猪价近期走势 - 生猪价格在2025年10月13日跌至14.55元/公斤，创近七年新低，随后企稳回升，至11月4日报收16.17元/公斤，三周内上涨11.13% [2] - 猪价从2024年8月的阶段高点27.89元/公斤“倒V型”反转下跌，并于2025年10月13日跌破2021年的阶段低点14.79元/公斤 [4] - 2025年前三季度猪价持续走低，从1月2日的21.23元/公斤跌至9月30日的16.52元/公斤，跌幅达22.19% [4] 行业财务状况 - 7家上市猪企2025年第三季度总营业收入为704.43亿元，低于第二季度的757.72亿元和去年同期的780.48亿元 [4] - 7家上市猪企2025年第三季度归母净利润为57.68亿元，远低于第二季度的79.62亿元和去年同期的162.99亿元 [4] - 10月份全行业面临阶段性亏损 [2][5] 企业运营策略 - 在猪价下跌期间，主要猪企出栏量持续增加，例如温氏股份7月、8月、9月生猪出栏量分别为316万头、325万头、333万头 [5] - 出栏量增多系对应年初投苗增多叠加生产经营成绩提升所致，属于正常生长出栏周期 [8] - 温氏股份坚持稳健运营，持续降低资产负债率，截至三季度末负债率已降至49.40% [8] 市场供需与期货表现 - 气温下降及腌腊季节来临促使近期猪肉销量明显回升，进入传统消费旺季 [9] - 生猪加权指数总持仓量于11月4日达到362,390手，生猪主力合约2601持仓为146,297手，均处于历史最高值，表明市场多空分歧加大 [10] - 近期猪价反弹受三大因素驱动：二次育肥进场抄底、降温天气提振终端消费、大型企业出栏缩量 [10] 价格反弹的可持续性与潜在压力 - 二次育肥行为在短期提振猪价的同时，将导致供应压力后移并增加，中期将对猪价形成新压力 [11] - 根据仔猪出生数量推算，2026年一季度国内生猪出栏量将逐步增加，叠加二次育肥压力后移，春节后猪价将面临较大压力 [11] - 消费旺季并不意味着猪价必然上涨，预计本轮猪价反弹的持续性有限 [3][11] 行业政策与未来展望 - 行业“反内卷”持续加码，相关部门围绕“控产能、降体重、限二育”精准发力，例如提出调减100万头能繁母猪的任务目标 [12] - 企业积极响应国家生猪产能调控政策，主动淘汰低效产能，合理调降能繁母猪数量 [13] - 考虑到政策导向及行业已陷入亏损，预计明年下半年猪价会有所好转 [13]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价上涨2.06%，报9.40元/股，成交金额7551.01万元，换手率2.81%，总市值27.27亿元 [1] - 当日主力资金净流入218.75万元，其中特大单买入241.73万元（占比3.20%），大单买入981.32万元（占比13.00%） [1] - 公司今年以来股价上涨16.77%，近5个交易日上涨3.75%，近20日上涨6.09%，近60日上涨21.45% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为9月16日，龙虎榜净买入116.32万元，买入总额8657.81万元（占总成交额16.99%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为天域生物科技股份有限公司，成立于2000年6月21日，于2017年3月27日上市 [2] - 公司主营业务包括园林绿化工程设计施工及养护、市政公用工程施工、环境综合治理、河湖污染治理、土壤污染治理、苗木种植销售等 [2] - 公司所属申万行业为农林牧渔-养殖业-生猪养殖，概念板块包括生态园林、小盘、微盘股、猪肉概念、PPP概念等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月公司实现营业收入5.36亿元，同比减少14.23%，归母净利润为-161.09万元，同比减少125.22% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为2.17万，较上期增加7.49%，人均流通股13362股，较上期减少6.97% [2] - A股上市后公司累计派现3454.23万元，但近三年累计派现0.00元 [3]

板块市场表现 - 11月5日大盘回调期间农牧渔板块彰显韧性，全市场"含猪量"最高的农牧渔ETF（159275）场内价格逆市上涨0.4% [1] - 板块内食用菌、生猪养殖、肉鸡养殖等细分领域部分个股涨幅居前 [1] 生猪产能调控 - 农业农村部近期发文强调加强生猪产能调控，政策调控已进入全面落实阶段 [1] - 9月底全国能繁母猪存栏量为4035万头，连续3个月下降，较去年年末高点减少45万头 [1] - 行业龙头牧原股份积极响应，其9月末能繁母猪存栏330.5万头，较6月末调减12.6万头 [1] 行业趋势与展望 - 生猪养殖行业自2025年7月步入去产能阶段，第三季度统计局能繁母猪存栏量累计下降9万头 [1] - 行业全面亏损叠加调控政策持续落实，预计生猪行业去产能将明显提速 [1] - 生猪养殖企业估值多处于历史低位，机构继续推荐该板块 [1] 板块估值水平 - 截至11月4日，农牧渔ETF跟踪的中证全指农牧渔指数市净率为2.57倍 [1] - 该估值水平位于近10年来30.08%分位点，处于相对低位，中长期配置性价比凸显 [1] 投资工具概况 - 农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，是全市场"含猪量"最高的ETF [2] - 指数权重股涵盖牧原股份、温氏股份等生猪养殖龙头，并覆盖饲料、粮食种植、动保等产业链主要细分行业 [2] - 场外投资者可通过农牧渔ETF联接基金（013471）布局该板块 [2]

市场表现 - 2025年11月5日大盘回调背景下农牧渔板块显现韧性全市场含猪量最高农牧渔ETF场内价格逆市上涨0.3%至0.998元[1] - 板块内食用菌生猪养殖肉鸡养殖等细分领域个股表现强势众兴菌业上涨超2%罗牛山晓鸣股份神农种业等跟涨超1%[1] 行业供需与产能调整 - 农业农村部加强生猪产能调控截至2025年9月底全国能繁母猪存栏量为4035万头连续3个月下降较去年年末高点减少45万头[1] - 生猪养殖行业自2025年7月步入去产能阶段第三季度统计局能繁母猪存栏量累计下降9万头行业全面亏损叠加政策落实有望加速产能出清[2] - 牧原股份作为头部企业积极响应调控9月末能繁母猪存栏330.5万头较6月末调减12.6万头[1] 政策导向与行业趋势 - 政策调控进入全面落实阶段明确产能调控出栏体重和资金环保等要求[1] - 未来生猪行业发展以提质增效为主要趋势落后产能逐步出清低成本财务状况好的优质企业市占率有望提升[3] - 在猪价大幅下跌背景下部分企业出现亏损行业开启有序产能调控中期盈利中枢有望提升[3] 估值与投资机会 - 截至2025年11月4日农牧渔ETF标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.57倍处于近10年来30.08%分位点的相对低位中长期配置性价比凸显[2] - 猪企估值多处于历史低位生猪养殖板块被继续推荐[2] - 非洲猪瘟后行业快速扩张中大量企业为低质量扩充产能行业成本方差巨大头部企业有充足超额利润释放空间可优选低成本优质企业[3] 产品布局 - 农牧渔ETF被动跟踪中证全指农牧渔指数其生猪养殖行业权重占比达40.25%高于同类指数为全市场首只且唯一跟踪该指数的ETF[4][7] - 指数权重股覆盖牧原股份温氏股份等生猪养殖龙头及饲料粮食种植动保等产业链细分领域场外投资者可通过联接基金布局[4]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 05 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 现货方面供应趋稳需求小幅增加，但二育观望为主对价格支撑弱，行情或以震荡为主；期货方面春节前生猪供应有望小幅度增加，2601 合约需求弹性仍在，但 10 月二育入场集中、养殖户惜售增重及产能释放或对春节前形成双重供应压力，行情震荡偏弱为主 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面 4 日生猪主力 2601 合约小幅低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高 11895 元/吨，最低 11650 元/吨，收盘报 11685 元/吨，较昨日跌 0.13%，指数总持仓增加 5066 手至 362390 手；现货方面 4 日全国外三元均价 11.97 元/公斤，较昨日跌 0.23 元/公斤 [7] - 供应端长期看截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长态势，10 月二育及压栏增加春节前供应压力；短期 11 月计划销售 2666 万头总量环比 10 月实际销量下降-3.27%，日均持平，月初出栏积极性一般 [8] - 需求端当前现货价格反弹至高位后二次育肥转为观望为主；天气转凉终端居民消费上升但持续增量不足，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量小幅波动，中下旬腌腊灌肠或小幅增加；11 月 4 日样本屠宰企业屠宰量 15.8 万头，较昨日减少 0.06 万头，周环比减少 0.46 万头，月环比减少 1.23 万头 [8] 行业要闻 - 截止 10 月 30 日，自繁自养生猪头均利润-34.5 元/头，月环比增加 20 元/头；外购仔猪养殖利润-258 元/头，月环比增加 50 元/头 [9][11] 数据概览 - 截至 10 月 31 日，育肥栏舍利用率 55.5%，月环比增加 21.2 个百分点，同比持平 [16] - 截至 10 月底，175 公斤肥猪与标猪价差 0.71 元/斤，月环比增加 0.36 元/斤 [16] - 截至 10 月底，采购 110 公斤育肥至 140 公斤成本为 12.18 元/公斤，较上月下调 0.58 元/公斤；125 公斤育肥至 150 公斤成本为 12.63 元/公斤，较上月下调 0.44 元/公斤 [16] - 10 月全国生猪出栏均重 128.1 公斤，较 9 月减少 0.3 公斤，月环比降幅 0.23%，较去年同期增加 2.2 公斤，同比增幅 1.75% [16] - 9 月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量 3584 万头，环比增幅 7%，同比增幅 28.5% [16]

行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，且维持该评级 [1] 核心观点 - 农林牧渔行业上周表现较好，申万行业指数累计上涨1.99%，在31个一级行业中涨幅排名第六 [4][12] - 生猪养殖板块因龙头企业三季度业绩较好出现反弹，但四季度供应压力依然较大，猪价不具备大幅上涨基础 [4][5][17] - 白羽鸡产业面临年前补栏推动苗价上行与终端需求疲软导致毛鸡价格承压的双重局面，祖代更新量下降但当前存栏仍处高位 [7][31][32] - 行业“反内卷”政策持续加码，旨在控产能、降体重、限二育，预计将加速近期产能去化，利好明年下半年猪价 [5][20] 行情回顾 - 报告期内（2025年10月27日至11月2日），农林牧渔（申万）指数累计上涨1.99%，同期沪深300指数下跌0.43%，上证综指上涨0.11% [12] - 子板块中，粮油加工上涨最多，生猪养殖板块因业绩及猪价因素反弹较多 [4][15] 生猪养殖产业链 - 猪价呈现先涨后跌态势，上周全国生猪均价先涨至12.35元/公斤的阶段性高点，后回落至12.15元/公斤 [5][17] - 养殖盈利方面仍为亏损，但有所收窄，自繁自养生猪头均亏损约89元，外购仔猪头均亏损约179元 [18] - 产能去化初步显现，2025年9月能繁母猪存栏环比下降，农业农村部、钢联农产品、涌益资讯数据环比降幅分别为-0.07%、-0.33%、-0.84% [19] - 投资建议关注成本优势突出的标的，龙头公司如牧原股份、温氏股份，中小企业如巨星农牧、华统股份等 [6][20] 白羽鸡产业链 - 鸡苗价格企稳上行，截至10月31日烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.7元/羽，较上周上涨0.2元/羽，单羽盈利约0.8元 [7][31] - 肉毛鸡价格同步上涨至3.55元/斤，周涨幅为5.34%，但终端需求疲软使养殖场面临压力 [7][31] - 行业供给层面，2025年前三季度祖代雏鸡更新量为80.33万套，较2024年同期减少9.86万套，降幅达19.01% [7][31] 种植产业链 - 白糖价格小幅下跌，截至10月31日柳州白砂糖价格为5730元/吨，较上周下跌20元/吨 [36] - 大豆到岸完税价继续上行，巴西大豆价格为4062元/吨（周涨1.3%），美西大豆价格为4723元/吨（周涨6.0%） [36] - 棉花价格小幅上行至14807元/吨，周涨幅0.52% [38] - 玉米价格下调，全国玉米均价为2203元/吨，较上周下跌14元/吨 [38]

江西省科技创新总体进展 - 综合科技创新水平指数达69.63%，全国位次上升至第15位 [1] - 构建“企业主导、政府引导、高校院所支撑”的工作体系，突破技术卡点和堵点 [1] - 实施“2030先锋工程”，已启动17个重大专项和37个重大专项项目，部分成果正转化为产业生产力 [8] 航空产业（eVTOL） - 中国直升机设计研究所成功实现电动垂直起降飞行器AR-E3000技术验证机（1:1比例）首飞和原型机系留试飞 [4] - 针对eVTOL研制，重点攻关总体气动设计、高压电动力系统设计、低噪声电推进系统三大关键技术 [3] - AR-E3000机型可满足城市立体交通、旅游观光、高原海岛物资运输等需求 [4] - 江西省目标到2026年航空产业链营业收入达到2500亿元 [4] 制药行业智能化与经典名方开发 - 仁和集团通过智慧工厂实现传统制药向智能制药转型，丸剂生产车间配备10余台套智能化设备 [5] - 二冬汤颗粒获得生产批件，为江西省首个经典名方新药，全国第8个 [6] - 研发过程中建立特征图谱进行质量控制，将传统经验转化为可量化数字标准 [6] - 通过对比多种制粒工艺并反复试验，确定稳定的规模化生产工艺参数 [6] 农业生物育种技术 - 江西农业大学利用家猪育种基因芯片“中芯一号”，可检测96个样品，每个样品分析超过5.6万个基因位点 [7] - 育成“山下长黑”猪新品种，综合生产性能达国际先进水平，累计推广至12省43家企业，种猪销量突破1.5万头 [7] 食品科技与产业化 - 南昌大学团队创新多糖理论方法，创建国内首个食源性多糖数据库和全球最大复合多糖生产基地 [9][10] - 开发养胃食疗健康产品，相关成果近3年在两家企业实现经济效益超56亿元 [10] 化学合成工艺革新 - 陈芬儿院士团队开发全连续流工艺，相比传统批次式生产，可减少污染并提高安全性和效率 [11] - 将维生素B6、草甘膦等全连续流合成新工艺在医药、化工、农药领域转化，签约总金额达1.38亿元 [11]

公司上市计划 - 天农集团于10月30日正式向香港联交所递交招股书，拟在香港主板上市，招商证券国际担任独家保荐人[2][3] - 公司有望成为清远第九家上市公司[4] 公司业务概览 - 天农集团成立于2003年，已从区域性家禽养殖企业发展为中国领先的高质量肉类及肉制品提供商之一[7][9] - 公司围绕清远鸡、生猪及相关肉制品构建垂直一体化的全产业链运营体系，覆盖育种、良种繁育、生态养殖、饲料生产、屠宰、食品加工及品牌营销[10][11] - 公司拥有“天农”、“凤中皇”等自有品牌，产品覆盖全国主要经济区域，线下与连锁商超、餐饮企业合作，线上布局主流电商平台[12] - 截至2025年6月30日，公司拥有4间饲料厂、16家鸡场、52家猪场及1家屠宰场[13][14] 市场地位 - 按2024年出栏量计算，公司清远鸡市场份额达59.3%，超过行业内其他所有竞争对手总和，在广东省黄羽肉鸡提供商中排名第二[15][16] - 公司生猪业务2024年以营收计位列中国西南部第八，单头生猪毛利跻身全国规模化养殖企业第二[17] 财务表现 - 公司营收从2022年39.52亿元、2023年35.96亿元增长至2024年47.76亿元，2025年上半年营收22.21亿元，同比增长3.0%[18][19] - 公司净利润2022年盈利3.41亿元，2023年亏损6.69亿元，2024年反弹至盈利8.90亿元，2025年上半年净利润1.27亿元，净利率5.7%[19][20] 商业模式与社会责任 - 公司独特的“家庭农场模式”成为社会责任与业务发展的结合点，2022年至2025年上半年累计向本地农民支付合约养殖费用超14.66亿元，带动数以万计农户增收[21][22][23] 清远鸡行业背景 - 清远鸡是广东省清远市特产、中国国家地理标志产品，被列入《中国家禽品种志》27个优质品种之一，具有皮爽、骨酥、肉鲜味美等特点[25][26][27][28][29] - 2024年末，清远全市清远鸡存栏5049万只，出栏1.53亿只，综合产值约111.96亿元，成功跨越百亿大关[31][32] 市场推广与合作 - 2024年12月19日，淘宝天猫集团与天农食品共同发布《淘宝天猫·寻味山河行清远鸡传播直播行动计划》[33][34][35] - 2025年1月3日，淘宝天猫·寻味山河行年货季走进天农食品生产基地，4小时内单场GMV超过20万[35][36]

三季报分红总体情况 - A股共有218家上市公司披露三季报分红方案，计划分红金额466.19亿元 [1] - 约百家上市公司首次加入三季报分红队伍 [1] - 多家企业常年坚持一年多次分红，成为分红市场的"常客" [1] 分红的行业分布 - 大额分红频现于食品饮料、医药生物、电子、传媒、汽车、农林牧渔等行业 [1] - 医药生物、基础化工、机械设备、汽车等行业分红公司数量均超20家 [1] 行业龙头公司大额分红案例 - 五粮液三季报拟每10股派发现金红利25.78元，合计派发现金红利约100.07亿元 [2] - 格力电器三季报拟每10股派发现金红利10元，共计派现55.85亿元 [2] - 伊利股份三季报拟派发现金红利总额30.36亿元 [2] - 温氏股份三季报拟每10股派发现金3元，合计派现19.94亿元 [2] - 吉比特三季报计划每10股派发现金红利60.00元，合计派现约4.31亿元 [2] - 大华股份三季报拟每10股派发现金1.85元，现金分红总额约6.02亿元 [2] 长期坚持多次分红的公司 - 龙佰集团自2019年以来已连续7次在三季报、一季报中推出分红方案 [3] - 迈瑞医疗、桂林三金、玲珑轮胎等多家公司保持着一年内多次分红的传统 [3] - 迈瑞医疗三季报拟每10股派发现金红利13.5元，预计总派发金额为16.37亿元 [3]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 25Q3养殖行业处于周期底部，企业间分化加速，成本控制能力成为关键[2] - 生猪养殖板块利润环比缩窄但整体仍盈利，行业负债率小幅回升[2] - 家禽板块业绩承压，白羽肉鸡、黄羽肉鸡和蛋鸡子行业景气度出现分化[3] - 长期来看，产能去化预期有望推动猪价、原奶等价格中枢上移，肉牛周期预计在2026-2027年迎来上行[2][3] 三季报总结 生猪养殖 - 2025Q3，19家上市猪企实现营收1,319.63亿元，环比-2.20%，实现归母净利润56.84亿元，环比-35.86%[14] - 行业盈利分化明显，牧原股份养殖成本降至11.6元/公斤，温氏股份综合成本为12.2-12.4元/公斤，而部分高成本企业已陷入亏损[14] - 2025Q3前十大上市猪企合计出栏生猪4341万头，环比-8.69%，同比+20.92%，行业集中度持续提升（CR10为25.59%，同比+5.19pct）[19] - 2025Q3生猪板块平均资产负债率为56.45%，环比+0.22pct，13家企业负债率环比回升[22] 肉禽养殖 - 2025Q3禽板块实现营收202.04亿元，环比+14.29%，实现归母净利润3.61亿元，环比-41.50%[28] - 白羽肉鸡：5家上市公司实现归母净利润2.08亿元，环比-66.33%，上游鸡苗价格反弹但下游鸡肉价格受供给过剩压制[3][29] - 黄羽肉鸡：2家上市公司合计实现归母净利润1.55亿元，环比扭亏为盈，同比-76.56%，受益于价格回暖[3][28] - 蛋鸡：板块实现归母净利润-0.02亿元，环比下滑，鸡蛋价格“旺季不旺”[3][33] 行情回顾 生猪 - 10月31日全国生猪均价为12.54元/公斤，周环比+0.73元/公斤，因气温下降、散户惜售及规模场出栏进度偏快推动反弹[2][39] - 同期，自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-89.33、-179.72元/头，周环比改善96.35、109.35元/头，但养殖仍处亏损状态[39] - 样本屠宰企业日均屠宰量为16.46万头，周环比-0.87%，冻品库存率19.99%，周环比+0.12pct[41] - 生猪出栏均重127.69公斤，周环比-0.21kg，仔猪价格周环比+5.45%至174元/头，母猪价格持平[46][51] - 9月涌益/钢联/卓创能繁母猪存栏环比分别为-0.84%/-0.33%/-1.05%，产能去化预期增强[2][57] 白羽肉鸡 - 10月31日行业白羽肉鸡价格7.09元/公斤，周环比+0.21元/公斤，肉鸡苗价格3.58元/羽，周环比+0.26元/羽，因社会鸡源紧张及空棚率高[3][59] - 父母代种鸡养殖利润、肉鸡养殖利润分别为0.83、-1.10元/羽，周环比+0.26、+0.66元/羽[59] - 海外禽流感疫情导致法国以外引种中断，上游产能或进一步收缩[3][61] 牧业 - 肉牛：10月31日犊牛价格32.1元/kg，周环比-0.09%，年初至今累计上涨33.14%；育肥公牛价格25.67元/公斤，周环比持平，中长期供应趋紧，预计2026-2027年进入上行周期[3][75] - 原奶：10月24日行业原奶价格3.04元/公斤，周环比持平，较周期高点累计下跌31%，产能去化有望持续[3][76] 种业与农产品 - 中美谈判落地，豆粕现货价格3046元/吨，周环比+62元/吨；豆粕期货2601合约收3021元/吨，周环比+88元/吨，回归成本驱动逻辑[4][80] - 政策支持粮油作物单产提升及生物育种，关注粮食安全主题[80] 板块表现 - 过去一周（截至10月31日），农林牧渔板块上涨1.99%，在申万一级行业中排名第6，跑赢上证指数（+0.11%）[86] - 子板块涨幅依次为：种植业（+1.78%）、农产品加工（+1.64%）、养殖业（+1.47%）[86]