中国消费市场活力与趋势 - 2026年元旦假期，中国国内出游1.42亿人次，总花费847.89亿元，消费市场热力十足 [6] - 冰雪旅游成为冬季消费重要引擎，南方“避寒游”表现亮眼，海南离岛免税销售额在1月1日达2.51亿元，同比增长93.8% [7] - 海外舆论认为，中国消费市场正实现从“量”到“质”的变革，将为世界各国提供巨大机遇 [6][14] 消费新场景与新业态 - “中国购”成为继“中国游”之后的来华新风潮，购物清单扩展至无人机、博物馆文创、高端化妆品及高科技消费品 [7] - 中国Z世代消费群体转向将传统与现代相结合、通过人工智能等数字技术吸引客户的新型国内产品和服务，推动了潮玩、国潮茶饮及传统工艺珠宝等品牌的流行 [7] - “银发消费”需求催生了包括智能家居技术、老年护理服务等在内的新业务 [7] - “国潮”产品设计酷炫、紧跟潮流且带有怀旧元素，成功俘获年轻消费者，“新中式旅行”等文化自信正在构建全新的消费范式 [8][15] 政策支持与提振措施 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策，刺激消费和投资，深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划 [9] - 2025年12月，中国商务部、中国人民银行、国家金融监管总局联合印发通知，提出11条政策措施以激活消费并确保经济关键领域获得必要支持 [9] - 中国政府已陆续推出消费补贴、上调养老金、发放育儿津贴等一系列措施，并持续完善社会保障体系以提振消费 [10] - 2026年继续对消费品“以旧换新”计划提供支持，中国经济的重点继续从投资和出口转向服务和消费 [10] - 一些地方政府通过数字化平台和移动应用程序发放消费券，覆盖多种消费场景，有力推动了文旅产业发展 [10] 经济增长动力与结构优化 - 2025年前11个月，中国社会消费品零售总额同比增长4%，消费潜能继续释放 [11] - 中国通过加强社会保障体系、增加养老支持和发放育儿补贴等有针对性的措施扩大内需，有助于提高中期增长前景 [11] - 在创新驱动、先进制造业发展及消费需求稳步释放的推动下，中国经济持续展现出韧性 [11] - 中国“十五五”规划建议提出“大力提振消费”、“扩大有效投资”，将建设开放、稳定、可预测的大市场 [11] 海外视角与投资机遇 - 面对中国市场新变化，西方消费品牌需调整策略，更关注性价比及本土化口味，让业务模式贴近中国消费者的真实行为方式 [12] - 中国中小城市在日常消费（如个人护理、平价化妆品、国内旅游和本地电商）展现出惊人韧性，蕴藏着巨大消费潜力 [12] - 中国年轻一代消费者在服务业（如旅游业、体育赛事、文艺演出、博物馆）的支出正在增长，倾向于消费能带来情感体验的服务，为关注服务领域的西方企业提供巨大机遇 [12]

公司股东结构 - 截至2026年1月9日收盘，公司股东总户数为34,574户 [1]

核心观点 美国ETF市场已从新兴投资工具发展为全球资本市场的核心支柱，其产品体系完备、创新活跃，对全球行业具有标杆性影响[5][8] 2024至2025年市场迎来快速增长期，总资产规模突破13万亿美元，同比增幅超30%，资金净流入与净发行份额均创历史新高[5][12] 监管优化、投资者结构变迁及费率持续下行共同构成了市场发展的核心驱动力[5][13] 市场规模及发展趋势 - **市场规模突破13万亿美元**：截至2025年10月末，美国ETF总资产规模突破13万亿美元，同比增长超30%，较2015年底的2万亿美元增长超5倍，年均复合增速超20%[5][12][14] - **净发行份额创历史新高**：2024年净发行份额突破1.1万亿美元，创历史新高，较2015年增长约4倍，年均复合增速接近20% 2025年前10个月净发行份额达1.09万亿美元，全年或续创新高[15][17] - **资金净流入突破1.2万亿美元**：截至2025年12月9日，美国ETF资金净流入突破1.2万亿美元，创历史新高 2024年全年净流入1.13万亿美元，同比增长近一倍[18][23] - **主动管理型ETF迅猛增长**：自2019年“ETF Rule”实施后，主动管理型ETF进入快速发展阶段，资产规模从2020年底的1660亿美元增至2025年6月末的1.1万亿美元，年均复合增速超50%，规模占比提升至10%[25][28] - **家庭持有户数激增**：美国家庭持有ETF的数量从2005年的100万户跃升至2024年的1690万户，增幅近16倍，持有占比从1%大幅提升至12.8%[27][32] - **产品费率大幅下降**：股票ETF的平均费率从2005年的0.28%降至2024年的0.16%，降幅达43%；债券ETF的平均费率从2007年的0.21%降至2024年的0.14%，下降33%[30][37] 美国ETF产品体系 - **产品矩阵完备**：美国已构建起覆盖不同风险收益特征、横跨多元资产类别、融合多种投资策略的立体化产品体系，并率先推出杠杆/反向、波动率、VIX恐慌指数、单票、外汇和加密货币等多种创新型产品[5][34] - **分类标准**：参考彭博分类，美国ETF可划分为九大类别：股票型、固定收益型、混合配置型、商品型、货币型、另类投资型、私募股权型、房地产型和特殊目的型[5][34] 股票型ETF市场概况 - **市场主导地位**：截至2025年12月初，美国全市场共有3294只股票型ETF，占比接近70%；合计资产规模约10.52万亿美元，占比高达79%[5][35] - **大盘型ETF占主导**：按规模划分，大盘型ETF共1603只，合计规模约7.44万亿美元；中盘型144只，规模约0.47万亿美元；小盘型207只，规模约0.55万亿美元；特定市场型1031只，规模约1.99万亿美元[36] - **海外市场全覆盖**：特定市场ETF覆盖范围广泛，包括全球、国际/新兴市场及单一国家市场 投向美国本土市场的产品规模约1.37万亿美元，占比近69%；日本、欧元区、印度是较受青睐的单一海外市场[40][42] 行业ETF表现 - **科技行业规模主导**：根据彭博BICS行业分类，科技行业ETF规模占比约为37%，其次为特殊主题（9%）、金融（9%）以及医疗保健（8%）[43] - **原材料行业表现亮眼**：受益于大宗商品价格上涨，原材料行业ETF年初至今收益率高达+76.68% 12个一级行业中，仅必选消费行业小幅收跌，通信服务、特殊主题、科技、能源、工业、医疗保健6个行业均录得超过20%的正收益[44][47] 因子策略型ETF - **多因子融合产品兴起**：因子策略ETF是美国市场中极具活力的细分领域 主要因子包括价值、成长、质量、动量、低波动、小盘、红利/高股息、等权重[46][49] - **代表产品规模庞大**：例如，价值因子代表产品VTV规模达1557亿美元；成长因子代表产品VUG规模达2041亿美元；红利因子代表产品VIG规模达1018亿美元[51][52][57] 期权创新型ETF - **Buffer ETF（缓冲型ETF）**：核心逻辑是牺牲部分上涨空间换取明确的下行保护 截至2025年12月初，共96只产品，规模合计约311亿美元[60][62][64] - **Covered Call ETF（备兑认购期权ETF）**：核心逻辑是通过卖出看涨期权获取权利金收入，以放弃大幅上涨收益为代价换取稳定现金流 截至2025年12月初，共505只产品，规模合计约1820亿美元[60][66] 个股创新型ETF - **规模达430亿美元**：自2022年推出以来，美国市场已涌现出272只个股ETF，总资产管理规模达到430亿美元[67] - **结构复杂且集中**：产品主要集中于特斯拉、英伟达、苹果、亚马逊等热门科技龙头，TOP10产品合计规模占比56% 策略以杠杆做多为主（规模占比67.4%），同时涵盖反向及期权策略[67][68][70]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，1月12日，恒生科技指数上涨3%至5,857.76点，智谱涨超30%，阿里健康涨超10%。 ...

宏观经济与“十五五”规划 - 2025年消费市场温和修复，社会消费品零售总额1-11月同比增长4.0%，但下半年因“以旧换新”补贴退坡及地产调整，家电、汽车等品类消费回落 [1] - 2025年年中以来楼市成交量下行压力显现，10月30大中城市商品房成交面积和成交套数分别同比下降26.6%和24.65% [2] - 2025年外贸逆势突围，1-11月货物出口同比增长5.4%，净出口破1万亿美元，全球出口占比稳定在14%以上 [2] - “十五五”规划更注重经济发展，提出2035年人均GDP达到中等发达国家水平，强调因地制宜发展新质生产力 [1] - “十五五”规划更加重视发展安全，新增“国家安全屏障更加巩固”目标，并突出“做强国内大循环” [2] 科技与人工智能 - 2025年AI应用规模化落地，某热门大模型幻觉率从年初的14%降至年底的2%，推动C端应用爆发 [3] - 截至2025年三季度末，移动端AI应用总月活达7.29亿人次，AI搜索、办公、内容创作成为核心场景 [3] - 2025年全球投资中国资产的ETF净流入831亿美元，其中科技板块获外资流入95亿美元，成为外资配置核心方向之一 [3] - 2025年半导体、通信、机器人领域表现亮眼，中证通信设备、中证半导体、中证机器人指数涨幅分别为127.57%、45.93%、26.33% [4] - 展望2026年，AI或将进入变现阶段，产业链中游将转向“生态+落地+性价比”，下游“AI+”将全面渗透 [4] 新能源与大宗商品 - 2025年新能源板块主线为储能和AIDC电气设备，固态电池中试线落地、光伏行业结构优化推动阶段性上涨 [4] - 展望2026年，固态电池确立量产拐点值得期待 [4] - 截至2025年12月24日，有色金属板块年内整体上涨88.50%，全行业排名第二，仅次于通信板块（涨幅88.87%） [5] - 有色金属板块受美联储降息、美国财政赤字、供给端扰动及AI需求预期四大因素支撑 [5] - AI耗能巨大带动新能源需求，而新能源建设依赖关键矿产，IEA预测2035年铜、锂缺口显著 [5] - 2026年有色金属行业将聚焦供给约束与需求拉动两条主线 [5] 消费板块 - 2025年消费板块较2024年明显改善，投资主线概括为“情绪消费”和“品牌出海” [5] - 国产家清家电、电动出行工具等在海外市场表现亮眼 [5] - 2025年消费板块呈现“上半年火热、下半年沉寂”特征，另一条核心主线是“渠道变革”，如量贩零食契合“社区+下沉+性价比”逻辑 [6] - 游戏、时尚黄金、演唱会、马拉松等是情绪消费和延伸消费的重要场景 [6] - 当前消费股估值处于历史偏低水平，传统消费板块PE分位低于10% [6] - 展望后市，消费复苏驱动力或为居民收入预期改善与高景气赛道的内生增长 [6] 医药行业 - 2026年医药行业将围绕创新兑现、出海落地、政策与支付改革、周期复苏等主线展开，呈现结构性分化 [6] - 关注创新药及产业链从“量增”到“质升”的转型与出海、商业化兑现情况 [6] - 关注医疗器械国产替代与出海双轮驱动潜力，以及AI+医疗从试点到规模化、全面融入研发诊疗全链路的进程 [6][7] - 关注仍处于底部阶段的中药、消费医疗、血制品等内需板块，需等待政策与消费基本面的共振 [6] - 2025年AI+医疗领域在AI制药临床转化、AI辅助诊断商业化落地、脑机接口技术突破等五大方向实现显著突破 [7]

港股市场整体格局 - 预期港股将处于“轻指数，重个股”的格局 [1] - IPO、科技及医疗行业预计将继续跑赢大市 [1] - 市场格局的转变可能需等待下半年消费复苏或CPI转正 [1] 科技行业 - 科技领域始终有支持政策，加上业绩相对较强，料将主导市场 [1] - AI相关投资是科技领域的重要部分 [1] - AI概念股在2025年可能更容易赚钱，2024年则需要精挑细选，需考虑AI投资能否持续及各公司估值是否已完全定价 [1] 医疗行业 - 医疗行业预计将继续跑赢大市 [1] 消费电子行业 - 对手机及电脑等消费电子较为谨慎，因存储价格昂贵 [1] - 手机等消费电子或因存储涨价而表现一般 [1] 金融行业 - 对银行股看法正面，部分香港本地银行股表现不错，虽然处于减息周期，但企业盈利仍表现不错 [2] - 若港股成交火热及楼市向好，银行股会受惠 [2] - 若国际银行股派息仍有增长，股东权益报酬率(ROE)又有提升，即使股价已破顶，还是有上升空间 [2] - 在金融股中，相对更看好内险股 [1][2] 宏观政策与企业业绩 - 需要留意中央会否加强支持政策力度，例如针对消费、科技自主、房地产等方面 [1] - 需要观望企业业绩，以及企业对今年展望会否有新突破 [1] 消费市场 - 消费信心在缓慢恢复 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 本纪要为中金公司发布的A股市场年报业绩预览及投资策略报告，涉及A股全市场及多个行业[1] * 报告基于截至2026年1月10日已披露年报预告的公司（约占A股总数1.8%）及中金行业分析师自下而上的预测进行梳理[1] * 报告详细分析了金融、非金融（包括能源原材料、中游制造、下游消费、TMT）等各大类行业的盈利展望，并列举了具体细分领域和个股案例[2][3][4][12][13][15] 核心观点和论据 **1 整体A股盈利展望** * **2025年全年A股盈利有望结束四年连降，转为正增长**：预计2025年全年A股盈利同比增速在6.5%附近[1] * **非金融企业盈利改善**：预计2025年全年A股非金融企业盈利同比增速将较前三季度（1.7%）进一步提高[1] * **金融板块盈利稳健**：预计金融板块全年盈利同比或接近10%，其中非银金融有望受益于市场活跃度[1] * **四季度宏观数据支撑**：4Q25 CPI同比由三季度的-0.2%转正至0.6%，PPI同比降幅收窄至-2.1%，10-11月人民币计价出口金额同比分别为-0.8%/5.7%，内需方面1-11月社零总额同比+4.0%（vs前三季度4.5%）[1] * **参考指标**：2025年1-11月工业企业利润同比+0.1%（相较1-9月的+3.2%小幅回落），中金重点覆盖约622家A股公司样本预计全年盈利同比增速为10.5%（金融9.1%，非金融14.5%）[1] **2 各行业结构性观点与论据** * **金融领域**：非银金融有望继续受益于较高的市场活跃度，券商业绩全年有望维持高增长，保险寿险销售表现较好，银行盈利基本平稳[2][4] * **能源与原材料行业**： * **有色金属**：美联储降息及需求预期好转推动价格加速回升，黄金板块在地缘摩擦及去美元化影响下继续上行，有望实现较好业绩[2][3] * **煤炭**：四季度煤价整体修复，盈利有望环比改善[3] * **钢铁**：行业减产落地不及预期[3] * **建材**：需求偏弱叠加地产基建下行仍有拖累，但玻纤、消费建材等细分赛道或相对占优[3][15] * **中游制造领域**： * **电力设备与新能源**：四季度电网进入交付高峰，网内业绩兑现较好；储能需求高景气，上游涨价传导顺畅；新能源车排产景气度高，电解液6F、VC等量价齐升[3] * **光伏**：需求环比修复，涨价利好上游硅料环节，但电池组件顺价不顺利，业绩或将承压；辅材玻璃价格下跌叠加成本上行，利润受挤压[3] * **风电**：四季度零部件环节交付预计环比下降，其他环节如风机、海风产品等交付仍有望环比提升[3] * **机械**：AI基建相关企业盈利有保障；工程机械出口保持景气；煤机/油服设备业绩有望超预期[3][4] * **交运**：航运受益于油运旺季运价兑现弹性；航空四季度客运量增速提高但票价下滑，亏损或同比持平；快递反内卷效果有所体现[3][4] * **下游消费领域**： * **整体**：以旧换新政策退坡及高基数影响，四季度社零增速持续回落（10-11月同比分别为2.9%/1.3%），消费板块整体将延续分化[2] * **必选消费**：食品饮料四季度盈利预计承压；农业养殖链中生猪反内卷政策逐步落实，禽类及饲料经营改善；宠食韧性较强[4] * **可选消费**：传统零售、家电内销、旅游餐饮等业绩相对偏弱；纺服制造受益于关税不确定性缓解及海外品牌补库，订单及出货有望环比改善，业绩或超预期；现制饮品及酒店有望好于预期[4] * **医疗健康**：国内需求短期仍面临调整，四季度或将面临减值、清库存等压力，外需相对乐观[4] * **TMT领域**： * **整体**：延续高景气，AI产业持续突破叠加政策发力[2] * **科技硬件与半导体**：半导体设计伴随推理需求铺开及国产云端AI芯片供应链宽松，业绩有望快速释放；消费电子中看好果链成长空间，AI有望激发终端创新；海外AI算力需求旺盛，带动ODM利润弹性[4] * **软件及服务**：AI领域催化不断，人工智能及智能驾驶领域或超预期[4] * **传媒互联网**：四季度文娱需求较好，游戏、影视院线业绩有望超预期[4] * **金融地产**：地产毛利率延续承压，年末集中减值计提或拖累单季度业绩[4] **3 投资主线建议** * **年报业绩亮点领域**：例如黄金板块、受益于AI高景气的TMT板块、非银金融等[5] * **景气成长领域**：AI算力、光模块、云计算基础设施（偏国产方向）、应用端的机器人、消费电子、智能驾驶、商业航天、软件应用，以及创新药、储能、固态电池等[5] * **外需突围领域**：关注出海趋势，如家电、工程机械、商用客车、电网设备、游戏以及有色金属等全球定价资源品[5] * **周期反转领域**：关注供需临近改善拐点或政策支持领域，如化工、养殖业、新能源等[5] 其他重要内容 * **市场近期表现**：2026年1月5日至9日，A股市场延续单边上行，上证指数+3.8%，科创50涨幅达9.8%，市场日均成交额2.85万亿元[6] * **近期政策与事件**：包括中韩领导人会谈签署合作文件、2026年CES展开幕、央行部署2026年适度宽松货币政策、八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》、国务院部署财政金融协同促内需一揽子政策、2025年12月CPI同比上涨0.8%等[7][8] * **具体个股梳理**：报告以图表形式列出了年报业绩可能超预期（如中国重汽、紫金矿业等）和可能低于预期（如春秋航空、山东黄金等）的个股及其理由[12][13] * **各领域盈利展望评级**：报告以详细表格形式给出了银行、证券、保险、房地产、煤炭、有色金属、建材、电力设备、机械、交通运输、农业、食品饮料、医疗健康、TMT等众多细分行业的展望评级（正面/中性/负面）及核心理由[15] * **盈利预测调整**：图表显示，自2025年11月以来，非银金融、钢铁、交通运输等行业盈利预测获上调，而电力设备、汽车、计算机等行业被下调；年初至今，非银金融盈利预测大幅上调36.2个百分点，而房地产、电力设备、煤炭等行业下调幅度显著[28]

2026年初新基金发行市场概况 - 2026年首个交易周（1月5日至1月9日）全市场共有46只新基金发行，其中1月5日单日发行28只 [1][2] - 首周发行的新基金募集时间从1日到89日不等，其中东方红消费研选A等3只基金募集时间仅为1日 [3] - 首周有6只基金募集上限达到80亿元，包括大成中证电池主题ETF等 [3] 新基金发行结构：权益类占主导 - 2026年首周发行的46只新基金中，偏股混合型基金以16只的数量位列各类型之首，被动指数型基金达到10只 [1][2] - 混合债券型二级基金、混合型FOF及增强指数型基金的数量分别为5只、4只、4只，这些品种的资产配置均涉及权益类资产 [2] - 截至1月8日，2026年以来共有16家基金公司旗下的21只新产品申请材料获证监会接收，其中混合型基金占12只，指数型基金占6只 [3] 2025年基金发行市场回顾 - 2025年全年共发行新基金1555只，合计发行份额为11756.76亿份，发行数量较2024年的1135只明显增长，发行份额与2024年的11838.33亿份基本持平 [4] - 2025年股票型基金发行847只，发行份额达4256.3亿份，占全年总发行份额的36.2%，发行数量和份额占比较往年显著提升 [4] - 2025年债券型基金发行279只，发行份额4819.5亿份，占全年总发行份额的40.99%，占比较2024年的70.19%明显下降 [4] - 2025年混合型基金发行301只，发行份额1602.88亿份，占比13.63% [4] - 2025年含权类基金（股票型+混合型）合计发行份额达5859.18亿份，在全市场占比超49% [5] 权益类基金增长趋势 - 2025年股票型与混合型基金合计发行份额较2024年的约3200亿份增长82.98%，较2023年的不足3000亿份增幅超一倍，两年间实现跨越式增长 [6] - 2023年股票型基金发行份额不足1500亿份，混合型基金份额约1500亿份，权益类合计不足3000亿份 [6] - 2024年股票型基金份额突破2500亿份，混合型基金份额约700亿份，合计约3200亿份 [6] 新基金聚焦主题与赛道 - 首周新基金聚焦热门主题，例如西部利得红利鑫选核心策略为“泛保险红利+出海红利” [2] - 科创主题频繁现身新基金名称，指数基金包括南方上证科创板人工智能ETF、国泰上证科创板200ETF等多只产品 [2] - 主动权益类产品包括工银科技智选、上银科技创新、大摩沪港深科技等 [2] - 1月7日有5只新基金申请材料获证监会接收，包括华安中证港股通互联网ETF、广发国证消费电子主题ETF等 [3] 2026年投资风向与机构观点 - 多家公募表示，科技仍是中长期视角下的重要主线 [1][6] - 景顺长城基金认为科技仍将是未来市场主线，重点关注算力、半导体、消费电子、人形机器人等领域，以及核聚变、储能、固态电池、创新药等方向，同时看好资源品和顺周期领域 [6] - 中信保诚基金表示，AI应用端有望成为2026年的重要主线，AI产业重心从算力基础设施转向应用端，进入商业化落地阶段 [7] - 嘉实基金指出五大产业方向值得重点关注：以智能制造为核心的高端制造业、作为技术产业化应用的信息技术、先进材料产业、重点能源领域以及空间产业 [7] - 全球资金对科技板块的偏好未降温，并在AI算力、量子通信、商业航天、人形机器人等细分赛道形成“多点开花”的梯队式布局 [6]

文章核心观点 - 文章遵循“从中长期看短期”的方法论，认为尽管中国经济面临周期性、外部性和结构性下行压力，但长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [4] - 结构性因素导致传统增长动能（如改革红利、全球化红利、人口红利、工业化红利）衰减，但可以通过培育新动能和构建现代化产业体系来提高潜在增长率，实现高质量发展 [4][9] - 激发新动能并构建现代化产业体系，有望在“十五五”及“十六五”时期实现5%—6%的增长率，从而支持到2035年人均GDP达到2万美元左右、进入中等发达国家行列的战略目标 [8] 经济增长新动能 - **技术前沿创新**：技术引进和模仿的拉动作用减小，但以市场为导向的技术前沿创新方兴未艾，科技自主创新能力提升，例如杭州有上百家类似DeepSeek的科技创新型中小企业 [4] - **深度城镇化**：数量扩张型城镇化空间收窄，但深度城镇化仍有很大空间，特别是几大城市群的一体化发展 城镇化率每提高1个百分点，可拉动未来GDP增长约1.8个百分点，未来5—10年将推动消费升级与结构转型 [5] - **消费提质扩大**：目前消费率在全世界范围内仍属最低国家之一，可通过收入分配改革、“投资于人”的财政政策、提高就业质量、优化供给结构等提升消费水平和优化结构 [5] - **结构性改革红利**：进一步深化国有企业改革、改善民营经济环境、形成全国统一市场、调整要素价格、推进金融与农村土地制度改革等，能释放巨大经济活力 [5] - **人口质量红利（工程师红利）**：低端劳动力优势减弱，但中高端劳动力成本优势显著，例如一名程序员的年薪在发达国家可能需要30万美元，而在中国可能不到10万美元 [6][7] - **其他动能**：还包括结构转型升级和高水平对外开放 [7] 增长目标与高质量发展路径 - **增长目标**：实现到2035年人均GDP达到2万美元左右的目标，需要在2020—2035年间使GDP总量翻一番，年均增长率大概需要达到4.72% [8] - **高质量发展内涵**：包含“量的合理增长”（通过宏观政策刺激需求，使实际增长率逼近潜在增长率，如维持在5%左右）和“质的稳定提升”（通过新旧动能转换与提高全要素生产率，将潜在增长率从5%提升到6%）两个维度 [8] - **核心抓手**：实现增长动能转换的重要抓手是构建现代化产业体系，其内容包括优化提升传统产业、培育壮大战略性新兴产业、布局未来产业、促进服务业优质高效发展、构建现代化基础设施体系 [9] - **融合关键**：构建现代化产业体系需要推动“创新与产业的深度融合”以及“数字经济与实体经济的深度融合”，背后离不开科技自立自强和科技创新以发展新质生产力 [9] 制度创新的支撑作用 - 推动新旧动能转换与现代化产业体系构建，不仅需要科技创新，更需要制度创新 [10] - 制度创新为科技创新注入动力并提供有效的产权保护，创新与产业、数字经济与实体经济的融合都需要以制度变革为前提 [10] - 制度创新的重要内容是全面深化改革，构建高水平社会主义市场经济体制，为高质量发展注入动力 [10]

中国城市消费格局与“消费七雄” - 中国社会消费品零售总额超万亿元的城市构成“消费七雄”，包括上海、重庆、北京、广州、深圳、成都和苏州 [1] - 上海消费体量最大，是长三角及全国的消费灯塔 [1] - 大湾区有广州和深圳两城上榜，广州于2021年迈入万亿俱乐部，深圳于2023年加入 [1] 深圳消费市场总体表现 - 2025年深圳在消费赛道上表现突出，成为万众瞩目的黑马 [1] - 2025年前11个月，深圳社会消费品零售总额达9381.84亿元，同比增长2.8% [1] - 深圳已连续两年稳居“万亿消费俱乐部”，其增速高于全国主要一线城市平均水平 [1] - 深圳是中国最年轻的城市之一，平均年龄仅32.5岁 [1] 深圳消费奇观一：商业地产繁荣 - 深圳新开大型购物中心数量众多，几乎每月都有大型购物中心开业，如深圳湾万象城二期、K11 ECOAST、宝安大悦城等 [3] - 大型购物中心在深圳多地开花的情况在全国范围内极为罕见 [3] - 华润系等资本持续加码深圳商业，彰显对城市消费潜力的长期看好 [3] - 华润系商业项目（如罗湖万象城、万象天地）全年出租率超过97%，租金收入同比增长17% [3] 深圳消费奇观二：首店经济活跃 - 2024年深圳新开首店461家，2025年新增首店达1200家，平均每天落地三家 [5] - 2025年深圳首店数量仅次于上海和北京，是华南地区首店经济龙头 [5] - 2025年新开业的深圳湾万象城二期、iN城市广场等商业体，其首店占比超过50% [5] - 众多国际及创新品牌选择在深圳开设首店，如FENTYBEAUTY内地首家概念店、荣耀阿尔法全球旗舰店等 [5] - “文商旅”融合项目在深圳兴起，如全球最大实体书城“湾区之眼”、最大室内滑雪场前海冰雪世界等 [7] 深圳消费奇观三：科技消费领先 - 深圳从科技产品研发生产基地升级为科技消费重镇，形成“研发—生产—消费”高效闭环 [9] - AI眼镜、AI录音笔等新兴科技产品在深圳的普及速度比全国快3-6个月 [9] - 2025年上半年，深圳以旧换新政策覆盖家电、汽车、数码等10余品类，带动销售总额超360亿元 [9] - 以旧换新政策中，汽车销售超176亿元，家电数码销售超191亿元，相关科技商品增速超40% [9] - 深圳全市平均每3辆汽车中就有1辆是新能源汽车，新车市场新能源汽车渗透率超过80%，全国领先 [9] - 华宝新能Jackery便携电源、徕芬电动牙刷等深圳科技爆款产品在本地及海外市场均畅销 [9] - 外国游客在深圳热衷购买AI眼镜、无人机等科技产品，相关网络话题播放量超5000万次 [10] 深圳消费奇观四：消费场景多元化与包容性 - 深圳消费场景兼具包容性与多样化，融合了最硬核与最柔软的元素 [12] - 每年有60万人前往深圳海岸的星空营地追求诗和远方，同时每天有5000人在全球最大室内滑雪场滑雪 [12] - 深圳的消费商圈与城市公园、文体场馆、轨道交通衔接联通，为市民提供多样化的消费选择 [12] - 深圳人的消费是有科技含量的“悦己消费”与注重精神的“潮流消费”相结合 [14] 行业政策与未来展望 - 工信部发文表示将着力培育和拓展老年用品、智能网联汽车、消费电子三个万亿级消费领域 [10] - 2026年中国将把扩内需促消费放在更突出位置 [14]