报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国上半年 GDP 为 66.05 万亿元，同比增长 5.3%，固定资产投资增长 2.8%，房地产开发投资下降 11.2%，6 月规模以上工业增加值同比增长 6.8%，社会消费品零售总额增长 4.8%，政策“工具箱”丰富会适时推出政策 [1] - A 股中长期投资性价比较高，中证 500 和中证 1000 成长性高，上证 50 和沪深 300 具防御价值；国债受支持性货币政策支撑，但价格波动或加大；碳酸锂短期价格反弹，整体偏震荡运行 [2][3][4][5] 各部分总结 重点品种 股指 - 美国三大指数回落，上一交易日 A 股股指震荡回落，通信板块领涨，煤炭板块领跌，成交额 1.64 万亿元 [2][11] - 7 月 14 日融资余额增加 97.38 亿元至 18723.24 亿元，2025 年以来银行板块表现优异 [2][11] - 市场对美国加征关税敏感度下降，预计资本市场中长期资金占比增加，降低股市波动 [2] 国债 - 国债普遍上涨，10 年期国债活跃券收益率下行至 1.6575%，央行公开市场净投放 1735 亿元，资金面收敛 [3][12] - 海外美国 6 月 CPI 同比涨 2.7%，美债收益率回升，国内经济数据有好有坏，稳地产政策出台预期增强 [3][12] - 外部环境复杂，央行维持支持性货币政策支撑期债价格，但大宗商品走强或加大期货价格波动 [3][12] 碳酸锂 - 周度产量环比减少 644 吨至 18123 吨，7 月产量环比增 3.9%至 8.1 万吨，后续产量预期或下调 [4][20] - 7 月预计磷酸铁锂和三元材料产量环比分别增长 3%和 1.3%，周度库存环比增加 1510 吨至 138347 吨 [4][20] - 市场情绪回暖，短期价格反弹，但上方面临套保压力，矿山未减产，整体偏震荡运行 [4][5][21] 当日主要新闻关注 国际新闻 - 7 月 15 日美国公布 6 月未季调 CPI 同比升 2.7%，季调后环比升 0.3%，未季调核心 CPI 同比升 2.9%，季调后环比升 0.2% [6] 国内新闻 - 7 月 14 - 15 日中央城市工作会议举行，我国城市发展取得历史性成就，城镇化等多方面水平提升 [7] 行业新闻 - 7 月 15 日公布 6 月社会消费品零售总额 42287 亿元，同比增长 4.8%，1 - 6 月总额 245458 亿元，同比增长 5.0% [8] 外盘每日收益情况 - 标普 500、欧洲 STOXX50、富时中国 A50 期货、ICE 布油连续、伦敦金、伦敦银、CBOT 部分品种等收跌，美元指数、ICE11 号糖、ICE2 号棉花、CBOT 部分品种等收涨 [9] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 同重点品种中股指内容 [2][11] 国债 - 同重点品种中国债内容 [3][12] 能化 聚烯烃 - 聚烯烃回落，消费进入淡季，现货价格一般，盘面跟随成本和情绪，中东冲突降温油价回落，关注夏季装置检修供给收缩成效 [13] 玻璃纯碱 - 玻璃期货回落，夏季检修供给收缩，上周库存消化；纯碱期货回落，上周库存增加 [14] - 玻璃纯碱处于库存消化周期，关注供需消化和供给调节对库存的影响 [14][15] 橡胶 - RU 走势震荡，国内产胶区新胶供应受气候影响，海外产区产出顺畅，青岛库存增长，夏季消费淡季，预计上行空间有限或回调 [16] 金属 贵金属 - 通胀数据公布后金银走弱，美国 6 月 CPI 环比涨 0.3%，同比升至 2.7%，短期降息预期降温 [17] - 特朗普发贸易关税函，对铜进口征 50%关税，威胁对医药产品征最高 200%关税 [17] - 美联储官员表态分化，金银短期警惕风险，长期黄金有支撑，白银偏强 [17] 铜 - 夜盘铜价收低，精矿加工费低和低铜价考验冶炼产量，下游需求有好有坏，铜价或区间波动，关注多因素变化 [18] 锌 - 夜盘锌价收低，精矿加工费回升，下游需求有好有坏，市场预期供应改善，锌价或宽幅波动，关注多因素变化 [19] 黑色 铁矿石 - 原料需求有韧性，铁水产量回落有限，全球发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，短期宏观预期强，震荡偏强看待 [22] 钢材 - 钢厂盈利率持平，供应端压力体现，库存去化，出口有影响但钢坯出口强，供需矛盾不大，钢价震荡偏强运行 [23] 焦煤焦炭 - 上周焦煤产量回升，下游补库上游去库，山西复产，蒙煤通关预计恢复，关注反内卷政策和 7 月政治局会议表述，需求端有支撑 [24] 农产品 豆菜粕 - 夜盘豆菜粕小幅收跌，USDA 报告下调美豆种植和收获面积及产量，上调压榨量，下调出口量，期末库存上调，美豆预计震荡，连粕维持震荡 [25] 油脂 - 夜盘豆菜油收涨，棕榈油小幅收跌，MPOB 报告中性偏空，印度进口量激增，棕榈油价格有支撑，油脂维持震荡 [26][27] 航运指数 集运欧线 - EC 强势上涨，市场博弈 8 月运价空间，主力切换至 10 合约，关注 8 月船司运价公布情况 [28]

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价506，跌4，跌幅0.73%，成交量5.74万手，持仓量2.62万手 [3] - 液化气PG2509最新价4016，跌43，跌幅1.06%，成交量3.49万手，持仓量4.92万手 [3] - 甲醇MA2509最新价2374，跌18，跌幅0.75%，成交量58.72万手，持仓量65.09万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4301，跌37，跌幅0.85%，成交量15.77万手，持仓量28.70万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价7013，跌23，跌幅0.33%，成交量27.26万手，持仓量39.75万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4960，跌31，跌幅0.62%，成交量98.21万手，持仓量95.98万手 [3] - 塑料L2509最新价7215，跌28，跌幅0.39%，成交量30.75万手，持仓量43.39万手 [3] - 苯乙烯EB2509最新价7251，跌39，跌幅0.53%，成交量18.29万手，持仓量20.46万手 [3] - 橡胶RU2509最新价14400，跌20，跌幅0.14%，成交量30.37万手，持仓量14.97万手 [3] - 合成橡胶BR2508最新价11465，跌125，跌幅1.08%，成交量10.19万手，持仓量2.27万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6712，跌4，跌幅0.06%，成交量21.46万手，持仓量12.41万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4702，跌6，跌幅0.13%，成交量101.23万手，持仓量110.48万手 [3] - 短纤PF2509最新价6358，跌32，跌幅0.50%，成交量12.48万手，持仓量11.27万手 [3] - 瓶片PR2509最新价5874，跌16，跌幅0.27%，成交量4.09万手，持仓量3.90万手 [3] - 烧碱SH2509最新价2506，跌13，跌幅0.52%，成交量41.88万手，持仓量16.36万手 [3] - 纯碱SA2509最新价1211，跌15，跌幅1.22%，成交量224.18万手，持仓量158.51万手 [3] - 尿素UR2509最新价1731，跌30，跌幅1.70%，成交量24.24万手，持仓量20.14万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.72，持仓量PCR0.66 [4] - 液化气成交量PCR0.89，持仓量PCR0.45 [4] - 甲醇成交量PCR0.41，持仓量PCR0.93 [4] - 乙二醇成交量PCR0.55，持仓量PCR0.66 [4] - 聚丙烯成交量PCR1.09，持仓量PCR0.57 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR0.62，持仓量PCR0.38 [4] - 塑料成交量PCR1.29，持仓量PCR0.68 [4] - 苯乙烯成交量PCR0.90，持仓量PCR0.52 [4] - 橡胶成交量PCR0.18，持仓量PCR0.35 [4] - 合成橡胶成交量PCR0.37，持仓量PCR0.61 [4] - 对二甲苯成交量PCR0.66，持仓量PCR0.72 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.72，持仓量PCR0.79 [4] - 短纤成交量PCR0.99，持仓量PCR1.17 [4] - 瓶片成交量PCR0.36，持仓量PCR1.07 [4] - 烧碱成交量PCR0.57，持仓量PCR0.58 [4] - 纯碱成交量PCR0.39，持仓量PCR0.30 [4] - 尿素成交量PCR0.72，持仓量PCR0.79 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位660，支撑位510 [5] - 液化气压力位5100，支撑位4000 [5] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [5] - 乙二醇压力位4350，支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [5] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [5] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [5] - 苯乙烯压力位7500，支撑位7200 [5] - 橡胶压力位15000，支撑位13000 [5] - 合成橡胶压力位12000，支撑位11000 [5] - 对二甲苯压力位7300，支撑位6000 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [5] - 短纤压力位7300，支撑位5400 [5] - 瓶片压力位6200，支撑位5800 [5] - 烧碱压力位3400，支撑位2200 [5] - 纯碱压力位2080，支撑位1100 [5] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率27.54%，加权隐波率33.83% [6] - 液化气平值隐波率19.475%，加权隐波率27.79% [6] - 甲醇平值隐波率16.965%，加权隐波率20.31% [6] - 乙二醇平值隐波率10.15%，加权隐波率17.09% [6] - 聚丙烯平值隐波率8.52%，加权隐波率13.10% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率14.845%，加权隐波率20.90% [6] - 塑料平值隐波率8.895%，加权隐波率12.34% [6] - 苯乙烯平值隐波率18.44%，加权隐波率24.54% [6] - 橡胶平值隐波率18.625%，加权隐波率24.01% [6] - 合成橡胶平值隐波率26.72%，加权隐波率30.25% [6] - 对二甲苯平值隐波率19.54%，加权隐波率24.11% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率18.53%，加权隐波率20.56% [6] - 短纤平值隐波率14.11%，加权隐波率16.74% [6] - 瓶片平值隐波率14.16%，加权隐波率18.76% [6] - 烧碱平值隐波率26.87%，加权隐波率28.61% [6] - 纯碱平值隐波率27.135%，加权隐波率32.19% [6] - 尿素平值隐波率21.315%，加权隐波率23.25% [6] 各品种期权策略与建议 能源类期权—原油 - 基本面OPEC+增产美国供给回暖 [7] - 行情短期偏弱 [7] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头增加，压力位660支撑位500 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [7] - 现货多头套保构建多头领口策略 [7] 能源类期权—液化气 - 基本面供给分歧减小需求有不确定性 [9] - 行情短期偏空 [9] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头增强，压力位5100支撑位4000 [9] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [9] - 现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权—甲醇 - 基本面开工将回升库存累积 [9] - 行情短期窄幅震荡 [9] - 期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR显示震荡偏弱，压力位2950支撑位2200 [9] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [9] - 现货多头套保构建多头领口策略 [9] 醇类期权—乙二醇 - 基本面港口库存增加去库将放缓 [10] - 行情上方有压力弱势偏空震荡 [10] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示走弱，压力位4350支撑位4300 [10] - 波动性策略构建做空波动率策略 [10] - 现货多头套保构建多头领口策略 [10] 聚烯烃类期权—聚丙烯 - 基本面贸易商库存增加港口库存减少 [10] - 行情上方有空头压力偏弱 [10] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示走弱，压力位7500支撑位6800 [10] - 现货多头套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [10] 能源化工期权—橡胶 - 基本面价格反弹需求无明显变化 [11] - 行情低位盘整 [11] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示空头增加，压力位15000支撑位13000 [11] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [11] 聚酯类期权—PTA - 基本面负荷上升检修计划减少 [11] - 行情上方有压力偏弱 [11] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示走弱，压力位5000支撑位3800 [11] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [11] 能源化工期权—烧碱 - 基本面产能利用率有变化 [12] - 行情近期偏多头上涨 [12] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示震荡，压力位3400支撑位2200 [12] - 现货领口套保持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [12] 能源化工期权—纯碱 - 基本面库存累积出货放缓 [12] - 行情偏多头低位盘整 [12] - 期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR显示偏弱震荡，压力位2080支撑位1100 [12] - 方向性策略构建看跌期权熊市价差组合 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头组合 [12] - 现货多头套保构建多头领口策略 [12] 能源化工期权—尿素 - 基本面供需差下降库存减少 [13] - 行情空头压力线下震荡 [13] - 期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR显示走弱，压力位1900支撑位1700 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性组合 [13] - 现货套保持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [13]

纪要涉及的行业和公司 涉及行业包括美国商业、橡胶、金融、棕榈、PDA、PP（聚金）、甲醇、动力煤等 [1][2][4][8][11][12][15] 纪要提到的核心观点和论据 美国商业 - 观点：美国商业盈利幅度呈小幅度下降，国家战略行使储备在增加 [1] - 论据：美国商业盈利幅度为 4.38%，比前一周下降 203.24%；克拉克马州的库辛地盈利幅度 2496.10 万，减少 4 万多；美国国家战略行使储备增加了 58 万 [1] 橡胶 - 观点：橡胶因成本支撑，走势早期质量偏强 [2] - 论据：成本方胶水颜料对相对价格有一定支撑 [3] 金融 - 观点：从 5 月 15 号起加强金融机构通话准备金额 6 个百分点，未来可能扩大工具规模或创新工具，短期市场可能回升，操作上可震荡偏多思路为主 [4] - 论据：棕榈蚂蚁坛上有超越性进展；上周主流合约 R509 上涨了 300 分点 [4] PDA - 观点：PDA 短期可能继续反弹，操作上可从低位做多并关注新机会 [4][8] - 论据：供应端检修，需求端相对稳定；红岛、台湾以及宏碧多次检修，本周中滩串流计划重启，但以深以及宏碧会停车，整体公路维持高超速检修状态，带动皮贴库数快速去化；下游需求综合偏弱但举止端偏强，中东节前有交互，上周开放日回升，拒止端开封率维持高位，带动 PCA 库存快速去化；加州地区 PS 装置重启，电力加差修补，本体估值低；中美贸易战谈判超预期利好，需求可能预期修复 [5][6][7] PP（聚金） - 观点：PP 价格目前较低，若宏观层面有情绪判断刺激下游人士阶段性恢复，可能跟随大势低调反弹，但高度有限 [10][11] - 论据：供应端压力明显，今年产能基数高，一到四月份整体产量增速在 10%以上，四月份同比保持两位数增长；进出口方面，进口关闭，内外价差收窄，出口传递空间收缩；假期累库明显，上周五周末库存较高 [8][9] 甲醇 - 观点：短期甲醇因沿海可售货源紧缺偏多，中长期因预计进口船货到港量增加可能偏空 [12][15] - 论据：内地甲醛装置恢复运行，开工率达 75%左右，宁夏宝峰进入检修对短期供应有一定利好，内地库存压力不大；沿海可售货源紧缺，库存窄幅波动，提货稳定，港口走势强于内地，基差较高；甲醇仓单 5 月中旬左右可能强制注销；下游开工尚可，平均开工负荷约 76%；预计 5 月中旬到下旬进口船货到港量预报在 71 万吨 [12][13][14][15] 动力煤 - 观点：动力煤市场承压运行，价格偏弱 [15] - 论据：未提及具体论据 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 截至 5 月 8 号，三企业开工率 44.75%，比前一周下跌 9.59%，比去年同期下降 4.44%；刚才开工率 57.98%，比前一周下降 11.14%，比去年同期下降 18.11%，本周人大检验开工率有望回升 [3] - 上周皮贴售后公司库存 483.2 万吨，下降了 14.5 万吨，车房单降幅超 1 万吨以上 [5] - 加州地区 PS 电力加差从 140 修补到 200 [7] - PP 今日跌破 7000 [11] - 内蒙地区甲醇中度均价约 2100，环比节前下降 3.4%；沿海太桑地区中度均价约 2400，较之前小幅下降不到 1% [12] - 甲醇库存 61.9 万吨，较节前窄幅波动；港口基差超过一百将近两百 [12][14] - 甲醇下游平均开工负荷约 76%，环比下降 2 个百分点，其中外产装置开工率 67%左右 [14]

报告行业投资评级 - RU中性，NR中性，BR中性 [4][5] 报告的核心观点 - 近期宏观氛围转暖带动期货价格表现更为强势，天然橡胶基差小幅走弱，国内浓乳进口利润改善以及后期雨水结束后原料产出将重新回升，有望带来国内全乳胶产量的回升，但下游制品需求偏弱，全乳胶基本面仍偏弱，国内7月处于进口季节性淡季，叠加泰国加工厂到国内港口利润仍处于亏损格局，预计国内进口压力有所减缓，下游半钢胎检修结束后开工率重新回升，总体NR对应的供需格局小幅改善，但基于全球天然橡胶供应回升以及需求没有亮点，预计橡胶期货价格反弹空间有限 [5] - 上游原料丁二烯价格短期预计呈现坚挺格局，主要因国内丁二烯供应小幅下降，且国内港口库存持续回落，丁二烯供应压力缓解，同时下游检修装置重启利好丁二烯需求，顺丁橡胶亏损格局下，原料端的强势有望带动顺丁橡胶继续反弹，顺丁橡胶下周供应预计有所回升，主要因检修装置的减少，而轮胎需求环比回升，供需呈现双升格局，预计本周顺丁橡胶跟随上游丁二烯原料偏强运行 [5] 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约14395元/吨，较前一日变动+35元/吨，NR主力合约12380元/吨，较前一日变动+55元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14350元/吨，较前一日变动+50元/吨，青岛保税区泰混14180元/吨，较前一日变动+30元/吨，青岛保税区泰国20号标胶1750美元/吨，较前一日变动+5美元/吨，青岛保税区印尼20号标胶1690美元/吨，较前一日变动+5美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨，浙江传化BR9000市场价11500元/吨，较前一日变动-50元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计59.9万吨，较2024年同期的47.1万吨增加27.2%，上半年，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计407.5万吨，较去年同期的328.4万吨增加24.1% [2] - 今年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%，今年上半年，乘用车市场累计零售1,090.1万辆，同比增长10.8% [2] - 2025年上半年，乘用车产销分别完成1352.2万辆和1353.1万辆，同比分别增长13.8%和13%，上半年乘用车产销量一直处于五年内高点，年内以旧换新、新能源汽车购置税优惠等政策带动，2025年乘用车产销量稳步发展，对于上半年半钢轮胎配套市场需求增量形成有利支撑 [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025-07-15，RU基差-45元/吨（+15），RU主力与混合胶价差215元/吨（+5），烟片胶进口利润-5863元/吨（-0.17），NR基差132.00元/吨（-18.00），全乳胶14350元/吨（+50），混合胶14180元/吨（+30），3L现货14550元/吨（+0），STR20报价1750美元/吨（+5），全乳胶与3L价差-200元/吨（+50），混合胶与丁苯价差2180元/吨（+30） [3] - 原料：泰国烟片65.29泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水54.30泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶48.20泰铢/公斤（+0.15），泰国胶水-杯胶6.10泰铢/公斤（-0.15） [3] - 开工率：全钢胎开工率为61.11%（-0.42%），半钢胎开工率为65.79%（+1.66%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1293342吨（-248.00），青岛港天然橡胶库存为636383吨（+4006），RU期货库存为188690吨（-160），NR期货库存为36994吨（+7258） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025-07-15，BR基差-85元/吨（+90），丁二烯中石化出厂价9300元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11500元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶11380元/吨（-70），顺丁橡胶东北亚进口利润-1014元/吨（-55） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为65.54%（-1.44%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6270吨（-530），顺丁橡胶企业库存为26500吨（+150 ） [3] 策略 - RU中性，NR中性，近期宏观氛围转暖带动期货价格表现更为强势，天然橡胶基差小幅走弱，目前国内浓乳进口利润改善以及后期雨水结束后，原料产出将重新回升，有望带来国内全乳胶产量的回升，下游制品需求偏弱，全乳胶基本面仍偏弱，国内7月处于进口季节性淡季，叠加泰国加工厂到国内港口利润仍处于亏损格局，预计国内进口压力有所减缓，下游半钢胎检修结束后开工率重新回升，总体NR对应的供需格局小幅改善，但基于全球天然橡胶供应回升以及需求没有亮点，预计橡胶期货价格反弹空间有限 [4][5] - BR中性，上游原料丁二烯价格短期预计呈现坚挺格局，主要因国内丁二烯供应小幅下降，且国内港口库存持续回落，丁二烯供应压力缓解，同时下游检修装置重启利好丁二烯需求，顺丁橡胶亏损格局下，原料端的强势有望带动顺丁橡胶继续反弹，顺丁橡胶下周供应预计有所回升，主要因检修装置的减少，而轮胎需求环比回升，供需呈现双升格局，预计本周顺丁橡胶跟随上游丁二烯原料偏强运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格多呈震荡走势，受成本端原油、关税、供需等因素影响 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油方面，周二油价下跌，API数据显示库存增加，特朗普关税措施或抑制需求压低油价，国内原油生产稳定增长、加工由降转升，预计油价延续震荡 [1] - 燃料油方面，周二主力合约收跌，低硫市场结构走弱，高硫维持当前水平，整体跟随原油区间震荡，LU强于FU，可考虑逢高介入空头 [2] - 沥青方面，周二主力合约收跌，消费税抵扣政策影响暂未显现，供应减少，刚需有支撑，跟随原油窄幅波动 [2] - 聚酯方面，TA、EG、PX期货主力合约收跌，江浙涤丝产销偏弱，PX短期缺乏利多，TA库存或累库，乙二醇供应预期恢复、累库预期强，价格均承压 [4] - 橡胶方面，周二主力合约有涨有跌，科特迪瓦橡胶出口量增加，产量上量，下游刚需采购，胶价预计偏弱震荡 [4] - 甲醇方面，周二价格有差异，伊朗装置负荷恢复、到港量增加，下游利润回暖，价格重回震荡 [5] - 聚烯烃方面，周二价格有差异，供应变动有限，需求在底部，农膜将季节性走强，价格窄幅波动 [5] - 聚氯乙烯方面，周二各地区市场价格有调整，企业开工下降，需求未好转但基本面未恶化，反弹空间不大 [5][6] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、价格、基差、基差率等信息 [7] 市场消息 - 特朗普将对欧盟和墨西哥大部分进口商品征30%关税，或拖累经济、抑制需求、压低油价 [9] - API数据显示截至7月11日当周美国原油库存增加，与分析师预期相反 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [11][13][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][33][37] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [44][46][49] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W价差，燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [61][63][65] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等生产利润的历史走势图表 [70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉 [77] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉 [78] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，擅长数据分析，获多项荣誉 [79] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有能化期现贸易工作经验 [80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、沥青、液化气等多个期货品种进行分析，指出原油短期震荡偏弱、中期偏空，沥青单边价格预计高位震荡，液化气预计价格偏弱运行，天然气美国有望走高、欧洲震荡，燃料油观望，PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、苯乙烯震荡整理，PVC中短期价格偏空、烧碱短期多单逢高止盈，甲醇短期震荡偏弱，尿素短期震荡偏弱，原木观望、关注9 - 11反套，瓦楞纸呈弱势格局，双胶纸供需双弱，纸浆主力合约观望，丁二烯橡胶和天然橡胶及20号胶相关合约观望并关注压力位、部分套利可择机介入 [1][2][5][8][12][14][15][17][18][19][25][29][40][42][46][50][53][56][59] 各品种相关总结 原油 - 市场回顾：WTI2508合约66.52跌0.46美元/桶，环比 - 0.69%；Brent2509合约68.71跌0.50美元/桶，环比 - 0.72%；SC主力合约2509跌2.6至509.3元/桶，夜盘跌3.7至505.6元/桶；Brent主力 - 次行价差0.94美金/桶 [1] - 相关资讯：美国6月CPI同比涨幅反弹至2.7%，核心CPI同比上涨2.9%；特朗普对俄乌局势表态，俄罗斯普京无视制裁威胁；北约秘书长警告部分国家；美国商业原油库存等数据变动 [1][2] - 逻辑分析：原油近月月差走弱，美国6月CPI顽固，降息预期弱化，美国对俄潜在制裁增加市场扰动，Brent短期关注68.2美金/桶支撑，4季度后过剩预期难证伪，中期偏空 [2] - 交易策略：单边短期震荡偏弱，Brent关注68.2附近支撑；套利汽油裂解企稳，柴油裂解企稳；期权观望 [2][3] 沥青 - 市场回顾：BU2509夜盘收3612点（ - 0.14%），BU2512夜盘收3433点（ - 0.17%）；7月15日山东沥青现货3550 - 4070，华东地区3670 - 3800，华南地区3600 - 3630；成品油基准价有变动 [3] - 相关资讯：山东、长三角、华南市场主流成交价格持稳，部分情况有变化 [3][4] - 逻辑分析：油价高位回落，沥青裂解被动回升，产业链利润修复，估值中性偏高，短期供需双弱，3季度末旺季来临前供需有上行空间，BU主力合约运行区间预计在3500 ~ 3650 [5] - 交易策略：单边高位震荡；套利沥青 - 原油价差偏强；期权观望 [5] 液化气 - 市场回顾：PG2508夜盘收4106（ - 1.3%），PG2509夜盘收4016（ - 1.06%）；各地现货市场价格 [5] - 相关资讯：华南、山东、华东液化气市场情况及走势预期 [5][6][7] - 逻辑分析：供应端上周液化气商品量减少、国际船期到港量增加，需求端燃烧端和化工领域需求减少，库存端港口和厂内库存均累库，预计PG价格偏弱运行 [8] - 交易策略：液化气单边偏弱运行 [8] 天然气 - 市场回顾：TTF收34.445（ - 2.85%）、HH收3.521（ + 1.64%）、JKM收12.3（ - 2.88%） [8] - 逻辑分析：美国上周天然气库存累库与五年平均水平持平，供应产量上升，需求强劲，LNG出口量上升，预计价格有望走高；欧洲供应稳定、需求疲软，价格下跌，后续上涨空间有限 [8][9] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [9] 燃料油 - 市场回顾：FU09合约夜盘收22873（ + 0.21%），LU09夜盘收3642（ - 0.14%）；新加坡纸货市场月差 [10] - 相关资讯：马来西亚实施规定，新加坡船用燃料油销量及现货窗口成交情况 [11][12] - 逻辑分析：国内高硫现货到港打击价格，内外价差跌至0值以下，高硫进料需求增长，季节性发电需求有支撑，俄罗斯高硫近端出口低位；低硫燃料油现货贴水震荡，供应回升且下游需求无具体驱动 [12][13] - 交易策略：单边观望，关注地缘及宏观扰动；套利关注近端高硫现货消化节奏，观望 [13] PX（对二甲苯） - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约收于6688（ - 90 / - 1.33%），夜盘收于6712（ + 24 / + 0.36%）；现货市场价格及PXN情况 [13] - 相关资讯：江浙涤丝产销和直纺涤短销售情况 [14] - 逻辑分析：PX供应依旧偏紧，下游PTA检修恢复开工提升，但聚酯和终端开工下行，淡季需求缺乏支撑，预计短期跟随成本端震荡 [14] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [14] PTA - 市场回顾：期货市场TA509主力合约收于4696（ - 44 / - 0.93%），夜盘收于4702（ + 6 / + 0.13%）；现货市场价格及基差 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销和直纺涤短销售情况 [15] - 逻辑分析：PTA期货收跌，现货基差平稳，供应预期增加，下游聚酯瓶片和切片装置检修，终端织机和加弹开工回落，坯布订单偏弱，终端加速减产，加工费压缩，关注装置变动情况 [15] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [16] 乙二醇 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约收于4322（ - 35 / - 0.80%），夜盘收于4301（ - 21 / - 0.49%）；现货基差及商谈价格 [16][17] - 相关资讯：江浙涤丝产销和直纺涤短销售情况 [17] - 逻辑分析：乙二醇期货下跌，现货基差平稳，供应方面部分装置降负荷/停车或计划检修，国内装置重启开工率回升，港口库存偏低但8 - 9月存累库预期，对价格有压力 [17] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [18] 短纤 - 市场回顾：期货市场PF2508主力合约日盘收6368（ - 68 / - 1.06%），夜盘收于6358（ - 10 / - 0.16%）；现货市场各地价格 [18] - 相关资讯：江浙涤丝产销和直纺涤短销售情况 [18] - 逻辑分析：短纤跟随聚酯原料价格下跌，部分工厂减产，近期加工差持续走扩，产销一般，坯布订单偏弱，终端加速减产，7月主流大厂仍有减产计划，加工费预计支撑较强 [18][19] - 交易策略：未提及具体策略 [19] PR（瓶片） - 市场回顾：期货市场PR2509主力合约收于5870（ - 50 / - 0.84%），夜盘收于5874（ + 4 / + 0.07%）；现货市场成交价格 [19] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价下调 [19] - 逻辑分析：聚酯原料期货收跌，瓶片工厂报价多稳，成交气氛一般，加工费走强，部分装置减产，下游终端大厂三四季度订单招标，加工费支撑较强，短期预计跟随原料端震荡整理 [19] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [21] 苯乙烯 - 市场回顾：期货市场BZ2503主力合约日盘收于6144（ - 45 / - 0.73%），夜盘收于6164（ + 20 / + 0.33%），EB2508主力合约日盘收于7340（ - 138 / - 1.85%），夜盘收于7332（ - 8 / - 0.11%）；现货市场价格及基差 [23] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存变动，淄博峻辰装置停车检修 [23][24] - 逻辑分析：纯苯期货价格震荡偏弱，供应预期增加，下游需求抑制，预计震荡整理；苯乙烯期货价格下跌，港口到货增加，基差走弱，供应有变化，下游需求偏弱，库存累积，预计震荡走势 [24][25] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权观望 [25][26] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场价格及成交情况，烧碱现货市场价格 [26][27] - 相关资讯：山东液氯市场价格下降 [27] - 逻辑分析：PVC近端估值修复，但供需现实和预期均弱，下半年仍将是供需过剩格局；烧碱上周工厂去库，价格有旺季预期，但上涨驱动减弱 [27][28] - 交易策略：单边烧碱短期多单逢高止盈离场，PVC中短期价格偏空看待；套利暂时观望；期权暂时观望 [29] 塑料PP - 市场回顾：塑料LLDPE市场价格小幅弱调，PP现货市场价格 [29] - 相关资讯：昨日PE和PP检修比例增加 [29] - 逻辑分析：三季度PP、PE产能投放压力大，终端需求弱势，近端库存累库，基本面偏弱，中短期价格偏空看待 [31] - 交易策略：单边中短期价格偏空看待；套利暂时观望；期权暂时观望 [32] 纯碱 - 市场回顾：期货市场主力09合约收盘价及夜盘价格，SA9 - 1价差；现货市场各地价格 [32] - 相关资讯：国内纯碱厂家库存情况，部分企业负荷及检修计划，市场走势 [33] - 逻辑分析：市场预期落地，商品下跌，基本面供应回落、需求端光伏玻璃亏损预计冷修加速，库存累库，利润收缩，关注逻辑转换 [33][34] - 交易策略：单边宏观情绪好转，观望会议政策动向，价格偏强表现；套利观望；期权观望 [35] 玻璃 - 市场回顾：期货市场主力09合约收于1071元/吨（ - 31 / - 2.81%），夜盘收于1069元/吨（ - 13 / - 1.2%），9 - 1价差 - 97元/吨；现货市场各地价格 [35] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场价格及产销情况，深加工订单天数变动 [35][37] - 逻辑分析：市场预期落地，玻璃降幅明显，供应不增反降，企业亏损难大规模冷修，库存去库但形成盘面锁货压力，关注产销和成本、冷修情况 [37] - 交易策略：单边关注逻辑转换，宏观主导作用减弱；套利观望；期权观望 [37] 甲醇 - 市场回顾：期货市场夜盘震荡报收2374（ - 18 / - 0.75%）；现货市场各地价格 [37][38] - 相关资讯：本周西北地区甲醇样本生产企业周度签单量增加 [39] - 逻辑分析：国际装置开工率攀升，进口恢复，港口累库，国内供应宽松，下游需求稳定，预计短期震荡偏弱，关注中东局势 [40] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨 [40] 尿素 - 市场回顾：期货市场尿素期货下跌报收1731（ - 33 / - 1.87%）；现货市场各地出厂价格 [40][41] - 相关资讯：7月15日尿素行业日产及开工情况 [41] - 逻辑分析：部分装置检修，产量仍处高位，需求端印标价格提振情绪，但国内需求下滑，库存偏高，预计短期内市场坚挺但短期偏弱运行，关注出口政策 [41][42] - 交易策略：单边短期震荡偏弱；套利观望；期权反弹卖看涨 [42][43] 原木 - 市场回顾：9月合约小幅走强收盘价790元/方 [44] - 相关资讯：原木现货市场价格，6月中国进口量，海运费情况 [43] - 逻辑分析：下游加工厂刚需买货，终端市场低迷，尺差对盘面有支撑，需关注交割细则等影响估值 [44][46] - 交易策略：单边近月合约观望；套利关注9 - 11反套；期权观望 [46] 瓦楞纸 - 市场回顾：瓦楞及箱板纸市场整体持稳，个别调整，废黄板纸市场价格上涨 [46] - 相关资讯：市场情绪和原料成本情况 [46] - 逻辑分析：瓦楞纸呈弱势格局，供应充足，需求淡季，预计下周供应缩量、需求跟进乏力，利润小幅修复 [46] - 交易策略：未提及具体策略 [46] 双胶纸 - 市场回顾：双胶纸市场盘稳观望，山东地区价格稳定 [48] - 相关资讯：联盛浆纸项目投产，山东德州泰鼎纸业情况，企业财报情况 [48][49] - 逻辑分析：供应端产能利用率略有上升，消费端秋季出版订单供货使供需关系部分缓和，但整体仍供需双弱，纸厂挺价意愿强，木浆价格下跌缓解成本压力 [50] - 交易策略：未提及具体策略 [50] 纸浆 - 市场回顾：期货市场SP主力09合约报收5246点，下跌 - 0.30%；各地纸浆现货市场价格 [51] - 相关资讯：岳阳林纸业绩预盈原因 [51] - 逻辑分析：7月至今SP仓单去库，港口库存累库，社库累库利空阔针价差，5月国内造纸业产成品存货环比去库 [52] - 交易策略：单边SP主力09合约观望；套利观望 [53] 丁二烯橡胶 - 市场回顾：BR主力09合约报收11415点，下跌 - 0.57%；各地相关产品价格 [54] - 相关资讯：中化装备停牌筹划收购 [55] - 逻辑分析：7月国内顺丁生产成本下降，欧洲汽车行业指数上涨 [55] - 交易策略：单边BR主力09合约观望；套利观望；期权观望 [56] 天然橡胶及20号胶 - 市场回顾：RU主力09合约报收14400点，上涨 + 0.03%，NR主力09合约报收12405点，上涨 + 0.20%；各地相关产品价格 [57] - 相关资讯：中化装备停牌筹划收购 [58] - 逻辑分析：4月德国橡塑机械进出口情况，6月道琼斯工业指数波动率情况利多RU单边 [58] - 交易策略：单边RU主力09合约和NR主力09合约观望；套利RU2509 - NR2509择机介入；期权观望 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油当前处于强现实与弱预期的多空博弈中，建议投资者把握风控，观望处理[1] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望为主[1] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，更倾向于逢低关注短多机会[3] - 橡胶NR和RU上涨后震荡，宜防范回调风险；下半年易涨难跌，中线保持多头思路，短线建议中性偏多或中性思路，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会[6][8] - PVC供强需弱，后续基本面偏弱预期压力下仍将承压[12] - 苯乙烯价格或将跟随成本端波动[13] - 聚乙烯价格或将维持震荡[15] - 聚丙烯7月价格偏空[16] - PX检修季结束，三季度有望持续去库，关注跟随原油逢低做多机会[18][19] - PTA后续预期持续累库，加工费有压力，关注跟随PX逢低做多机会[20] - 乙二醇短期偏强运行[21] 各品种总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.08美元，跌幅0.12%，报66.75美元；布伦特主力原油期货收跌0.28美元，跌幅0.40%，报68.86美元；INE主力原油期货收跌9.30元，跌幅1.76%，报518.2元[1] - 数据：富查伊拉港口油品周度数据显示，汽油、柴油、燃料油和总成品油均累库[1] - 观点：地缘风险有不确定性，基本面处于紧平衡，原油处于多空博弈中，建议观望[1] 甲醇 - 行情：7月15日09合约跌10元/吨，报2386元/吨，现货涨5元/吨，基差 -1[1] - 基本面：上游检修增多，开工高位回落，海外装置开工回到中高位；需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，下游利润修复但整体偏低，现货估值偏高[1] - 观点：后续市场供需双弱，价格难有单边趋势，建议观望[1] 尿素 - 行情：7月15日09合约跌33元/吨，报1731元/吨，现货跌10元/吨，基差 +69[3] - 基本面：国内开工小幅回升，日产19.9万吨，企业利润中低位，成本支撑增强；需求端复合肥开工见底回升，出口集港持续，港口库存走高[3] - 观点：供需尚可，价格有支撑但上方空间受限，倾向逢低短多[3] 橡胶 - 行情：NR和RU上涨后震荡[6] - 基本面：轮胎开工率偏多；截至6月29日，中国天然橡胶社会库存环比增加，深色胶库存增加，浅色胶库存下降；7月7日，青岛天然橡胶库存下降；现货价格有涨有平[7] - 观点：防范回调风险，下半年易涨难跌，中线多头，短线中性偏多或中性，关注波段操作机会[6][8] PVC - 行情：PVC09合约下跌35元，报4975元，常州SG - 5现货价4850元/吨，基差 -125元，9 - 1价差 -113元/吨[10][12] - 基本面：成本端持平，整体开工率环比下降，下游开工环比下降，厂内库存下降，社会库存上升；企业利润改善但产量高位，下游开工疲弱且转淡季，出口转弱，成本支撑走弱[12] - 观点：供强需弱，后续基本面承压[12] 苯乙烯 - 行情：现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强[12] - 基本面：BZN价差处同期较低水平，成本端纯苯开工回升，供应端乙苯脱氢利润下降但开工上行，港口库存累库，需求端三S整体开工率下降[12][13] - 观点：短期BZN或将修复，价格跟随成本端波动[13] 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌[15] - 基本面：美国关税政策使贸易政策不确定性回归，现货价格下跌，贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，开工率下行；7月无新增产能投产计划[15] - 观点：价格或将维持震荡[15] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌[16] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性下行[16] - 观点：7月价格偏空[16] PX - 行情：PX09合约下跌90元，报6688元，PX CFR下跌14美元，报838美元，基差218元，9 - 1价差82元[18] - 基本面：中国负荷环比上升，亚洲负荷环比下降；国内装置变动不大，海外有装置停车、恢复和检修；PTA负荷上升；7月上旬韩国PX出口中国同比上升；5月底库存环比下降；PXN和石脑油裂差增加[18] - 观点：检修季结束，负荷维持高位，三季度有望去库，关注逢低做多机会[18][19] PTA - 行情：PTA09合约下跌44元，报4696元，华东现货下跌20元，报4715元，基差9元，9 - 1价差40元[20] - 基本面：PTA负荷上升，下游负荷下降，终端加弹和织机负荷下降；7月4日社会库存累库；现货和盘面加工费上涨[20] - 观点：后续预期累库，加工费有压力，关注跟随PX逢低做多机会[20] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌35元，报4322元，华东现货上涨10元，报4408元，基差68元，9 - 1价差 -14元[21] - 基本面：供给端负荷上升，合成气制负荷上升，乙烯制负荷下降，有装置重启和停车；下游负荷下降；进口到港预报和出库下降，港口库存去库；石脑油制和国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯持平，煤价上涨[21] - 观点：短期偏强运行[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱整体需求未有明显增长，检修结束后累库或加速，建议关注反弹空的机会 [1] - 玻璃刚需端有一定压力，需等待更多冷修兑现或能带来盘面真正的反转，盘面反弹但利多有限，预计近期波动较剧烈，建议观望 [1] - 原木基本面处于供需双弱格局，外盘报价上调后成本有一定支撑，预计震荡偏弱运行，需注意市场情绪变化和后续政策预期等情况 [2] - 工业硅现货和期货主力合约上涨，供应量预计进一步上调，中长期供应压力加剧，技术面偏强震荡，需注意价格回落风险 [3] - 多晶硅现货企稳，期货盘面增仓上涨，仍有贴水修复空间，政策预期下价格持续走高，但需注意价格回落风险 [4] - 天然橡胶短期受宏观情绪带动胶价反弹，但基本面弱势预期不改，对橡胶保持逢高空思路为主，关注后续各产区原料上量情况以及美关税变化情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - 玻璃华北、华东、华南报价不变，华中报价涨30元至1100元/吨；玻璃2505跌17元至1240元/吨，2509跌31元至1071元/吨；05基差涨17元至 - 80元 [1] - 纯碱华北、华东、华中、西北报价不变；纯碱2505跌7元至1304元/吨，2509跌27元至1214元/吨；05基差涨7元至46元 [1] - 纯碱开工率和周产量不变，浮法日熔量增0.1万吨至15.84万吨，光伏日熔量不变 [1] - 玻璃厂库降198.3万重箱至6710.2万重箱，纯碱厂库增5.4万吨至186.34万吨，纯碱交割库增1万吨至23.8万吨，玻璃厂纯碱库存天数不变 [1] - 地产新开工面积同比升2.99%，施工面积同比降7.56%，竣工面积同比升15.67%，销售面积同比升12.13% [1] 原木 - 原木2507跌1元至799元/立方米，2509涨2元至790元/立方米，2511涨1元至789元/立方米，2501涨2元至793.5元/立方米 [2] - 日照港部分辐射松和云杉价格不变，太仓港4A小辐射松跌10元至710元/立方米 [2] - 外盘辐射松4米中A和云杉11.8米CFR价不变 [2] - 港口发运量增3.7万立方米至176万立方米，岩港船数减5艘至53艘 [2] - 中国库存降1万立方米至322万立方米，山东库存降3.2万立方米至189.4万立方米，江苏库存增2.1万立方米至111.5万立方米 [2] - 中国日均出库量降0.81万立方米至5.88万立方米，山东降0.37万立方米至3.53万立方米，江苏降0.3万立方米至1.85万立方米 [2] 工业硅 - 工业硅现货涨150 - 200元/吨，期货主力合约涨90元至8785元/吨，仓单增加168手至50258手，折25.13万吨 [3] - 4月全国工业硅产量降4.14万吨至30.08万吨，新疆降4.33万吨至16.75万吨，云南增0.12万吨至1.35万吨，四川增0.67万吨至1.13万吨 [3] - 4月全国开工率降6.57%至51.23%，新疆降17.31%至60.74%，云南降1.84%至18.13%，四川升6.81%至7.3% [3] - 5月有机硅DMC产量增2.53万吨至20.93万吨，多晶硅产量增0.49万吨至10.1万吨，再生铝合金产量增0.9万吨至61.5万吨 [3] - 4月工业硅出口量增0.1万吨至6.05万吨 [3] - 新疆厂库库存降2.62万吨至12.39万吨，云南厂库库存增0.05万吨至2.72万吨，四川厂库库存降0.04万吨至2.33万吨，社会库存降0.1万吨至55.1万吨 [3] 多晶硅 - 多晶硅N型颗粒硅跌500元至43000元/吨，期货主力合约涨705元至42470元/吨 [4] - 硅片产量降0.4GW至11.5GW，多晶硅产量降0.12万吨至2.28万吨 [4] - 5月多晶硅产量增0.49万吨至10.1万吨，4月进口量降0.2万吨至0.1万吨，出口量降0.07万吨至0.13万吨，净出口量增0.12万吨至0.03万吨 [4] - 5月硅片产量增0.78GW至58.84GW，4月进口量增0.03万吨至0.09万吨，出口量增0.04万吨至0.63万吨，净出口量增0.01万吨至0.55万吨 [4] - 5月硅片需求量降4.08GW至56.53GW [4] - 多晶硅库存增0.4万吨至27.6万吨，硅片库存降1.09GW至18.13GW，多晶硅合单不变 [4] 天然橡胶 - 三甲国富手却胶涨100元至14350元/吨，全乳基差涨65元至 - 45元，泰标混合胶涨50元至14200元/吨，非标价差涨15元至 - 195元 [5] - 杯胶国际市场FOB中间价涨0.15泰铢/公斤至48.2泰铢/公斤，胶水国际市场FOB中间价不变 [5] - 5月泰国产量增166.5万吨至272.2万吨，印尼产量增6.2万吨至200.3万吨，印度产量增2.3万吨至47.7万吨，中国产量增38.9万吨至97万吨 [5] - 汽车轮胎半钢胎开工率升2.51%至72.92%，全钢胎开工率升0.81%至64.56% [5] - 5月国内轮胎产量降0.9万条至10199.3万条，轮胎出口数量增443万条至6182万条 [5] - 5月天然橡胶进口数量合计降6.98万吨至45.34万吨，进口天然及合成橡胶降1.1万吨至59.9万吨 [5] - 干胶STR20生产成本涨17元至12299元/吨，生产毛利涨20元至 - 287元/吨；干胶RSS3生产成本降184元至18020元/吨，生产毛利涨184元至1580元/吨 [5] - 保税区库存增287吨至632377吨，天然橡胶厂库期货库存增7258吨至36994吨 [5]

今年以来，结合总部专家建议及扬子研究院模拟数据指导，扬子石化橡胶厂以智慧为方、创新为药，深 挖顺丁装置运行潜力，使顺丁装置能耗显著下降。 能耗高一直是制约顺丁装置经济运行的难题。面对挑战，扬子石化橡胶厂凝聚攻关合力迎难而上，在流 程优化、设备改造和技术革新等方面开出精准"药方"，为装置注入了一剂"强身健体"的良方。截至6月 底，顺丁装置综合能耗同比下降超20%，极大提升了市场竞争力。 妙施三疗法 提高转化率 "转化率又掉下来了。"今年年初的一天，扬子石化橡胶厂顺丁装置主操王宁紧盯着DCS屏幕上跳动的聚 合转化率曲线，眉头微锁地叹息道。顺丁胶乳聚合转化率不足，未反应的丁二烯便会涌入回收系统，不 仅会导致回收丁二烯质量恶化，还会增加能耗，形成恶性循环。 针对以上问题，扬子石化橡胶厂深挖症结根源，经过对全厂生产模式和安全能力进行全面体检，开出了 精准的"三步走"疗法。 第一步是固本培元稳运行。扬子石化橡胶厂对进料温度进行深入优化，引入灵敏的智能温控三通阀，将 温度牢牢锁定在5℃至15℃的"黄金区间"，同时通过精细化排产，强化凝聚和后处理的预防性修理，大 幅平抑了聚合负荷的波动。 第二步是清毒排淤断劣链。该厂建立起回 ...

报告行业投资评级 - 合成橡胶：小幅回调 [1] 报告的核心观点 - 目前顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为11000 - 11800元/吨，动态估值因丁二烯成交短期好转预计震荡运行，盘面11700 - 11800元/吨或为基本面上方估值高位，11000元/吨为理论估值底部区间 [1][3] - 短期顺丁橡胶区间震荡运行为主，上方空间有所收窄，宏观情绪支撑但基本面压力偏大，预计呈现估值区间震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（08合约）日盘收盘价较前日降90元/吨至11535元/吨，成交量增26899手至101885手，持仓量降1690手至22739手，成交额增155996万元至590450万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）较前日升90至115，月差（BR08 - BR09）升35至55；华北顺丁（民营）价格降50元/吨至11400元/吨，华东、华南顺丁（民营）价格持平 [1] - 现货市场：山东顺丁市场价（交割品）持平于11650元/吨；齐鲁丁苯（型号1502）价格降50元/吨至12000元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）价格持平；江苏主流丁二烯价格升100元/吨至9400元/吨，山东主流价升35元/吨至9400元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率较前日升0.17%至65.2894%，顺丁理论完全成本持平于12079元/吨，顺丁利润持平于 - 379元/吨 [1] 行业新闻 - 顺丁橡胶期货基本面有静态和动态估值区间，上方估值高位和下方理论估值底部区间明确，主力合约升水时会产生无风险套利空间使盘面上方压力增大，丁二烯从成本端支撑顺丁价格 [1][3] - 上周顺丁橡胶期货价格反弹因宏观情绪回暖及原油反弹，但现货成交清淡，产业链基本面压力大，预计呈估值区间震荡格局 [3] 趋势强度 - 合成橡胶趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类包括弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]