报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期铁矿震荡偏强运行，单边建议逢低做多操作铁矿2509，套利建议9 - 1正套操作 [1] - 焦炭现货处于筑底反弹阶段，期货升水现货给出套保空间，期现交易建议逢高套保焦炭2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦炭2509，套利建议9 - 1正套操作 [2] - 焦煤现货基本面有所改善，基差修复后现货商有套保需求，单边建议待回调时逢低做多焦煤2509，套利建议9 - 1正套操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 价格及价差 - 仓单成本中卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现值分别为772.6、795.3、805.1、802.5，较前值有不同程度上涨，涨跌幅在0.1% - 0.6% [1] - 09合约基差中卡粉涨幅达234.0%，PB粉、巴混粉、金布巴粉涨跌幅在1.5% - 2.2% [1] - 5 - 9价差涨1.0%，9 - 1价差跌5.0%，1 - 5价差涨5.3% [1] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现值分别为855.0、751.0、785.0、703.0，较前值有小幅度上涨，涨跌幅在0.1% - 0.5% [1] - 新交所62%Fe掉期、普氏62%Fe现值分别为97.9、98.6，较前值涨跌幅在0.1% - 0.3% [1] 供需与库存 - 45港到港量周度环比增7.2%，全球发运量周度环比降0.3%，全国月度进口总量环比降4.9% [1] - 247家钢厂日均铁水周度环比降0.4%，45港日均疏港量周度环比增0.1%，全国生铁、粗钢月度产量环比分别降3.0%、3.9% [1] - 45港库存周度环比降0.3%，247家钢厂进口矿库存周度环比增0.7%，64家钢厂库存可用天数周度环比增5.3% [1] 焦炭 价格及价差 - 山西一级湿熄焦、日照港准一级湿熄焦价格持平，焦炭09、01合约价格下跌，09基差、01基差增大，J09 - J01价差缩小 [2] - 钢联焦化利润周度环比降11 [2] 供需与库存 - 全样本焦化厂、247家钢厂日均产量周度环比分别降0.4%、0.6% [2] - 247家钢厂铁水产量周度环比降0.4% [2] - 焦炭总库存周度微增0.0%，全样本焦化厂焦炭库存周度降8.84%，247家钢厂焦炭库存周度微增0.0%，港口库存周度增4.7% [2] - 焦炭供需缺口测算值持平 [2] 焦煤 价格及价差 - 焦煤（山西仓单）价格持平，焦煤（蒙煤仓单）价格涨0.6%，焦煤09、01合约价格下跌，09基差、01基差增大，JM09 - JM01价差缩小 [2] - 样本煤矿利润周度环比降0.7% [2] 供需与库存 - 原煤、精煤产量周度环比分别增0.34%、0.3% [2] - 全样本焦化厂、247家钢厂日均产品周度环比分别降0.4%、0.6% [2] - 汾渭煤矿精煤库存周度降7.5%，全样本焦化厂焦煤库存周度增5.2%，247家钢厂焦煤库存周度降0.8%，港口库存周度增5.74% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场目前处于供需双弱状态，市场交易弱现实和强预期，技术上期价上涨遇阻，建议维持观望[2] - 铁矿石短期在消息面提振下有望维持震荡偏强走势，但上方面临阻力，且长期处于下行周期[4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 经济数据显示房地产行业仍在震荡筑底，中央城市工作会议无重磅利多消息[2] - 上周螺纹产量下降、厂库回升、社库和总库存下降，表观需求环比回落，后续需求或因高温走弱，库存预计小幅回升[2] - 操作建议为维持观望[2] - 给出螺纹、热卷期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、期货仓单等相关数据及较上日和上周的变化[2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，上周铁水产量环比下降，预计近期将进一步回落[4] - 供应端全球发运处于高位且季节性上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，对期价有压力[4] - 短期在消息面提振下有望维持震荡偏强走势，技术上面临前期跳空缺口和年线阻力带压制[4] - 给出铁矿石期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格及与DCE期货主力价差等相关数据及较上日和上周的变化[4][5][6] 产业资讯 - 唐山、邢台、山东部分钢厂对焦炭价格进行上调，自2025年7月17日零点执行[7] - 焦炭首轮提涨全面落地，部分产地炼焦煤竞拍价格上涨，进口蒙煤市场报价高位，三大口岸恢复正常通关，甘其毛都口岸库存降至300万吨，后续蒙煤通关预计恢复至中高位运行[7] - 1 - 6月份全国房地产开发投资同比下降11.2%，住宅投资下降10.4%，房屋施工面积同比下降9.1%[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2509短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱 关注MA5一线支撑 核心逻辑为需求韧性尚可 矿价高位运行 [2] - 铁矿石供需两端变化 淡季钢厂生产趋弱 矿石终端消耗延续回落但仍处相对高位 钢厂盈利状况良好 需求韧性尚可支撑矿价 港口到货环比大增 但矿商发运延续偏弱 后续到货将回落 海外和内矿供应均收缩 矿石需求支撑矿价高位运行 但供需双弱基本面暂无实质性改善 估值升至相对高位 上行驱动不强 后续走势预计转为高位震荡 关注成材表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2509短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱 建议关注MA5一线支撑 核心逻辑是需求韧性尚可 矿价高位运行 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需两端有变化 淡季钢厂生产趋弱 矿石终端消耗延续回落但仍处相对高位 钢厂盈利好 需求韧性支撑矿价 港口到货环比大增 但矿商发运延续偏弱 按船期推算后续到货将回落 海外和内矿供应均收缩 矿石需求支撑矿价高位运行 但供需双弱基本面暂无实质性改善 估值升至相对高位 上行驱动不强 后续走势预计转为高位震荡 关注成材表现 [3]

现货价格 - 日照港PB粉现货价格上涨1元至751元/吨 [1] - 卡粉现货价格上涨4元至855元/吨 [1] 期货表现 - 铁矿主力2509合约微涨0.5元（+0.07%）至767元/吨 [2] - 远月2601合约上涨2元（+0.27%）至738.5元/吨 [2] 基差情况 - 最优交割品卡粉仓单成本772.6元/吨 [3] - PB粉、巴混粉和金布巴仓单成本分别为795.3元/吨、805.1元/吨和802.5元/吨 [3] - 09合约卡粉、PB粉、巴混和金布巴基差分别为5.6元/吨、28.3元/吨、38.1元/吨和35.5元/吨 [3] 需求端 - 日均铁水产量239.81万吨，环比下降1.04万吨 [4] - 高炉开工率83.15%，环比下降0.31% [4] - 高炉炼铁产能利用率89.90%，环比下降0.39% [4] - 钢厂盈利率59.74%，环比上升0.43% [4] 供给端 - 全球铁矿石发运量2987.1万吨，环比减少7.8万吨 [5] - 45港口到港量2662.1万吨，环比增加178.2万吨 [5] 库存情况 - 45港库存13723.11万吨，环比减少42.8万吨 [6] - 45港日均疏港量319.51万吨，环比增加0.22万吨 [6] - 钢厂进口矿库存8979.64万吨，环比增加61.1万吨 [6] 市场观点 - 铁矿石09合约呈现震荡上涨走势 [7] - 上周全球发运量环比下降，澳洲发运略降，巴西发运明显增加 [7] - 钢厂检修和唐山限产导致铁水产量下降1.04万吨至239.81万吨/日 [7] - 钢材出口维持强势，短期铁水韧性较强 [7] - 港口库存小幅去库，疏港量环比略增，钢厂权益矿库存小幅提升 [7] - 预计7月铁水产量均值维持在238万吨左右 [7] - 唐山限产政策接近尾声，后期将复产 [7] - 建议单边逢低做多铁矿2509合约，套利建议9-1正套操作 [7]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 各品种数据总结 澳洲主流矿 - 纽曼粉最新价747，日变化0，周变化29，折盘面798.7，进口利润 - 24.43[1] - PB粉最新价751，日变化1，周变化28，折盘面795.4，进口利润 - 4.63[1] - 麦克粉最新价728，日变化 - 4，周变化20，折盘面795.4，进口利润 - 7.88[1] - 金布巴最新价718，日变化1，周变化34，折盘面808.6，进口利润5.59[1] - 混合粉最新价677，日变化0，周变化19，折盘面801.9，进口利润 - 0.49[1] - 超特粉最新价634，日变化 - 1，周变化24，折盘面844.2，进口利润 - 4.01[1] 巴西主流矿 - 卡粉最新价855，日变化4，周变化40，折盘面796.7，进口利润 - 19.68[1] - 巴混最新价785，日变化1，周变化28，折盘面797.3，进口利润 - 1.44[1] - 巴粗IOC6最新价726，日变化1，周变化28，折盘面796.3[1] - 巴粗SSFG最新价731，日变化1，周变化28[1] 其他矿种 - 乌克兰精粉最新价834，日变化0，周变化29，折盘面904.5[1] - 61%印粉最新价707，日变化1，周变化43[1] - 卡拉拉精粉最新价834，日变化0，周变化29，折盘面849.8[1] - 罗伊山粉最新价721，日变化1，周变化28，折盘面793.7，进口利润 - 1.57[1] - 南非粉最新价811，日变化1，周变化28[1] - 57%印粉最新价589，日变化 - 1，周变化33[1] - 罗布河粉最新价731，日变化 - 5，周变化25[1] - 阿特拉斯粉最新价672，日变化0，周变化19[1] 内矿 - 唐山铁精粉最新价888，日变化5，周变化24，折盘面775.0[1] 交易所合约 - i2601最新价738.5，日变化2.0，周变化31.5，月间价差28.5[1] - i2605最新价718.5，日变化1.0，周变化29.0，月间价差20.0[1] - i2509最新价767.0，日变化0.5，周变化34.0，月间价差 - 48.5[1] - FE01最新价98.72，日变化0.45，周变化4.26，月间价差 - 61.5[1] - FE05最新价97.10，日变化0.46，周变化4.20，月间价差1.62[1] - FE09最新价99.80，日变化0.44，周变化4.08[1]

力拓铁矿石发货量指引 - 公司维持2025年皮尔巴拉地区铁矿石发货量目标不变 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材下半年需求易跌难涨，供应宽松，价格上涨驱动不足，当前低库存和市场情绪好转支持估值修复，但实际需求弹性不大，操作上观察螺纹3100和热卷3300附近突破情况 [1] - 铁矿石短期震荡偏强运行，7月铁水延续下降趋势，钢厂利润好转，单边建议逢低做多铁矿2509，套利建议9 - 1正套操作 [4] - 焦炭现货筑底反弹，期货升水现货有套保空间，期现交易建议逢高套保焦炭2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦炭2509，套利建议9 - 1正套操作 [6] - 焦煤现货基本面改善，单边建议待回调时逢低做多焦煤2509，套利建议9 - 1正套操作 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢现货价格华东降10元/吨、华北持平、华南涨10元/吨；热卷现货价格华东和华南涨10元/吨、华北降10元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格环比持平，江苏电炉螺纹成本涨29元/吨，华东热卷利润涨17元/吨等 [1] - 产量：日均铁水产量降1.2万吨至239.8万吨，五大品种钢材产量降12.4万吨至872.7万吨等 [1] - 库存：五大品种钢材库存降0.4万吨至1339.6万吨，螺纹库存降4.8万吨至540.4万吨等 [1] - 成交和需求：建材成交量涨0.5万吨至10.6万吨，五大品种表需降12.2万吨至873.1万吨等 [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本各品种涨2.2元/吨，09合约基差各品种大幅下降，5 - 9价差降2.0元/吨等 [4] - 供需：45港到港量周度增178.2万吨至2662.1万吨，全球发运量周度降7.8万吨至2987.1万吨等 [4] - 库存变化：45港库存周度降56.8万吨至13765.89万吨，247家钢厂进口矿库存周度增61.1万吨至8979.6万吨等 [4] 焦炭产业 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦和日照港准一级湿熄焦价格持平，焦炭09合约涨6元/吨等 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.3万吨至64.1万吨，247家钢厂日均产量降0.3万吨至47.2万吨 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量降1.0万吨至239.8万吨 [6] - 库存变化：焦炭总库存增0.3万吨至931.0万吨，全样本焦化厂焦炭库存降9.0万吨至93.1万吨等 [6] 焦煤产业 - 相关价格及价差：焦煤（山西仓单）价格持平，焦煤（蒙煤仓单）涨5元/吨，焦煤09合约涨7元/吨等 [6] - 供给：原煤产量周度增2.9万吨至868.1万吨，精煤产量周度增1.2万吨至443.5万吨 [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量降0.3万吨至64.1万吨，247家钢厂日均产量降0.3万吨至47.2万吨 [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存降14.3万吨至176.4万吨，全样本焦化厂焦煤库存增44.2万吨至892.4万吨等 [6]

公司高管变动 - 力拓任命铁矿石部门主管西蒙·特洛特为新任首席执行官 接替5月辞职的雅各布·施托斯霍尔姆 [1] - 特洛特在力拓工作20年 曾推出西澳大利亚州10多年来最大新铁矿项目 [1] - 特洛特2018-2021年期间担任公司首席商务官 [1] 业务发展 - 特洛特正在西澳大利亚州制定庞大的铁矿替代计划 [1] 运营挑战 - 特洛特任职期间面临投资者抵制 因出口矿石质量下降 [1] - 公司难以达到产量预测上限 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业和品种进行分析，涉及玻璃纯碱、股指、碳酸锂等重点品种，还包括金融、能化、金属、黑色、农产品、航运指数等领域，分析各品种的市场表现、供需情况、影响因素等，为投资提供参考，关注关税政策、市场资金、供需平衡、政策动态等因素对市场的影响[2][3][4] 各部分内容总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美联储等发布联合声明指导银行加密货币托管服务，美国银行业监管部门发布加密货币托管蓝皮书[5] - 国内新闻：上半年我国货物贸易进出口 21.79 万亿元，同比增长 2.9%，出口 13 万亿元增长 7.2%，进口 8.79 万亿元下降 2.7%，6 月进出口等同比正增长且增速回升[6] - 行业新闻：截至 6 月末，人民币贷款余额 268.56 万亿元同比增长 7.1%，上半年人民币贷款增加 12.92 万亿元，社会融资规模存量 430.22 万亿元同比增长 8.9%，6 月末广义货币（M2）余额 330.29 万亿元同比增长 8.3%[7] 外盘每日收益情况 - 标普 500 等多个外盘品种有涨有跌，如标普 500 涨 0.14%，ICE 布油连续跌 2.11%等[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指小幅波动，机械设备板块领涨，房地产板块领跌，市场成交额 1.48 万亿元，预计资本市场中长期资金占比增加，A股 投资性价比较高，中证 500 和中证 1000 成长性高，上证 50 和沪深 300 具防御价值[3][9] - 国债：普遍下跌，10 年期国债活跃券收益率上行至 1.668%，央行开展买断式逆回购操作，海外关税引发担忧，美债收益率回升，经济金融数据好于预期，国债期货价格波动加大[10] 能化 - 原油：SC 夜盘下跌 0.71%，特朗普关税政策增加全球经济和石油需求预期不确定性，关注 OPEC 增产情况[11] - 甲醇：夜盘上涨 0.46%，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷环比下降，沿海甲醇库存累加，短期偏多[12][13] - 聚烯烃：整理运行，消费进入淡季，成本支撑弱化，关注夏季装置检修供给收缩成效[14] - 玻璃纯碱：玻璃期货反弹，夏季检修供给收缩，上周玻璃库存环比下降，纯碱期货同步反弹，库存环比增加，关注供需消化过程[2][15] - 橡胶：周一 RU 走势震荡，国内产胶区新胶供应受气候影响，海外产区产出顺畅，青岛库存增长，预计上行空间有限或回调[16] 金属 - 贵金属：金银价格冲高回落，特朗普关税政策及经济数据影响下，美联储降息预期变化，金银或延续偏强表现[17] - 铜：夜盘铜价收低，精矿加工费低考验冶炼产量，下游需求有好有坏，铜价可能区间波动[18][19] - 锌：夜盘锌价收低，精矿加工费回升，下游需求有差异，锌价可能宽幅波动[20] - 碳酸锂：供应端周度产量环比减少，后续或下调产量预期，需求端 7 月部分产品产量环比增长，库存环比增加，市场情绪回暖，价格或偏震荡[4][21] 黑色 - 铁矿石：原料需求有韧性，全球铁矿发运减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，震荡偏强看待[22] - 钢材：供应端压力体现，库存去化，出口有影响但钢坯出口强劲，供需矛盾不大，钢价震荡偏强运行[23] - 焦煤焦炭：上周焦煤产量回升，下游补库，供给端压力仍存，关注政策表述，需求端有支撑[24] 农产品 - 豆菜粕：夜盘偏强震荡，USDA 报告调整美豆种植、收获面积和产量等数据，期末库存上调，美豆预计震荡运行，连粕维持震荡[25] - 油脂：夜盘偏强运行，MPOB 报告中性偏空，但马棕出口环比增长，印度进口量激增，油脂预计维持震荡格局[26] 航运指数 - 集运欧线：EC 震荡，08 合约收涨 0.53%，SCFIS 欧线环比上涨，关注 8 月船司运价公布情况[27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高盛客户预期美国股市将跑赢欧洲，美元空头仍被看空，曲线呈陡峭趋势；未来2 - 3个月美元兑离岸人民币将升至7.10，年底前或因美联储降息降至7.0；澳元预测上调至0.68 [15][18][29] - 本周关注美联储官员讲话、美国企业财报、中国经济活动、美国消费者物价指数、印度尼西亚央行会议、日本大选等事件 [1] 根据相关目录分别总结 高盛周末报告 - 仍看好以色列谢克尔，当地投资者持有大量未对冲美元资产，对冲比例处15年低点，若对冲比例从27%回升至40%，将有额外330亿美元外汇流动，可通过3个月期10天到期的美元兑以色列谢克尔看跌期权持有下行凸性 [2][3] - 战术性美元兑巴西雷亚尔下行，虽50%关税高于预期，但巴西相对封闭经济限制出口下降影响，杠杆看跌价差或欧洲敲出期权在中段有吸引力，目标现货回落至5.40附近 [4] - 美元兑离岸人民币下行时机形成，原因包括美元兑在岸人民币中间价创年初以来新低、全球关税紧张局势升级、鲁比奥与王毅会面、预计出台房地产支持政策、中国外币存款处高位、对冲成本处今年低点等，建议买入3个月期7.00美元兑人民币二元看跌期权 [5][9] - 美国大型股仍有动力，若看好市场又谨慎风险回报，可利用波动率崩溃机会通过买入看涨期权保持仓位；市场对关税威胁免疫，实际关税率数字关键，夏季需观察通胀和劳动力市场情况，目前在美国短端风险观点上保持观望 [10] 中国汇率调整看法 - 自5月中旬中美贸易休战以来，美元兑人民币中间价持续走低，6月下调约300基点，企业加大美元抛售，但人民币升值速度温和，国有银行积累美元放缓升值，近期中国放宽资金外流渠道 [12][13] - 中国外汇偏好短期可能不变，若美元走弱人民币缓慢升值，若美元反弹则限制贬值，预计美元兑离岸人民币未来2 - 3个月降至7.1，年底降至7.0；更广泛美元亚洲市场短期内可能进一步反弹 [14][15] 高盛客户预期 - 美国市场表现优异受机构投资者青睐，伴随美元短期回调，看涨情绪和对“Mag 7”交易认购回升至1月水平，对美元看法偏空接近十年极端值 [18] - 投资者预计美国股市将超过欧洲股市，人工智能热潮回归，66%受访者持有“Mag 7”多头头寸或计划增持，美元空头共识本月达历史新高，多数受访者预计欧元兑美元年底在1.15 - 1.25区间 [20][22][23] - 财政风险受长期投资者关注，38%预计财政扩张推动30年期收益率上升，外国对美国国债需求预计减弱，投资者因美联储鸽派迹象提前降息时间表；大宗商品趋于稳定，投资者预计油价和金价年底前区间震荡 [25][26] 澳元相关 - 澳洲联储7月会议意外维持利率不变，澳元影响小，经济学家认为国内环境支持进一步宽松，但降息步伐将放缓 [29][30] - 美联储成为美元关键驱动，基于通胀和经济活动数据，提前降息预测并下调终端利率预测，在鸽派政策冲击下，新西兰元、斯堪的纳维亚货币和澳元表现突出，澳元和新西兰元预测上调 [31][34] - 新加坡铁矿石期货上周上涨约4%，相关矿业公司股价大幅上涨，此次反弹受中国本周高层会议报道推动 [39] 本周重点事件 - 多位美联储官员本周发表讲话 [42] - 周二开始公布多家大型银行财报，银行业是市场亮点，关注净利息收入展望等，分析师预测标普500指数第二季度每股收益同比增长放缓至4%，关税政策影响受关注，提供积极指引公司或获超额回报，利润率不及预期公司受惩罚 [42][43][44] - 预计中国6月工业生产同比增长从5.8%升至5.9%，固定资产投资同比增速从2.9%回升至4.3%，零售销售同比增速从6.4%降至4.6%，第二季度GDP追踪增速为5.2%，下半年增长面临更多阻力，GDP预测有调整 [45][48][50] - 高盛研究预计美国6月核心CPI环比季调上涨0.23%，同比涨幅提至2.9%，整体CPI上涨0.30%，与6月核心PCE上涨0.25%一致，将在CPI发布后更新核心PCE预测 [53][55][56] - 预计印度尼西亚央行维持政策利率在5.5%不变，维持利率不变可能性略高于降息，仍预计央行本轮周期内以每季度25个基点速度再降息三次 [57][58] - 日本参议院7月20日选举，结果最早午夜左右公布，执政联盟支持率低，选举结果不确定，若执政联盟在66个改选席位中赢得50席，石破政权有望继续执政，选举结果对日本银行货币政策无重大影响，预计日本银行维持鸽派立场，继续将2026年1月加息作为基本预期 [59][61][62] - 中期看好日元多头，近期日元表现不佳或因杠杆资金净多头头寸减少，参议院选举或成催化剂，若市场视选举结果局限于日本，日元净空头头寸转变势头难挡，认为美联储更早且更大幅度降息将使日元受关注 [63][64]