3] - 字节豆包推出AI购物功能，直接打通抖音商城购物链路[3] - 阿里夸克发布AI眼镜，将推"C计划"[3] - 哔哩哔哩AI应用布局主要在视频和广告推荐、AI视频播客，拥有高质量视频数据和高粘性年轻用户群[3] 游戏行业 - 华通点点互动增长确定性高，《Whiteout Survival》《King Shot》位居中国出海手游前三，《Tasty Travels: Merge Game》排名增长，《奔奔王国》测试反馈较好已进入SLG前10[3] - 游戏收入规模全球前10，SLG游戏长生命周期+利润率提升，在手现金流充沛[3] - 哔哩哔哩游戏弹性显著，自研游戏《逃离鸭科夫》发售三天销量50万份，《三国百将牌》10月底测试[3] 重点公司业绩预测 - 腾讯控股2025年预计营业收入7,464亿人民币（同比增长13%），归母净利润2,556亿人民币（同比增长15%），PE 21倍[5] - 阿里巴巴2025年预计营业收入10,448亿人民币（同比增长5%），归母净利润1,187亿人民币（同比下降25%），PE 25倍[5] - 泡泡玛特2025年预计营业收入310亿人民币（同比增长138%），归母净利润103亿人民币（同比增长223%），PE 27倍[5] - 分众传媒2025年预计营业收入126亿人民币（同比增长3%），归母净利润56亿人民币（同比增长9%），PE 19倍[5]

文化事业建设费政策 - 在中华人民共和国境内提供广告服务的广告媒介单位和户外广告经营单位需缴纳文化事业建设费 [3] - 中华人民共和国境外的广告媒介单位和户外广告经营单位在境内提供广告服务，以广告服务接受方为扣缴义务人 [3] - 在中华人民共和国境内提供娱乐服务的单位和个人需缴纳文化事业建设费 [4] - 广告服务包括利用图书、报纸、杂志、广播、电视、互联网等形式为客户商品进行宣传的业务活动 [6] - 娱乐服务包括为娱乐活动同时提供场所和服务的业务，具体涵盖歌厅、舞厅、酒吧、高尔夫球、游艺等 [6] - 广告服务应缴费额按计费销售额的3%计算，计费销售额为全部含税价款减除支付给其他广告公司的含税广告发布费后的余额 [7] - 娱乐服务应缴费额按计费销售额的3%计算，计费销售额为提供娱乐服务取得的全部含税价款和价外费用 [8] - 增值税小规模纳税人中月销售额不超过2万元（按季纳税6万元）的企业提供的应税服务免征文化事业建设费 [9] - 未达到增值税起征点的缴纳义务人免征文化事业建设费 [9] - 2025年1月1日至2027年12月31日，对归属中央收入的文化事业建设费按应缴费额50%减征 [10] - 各省区市财政、党委宣传部门可在应缴费额50%幅度内减征地方收入的文化事业建设费 [10] - 文化事业建设费的缴纳义务发生时间和地点与增值税纳税义务发生时间和纳税地点相同 [11] 印花税政策 - 企业之间书立的确定买卖双方权利义务的订单、要货单等单据，且未另外书立买卖合同的，应当按规定缴纳印花税 [20] - 未履行的应税合同、产权转移书据，已缴纳的印花税不予退还及抵缴税款 [21] - 应税合同、产权转移书据未列明金额，纳税人应当于书立的首个纳税申报期申报书立情况 [22] - 在实际结算后下一个纳税申报期，按实际结算金额计算申报缴纳印花税 [22] - 应税合同、产权转移书据所列金额与实际结算金额不一致，变更后金额增加的需就增加部分补缴印花税 [24] - 变更后金额减少的，纳税人可以就减少部分的金额申请退还或抵缴印花税 [24]

活动概况 - 第32届中国国际广告节与第34届亚洲广告大会于10月24日在北京海淀中关村国际创新中心开幕，采用“双会联动”形式举办 [1][3] - 活动以“智启广告新篇：中国主场，亚洲同频”为核心主题，吸引了万余人参会，汇集了来自30多个国家和地区的220多位境外代表 [1][3] - 开幕式后设有主论坛及20场分论坛，涵盖AI驱动品牌发展、全场景营销创新等热点话题，并举办三大主题展览 [8] 行业定位与政策支持 - 广告业作为文化产业的重要组成部分，对引导消费、塑造品牌、拉动内需、促进经济增长和文化繁荣起关键作用 [2] - 市场监管部门坚持监管规范和促进发展并重，不断完善制度规则，创新监管方式，积极营造稳定透明可预期的发展环境 [2] - 北京市“十四五”时期广告业务收入始终保持4000亿元以上，连续多年领跑全国 [6] - 北京市通过便利化准入、精准化产业政策、多元化合规服务三大举措，助力广大企业在京投资兴业 [6] 科技与文化融合趋势 - 活动成功开启“科技+文化”双向赋能的国际广告交流新窗口 [1] - 人工智能等技术的突飞猛进为行业提供了激发创意的强大工具 [5] - 海淀区秉持“科技赋能、创意支撑”理念，大力推动广告产业向数字化转型，拉动区域经济社会高质量发展 [7] - 未来五年，中国国际广告节将持续依托海淀区资源优势，着力孕育“科技+文化”深度融合的广告行业典范 [9] 国际合作与未来发展 - 此次活动是我国广告业对接国际舞台的重要实践，吸引了全球广告传媒界的广泛关注与支持 [3] - 北京作为2025年亚洲广告大会的举办地，象征着古老的智慧与现代的变革 [4] - 亚洲被视为最重要的战略区域之一，亚洲广告大会体现了跨越国界的连接、创新与协作精神 [5] - 各方期待推动广告业赋能实体经济、服务消费升级，共谱高质量发展新篇章 [6]

公司AI广告战略与产品发布 - 腾讯在第32届中国国际广告节主办AI广告发展分论坛并发布《从"千人一面"到"一人千面"：人工智能引领广告行业智能化转型》前瞻行业报告，该报告荣获"中国广告业大奖-2025商业广告长城奖（广告学术类）银奖" [1][3] - 腾讯公司副总裁栾娜提出腾讯广告已构建"AI赋能的全域经营图景"，覆盖洞察、创意、智能投放全链路，并将AI时代类比为"大航海时代"，平台致力于为广告主提供技术工具 [3] - 腾讯广告AIM+首次亮相，该系统以AI驱动，能自动创编投放方案，简化流程，提升转化效率，并面向微信小店、内容类、线索类等细分场景提供智能投放解决方案 [5] AI广告产品效能与案例 - 腾讯广告AIM+通过AI agent深度理解广告主营销诉求助力决策，并基于智能创意等原子能力，结合腾讯广告妙思实现AIGC创意生产及优选 [5] - 途游游戏作为深度合作方分享，在团队投入不变条件下，腾讯广告AIM+助力其广告基建数量与消耗规模实现数倍增长，新素材测试周期缩短50%-70% [7] - 途游游戏认为腾讯广告AIM+提供了规模化增长的"自动系统"，使游戏发行人从"驾驶员"进化成"领航员"，有更多精力研究素材和策略 [7] 行业AI转型趋势与洞察 - AI正引领广告行业迈入"一人千面"、人机协作的智能化时代，从"千人一面"的程序化迈向智能化 [8][15] - 腾讯广告商业AI应用中心负责人指出AI正在重构广告系统两大核心环节：推荐引擎转变为由AI驱动的"自我思考"模式，以及像腾讯广告妙思这样的平台可实时生成个性化创意 [12] - 微盟集团AI产品运营负责人提到，微盟自研平台与腾讯混元大模型深度结合，打造更懂行业、用户和生意的专属投放模型，并将与腾讯共同推动全链条数据能力整合，实现端到端高效营销 [12] 学术与法律视角下的AI广告 - 首都经济贸易大学广告学系主任认为AI使广告业务从成本部门变成了效率部门 [12] - 广东财经大学法学院教授提及生成式人工智能发展将引发对广告审核、侵权、责任界定等法律问题的探讨，技术演进对《广告法》带来新挑战 [10][13] - 腾讯市场经营合规部总经理总结应拥抱人机协作、智能共进的广告未来，AI旨在增强人类，使从业者从重复劳动中解放，从事更有创造力的工作 [13]