报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五沪胶期货2605合约缩量减仓、弱势下行、大幅收低，收低2.50%至16765元/吨，5 - 9月差升水幅度收敛至95元/吨，随着新一轮割胶期临近，沪胶缺乏上涨动力，预计后市维持震荡偏弱走势 [6] - 本周五甲醇期货2605合约缩量增仓、企稳反弹、小幅收涨，最高涨至2887元/吨，最低探至2723元/吨，收盘涨1.15%至2805元/吨，5 - 9月差升水幅度收敛至133元/吨，受短期地缘风险情绪影响上涨但缺乏基本面支撑，预计后市涨势乏力 [7] - 本周五原油期货2605合约放量增仓、强势上行、大幅收涨，最高涨至778.9元/桶，最低跌至724.6元/桶，收盘涨5.46%至753.6元/桶，随着伊朗封锁霍尔木兹海峡，地缘风险增强，原油溢价回升，预计后市维持高位震荡走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存68.04万吨，环比增0.05万吨、增幅0.07%，保税区库存11.96万吨、增幅1.27%，一般贸易库存56.09万吨、降幅0.18%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降4.05个百分点，出库率增1.70个百分点，一般贸易仓库入库率增2.15个百分点，出库率增2.89个百分点 [9] - 截至2026年3月13日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率78.73%，环比+4.20个百分点，同比 - 0.36个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率71.80%，环比+6.42个百分点，同比+2.81个百分点；预计下周期轮胎样本企业产能利用率小幅波动，中东地缘冲突有不确定性，企业将灵活调整内外销排产比例，不排除小幅走低预期 [10] - 2026年2月，我国汽车产销分别为167.2万辆和180.5万辆，环比降31.7%和23.1%，同比降20.5%和15.2%；1 - 2月，汽车产销分别为412.2万辆和415.2万辆，同比降9.5%和8.8%；2月汽车出口同比增长52.4% [10] - 2026年2月，我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比降近3成，同比下滑约8%；1 - 2月，重卡行业累计销量超18万辆，同比增长约17% [11] 甲醇 - 截至2026年3月13日当周，国内甲醇平均开工率85.61%，周环比减1.22%，月环比减1.69%，较去年同期增9.94%；周度产量均值201.39万吨，周环比减3.36万吨，月环比减4.29万吨，较去年同期增14.53万吨 [12] - 截至2026年3月13日当周，国内甲醛开工率33.67%，周环比增3.25%；二甲醚开工率8.68%，周环比增0.96%；醋酸开工率88.69%，周环比增2.46%；MTBE开工率57.31%，周环比增1.48% [12] - 截至2026年3月13日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷78.44%，周环比增0.73个百分点，月环比减1.77%；甲醇制烯烃期货盘面利润58元/吨，周环比回升19元/吨，月环比回升54元/吨 [12] - 截至2026年3月13日当周，华东和华南地区港口甲醇库存88.06万吨，周环比减11.37万吨，月环比减6.21万吨，较去年同期增11.21万吨；截至2026年3月12日当周，内陆甲醇库存52.31万吨，周环比减2.93万吨，月环比增18.28万吨，较去年同期增14.04万吨 [13] 原油 - 截至2026年3月6日当周，美国石油活跃钻井平台411座，周环比增4座，较去年同期回落93座；美国原油日均产量1367.8万桶，周环比回落1.8万桶/日，同比增10.3万桶/日 [13] - 截至2026年3月6日当周，美国商业原油库存4.43亿桶，周环比增382.4万桶，较去年同期增778万桶；俄克拉荷马州库欣地区原油库存2658.0万桶，周环比增11.7万桶；美国战略石油储备库存4.15442亿桶，周环比增0.1万桶 [14] - 截至2026年3月6日，美国炼厂开工率90.8%，周环比增1.6个百分点，月环比增1.4个百分点，同比增4.3个百分点 [14] - 截至2026年3月3日，WTI原油非商业净多持仓量平均172150张，周环比减562张，较2月均值增33041张、增幅23.75%；Brent原油期货基金净多持仓量平均246514张，周环比减54198张，较2月均值增85120张、增幅52.74% [14] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|17350元/吨|+350元/吨|16765元/吨|-310元/吨|+585元/吨|+310元/吨| |甲醇|2850元/吨|+140元/吨|2805元/吨|+79元/吨|+45元/吨|-79元/吨| |原油|642.8元/桶|+0.4元/桶|753.6元/桶|+31.3元/桶|-110.8元/桶|-30.8元/桶| [16] 相关图表 - 橡胶相关图表：橡胶基差、橡胶5 - 9月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [17][23][18] - 甲醇相关图表：甲醇基差、甲醇5 - 9月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [29][35][31] - 原油相关图表：原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [41][47][43]

报告行业投资评级 - 对RU及NR谨慎偏多，对BR谨慎偏多 [10] 报告的核心观点 - 全球天然橡胶供应步入淡季，泰国原料强势，成本端支撑仍存；下游需求迎传统旺季，国内轮胎厂开工率回升，但受伊朗事件影响，需关注国内出口到中东轮胎是否受抑制；国内云南主产区3月中下旬将开割，关注后期产量冲击 [10] - 顺丁橡胶价格受伊朗事件进展影响波动大，须谨慎；霍尔木兹海峡未畅通，丁二烯供应紧张担忧难缓解，价格有支撑；关注高价后下游负反馈及生产亏损传导到降开工对丁二烯价格的拖累 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约17075元/吨，较前一日变动 -105元/吨；NR主力合约13635元/吨，较前一日变动 -85元/吨；BR主力合约15540元/吨，较前一日变动 -75元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格16900元/吨，较前一日变动 -100元/吨；青岛保税区泰混15780元/吨，较前一日变动 -100元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2050美元/吨，较前一日变动 -5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1970美元/吨，较前一日变动 -5美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格15600元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价15500元/吨，较前一日变动 +500元/吨 [1] 市场资讯 汽车产销 - 2月我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2% [2] 橡胶进口 - 2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4% [2] 重卡销售 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%；1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%；2月同比、环比下降主要因春节月季节性波动 [2] 全球天胶情况 - 2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，各国产量有增有减 [3] 泰国天胶出口 - 2026年1月泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10%；出口到中国7.7万吨，同比降13% [3] 欧盟乘用车市场 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 12，RU基差 -175元/吨（+5），RU主力与混合胶价差1295元/吨（-5），NR基差502.00元/吨（+60.00）；全乳胶16900元/吨（-100），混合胶15780元/吨（-100），3L现货17200元/吨（-100）；STR20报价2050美元/吨（-5），全乳胶与3L价差 -300元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差 -20元/吨（-100） [4] 原料 - 泰国烟片73.12泰铢/公斤（+0.72），泰国胶水70.60泰铢/公斤（+0.40），泰国杯胶58.00泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水 - 杯胶12.60泰铢/公斤（+0.40） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为71.80%（+6.42%），半钢胎开工率为78.73%（+4.20%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为680412吨（+509），青岛港天然橡胶库存为1380452吨（-2647），RU期货库存为117540吨（+3070），NR期货库存为50399吨（-202） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 12，BR基差 -340元/吨（+475），丁二烯中石化出厂价16000元/吨（+1000），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15600元/吨（+0），浙江传化BR9000报价15500元/吨（+500），山东民营顺丁橡胶14800元/吨（+450），顺丁橡胶东北亚进口利润398元/吨（+617） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为79.98%（-1.64%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为9080吨（+60），顺丁橡胶企业库存为35350吨（+950） [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供应存下降预期，下游产品价格上涨，供需预期好转，但受油价波动影响大，短期跟随油价波动，单边观望，EB04 - BZ04价差逢高做缩[1] - 苯乙烯3月供应维持高位，需求回升，供需或小幅去库，利润或承压，绝对价格跟随油价波动，策略同纯苯[1] - 尿素短期价格坚挺，但三月下旬农需有空档期，行情或松动，主力合约关注区间压力，策略上低多[2] - 烧碱供需偏弱，短期上涨因地缘冲突预期，需警惕盘面回落，关注下游实际送货量及液氯价格波动[3] - PVC短期供需面有变化，价格受成本推动有被动推涨趋势，关注原油走势[3] - 天胶基本面多空因素并存，预计区间震荡，警惕价格区间上沿市场交易中东轮胎需求减量[4] - 纯碱基本面供强需弱，受宏观波动影响大，后市震荡看待，单边观望，套利关注空纯碱多玻璃[5] - 玻璃供应端日熔量低，周度去库良好，策略上观望，待宏观平稳后低多，套利关注空纯碱多玻璃[5] - 聚烯烃短期市场走势偏强，关注成本端支撑可持续性及下游开工与采购需求兑现进度[6] - 甲醇价格受地缘情绪驱动宽幅震荡，后续重点跟踪冲突进展、去库节奏及检修落地情况[7] - 原油短期维持“政策抑制 + 地缘支撑”格局，布伦特大概率在80 - 100美元/桶区间波动[8] - PX供应预期下降，下游成本传导不顺畅，绝对价格随油价波动，市场平稳后低多[10] - PTA自身驱动有限，绝对价格跟随成本端波动，单边暂观望[10] - 乙二醇3月供应下滑，去库幅度或加大，价格有冲高动能，但注意回落风险[10] - 短纤供需格局偏弱，驱动有限，跟随原料波动，单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1100波动[10] - 瓶片供需预期偏紧，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费关注600以上压力[10] - LPG价格受市场因素影响，关注库存和开工率变化[11] 根据相关目录分别进行总结 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格：3月12日布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油等价格上涨，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差下降[1] - 苯乙烯相关价格：3月12日苯乙烯华东现货、期货价格上涨，EB现金流、EB - BZ现货价差下降[1] - 下游现金流：3月12日苯酚、己内酰胺等下游产品现金流有不同程度变化[1] - 库存：3月9日纯苯江苏港口库存微降，苯乙烯江苏港口库存下降[1] - 开工率：3月6日亚洲纯苯、国内纯苯等开工率有不同程度变化[1] 尿素 - 期货收盘价：3月12日甲醇主力合约等期货收盘价上涨[2] - 期货合约价差：3月12日部分期货合约价差有变化[2] - 主力持仓：3月12日多头前20、空头前20持仓量有变化，多空比下降[2] - 上游原料：3月12日无烟煤小块等上游原料价格部分持平，合成氨价格上涨[2] - 现货市场价：3月12日山东、山西等地尿素现货市场价部分持平，部分有涨幅[2] - 跨区价差：3月12日山东 - 河南等跨区价差部分持平，部分有变化[2] - 内外盘价差：3月12日内外盘价差部分持平[2] - 下游产品：3月12日三聚氰胺等下游产品价格部分上涨，部分持平[2] - 化肥市场：3月12日硫酸铵等化肥价格部分上涨，部分持平[2] - 供需面：3月10日国内尿素日度产量等有变化，周度数据显示尿素检修损失量等有变化[2] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：3月12日山东50%液碱折百价、华东电石法PVC市场价等上涨[3] - 烧碱海外报价&出口利润：3月4日FOB华东港口报价、出口利润上涨[3] - PVC海外报价&出口利润：3月4日CFRED度报价、出口利润上涨[3] - 供给：3月2日烧碱行业开工率上涨，PVC总开工率下降，外采电石法PVC利润、西北一体化利润上升[3] - 需求：3月2日氧化铝行业开工率微降，粘胶短纤行业开工率、印染行业开机率上升；3月5日隆众样本管材开工率、型材开工率、PVC预售量上升[3] - 氯碱库存：3月5日烧碱厂库库存上升，PVC上游厂库库存、总社会库存下降[3] 天然橡胶 - 现货价格及基差：3月12日云南国富全乳胶价格上涨，全乳基差大幅上涨[4] - 月间价差：3月12日9 - 1价差、5 - 9价差下降，1 - 5价差上升[4] - 基本面数据：1月泰国产量上升，印尼、印度产量下降；12月中国产品下降；近期汽车轮胎开工率上升，国内轮胎产量、出口数量上升，天然橡胶进口数量合计上升，2月进口天然及合成橡胶下降；干胶生产成本上升，生产毛利下降[4] - 年序受化：3月12日保税区库存微升，天然橡胶厂库期货库存下降，干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率、出库率上升[4] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：3月12日华东、华中、华南玻璃报价上涨，玻璃2605、2609合约价格微涨，05基差下降[5] - 纯碱相关价格及价差：3月12日纯碱各地区报价持平，纯碱2605合约价格微涨，05星手下降[5] - 供量：3月13日纯碱开工率、周产量微升，浮法日熔量下降，光伏日熔量上升[5] - 作仔：3月13日玻璃厂库、纯碱厂库库存下降[5] - 地产数据当月同比：新开工面积、竣工面积、销售面积同比降幅收窄，施工面积同比降幅扩大[5] 聚烯烃 - 期货收盘价：3月12日L2605、L2609、PP2605、PP2609收盘价上涨[6] - 价差：3月12日L59价差、LP05价差下降，PP59价差微降[6] - 现货价格：3月12日华东PP拉丝现货价格、华北LLDPE现货价格上涨[6] - 基差：3月12日华北LL基层下降，华东pp基差上升[6] - PE上下游开工：3月12日PE装置开工率下降，下游加权开工率上升[6] - PE周度库存：3月12日PE企业库存上升，社会库存下降[6] - PP周度库存：3月12日PP企业库存微升，贸易商库存下降[6] - PP上下游开工率：3月12日PP装置开工率下降，粉料开工率上升，下游加权开工率微降[6] 甲醇 - 甲醇价格及价差：3月12日MA2605、MA2609收盘价上涨，MA59价差上升，MTO05盘面下降，内蒙北线、河南洛阳、港口太仓现货价格上涨[7] - 中国空宇：3月12日甲醇企业库存、港口库存、社会库存下降[7] - 甲醇上下游开工率：3月12日上游国内企业开工率微升，除口市清华总與塔上下降，西北企业产销率上升，下游外采MTO装置开工率持平，甲醛、冰醋酸、MTBE开工率上升[7] 原油 - 原油价格及价差：3月12日Brent、WTI、SC价格上涨，Brent M1 - M3、WTI M1 - M3价差上升，SC M1 - M3价差微升，Brent - WTI价差持平，SC - Brent价差上升[8] - 成品油价格及价差：3月12日NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil价格上涨，RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3价差上升，Gasoil M1 - M3价差下降[8] - 成品油裂解价差：3月12日美国汽油、新加坡汽油裂解价差下降，欧洲汽油、美国柴油、新加坡柴油、美国航煤、新加坡航煤裂解价差上升[8] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：3月12日POY150/48、FDY150/96等下游聚酯产品价格上涨，部分现金流上升[10] - PX相关价格及价差：3月12日PX现货价格、期货价格上涨，部分价差有变化[10] - PTA相关价格及价：3月12日PTA华东现货价格、TA期货2605、2609价格上涨，PTA基差、TA05 - TA09价差有变化[10] - MEG港口库存及到港预期：3月9日MEG港口库存上升，到港预期下降[10] - 聚脂产业链开工率：3月27日亚洲PX、中国PX、PTA、MEG等开工率有不同程度变化[10] - MEG相关价格及价：3月12日MEG华东现货价格、EG期货2605、2609价格上涨，MEG基差、EG05 - EG09价差有变化[10] LPG - LPG价格及价差：3月12日主力PG2604、PG2605价格上涨，PG04 - 05价差下降，华南现货（民用气）价格下降，可交割现货价格上涨，可交割现货基差、华南现货基差下降[11] - LPG外盘价格：3月12日FEI掉期M1、M2合约，CP掉期M1、M2合约价格上涨[11] - LPG库存：3月12日LPG练厂库容比下降，港口库存、港口库容比上升[11] - LPG上下游开工率：3月12日上游主营炼厂开工率上升，样本企业周度产销率下降，下游PDH、MTBE、烷基化开工率上升[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析并给出策略建议，包括原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯与苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯、PTA、乙二醇等品种，涉及行情资讯和策略观点等内容 各品种总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨73.10元/桶，涨幅11.26%，报722.30元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨392.00元/吨，涨幅9.20%，报4653.00元/吨；低硫燃料油收涨730.00元/吨，涨幅14.83%，报5653.00元/吨 [1] - 策略观点：单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置；在利比亚年中增产前逢低做阔Platts南北非同油种价差，做阔Es Sider - Bonny/Girassol南北价差；做空高硫燃油裂解价差；做空INE - Brent跨区价差 [2] 甲醇 - 行情资讯：主力合约变动120.00元/吨，报2726元/吨，MTO利润变动 - 98元 [4] - 策略观点：当前甲醇已包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议逢高止盈 [4] 尿素 - 行情资讯：区域现货山东、河南、河北、湖北、江苏、山西、东北变动均为0元/吨，总体基差报 - 15元/吨；主力合约变动3元/吨，报1875元/吨 [6] - 策略观点：一季度开工高位预期强，供需双旺国内矛盾不突出，边际影响为出口配额问题，建议逢高空配；当尿素替代性估值达极致，或有短期需求边际利多支撑 [7] 橡胶 - 行情资讯：市场因炼厂停工、政策预期等因素，乙烯和芳烃下游供应减少，丁二烯橡胶带动橡胶反弹；多空观点分歧，多头因东南亚橡胶林现状、季节性、需求预期看多，空头因宏观预期不确定、供应增加、需求淡季看跌；截至2026年3月5日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.41%，较上周走高34.11个百分点，较去年同期走低2.35个百分点，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.52%，较上周走高35.17个百分点，较去年同期走低8.89个百分点；截至2026年3月1日，中国天然橡胶社会库存138.3万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.21%，中国深色胶社会总库存为93.8万吨，增1.32%，中国浅色胶社会总库存为44.5万吨，环比增1%，青岛地区天然橡胶库存累库0.36万吨至69.01万吨；泰标混合胶15850（+0）元，STR20报2035（+0）美元，STR20混合2035（+0）美元，江浙丁二烯15200（+1000）元，山东丁二烯14300（+300）元，华北顺丁14300（+300）元 [9][10][11] - 策略观点：整体建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出；对冲方面买NR主力空RU2609建议新开仓或继续持仓 [12] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨49元，报5620元，常州SG - 5现货价5650（+380）元/吨，基差30（+331）元/吨，5 - 9价差 - 13（+16）元/吨；成本端电石乌海报价2500（0）元/吨，兰炭中料价格735（0）元/吨，乙烯970（0）美元/吨，烧碱现货655（0）元/吨；PVC整体开工率81.1%，环比下降1%，其中电石法80.7%，环比下降1%，乙烯法82.2%，环比下降1%；需求端整体下游开工35.8%，环比上升18.7%；厂内库存45.8万吨（ - 4.6），社会库存140.4万吨（+5.1） [14] - 策略观点：企业综合利润反弹至中性水平，短期产量处历史高位，有乙烯制被动减产和季节性检修预期，三月开工或下降；下游内需从淡季恢复，国内需求承压，出口退税取消临近但海外有减产预期；成本端电石下跌，烧碱反弹；短期基本面弱，叙事逻辑转向预期，伊朗地缘或推动成本上行，亚洲减产预期或抵消出口退税取消利空，短期伊朗问题未解决前以反弹为主，但上涨过多需注意风险 [15][16] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯8635元/吨，上涨650元/吨，纯苯活跃合约收盘价8297元/吨，上涨650元/吨，纯苯基差338元/吨，扩大400元/吨；期现端苯乙烯现货10100元/吨，上涨100元/吨，苯乙烯活跃合约收盘价9926元/吨，上涨106元/吨，基差174元/吨，走弱6元/吨；BZN价差157.75元/吨，下降38.75元/吨；EB非一体化装置利润 - 374.65元/吨，下降355.5元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率74.11%，下降0.13%；江苏港口库存16.65万吨，去库0.91万吨；需求端三S加权开工率40.79%，上涨10.34%，PS开工率51.50%，上涨2.10%，EPS开工率58.76%，上涨46.59%，ABS开工率69.50%，下降1.20% [18] - 策略观点：中东地缘冲突缓和，伊朗开出停战条件；纯苯和苯乙烯现货、期货价格上涨，基差一扩一弱；苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小；成本端纯苯开工低位反弹，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工高位震荡；苯乙烯港口库存持续去库，需求端三S整体开工率震荡上涨；纯苯港口库存高位去化，苯乙烯非一体化利润大幅修复，地缘影响盘面波动大，建议空仓观望 [19] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价8236元/吨，上涨82元/吨，现货8575元/吨，上涨750元/吨，基差339元/吨，走强668元/吨；上游开工81.77%，环比下降0.76%；周度库存方面，生产企业库存57.54万吨，环比累库3.92万吨，贸易商库存5.00万吨，环比去库0.77万吨；下游平均开工率30%，环比上涨1.38%；LL5 - 9价差302元/吨，环比缩小46元/吨 [21] - 策略观点：中东地缘冲突降温，伊朗提出停火条件；聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻；供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置投产落地，煤制库存大幅去化，对价格支撑回归；季节性小旺季，需求端农膜原料库存或将见顶，整体开工率触底反弹；待霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多，逢高做空LL2605 - LL2609合约反套 [22] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价8303元/吨，上涨106元/吨，现货8650元/吨，上涨550元/吨，基差347元/吨，走强444元/吨；上游开工68.42%，环比下降0.44%；周度库存方面，生产企业库存68万吨，环比累库2.49万吨，贸易商库存20.61万吨，环比去库0.655万吨，港口库存7.47万吨，环比去库0.67万吨；下游平均开工率45.87%，环比上涨9.13%；LL - PP价差 - 67元/吨，环比缩小24元/吨；PP5 - 9价差552元/吨，环比扩大1元/吨 [23] - 策略观点：成本端二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解；供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端下游开工率季节性反弹力度强于往年；短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配 [24] 对二甲苯（PX） - 行情资讯：PX05合约上涨686元，报10218元，PX CFR下上涨88美元，报1305美元，按人民币中间价折算基差154元（+19），5 - 7价差546元（+134）；PX负荷上，中国负荷84.7%，环比下降5.7%，亚洲负荷76.9%，环比下降6.3%；装置方面，大榭停车，多套装置计划外降负，海外韩国、日本、中国台湾多套装置降负；PTA负荷80.1%，环比下降0.9%，装置方面，逸盛新材料、威联化学降负；进口方面，3月上旬韩国PX出口中国15.7万吨，同比下降1.8万吨；库存方面，1月底库存464万吨，月环比去库1万吨；估值成本方面，PXN为342美元（+32），韩国PX - MX为80美元（ - 32），石脑油裂差189美元（+17） [26] - 策略观点：PX负荷维持高位，但三月预期大幅下降，存在超预期下降可能；下游PTA检修减少，整体负荷中枢上升，三月PX逐渐转入去库周期，中东意外可能导致国内炼厂降负，缺原料逻辑占主导；目前估值中性偏低，PX和PTA供需结构偏强，中期格局较好，PTA加工费修复使PXN空间进一步打开，后续估值预期随缺原料发酵上升，但短期上涨过多需注意风险 [27] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨338元，报6998元，华东现货上涨710元，报7030元，基差 - 22元（ - 8），5 - 9价差392元（+26）；PTA负荷80.1%，环比下降0.9%，装置方面，逸盛新材料、威联化学降负；下游负荷87.2%，环比上升3.1%，装置方面，多套装置重启，恒优30万吨长丝投产；终端加弹负荷上升12%至74%，织机负荷上升6%至64%；库存方面，3月6日社会库存（除信用仓单）262.3万吨，环比累库2.6万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费上涨247元，至226元，盘面加工费下跌112元，至295元 [28] - 策略观点：随着检修预期下降，PTA难以转为去库周期，需观察后续检修情况；估值方面，PTA加工费回落，短期预期回调到位，PXN被动压缩至偏低水平，后仍有估值上升空间，中东地缘持续发酵下，预期PXN仍有大幅上升空间，但短期上涨过多需注意风险 [29] 乙二醇（EG） - 行情资讯：EG05合约上涨76元，报4653元，华东现货上涨315元，报4715元，基差 - 58元（ - 35），5 - 9价差117元（ - 26）；供给端，乙二醇负荷66.8%，环比下降5.7%，其中合成气制74.7%，环比下降8.4%，乙烯制负荷62.4%，环比下降5.6%；合成气制装置方面榆林化学部分装置、榆能化学检修，油化工方面中石化武汉、中科炼化、海南炼化、中化泉州、盛虹、巴斯夫负荷下调，海外方面科威特一套装置停车，伊朗Marun停车；下游负荷87.2%，环比上升3.1%，装置方面多套装置重启，恒优30万吨长丝投产；终端加弹负荷上升12%至74%，织机负荷上升6%至64%；进口到港预报7.8万吨，华东出港3月11日1.2万吨；港口库存106.8万吨，环比累库6.6万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 2155元，国内乙烯制利润 - 1216元，煤制利润661元；成本端乙烯上涨至970美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至580元 [31] - 策略观点：国外装置检修量大幅上升，国内进入检修季，因中东原油缺少意外降幅，预期负荷持续下降，3月起进口预期大幅下降，下游从淡季恢复，港口库存将逐渐转为去库，中东逻辑发酵或导致库存超预期下降；目前油化工利润下降至历史低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库预期，油化工进一步减产预期较大，但短期上涨过多需注意风险 [32]

文章核心观点 - 当前全球市场的核心主线是中东地缘政治危机，特别是伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，这被国际能源署称为“史上最大供应中断”，导致隔夜油价飙升超10% [1] - 地缘冲突引发的航运风险正从能源领域向更广泛的商品供应链蔓延，包括棕榈油、化肥等农产品链，加剧了全球通胀的不确定性 [1] - 市场行情正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，随着上市公司财报披露，业绩确定性强的行业龙头将获得资金青睐，市场进入“精选阿尔法”阶段 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 一、当日主要新闻关注 1) 国际新闻 - 伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊首次公开讲话，表示将继续采取封锁霍尔木兹海峡的战略手段，并称海峡必须保持关闭 [6] - 伊朗伊斯兰革命卫队宣布在波斯湾击中一艘美国所有的油轮，导致美、布两油短线**上涨1美元**，现货黄金短线下挫**12美元**，美元指数DXY上扬**十余点** [6] 2) 国内新闻 - 中国人民银行行长潘功胜表示，央行将构建科学稳健的货币政策体系，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [7] - 央行以利率**1.40%** 开展了**245亿元**7天期逆回购操作，当日有**230亿元**逆回购到期 [7] 3) 行业新闻 - 国家工业信息安全发展研究中心发布风险预警，指出OpenClaw在工业领域应用存在工业主机越权、信息泄露及攻击面扩展等风险 [7] - 中国人工智能产业发展联盟将编制企业级OpenClaw部署风险管理指南，中国信通院启动了智能助理智能体系列标准编制工作 [7] 二、外盘每日收益情况 - **ICE布油连续**价格从**93.63美元/桶**上涨至**101.75美元/桶**，涨幅达**8.67%** [9] - **标普500指数**下跌**103.18点**至**6,672.62点**，跌幅为**1.52%** [9] - **富时中国A50期货**下跌**51.41点**至**14,814.38点**，跌幅为**0.35%** [9] - **LME铝**上涨**73.50美元/吨**至**3,533.00美元/吨**，涨幅为**2.12%** [9] - **CBOT大豆**上涨**13.25美分/蒲式耳**至**1,214.00美分/蒲式耳**，涨幅为**1.10%** [9] 三、主要品种早盘评论 1) 金融 - **股指**：市场成交额**2.46万亿元**，3月10日融资余额增加**53.97亿元**至**26426.89亿元**，市场从“普涨”进入“精选阿尔法”阶段 [3][10] - **国债**：美国2月非农就业减少**9.2万人**，失业率为2025年12月以来新高，国内前2个月外贸重回两位数增长，CPI、PPI环比同比涨幅均超预期 [11] 2) 能化 - **原油**：G7集团能源部长未就释放战略石油储备达成一致，美国石油学会数据显示，截至3月6日当周，美国商业原油库存减少**170万桶** [2][12][13] - **甲醇**：国内甲醇整体装置开工负荷为**77.36%**，沿海地区甲醇库存在**141.33万吨**，同比上升**35.76%** [14] - **橡胶**：天胶处于季节性低产阶段，国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱 [15] - **聚烯烃**：市场情绪处于较高热度，宏观对化工影响较大，行情需理性对待 [16] - **玻璃纯碱**：本周玻璃生产企业库存**6763万重箱**，环比减少**209万重箱**；纯碱生产企业库存**173.4万吨**，环比下降**3.25万吨** [17] 3) 金属 - **贵金属**：美伊冲突持续，油价再度飙升推升通胀预期，美联储降息预期下修，压制贵金属短期表现，但黄金长期上行趋势不改 [18] - **铜**：精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，国家统计局数据显示电力投资稳定，汽车产销正增长，家电排产负增长 [19] - **锌**：锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，中钢协统计的镀锌板库存总体高位 [20] - **铝**：伊朗拥有**60多万吨**电解铝产能，冲突持续可能面临停产风险，霍尔木兹海峡受阻可能引发区域性供应危机 [21] 4) 黑色 - **双焦**：本周五大材产量环比增加，整体库存环比继续增加但增幅收窄，表需环比大幅增加，预计铁水产量将明显回升，带动双焦刚需改善 [22] 5) 农产品 - **蛋白粕**：AgRural数据显示巴西2025/26年度大豆已收获**51%**，低于同期的**61%**，国内大豆及豆粕库存充足，4月后巴西大豆集中到港 [23] - **油脂**：MPOB报告显示马来西亚2月棕榈油产量为**128.47万吨**，环比减少**18.55%**；2月底马棕库存为**270.43万吨**，环比减少**3.94%** [24] - **生猪**：全国生猪均价**10.04元/公斤**，区域分化明显，整体市场供需双弱，猪价短期预计延续震荡 [25] - **白糖**：伊朗局势或推动乙醇折糖价上涨，糖厂预期调整制糖比例，预计26/27榨季制糖比有下行可能 [26][27] - **棉花**：在供需偏紧的预期下，棉价中长期或仍有上涨空间，国内消费增加，去年结转库存处于低位 [28] 6) 航运指数 - **集运欧线**：EC上涨**3.07%**，马士基第13周至鹿特丹运价为**大柜2200美元**，MSC在3月下半月推涨**100美元**至**大柜2740美元**，目前第12周船司大柜均价约**2600美元**，对应指数约**1730点** [3][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于季节性供应淡季，原料价格坚挺 近期青岛港口保税库延续累库，一般贸易库去库，总库存出现小幅累库 海外进入季节性低产季，美金标胶到港呈现缩减趋势，中东局势持续紧张，合成橡胶走强，叠加节后胎企复工复产，天然橡胶买盘增加，青岛港口仓库出库量增加，累库幅度较上期明显缩窄 [2] - 本周国内轮胎企业开工率环比明显回升，当前各轮胎企业排产基本恢复至常规水平，对整体企业产能利用率形成一定支撑 半钢轮胎企业内外销表现相对平稳，整体出货表现相对一般，全钢胎企业内销出货表现活跃，去库节奏有所加快 [2] - 中东地缘冲突仍存在较多不确定性，轮胎企业部分区域出口阻力仍存，企业将根据自身订单情况灵活调整内外销排产比例，短期不排除小幅走低预期 ru2605合约短线预计在16850 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13500 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价17075元/吨，环比-105；20号胶主力合约收盘价13635元/吨，环比-85 [2] - 沪胶5 - 9差95元/吨，环比20；20号胶4 - 5价差-135元/吨，环比60 [2] - 沪胶与20号胶价差3440元/吨，环比-20 [2] - 沪胶主力合约持仓量141956手，环比-1654；20号胶主力合约持仓量68133手，环比719 [2] - 沪胶前20名净持仓-44771，环比-3299；20号胶前20名净持仓-8101，环比-1029 [2] - 沪胶交易所仓单120540吨，环比0；20号胶交易所仓单49795吨，环比0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶17000元/吨，环比250；上海市场越南3L 17300元/吨，环比0 [2] - 泰标STR20 2055美元/吨，环比5；马标SMR20 2050美元/吨，环比5 [2] - 泰国人民币混合胶15880元/吨，环比10；马来西亚人民币混合胶15830元/吨，环比10 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 15800元/吨，环比-1200；齐鲁石化顺丁BR9000 15600元/吨，环比400 [2] - 沪胶基差-180元/吨，环比185；沪胶主力合约非标准品基差-1300元/吨，环比-55 [2] - 青岛市场20号胶14038元/吨，环比68；20号胶主力合约基差318元/吨，环比33 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶72.4泰铢/公斤，环比0.51；胶片泰国生胶67.85泰铢/公斤，环比0.15 [2] - 胶水泰国生胶70.2泰铢/公斤，环比0.4；杯胶泰国生胶52.95泰铢/公斤，环比0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比13.6；STR20理论生产利润-17美元/吨，环比-11 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.9%，环比36.73；半钢胎开工率74.03%，环比39.47 [2] - 库存天数全钢轮胎山东期末值45.79天，环比-1.25；库存天数半钢轮胎山东期末值43.1天，环比-0.99 [2] - 全钢胎产量当月值1271万条，环比-15；半钢胎产量当月值5968万条，环比129 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率22.75%，环比-0.08；标的历史40日波动率21.65%，环比0.02 [2] - 平值看涨期权隐含波动率31.44%，环比0.41；平值看跌期权隐含波动率31.03%，环比-1.42 [2] 行业消息 - 2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8% 今年1 - 2月，我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17% 2026年2月重卡行业同比、环比双双下降的原因，主要是春节月的季节性波动 [2] - 截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.04万吨，环比上期增加0.05万吨，增幅0.07% 保税区库存11.96万吨，增幅1.27%；一般贸易库存56.09万吨，降幅0.18% [2] - 截至3月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比+4.20个百分点，同比-0.36个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为71.80%，环比+6.42个百分点，同比+2.81个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油供应问题暂缺乏实质性缓和预期，丁二烯供应整体偏紧，顺丁橡胶生产面临高成本及原料供应短缺问题，预计短期供应减量带动库存下降 [2] - 本周国内轮胎企业开工率环比明显回升，各轮胎企业排产基本恢复至常规水平，对整体企业产能利用率形成一定支撑 [2] - 半钢轮胎企业内外销表现相对平稳，整体出货表现相对一般，全钢胎企业内销出货表现活跃，去库节奏有所加快 [2] - 中东地缘冲突仍存在较多不确定性，轮胎企业部分区域出口阻力仍存，企业将根据自身订单情况灵活调整内外销排产比例，短期不排除小幅走低预期 [2] - 美伊地缘冲突仍存不确定性风险，短期合成胶期价预计波动剧烈，建议暂以观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为15540元/吨，环比下降75元/吨；主力合约持仓量为23930，环比下降2390 [2] - 合成橡胶4 - 5价差为115元/吨，环比下降15元/吨；仓单数量为21430吨，环比增加10吨 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化的顺丁橡胶主流价分别为15000元/吨、15000元/吨、14900元/吨，环比分别增加400元/吨、400元/吨、350元/吨 [2] - 基差为 - 865元/吨，环比下降530元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特原油价格为91.98美元/桶，环比增加4.18美元/桶；WTI原油价格为87.25美元/桶，环比增加3.8美元/桶 [2] - 东北亚乙烯价格为970美元/吨，环比无变化；石脑油CFR日本价格为875.25美元/吨，环比增加33.75美元/吨 [2] - 丁二烯CFR中国中间价为1800美元/吨，环比无变化；山东市场丁二烯主流价为14400元/吨，环比增加250元/吨 [2] - 丁二烯产能为15.93万吨/周，环比减少0.01万吨/周；产能利用率为76.28%，环比增加0.03个百分点 [2] - 丁二烯港口库存为39100吨，环比增加700吨；山东地炼常减压开工率为54.81%，环比增加0.23个百分点 [2] - 顺丁橡胶产量为14.99万吨，环比增加0.63万吨；产能利用率为81.62%，环比减少0.12个百分点 [2] - 顺丁橡胶生产利润为 - 1424元/吨，环比减少965元/吨；社会库存为4.34万吨，环比减少1.01万吨 [2] - 顺丁橡胶厂商库存为34400吨，环比减少10750吨；贸易商库存为9020吨，环比增加700吨 [2] - 国内轮胎半钢胎开工率为74.03%，环比增加39.47个百分点；全钢胎开工率为65.9%，环比增加36.73个百分点 [2] 下游情况 - 全钢胎产量为1271万条，环比减少15万条；半钢胎产量为5968万条，环比增加129万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数为45.79天，环比减少1.25天；半钢轮胎山东库存天数为43.1天，环比减少0.99天 [2] - 截至3月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为78.73%，环比增加4.20个百分点，同比减少0.36个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为71.80%，环比增加6.42个百分点，同比增加2.81个百分点 [2] 行业消息 - 国内各轮胎企业排产基本恢复至常规水平，对整体样本企业产能利用率形成一定支撑，当前中东地缘冲突仍存在较多不确定性，轮胎企业部分区域出口阻力仍存，不排除小幅走低预期 [2] - 2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期下滑约8%；1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%，2月重卡行业同比、环比双双下降主要是春节月的季节性波动 [2] - 近期中东地缘政治局势对原油及航运影响持续，原油及丁二烯区域内供应偏紧，顺丁橡胶生产企业面临原料供应减量及价格大幅上涨的不确定性，部分生产企业可售资源不多，亦有部分企业谨慎控制库存水平观望后市，贸易商存在低价惜售情绪 [2] 观点总结 - 截至3月11日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在4.44万吨，较上周期增加0.10万吨，环比增加2.33%，本周国内顺丁胶生产企业库存总体小幅提升，贸易企业库存变动有限 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期中东地缘冲突持续发酵，成为搅动全球宏观格局与金融市场的核心变量，美国通胀与经济前景的尾部风险快速抬升，中国外贸则彰显出强劲韧性。全球市场受多重因素交织影响，地缘风险仍未完全出清，慢降温或成为全球市场主基调，操作上宜秉持“不预测，多应对”的原则，面对波动加剧的市场环境，多看少动或是更优选择[2]。 各行业报告总结 金融期货 - 宏观方面，IEA同意释放4亿桶紧急石油储备，美2月核心CPI年率为2.5%符合预期，中东局势紧张，伊朗称将实施“连环打击”[1] - 南华观点认为，中东地缘冲突使美国通胀与经济前景风险上升，中国外贸表现超预期，美联储降息或“前慢后快”，若局势恶化，美国经济可能陷入滞胀，美股波动难免，美债避险属性削弱，美元霸权衰落加速，操作上宜多看少动[2] - 人民币汇率方面，前一交易日人民币对美元震荡，美国通胀数据温和但市场担忧未消，短期内人民币较难趋势性升值，中长期若国内经济改善、出口有韧性，人民币或温和升值，建议出口企业在6.93附近结汇，进口企业在6.82关口购汇[3][4] - 股指方面，昨日股指震荡，沪深300表现最优，外围不确定性减弱，交易逻辑回归国内，情绪未完全修复，短期预计震荡，建议持仓观望[5] - 国债方面，周三期债窄幅震荡收跌，资金面收紧，关注2月货币金融数据，期债价值回升，可轻仓参与交易，多头底仓少量持有，短线逢低分批布局[5][6] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货主力合约收跌，成交量增加、持仓量减少，锂电产业链现货价格企稳，中长期需求增长逻辑未变，建议关注逢低布多机会[7] - 工业硅和多晶硅期货主力合约有不同表现，产业链现货市场表现一般，从能源转型视角看，光伏是能源结构转型核心赛道，现阶段行业处于产能周期底部，需关注产能出清与供需改善信号[8][9] 有色金属 - 铝产业链方面，隔夜沪铝等品种有不同涨幅，美国2月CPI表现较好，3月通胀或受油价影响升高，短期沪铝走势受战争局势主导，氧化铝波动放大，铸造铝合金下方支撑强，铝和铸造铝合金震荡偏强，氧化铝震荡整理[11] - 铜方面，隔夜期价下跌，上期所和LME铜库存有变化，3月阴极铜产量预计增长，当日期货市场资金流向有变化，沪铜日内震荡，投资策略不变[12][15] - 锌方面，上一交易日锌价震荡，供给端受伊朗局势和能源成本影响，需求端下游复工但库存压力大，短期受累库和板块承压影响偏弱，中期维持偏强看法[16] - 镍 - 不锈钢方面，沪镍和不锈钢主力合约上涨，现货市场有价格调整，印尼湿法产线供给波动，下游采购情绪上行，镍不锈钢日内震荡，短期新能源链路或偏强，关注需求释放节奏[17][18] - 锡方面，上一交易日锡价跟随板块波动，供给端偏紧，需求端复工，库存高企压制价格，下方支撑稳定，偏强震荡[19][20] - 铅方面，上一交易日沪铅窄幅震荡偏弱，基本面供需双弱，2月精铅产量下滑，3月预计回暖，预计铅价震荡运行，区间操作[21] 油脂饲料 - 油料方面，美豆油政策驱动美豆油和大豆反弹，内盘因巴西到港延迟豆粕走强，进口大豆二季度弥补一季度缺口，国内豆粕库存回升，菜粕供应恢复但需求缺乏亮点，4月美豆或因谈判、成本等因素走强，内盘短期偏强，菜系近月跟随豆粕，建议月差间正套或豆菜粕价差做扩[22][23] - 油脂方面，油脂市场止跌反弹，国际棕榈油产量有变化，印尼和美国生物燃料政策有消息，国内油脂库存有差异，油脂市场跟随原油企稳反弹，关注伊朗局势和美国生物燃料政策审核结果[24][25] 能源油气 - SC方面，Brent、WTI和SC夜盘均上涨，欧佩克维持预测不变，IEA成员国同意释放4亿桶原油，市场交易重点在中东局势，霍尔木兹海峡未恢复，美伊重新谈判需时间[27][28] - 燃料油方面，亚洲高硫燃料油市场走弱，低硫船燃月差回落，高硫燃料油裂解价差转正，供应端约束支撑市场，短期强势格局难改[30] - 沥青方面，夜盘高开横盘，现货报价上调，假期后成交乏力，供给端炼厂有降负荷预期，库存累库，沥青价格跟随原油变化，需谨防局势缓和后价格回吐[31] 贵金属 - 铂钯方面，昨日夜盘铂偏强钯偏弱，美2月CPI符合预期，但美伊冲突影响市场，特朗普政府或启动301维持高关税框架，南非电价上调抬升成本，中长期牛市基础仍在，短期警惕中东局势引发恐慌抛压，回调可布多，注意仓位控制[33][35] - 黄金&白银方面，周三贵金属承压回落，延续震荡调整，原油价格回升抑制降息预期，投资者担忧中东局势，维持战略性看多，回调可布多，关注支撑位，警惕风险[36][37] 化工 - 纸浆 - 胶版纸方面，纸浆期货日盘和夜盘有不同表现，现货市场价格维稳，港口库存累积，短中期纸浆期价预计震荡，胶版纸期货走势预计区间震荡，纸浆期货短期可区间交易或观望，中期可尝试低多，胶版纸期货延续区间震荡策略，关注地缘政治影响[39][40] - 纯苯 - 苯乙烯方面，夜盘价格上涨，中东冲突使成本支撑增强，炼厂原料短缺或致装置降负，下游有补库需求，现货报价跟随盘面，单边波动大，注意风险[41] - LPG方面，日盘和夜盘价格上涨，供应端开工率有变化，需求端开工率上升，库存有变化，美伊双方陷入“空袭 - 报复”消耗战，核心博弈在霍尔木兹海峡[42][44] - 甲醇方面，前一交易日价格上涨，港口库存有变化，交易逻辑两轮切换，地缘冲突升级，甲醇下周可能追至烯烃涨幅，关注地缘缓和风险[45][46] - 塑料PP方面，日盘和夜盘价格上涨，供应端开工率下降，需求端开工率上升，库存有变化，美伊未达成停火协议，聚烯烃短期供应压力有限，关注中东局势和霍尔木兹海峡通航情况[47][48] - 橡胶方面，夜盘天胶偏强震荡，合成橡胶触及前高，中国天然橡胶社会库存下降，美国通胀数据温和，多家释放石油储备，非洲主产区停割，欧佩克维持需求增速预期，合成橡胶偏强宽幅震荡，天胶社会库存去库，供应压力改善，中期逢低偏多，轻仓为主，关注压力位和套利机会[49][54] - 玻璃纯碱方面，纯碱2605合约夜盘收涨，库存下降，供应端检修或增加，刚需持稳偏弱，库存表现好，价格上涨有补库空间，下跌需库存积累，中长期供应高位预期不变；玻璃2605合约夜盘收涨，浮法玻璃冷修进行，中游库存高限制高度，需求待验证，关注宏观和情绪影响[55][57] 黑色 - 螺纹&利润方面，昨日夜盘成材震荡偏强，伊朗冲突带动焦煤和铁矿价格上涨，对钢材形成成本支撑，但板材高库存和高仓单施压，需求走弱，钢厂利润或回落，短期炉料带动钢材反弹但高度有限[60][61] - 铁矿石方面，05合约偏强震荡，干散货航运市场波动，部分铁矿石改道中国，市场近期走势偏强但基本面供需双弱，近月价格有支撑但上方空间受限，多单考虑止盈[61][64] - 焦煤焦炭方面，周三煤焦盘面震荡走强，六盘水焦炭价格下调，国际释放石油储备，多艘铁矿石货船改道中国，家用空调出口排产下调，供应端国内煤矿复产，进口澳煤到港量或增加，蒙煤供应压力大，焦炭利润改善开工有望提升，3 - 4月关注终端需求，黑色系价格或面临下行压力，煤焦底部有支撑但过剩制约弹性[65][67] - 硅铁&硅锰方面，昨日铁合金价格上涨，伊朗冲突带动焦煤价格上涨，铁合金成本支撑上移，供应端产量收缩，需求端铁水后续恢复但增产可能性不大，库存去库但硅锰库存仍高，短期下方成本支撑增强，但上涨空间有限[68][69] 农副软商品 - 生猪方面，昨日生猪主力合约收跌，全国生猪均价下降，仔猪价格下调，补栏情绪偏弱，猪价下跌受二育情绪支撑难大幅下跌，但上涨驱动力弱，可选择卖涨期权[71][73] - 棉花方面，洲际交易所期棉和郑棉下跌，全国棉花公证检验量增加，越南棉花进口量减少，下游复工走货增加，国内棉花刚性消费有支撑，纺服出口强劲，但内外棉价差高限制棉价，关注政策和地缘冲突[74][75] - 白糖方面，周三夜盘白糖主力合约收涨，原糖震荡调整，现货报价上涨，广西部分糖厂收榨，期货走势偏强，受油价驱动，供应收紧预期升温，期价易涨难跌[76] - 鸡蛋方面，鸡蛋主力合约收涨，现货价格稳中有涨，需求集中释放支撑蛋价，但供应端存栏高位限制上涨空间，建议卖出看涨期权[76][77] - 苹果方面，周三苹果主力合约收跌，呈现高位震荡，现货市场平稳，购销两极分化，库存去库加快，期货盘面偏强，05合约交割品稀缺支撑强劲，维持偏强震荡[85][86] - 红枣方面，昨日红枣主力合约收复跌幅，新季灰枣产量减产但供应充裕，现货价格持稳，库存减少，市场关注需求端，走货平淡，价格上方有压力，低位震荡筑底[87] - 原木方面，昨日原木期货开盘回落震荡上行，现货价格维稳，仓单成本有数据，库存增加，地缘局势情绪波动平抑，库存消化为主，需求未复苏，期价上方受限，策略上观望或区间交易[88][89]

报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）谨慎偏多，顺丁橡胶（BR）谨慎偏多 [11] 报告的核心观点 - 全球天然橡胶供应步入淡季，成本端支撑仍存，下游需求迎传统旺季，国内轮胎厂开工率回升，但需关注出口中东轮胎受抑制可能及国内产量冲击；顺丁橡胶价格受伊朗事件影响波动大，丁二烯供应紧张担忧未缓解，成本支撑强，需关注下游负反馈及生产亏损对丁二烯价格的拖累 [11] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约17180元/吨，较前一日变动+65元/吨；NR主力合约13720元/吨，较前一日变动+35元/吨；BR主力合约15615元/吨，较前一日变动+680元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格17000元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混15880元/吨，较前一日变动+10元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2055美元/吨，较前一日变动+5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1975美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格15600元/吨，较前一日变动+400元/吨；浙江传化BR9000市场价15000元/吨，较前一日变动+500元/吨 [1] 市场资讯 进出口数据 - 2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4% [2] - 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10%；出口到中国天然橡胶为7.7万吨，同比降13% [3] 重卡市场 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期下滑约8%；1 - 2月累计销量超18万辆，同比增长约17% [2] 全球天胶情况 - 2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，部分国家有不同幅度增减 [2] 轮胎企业 - 多数轮胎企业开工已恢复至常规水平，预计本周期轮胎样本企业产能利用率仍存小幅提升空间，但中东地缘冲突升级或限制提升幅度 [3] 欧盟乘用车市场 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 11，RU基差 - 180元/吨（ - 65），RU主力与混合胶价差1300元/吨（ + 55），NR基差442.00元/吨（ - 14.00）；全乳胶17000元/吨（ + 0），混合胶15880元/吨（ + 10），3L现货17300元/吨（ + 0）；STR20报价2055美元/吨（ + 5），全乳胶与3L价差 - 300元/吨（ + 0）；混合胶与丁苯价差80元/吨（ - 390） [4][5] 原料 - 泰国烟片72.40泰铢/公斤（ + 0.51），泰国胶水70.20泰铢/公斤（ + 0.40），泰国杯胶58.00泰铢/公斤（ + 0.20），泰国胶水 - 杯胶12.20泰铢/公斤（ + 0.20） [6] 开工率 - 全钢胎开工率为65.38%（ + 34.61%），半钢胎开工率为74.53%（ + 43.76%） [7] 库存 - 天然橡胶社会库存为680412吨（ + 509），青岛港天然橡胶库存为1380452吨（ - 2647），RU期货库存为117540吨（ + 3070），NR期货库存为50399吨（ - 202） [7] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 11，BR基差 - 815元/吨（ - 280），丁二烯中石化出厂价15000元/吨（ + 0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15600元/吨（ + 400），浙江传化BR9000报价15000元/吨（ + 500），山东民营顺丁橡胶14350元/吨（ + 450），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 219元/吨（ - 45） [8] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为81.62%（ - 0.12%） [9] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为9080吨（ + 60），顺丁橡胶企业库存为35350吨（ + 950 ） [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前油价有涨幅且计价较高地缘溢价，短期内伊朗断供缺口仍存，但考虑委内瑞拉增产及OPEC增产恢复预期，油价应中期布局；各品种根据自身情况给出不同策略建议，如原油单边推荐偏尾行空头战略配置等[2] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌70.40元/桶，跌幅9.61%，报662.00元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌221.00元/吨，跌幅4.87%，报4318.00元/吨；低硫燃料油收跌68.00元/吨，跌幅1.33%，报5050.00元/吨[1] - 策略观点：单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置；在利比亚年中增产前逢低做阔Platts南北非同油种价差；建议做空高硫燃油裂解价差；建议做空INE - Brent跨区价差[2] 甲醇 - 行情资讯：区域现货涨跌方面，江苏变动80元/吨，鲁南变动65元/吨，河南变动0元/吨，河北变动 - 110元/吨，内蒙变动 - 25元/吨；主力期货主力合约变动59.00元/吨，报2658元/吨，MTO利润变动50元[4] - 策略观点：当前甲醇已包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议逢高止盈[4] 尿素 - 行情资讯：区域现货涨跌方面，山东变动10元/吨，湖北变动10元/吨，山西变动0元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报 - 12元/吨；主力期货主力合约变动16元/吨，报1872元/吨[6] - 策略观点：一季度开工高位预期强，供需双旺国内矛盾不突出，边际影响多为出口配额问题，建议逢高空配；当尿素替代性估值达极致，或有短期需求边际利多支撑[7] 橡胶 - 行情资讯：宏观局势致原油大跌，带动下游丁二烯大跌，丁二烯橡胶BR大跌；市场变化快需灵活应对；多空观点不同，多头因宏观、季节性、需求预期看多，空头因宏观预期不确定、供应增加、需求淡季看跌；截至2026年3月5日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为66.41%，较上周走高34.11个百分点，较去年同期走低2.35个百分点，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.52%，较上周走高35.17个百分点，较去年同期走低8.89个百分点，整体工厂恢复生产，但受地缘影响区域出口订单发货放缓；截至2026年3月1日，中国天然橡胶社会库存138.3万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.21%，中国深色胶社会总库存为93.8万吨，增1.32%，中国浅色胶社会总库存为44.5万吨，环比增1%，青岛地区天然橡胶库存累库0.36万吨至69.01万吨；现货方面，泰标混合胶15850（ + 150）元，STR20报2035（ + 15）美元，STR20混合20350（ + 15）美元，江浙丁二烯14000（ - 1600）元，华北顺丁13900（ - 1150）元，丁二烯现货3月9日12000涨到15000元，今日跌回14000元[9][10][11] - 策略观点：整体建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出；对冲方面买NR主力空RU2609建议新开仓或继续持仓[12] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨342元，报5571元，常州SG - 5现货价5270（ + 120）元/吨，基差 - 301（ - 222）元/吨，5 - 9价差 - 29（ + 60）元/吨；成本端电石乌海报价2500（ + 50）元/吨，兰炭中料价格735（0）元/吨，乙烯970（ + 20）美元/吨，烧碱现货655（0）元/吨；PVC整体开工率81.1%，环比下降1%；其中电石法80.7%，环比下降1%；乙烯法82.2%，环比下降1%；需求端整体下游开工35.8%，环比上升18.7%；厂内库存45.8万吨（ - 4.6），社会库存140.4万吨（ + 5.1）[14] - 策略观点：基本面上企业综合利润反弹至中性水平，短期产量位于历史高位，但存在乙烯制被动减产和季节性检修预期，三月开工逐渐下降，下游内需逐渐从淡季恢复，但整体国内需求承压，出口方面海外因原料减产或需国内装置补充缺口，成本端电石大幅下跌，烧碱反弹；短期基本面较弱，但叙事逻辑转向预期，伊朗地缘或推动成本上行，亚洲减产预期或抵消出口退税取消利空，短期在伊朗问题未解决前以反弹为主，但目前上涨过多需注意风险[15][16] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯7755元/吨，下跌220元/吨；纯苯活跃合约收盘价8047元/吨，下跌220元/吨；纯苯基差 - 292元/吨，缩小260元/吨；期现端苯乙烯现货10000元/吨，下跌2000元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价9820元/吨，下跌95元/吨；基差180元/吨，走弱1905元/吨；BZN价差196.5元/吨，上涨10元/吨；EB非一体化装置利润327.55元/吨，上涨208.8元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率74.11%，下降0.13 %；江苏港口库存17.56万吨，累库1.75万吨；需求端三S加权开工率40.79 %，上涨10.34 %；PS开工率51.50 %，上涨2.10 %，EPS开工率58.76 %，上涨46.59 %，ABS开工率69.50 %，下降1.20 %[18] - 策略观点：中东地缘冲突缓和，纯苯和苯乙烯现货、期货价格下跌，基差缩小或走弱；目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小，成本端纯苯开工低位反弹，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡，苯乙烯港口库存持续累库，需求端三S整体开工率震荡上涨，纯苯港口库存高位去化，苯乙烯非一体化利润已大幅修复，地缘影响盘面波动大，建议空仓观望[19] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价8154元/吨，上涨387元/吨，现货7825元/吨，上涨175元/吨，基差 - 329元/吨，走弱212元/吨；上游开工81.77%，环比下降0.76 %；周度库存方面，生产企业库存52万吨，环比去库1.62万吨，贸易商库存5.57万吨，环比去库0.21万吨；下游平均开工率30%，环比上涨1.38 %；LL5 - 9价差348元/吨，环比扩大25元/吨[21] - 策略观点：中东地缘冲突降温，聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻，供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归，季节性小旺季，需求端农膜原料库存或将见顶，整体开工率触底反弹，待霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多，逢高做空LL2605 - LL2609合约反套[22] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价8197元/吨，上涨377元/吨，现货8100元/吨，上涨200元/吨，基差 - 97元/吨，走弱177元/吨；上游开工68.86%，环比下降1.69%；周度库存方面，生产企业库存68万吨，环比累库2.49万吨，贸易商库存20.61万吨，环比去库0.655万吨，港口库存7.47万吨，环比去库0.67万吨；下游平均开工率45.87%，环比上涨9.13%；LL - PP价差 - 43元/吨，环比扩大10元/吨；PP5 - 9价差551元/吨，环比扩大56元/吨[24] - 策略观点：成本端二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解，供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解，需求端下游开工率季节性反弹力度强于往年，短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配[25] 对二甲苯（PX） - 行情资讯：PX05合约上涨630元，报9532元，PX CFR下上涨66美元，报1217美元，按人民币中间价折算基差135元（ - 114），5 - 7价差412元（ + 88）；PX负荷上看，中国负荷90.4%，环比下降2%；亚洲负荷83.2%，环比下降1.7%；装置方面，浙石化一条250万吨装置检修，大榭停车，海外韩国S - oil77万吨装置检修，GS55万吨装置降负荷；PTA负荷81%，环比上升4.4%，装置方面，福海创提负，仪征化纤检修，逸盛新材料、英力士、独山能源恢复；进口方面，3月上旬韩国PX出口中国15.7万吨，同比下降1.8万吨；库存方面，1月底库存464万吨，月环比去库1万吨；估值成本方面，PXN为310美元（ - 45），韩国PX - MX为112美元（ + 18），石脑油裂差172美元（ - 162）[27] - 策略观点：目前PX负荷维持高位，但预期三月大幅下降，存在超预期下降可能性，下游PTA检修减少，整体负荷中枢上升，三月PX逐渐转入去库周期，同时中东意外可能导致国内炼厂降负，缺原料逻辑占主导，目前估值中性偏低，整体上PX和PTA供需结构偏强，中期格局较好，且PTA加工费修复使PXN空间进一步打开，后续估值预期随缺原料发酵上升，但短期上涨过多需注意风险[28] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨460元，报6660元，华东现货上涨140元，报6320元，基差 - 14元（ + 1），5 - 9价差366元（ + 66）；PTA负荷81%，环比上升4.4%，装置方面，福海创提负，仪征化纤检修，逸盛新材料、英力士、独山能源恢复；下游负荷83.5%，环比上升4%，装置方面，仪化20万吨短纤、实华15万吨短纤检修，多套化纤、切片装置重启；终端加弹负荷上升52%至62%，织机负荷上升41%至58%；库存方面，3月6日社会库存（除信用仓单）262.3万吨，环比累库2.6万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费下跌198元，至 - 22元，盘面加工费上涨47元，至407元[29] - 策略观点：后续随着检修预期下降，PTA难以转为去库周期，需观察后续检修情况；估值方面，PTA加工费回落，短期预期回调到位，PXN被动压缩至偏低水平，后仍有估值上升空间，在中东地缘持续发酵情况下，预期PXN仍有大幅上升空间，但短期上涨过多需注意风险[30] 乙二醇（EG） - 行情资讯：EG05合约上涨272元，报4577元，华东现货下跌8元，报4400元，基差 - 23元（ - 25），5 - 9价差143元（ + 137）；供给端，乙二醇负荷73.3%，环比下降5.7%，其中合成气制83%，环比下降1%；乙烯制负荷67.9%，环比下降8.3%；合成气制装置方面，中化学降负，榆林化学部分装置检修；油化工方面，古雷石化检修，多套装置降负，壳牌停车；海外方面，韩国乐天丽水检修，道达尔降负，伊朗BCCO装置停车，FARSA暂停装运，科威特一套装置停车；下游负荷83.5%，环比上升4%，装置方面，仪化20万吨短纤、实华15万吨短纤检修，多套化纤、切片装置重启；终端加弹负荷上升52%至62%，织机负荷上升41%至58%；进口到港预报7.8万吨，华东出港3月10日1.1万吨；港口库存106.8万吨，环比累库6.6万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 1940元，国内乙烯制利润 - 1212元，煤制利润661元；成本端乙烯上涨至970美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至580元[31] - 策略观点：产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，且因中东原油缺少意外降幅，预期负荷持续下降，进口3月起预期大幅下降，下游逐渐从淡季中恢复，港口库存将逐渐转为去库，并且中东逻辑发酵或将导致库存超预期下降；估值目前油化工利润下降至历史低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库预期，并且油化工进一步减产预期较大，但短期上涨过多需注意风险[32]