海富通基金调研活动概览 - 海富通基金近期对2家上市公司进行了调研，包括立讯精密和博盈特焊 [1] 立讯精密调研要点 - 公司在人形机器人领域已具备全产业链核心能力，可自主完成谐波齿轮等关键部件的精加工 [1] - 公司汽车业务布局多年，产品矩阵丰富，包括高低压线束、高速线束、特种线束及闪充充电枪等，在全球范围内发展势头良好 [1] 博盈特焊业务分析 - 截至2025年9月30日，公司海外收入占比前五大国家为阿联酋、美国、泰国、巴西、日本 [2] - 除垃圾焚烧发电外，主要收入行业还包括化工、造纸、燃煤发电、燃气轮机等，并正拓展燃气锅炉、油气管道、海洋装备领域 [2] - 煤电因稳定性成为电力兜底保障，其升级改造需求将带动防腐防磨行业发展 [2] - 越南基地采用FOB模式确认收入，主要面向北美市场，竞争对手来自韩国、泰国、越南，公司具备资质、客户经验与成本优势 [2] - HRSG产能分布在越南与大凹基地，越南一期4条生产线已投产，二期预计明年二季度投产，规划共12条生产线 [2] 海富通基金概况 - 公司资产管理规模(全部公募基金)为2545.47亿元，排名32/211 [3] - 资产管理规模(非货币公募基金)为2039.99亿元，排名27/211 [3] - 管理公募基金数量177只，排名44/211，旗下公募基金经理32人，排名41/211 [3] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为海富通电子传媒股票A，最新单位净值为3.55，近一年增长84.89% [3] - 旗下最新募集公募基金产品为海富通瑞泽90天持有债券发起A，类型为债券型-长债，集中认购期为2025年10月28日至2026年1月27日 [3]

核心观点 - 多家国际投行发布2026年投资展望 普遍认为中国市场吸引力持续提升 看好A股市场表现 并将AI赛道视为最具确定性的投资方向 [1] - 得益于估值较低、盈利温和增长及政策支持等因素 多家外资机构上调了对中国市场相关股指的目标点位 [1] 市场整体展望 - 瑞银预计MSCI中国指数的2026年年末目标位为100点 较当前水平有14%的上涨空间 [1] - 摩根士丹利小幅上调中国股票指数目标 认为在盈利温和增长、估值企稳背景下 中国在全球科技竞赛中站稳脚跟 指数具备温和上行空间 [1] - 联博基金指出 中国持续的政策支持正有效提振企业盈利能力和投资价值 在政策红利、盈利改善和全球资金配置需求驱动下 A股有望延续有利表现 [1] - 富达国际预计2026年全球宏观环境整体偏积极 经济增长保持韧性 货币政策与财政政策或维持宽松 看好股票资产 新兴市场中的中国和韩国尤其具有吸引力 [2] - 高盛指出 新兴市场股票目前的远期市盈率较美国股票折价约40% 低于长期平均水平 在美元走弱、油价回落及美联储鸽派立场支持下 预计2026年新兴市场有望跑赢整体市场 [2] 行业与主题配置 - AI产业链被多家外资机构视为2026年最具确定性的投资主题之一 [2] - 科技赛道仍是主要投资方向 持续看好科技股和互联网股票 [3] - 摩根士丹利表示 A股受益于“中国式供应链纵深+自主可控”的长期结构红利 在AI、集成电路、生物医药、高端装备这4条主线中 已形成从研发到量产到应用的经济闭环 具备稀缺性与再定价潜力 在配置策略上 看好分红或现金流类资产和中高端制造龙头机会 [3] - 联博基金建议投资者聚焦具备持续盈利增长能力的优质企业 关注A股市场具备持续成长性的科技与新消费板块 同时认为中国股市的AI赋能板块仍具有配置价值 [3] - 富达国际认为 中国在AI领域的突破推动A股和港股科技股在2025年表现亮眼 中国自主的AI生态系统、庞大的国内市场、政策利好及技术消费群体的扩大将加速AI应用 为科技股在2026年及未来的表现提供支撑 [3]

日本股市表现 - 11月26日，日本股市反弹，收于49559.07点，涨幅达1.85% [1] - 日经225指数自4月以来攀升，并在本月初创下历史新高，区间涨幅超过70% [3] A股日经225ETF市场动态 - 11月26日，A股市场四只日经225ETF再度发布高溢价提示 [2] - 易方达奥明日经225ETF11月25日收盘价1.806元/股，相对于当日基金份额参考净值溢价幅度达5.12% [3] - 华安三菱日联日经ETF的IOPV溢价率高达7.31%，工银大和日经225ETF、华夏野村日经225ETF的IOPV溢价率分别为5.78%和6.21% [3] - 尽管11月相关ETF净值累计下跌一度超过8%，但四只日经225ETF当月基金份额合共增加6250万份 [3] - 今年以来，四只日经225ETF的基金份额累计增加约1亿份 [3] 日本经济刺激计划与市场展望 - 日本内阁推出规模达21.3万亿日元的补充预算，占GDP接近3% [4] - 超预期的补充预算预计将在短期内提振日本经济增长 [2][4] - 美国对日本出口商品的关税下降、宏观数据强劲以及公司治理改革推动了日本股市的良好表现 [4] - 日本企业业绩的增长确定性、强劲的股票回购及偏低的估值有望为市场提供支撑 [4] - 日本市场在过去一个月强劲上涨后，受地缘政治局势及美股市场影响，短期波动可能加剧 [4]

公司高管变动 - 招商基金管理有限公司于11月26日晚间发布高级管理人员变更公告 [1][2] - 高管变更类型为新任基金管理人董事长 [3] - 新任董事长（法定代表人）为王颖，任职日期为2025年11月27日 [4][6] 新任高管背景 - 王颖自1997年1月加入招商银行，拥有长期银行体系从业经历 [4][6] - 历任招商银行北京分行行长助理、副行长，天津分行行长，深圳分行行长，招商银行行长助理 [4][6] - 于2023年11月起任招商银行副行长 [4][6] - 新任高管取得基金从业资格，学历为大学本科、硕士 [4]

监管措施 - 四川证监局对四川富元股权投资基金管理有限公司采取责令改正的行政监管措施 [1][2][3] - 监管措施同时被记入证券期货市场诚信档案 [1][3] 违规行为 - 公司从事与私募基金管理无关的业务 [1][2] - 公司从业人员、办公地址信息未及时更新 [1][2] - 公司未建立健全从业人员投资申报、登记、审查、处置等管理制度 [1][2] 法规依据 - 上述行为违反了《关于加强私募投资基金监管的若干规定》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资基金监督管理条例》的相关规定 [1][2] - 具体违反条款包括《若干规定》第四条、《私募办法》第二十五条第一款和《私募条例》第二十六条第二款 [2] 整改要求 - 公司需对存在的问题进行整改 [3] - 公司需在收到决定书之日起30日内完成整改并向四川证监局提交书面整改报告 [3]

QDII基金市场发展与配置价值 - 截至2025年9月30日，全市场存续QDII基金共322只，总规模达9106亿元，较2024年末增幅高达49% [1] - 构建科学分散的跨市场资产组合成为投资者应对波动、实现稳健配置的重要路径 [1] 广发全球精选股票（QDII）业绩表现 - 自2022年末至2025年三季度末的近三年里，产品实现147.77%的业绩回报 [3] - 规模从20.45亿元增长至92.56亿元（仅统计人民币A份额），实现净值与规模双增长 [3] - 截至2025年11月24日，近三年涨幅为122.05%，同类排名前2%，超越同期纳斯达克综合指数（102.67%） [11] - 是全市场仅有的两只“成立十年以上、累计回报超500%”的主动管理型QDII基金之一 [12] 当前配置QDII基金的三重驱动因素 - 全球经济周期结构性错位，主要经济体处于不同周期阶段，为跨市场配置提供宏观窗口期 [5][6] - 以人工智能为代表的科技革命推动全球创新从硬件基建向应用生态扩散，技术突破具有全球化属性 [7] - 全球主要市场估值分化，港股估值低于全球主要市场，美股科技股估值回归合理区间，欧股部分企业呈现“低估值+高景气”特征 [8][9] 广发全球精选QDII投资策略与持仓分析 - 2025年一季度减持部分估值较高的美股科技公司，美股仓位降至六成，同时增配欧股和港股 [12] - 2025年中报显示，美国地区持仓占基金净值比73.45%，较前期上升12.47个百分点，同时配置法国、中国、瑞士、德国等地资产 [13] - 三季度随着AI行业景气度提升，增配人工智能相关标的，美股仓位小幅提升至75% [13] - 组合增加对中国大陆资产和欧洲资产的配置，凸显全球化配置特点以实现资产和地区分散 [13] - 前十大持仓中，美股“七巨头”合计占比28.28%，科技赛道配置体现对全球科技龙头长期成长逻辑的看好 [16] - 具体持仓包括英伟达（占净值比5.69%）、苹果（5.23%）、微软（4.67%）、博通（4.45%）等科技股，以及空中客车（3.78%）、菲利普莫里斯国际（3.61%）等非科技行业公司 [18] - 消费方面长期持有爱马仕、拼多多等企业，中报组合曾出现泡泡玛特等新消费标的 [18] 基金经理投资体系与未来展望 - 基金经理李耀柱拥有15年证券从业经验，近10年投资管理经验，管理QDII基金和沪港深主动管理型基金 [19] - 形成“宏观/中观/微观 X 价值/趋势/博弈”的九象限分析框架，涵盖从全球经济格局到产业趋势的多层次分析 [21][23] - 未来继续看好人工智能领域，认为AI应用渗透率提升将带动算力基建需求，GPU、ASIC、交换机、存储等领域景气度持续提升 [24] - 同时看好中国产业结构升级趋势，重点关注半导体、云计算等领域 [24]

公司股价与交易表现 - 11月26日，中光防雷股价下跌5.01%，报收12.33元/股，成交金额2.17亿元，换手率5.54%，总市值40.20亿元 [1] 公司基本情况 - 四川中光防雷科技股份有限公司位于四川省成都高新区，成立于2004年2月18日，于2015年5月13日上市 [1] - 公司主营业务为防雷产品的研发、生产和销售，防雷工程的设计和安装，提供整体解决方案，并涉及铁路行业防雷领域 [1] - 主营业务收入构成为：防雷系列产品占比68.02%，非防雷产品占比27.30%，防雷工程及服务占比4.68% [1] 机构股东动态 - 广发基金旗下产品广发量化多因子混合A（005225）于三季度新进成为中光防雷十大流通股东，持有88.46万股，占流通股比例0.28% [2] - 根据测算，该基金在11月26日股价下跌中浮亏约57.5万元 [2] 相关基金产品表现 - 广发量化多因子混合A（005225）成立于2018年3月21日，最新规模36.18亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为46.17%，同类排名840/8134；近一年收益率为48.64%，同类排名755/8056；成立以来收益率为124.34% [2] - 该基金由易威和李育鑫共同管理 [3]

银华中证国新央企科技引领ETF联接基金潜在终止事宜 - 基金资产净值已连续30个工作日低于5000万元，若此情况持续至连续50个工作日，基金合同将自动终止并进行清算 [1] - 基金合同终止的触发条件为连续50个工作日基金份额持有人数量不满200人或基金资产净值低于5000万元 [1] - 若进入清算程序，基金将不再办理申购、赎回等业务 [1] 银华基金系统维护安排 - 公司网上交易系统及客户服务系统将于2025年11月29日8:00至24:00期间暂停服务，涉及登录、开户、申购、赎回等业务 [4] - 系统维护结束后将恢复相关业务，不再另行公告 [4] 银华多策略稳健三个月持有期混合型FOF基金成立 - 基金合同于2025年11月26日生效，基金管理人正式开始管理本基金 [5] - 基金募集期间的律师费、会计师费等由基金管理人承担，不从基金财产中列支 [5] - 基金经理持有本基金份额区间为50万份至100万份（含） [5] - 基金管理人将在基金合同生效之日起不超过3个月内开始办理赎回 [5] 银华尊和养老目标日期2030三年持有期混合型发起式FOF Y类份额开放赎回 - Y类基金份额于2025年11月26日起开放日常赎回业务，开放日为证券交易所的正常交易日 [9] - 每笔赎回申请的最低份额为10份，赎回后账户保留余额不足10份的需一同赎回 [10] - 对持有份额持续期少于7天的投资者收取不少于1.5%的赎回费并全额计入基金财产 [12] - 销售机构包括公司直销中心、网上交易系统及多家银行、证券公司及第三方销售机构 [14][15] - 赎回申请确认通常需要T+3日，投资人可于T+4日后查询确认情况 [17] - 基金份额设有三年最短持有期，持有期内的份额不可赎回 [18]

基金基本信息 - 基金名称为易方达创业板50交易型开放式指数证券投资基金联接基金，A类份额代码026095，C类份额代码026096 [20] - 基金运作方式为契约型开放式，类型为指数基金、联接基金，存续期限为不定期 [2][20] - 基金募集依据中国证监会批复（证监许可[2025]2501号），管理人与登记机构均为易方达基金管理有限公司，托管人为交通银行股份有限公司 [1][3][60] 募集安排 - 基金募集期为2025年12月1日至2025年12月26日，募集规模上限为80亿元人民币（不包括募集期利息） [1][2] - 若募集期内有效认购申请金额超过80亿元，将采取末日比例确认方式进行规模控制 [2] - 基金合同生效需满足募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币，且认购人数不少于200人的条件 [23] 投资目标与策略 - 基金投资目标为紧密跟踪业绩比较基准，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化 [21] - 本基金为易方达创业板50交易型开放式指数证券投资基金（目标ETF）的联接基金，投资于目标ETF的资产不低于基金资产净值的90% [15][18] - 标的指数为创业板50指数，选样方法为考察创业板指数样本股最近6个月的日均成交金额，选取排名靠前的50只股票 [9][10][11] 基金份额类别与认购 - 基金份额分为A类和C类，A类份额收取认购/申购费用，C类份额不收取认购费用但从基金资产中计提销售服务费 [1][26][28] - 通过非直销销售机构或网上直销系统首次认购单笔最低限额为1元人民币，通过直销中心首次认购单笔最低限额为50,000元人民币 [5] - A类基金份额认购费率根据投资者类型有所不同，特定机构投资者通过直销中心认购享受优惠费率 [26] 销售与服务机构 - 销售机构包括易方达基金管理有限公司（直销机构）以及交通银行股份有限公司等非直销销售机构 [61][62] - 基金管理人为易方达基金管理有限公司，托管人为交通银行股份有限公司，登记机构为易方达基金管理有限公司 [60][62] - 基金募集相关事宜可通过基金管理人网站（www.efunds.com.cn）或客户服务电话（4008818088）咨询 [6][7][61]

经济增长展望 - 经济学家对明年美国经济增速的中值预期升至2%，较十月调查提高0.2个百分点，与半年前仅1.3%的预测形成鲜明对比 [4] - 多数受访者认为个人消费增长与企业投资扩张将成为推动经济的主要动力 [4] - 生产率提升被视为最可能推动经济超预期表现的关键因素 [4] 经济增长制约因素 - 几乎全体经济学家一致预期现行关税政策将至少拖累经济增长0.25个百分点 [4] - 关税冲击被视为美国经济前景面临的最显著下行压力 [4] - 移民政策收紧预计也将抑制经济增长步伐 [4] 就业市场预期 - 经济学家预计美国新增就业岗位将维持在历史偏低水平，月度新增约64,000个工作岗位，虽略高于今年末水平，但远低于近年常态 [7] - 失业率预计将在明年初升至4.5%，并在全年维持在这一区间 [7] 通胀与利率前景 - 经济学家预测今年底美国通胀率将回落至2.9%，略低于上月预期，而明年仅能小幅下降至2.6% [7] - 新一轮进口关税预计将为通胀率贡献0.25至0.7个百分点 [7] - 经济学家预计美联储将在十二月再次降息25个基点，而明年全年仅会再降息50个基点 [7] 市场影响与挑战 - 贸易政策可能带来的成本上升正成为扰动增长前景的关键变量 [10] - 贸易环境变化可能压缩企业利润空间并抑制消费支出 [10] - 顽固的通胀压力可能限制美联储的降息空间 [10]