行业核心观点 - 中国是全球最大的手机生产国和消费国 2024年智能手机产量12.50亿台 占手机总产量比重连续多年超70% [1][4] - 行业处于成熟期 出货量呈现持续下滑特征 但2024年出货量2.94亿部 同比增长6.5% 占手机总出货量63% [1][6] - AI手机成为主要创新方向 产品更新换代速度加快 市场换机需求提升 [1][11] 行业发展现状 - 2024年全国手机产量16.70亿台 同比增长7.26% 智能手机产量12.50亿台 [4] - 智能手机由掌上电脑演变而来 具有综合处理能力 成为生活中不可或缺的科技产品 [4] - 移动互联网进程加快 居民收入提升 推动消费电子市场良好发展 [4] 行业竞争格局 - 市场集中度高 2024年国产品牌手机出货量2.69亿部 同比增长16.3% 占同期手机出货量85.6% [9] - 前五大厂商vivo、华为、苹果、荣耀、OPPO激烈角逐 2024年vivo市场份额17.2% 华为超16% [9] - 华为凭借技术突破重回市场前五 是Apple用户主要换选品牌 双方持续争夺高端市场份额 [9][10] 产业链结构 - 上游包括芯片、PCB、存储器、操作系统、显示屏等核心元器件 其中操作系统和芯片最为重要 [6] - 中游为生产制造环节 包括ODM、OEM/EMS和品牌方 [6] - 下游覆盖运营商、服务供应商、终端用户及后市场服务 [6] 技术发展特征 - 关键技术包括多点触控技术、高性能处理器、主流操作系统和高速网络连接 [2] - 行业发展经历概念萌芽期、功能机智能化过渡期、触屏革命期等六个阶段 [8] - 智能手机具有独立操作系统 可安装第三方程序 支持移动通讯网络接入 [2] 市场动态 - 华为活跃设备数达2.88亿台 占比22.7% OPPO同品牌换机用户占比达45% [10] - OPPO活跃设备2.33亿台 vivo1.93亿台 小米1.21亿台 荣耀0.97亿台 [10] - 2025年初补贴政策提前释放需求 出货节奏前移 新机型数量增长 [10]

外观设计升级 - 澎湃OS 3界面风格延续小米近期设计语言但细节变化显著 [4] - 默认状态栏设计高度类似苹果iOS系统引发争议 [5] - 系统桌面图标进行重绘部分融合iOS及其他国产系统设计元素 [8] - 取消历史悠久的图标飞出动画仅保留基础变形和位移效果 [8] - 锁屏个性化功能保持行业领先地位新增"中正"时间布局 [10] - 自定义锁屏样式取消10个数量限制提升用户体验 [11] 超级岛功能创新 - 小米超级岛作为最晚上岛的厂商充分借鉴其他厂商试错经验 [13] - 超级岛可实现与app小窗无缝衔接操作比iOS灵动岛更灵活 [15] - 动画速度更快使操作体验相比iOS更顺滑 [15] - 技术基础已完善未来需解决app主动适配问题 [16] 跨生态互联能力 - 澎湃OS 3重点强化生态互联功能针对iPhone用户影像需求痛点 [17] - 相册互传功能表现突出支持MiDrop向iPhone传输照片 [19] - iPhone可通过小米互联app镜像接管安卓端微信实现跨平台消息回复 [19][21] - 目前仅适配微信和QQ未覆盖飞书钉钉等办公软件 [21] 系统综合优化 - 澎湃OS 3在动画渲染管线优化和场景微调方面实现实质性提升 [24] - 系统美学功底保持国产安卓领头羊地位锁屏自定义系统受业界认可 [22] - 公测版本功能可能发生变化用户可通过小米社区参与测试 [24] - 若小米16系列硬件无短板且定价合理有望成为25年Q4至26年Q1最佳苹果替代品 [28]

财务表现 - 2025年上半年营收4270.39亿元 同比增长3.95% [1] - 净利润371.95亿元 同比下滑32% [1] - 营业成本2243.32亿元 同比增长9.33% [5] - 研发投入969.5亿元 同比增长9.04% 占营收比重22.7% [6] - 公允价值变动收益损失58.35亿元 同比大幅扩大 [5] - 经营活动现金流净额311.83亿元 总资产1.25万亿元 货币资金1810亿元 [1] 终端业务 - 智能手机出货量Q1为1290万台（中国市场第二） Q2为1250万台（中国市场第一） [2] - 中国智能手机市场Q2出货量6886万台 同比下跌4.1% 结束连续六个季度增长 [2] - 密集推出Pura80系列手机、折叠手机Pura X及折叠电脑等新品 [5] - 鸿蒙操作系统年投入超1万人 累计研发费用数百亿元 代码量1.3亿行 [6] 智能汽车业务 - 鸿蒙智行5-7月分别交付新车4.44万/5.27万/4.77万辆 累计交付突破90万辆 [3] - 连续14个月居中国汽车品牌成交均价榜首 [3] - 推出问界新M9、M5 ULTRA、M8及享界S9增程版等多款车型 [2] - 首款预售价低于20万元车型尚界H5上市 完善产品矩阵 [3] - 30万元以下车型面临亏损 29万元为盈亏平衡点 [5] - 面临理想、小鹏等高性价比车型竞争及ADAS向10-20万元市场渗透压力 [3] 云计算与AI布局 - 华为云推出CloudMatrix 384超节点 集成384颗昇腾NPU和192颗鲲鹏CPU [3] - 算力规模达300P Flops 通过MatrixLink全对等互联形成超级AI服务器 [3] - AI算力需求持续提升 未来1-2年为AI终端格局形成关键期 [4] - 持续投入ICT基础设施、云计算及具身智能等领域强化核心竞争力 [6] 成本与战略 - 新产品专属零部件材料及高端芯片推高营业成本 [5] - 坚持长期主义 加大战略纵深投入 在根技术上压强式投入 [6][4] - 通过技术创新赋能千行百业 助力数字经济和实体经济融合 [6]

8月29日，华为投资控股有限公司在北京金融资产交易所等网站公布了2025年半年度报告。 报告显示，2025年上半年，华为营业收入4270.39亿元人民币，同比增长3.95%。净利润为371.95亿元人 民币，同比下降32.2%。 根据财报，利润收窄的主要原因是该公司在研发领域持续且大规模的投入。研发费用达到969.50 亿元， 同比增长 9.04%，占营收的比例为22.7%，这是历史最高位。按照这一趋势，今年全年华为研发支出有 望创下历史新高。高强度的研发投入体现了华为对技术创新的重视，旨在攻克芯片、操作系统等"卡脖 子"技术。 根据全国工商联发布的"2025中国民营企业500强"榜单和《2025中国民营企业500强调研分析报告》，过 去一年时间里民营企业500强中实际填报企业的研发费用总额1.13万亿元，在研发投入榜单中，华为排 名全国第一。 对前沿技术重金投入一直是华为的核心战略。只是过去几年，华为最高纲领是"活下去"，今年"根技 术""根生态"的重要性进一步提高。 利润下滑的另一个原因是"公允价值变动收益"项目出现了58.35亿元人民币的亏损，而去年同期仅亏损 约0.35亿元人民币。这表明华为公司持有的 ...

欧洲折叠屏手机市场竞争格局 - 中国手机厂商在欧洲市场与三星展开激烈较量 荣耀Magic V5海外版进入欧洲市场并搭载全球首个端侧语音大模型 [3] - 2024年欧洲折叠屏手机销量同比增长37% 三星市场份额下降23%至50% 荣耀市场份额从不足10%升至34% [3][9] - 三星在欧洲书本式折叠屏市场份额从98%（早期）降至73%（2023年底） 再降至50%（2024年） [9] 厂商战略部署与市场动态 - 苹果供应商鸿海精密预计2024年Q3末或Q4初开始生产折叠屏iPhone 未来两年出货量维持数百万部级别 [5] - 苹果将率先在北美、中国、日本和西欧推出折叠屏手机 英国、德国等欧洲超高端市场普及速度较快 [5] - 荣耀海外销量占比追平中国区 欧洲市场终端规模1.3亿-1.4亿台 英国2023年销售额增长超70% 2024年上半年700美元以上高端手机销量增长两倍以上 [9][10] 供应链与技术发展 - 中国建成全球最完善智能硬件供应体系 覆盖屏幕、铰链、材料等关键环节 代表企业包括京东方、赛德半导体、长信科技、东睦股份、精研科技等 [12] - 2025年上半年中国折叠屏手机出货量498万台 同比增长12.6% 中国为全球最大折叠屏市场 [12] - 下一代折叠屏手机将聚焦高性能生产力终端 重点攻关人机交互与工作效率提升 支持自由分屏组合和多场景工作模式快速切换 [13]

欧洲折叠屏手机市场竞争格局 - 中国手机厂商在欧洲折叠屏市场对三星形成强烈冲击 三星书本式折叠屏份额从98%降至50% [2][7] - 荣耀成为主要挑战者 其折叠屏市场份额从不足10%升至34% [7] - 2024年欧洲折叠屏手机销量同比增长37% [2] 厂商战略部署 - 荣耀将折叠屏作为高端市场突破口 双线部署国内外市场 Magic V5海外版搭载全球首个端侧语音大模型 [2] - 三星市场份额下降23% 但计划通过Galaxy Z Fold7进行技术反击 [2][8] - 苹果预计2025年进入折叠屏市场 鸿海精密将于今年Q3末或Q4初开始生产折叠屏iPhone [3] 市场发展动态 - 欧洲高端手机市场增长显著 英国市场700美元以上高端机销量上半年增长两倍以上 [8] - 欧洲终端市场规模达1.3-1.4亿台 公开市场占比提升带来新机遇 [8] - 折叠屏手机在智能手机整体占比仍不高 但超高端市场普及速度较快 [3][8] 供应链支撑 - 中国建成全球最完善智能硬件供应体系 涵盖屏幕/铰链/材料等关键环节 [9] - 京东方提供面板 赛德半导体/长信科技/蓝思科技供应盖板材料 东睦股份/精研科技主导铰链技术 [9] - 供应链技术升级降低核心器件成本 反哺下游市场发展 [9] 未来技术趋势 - 下一代折叠屏将定位高性能生产力终端 重点增强人机互动和工作效率 [10] - 横向折叠屏将提供更智能高效的交互体验 支持自由分屏组合和多工作模式快速切换 [10] - 中国2025年上半年折叠屏出货量498万台 同比增长12.6% 为海外竞争提供基础 [9]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4270.39亿元 同比增长3.95% [2][3][4] - 净利润371.95亿元 同比下降32.20% 归母净利润370.54亿元 [2][3][4] - 研发费用969.50亿元 同比增长9.04% 占营收比重22.7% [3][6][7] - 营业成本224.33亿元 同比上升9.34% [4] 终端业务 - 第二季度全球智能手机出货量2.97亿台 同比增长1.4% [6] - 华为以1250万台出货量获中国市场18.1%份额 位居榜首 [6] - 上半年累计手机出货量2540万台 中国市场销量第一 [6] - 鸿蒙智行累计交付超90万台 预计10月突破百万台 [6] 研发战略 - 近十年累计研发投入12490亿元 2024年研发费用1797亿元 [7] - 全球有效授权专利15万项 研发投入占比常年超20% [7] - 聚焦昇腾处理器/CANN算子库/MindSpore框架构建AI生态 [7] - 云计算算力规模同比增长近250% 昇腾AI客户从321家增至1714家 [8][9] 技术突破 - 发布CloudMatrix384超节点 算力达300 PFlops [8] - 通过MatrixLink互联支持16万卡AI集群 可同时训练1300个千亿参数模型 [8] - 采用光通信/网络/供电技术实现"以系统补单点"的算力提升方案 [8][9]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4270.39亿元人民币，同比增长3.95% [2] - 净利润371.95亿元人民币，同比下降32.2% [2] - 经营活动现金流净流入311.83亿元，自2022年以来首次由负转正 [3] 研发投入 - 研发费用达969.50亿元，同比增长9.04%，占营收比例22.7%创历史新高 [2] - 研发投入规模位居全国民营企业首位，民企500强研发费用总额1.13万亿元 [2] - 超过1万人研发团队参与AI算力攻关，涉及华为云、海思等多部门 [8] 业务板块分析 - ICT基础设施业务2024年收入3699.03亿元，占比42.9%，但面临运营商5G投资减缓压力 [4] - 终端业务2024年收入3390.06亿元，占比39.3%，2025年Q2以18.1%市场份额重登中国智能手机市场第一 [5] - 智能汽车解决方案累计交付超90万辆，高端市场占有率53.2%，但2024年营收占比仅3% [5] - 芯片与器件业务由海思更名而来，涵盖麒麟、鲲鹏、昇腾三大产品线 [6][7] 芯片业务进展 - 鲲鹏CPU在国产服务器芯片市场份额超50%，整体服务器市场份额突破20% [7] - 昇腾AI芯片国内市场占比23%，英伟达占比70% [7] - 推出CloudMatrix 384超节点方案，实现384张昇腾910互联 [8] - 鲲鹏昇腾生态2023年产值300-400亿元 [8] 行业趋势 - 中国AI芯片国产化率将从2023年17%提升至2027年55% [9] - 三大运营商2025年上半年资本开支同比下降9%-28% [4] - 国内智能手机市场需求短期内难以大幅增长 [5]

苹果Xcode更新与AI功能集成 - 苹果发布Xcode 26 Beta 7 新增GPT-5支持并集成Claude 开发者可自主选择GPT-5或GPT-4.1开启新对话 基础版GPT-5优化后快速生成高质量结果 满足大多数编码任务需求 针对高难度任务提供GPT-5推理版 生成回复前花更长时间思考以应对复杂场景[2] 夸克AI新品与教育布局 - 夸克研发全新AI产品"造点" 融合AI创作与内容互动表达平台 研发和具体推出节奏未确定 夸克在教育学习领域将推出"夸克学习"App 进一步完善教育学习功能板块布局[2] 荣耀欧洲市场表现与AI功能 - 荣耀Magic V5海外版在欧洲上市 搭载离线实时翻译功能 提供跨语言沟通支持 2025年第二季度欧洲智能手机市场出货量同比下降9% 荣耀逆势实现11%同比增长 以90万部出货量稳居市场前五[2] 阿里商旅AI解决方案 - 阿里商旅发布一站式AI商旅解决方案 包括员工差旅智能体和企业管理智能体两大模块 分别服务于员工智能差旅推荐预订行中服务和企业差旅管理部门智能决策 目前阿里商旅AI已开启内测[2]

电影行业动态 - 吴京出品电影《再见，坏蛋》上映6天后撤档 总票房仅26.7万元 片方分账9.3万元 影院分账13.3万元 [2] - 2025年暑期档电影总票房突破115亿元 观影人次超3亿 [28] 人工智能领域 - 《时代》AI百大影响力人物榜单新增多位华人 包括华为任正非、DeepSeek梁文锋、宇树科技王兴兴等 [3] - 全球AI聊天机器人访问量排名：ChatGPT以465亿次居首（同比增长106%） DeepSeek以27.4亿次位列第二（同比增长48,848%） [30] - 夸克规划推出AI创作平台"造点" 并拟单独推出"夸克学习"App [21] - 英伟达因涉嫌使用窃取商业机密开发自动驾驶技术 在加州面临审判 [22] 电商与零售 - 阿里巴巴中国电商集团Q1营收1400.72亿元（约195.53亿美元） 同比增长10% [3] - 淘宝App搜索框新增"闪购"入口 支持30分钟达服务 [18] - 拼多多招聘短剧制片运营人员 计划涉足自制短剧领域 [15] - 良品铺子因使用AI生成错误宣传图致歉 启动全面内容审核机制升级 [7] - 胖东来招聘吸引13.2万人注册 基础信息投递达8.3万人 [15] 企业资本运作 - 万达集团19.79亿股权被冻结 48座万达广场出售获反垄断批准 由太盟、腾讯等联合收购 [4][5] - 核聚变企业CFS完成8.63亿美元融资 英伟达、谷歌参与投资 累计融资额达30亿美元 [23] - 源升智能完成数千万元融资 专注于机器人灵巧手研发 [23] - 虹信生物完成近亿元Pre-A+轮融资 用于核心产品临床研究 [23] - 蓝芯算力完成亿元级融资 聚焦RISC-V服务器芯片研发 [23] - 合肥天曜完成数千万元A轮融资 从事碲锌镉半导体材料研发 [23] 科技产品与汽车 - 苹果Xcode 26 Beta 7新增GPT-5模型支持 提供基础版和推理版选项 [24] - 荣耀Magic V5欧洲版上市 搭载AI通话翻译功能 欧洲市场出货量同比增长11% [24] - 智己LS6预售订单超4.8万台 52%来自燃油车用户 六座SUV LS9将于Q4上市 [26] - 零跑汽车回应一汽入股传闻 称战略协议合作正常推进 [21] - 特斯拉FSD功能调查：51%美国消费者认为不影响购车决策 认为车辆不安全比例升至36% [21] 跨国公司动态 - 香奈儿中国被传裁员20%（员工数从462人减至373人） 官方不予回应 [19][20] - 美国终止800美元以下小额包裹免税政策 全球寄美包裹将全额征税 [21] - Apple Store官方旗舰店正式入驻抖音商城 [12] 企业人事与福利 - 辛巴宣布退出直播行业 将变更账号认证及辛选股权 [9] - 追觅科技为1.29万名员工及家属购买重疾险 [13] - 刘强东现身宿迁京东折扣超市 四店将于次日同开 [7]