智慧医保大赛与创新药发展 - 国家通过智慧医保大赛支持创新药发展 医保数据开放将显著提升创新药研发效率[1] - 医保数据覆盖人群广且维度丰富 为创新药研发提供大量真实世界数据支持 帮助精准瞄准临床需求并确定研发方向[1] - 医保数据应用可缩短创新药研发周期并降低研发成本[1] - 大赛促进医药企业 科技公司和科研机构跨行业资源整合 科技公司的大数据分析及人工智能技术与医药企业研发能力结合[1] - 跨行业合作可能催生新研发模式和技术 加速创新药从实验室到临床应用的进程[1] - 创新药赛道具有较高成长性和投资价值 创新药获批上市后凭借临床优势可获得较高市场份额和定价权[1] - 创新药为企业带来丰厚利润回报[1] 科创创业50指数及ETF产品 - 科创创业ETF（588360）跟踪科创创业50指数（931643）单日涨跌幅可达20%[1] - 指数从科创板和创业板选取市值较大 流动性较好的50只证券作为样本 反映科技创新企业整体表现[1] - 指数覆盖信息技术 医药卫生 新能源等多个高成长性行业[1] - 指数重点聚焦创新驱动与成长性突出的上市公司证券[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证科创创业50ETF发起联接C（013307）和A类份额（013306）[1]

MSCI指数调整核心内容 - 万亿美元资金全球配置即将迎来新调整 MSCI公布8月指数季度审议结果 覆盖全球股市的核心指数MSCIACWI将新增42只股票并剔除56只成份股 调整涉及发达市场和新兴市场指数权重变化 [1] - 调整将于8月26日收盘后生效 根据历史规律 此类调整会引发被动资金快速流动 对相关股票价格产生短期影响 [1] 中国股票调整详情 - MSCI中国指数新纳入14只股票 包括5只A股和9只港股 A股新增标的为指南针、中信银行、巨人网络、艾力斯、景旺电子 港股新增三生制药、万国数据-SW等 [4] - 中信银行总市值超4600亿元 今年以来涨幅超20% 其余4只A股总市值均在500亿元左右 [4] - MSCI中国指数剔除17只中国股票 包括14只A股、1只B股和2只港股 A股剔除名单含迎驾贡酒、东方雨虹等 [4] 指数结构调整策略 - MSCI通过引入美国科技与金融科技企业强化创新驱动型经济代表性 同时在新兴市场选择具备稳定盈利能力和成长性的行业龙头 [6] - 港股新增9家公司集中于科技、创新药及新兴消费领域 A股新增企业体现技术密集型特征 超70%新成份股来自科技创新和医药研发领域 [6] - 全球约17万亿美元资产以MSCI指数为基准 其中被动型基金规模达2万亿美元 每次调整可能引发数百亿美元资金重新配置 [6] 国际资本对中国资产态度 - 韩国KIM公司推出专注中国AI领域的ETF 覆盖50家中国企业 成份股需满足港交所或沪深港通上市、市值不低于20亿美元等条件 [8] - 2025年以来多家外资机构上调中国股市评级 高盛将MSCI中国指数12个月目标点位从85点上调至90点 野村证券评级升至战术超配 [8] - 标普维持中国主权信用评级"A+" 展望"稳定" 对中国经济增长韧性和债务管控成效表示认可 [9]

市场表现 - 8月11日早盘创业板医药ETF国泰（159377）涨超1% [1] - 创医药指数（399275）单日涨跌幅可达20% [1] 政策动态 - 近期出台《支持创新药高质量发展的若干措施》及《关于开展第十一批国家组织药品集中采购相关药品信息填报工作的通知》 [1] - 创新药支持政策和商保创新药目录从全链条支持创新药发展 [1] - 第十一批集采坚持"稳临床、保质量、防围标、反内卷"原则，优化价差控制规则 [1] 行业趋势 - 医药生物板块近期大幅上涨，创新药和CXO行情延续 [1] - 已披露业绩的CXO头部企业表现较好，呈现恢复态势，板块业绩拐点有望到来 [1] - 创医药指数覆盖创新药研发、生物技术、医疗服务等行业，具有较高成长性和创新能力特征 [1] 投资建议 - 建议关注受益于集采规则优化的制药和医疗器械板块 [1]

行业整体发展态势 - 2024年前7个月全国创新药获批上市总数达49种 已超2023年全年的48种 [1] - 2024年上半年中国药企BD交易总额超600亿美元 超过2024年全年总额 [2] - 2015-2024十年间中国原研新药数量超越美国 跻身全球新药研发第一梯队 [3] - 中国拥有超过1700种全球首创新药 占全球创新药版图19% [3] - 2025年美国临床肿瘤学会年会上中国学者73项研究入选口头报告 创亚洲国家纪录 [3] 重大交易与资本运作 - 恒瑞医药与葛兰素史克达成协议共同开发至多12款创新药物 潜在总金额达120亿美元 [2] - 港交所18A与科创板第五套标准为未盈利生物药企开辟上市通道 2020年14家未盈利生物科技公司登陆港交所募资403.62亿港元 [3] - 创新药50ETF近一年涨幅超40% 显示二级市场积极反响 [6] 企业创新成果展示 - 广生堂2016-2024年累计研发支出9.99亿元 2023年11月创新药泰中定获批实现零突破 两款乙肝创新药获国家突破性治疗药物认定 [4] - 海特生物一类新药沙艾特进入医保目录 该药为全球首款获批上市的DR4/DR5激动剂 Ⅲ期临床试验完成417例随机双盲对照 [4] - 苏州盛迪亚注射用瑞康曲妥珠单抗成为全国首个获批上市、试点分段模式生产的靶向抗癌药 [6] 政策支持与改革成效 - 2015年7月22日国家药监局启动药物临床试验数据自查核查 要求1622个临床试验项目限期自查 标志着药审改革启动 [2] - 2024年7月1日发布《支持创新药高质量发展的若干措施》 包括合理确定创新药医保支付标准和新上市药品首发价格机制 [6] - 生物制品分段生产模式优化资源配置 帮助中小企业解决生产线问题并节省研发资金与时间 [6] 行业发展挑战与建议 - 创新药行业需10亿元投入、10年时间及不到10%成功率 资本投入减少可能影响2030年后行业表现 [2][6] - 建议医保目录调整中对联用疗法采取更灵活纳入机制 允许突破性创新药物单独纳入以减轻患者负担 [7]

对于创新药近期掉头下跌，机构认为，调整只是前期上涨过多过快的技术性回调，从中长期看，国内政 策支持与海外价值认可将支撑中国创新药行情的持续，中国创新药产业将整体迎来价值重估。 拉长时间看，港股通创新药ETF（520880）持续吸金，上交所数据显示，其近4日连续获资金净流入合 计4710万元，近10日资金更是累计增仓7.15亿元。 | 分时 多日 1分 * | | | | F9 盘前盘后 酷加 九轮 演线 工具 @ (1 > | | | | | | 港股通创新药ETF ① | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1.22 | | | 520880[甜酸通创新药ETF] 10:21 价 1.176 露膜 -0.014(-1 -- 2.70% = | | | | 1.176 -0.014 -1.18% | | | | STATUTE OF | | | 1.20 | | | | | 1.35% | | SSE CNY 10:21:22 交易中 | | | | T40 # 0 # | ...

兴业证券研报称，创新药板块景气度可持续，"创新+国际化"的创新药产业趋势不变，始终是医药板块 的核心方向，政策预计持续支持产业，全球竞争力预计持续加强，商业化盈利预计持续兑现。 今日，恒生港股通创新药指数新编制方案正式生效，明确剔除CXO企业，聚焦创新药企，成为ETF跟踪 指数中首批"纯度"100%的创新药指数。回测显示，此次调整后，该指数自2023年7月10日指数发布以来 年化收益率超47%，夏普比率也更高。恒生创新药ETF（159316）是目前唯一跟踪该指数的产品，可助 力投资者精准捕捉行业发展趋势。 港股创新药板块早盘震荡调整，截至10:28，恒生港股通创新药指数下跌2.4%，资金逆势"抢筹"，恒生 创新药ETF（159316）盘中获净申购1000万份。Wind数据显示，截至上周五，该产品近一月净流入超5 亿元，产品规模实现翻倍。 ...

近日，恒生港股通创新药指数宣布修订编制方案，并于8月11日正式生效。此次修订明确剔除医药 外包企业（CXO，全称为医药合同外包服务组织），恒生港股通创新药指数将纯粹聚焦创新药核心公 司，是目前ETF跟踪的指数中首批"纯度"达100%的创新药指数。 根据新的编制方案，指数剔除了5家CXO公司，这5家公司原先在指数中的权重合计约为20%，且年 内涨幅均不及指数整体表现。根据剔除CXO后的指数成份股进行回测，2023年指数发布日以来、2024 年、2025年初至今，指数业绩表现均更好，且自2023年指数发布日至今，修订后的指数年化收益率超 47%，夏普比率也更高。 （责任编辑：康博） 近年来，我国创新药产业发展取得了显著成果，创新成本不断降低、研发效率不断提高，管线储备 已跃居全球第二，吸引跨国药企大幅增加我国创新药专利的采购，今年1-5月采购金额已接近2024年全 年水平。从中长期来看，大型跨国药企加快从我国采购创新药专利的趋势仍有望持续。 我国创新药在国际市场上的竞争力不断加强，这也成为股票市场重新定价我国创新药资产价值的重 要依据。今年以来，港股医药板块表现亮眼，成为市场关注的焦点。截至8月5日，恒生港股通创 ...

境内企业境外发行证券和上市备案情况 - 中国证监会发布截至2025年8月8日的备案情况表 新增丹诺医药和欣旺达拟香港IPO获接收材料 [1] 丹诺医药 - 公司成立于2013年 是一家临近商业化阶段的生物科技公司 专注于细菌感染及细菌代谢相关疾病领域的创新药开发 [1] - 拥有自主研发的多靶点偶联分子技术 致力于克服传统治疗局限性并改善患者预后 [1] - 已建立由七项创新资产组成的差异化管线 包括三项核心产品 [1] - 利福特尼唑(TNP-2198) 全球首个且唯一治疗幽门螺杆菌感染的新分子实体候选药物 [1] - 利福喹酮(TNP-2092)注射剂 潜在首创三靶点治疗植入体相关细菌感染的候选药物 [1] - TNP-2092口服制剂 全球首个用于治疗肠道菌群代谢相关疾病的多靶点候选药物 [1] 欣旺达 - 全球锂电池科技企业 提供绿色及高效的新能源一体化解决方案 [2] - 业务涵盖锂电池研发、设计、制造和销售 产品包括消费类电池、动力类电池及储能系统 [2] - 提供从电芯、模组到系统以及电池检测及回收的全面解决方案 [2] - 客户包括全球最大的智能手机公司及小米、联想、OPPO、vivo、荣耀、传音等 2024年销量前十名的全球手机厂商均为其客户 [2]

港股创新药ETF规模与表现 - 港股创新药ETF最新规模达172.67亿元创成立以来新高份额达122.92亿份创近3月新高 [1] - 近4天连续资金净流入合计20.52亿元最高单日净流入7.41亿元 [1] - 自4月9日年内低点累计反弹80.56%近1年净值上涨117.53%QDII股票型基金排名1/124 [1][2] 指数成分与行业构成 - 中证香港创新药指数成分股涨跌互现君实生物领涨6.16%荣昌生物涨5.79%石药集团涨4.75% [1] - 指数生物制品+化学制药权重占比92.5%为纯创新药行业指数 [2] - 前十大权重股包括康方生物信达生物药明生物等合计占比70.59% [2] 市场交易活跃度 - 港股创新药ETF换手率46.93%全天成交79.16亿元近1月日均成交92.51亿元 [1] - 支持T+0交易提高资金使用效率和流动性 [4] 行业政策与国际化进展 - 医保局明确新药首发价格机制设置价格稳定期和挂网流程鼓励创新药市场推进 [3] - 恒瑞医药与GSK达成5亿美元首付款及最多120亿美元里程碑付款合作 [3] - 石药集团获1.2亿美元首付款及最多19.6亿美元潜在里程碑付款授权协议 [3] 行业研发与交易动态 - 2025年上半年中国创新药BD交易总额突破600亿美元 [4] - 恒瑞医药与GSK125亿美元合作创出海纪录标志本土药企进入平台化管线输出模式 [4] - 超100个药品申报国家创新药目录医保与商保协同支付机制为创新药提供放量通道 [4]

行业整体发展态势 - 中国创新药在"十四五"规划收官年实现全球医药创新关键力量转型 在代谢性疾病和抗肿瘤领域取得重大突破 新药上市和国际化进展集中爆发[1] - 创新药BD交易额2025年上半年突破600亿美元 超越2024年全年总额 其中16笔单笔交易超10亿美元[3] - 中国创新药全球交易占比从2015年10.8%提升至2025年8月的52.5% 实现全球市场份额过半[6] 市场规模与出海表现 - 创新药市场规模2022年达6790亿元 预计2027年增至1.12万亿元 在中国药品市场占比将从2022年41%提升至2027年51%[6] - 81家创新药公司2022-2024年境外收入持续超千亿元 营收占比超过14% 九洲药业和药石科技2025年上半年境外收入占比超70%[7] - 行业研发投入从2015年约88亿元增长至2024年578亿元以上 研发强度从3.29%提升至8.04%[9] 政策与资本支持 - 新药从获批到纳入医保时间从5年缩短至1年 约80%创新药上市2年内进入医保 2025年上半年批准43款创新药同比增长59%[8] - 2015-2024年创新药领域一二级市场融资超1.23万亿元 科创板按标准五上市的医药生物公司达20家[9] - 2024年医药生物行业研发投入超1400亿元 较2015年增长5倍以上 研发强度从2.7%升至5.83%[9] 企业研发与临床进展 - 27家创新药公司2023-2024年研发强度持续超20% 包括微芯生物、神州细胞和泰恩康等[10] - 贝达药业创新药泰瑞西利2025年6月获批 润都股份盐酸去甲乌药碱注射液完成Ⅲb期临床并提交上市申请[12] - 泰恩康CKBA软膏白癜风适应症II期试验达预期目标 准备开展III期试验 广生堂乙肝创新药GST-HG141推进III期临床[12][13] 资本市场表现 - 创新药板块5月以来平均涨幅超50% 舒泰神、昂利康和广生堂涨幅超250%[13] - 13家公司获30家以上机构调研且融资客加仓超30% 迈威生物获460家机构调研且融资加仓260.54%[14] - 百济神州获近400家机构调研且融资加仓55%以上 泰恩康获170家机构调研且融资加仓超150%[14]