能源政策与规划 - 国家能源局统筹谋划新型储能、氢能等新兴产业发展，促进产业创新生态和发展环境持续优化 [1] 新型储能发展 - 截至2024年上半年，新型储能装机规模约9500万千瓦 [1] - 5年增长近30倍，相当于给新型电力系统配备"巨型充电宝" [1] 氢能产业规模 - 2024年氢能生产消费规模超过3600万吨，位列世界第一 [1] - 可再生能源制氢产能超过全球一半 [1] 人工智能赋能能源领域 - 人工智能成为能源技术革命的"新引擎" [1] - 在新能源发电、电网巡检作业、油气新资源发现等领域不断拓展应用场景 [1] - AI加持下能源产业展现巨大潜力并焕发"新活力" [1]

会议基本信息 - 会议名称为2025势银绿氢产业大会 会议主题为以高可靠、高效制氢产品破局绿氢发展卡点 会议时间为2025年8月27-28日 会议地点为无锡新湖铂尔曼大酒店 会议规模为300+人 [29] - 主办单位为势银（TrendBank） 总冠名单位为无锡天荣新能源科技有限公司 承办单位为势银能链 [29] - 会议提供臻享票价格为2200元/人 包含自助午餐、晚宴及会议资料 8月26日及以后付费需另收400元/人 [30] 会议议程安排 - 8月27日上午开幕式包括主办方致辞、院士专家主题报告、万源科技新品发布会、势银绿氢半年度研究总结分享及无锡氢能发展在地圆桌 [4][6] - 8月27日下午为系统及电解槽专场 涵盖可再生能源柔性制氢、SOEC技术研发、氢能产品安全性可靠性提升等议题 [7] - 8月27日晚举行全体晚宴和绿氢颁奖活动 [4][7] - 8月28日上午为绿氢储运专场和氢基能源专场 包括掺氢天然气输送、氢储运中国方案、氢基燃料等议题 [8] - 8月28日下午为电解槽材料专场和制氢电源专场 聚焦电解水制氢电源、PEM膜电极、碱性电解水复合隔膜等关键技术 [10] 参会企业与专家 - 参会企业包括无锡天荣新能源科技有限公司、阳光氢能科技有限公司、三一氢能有限公司、中集氢能科技有限公司、隆基氢能、威孚高科等行业领先企业 [12][15][16][17] - 专家阵容包括英国皇家化学会会士肖钢、俄罗斯工程院外籍院士熊树生、天荣科技CEO郭魏、力源科技总经理侯俊波等权威人士 [6][21] - 圆桌讨论嘉宾来自势银、天荣科技、氢导智能、隆基氢能、威孚高科等企业 共同探讨行业发展趋势 [6][7] 技术发布与创新 - 力源科技发布PPS复合隔膜和方形电解槽新品 由总经理侯俊波和市场总监方晓曦等核心团队进行发布 [6] - 技术议题涵盖SOEC技术研发与创新应用、可再生能源柔性制氢的技术突破、基于测试数据的氢能产品安全性可靠性提升等前沿领域 [7][8] - 材料专场聚焦低铱高电密PEM膜电极、碱性电解水复合隔膜、阴离子交换膜、电解水双极板等关键材料的产业化应用 [10] 行业分析与展望 - 势银氢能业务分析师李婉莹分享中国绿氢市场总结与展望（2025H1） 对上半年市场发展进行总结并对下半年进行展望 [3][6] - 圆桌讨论议题包括无锡氢能发展优势、政策助力技术研发、未来五年国内绿氢产业发展重点及趋势等战略性问题 [6][7] - 会议探讨全球竞速下如何重塑制氢新格局 包括制氢设备和配套服务新要求、企业差异化竞争之路及反低价无序竞争等行业热点 [7]

行业会议与活动 - 2025势银绿氢产业大会将于8月27-28日在江苏无锡举行 [2] - 力源科技新品发布会定于2025年8月27日在中国无锡召开 [6][7][8] 公司产品发布 - 力源科技将发布第三代PPS复合隔膜和方形电解槽两款新品 [5] - 新产品旨在摆脱进口依赖并跨越技术鸿沟 驱动氢能未来发展 [5] 行业资源与平台 - 势银(TrendBank)提供氢能产业月度分析报告及研究数据服务 [14] - 多家企业包括鲲华科技 中鼎恒盛 枡水科技等参与行业内容展示 [10]

会议基本信息 - 2025势银绿氢产业大会将于8月27-28日在江苏无锡新湖铂尔曼大酒店举办[2] - 会议主办方为宁波膜智信息科技有限公司 系势银唯一工商注册实体及收款账户[1] - 大会将总结H1绿氢市场发展并对下半年进行展望 邀请行业专家共商绿氢规模化破局之道[2] 会议议程安排 - 8月27日上午安排领导致辞 主题演讲 力源新品发布 势银行业展望及圆桌论坛[7] - 8月27日下午进行主题演讲 圆桌论坛 并举行全体晚宴暨绿氢颁奖典礼[8] - 8月28日全天安排主题演讲及圆桌论坛 会议持续至17:50结束[9] 参会服务信息 - 会议酒店协议价为大床房420元/间/晚含单早 双床房450元/间/晚含双早[16] - 参会需通过本人手机号注册签到 非本人号码无法享受线上查阅功能[3] - 会议期间提供自助午餐及晚宴 午餐凭餐券在雅阁西餐厅用餐[6] 交通住宿指引 - 酒店位于无锡市新吴区和风路30号 距离无锡硕放机场11公里车程15分钟[14] - 周边可选康柏轻奢酒店(房价250元起)及安柏芮酒店(房价225元起)[24][27] - 协议酒店需通过代码250828预定 房费需预付且不可取消[18][20]

AIDC配套设备行业 - AIDC配套设备受益于海外云厂商大幅上调资本开支、出海预期修复及电力设备高景气 叠加市场流动性提升推动行情持续走强 [3] - 北美数据中心电力需求激增推动固体氧化物燃料电池装机提速 海外头部厂商AI相关订单同比翻倍增长 [3] - 下半年高压设备有望释放大量订单 雅下项目配套将进一步延长高压设备景气周期 [4] 风电行业 - 风电主机企业利润拐点已现 上半年出货量大幅提升验证行业高景气度 [1][3] - 风机价格企稳回升 规模化效应带来的成本管控及毛利率更高的海外业务占比提升共同驱动主机企业盈利水平显著改善 [3] - 主机环节盈利改善的预期差仍未充分反映 同时建议关注海风环节的潜在机会 [3] 电力设备领域 - 1-6月电力变压器出口增速超40% 需警惕国际贸易摩擦对市场预期的扰动 [4] - 上半年出口、高压设备及网外抢装业务预计带来积极影响 [4] - 市场流动性提升推动AIDC配套行情走强 远期空间大、新技术方向获得较高估值溢价 [4] 锂电板块 - 行业整体产能利用率约70% 旺季来临后供需关系趋紧 部分亏损环节已进入预备涨价区间 [4] - 六氟磷酸锂、隔膜及铁锂正极被看好为优先涨价领域 建议优先关注行业亏损环节中的铁锂正极、隔膜及电解液 [4] - 市场对2026年行业预期尚未形成一致 整体增速中枢下移导致估值处于底部 [4] 光伏行业 - 近期华润、华电集采开标显示组件价格均站上0.7元/W且无暗价 行业低价竞争整治成效显著 [5] - 当前成本端对价格支撑较强 后续核心关注产能整合、落后产能退出进展及行业控产力度 [5] - 主产业链龙头及新技术方向被看好 [5] 储能领域 - 业绩确定性强的标的受关注 市场交易储能龙头布局AIDC电源 相关企业市值仍有上行空间 [5] - 德业股份当前估值偏低且股息率较高 伴随工商储及户储新产品放量估值有望逐步修复 [5] - 部分省份容量电价政策出台叠加136号文推动新能源长期入市 欧洲、澳洲及亚洲需求高增支撑行业高景气度 [5] 氢能方面 - 北美固体氧化物燃料电池在数据中心的应用趋势明确 AI订单已实现同比翻倍 明年订单预期乐观 [5] - Bloom Energy当前估值不足20倍 若估值切换至明年订单仍具向上空间 [5]

财务业绩 - 1H25收入2.24亿元同比下降11.62% 归母净利润0.31亿元同比下降25.90% [1] - 2Q25收入1.17亿元同比下降17.83%环比上升9.67% 归母净利润0.11亿元同比下降54.91%环比下降47.96% [1] - 2Q25毛利率44.4%环比增长6.8个百分点 净利润率9.0%环比下降10.0个百分点 [3] 业务板块表现 - 测试电源业务1H25营收1.99亿元同比基本持平 因销量增长但产品价格下滑 [2] - 半导体业务1H25收入0.15亿元同比增长90% 处于复苏状态 [2] - 氢能业务1H25收入0.08亿元同比下滑82% 因行业新增订单有限 [2] 新产品布局 - 推出AI服务器电源测试设备 涵盖PSU/HVDC-PSU/Power Shelf等产品线 [2] - AI电源测试设备领域2025年市场空间预计超20亿元 [2] - 公司有望通过性价比优势实现国产替代 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年净利润预测1.09亿元/1.70亿元 [4] - 当前股价对应31.6倍2025市盈率和20.3倍2026市盈率 [4] - 目标价上调67%至50元 对应38.5倍2025市盈率和24.7倍2026市盈率 [4]

核心观点 - 多部门联合印发健康环境促进行动实施方案 全面推进美丽中国和健康中国建设 通过源头预防和精准发力策略改善环境质量与居民健康 相关行业将迎来发展机遇 [1][2][5] 环境健康目标 - 设定2030年居民饮用水水质持续改善和居民环境与健康素养水平达25%及以上两个结果性目标 [2] - 提出生活垃圾分类 防治室内空气污染 人员密集场所应急演练 健康防护意识提升四个倡导性指标 [2] - 每三年开展全国居民生态环境健康素养监测 引导公众践行绿色低碳生活方式和风险防范意识 [2] 健康生活方式倡导 - 居家层面倡导均衡饮食 适度运动 戒烟限酒 规律作息 减少电子屏幕依赖 [3] - 提倡绿色装修并使用环保认证材料 选用安全环保家电和适老适幼设施 [3] - 鼓励尊老爱幼和勤俭节约传统美德 营造和谐家庭氛围 [3] 社区与环境建设 - 完善社区垃圾分类管理 推进绿地步道建设 设立配备健康监测和急救设备的健康驿站 [4] - 优化公共空间设计 普及无障碍设施 加强噪声管理 打造全龄友好社区环境 [4] - 公共场所需强化卫生安全责任 工作场所需改善环境卫生并定期进行空气质量检测 [4] 宏观环境治理 - 推动绿色发展并统筹产业结构调整 污染治理 生态保护和气候变化应对 [4] - 加快新能源和清洁能源替代 推进空气质量改善和饮用水全程卫生安全管理 [4] - 实施新污染物从源头禁限到末端治理的全过程环境健康风险管控 [4] 产业发展机遇 - 环保产业迎来广阔空间 污水处理 大气污染治理 固废处理企业获得更多项目机会 [6] - 新污染物治理推动科研机构和企业研发投入 形成新技术和设备产业增长点 [6] - 新能源产业包括太阳能 风能 氢能加速发展 带动上下游产业链协同进步 [6] 健康环境产业红利 - 释放健康家居与适老化改造产业需求 推动绿色装修材料如低甲醛材料和空气净化产品发展 [6] - 智能适老化产品包括防滑设备和智能急救包等获得发展机遇 [6] - 多部门协同合作和社会共同参与 企业履行社会责任并参与环保公益活动 [6]

能源转型项目 - 舟山LHD海洋潮流能发电站利用海底涡轮机组将海水涨落转化为绿色电力 [1] - 宁波舟山港梅山港区风光储一体化项目全面投运 包含6.25兆瓦级风机 2024年累计发电超4000万千瓦时 相当于减少碳排放约2.4万吨 [2] - 港区大型设备电气化覆盖率达100% 集卡电动化率预计年内超80% 实现源端清洁化、终端电气化、调控智慧化 [2] 氢能产业应用 - 嘉兴港区投运100辆氢能集卡 每年较传统燃油车节约成本约300万元 减少碳排放约5000吨 [3] - 氢能集卡特别适合港口作业 因不会因反复制动耗能 附近化工产业提供工业副产氢可管道直输加氢站 [3] - 64标准箱氢燃料动力集装箱船舶即将下水运营 形成"制储运加用"氢能全产业链 [3] 制造业转型升级 - 湖州"转型金融贷"助力鸿昌铝业改造生产线 实现节能提效 [1] - 绍兴上虞区通过腾笼换鸟策略 关停高能耗企业 整合土地建设特色产业园 2024年新材料产业产值突破1000亿元 [4] - 湖州长兴县经过两轮整治 铅蓄电池产业跃升为新能源电池产业 企业数量从175家减少至16家 产值增加14倍 [6] 零碳园区建设 - 杭州茧SPACE产业园通过光伏发电、设备改造、资源回收和购买碳汇 实现从年排放1771吨碳到"零碳"转型 [1] - 丽水经开区整宗回购或处置43家低效工业企业 盘活716亩工业用地 推动绿色制造发展 [6] 废弃物资源化利用 - 浙江大学衢州研究院开展"秸秆变航油"研究 秸秆还可转化为农用地膜和特种纸 已搭建中试放大装置 [7] - 台州大陈岛"蓝色循环"模式回收海洋塑料废弃物 塑料瓶每个0.2元 破旧渔网每公斤5元 居民每月靠捡拾垃圾增收1000多元 [7] - 浙江累计回收海洋塑料废弃物5.8万吨 减少碳排放5.22万吨 废弃物被制成服装、文具等产品 [7] 绿色经济成效 - 浙江形成一批产值百亿元再生资源产业 绿色生产方式和生活方式成为风尚 [8] - 宁波舟山港梅山港区2024年前7月集装箱吞吐量达747.82万标准箱 同比增长14.66% [2] - 绿色发展被视为高质量发展的底色 新质生产力本身就是绿色生产力 [8]

公司战略与资本运作 - 公司拟发行H股股票并在香港联交所主板上市 以深化全球化战略布局 提升国际化品牌形象 打造多元化融资渠道 进一步提升核心竞争力 [1][2] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入435.33亿元 同比增长40.34% [3][7] - 归属于上市公司股东的净利润77.35亿元 同比增长55.97% [3][7] - 毛利率34.36% 同比增加1.94个百分点 主要受益于品牌溢价 产品创新和规模效应 [3] - 经营活动产生的现金流量净额34.34亿元 同比大幅改善231.91% [7] - 加权平均净资产收益率19.18% 同比提升2.64个百分点 [7] 分地区营收结构 - 中国大陆地区（不含港澳台）营收181.55亿元 同比增长3.48% 占总营收41.70% [4][7] - 海外地区（含港澳台）营收253.79亿元 同比增长88.32% 占总营收58.30% [4][7] 分行业业务表现 - 光伏行业营收225.13亿元 同比增长4.84% 占总营收51.72% [5][7] - 储能行业营收178.03亿元 同比增长127.78% 占总营收40.89% [5][7] - 其他业务营收32.17亿元 同比增长85.96% 占总营收7.39% [7] 产品与技术进展 - 光伏逆变器等电力转换设备营收153.27亿元 同比增长17.06% [7] - 储能系统营收178.03亿元 同比增长127.78% [5][7] - 最新发布PowerTitan 3.0 AC智储平台 推出三款型号 Flex版10尺3.45MWh Class版20尺6.9MWh Plus版30尺12.5MWh [5] - Plus版能量密度超500kWh/㎡ 为目前全球最高 采用684Ah叠片电芯和碳化硅PCS技术 [5] - 首创"交直流一体"10MWh全液冷储能系统PowerTitan 2.0在全球广泛应用 [5] 氢能业务拓展 - 阳光氢能国内中标中煤鄂尔多斯10万吨液态阳光项目 安达市天楹风光储氢氨醇一体化项目 深能鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目等多个大型绿氢项目 [6] - 海外中标阿曼320MW绿色合成氨项目水电解制氢系统最大份额 并斩获意大利 巴西等地项目 [6] - 海外订单占比超50% 国际化竞争力逐步凸显 [6]

短期关注赛道 - AI应用赛道具备边际改善潜力 [1] - AI硬件赛道具备边际改善潜力 [1] - 非银金融赛道具备边际改善潜力 [1] - 国防军工赛道具备边际改善潜力 [1] - 创新药赛道具备边际改善潜力 [1] 中长期投资主线 - 关注新科技周期下全社会智能化进展 [1] - 关注大模型持续迭代趋势 [1] - 关注算力基础设施与AI生态完善进程 [1] - 关注AI商业模式落地进展 [1] - 关注AI对消费电子领域赋能机会 [1] - 关注AI对机器人领域赋能机会 [1] 国产替代周期 - 关注国产大模型产业链自主可控机会 [1] - 关注国产AI应用与算力产业链自主可控机会 [1] - 关注国产集成电路产业链自主可控机会 [1] 双碳周期领域 - 关注光伏全产业链降本增效机会 [1] - 关注风电全产业链降本增效机会 [1] - 关注储能全产业链降本增效机会 [1] - 关注氢能全产业链降本增效机会 [1] - 关注核电全产业链降本增效机会 [1] - 关注电动智能汽车渗透率提升趋势 [1]