行业发债规模与趋势 - 2025年，23家保险公司发行资本补充债券及永续债共27只，合计金额1042亿元，连续第三年发债规模超千亿元[1][2] - 2024年与2023年，保险公司发债规模分别为1175亿元和1121.7亿元，标志着行业发债融资的第四个高峰仍在延续[1][2] - 自2005年启动债务性融资以来，行业经历了数次发债高峰：2011-2012年第一轮高峰（602.2亿元与732.8亿元），2015年第二轮高峰（600多亿元），2020年第三轮高峰（780亿元）[2] 发债驱动因素 - 低利率周期下，保险公司面临较高的资本补充需求，且利率下行降低了发债成本，促使险企发新债置换旧债或融资夯实资本[1] - 偿二代二期规则实施导致核心资本认定更严格，叠加利率快速下行需在负债端补充计提准备金，共同推高了资本补充需求[3] - 在逆周期监管思路下，监管部门支持拓宽保险行业特别是中小险企的资本补充渠道[4] 发债主体与工具变化 - 发债主体持续扩容，2025年发债的保险公司共计23家，以中小险企为主，其中东方嘉富人寿、东吴人寿等为近年首次发债[5] - 永续债成为重要融资工具，自2022年8月监管允许发行后，2023年有7家险企发行357.7亿元，截至2025年末共有18家险企累计发行1274.7亿元[5] - 发债资质采用类似“白名单”制，获得金融监管总局和央行双批复的保险公司数量在增加[4] 债券市场风险与投资者关注点 - 2025年债券市场首次出现保险公司债券违约，天安财险与天安人寿因处于风险处置期间，无法兑付2015年发行的资本补充债本息，打破了保险业债券“零违约”纪录[6] - 除违约外，投资者需关注个别险企在债券5年期满后未赎回的情况，此类主体通常为被接管或经营承压、赎回后将面临偿付能力不足的公司[7] - 保险公司资本补充类债券含次级属性，其赎回、利息支付及本金兑付均有前提条件（如需确保偿付能力充足率满足监管要求），投资者需摒弃“刚性兑付”认知，重视公司治理与核心财务指标跟踪[7]

文章核心观点 - L3级自动驾驶正在加速落地 首批获颁L3号牌的车辆已在北京 重庆的试点路段上路[3] - 智驾险不会取代现有车险 未来很长一段时间将形成“传统车险+智驾险”的双轨并行模式[3][6] - L3的落地将催生新的保险责任和产品形态 但同时也面临定责难题 数据匮乏等挑战[3] 车险市场现状与未来格局 - 车险是财险市场最重要的险种 2025年前11个月累计原保险保费收入为8432亿元 占财产险公司总保费的52.19%[5] - 当前车险方案为“交强险+车损险+第三者责任险+附加险” 部分L2车型的智驾险作为创新补充 但智驾险属于责任险范畴 并非车险[5][6] - 由于L3仍处于人机共驾状态 且相关法律法规尚在制定中 车险覆盖的部分责任是智驾险不能完全覆盖的 因此车险与智驾险将长期并行[6][7] - 在双轨并行模式下 L3试点车辆的保险方案包含交强险 车损险 三者险的传统车险 并附加提供新型风险保障的智驾责任险[9][10] L3自动驾驶对车险产品形态的影响 - L3级自动驾驶的落地 使车险产品的核心保障逻辑从“保驾驶员过失”转向“保系统失效+保人车安全”的双重维度[10] - L3在自动驾驶运行时 责任主体部分向车企转移 车险产品的投保方可能由车主变为车企 部分车险产品将转变为责任险[10] - L2状态下的智驾险是L3风险保障拓展的起点 其发展已近6年 2024年以来成为市场热点[10] - 早期智驾险采用“车险打底+智驾险补位”模式 例如赛力斯的“辅助驾驶无忧服务” 对系统问题导致的意外事故进行补偿或补充赔付[11] - 截至2025年末 平安产险累计承保具备L2及以上智能驾驶系统的车型超40万辆 已累计完成智能驾驶理赔案件数百笔[11] L3带来的新风险与保险机遇 - L3的使用场景较L2大为拓宽 从自动泊车扩展至高速领航 城区道路智驾等 催生了新的保险保障需求[12] - L3为车险市场带来新可能性：一是更精准的“一车一价”个性化定价 二是催生针对车企的“系统责任险”和针对用户的“意外险”等新险种 三是通过保费杠杆激励安全驾驶和系统优化[12] - 保险公司主要从三个维度梳理L3环境中的新风险：历史数据沉淀 技术互动反馈 以及借鉴海外案例[13] L3对车险保费的影响 - L2级别车险保费受“从人因子”影响更大 而L3时代“从车因子”带来的保费差异将更明显[15] - 短期看 在L2 L3交界阶段 辅助驾驶技术尚在提升 人机交互风险等问题将导致车险风险小幅上升[15] - 远期看 L3及更高级别的自动驾驶技术进步 有望使车险的整体风险大幅下降 前提是明确L3开启状态下的责任归属[15] - 长远看 若L3被证明能显著减少交通事故 整个车险行业的赔付成本有望大幅下降[15] L3智驾保险面临的挑战与应对 - L3下“人机交互”边界变化带来定责难题 交通事故责任认定相关法律规定尚未完善[17] - 平安产险的客户调研显示 26.1%的用户将“法律问题（责任主体的明确等）”列为影响智驾使用的第二大因素[17] - 精准定价依赖的驾驶数据掌握在车企手中 险企难以获取数据以建立公平的定价模型[17] - 行业正探索定责难题的突破路径 例如平安产险结合自身数据 车企数据和技术鉴定支持搭建大数据模型进行智能定责 车车科技则利用区块链技术确保数据不可篡改以还原事故全貌[18] - 行业层面的L3规范化体系正在推进 监管 行业协会 车企等正在联合推进规范化条款的制定[18]

文章核心观点 - 中国上市公司董事、监事及高级管理人员责任保险市场正经历快速增长，市场渗透率从2020年的12%提升至2025年的32% [1][13] - 监管趋严、投资者诉讼激增以及标志性司法判例共同推高了董监高的履职风险，是驱动董责险需求的核心因素 [1][2][7] - 当前董责险市场呈现“投保与赔付双增”但“费率处于洼地”的格局，未来费率可能因赔案集中爆发而进入上行周期 [2][11][12] 市场增长与渗透率 - 2025年累计投保董责险的上市公司数量达1753家，市场渗透率从2024年的28%提升至32% [1][13] - 2025年共有643家A股上市公司发布购买董责险计划公告，同比增加19% [3][15] - 上市公司整体投保数量相比2024年的1509家增长16% [3][15] - 上市公司投保率从2020年的12%增长至2025年的32% [1][13] 投保结构分析 - **板块分布**：深交所主板投保率最高为44%，其次为上交所主板37%和科创板34% [4][16] - **行业分布**：房地产、批发、电力行业的投保率超60%，显示高风险行业需求更旺 [4][16] - **企业规模**：资产规模500亿元以上的企业投保率达68%，远高于20亿元以下企业的20% [4][16] - **企业性质**：2025年新增投保公司中民企占比近六成，但从渗透率看，国企最高，其次是外资企业 [5][17] 驱动因素与风险事件 - 新《证券法》与新《公司法》实施，大幅提高了上市公司及其董监高的诉讼风险 [1][7][13] - 康美药业案一审判决赔偿投资者24.6亿元，其中5名独董承担连带赔偿责任3.69亿元，引发市场高度重视 [7][20] - 金通灵证券虚假陈述案一审判决赔偿投资者7.75亿元，涉43269名投资者，其曾公告拟投保1亿元董责险 [1][6][18] - 自2021年起，收到警示函且已购董责险的上市公司累计达366家 [8][20] - 过去4年里，被立案调查且已购董责险的上市公司累计达173家 [8][20] - 过去5年因财务造假或信披违规强制退市的公司过百家，其中27家在退市前投保了董责险 [8][20] 市场赔付情况 - 2024年董责险共计赔付26起，理赔总金额3.9亿元 [10][21] - 2025年前三个季度已赔付13起，理赔总金额8947万元 [10][21] - 自2022年第一季度到2025年第三季度，已披露的全市场董责险理赔总金额超过8.5亿元 [10][21] - 根据合理推算，目前保险公司董责险理赔总金额已超10亿元 [10][21] - 自2021年起被投资者诉讼且已购董责险的上市公司累计达33家 [8][21] 产品特征与费率趋势 - 常见保单限额为5000万元至1亿元，近2年最低保单限额为500万元，最高为7.5亿元 [11][22] - 以1亿元保额为例，上市公司披露的保费预算多在30万元至50万元之间 [11][23] - 平均费率从2017年的千分之三上升至2022年的千分之六，但2023年起转降，截至2025年第四季度不足千分之五 [11][23] - 当前费率处于“洼地”，主因是赔案尚未集中爆发及新进入者非理性竞争 [11][23] - 董责险赔付存在“长尾效应”，从风险暴露到最终理赔周期可能长达两至三年以上 [12][23]

行业与公司 * **行业**：本纪要为一份名为《证券市场周刊》的金融投资类刊物（2026年1月3日第01期）的内容摘要，核心聚焦于对2026年中国A股市场的年度展望与投资策略分析 [1][4][23] * **公司**：纪要中提及了众多上市公司作为各投资主线的案例，涵盖科技、周期、消费、金融等多个领域 [12][13][14] 核心观点与论据 * **2026年市场整体展望：看好“全面牛”行情** * **核心观点**：政策红利释放、流动性环境适度宽松以及上市公司基本面持续改善等多重利好因素，为2026年“全面牛”行情的到来构筑坚实基础 [3][15][66] * **政策面**：2026年是“十五五”规划开局之年，政策敏感度高 [68]；中央经济工作会议定调继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [55][56][68]；2025年12月制造业PMI为50.1%，时隔8个月重回扩张区间 [49]；国家发改委已下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元 [49] * **流动性**：国内货币政策以促进经济增长和物价回升为重要考量，流动性预计保持充裕 [70][72]；美联储在2026年可能降息2-3次，累计下调50-75个基点，有助于缓解全球流动性压力 [72] * **基本面**：多数主要宽基指数2025年前三季度业绩延续改善 [74]；截至2025年12月24日，已发布2025年年报业绩预告的23家A股公司中，有13家业绩预喜，占比近六成 [74] * **2026年核心投资主线** * **主线一：AI算力与应用落地** * **观点**：AI产业在2026年仍会是最强音，产业链正迎来从算力基础设施到应用商业化落地的完整投资图谱 [12][75] * **政策与市场**：中央经济工作会议连续两年强调“人工智能+” [75]；国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》设定了到2027年的阶段性目标 [87]；2025年全球AI服务器市场规模预计达1587亿美元，中国市场以30%的年增速领跑全球，2025年规模将突破561亿美元 [78] * **算力基础设施**： * **AI芯片**：寒武纪-U在2025年一季度、中期、前三季度，营收分别同比增长4230.22%、4347.82%、2386.38% [78]；海光信息的DCU在2025年上半年收入占比达30% [79] * **光模块**：全球以太网光模块市场规模2026年预计同比增长35%至189亿美元 [80]；新易盛、天孚通信2025年前三季度业绩分别同比增长284.38%、50.07%，2025年股价分别上涨451.55%、244.69% [80] * **AI服务器**：2025年上半年中国加速服务器市场规模达160亿美元，同比增长超一倍 [79]；工业富联2025年第二季度AI服务器营收同比增长超60% [81]；浪潮信息在全球服务器市场份额第二、中国市场份额第一 [82] * **算力PCB**：兴业证券预测，2025-2027年全球算力PCB需求规模将分别达513亿元、1068亿元和1785亿元，增速分别为88%、108%和67% [84]；沪电股份2025年前三季度营收135.12亿元，同比增长49.96% [84]；胜宏科技2025年前三季度营收141.17亿元，同比增长83.40% [85] * **应用端落地**：2026年全球人形机器人出货量预计突破5万台，同比增幅超700% [88]；L3级自动驾驶牌照正式发放，进入商用元年 [24][88] * **主线二：半导体行业创新与国产替代** * **观点**：在AI驱动与国产替代加速的双重逻辑共振下，半导体公司将迎来业绩与股价双丰收 [91] * **行业景气度**：2025年第三季度，申万半导体子行业归母净利润221.1亿元，同比增长89% [94]；截至2025年12月24日，申万半导体指数全年上涨46.57% [94]；2025年第三季度全球半导体设备出货额336.6亿美元，同比增长11%，其中中国出货额145.6亿美元，位居全球第一，同比增长13% [101] * **涨价与需求**：中芯国际、华虹公司等晶圆厂产能利用率保持高位（中芯国际95.8%，华虹公司109.5%）并发布涨价通知 [91]；7月底至2025年11月，NAND价格指数涨幅达173%，DRAM价格指数涨幅达169% [95]；模拟芯片厂商ADI计划自2026年2月1日起全系列产品平均涨价约15% [92] * **公司案例**： * **存储芯片**：江波龙2025年上半年企业级存储业务收入同比增长138.66%至6.93亿元 [93]；兆易创新2025年前三季度营收68.32亿元，同比增长21% [101] * **半导体设备**：中微公司ICP刻蚀设备累计装机反应台超1200台 [97]；拓荆科技是国内半导体薄膜沉积设备龙头 [98] * **封装测试**：2024年中国半导体封装设备销售额282.7亿元，同比增长18.93% [100]；长电科技、通富微电掌握2.5D/3D先进封装技术 [100] * **主线三：传统周期行业复苏（“反内卷”政策驱动）** * **观点**：随着“反内卷”政策推进，部分中下游制造业和传统周期行业正迎来供需再平衡的拐点，主要体现在有色金属、化工、机械设备方向 [104][106] * **有色金属**：2025年Wind有色金属指数上涨81.65% [106]；中金公司预测铜、铝、锡等基本金属将迎来货币、需求和供应共振向上的牛市 [106] * **铜**：CRU测算2026-2029年铜矿理论缺口总计313万吨 [105]；申万铜板块16家公司中，2025年前三季度归母净利润同比增长达14家 [106]；江西铜业自有矿山年产铜约20万吨 [105] * **铝**：中金公司预计2026年国内电解铝企业或可持续享受5000元/吨以上的利润空间 [107]；中孚实业拥有电解铝产能75万吨 [109] * **贵金属**：高盛等机构认为黄金价格有望在2026年挑战5000美元/盎司历史新高 [111]；2025年前三季度全球央行净购金量达634吨 [111] * **化工**：工信部等八部门发布《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，目标行业增加值年均增长5%以上 [111]；行业低库存状态使其在2026年春季旺季具备价格弹性 [110] * **机械设备**：2025年前三季度，中国工程机械行业营业总收入与归母净利润分别同比增长10.84%和19.72% [112]；投资机会关注工程机械、工业母机、人形机器人等板块 [114]；特斯拉展望人形机器人将在2026年进入量产 [114] * **主线四：高股息红利资产** * **观点**：在经济弱复苏、利率下行的环境中，高股息红利资产具备重要底仓价值，提供确定性收益和防御属性 [66][114] * **市场表现**：2025年，以银行为代表的高股息领域全年波动振幅相对较小，持股体验好 [12] * **方向扩散**：2026年，市场焦点有望从银行扩散到保险、煤炭、电力、水利等更具性价比的领域 [13][14] * **其他重要市场观点** * **“春季躁动”**：上证指数“九连阳”标志着“春季躁动”已经启动，“强者恒强”的有色和科技板块是最确定的主线 [17] * **人民币升值受益板块**：在人民币升值背景下，原材料、投入品进口依赖度高，美元负债相对高的板块将受益 [18] * **外资观点**：外资共识认为2026年A股将是结构性牛市，并看好中国科技股 [22] * **重要数据**： * 2025年1-11月，全国规模以上工业企业利润总额66268.6亿元，同比增长0.1% [50] * 2024年全国数字经济核心产业增加值占GDP比重为10.5% [60] * 2024年全国旅游及相关产业增加值占GDP比重为4.35% [62] * 截至2025年11月底，中国公募基金资产净值合计37.02万亿元 [63] 其他重要但可能被忽略的内容 * **宏观数据细节**：2025年12月新出口订单指数上涨1.6个百分点至49% [49]；2025年1-11月国有企业营业总收入756257.6亿元，同比增长1.0%，利润总额37194.5亿元，同比下降3.1% [58] * **财政政策潜力**：东吴证券指出，若PPI同比回升1.8个点，可能带来约2600亿元额外税收；2025年财政“余粮”可能超5000亿元，两项合计可额外提升一般公共预算支出增速约2.6个百分点 [56] * **产业与公司动态**： * 自动驾驶L3牌照在重庆和北京正式发放 [24] * 生活医疗（覆盖健康管理、慢病预防等）正成长为万亿级赛道，2024年中国大健康产业总收入规模达9万亿元 [26][28] * 隆基绿能通过减员增效，2026年有望扭亏为盈 [33] * 多家上市银行（截至2025年12月19日已有22家）获监管核准撤销监事会，进行治理结构改革 [29] * **机构观点补充**： * 申万宏源认为，“牛市1.0”可能在2026年春季来到高峰，下半年可能启动“牛市2.0” [72][73] * 长江证券认为，在中长期资金入市背景下，中国股市的证券化率仍有较大提升空间 [75] * 2025年股票型基金状元李进表示，2026年将持续关注布局四大核心赛道（具体赛道未在提供片段中详述） [28]

机器人租赁市场前景与规模 - 预计2026年机器人租赁市场规模有望达到百亿元 [1] - 2025年被业界称为“机器人量产元年” [2] - 预计到2034年国内人形机器人数量有望突破百万台 [2] 机器人保险市场需求与驱动因素 - 机器人租赁市场需求旺盛，催生了大量的保险保障需求 [1] - 机器人在使用过程中存在自身零部件损伤及伤害周边事物的风险，需要保险保驾护航 [3] - 具身智能企业数字华夏预计到今年二季度每月产能有望达到三四百台 [3] 保险公司产品创新与市场布局 - 平安产险落地全国首张具身机器人“保险+租赁”保单，创新设计含第三者责任、产品质量责任及信息泄露责任等综合保障 [3] - 人保财险推出“具身智能机器人综合保险”，构建“机器人本体损失险+第三者责任险”双轨保障体系 [4] - 太保产险推出“机智保”产品，支持按天、周、月投保，突破传统年度保单限制 [4] - “保险+租赁”模式通过联合产业伙伴构建从“制造—使用—保障”的全链路风控闭环，推动保险从“事后补偿”转向“事前预防，事中干预” [3] 机器人保险发展的行业意义与模式升级 - 机器人保险不断创新，背后是金融业对机器人产业支持逻辑的根本性升级，从提供单点、静态的风险保障，转向构建覆盖产业全生命周期的动态金融生态 [4] - 从单台零散投保转向“使用端+租赁场景”批量承保，可以依托场景数据，破解数据壁垒与需求碎片化问题 [5] - 依托租赁平台与场景数据联合建模刻画风险，有利于实现动态定价与实时风控，改善传统依赖厂商数据与经验的定价方式 [5] 机器人保险当前面临的挑战 - 机器人保险在我国还处在起步阶段，发展过程中的风险评估难、产品适配差、责任界定难、风控能力弱等问题待解 [1] - 具身智能机器人保险发展存在痛点：缺乏公开风险数据库，难以量化新型风险；保险产品标准化不足与成本偏高；研发、制造、租赁、使用、算法等多主体责任边界模糊；险企难以实时获取振动、电流、温度等数据，主动预警与动态风控能力不足 [6] - 机器人产业链很长，从研发制造到商业化应用，意味着机器人保险需要提升服务广度和深度，例如覆盖科创风险保障 [7] 推动行业发展的建议与方向 - 打通机器人保险发展的堵点，需要政策引导与行业创新双轮驱动 [6] - 从政策角度看，应着力构建激励相容的制度环境，通过设立保费补贴、建立产品创新“绿色通道”等方式，直接鼓励企业投保和保险机构创新 [6] - 建议推动建立由监管部门、科技企业、保险机构及科研院所共同参与的数据共享与标准制定平台，逐步建立机器人技术成熟度评价、风险分级和损失认定等行业标准 [6]

本报讯 （记者 张文奎） 日前，福州市关于使用住宅专项维修资金（以下简称"维修资金"）购买电梯专 项保险的新政落地，明确已交存维修资金的住宅小区，可按规定申请使用维修资金购买电梯专项保险， 保障范围为电梯保修期满后的维修、更新和改造。 电梯专项保险的保险周期为1年，到期后双方可视情况选择是否续保。电梯专项保险生效期间，申请人 不得再为已购买同类型维修项目保险的电梯申请使用维修资金（因自然灾害等因素导致保险不予赔付的 除外）。投保单元（楼栋）的维修资金应足够支付该电梯专项保险的1年费用。对于电梯保修期未满需 投保的，申请人可提前准备相关材料，在保修期届满前1个月提交保险合同、保费发票等材料至福州市 各区住建（房管）局申请审核，审核通过后由福州市住宅专项维修资金管理中心予以拨付。 据了解，电梯专项保险仅对电梯保修期满后的维修、更新和改造进行保障。电梯日常维护及电梯第三者 责任险仍由物业服务企业或其他管理单位按照合同约定承担。按照"谁受益、谁投保"原则，电梯专项保 险由福州市已建立维修资金账户的住宅小区相关业主、业主委员会、物业服务企业或者村（居）民委员 会（以下统称"申请人"）提出申请。经专有部分面积占比三分之二 ...

国际金融市场动态 - 美股市场表现分化，英特尔股价上涨超过6%，而中概股指数下跌1.58% [1] - 谷歌市值自七年后重新超越苹果 [1] - 大宗商品价格普遍下跌，白银下跌3.8%，纽约铜下跌3.5%，现货铂金下跌超过5.8% [1] - WTI 2月原油期货价格收跌2%，至55.99美元/桶 [1] - 花旗银行预测铜价可能在1月突破每吨14000美元并见顶 [1] - 韩国股市收涨0.57%，连续第四个交易日创下历史新高 [1] 能源与地缘政治 - 白宫表示美国已开始在市场“推销”委内瑞拉原油 [1] - 委内瑞拉将无限期向美国供应石油，白宫计划削减对其制裁 [1] - 美国官员称已控制俄籍油轮“贝拉1”号 [1] - 美国国务卿称下周将与丹麦会晤讨论格陵兰岛议题 [1] - 特朗普称2027年美国军事预算应为1.5万亿美元 [1] - 特朗普指示美国退出66个“不符合该国利益”的国际组织 [1] 中国宏观经济与政策 - 中国央行连续第14个月增持黄金储备 [1] - 商务部对原产于日本的进口二氯二氢硅发起反倾销立案调查 [1] - 工信部等八部门联合发布关于“人工智能+制造”的文件 [1] - 央行于1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 [1] - 离岸人民币兑美元汇率下跌130点，报6.9935元 [1] 行业与市场趋势 - 机构分析指出内存市场已进入“超级牛市”，预计一季度价格将再上涨40%-50% [1] - 上海期货交易所调整了白银期货相关合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度 [1] - 国内部分焦化企业召开市场分析会，决定主动与钢厂沟通以稳定价格，并对再提降价者坚决停止发货 [1] 公司动态与资本市场 - 中信证券在收盘集合竞价时出现14.5亿元的压盘大单 [1] - 平安人寿举牌农业银行H股 [1] - 多家上市公司公告2025年业绩预亏 [1] - “AI六小虎”之一的智谱暗盘收涨6.02%，精锋医疗上涨近40%，天数智芯上涨超过37% [1] - 港股天数智芯、精锋医疗-B及智谱于当日上市 [1] - 四川长虹公告其子公司拟在墨西哥投资建设电视生产工序项目 [2] - 南京熊猫公告称尚无与脑机接口相关的成熟产品，也未形成相关销售收入 [2] 公司风险事件 - 贝斯美公告其子公司永安化工收到检察机关起诉书 [2] - 振芯科技公告其控股子公司收到违规处理决定 [2]

热点头条 - 礼来宣布以超10亿美元收购生物制药公司VENTYX BIOSCIENCES，旨在强化创新药管线布局 [2] - 高通正与三星电子就2纳米芯片代工事宜展开洽谈，计划将骁龙8 Elite处理器从台积电3nm转至三星2nm制程，相关芯片设计已完成，有望不久量产 [2] - 英伟达与联想合作推出“联想人工智能云超级工厂”，并与卡特彼勒合作借助物理人工智能和机器人技术变革重工业 [2] - 贝莱德在2026年首个交易日加仓海尔智家、药明生物、美的集团、中国银行等港股股票，其中对药明生物H股持股比例从5.32%升至6.14%，美的集团H股从5.15%升至6.75% [2] - 人工智能初创公司Anthropic正在进行新一轮融资，投前估值将达到3500亿美元，计划筹集100亿美元，新加坡主权财富基金GIC以及Coatue Management计划领投，微软和英伟达预计也将参与 [3] 大中华地区公司要闻 - 平安人寿通过平安资管投资农业银行H股股票，于2025年12月30日达到农业银行H股股本的20%，触发举牌，这是平安人寿四度举牌农业银行H股 [5] - 百度昆仑芯计划通过香港IPO融资至多20亿美元，以推进AI芯片业务扩张 [5] - 智谱AI于1月8日在港交所主板挂牌上市，成为“全球大模型第一股”，估值有望达到511亿港元，按2024年收入计，在国内独立通用大模型开发商中位列第一 [5] - MiniMax在香港IPO定价每股165港元，位于指导区间高端，2025年前9个月营收同比增长超过170% [5] - 联电2025年全年合并营收达2375.53亿元，同比增长2.26%，创历史次高位 [5] - 小米创始人雷军宣布新一代SU7已开启小订，预计4月份上市，预售价22.99万元起，全系标配激光雷达 [6] - 字节跳动相关负责人表示，公司目前没有造车计划，否认相关传闻 [6] - 长安汽车发布声明，否认“取消年终奖”等不实信息，表示2025年整体经营态势稳健，已根据年度经营实绩制定并推进相应激励计划 [6] 美洲地区公司要闻 - 摩根大通已达成协议从高盛手中接手苹果信用卡业务，高盛拟以超过10亿美元的余额折价剥离约200亿美元未偿信用卡账款，摩根大通计划推出全新苹果储蓄账户产品 [8] - 亚马逊旗下Ring将推出售价5000美元的商用流动监控车，配备360度全方位监控摄影机，预计于今年春季正式推出 [8] - 谷歌母公司Alphabet市值达3.88万亿美元，超越苹果成为2019年以来首次，旗下搜索引擎及AI业务持续增长成为市值反超关键因素，此外谷歌与Character.AI就人工智能聊天机器人致青少年自杀诉讼达成和解 [8] - 苹果信用卡业务将由摩根大通接手，高盛拟折价剥离200亿美元未偿账款，摩根大通计划推出新储蓄账户产品，大摩称其2026年因提前锁定内存价格将维持产品定价不变 [8] - 微软Win11系统迎来多项更新，包括安卓互联90%屏占比优化、Outlook经典版AI自动会议排期功能，Edge浏览器测试凸显Copilot风格的新AI界面，消息称本月将启动新一轮大裁员，规模达1.1万至2.2万人 [9] - 雪佛龙正在与美国政府谈判扩大在委内瑞拉的业务许可范围，同时与私募股权集团量子能源伙伴联合竞购受制裁的俄罗斯卢克石油国际资产，计划分割价值220亿美元的资产组合 [9] - OpenAI计划在未来几周扩大ChatGPT Health服务访问范围，让所有网络和iOS系统用户可用，用户可将医疗记录及苹果健康等健康应用程序与其安全连接 [9] 亚太地区公司要闻 - 三星电子2025年Q4营业利润达16.9万亿韩元（约合127亿美元），同比飙升160%，宣布回购2.5万亿韩元（约19亿美元）股票用于员工薪酬，同时三星显示器与英特尔合作开发节能型OLED技术，功耗最高可降22% [11] - 丰田汽车在美国市场年销量突破200万辆，SUV表现强劲，广汽丰田成广汽集团2025年销量增长“独苗”，捷克工厂2025年整车产量22.2万辆，较2024年小幅下滑 [11] - 现代汽车选定意大利达涅利为美国绿色工厂供应价值6.5亿美元冶金设备，旗下现代摩比斯与高通签署全面协议，合作开发高级驾驶辅助系统（ADAS）的软件定义汽车架构 [11] - LG集团旗下LG显示烟台模组厂因订单削减全员解散，裁员超1000人，赔偿方案为N+1，LG新能源推迟美国密歇根电池工厂投产计划，同时在CES 2026发布车载透明OLED解决方案 [11] - 三菱化学研发出无PFAS抗油纸包装技术，突破传统包装材料环保瓶颈，有望应用于食品包装等领域 [12] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 蒂森克虏伯正考虑分阶段将蒂森克虏伯钢铁欧洲公司出售给金达尔钢铁国际公司 [14] - 路易威登集团任命阿曼迪娜·奥阿永自2026年1月9日起担任纪梵希首席执行官，负责品牌战略与运营管理 [14] - 阿斯麦否认社交媒体上关于公司信息遭泄露的指控，称相关说法毫无根据 [14] - 梅赛德斯-奔驰全新CLA车型首次搭载NVIDIA DRIVE AV软件，配备增强型L2级驾驶辅助系统，支持OTA升级，计划今年在美国上市，同时申请自动驾驶停车场出口推荐及车辆网络安全防护专利 [14] - 宝马宣布对31款车型进行官方降价，最高降幅达30万元，i7 M70L直降30.1万元，iX1 eDrive25L降幅24%，此外2027款iX3在CES展亮相，基于全新架构打造，夏季在北美交付，起售价约6万美元 [14] - 大众汽车2025年合资车企销量榜中，一汽-大众以超150万辆夺冠，同时申请用于控制逆变器的电路装置及基于云系统的远程车辆控制功能专利 [14]

文章核心观点 - 具身智能机器人商业化应用加速，催生并凸显了配套保险的风险兜底价值，头部险企已密集布局相关产品，但行业仍处数据积累初期，面临多重挑战，正通过“保险+融资租赁”模式及技术手段寻求突破 [1][2][3][6] 保险产品布局与特点 - 头部险企如人保财险、平安产险已推出多款机器人相关险种，覆盖财产险、第三者责任险、产品/质量责任险等细分类型 [1] - 机器人本体损失险采用“全保逻辑”，单台保额最高可达数十万元，覆盖自身故障、意外事故、自然灾害、电气故障、网络安全事故等场景 [2] - 第三方责任险保障重点包括产品设计缺陷、外部交互模块故障、使用中碰撞倾覆、黑客攻击等情形，并叠加产品质量与信息泄露责任 [2] - 人保财险的“具身智能机器人第三者责任险”放宽投保主体，生产者、所有者、使用者等均可投保，且责任限定更宽泛、免责条款少于同业 [2] - 主流产品的责任限额与免赔额采用“协商约定”模式，不同产品在免责条款、理赔材料及保费定价上存在差异 [2] 市场需求与驱动因素 - 具身智能机器人从实验室走向商业落地，配套风险保障需求同步爆发 [3] - 在机器人需“上路”运行的应用场景中，保险已成为刚需，针对性定制的保险产品比基础险种更具实用价值 [4][5] - 实际应用风险案例印证需求迫切，如租赁机器人在表演中因操作失误摔倒损坏，或碰撞损坏第三方设备甚至伤人 [4] - 擎天租公司CEO预判，2026年将是机器人量产突破年，机器人租赁市场将从“尝鲜期”转向常态化，全年市场规模有望达到100亿元 [3] 商业模式创新与案例 - 平安产险与上海电气融资租赁、上海电气保险经纪签署协议，落地了具身智能机器人真实商业应用场景下的“保险+融资租赁”全国首单 [3] - “保险+融资租赁”模式正尝试用技术打开数据黑箱，平安产险基于海量工业设备风险数据、机器人运行参数模拟数据及特定场景历史数据，构建了多维动态风险评估与精算模型 [6] 行业挑战与解决方案 - 行业处于“数据积累”初期，保险服务面临三重“堵点”：核心技术数据保密性抬高风险评估门槛、初创厂商灵活需求与传统保险模式不匹配、单一设备持有模式下道德风险防控难度高 [6] - 当前产品定价偏保守，本质是缺乏“真实数据”，定价标准难以锚定，需随产业同步迭代，待数据积累完备后再动态调整 [7] - 险企通过AI图像识别、物联网传感数据实时监测分析等技术，在投保前及过程中进行更精准的风险识别与评估，并结合数据分析提供预防性维护建议等风险减量服务，将保险功能从事后补偿向事前预防、事中干预延伸 [7] - 计划通过行业协作破解“数据黑箱”，平安产险计划联合产业方、学术机构共建风险数据库，牵头制定相关保险服务的风险评估标准、技术规范与行业服务指引 [7]

宏观与政策动态 - 央行将于2026年1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限3个月，以保持银行体系流动性充裕 [2] - 截至2025年12月末，中国外汇储备规模为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅0.34% [3] - 工信部目标到2028年，推动不少于50000家企业实施新型工业网络改造升级，并在20个重点行业打造高质量数据集 [4][5] - 国家药监局优化临床急需境外已上市药品审评审批，注册检验时限缩短20日（样品检验由60日缩至40日，标准复核加样品检验由90日缩至70日） [6] - 市场监管总局调整16种涉人身健康安全产品的CCC认证模式，由企业自我声明调整为第三方认证评价，相关产品需在2027年1月1日前取得认证 [7] 金融机构动态 - 林慧虹（LIM HUI HUNG LUANNE）获批担任恒生银行（中国）有限公司董事长 [8] - 平安人寿通过平安资管投资农业银行H股，于2025年12月30日持股达到农业银行H股股本的20%，触发举牌 [9] 股票市场表现 - 2026年1月7日，A股三大指数集体上涨，沪指涨0.05%录得14连阳，深证成指涨0.06%，创业板指涨0.31%，沪深两市成交额约28542.2亿元，较前一日放量约476.45亿元 [11] - 当日A股市场2173只股票上涨，3190只下跌，97只涨停，7只跌停，光刻胶、工业气体、有色·钨、电子化学品、煤炭采选、半导体等板块涨幅居前 [11] - 2026年1月7日，港股恒生指数跌0.94%，恒生科技指数跌1.49%，科网股普遍回调，医药股走强 [12] 上市公司与行业动态 - 紫光国微正筹划发行股份及支付现金购买瑞能半导体控股权或全部股权，并募集配套资金，股票继续停牌 [13] - 宜家中国决定自2026年2月2日起停止运营7家线下商场，并转向精准深耕，计划未来两年内在北京和深圳等重点市场开设超过十家小型门店 [14] - 南京熊猫公告澄清，公司尚无与脑机接口相关的成熟产品，亦未形成相关销售收入，主营业务未发生变化 [15] - 口子窖预计2025年归母净利润为6.62亿元至8.28亿元，同比减少50%至60%，主要因高端窖产品销量大幅下滑导致营业收入减少 [16]