公司业务与收入构成 - 商业航天业务当前对公司总收入贡献有限 截至2025年9月30日 该业务收入占公司总收入比例约为3% [1] - 公司认为商业航天行业尚处于发展前期 未来几年内对公司总营业收入的贡献预计仍然有限 [1]

行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[1] 核心观点 - 软硬件技术进步降低操作门槛，消费级3D打印行业正进入大众普及期，在个性化需求增长推动下，行业有望保持较快成长趋势[3] - 我国企业凭借供应链、成本优势及快速产品迭代能力，在全球消费级3D打印行业中占据主导地位[3] - 在供给突破和个性化需求拉动下，行业有望高速增长，建议关注技术领先的头部整机及耗材企业[3][68] 行业现状与成长驱动 - **行业规模与增长**：2024年全球消费级3D打印行业规模突破40亿美元，2020-2024年复合增长28%[3][13][15]；其中3D打印机销售额21亿美元，同期复合增长20.5%[3][15]；2024年我国线上3D打印行业GMV达到12亿元，2020-2024年复合增长28%[3] - **市场渗透率低**：2024年全球消费级3D打印机保有量约1580万台，以中美欧约8.6亿户家庭为基数计算，行业渗透率仅为1.8%，成长空间充分[3][15] - **技术进步驱动**：AI通过智能路径优化、故障识别、辅助建模等功能，正进一步降低3D打印的使用门槛[3][19]；柔性材料等多元化耗材也在拓展应用场景[19] - **下游应用广泛**：消费级3D打印主要应用于消费品（占比43%）、学术/教育（占比34%）、文创（占比13%）等领域[11][12]；潮玩、教育、日用品配件等个性化需求日益增长[3][16] - **未来增长预测**：灼识咨询预测，2029年消费级3D打印行业规模有望达到169亿美元，2024-2029年复合增长33%[3][19]；其中3D打印机规模有望达到88亿美元，同期复合增长34%[3][19]；消费级3D打印机出货量有望达到1342万台，同期复合增长26.6%[19] 行业竞争格局 - **全球出口主导**：2024年我国占全球3D打印设备出口额的45%，是全球最大的增材制造设备出口国[3][24]；美欧为主要消费区域，2024年占全球进口额前三位[23][24] - **市场集中度高**：全球消费级3D打印机行业呈现多强争霸格局，我国企业包揽前五[25]；以2020-2024年累计出货量计，创想三维以28%的市占率位居第一[3][27]；2024年，拓竹以29%的市占率跃居第一，创想三维以17%位列第二[3][27] - **国内线上市场**：2024年，拓竹在国内天猫、京东及抖音平台的3D打印销售GMV中占比达59.9%，2025年前10月进一步提升至71.0%，占据主导地位[27][30] - **竞争核心要素**：当前行业竞争以产品力为主，技术研发能力、供应链能力相对重要[3][31]；产品力体现在打印速度、成功率、智能化程度等方面[31] 主要整机企业分析 - **创想三维**： - 产品多元化布局，涵盖3D打印机、耗材、3D打印服务、3D扫描仪、激光雕刻机及配件等[3][35] - 2024年营收23亿元，2022-2024年复合增长30%，毛利率在30%左右[3][35] - 销售体系覆盖全球，2024年中国、欧洲、北美收入各自占比24%-29%[3][38]；线下收入占比接近60%[3][38] - 线上收入快速增长，2022-2024年复合增长127.1%，占比提升至40.9%[38] - 在消费级3D扫描仪（2024年GMV市占率38%）和激光雕刻机（市占率3.5%）市场也位居行业前三[40][41] - **拓竹科技**： - 研发实力强劲，将激光雷达检测、视觉导航等技术移植到3D打印机，重塑产品体验[3][44] - 产品特色鲜明、性能优异，以速度快、成功率高、软硬件一体化生态成为爆款[31][44] - 据媒体报道，2024年营收超55亿元，净利润接近20亿元；2025年估值超300亿元[44] 3D打印耗材行业 - **市场规模与增长**：2024年全球消费级3D打印耗材行业规模10亿美元，2020-2024年复合增长42.3%[3][15][48]；预计2029年达到44亿美元，2024-2029年复合增长36%[3][48] - **材料类型**：主要分为热塑性线材（如PLA、ABS、PETG）和光固化树脂两类[48]；PLA因环保、易打印等优点被广泛使用，占消费级3D打印耗材的45%[48][51] - **竞争格局**：耗材行业格局分散[3]；我国企业在上游树脂的产能占比逐步提升，在中游改性塑料领域具备优势[3] - **PLA原料市场**：我国PLA仍处于净进口状态，但出口量快速增长[51]；海外企业（如Nature Works）预计仍占据全球约50%的PLA树脂产能[51]；3D打印是PLA目前最大的应用领域，2024年占国内PLA需求的约35%[51] - **价格趋势**：PLA树脂均价自2022年高点以来持续回落，2024年我国进口均价较高点回落超过26.3%[54] 主要耗材相关企业 - **海正生材**：国内聚乳酸龙头，技术及品质达到国际领先水平[55][57]；2024年营收8.5亿元[57] - **家联科技**：全球塑料餐饮具制造领先企业，通过材料配方创新拓展3D打印线材产品线，已进入部分行业头部企业供应链[60]；2024年营收23.3亿元[60] - **银禧科技**：深耕改性塑料领域，2013年切入3D打印耗材，产品布局齐全，与行业内头部厂商建立合作[63]；近年来营收规模在15-20亿元左右[63] 投资建议 - 建议关注消费级3D打印机头部企业，其在行业低渗透、高成长下有望持续增长[3][68] - 建议关注具备成本、产业链一体化优势及技术研发优势的PLA等3D打印耗材头部企业[3][68]

公司公告与业务澄清 - 公司发布公告进行自查 未发现近期公共媒体存在可能对公司股价产生较大影响的未公开重大信息 [1] - 公司明确说明商业航天业务当前处于发展前期 未来几年对公司的总营业收入贡献有限 [1] - 截至2025年9月30日 公司商业航天业务营业收入占当期公司总收入比例约为3% [1]

大事件：全球消费级3D打印产业格局 - 全球约90%的消费级3D打印机产自中国，其中深圳地区占据九成份额，已成为全球制造中心 [3] - 美国与欧洲合计占据全球超过70%的市场份额，而中国本土市场的全球占比约为10%，产业出口导向特征明显 [3] 行业动态：政策、入局与挑战 - 鞍钢集团加快布局增材制造，旗下企业共同出资2000万元成立辽宁安诗迪材料科技，聚焦增材制造、新材料及装备研发 [4] - 美国建筑3D打印公司Black Buffalo 3D申请破产保护，其商业化路径面临挑战 [5] - 增材制造医疗器械专业委员会制定的第七批增材制造医疗器械团体标准发布实施，覆盖口腔、骨科、生物材料及先进制造工艺等领域 [6][7] 融资与并购：资本助力技术产业化 - 北京煜鼎增材制造研究院股份有限公司完成数亿元Pre-IPO轮融资，用于大型金属构件增材制造关键技术研发与产业化，加快国产替代进程，并已启动上市准备 [11] - 苏州纤意融飞科技完成千万元种子轮融资，资金将用于多轴大尺寸连续纤维3D打印的新产品研发、市场拓展和产能扩建 [12] 新产品与技术：设备、材料与生态创新 - 创想三维发布全新子品牌SPARKX及首款多色3D打印机i7，支持AI与照片建模，换料效率提升15%，废料减少50% [13] - 深圳必趣科技发布食品级3D打印配件“熊猫点心”，可适配拓竹多系列打印机，实现装饰型食品3D打印 [14] - 数美万物发布高清模型生成工具Hitem3D 2.0，推出1536³Pro分辨率PBR纹理生成技术，提升模型真实性与结构合理性 [15] - 中国航天科工三院239厂自主研制36光束激光选区熔化增材装备，成形效率提升约300%，装备成本降低40%以上，研制周期缩短60% [16] 应用与市场：消费级与专业级应用拓展 - 知名高尔夫球具品牌Cobra推出3DP MB与3DP X两款3D打印高尔夫球杆，系统性推进3D打印球杆的市场化应用 [8] - 京东京造3D打印拖鞋新品定价299元，补贴后实付255.55元，此前同类产品已售出上千双，整体好评率达97% [9] - 在CES 2026上，创想三维展示照片转3D打印模型功能及3D打印鞋，科技UP主“影视飓风”Tim呼吁体验3D打印魅力 [10] 前沿技术：学术研究突破 - 香港城市大学吕坚院士团队在《Nature Communications》发表成果，提出强化–亚稳态协同设计范式，利用增材制造快速凝固引入的成分非均匀性，使5wt.%CoCrNi合金化Ti-6Al-4V展现更高强化效率 [17]

行业与公司 * 涉及的行业为3D打印行业，特别是消费级3D打印细分领域[1] * 提及的公司包括上游耗材公司佳林科技（或佳联科技）[1][9][14]、中游设备公司创3D（或抽氧3D）[1][9][14]、拓竹、汇通达科技、海能生财、先力3D、叉兔等[14] 市场规模与增长前景 * 全球3D打印行业市场规模约为250亿美元（约合人民币1,700亿元）[2] * 预计从2024年到2034年，行业将保持接近20%的年增长率[2] * 消费级3D打印市场规模约为40亿美元，占整个行业的16%左右[1][2] * 消费级市场增速高于整体行业，未来增长潜力巨大[1][2] * 预计2025年消费级3D打印增速较高，并持续加速[1][2] * 预计2026年3D打印行业将显著增长[3] * 到2030年，行业销量有望达到千万台级别[3][10] 技术优势与发展趋势 * 3D打印（增材制造）相较于传统减材制造，优势在于无需模具、减少原料浪费、可实现复杂结构一体化成型[3][4] * 消费级设备核心驱动力：产品力提升（如自动平衡、激光监测提高良率；AI大模型如腾讯混元优化3D建模体验）、价格下探（基础款售价低于智能手机）、品牌效应增强[1][6] * 2026年技术迭代关键：多头多色打印将成为主流，可降低废料比率、缩短打印时间，推动混色产品应用[3][15] * 多头打印技术将缩短换机周期，加快设备更新频率[3][10] * 2026年被视为行业重要基点之年，技术突破将带动上游软件生态、设备售卖及供应链机会[15] 产业链分析 * 产业链分为上游耗材（占比20%）、中游设备（占比28%）、下游服务（占比52%）[1][7] * 上游耗材：国产替代趋势明显，PLA是桌面级FDM最主要材料，在消费级场景中占比达50%以上甚至70%-80%[7][11] * 中游设备：是技术策源地和价值中枢，资本密度大、门槛高，对上下游升级起关键作用[1][7] * 下游服务：涉及各行业交付，需求增长迅速[7] * 品牌耗材与设备绑定趋势明显，有利于提升用户体验和产品质量[11] 市场应用与需求 * 消费级市场特点：技术参数适中、操作简便、价格亲民[5] * 主要用户：创客、教育机构（尤其是海外课堂）、设计师和工程师等专业人员[5] * 主要应用领域：个人、教育、文创等细分领域[5] * 教育场景（如教育部三年打金课堂设备需求）是提升升学率的重要通道，为设备提供广阔市场[10] * 场景渗透和新行业切入将带来增量市场[3][10] 区域格局与中国企业表现 * 中国在全球消费级3D打印设备出口中占据重要地位[1][8] * 出口区域分布：北美占比约35%，欧洲约30%，亚太地区约26%[1][8] * 中国企业已逐步赶超国际竞争对手，占据主流份额，实现快速发展与扩张[1][7][8] 耗材市场现状 * 耗材市场百花齐放，应用导向和技术适配性特征明显[11] * 主要分为TOB和TOC两类材料，塑料和光敏树脂类是核心[11] * PLA是最主流的消费级材料，环保性好，全球耗材份额中占比15%-20%[11] * 改性PLA等高端材料价格范围宽泛，从14元到158元每千克不等[11] * 未来耗材结构将持续升级[11] 服务端发展前景 * 服务端提供产品制造和设计解决方案，是重要环节[12] * 海外以创客及教育需求为主，国内存在“农场”模式（购买大量设备接单交付）[12] * 设备商正在开发针对小型企业客户的器件及SaaS平台[13] * 工业领域的3D打印服务在未来拥有更多可为空间[13] 投资关注点 * 看好上游耗材公司佳林科技、中游即将上市的创3D（抽氧3D）、以及未来可能崭露头角的服务端标的[1][9] * 可关注佳联科技等耗材类公司，以及拓竹、汇通达科技、海能生财、先力3D、叉兔等公司[14] * 若中游公司创3D在2026年第二季度登陆资本市场且估值合理，值得长期关注[14] * 随着行业发展，将有更多生态玩家参与，为投资者提供更多选择[14] * 若将3D打印视为实现未来AI物理世界的重要入口，其规模可能远超当前测算[15]

市场交易表现 - 截至2026年1月9日收盘，南风股份股价报收于13.4元，当日上涨2.52% [1] - 当日换手率为13.08%，成交量为62.8万手，成交额达8.5亿元 [1] - 1月9日主力资金净流入2470.97万元，显示主力资金积极介入 [1] - 同日，游资资金净流出2619.25万元，散户资金净流入148.28万元 [1] 公司业务进展 - 公司全资子公司南方增材的3D打印业务正在鞋模、军工、商业航空航天、微通道散热等多个领域推进客户送样和业务洽谈 [1] - 送样过程涉及与客户反复磋商细节及探讨技术方案 [1] - 公司表示后续若有进展，将按规定履行信息披露义务 [1]

行业概览与市场表现 - 商业航天指数在2026年初连续四个交易日走高，总市值突破8.9万亿元，相关主题指数在跨年行情中累计涨幅超60%，商业航天成为资本市场与产业界共同聚焦的核心赛道[1] - 行业已迈入“技术突破+产能释放+资本赋能”的黄金发展期，驱动因素包括多款可回收火箭密集推进首飞筹备，以及配套政策体系全面落地[1] - 商业航天被纳入“十五五”战略性新兴产业集群，国家专项基金落地与科创板上市通道拓宽形成政策合力，行业正式进入规模化发展新阶段[8] 公司核心业务与市场地位 - 公司是商业航天核心制造装备的关键供应商，凭借超大型金属3D打印硬核实力，深度绑定全球产业链，在千亿级赛道竞争中占据核心卡位[1] - 公司深耕粉末床金属3D打印技术十余年，成功攻克多激光拼接精度、风场均一性、超重载成型平台精度三大行业痛点，为商业航天制造扫清关键技术障碍[3] - 公司是国内国家级重点专精特新“小巨人”企业，截至2025年8月，累计拥有超130项授权专利，其中包括50项发明专利、45项软件著作权，并牵头或参与制定14项国家标准及行业标准[3] 技术优势与产品突破 - 公司的工业级金属3D打印技术可实现火箭发动机构件一次性整体打印，使发动机重量减轻超50%、强度提升2倍以上，并将交付周期从传统工艺的数月压缩至数周[5] - 2022年，公司率先推出三轴成型尺寸均突破米级的超大型粉末床金属3D打印设备并实现商业化落地[5] - 2024年，公司推出三轴尺寸突破2米、可搭载64激光的全球最大同类设备，为更大推力火箭的研发生产提供关键支撑[5] 客户合作与市场应用 - 国内市场上，公司的解决方案已深度服务于蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星河动力、星际荣耀等头部商业航天企业，其设备用于制造朱雀三号、天火系列、智神星CQ系列等火箭发动机的推力室身部、喷管、涡轮泵等关键零部件[6] - 在卫星领域，公司设备参与电推、气瓶、热控等核心部件的工艺开发，助力多家企业完成在轨验证[6] - 海外拓展成效显著，2025年12月与法国TEMIS达成战略合作优化航天热交换器制造工艺，此前向韩国INNOSPACE交付的三台设备已成功支撑其HANBIT火箭13个核心部件的批量生产，帮助客户最高降低50%的制造成本[6] 财务表现与IPO进展 - 公司正积极推进筹备工作，拟“冲刺”科创板[1] - 上交所已于2025年6月正式受理公司科创板IPO申请，公司拟募集资金12.05亿元，重点投向金属3D打印扩产、产业化项目及研发中心建设等核心方向[2][3] - 2022至2024年，公司营业收入从2.47亿元增长至4.71亿元，复合增长率达38.06%；归母净利润从2892.60万元攀升至9881.34万元，盈利能力持续凸显[3] 未来发展前景 - 随着商业航天迈入星座批量部署与深空探索并行的发展阶段，未来在空间站运维、月球基地建设等场景中，金属3D打印“就地取材、按需制造”的独特优势将开辟航天经济新范式[8] - 资本市场赋能有望进一步放大公司的技术与市场优势，募集资金投产后，公司的产能规模与研发实力将持续提升，有望充分把握商业航天千亿级市场红利[8] - 在技术创新与资本助力双重驱动下，公司正从产业链核心供应商向具有国际影响力的行业龙头加速迈进[8]

航天与卫星互联网 - 中国于2025年12月向国际电信联盟申请了超过20万颗卫星的频轨资源，其中超过19万颗来自新成立的无线电创新院，此举被视为卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [1] - 美国联邦通信委员会于1月9日批准SpaceX新增部署7,500颗第二代星链卫星，使其全球星链卫星总数提升至约15,000颗，旨在提升宽带覆盖能力并强化美国在太空通信领域的技术竞争力 [1] - 陕西定边县于1月10日完成我国首款自主研制的3D打印涡喷航空发动机首次单发飞行试验，填补了国内发动机整机3D打印工程应用的空白 [15] - 产业链相关公司覆盖金属材料、高分子材料、核心部件及3D打印服务等多个环节，例如有研粉材、斯瑞新材、铂力特、华曙高科等，部分公司已为蓝箭航天、天兵科技等商业航天企业提供产品与服务 [16] 光伏与电池出口政策 - 财政部公告，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；电池产品的增值税出口退税率自2026年4月1日起由9%下调至6%，并于2027年1月1日起完全取消 [4] - 摩根士丹利分析认为，政策生效前将出现相关产品的集中出口潮，对铝和锂行业构成利好，其中太阳能约占中国铝需求的10% [4][5] - 根据兴证宏观数据，光伏产品政策涉及215个商品，2025年1-11月累计出口金额为7,462亿元，预计减少退税金额672亿元；电池政策涉及22个商品，同期出口金额5,282亿元，预计2026年减少退税158亿元，2027年减少317亿元 [6] 宏观策略与市场观点 - 广发证券策略周报指出，“A股难以连续3年拔估值”的预期正被打破，且今年“春季躁动”行情抢跑严重，类似情况多发生在经济上行周期或政策转向的牛市氛围中，例如2013、2014、2015、2020年 [8][10] - 多家券商对短期市场持偏多观点，认为行情由情绪和资金推动，在两会前仍有演绎空间，遇震荡是布局机会，建议关注科技、机器人等方向，但需避免追高 [12] - 机构周度策略核心观点普遍认为市场短期可能延续上行但会有颠簸，配置方向集中在AI、全球制造业复苏、机器人、商业航天、有色金属、化工等板块 [13][14] 机器人 - 杭州新剑机电传动股份有限公司于1月9日启动上市辅导，被多位券商分析师称为人形机器人特斯拉链的一级供应商 [17] - 瑞声科技在CES 2026上首次全面展示覆盖执行系统与感知系统的人形机器人解决方案 [18] - 产业链核心标的涵盖TIER1、减速器、丝杠、灵巧手、传感器、电机及下游应用等多个环节，例如三花智控、绿的谐波、恒立液压、汉威科技等公司 [19] AI与大模型 - DeepSeek预计在未来几周内推出新一代旗舰AI模型V4，主打强劲的代码生成能力，是其V3模型的迭代版本 [20] - 腾讯新任CEO/首席科学家姚顺雨表示，当前模型相关的生产力提升或商业化机会尚不到1%，远未充分释放 [20] - 马斯克预告其xAI开发的Grok Code编程功能将于下月迎来重大升级；阿里云在通义智能硬件展期间发布多模态交互开发套件，集成多款基础大模型 [20] - 近期AI应用相关股票表现强势，例如每日互动区间涨幅达185.5%，并行科技涨183.0%，青云科技涨120.3% [22] 稀土 - 共同社1月10日报道，销售稀土的中国国有企业已通知部分日本企业不再签订新的对日销售合同，并考虑终止现有合同，这是首次确认日本企业的稀土交易被拒 [23] - 包头稀土产品交易所稀土价格指数正式上线，1月9日氧化镨钕均价为62.49万元/吨，金属镨钕为76.07万元/吨，较2026年首个交易日小幅上涨 [24][25] - 北方稀土与包钢股份公告，拟将2026年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26,834元/吨，环比上涨2.4% [25] 其他产业要闻 - **无人机**：美国商务部于1月9日撤销了一项限制中国制造无人机进口的计划；中国自主研发的“天马-1000”无人运输机于1月11日完成首次飞行试验 [26] - **核聚变**：Meta于1月9日与多家公司达成协议，共同资助位于美俄亥俄州和宾夕法尼亚州的核电项目，计划释放高达6.6吉瓦的电力，使其成为全球核能最大买家 [27] - **脑机接口**：马斯克阐述“半永生”理念；中国四川、湖北等多个省份近期为侵入式脑机接口医疗服务制定了收费依据 [30] - **存储**：存储涨价压力传导至消费电子领域，智能手机、笔记本电脑等核心品类开启调价，头部PC厂商计划涨价最高达20%；闪迪要求客户支付全额现金预付款以锁定未来1-3年供应配额，并计划在3月将企业级NAND价格环比上调超100% [30] - **算力**：北京大学研究团队创出一种全新的多物理域融合计算架构，可使算力提升近4倍 [31] - **碳纤维**：山西实现T1000级高性能碳纤维量产，预计2026年中国碳纤维总产能将首次超过海外合计产能 [33] - **盐湖提锂**：中国科学院青海盐湖研究所在盐湖锂资源分离领域取得重大技术突破，攻克了沉锂母液中锂、钠、钾离子的高效分离技术瓶颈 [33] - **军工**：新华社1月10日发文提及“南天门计划”，称其是一项整合前沿技术的未来空天作战体系构想 [34] 资金与行情回顾 - 当周A股市场主力资金净买入2,946.21亿元，创13个月以来最大单周净买入规模，净买入前五大行业为电子、计算机、国防军工、传媒、机械设备 [37] - 当周最受市场资金追捧的行业是电子，资金净流入达486.36亿元，计算机和国防军工紧随其后，分别净流入420.38亿元和394.5亿元 [38] - 主要指数近期普遍上涨，例如中证500指数当周上涨7.92%，近一月上涨12.59%；科创50指数当周上涨9.80% [36] 行业景气度 - 截至2026年1月10日，有色金属、采掘、交通运输行业位于景气扩张象限；化工、建筑装饰、房地产行业位于衰退象限 [42] - 汽车、农林牧渔、化工行业未来6个月的景气度预期提升居前；银行、电气设备、钢铁行业景气度预期回落居前 [42] - 采掘、有色金属、电气设备行业位于“高景气、低估值”象限；化工、商业贸易、电子行业估值水平偏高，食品饮料、非银金融、家用电器行业估值水平偏低 [43]

公司融资与战略 - 苏州纤意融飞科技有限责任公司完成千万元人民币种子轮融资 由泰伦资本独家领投 [2] - 本轮融资将用于技术研发与团队扩充 以推动产业化落地 [2] - 公司成立于2025年10月 是一家专注于3D打印技术研发的高新技术企业 由95后海归博士薛博创立 [2] 公司团队与技术定位 - 公司核心团队汇聚多位海归博士及资深市场总监 成员均来自顶尖高校与跨国企业 拥有深厚的材料科学研发背景 [2] - 公司致力于开发适合大规模产业应用的多轴大尺寸连续纤维3D打印技术 [2] - 公司目标是“将航空航天级别的复合材料性能 以更快的速度 更低的成本推向大规模产业应用” [5] 核心技术突破 - 公司开发出国产首台大尺寸多轴连续纤维3D打印机 实现核心技术突破 [4] - 速度革命：F1系列高温连续纤维打印机的成型速度是同类产品的2-4倍 支持PEEK、PEKK等航空航天级材料 [4] - 强度突破：独家界面改性技术显著提升纤维层间粘合强度 解决了层间强度差的问题 [4] - 智能化：自研AI路径规划系统 一键生成复杂路径并自动匹配工艺参数 降低了使用门槛 [4] 产品进展与市场应用 - 公司已成功完成连续纤维3D打印材料、设备及智能切片软件交付 [4] - 公司已与多领域头部企业开展应用合作 结合关键需求数据持续优化技术 [4] - 技术旨在成为航空航天、无人机、机器人及机械制造领域结构强量化革命的核心引擎 [4] 行业背景与投资方观点 - 连续纤维3D打印是一种将连续纤维增强材料与热塑性树脂基体同步挤出的增材制造技术 可显著提升零件力学性能 实现轻量化与高强度的结合 [4] - 传统连续纤维3D打印技术受制于成型速度慢、层间强度差、路径规划算法不成熟等问题 [4] - 投资方泰伦资本认为 纤意科技的创新技术符合未来制造业发展趋势 期待助力公司加速技术落地与市场拓展 [5]

行业核心观点 - 3D打印（增材制造）行业奇点已至，正从小众走向主流，其核心优势在于定制化、缩短研发周期、复杂件一体化、降低小批量生产成本及材料多元适配 [1] - 航空航天、汽车、电子、消费产业共振，推动3D打印行业迎来爆发 [2] 市场规模与增长 - 2024年全球3D打印市场规模为219亿美元，同比增长9.31% [2] - 中国3D打印市场规模预计2025年达到700亿元人民币，同比增长30% [1][2] - 2024年全球消费级3D打印市场规模为41亿美元，同比增长32%，出货量达410万台，同比增长17%，保有量达1580万台，同比增长15% [4] - 2025年1-9月，国内3D打印产量同比增长40.5% [2] - 2025年1-11月，国内3D打印出口量达448万台，同比增长29.6%，出口金额达98.66亿元人民币，同比增长31.9% [2] 下游应用结构 - 中国3D打印市场下游应用占比为：工业机械20%、航空航天17%、汽车14%、消费电子13% [1][2] - 在航空航天领域，应用正从结构减重向发动机动力应用纵深突破 [1][2] - 商业航天已成为核心主线，未来聚焦可重复使用火箭的高频验证迭代需求和卫星的批量交付需求 [1][3] - 2026年是消费电子金属3D打印大规模生产元年 [1][3] - 在消费电子领域，折叠屏铰链和手表金属结构件产业应用加快 [2] 技术路线格局 - 按技术划分，非金属路线以FDM为主，占比61.6%；金属路线以SLM为核心，占比89.4% [2] - 3D打印技术按成型原理可分为挤出成型、光固化成型、烧（粘）结成型三大类，涵盖SLM、EBM、LENS、SLA、FDM、3DP、PJ等7大技术路线 [1] 区域与市场竞争格局 - 2024年，按累计装机量区域份额看，美国以31%占据主导，德国占8%位居第三，中国份额从2009年的8.2%增长至2024年的11.5% [3] - 2024年金属3D打印市场，德国EOS以41%的市占率位居全球第一，中国铂力特市占率提升至20%，位列全球第二 [3] - 2024年全球消费级3D打印市场CR4达71.3%，分别为：拓竹29%、创想三维17%、智能派13%、纵维立方12% [4] 消费级市场发展 - 消费级3D打印正从极客工具走向大众创意，其“iPhone时刻”已现 [4] - 需求端，新消费浪潮下个性化、差异化、限量款需求爆发；供给端，拓竹、创想三维等企业推动设备“开箱即用”，AI建模技术降低设计门槛，整机价格下探至智能手机水平 [4] - 拓竹通过系统工程和算法解决打印速度、引入微型激光雷达和AI机器视觉提升打印成功率、“开箱即用”与多色打印（AMS）引发用户体验革命、修筑MakerWorld“硬件+内容”生态护城河 [4] - 机器人领域，上纬启元Q1招商生态与模块化设计加速消费3D打印进入全民创作时代 [2] 产业链核心标的 - **金属材料**：有研粉材覆盖航空航天领域；斯瑞新材卡位火箭发动机推力室铜合金材料 [5] - **高分子材料**：家联科技已切入拓竹供应链 [5] - **核心部件国产替代**：激光器领域的杰普特；控制与光学系统领域的金橙子 [5] - **工业级设备**：铂力特和华曙高科是金属领域龙头，深度绑定航空航天与国防军工；汇纳科技通过工业资产注入金石三维及消费绑定拓竹拓展农场生态，实现双轮驱动 [5] - **消费级设备**：创想三维（港股递交招股书）高成长可期 [5]