中国制造业全球领先地位 - 中国制造业总体规模连续15年保持全球第一 [1] - 产业科技创新持续推进，带动产业结构优化升级 [1] - 新材料研发、自动化方案、智能制造产品等创新成果为全球经济发展注入活力 [1] 恒力集团有限公司 - 工业丝产品强度高，远销几十个国家和地区 [2] - 高端偏光片膜技术攻关10余年，投入数千万元研发资金，成功打破国外垄断 [2] - 海外订单增长显著，日本尾池工业株式会社每月采购约1000吨新材料膜 [3] - 出口退税和跨境资金流动政策支持加速产品出海 [3] 广东拓斯达科技股份有限公司 - 提供整厂自动化解决方案，包括注塑机、机械臂和智能制造装备 [4] - 业务覆盖近50个国家，累计服务客户超过1.5万家 [5] - 2024年海外营业收入约6亿元，占总营收20.92%，同比增长19.48% [5] - 差异化经营策略：欧美市场注重智能化高端化，东南亚市场侧重初步自动化 [5] 沈阳远大智能工业集团股份有限公司 - 博林特电梯产品销往全球140多个国家和地区 [6] - 2024年电梯出口额达5.8亿元，同比增长14% [6] - 成功通过新加坡"现烧2小时"防火测试，赢得市场认可 [6] - 沙特合资工厂年产量2000台，计划升级至5000台 [7] - 10天完成21台扶梯生产并包机直飞沙特，展现"中国速度" [7]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年印度钾肥大合同价敲定349美元/吨，国内钾肥库存低位、下游刚需采买，有望提振钾肥景气 [4][20][22] - 伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性 [29] - 受益于金属铬出口及下游高温合金等终端应用领域需求高速增长，金属铬、铬盐产业链景气度整体提升，产业链整体处于低库存水平，继续看好铬盐产业链景气周期 [46] 根据相关目录分别进行总结 化工行情跟踪及事件点评 - 本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.73%，CCPI较上周下跌1.08%，化工板块79.45%个股周度上涨 [15] - 2025年印度钾肥大合同价敲定349美元/吨，国内氯化钾供应有限、需求偏弱观望，有望提振钾肥景气 [20][21][22] - 涤纶长丝POY价差扩大、库存天数提升，铬盐氧化铬绿高位持稳、金属铬价格下调，农药草甘膦价格缓慢推涨、氯虫苯甲酰胺97%继续上涨，化肥磷矿石市场供需博弈、价格涨跌互现 [29][46][55][62] - 中国平煤神马集团举行10万吨/年艾斯安装置投产暨20万吨/年艾斯安项目启动仪式，标志着我国尼龙66关键原材料己二腈长期被国外化工巨头“卡脖子”的局面实现重大突破 [72] 化工价格行情 - 33种产品价格周度上涨、137种下跌，液氯、盐酸等领涨，高含氢硅油、维生素VE等领跌 [73][84] 本周化工价差行情 - 29种价差周度上涨、41种下跌，“PS - 1.01×苯乙烯”价差扩大，“丙烯酸甲酯 - 0.87×丙烯酸 - 0.25×甲醇”价差跌幅明显 [88] - 纯MDI价差小幅扩大 [91] 化工股票行情 - 化工板块79.45%个股周度上涨，7日涨幅前十名的个股分别是联化科技、*ST达志等，7日跌幅前十名的个股分别是恒天海龙、苏州龙杰等 [15] - 松井股份发布2025年员工持股计划 [14]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | 瓶片短纤数据日报 | | | | 国贸期货研究院 | 技资咨询号 Z0017251 2025/6/9 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 能源化工研究中心 陈胜 | 从业资格号: | | | | | | F3066728 | | 指标 | 2025/6/5 | 2025/6/6 | 变动值 | | | PTA现货价格 | 4845 | 4895 | 50. 00 | | | | | | | 现货资讯: | | MEG内盘价格 | 4425 | 4408 | (17.00) | 短纤:涤纶短纤涨26至6394。现货市场:涤纶 | | PTA收盘价 | 4644 | 4652 | 8.00 | 短纤生产企业价格僵持运行,贸易商价格稳中有 | | MEG收盘价 | 4283 | 4261 | (22.00) | 涨,下游按需采购,场内成交一般。 | | | | | | 1.56dtex*38mm半光本白(1.4D)涤纶短纤华东市 | | 1.4D直纺涤短 | 6575 | 6600 | 25.00 | 场价格在6330 ...

芳烃橡胶早报 PX CFR 台湾 PTA内盘现 货 POY 1 50D/4 8F 石脑油裂 解价差 PX加工差 PTA加 工差 聚酯毛利 PTA平衡 负荷 PTA负 荷 仓单+有 效预报 TA基差 产销 63.9 559 842 4945 6990 90.11 283.0 334 106 85.3 76.4 56044 220 0.35 65.6 562 824 4915 6990 80.56 262.0 409 137 85.3 81.3 55840 200 0.35 64.9 563 825 4865 6950 87.21 262.0 360 161 85.3 81.3 55447 195 0.35 65.3 557 820 4845 6930 78.19 263.0 368 155 85.3 81.3 65665 200 0.45 66.5 561 818 4895 6930 73.27 257.0 419 118 85.6 81.3 65665 215 0.40 变化 1.2 4 -2 50 0.00 -4.92 -6.0 51 -37 0.3 0.0 0 15 -0.05 PTA现货成交 日均成交基 ...

| 华 | 北 | 套 | 吨 | 年 | 的 | 装 | 起 | 升 | 启 | 中 | 该 | 装 | 此 | 前 | 旬 | 停 | 车 | 执 | 行 | 检 | 修 | 南 | 套 | 各 | 温 | 重 | 河 | 2 | G | 置 | 6. | 6 | 日 | 置 | 月 | 两 | 2 | 0 | 4 | 万 | / | M | E | 于 | 于 | 4 | 下 | 万 | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 当前化工宏观环境下，原油受多种因素拖累但下跌空间有限，煤炭价格中长期回落，天然气价格底部震荡；印度钾肥大合同价格落地，景气维持中高位，农药周期触底回升；化工板块配置方面，建议关注传统周期白马及细分企业、长景气底部上行板块和成长标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 化工宏观判断：原油受俄乌事件缓和、美国对等关税政策和 OPEC+增产影响，下跌空间有限；煤炭价格中长期回落，中下游压力缓解；天然气价格底部震荡 [4][5] - 各细分行业情况：石油化工方面，Brent 和 WTI 原油期货价格上涨；PTA - 聚酯行业价格下跌，市场供需偏空；化肥行业中，尿素、磷肥价格下跌，钾肥价格持平；农药行业整体稳定，部分产品价格有变动；氟化工原料萤石供应乏力，下游行情弱势；氯碱及无机化工产品价格多下跌；化纤行业粘胶短纤和氨纶价格持平；塑料行业价格多下跌；橡胶行业部分产品价格上涨，轮胎行业开工率略有下滑；染料行业供需矛盾未缓解；新能源汽车行业部分产品价格有变动；维生素行业部分产品价格有调整 [4][11][14] 公司评级及财务数据 - 报告对多家公司给出评级，如扬农化工、润丰股份等为买入评级，海利尔、广信股份等为增持评级，并列出了各公司的市值、归母净利润、PE、BPS、PB 等财务数据 [18][20] 化工产品价格、价差、开工及库存变动 - 化工产品价格跟踪：报告列出了多种化工产品的一周价格变动、分位数变动及涨跌幅，如 Brent 原油、WTI 原油、各类化工原料和产品等 [22][26] - 化工产品价差跟踪：报告展示了部分化工产品的一周价差变动及涨跌幅，如国内 - 国际石脑油不含税价差、炼油价差等 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周AAA主体信用利差整体小幅走扩，AA+电子行业、AA医药生物行业利差大幅压缩，其余各行业各评级的债券信用利差小幅波动；城投债信用利差整体小幅波动，各地区大多小幅走扩，贵州、云南等区域AA城投主体利差小幅压缩；产业债信用利差短端走扩，长端小幅波动；银行资本债信用利差整体小幅波动，5Y二永债表现坚挺；建议关注收益率2%以上流动性好的3 - 5Y产业债和高票息银行二永债机会 [2][41] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 - 传统信用债发行量、偿还量、净融资额环比上周减少，资产支持证券净融资额环比增加；AA+、AAA主体金融债发行利率大幅下行，AA主体产业债发行利率大幅上升，其余各券种各评级债券发行利率变动不超7BP [3] - 信用债净融资额1700亿元，环比减少724亿元，总发行量2828亿元，环比减少1780亿元，总偿还量1128亿元，环比减少1056亿元；资产支持证券净融资额104亿元，环比增加303亿元；城投债净融资额327亿元，环比增加68亿元；产业债净融资额1214亿元，环比增加429亿元；金融债净融资额158亿元，环比减少1221亿元 [6] - 城投债发行数量环比减少40支，兑付数量环比减少41支；产业债发行数量环比减少31支，兑付数量环比减少10支；金融债发行数量环比减少15支，兑付数量环比减少12支 [11] 二级市场 - 信用债成交量环比上周减少2696亿元，换手率整体下行；除10Y以上AA主体信用债收益率大幅上行外，其余不同期限和评级的信用债收益率波动幅度不超2BP；AAA主体信用利差整体小幅走扩，AA、AA+部分行业利差大幅压缩 [3] - 城投债成交量1818亿元，环比减少395亿元；产业债成交量2580亿元，环比减少806亿元；金融债成交量3114亿元，环比减少1495亿元；资产支持证券成交量125亿元，环比减少121亿元 [14] - 城投债换手率1.17%，较上周环比下行0.26pct；产业债换手率1.52%，较上周环比下行0.48pct；金融债换手率2.18%，较上周环比下行1.04pct；资产支持证券换手率0.36%，较上周环比下行0.35pct [15] - 10Y以上AA主体信用债收益率大幅上行9BP，加权平均收益率达3.59%；各品种AA+级5Y为例，产业债中非公开发行和可续期产业债分别较上周下行4BP和3BP；城投债收益率较上周下行不到1BP；金融债中商业银行普通债较上周上行不到1BP，二级资本债较上周上行2BP；资产支持证券收益率较上周下行3BP [19][20] - AA+电子行业、AA医药生物行业利差大幅压缩，分别较上周压缩28BP和25BP；AA+休闲服务信用利差较上周走扩9BP；其余各行业各评级的债券信用利差波动幅度不超5BP [24] 城投债 - 信用利差整体小幅波动，0.5 - 1Y为42BP，较上周走扩2BP；1 - 3Y为45BP，较上周走扩2BP；3 - 5Y为67BP，较上周走扩1BP；5 - 10Y为63BP，较上周走扩2BP；10Y以上为47BP，较上周压缩不到1BP [27] - 各地区大多小幅走扩，少部分地区利差压缩，贵州、云南的AA主体城投信用利差较上周分别压缩1BP、4BP，吉林AA主体、青海AA+主体城投信用利差较上周分别压缩不到1BP [28] - AA级城投债信用利差前五地区为吉林、贵州、云南、天津、辽宁，分别为258BP、247BP、187BP、164BP、144BP；AA+城投债信用利差前五地区为贵州、青海、云南、陕西、辽宁，分别为176BP、98BP、97BP、89BP、82BP；AAA城投债信用利差前五地区为辽宁、云南、天津、内蒙古、陕西，分别为89BP、79BP、64BP、60BP、58BP [29] 产业债 信用利差整体短端走扩，长端小幅波动，1Y以内私募产业债和可续期产业债信用利差较上周分别走扩2 - 5BP；5Y整体表现坚挺，5Y AA+私募产业债和可续期产业债信用利差较上周分别压缩2BP和1BP；10Y产业债利差较上周整体小幅波动 [31] 银行资本债 信用利差整体小幅波动，短端小幅走扩，长端小幅压缩；银行二级资本债1Y AAA -、AA+、AA信用利差较上周分别走扩1BP、2BP、2BP，10Y AAA -、AA信用利差较上周分别压缩1BP、1BP；银行永续债1Y AAA -、AA+、AA信用利差较上周分别走扩2BP、2BP、2BP，10Y AAA -、AA+、AA信用利差较上周分别压缩1BP、2BP、2BP；5Y二永债依旧表现坚挺 [35] 本周债市舆情 广东蒙泰高新纤维股份有限公司主体评级调低，其所发行的“蒙泰转债”债项评级调低 [2][40] 投资建议 继续关注收益率2%以上的流动性较好的3 - 5Y产业债和高票息银行二永债机会 [2][41]

国泰君安期货·能源化工 短纤、瓶片周度报告 国泰君安期货研究所 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 钱嘉寅（联系人）期货从业资格号：F03124480 日期：2025年6月8日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 观点小结 上游观点汇总 短纤：短期震荡市，中期偏弱 瓶片：震荡偏弱 供需平衡表 CONTENTS 02 瓶片（PR） 估值与利润 基本面运行情况 短纤（PF） 估值与利润 基本面运行情况 2 01 03 观点小结 01 观点总结 瓶片观点总结 短纤观点总结 瓶片：工厂边际减产开始体现，短期震荡中期偏弱 （1）工厂、社会库同步累库，基本面支撑弱。供应端压力逐渐以减 产形式体现，三房巷检修扩大合计180万吨左右产能，另外澄高60万 吨因故障停车，工厂开工89.4%，工厂库存与社会总库存同步累库， 本周在16天左右。部分工厂总体在前期低价锁定原料的前提下仍能保 持高开工，后续压力延续 ...

行业情况 - 化纤色母粒采用原液着色技术，可节约人力和能源，减少废气废水排放，受国家环保政策影响，预计化学纤维母粒需求将继续扩大 [1] 公司优势 - 原材料采购量大，成本有优势 [1] - 技术层面能保证产品质量稳定输出，满足客户对量的需求 [1] - 从配色、打样到生产、运输，服务流程响应速度快 [1] - 拥有良好客户群体，与下游头部企业建立多年合作关系，生产经营与供货关系稳定 [1] - 加大研发投入，提升研发创新能力，可提供创新和定制化产品 [2] - 全流程为客户提供服务，与客户高效互动，快速响应需求，提高客户满意度 [2] 合作项目 - 2023年与南开大学张振杰教授合作，共同出资设立耀科新材料（苏州）有限公司，开展共价有机框架材料（COFs）项目 [2] - COFs材料具有结构明确可解析、高比表面积等优势，在新能源、生物医药、化工等领域有应用潜力 [2] 产量情况 - COFs产品处于下游客户验证推广阶段，未实现批量销售 [2] - 公司计划新建年产200吨产线项目，正在做相关审批及筹备工作 [2]

芳纶价格与产能 - 公司想提高芳纶价格，间位已提价，对位正在推进，执行情况取决于同行 [2] - 去年芳纶均价呈下降趋势 [2] - 对位和间位产能均为一万六千吨，两万吨间位项目包含芳纶涂覆隔膜，纤维投资待定 [2] 芳纶销量与增长 - 去年芳纶销量接近两万吨，约60%为间位 [3] - 今年芳纶销量计划实现两位数增长 [3] 芳纶下游应用占比 - 芳纶纸在芳纶下游应用中占比不到20% [3] - 对位芳纶中光缆占比接近一半 [3] - 汽车领域（摩擦密封、胶管）占芳纶应用的10%-20% [3] - 间位芳纶防护领域占比约30%多 [3] 市场需求与出口 - 国内间位、对位芳纶年需求量约各一万，对位略高 [3] - 全球芳纶需求量约十四五万吨 [3] - 芳纶主要出口到欧洲、亚洲，少量出口到南美 [3] - 芳纶出口比例约30%，基本不出口到北美 [3][4] 产品价格与差异 - 海外芳纶价格整体不佳 [3] - 间位芳纶国内外价格差不多，对位芳纶公司价格略低 [4] 芳纶纸相关情况 - 芳纶纸计划实现两位数增长，增速可能高于芳纶纤维 [4] - 芳纶纸下游中汽车占比不超过10% [4] - 芳纶纸增长主要源于国产替代以及欧美电网改造、新能源汽车等领域需求增长 [4] 氨纶情况 - 去年氨纶有库存损失，今年影响减少 [4] - 今年一季度氨纶同比好转，库存减少且质量波动变小 [4] 贸易影响 - 杜邦反倾销调查针对其他产品，对客户心态有影响 [4] - 贸易战对公司直接出口影响不大，对氨纶回款有间接影响，目前正在恢复 [4] - 化纤70%产量在国内，今年贸易战影响不大 [4] 芳纶涂覆膜进展 - 芳纶涂覆膜产线调试接近尾声 [5] - 部分着急的客户已通过中试线交付产品，其他客户等待大线调试完成 [5] - 芳纶涂覆膜产品做过装车测试 [5] 回购与员工持股 - 去年回购已完成，后续情况待定 [5]