战略合作框架协议签署 - 徐工集团与必和必拓签署全球战略合作框架协议，共同开启绿色智慧矿山领域战略合作新纪元 [1] - 合作涵盖设备联合研发、全生命周期管理、本地化服务体系建设等多个维度 [1] - 徐工将发挥大型矿用设备研发制造优势，与必和必拓共同开发符合国际最高技术标准的绿色智能矿山装备 [1] 技术研发与创新 - 徐工与必和必拓将探索和开发符合国际最高技术标准、安全规范及可持续发展要求的矿山装备 [1] - 合作将结合必和必拓运营经验与徐工创新能力，打造更安全、更可持续的采矿车队解决方案 [2] - 徐工加快从产品输出向技术标准输出、服务方案输出转型升级 [2] 可持续发展与行业影响 - 合作旨在共同打造安全、高效、环保的新一代矿山作业体系 [1] - 必和必拓表示这是推动运营资产减排的重要一步 [2] - 徐工将为必和必拓全球业务提供成套化矿山解决方案，助力矿业行业向高端化、智能化、绿色化方向发展 [2] 公司战略与市场定位 - 徐工定位为智能化、绿色化的全球矿山施工解决方案供应商，持续赋能全球矿山客户 [1] - 徐工逐步获得国际高端市场认可，将以"工程科技引领"探索绿色矿山可持续发展新未来 [1] - 徐工将充分发挥技术研发和产业链综合优势 [2]

税收与GDP背离现象 - 2024年税收增速断崖式下跌，与GDP剪刀差扩大到-8.4%，2025年一季度进一步拉大至-8.9%，远超历史异常年份[2] - 过去十年税收与GDP短期背离多归因于制度性减税，如2016年营改增减负5000亿元，2019年增值税下调，2022年减税退税4.6万亿元占税收总额27%[1] - 2023年税收增速跑赢GDP 3.5%，反映征管效率提升的结构性趋势[1] 中国税收结构特点 - 税收高度集中于增值税(VAT)和企业所得税(CIT)，两者占全部税收一半以上[2] - 2023年工业占GDP比重26%，显著高于OECD国家中位数16%，形成高增值税依赖的结构性问题[3] - 间接税占比过高导致三重后果：削弱再分配能力、缺乏自动稳定器作用、削弱公众纳税意识[3] 增值税收入下滑原因 - 2024年增值税收入66672亿元，同比下降3.8%，2023年Q4已现7%降幅[6] - 出口退税规模过大：2023年出口退税1.8万亿元占增值税净收入22%，2024年比重升至11%[7] - 房地产链条萎缩：2024年房地产相关增值税减少3800亿元，土地出让金同比下降22.4%[8] - PPI持续通缩：2024年PPI负增长2.7%，拖累增值税约2600亿元[9] - 地方政府税收优惠：2024年招商返税规模超4500亿元，占增值税缺口近三成[9] 企业所得税变化趋势 - 2023年企业所得税收入4.11万亿元，同比下降17.8%，工业利润下滑2.3%[12] - 2024年收入4.08万亿元再降0.5%，2025年Q1同比降6.8%至1.0万亿元[13] - 研发费用加计扣除政策压缩应税利润，成为税基萎缩的结构性原因[13] 个人所得税动态 - 2023年个税收入1.48万亿元降0.6%，2024年降至1.45万亿元降1.7%[14] - 青年失业率飙升和平台经济降温直接影响收入水平，房地产市场低迷压制财产转让所得[14] - 2025年Q1收入0.37万亿元增7.1%，主要因年终奖延迟入账和高基数效应[14] 财政可持续性挑战 - 地方政府依赖税收程度加深，2024年土地出让收入降18.3%[16] - 恢复税收增长需满足四大条件：结束工业通缩、房地产企稳、企业盈利改善、推进结构性税改[17] - PPI连续28个月负增长，2024年房地产投资跌10.1%，新房销售面积跌19%，回暖希望渺茫[17]

税收统计调查概述 - 全国税收统计调查由财政部和国家税务总局共同布置，自1984年开展至今已40余年，数据用于财税改革方案研究、政策制定及管理完善[2] - 调查企业名单由国家税务总局下发，经主管税务机关确认后确定，被选企业需及时完整准确填报[3] - 2024年度调查表填报截止时间为6月底，具体时限以主管税务机关通知为准[4] 调查表结构与填报要求 - 调查表由信息表、调查问卷、企业表和货物劳务服务表四部分组成[5] - 信息表为基础填报项，其准确性直接影响后续企业表填报，需根据市场监管注册信息和纳税申报表填写[14] - 企业表分为十六部分，需逐个填报并核对预填数据（绿色指标），补充手工填报项（白色指标）[22][23] - 货物劳务服务表仅适用于特定行业（采矿/制造/电力热力供应/信息技术/科研技术）的大中型企业[7][27] 数据填报规范 - 金额单位为千元，面积单位为平方米，污染物排放量等单位需严格按规范填写[25] - 货物劳务服务表增值税指标总销售额不得低于企业表对应指标的80%，同一服务代码不得重复填报[27][29] - 企业所得税缴纳方式选择"依率计征"时，部分利润指标自动取自企业所得税数据，需先填报企业所得税相关指标[25][26] 填报流程与技术细节 - 填报路径：通过电子税务局【我要办税】-【税费申报及缴纳】-【申报辅助信息报告】-【税收统计调查】进入[9][11] - 系统提供暂存、导出、审核功能，预填数据可修改（绿色边框），锁定项（绿色底纹）需先修改信息表关联项[12][13] - 增值税优惠政策代码需选择至明细选项，"不享受优惠"选项不可与其他优惠同时勾选，否则免税销售额栏将锁定[18] 数据审核与提交 - 审核通过IF函数校验逻辑，点击提示可定位问题单元格，需逐条核实修正[31][33] - 审核不通过需填写10字以上说明，从生产经营、政策适用等角度详细解释[34][35] - 最终提交需依次选择"真"、"实"、"责"、"任"确认，完成数据上报[36]

公司投资计划 - 公司预计在未来三年内投资超过130亿美元用于新矿、工厂及设备建设 [1]

股东大会安排 - 现场会议将于2025年6月30日14点45分在海南省澄迈县老城镇高新技术产业示范区海南生态软件园沃克公园8801栋8楼会议室召开 [1] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 股东可选择其中一种方式参与 [1] - 网络投票时间为股东大会当日的9:15-15:00 其中交易系统投票平台开放时间为9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00 [1] - 股权登记日为2025年6月24日 会议由董事长刘明东主持 [1] 限制性股票回购注销 - 因1名激励对象成为监事不符合资格 将回购注销其60,000股限制性股票 [2] - 因5名激励对象离岗或退居二线 将回购注销其47,055股限制性股票 [2] - 因28名激励对象考核不达标或受处分 将回购注销其436,932股限制性股票 [2] - 本次合计回购注销543,987股限制性股票 [2] 注册资本变更 - 公司已于2024年第三次临时股东大会通过股份回购方案 并于2025年2月24日注销14,013,575股回购股份 [4] - 加上限制性股票回购注销的543,987股 公司总股本将相应减少 [4] - 根据股本变动情况 将对《公司章程》第六条和第十九条关于注册资本和股份总数的条款进行修订 [4] 董事会人事变动 - 周湘平因工作调动辞去董事等职务 海南海钢集团提名周红霞为非独立董事候选人 [4] - 周红霞现任海南海钢集团计划财务部副总经理 具有高级会计师等专业资格 [5] - 周红霞与公司主要股东及高管无关联关系 符合任职资格要求 [5] 监事会人事变动 - 姚媛辞去监事职务 上海复星提名操宇为非职工监事候选人 [7] - 操宇现任复星总裁高级助理兼智能制造及大宗产业委员会首席投资官 [7] - 操宇与公司主要股东及高管无关联关系 符合任职资格要求 [7]

核心观点 - 中部非洲国家央行（BEAC）计划依托中非共和国的黄金资源增强其黄金储备 以提升货币政策韧性和抵御外部冲击的能力 [2][3] 黄金储备现状 - BEAC当前黄金储备仅为6吨 在非洲各国央行中处于最低水平 [3] - 西非国家中央银行黄金储备为43吨 阿尔及利亚央行以174吨储备居非洲首位 [3] - BEAC认为6吨储备是结构性弱点 削弱其应对CFA法郎波动和国际外汇市场紧张的能力 [3] 战略转型计划 - BEAC启动黄金货币化计划 旨在以本币直接从成员国国内市场采购黄金 [3] - 优先使用依法设立的本地黄金收购点及正规矿业运营商为BEAC储备纯金 [3] - 计划吸纳部分本地黄金产量以增强外汇保障能力 [3] 中非共和国角色 - 中非共和国因地下蕴藏大量金矿资源被寄予厚望 将在项目中扮演核心角色 [2][3] - 2024年CEMAC地区出口黄金总量5.7吨 其中3.7吨来自中非首都班吉 使其成为地区第一大黄金生产国 [3] - 中非共和国或从区域最弱一环转变为BEAC货币韧性的关键支柱 [3] 项目背景 - BEAC面临石油收入逐渐枯竭和外汇储备下降的挑战 [3] - 黄金被视为不受外国货币政策影响且不易受制裁的战略性避险资产 [3] - 项目通过加强中部非洲经济货币共同体（CEMAC）黄金储备来实施 [2]

广东经济运行总体情况 - 5月份广东经济运行总体平稳 各项宏观政策协同发力 [2] - 1—5月全省规模以上工业增加值同比增长3.5% 增速较1—4月提高0.1个百分点 [2] - 1—5月社会消费品零售总额19267.57亿元 同比增长3.7% 增速较1—4月提高0.7个百分点 [5] 工业生产 - 分行业看：制造业增长4.0% 采矿业下降1.7%（降幅收窄2.3个百分点） 电力/热力/燃气及水生产供应业下降0.2%（降幅收窄0.9个百分点） [2] - 重点产业：计算机/通信设备制造业增7.4% 电气机械制造业增7.8% 汽车制造业增5.9% 石油/煤炭加工业增6.8% 金属制品业增4.3% [3] - 高技术产品：民用无人机增66.7% 工业机器人增33.0% 新能源汽车增15.7% [3] - 5月单月产量：民用无人机增113.0% 平板显示器增102.3% 服务器增510.0% 工业控制计算机增33.5% 风力发电机组增84.9% 太阳能电池增82.4% [3] 消费市场 - 消费结构：城镇消费增4.0% 乡村消费增1.0% 商品零售增3.8% 餐饮收入增2.7% [5] - 升级类商品：家用电器/音像器材类增52.5%（5月单月增81.2%） 文化办公用品类增47.1%（5月增48.3%） 家具类增67.7%（5月增96.5%） 通讯器材类增25.6%（5月增50.2%） [5] - 线上零售：限额以上单位网络零售额增23.5%（5月单月增36.3% 创2022年以来新高） [5] 服务业与运输 - 1—4月规模以上服务业营收1.87万亿元 同比增7.8%（较一季度提高0.2个百分点） [4] - 细分领域：交通运输/仓储邮政业增10.0% 信息传输/软件业增9.1% 租赁/商务服务业增8.7% 三者合计拉动服务业增长7.5个百分点 [4] - 运输数据：1—5月民航货运量增12.2% 铁路客运量增9.4% 港口货物吞吐量增1.2% [4] 固定资产投资 - 1—5月固定资产投资同比下降8.9% [6] - 基础设施投资增4.5% 其中电力/热力生产增15.3% 铁路运输增12.5% [6] - 工业投资占比37.2% 汽车制造业投资增18.4% 有色金属冶炼投资增11.3% [6] - 工业技改投资增5.1%（占工业投资35.9%） 其中制造业技改增4.3% [6] 价格指数 - 5月CPI同比下降0.4%（食品价格降0.8% 非食品降0.3%） 1—5月CPI累计降0.4% [7] - 5月PPI降1.8% IPI降3.1% 1—5月PPI累计降1.3% IPI累计降2.3% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周国债期货主力合约震荡上行，30年品种走势偏强，总体环境对债市友好，国债期货或震荡略多，交易型投资可波段操作 [5][37][38] 各部分总结 国债期货一周行情复盘 - 本周国债期货主力合约总体震荡上行，30年品种走势偏强，30年国债全周涨0.71%，10年国债涨0.14%，5年国债涨0.12%，2年国债涨0.09% [5] 消费数据 - 5月社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，超市场预期4.9%，1 - 5月同比增长5.0% [8] - 5月限额以上单位部分商品零售额涨幅较大，家用电器和音像器材类、通讯器材类等同比涨幅明显，汽车类消费品零售总额同比也有增长 [10] 投资数据 - 1 - 5月全国固定资产投资同比增长3.7%，不及市场预期4.0%，广义基建、狭义基建、制造业投资增速均有回落，房地产开发投资同比下降 [13] - 1 - 5月全国新建商品房销售面积和销售额同比均下降，6月上半月30大中城市商品房日均成交面积同比下降10% [15][17] 价格数据 - 5月一线城市二手住宅销售价格环比下降0.7%，降幅扩大，二、三线城市环比均下降0.5%，降幅也扩大 [21] 服务业数据 - 5月全国服务业生产指数同比增长6.2%，部分行业增长较快 [23] 工业数据 - 5月规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，略超市场预期，分门类看采矿业、制造业、电力等行业有不同表现 [26] - 5月规模以上工业企业产品销售率为95.9%，同比下降0.7个百分点 [28] 就业数据 - 5月全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点，不同类型劳动力失业率有不同变化 [31] 资金市场数据 - 本周资金市场利率保持平稳，DR001、DR007加权平均变化小，一年期AAA同业存单发行利率小幅回落，6月20日LPR与上月持平 [34] 国债期货市场逻辑和操作策略 - 市场逻辑包括投资增速不及预期、消费超预期、出口保持正增长、工业生产平稳、失业率下降、社融和信贷数据与预期相差不大、美联储维持利率不变、股市回落、中东地缘冲突持续等，总体环境对债市友好 [37] - 交易策略为交易型投资波段操作 [38]

工业经济 - 全省规模以上工业增加值同比增长3.4%，高技术制造业增加值同比增长9.7% [2] - 采矿业、制造业、电力/热力/燃气及水供应业增加值同比分别增长13.2%、1.6%、4.4% [2] - 股份制企业增加值增长5.8%，私营企业增长4.6%，外商及港澳台投资企业下降2.8% [2] - 40个工业大类行业中27个行业增加值增长，增长面达67.5% [2] 固定资产投资 - 全省固定资产投资同比增长0.1%，制造业投资增长12.8%，房地产开发投资下降25.4% [2] - 基础设施投资增长1.5%，第一产业投资增长16.3%，第三产业投资下降2.1% [2] - 亿元以上建设项目投资同比增长11.0% [2] 消费市场 - 社会消费品零售总额4191.3亿元，同比增长6.4% [3] - 粮油食品类零售额增长20.3%，日用品类增长13.3%，烟酒类增长9.4% [3] - 智能手机销售增长1.3倍，1-2级能效家电增长54.7%，新能源汽车增长21.6% [3] 对外贸易 - 货物进出口总额3048.0亿元，同比下降1.8%，其中出口增长12.1%至1615.5亿元 [3] - 机电产品出口803.6亿元（+6.0%），电工器材出口79.5亿元（+11.9%） [3] - 高新技术产品中计算机集成制造技术出口36.8亿元，增长24.1% [3]

工业生产总体增长态势 - 5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61% [1] - 三大门类中制造业增长6.2%，采矿业增长5.7%，电力/热力/燃气及水供应增长2.2% [1] - 41个大类行业中35个行业增加值同比增长，增长面达85.4% [1] 装备制造业表现突出 - 装备制造业增加值同比增长9.0%，贡献率达54.3%，占工业比重36.7% [2] - 汽车行业增加值增长11.6%，铁路船舶航空航天/电气机械/电子行业分别增长14.6%/11.0%/10.2% [2] 高端制造与数字经济驱动 - 高技术制造业增加值增长8.6%，飞机制造/工业控制计算机/电子材料制造分别增长18.7%/15.5%/14.5% [3] - 智能无人飞行器制造/智能车载设备制造增加值增长85.9%/29.5%，工业机器人产量增长35.5% [3] 绿色经济加速发展 - 新能源汽车/锂离子动力电池产量增长31.7%/52.5% [4] - 高性能化学纤维/生物基化学纤维/碳纤维产量增长92.2%/21.5%/17.9% [4] 政策带动效应显现 - 设备更新政策推动电机制造/船舶制造/锅炉设备行业增长23.3%/12.8%/11.8% [5] - 以旧换新政策带动汽车产量增长11.3%，充电桩/平板电脑/电动自行车产量增长26.0%/30.9%/20.5% [6] 企业效益改善 - 1-4月规模以上工业企业利润同比增长1.4%，制造业利润增长8.6% [6] - 5月制造业PMI生产指数/生产经营预期指数分别升至50.7%/52.5% [6]