报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场轮动节奏加快，热点板块持续性不佳，临近春节市场成交量有所回落，但中长期政策支持资本市场的态度未变，各行业短期走势受多种因素影响，投资者需关注市场节奏和各行业的具体情况 [4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：国家主席习近平同美国总统特朗普通电话；商业航天首个卫星测发技术厂房诞生；工信部突破关键技术；央行做好信贷市场工作 [2] - 基差年化比率：IF、IC、IM、IH不同合约期限有不同比率 [3] - 策略观点：短期关注市场节奏，策略上以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周三各主力合约有不同环比变化；中国人民银行召开会议；澳洲联储加息 [5] - 流动性：央行周三净回笼3025亿元 [6][7] - 策略观点：经济回升基础尚不稳固，降准降息空间仍存但总量宽松节点可能延后，债市预计延续震荡 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银等价格上涨；美国劳动力市场放缓；美国财政部季度再融资声明影响长端美债收益率 [9][10] - 策略观点：贵金属延续震荡修复行情，暂时保持观望 [11] 有色金属类 铜 - 行情资讯：铜价震荡调整，LME铜库存增加，国内上期所仓单增加，现货贴水 [13] - 策略观点：美国和中国有储备预期，产业上铜矿供应紧张但国内精炼铜供应高增，铜价有望震荡偏强 [14] 铝 - 行情资讯：铝价回调，沪铝加权合约持仓量增加，库存有变化，现货贴水 [15] - 策略观点：国内库存累积但下游淡季需求影响不大，LME铝库存低位，若美股担忧缓和，铝价预计企稳抬升 [16] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收跌，伦锌3S上涨，库存、基差等有相应数据 [17][18] - 策略观点：锌矿原料库存抬升，LME锌锭库存累库放缓，锌价跟随板块补涨，后续交易重心可能重回产业逻辑 [18] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收跌，伦铅3S下跌，库存、基差等有相应数据 [19] - 策略观点：铅矿显性库存抬升，原生铅和再生铅开工率有变化，产业现状偏弱 [19] 镍 - 行情资讯：镍价企稳回升，现货升贴水有变化，成本端价格持稳，镍铁价格震荡上行 [20] - 策略观点：短期镍价面临基本面压力，预计宽幅震荡 [21] 锡 - 行情资讯：锡价窄幅震荡，库存有变化，供给和需求有不同情况 [22] - 策略观点：中长期锡价向上，但短期供需边际宽松，预计宽幅震荡，建议观望 [23] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数及合约收盘价有变化 [24] - 策略观点：碳酸锂偏弱震荡，短期价格风险释放后，淡季去库对锂价支撑较强，建议谨慎观望或轻仓尝试 [25] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数上涨，持仓量增加，基差、库存等有相应数据 [26][27] - 策略观点：矿端罢工需观察影响，冶炼端产能过剩，市场对供给收缩政策有预期，短期建议观望 [28] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约收涨，现货价格有变化，库存增加 [29] - 策略观点：贵金属回暖带动有色板块修复，不锈钢盘面企稳，维持看多观点 [29] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金价格反弹，持仓量增加，库存微增 [30] - 策略观点：成本端价格调整，供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格有支撑 [31] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单和持仓量有变化，现货价格持平 [33] - 策略观点：商品市场情绪恢复，成材价格底部区间震荡，黑色系多空因素交织，短期区间震荡 [34] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约收涨，持仓变化，现货基差有数据 [35] - 策略观点：海外发运进入淡季，供应压力减轻，但库存总量压力压制价格，短期矿价震荡偏弱 [36][37] 焦煤焦炭 - 行情资讯：焦煤和焦炭主力合约收涨，现货价格有变化 [38] - 策略观点：短期商品市场波动影响情绪，焦煤、焦炭供求边际宽松，价格预计震荡 [40][42] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：玻璃主力合约收涨，库存减少，持仓有变化 [43] - 玻璃策略观点：春节临近需求平淡，产线冷修预期增强，预计震荡偏强 [44] - 纯碱行情资讯：纯碱主力合约收涨，库存增加，持仓有变化 [45] - 纯碱策略观点：供应宽松，需求平淡，价格缺乏上行驱动，预计弱稳震荡 [46] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约收涨，现货价格有变化 [47] - 策略观点：商品市场波动影响情绪，锰硅供需格局不理想，硅铁供求基本平衡，关注成本和供给收缩因素 [49][50] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价上涨，持仓变化，现货基差有数据 [51] - 工业硅策略观点：短期消息扰动价格，供给收缩需求偏弱，预计震荡运行 [52][54] - 多晶硅行情资讯：多晶硅期货主力合约收盘价上涨，持仓变化，现货基差有数据 [55] - 多晶硅策略观点：现货价格博弈，供应预计收缩，盘面预计震荡，关注会议和成交进展 [56] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：橡胶短期行情由资金定价，多空观点不同，轮胎开工负荷和库存有数据 [58][59][60] - 策略观点：胶价跟随商品大盘震荡，建议短线交易，买NR主力空RU2609可建仓 [62] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨 [63] - 策略观点：油价已计价较高地缘溢价，短期内应逢高止盈，中期布局 [64] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 [65] - 策略观点：甲醇已计价地缘溢价，价格对下游抑制强，负反馈持续 [66] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化，总体基差有数据 [68] - 策略观点：内外价差打开进口窗口，基本面利空，逢高空配 [69] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端、供应端、需求端等有相关数据 [70] - 策略观点：纯苯和苯乙烯价格上涨，苯乙烯非一体化利润修复，可逐步止盈 [70] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，成本端、开工率、库存等有数据 [71] - 策略观点：企业综合利润中性偏低，供强需弱，短期因素支撑，关注产能和开工变化 [72][73] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，供给端、下游负荷、库存、估值和成本等有数据 [74] - 策略观点：产业负荷偏高，进口预期高位，港口累库，需减产改善供需，短期有反弹风险 [75] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，负荷、下游负荷、库存、估值和成本等有数据 [76] - 策略观点：供给高检修，需求淡季下降，进入累库阶段，谨防加工费回调，春节后有做多机会 [77] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约上涨，负荷、进口、库存、估值成本等有数据 [78] - 策略观点：PX负荷高位，下游检修多，预期累库，中期格局好，关注跟随原油逢低做多机会 [79] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格上涨，上游开工、库存、下游开工率等有数据 [80] - 策略观点：原油价格或筑底，PE估值有空间，供应支撑回归，需求淡季开工下行 [81] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格上涨，上游开工、库存、下游开工率等有数据 [82] - 策略观点：成本端供应过剩缓解，供应无产能投放，需求季节性震荡，库存压力高，逢低做多PP5 - 9价差 [83][84] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价普遍下跌，养殖端成交有限，预计猪价延续下滑 [86] - 策略观点：基础供应大，近端承压，反弹抛空；远端有消费预期，留意下方支撑 [87] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数下滑，供应正常，预计短期蛋价下滑或稳定 [88] - 策略观点：现货季节性涨价对盘面驱动向下，近月弱震荡，远端修正估值，高空思路 [89] 豆菜粕 - 行情资讯：蛋白粕期货价格小幅下跌，现货价格持平，相关出口、库存、产量等有数据 [90][91] - 策略观点：1月USDA报告小幅利空，但总体平衡表好于上年度，蛋白粕价格可能筑底 [92] 油脂 - 行情资讯：油脂期货价格震荡，现货价格上涨，相关库存、消费、进口等有数据 [93][94] - 策略观点：短期受大宗商品下跌影响回落，中长期底部或已出现，等待回调做多 [94] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格反弹，现货价格持平，相关产量、进口、库存等有数据 [95][98] - 策略观点：原糖跌破支撑，4月后巴西或下调甘蔗制糖比例，2月后国际糖价可能反弹，国内暂时观望 [99] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格上涨，相关开机率、库存、出口、产量等有数据 [100][101] - 策略观点：短期受商品影响高位宽幅震荡，中长期种植面积调减，棉价有上涨空间，关注节前低吸机会 [102]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链 - PX节前在弱现实强预期下驱动有限，高位震荡为主，短期在7200 - 7600震荡，中期仍偏多对待[1] - PTA短期在供需偏弱格局及资金博弈下高位震荡，短期或在5200 - 5500震荡，中期仍偏多对待，TA5 - 9低位正套[1] - 乙二醇EG5 - 9逢低正套，看跌期权EG2605 - P - 3800卖方持有[1] - 短纤单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1000波动，逢高做缩为主[1] - 瓶片1 - 2月绝对价格与加工费仍跟随成本端波动，PR2603关注6200附近支撑，PR主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动[1] LPG产业 未提及明确核心观点 天然橡胶产业 - 下方成本支撑走强，现货库存呈现阶段性降库，胶价短期偏强震荡，但目前需求依旧疲弱，16500一线仍存较大压力，关注关键压力位情况[4] 玻璃纯碱产业 - 纯碱期货价格震荡偏弱态势[7] - 玻璃期货价格震荡偏弱态势，关注产线及库存变化[7] PVC、烧碱产业 - 烧碱期货弱势震荡为主，后续关注主力下游采购量及液碱价格波动对市场的传导效应[8] - PVC盘面震荡回调，主力合约关注4820 - 5000区间[8] 尿素产业 - 尿素行情节前延续小幅波动，主力合约关注1760 - 1820区间，关注下游需求进展以及库存去化节奏[9] 原油产业 - 短期地缘溢价、美国原油短期损失以及哈萨克斯坦部分油田恢复生产速度低于预期等利好仍存，对油价仍存支撑，关注中东局势地缘冲突变化[11] 甲醇产业 - 甲醇市场供需双弱，价格反弹空间受压制，当前需关注伊朗甲醇进口货源到港量的缩减节奏和地缘因素带来的风险溢价[13] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯价格高位承压，策略上暂观望，EB - BZ价差逢高做缩[15] - 苯乙烯价格高位承压，短期资金博弈加剧，价格波动较大，策略上暂观望，EB - BZ价差逢高做缩[15] LLDPE、PP产业 - LLDPE、PP价格偏强，需关注现货实际成交情况、基差库存以及宏观情绪的持续性[17] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格多数上涨，部分现金流有变化，如POY150/48价格涨1.2%，现金流降9.5%[1] - 上游价格方面，原油、PX等价格有涨跌，亚洲及国内PX开工率有变动，PTA、MEG相关价格、加工费、开工率等也有不同表现[1] LPG产业 - LPG期货价格上涨，现货价格部分持平，基差有变化，外盘价格多数微跌，库存方面炼厂库容比上升，港口库存和库容比下降[2] - 上下游开工率方面，上游主营炼厂开工率上升，下游PDH开工率大幅下降，MTBE和烷基化开工率有小幅度变动[2] 天然橡胶产业 - 现货价格多数上涨，基差和月间价差有变化，基本面数据显示泰国、印尼等产量有增减，轮胎开工率和产量有变动，库存方面青岛地区天胶保税和一般贸易库存转为去库[4] 玻璃纯碱产业 - 玻璃和纯碱期货价格有小幅度涨跌，现货市场价格窄幅震荡，成交清淡，供应端产量有变动，需求端出货和补库情况不同，库存方面玻璃厂库和纯碱厂库有增减[7] PVC、烧碱产业 - PVC期货偏弱震荡，现货价格整体维持弱稳格局，烧碱期货小幅反弹走高，现货价格继续窄幅下滑，供需方面PVC供大于求累库，烧碱供需失衡未改[8] 尿素产业 - 尿素期货冲高回落，现货价格整体上扬，供应面日产增长，需求端工业采购按需补货，农业需求回暖，厂家春节收单压力不明显[9] 原油产业 - 原油价格上涨，价差有变化，成品油价格多数上涨，裂解价差部分有变动，受美国强冬季风暴、哈萨克斯坦油田产量恢复缓慢、美国对伊朗态度强硬等因素影响[11] 甲醇产业 - 甲醇期货高位窄幅震荡，现货按需采购，各周期基差逐步走弱，市场供需双弱，内地厂库去化，港口库存小幅累积，后续到港有减少预期，但MTO需求疲软[13] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游纯苯价格上涨，相关价差和进口利润有变化，苯乙烯价格上涨，现金流和库存有变动，产业链开工率部分下降[15] LLDPE、PP产业 - LLDPE、PP期货价格上涨，现货价格部分上涨，基差有变化，上下游开工率方面PE装置开工率上升，下游加权开工率下降，PP装置开工率小幅度上升，粉料开工率大幅下降[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场情绪较好，黑色系价格延续底部区间震荡运行，终端实际需求偏弱，短期宏观处于政策空窗期，需关注热轧卷板库存去化、“双碳”政策对钢铁供需格局的影响 [3] - 矿价短期震荡反复，后续关注钢厂补库及铁水生产节奏 [6] - 锰硅和硅铁未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策进展 [11] - 焦煤、焦炭短期价格宽幅震荡，注意市场情绪冲击和高波动风险 [16] - 工业硅有供需转好预期，价格震荡运行，关注大厂减产和下游生产调整 [19] - 多晶硅供需格局预期改善，期货持仓和流动性低，建议观望，关注终端需求和政策调整 [22] - 浮法玻璃市场缺乏利好，行情窄幅震荡 [24] - 纯碱市场供需宽松，短期偏弱运行 [26] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约收盘价3126元/吨，跌17元/吨（-0.54%），注册仓单17283吨，持仓量171.47万手，环比减16197手；天津汇总价3160元/吨，环比减10元/吨，上海汇总价3260元/吨，环比减20元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3289元/吨，跌13元/吨（-0.39%），注册仓单179126吨，持仓量150.84万手，环比减6369手；乐从汇总价3290元/吨，环比持平，上海汇总价3280元/吨，环比减10元/吨 [2] 策略观点 - 成材价格在底部区间震荡，热轧卷板供需双降，库存趋于合理；螺纹钢产量逆季节性回升，需求走弱，库存小累积但压力有限 [3] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2605）收788元/吨，涨0.45%（+3.5），持仓57.11万手，环比增2878手；加权持仓量92.42万手；青岛港PB粉796元/湿吨，折盘面基差57.72元/吨，基差率6.82% [5] 策略观点 - 海外发运量小幅回升，澳洲增、巴西稳，非主流高位回落，近端到港量降；日均铁水产量228.1万吨，环比微增，钢厂盈利率回升；港口库存累库，钢厂进口矿库存回升；矿价短期震荡反复，关注钢厂补库和铁水生产节奏 [6] 锰硅硅铁 行情资讯 - 1月27日，锰硅主力（SM605合约）收跌0.17%，报5818元/吨，天津6517锰硅现货报价5720元/吨，折盘面5910元/吨，升水盘面92元/吨 [9] - 硅铁主力（SF603合约）收跌0.43%，报5604元/吨，天津72硅铁现货报价5750元/吨，环比降50元/吨，升水盘面146元/吨 [9] 策略观点 - 上周受事故和市场情绪影响，铁合金先跌后反弹；后市商品多头延续，但黑色缺乏资金兴趣；锰硅供需宽松，硅铁供求基本平衡；未来行情受黑色板块和成本、供给因素影响，关注锰矿和“双碳”政策 [10][11] 焦煤焦炭 行情资讯 - 1月27日，焦煤主力（JM2605合约）收跌3.71%，报1116.5元/吨，山西低硫主焦报价1588.4元/吨，环比降1.4元/吨，折盘面仓单价1398.5元/吨，升水盘面282元/吨 [13] - 焦炭主力（J2605合约）收跌2.97%，报1668元/吨，日照港准一级湿熄焦报价1450元/吨，环比降10元/吨，折盘面仓单价1704元/吨，升水盘面36元/吨 [13] 策略观点 - 上周受事故和市场情绪影响，焦煤、焦炭先跌后反弹；后市商品多头延续，黑色缺乏资金兴趣；焦煤、焦炭周度供求宽松，短期补库难驱动价格，价格或宽幅震荡，注意市场情绪冲击和高波动风险 [15][16] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅主力（SI2605合约）收盘价8860元/吨，跌0.62%（-55），加权合约持仓385097手，环比减12339手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差340元/吨 [18] - 多晶硅主力（PS2605合约）收盘价51900元/吨，涨1.21%（+620），加权合约持仓75994手，环比减162手；SMM口径N型颗粒硅平均价49.5元/千克，环比降1元/千克 [20] 策略观点 - 工业硅震荡收跌，供给端产量下行，需求端走势偏弱，若新疆大厂减产落实，供应减量或大于需求减量，价格震荡运行，关注大厂减产和下游生产调整 [19] - 多晶硅“反内卷”预期不明，现货僵持，价格下探，终端价格受政策驱动；头部企业减产，供需格局预期改善，期货持仓和流动性低，建议观望，关注终端需求和政策调整 [21][22] 玻璃纯碱 行情资讯 - 周二玻璃主力合约收1066元/吨，跌1.93%（-21），华北大板报价1010元，环比持平，华中报价1090元，环比持平；01月23日浮法玻璃样本企业周度库存5321.58万箱，环比增20.28万箱（+0.38%） [24] - 周二纯碱主力合约收1194元/吨，跌0.91%（-11），沙河重碱报价1154元，环比降11元；01月23日纯碱样本企业周度库存152.12万吨，环比降5.38万吨，重质纯碱库存69.67万吨，环比降4.13万吨 [25] 策略观点 - 玻璃市场受下游需求和春节因素影响，终端需求偏弱，库存累积，行情窄幅震荡 [24] - 纯碱市场供需宽松，供应充裕，需求平淡，价格偏弱运行 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材价格底部震荡运行，黑色系处于底部区间震荡格局，需警惕市场传闻扰动并加强信息甄别，后续关注热卷去库、“双碳”政策对钢铁供需格局的影响 [2] - 铁矿石预计短期偏高位震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏，操作谨慎注意仓位控制 [5] - 锰硅和硅铁行情受黑色大板块和市场情绪影响，关注锰矿成本及“双碳”政策对供给的扰动 [9][10] - 双焦预计短期区间震荡，需警惕市场情绪冲击和高波动风险 [16] - 工业硅预计价格承压，关注西北供给端扰动 [19] - 多晶硅期货预计短期弱势，关注现货成交及官方政策 [22] - 玻璃建议观望，关注高库存消化和现货成交 [24] - 纯碱整体偏弱格局未改 [26] 各品种总结 钢材 - **行情资讯**：螺纹钢主力合约收盘价 3158 元/吨，跌 0.22%，注册仓单 55933 吨，持仓量 168.79 万手；现货天津 3210 元/吨，上海 3300 元/吨。热轧板卷主力合约收盘价 3303 元/吨，跌 0.24%，注册仓单 173103 吨，持仓量 144.03 万手；现货乐从 3280 元/吨，上海 3280 元/吨 [1] - **策略观点**：成材价格底部震荡，热轧卷板产量增需求弱库存去化，螺纹钢产量逆季节性回升需求回落库存累积，需警惕市场传闻扰动，关注热卷去库及“双碳”政策影响 [2] 铁矿石 - **行情资讯**：主力合约（I2605）收至 819.50 元/吨，跌 0.36%，持仓 65.33 万手；现货青岛港 PB 粉 826 元/湿吨，折盘面基差 58.83 元/吨，基差率 6.70% [4] - **策略观点**：年末矿山发运冲量结束，海外发运环比下滑，近端到港量增加，铁水产量回升，钢厂盈利率下行，港口库存累库，钢厂进口矿库存回升但仍处低位有补库需求，预计短期偏高位震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [5] 锰硅硅铁 - **行情资讯**：1 月 13 日，锰硅主力收跌 0.24%，报 5916 元/吨，现货天津升水盘面 24 元/吨；硅铁主力收跌 0.28%，报 5682 元/吨，现货天津升水盘面 168 元/吨。锰硅关注 6000 元/吨及 6250 元/吨压力、5800 元/吨支撑，硅铁关注 5850 元/吨及 6000 元/吨压力、5500 元/吨支撑 [8] - **策略观点**：商品多头情绪或延续，需警惕情绪“龙头”冲击。锰硅供需格局宽松，硅铁供求基本平衡有改善。未来行情受黑色板块和市场情绪影响，关注锰矿成本及“双碳”政策对供给的扰动 [9][10] 焦煤焦炭 - **行情资讯**：1 月 13 日，焦煤主力收跌 3.80%，报 1191.0 元/吨，现货山西低硫主焦等有升贴水情况；焦炭主力收跌 1.41%，报 1745.0 元/吨，现货日照港准一级湿熄焦等有升贴水情况。焦煤关注 1260 元/吨压力、1130 - 1150 元/吨支撑，焦炭关注 1850 元/吨压力、1650 - 1700 元/吨支撑 [12][13][14] - **策略观点**：上周焦煤上涨受商品市场氛围和产能核减消息驱动，商品多头情绪或延续，但需警惕情绪冲击。双焦周度静态供求相对均衡，榆林产能核减影响有限，下游有补库倾向但力度取决于政策，预计短期区间震荡 [15][16] 工业硅、多晶硅 - **工业硅** - **行情资讯**：主力（SI2605 合约）收盘价 8635 元/吨，跌 1.37%，加权合约持仓 378736 手；现货华东不通氧 553基差 565 元/吨，421基差 215 元/吨 [18] - **策略观点**：工业硅震荡下行，短期市场情绪波动大。12 月产量环比持稳，西南开炉数低收缩空间小，西北开工率高，供应改善不足；需求侧多晶硅排产下滑，有机硅需求平稳，面临累库压力，预计价格承压，关注西北供给端扰动 [19] - **多晶硅** - **行情资讯**：主力（PS2605 合约）收盘价 49005 元/吨，跌 1.98%，加权合约持仓 88766 手；现货 N 型颗粒硅等有价格及基差情况 [20] - **策略观点**：上周反垄断会议纪要冲击市场，现货年前提价但下游观望，后续博弈持续。若头部企业减产或停产落地，供应压力缓解，4 月 1 日起取消光伏产品增值税出口退税或刺激一季度“抢出口”需求。期货持仓下滑成交缩量，预计短期弱势，关注现货成交及官方政策 [21][22] 玻璃纯碱 - **玻璃** - **行情资讯**：周二下午 15：00 主力合约收 1096 元/吨，跌 4.11%，华北大板 1020 元，华中 1060 元，浮法玻璃样本企业周度库存 5551.8 万箱，环比降 2.37% [24] - **策略观点**：多条产线冷修，玻璃日熔量降至低位，燃料成本上涨支撑价格，现货厂商提价，经销商拿货尚可，但传统淡季终端订单乏力，库存压力大制约价格上行，建议观望，关注高库存消化和现货成交 [24] - **纯碱** - **行情资讯**：周二下午 15：00 主力合约收 1212 元/吨，跌 2.18%，沙河重碱报价 1162 元，样本企业周度库存 157.27 万吨，环比增 16.44 万吨 [25] - **策略观点**：上周供应稳定，部分装置负荷提升，阿拉善二期投产，供应压力持续；需求方面光伏和浮法玻璃产能下降，重碱刚需减少，下游观望，成交清淡，库存累积，出货压力大，市场整体偏弱 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 天然橡胶短期受大宗商品偏好情绪升温胶价上涨但基本面整体依旧偏弱，可尝试15700附近试空 [1] - 原油近期在地缘影响下价格不断走强，但最终会回归供应过剩格局主导，价格预计在60 - 65美元/桶区间波动 [3] - 纯苯短期供需格局仍偏弱，驱动有限，但后续供需存好转预期，BZ2603或在5300 - 5600区间震荡；苯乙烯短期受出口传闻等提振，但春节前后仍存累库预期，反弹空间受限，EB02短期在6300 - 6700区间震荡 [5] - LPG未提及明确核心观点 - 聚酯产业链中PX和PTA1季度整体累库预期下价格继续上涨驱动有限，但短期PX或延续偏强走势，PTA跟随PX走势；乙二醇预计短期震荡整理；短纤跟随原料波动；瓶片短期加工费将被压缩 [10] - 尿素短期以宽幅震荡为主，期货主力合约关注1700 - 1760区间 [11] - 聚烯烃2026年市场预计成本下移与利润压缩并存，价格重心将进一步走低，PP供增需减，PE供需双弱 [12] - 烧碱预计上趋弱震荡；PVC预计反弹后趋弱运行 [13] - 甲醇期货窄幅震荡，港口大幅累库，内地价格以窄幅震荡为主 [14][15][16] - 纯碱供需大格局依然偏空，价格持续震荡探底，关注反弹后高空机会；玻璃后市盘面仍有压力，05合约预计暂时持续底部趋弱震荡 [19] 各行业相关内容总结 天然橡胶行业 - 现货价格方面，云南国富全乳胶、泰标混合胶等部分品种价格上涨，胶水价格下跌；基差方面，全乳基差、非标价差等走弱 [1] - 月间价差方面，9 - 1价差、5 - 9价差扩大，1 - 5价差缩小 [1] - 基本面方面，11月泰国、印尼产量下降，中国产量上升；轮胎开工率半钢胎上升、全钢胎下降，产量和出口数量增加；进口方面，10月天然橡胶进口数量下降，11月进口天然及合成橡胶增加；生产成本和毛利方面，部分品种有变动 [1] - 库存方面，保税区库存累库，上期所厂库期货库存下降，青岛干胶出库率和入库率有变动 [1] 原油行业 - 原油价格方面，Brent、WTI价格微跌，SC原油价格上涨；价差方面，Brent - WTI价差缩小，SC - Brent价差扩大 [3] - 成品油价格方面，NYM RBOB、ICE Gasoil价格上涨，NYM ULSD价格下跌；价差和裂解价差方面，部分有变动 [3] 苯 - 苯乙烯行业 - 上游价格方面，布伦特原油、WTI原油等价格持平，部分期货价格有变动；价差方面，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油等价差持平 [5] - 苯乙烯相关价格方面，华东现货、期货价格上涨；价差方面，EB基差、EB - BZ现货价差等有变动 [5] - 纯苯及苯乙烯下游现金流方面，部分产品现金流有变动 [5] - 库存方面，纯苯和苯乙烯江苏港口库存增加 [5] - 开工率方面，亚洲纯苯、国内纯苯等部分开工率持平，部分有变动 [5] LPG行业 - 价格方面，主力PG2601等部分合约价格上涨，部分下跌；价差方面，PG01 - 02价差扩大，PG02 - 03价差缩小 [8] - 外盘价格方面，FEI植期M1、M2合约价格持平，CP掉期M1、M2合约价格下跌 [8] - 库存方面，LPG炼厂库容比持平，港口库存和库容比下降 [8] - 开工率方面，上游主营炼厂开工率持平，下游PDH开工率上升，MTBE开工率下降，烷基化开工率上升 [8] 聚酯产业链行业 - 上游价格方面，布伦特原油、WTI原油等价格持平，部分有变动；下游聚酯产品价格方面，部分上涨，部分持平 [10] - PX相关价格及价差方面，CFR中国PX价格持平，PX期货价格上涨，部分价差有变动 [10] - PTA相关价格及价差方面，PTA华东现货价格上涨，期货价格上涨，基差和加工费有变动 [10] - MEG相关价格及价差方面，MEG华东现货价格上涨，期货价格部分持平，部分有变动，基差和加工差有变动 [10] - 开工率方面，亚洲PX、中国PX等部分开工率持平，部分有变动 [10] 尿素行业 - 期货收盘价方面，部分合约价格上涨，部分下跌；价差方面，部分合约价差有变动 [11] - 主力持仓方面，多头前20、空头前20持仓减少，多空比持平，单边成交量下降 [11] - 上游原料价格方面，无烟煤小块价格持平，动力煤坑口价格上涨，港口价格下跌，合成氨价格部分持平，部分有变动 [11] - 下游产品价格方面，三聚氰胺、复合肥等部分产品价格持平，部分有变动 [11] - 供需面方面，国内尿素日产量持平，周产量下降，装置检修损失量增加，厂内库存和港口库存有变动，生产企业订单天数增加 [11] 聚烯烃行业 - 价格方面，L2601、PP2601等合约收盘价下跌；价差方面，L15价差扩大，PP15价差缩小，LP01价差扩大 [12] - 现货价格方面，华东PP拉丝、华北LLDPE现货价格部分持平，部分下跌；基差方面，华北LL基差、华东pp基差部分持平，部分有变动 [12] - PE和PP上下游开工率方面，部分开工率下降 [12] - 库存方面，PE企业库存下降，社会库存增加；PP企业库存、贸易商库存下降 [12] PVC、烧碱行业 - 现货&期货价格方面，山东液碱折百价、华东PVC市场价等部分价格下跌，部分持平；价差方面，部分有变动 [13] - 烧碱海外报价和出口利润、PVC海外报价和出口利润部分数据缺失，部分持平或有变动 [13] - 供给方面，烧碱行业开工率、PVC总开工率下降，部分利润有变动 [13] - 需求方面，烧碱下游部分开工率有变动，PVC下游制品部分开工率有变动，预售量增加 [13] - 库存方面，液碱华东厂库库存下降，山东库存增加，PVC总社会库存下降 [13] 甲醇行业 - 价格及价差方面，MA2601、MA2605收盘价下跌，MA15价差扩大，部分基差和区域价差有变动 [14] - 库存方面，甲醇企业库存、港口库存和社会库存增加 [15] - 上下游开工率方面，上游国内企业开工率上升，海外企业开工率下降，下游部分开工率有变动 [16] 玻璃纯碱行业 - 玻璃相关价格及价差方面，华北、华东等报价部分下跌，部分持平，期货价格部分下跌，部分持平，基差有变动 [19] - 纯碱相关价格及价差方面，华北、华东等报价部分持平，部分下跌，期货价格部分下跌，部分持平，基差有变动 [19] - 供量方面，纯碱开工率和周产量下降，浮法日熔量和光伏日熔量持平 [19] - 库存方面，玻璃库存增加，纯碱厂库库存增加，交割库库存下降，玻璃厂纯碱库存天数持平 [19] - 地产数据方面，新开工面积、施工面积、销售面积同比下降，竣工面积同比上升 [19]

首席点评 - 中国商务部表示将积极促进、便利合规的稀土磁体贸易，并坚决反对美国对华半导体产品加征301关税[1] - 日本政府新财年拟推出122万亿日元史上最大预算，较本财年增加6.3%[1] 重点品种观点 - **贵金属**：沪银再度大涨创历史新高，美国11月CPI同比2.7%低于预期的3.1%，核心CPI同比2.6%低于预期的3%，疲软的就业数据支持美联储继续降息，流动性宽松预期及美元信用动摇、央行购金等因素支撑贵金属长期上行趋势[2][17] - **股指**：上一交易日A股市场成交额1.94万亿元，12月24日融资余额增加101.27亿元至25247.23亿元，在制度完善、资金扩容、产业赋能等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储如期降息与国内积极政策信号共振，有望提升市场风险偏好[3][10] - **原油**：SC夜盘上涨0.38%，沙特阿拉伯10月份原油日均出口量增至710万桶，高于9月份的日均646万桶，创2023年4月以来新高，但整体向下趋势难改[4][13] 品种多空可能性判断 - 看多品种包括：股指(IH、IF、IC、IM)、国债(TF、TS)、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、黄金、白银、铜、碳酸锂、棉花、白糖、玉米[5] - 看空品种包括：原油、甲醇、苹果、集运欧线[5] 当日主要新闻 - **国际新闻**：美国总统特朗普表示已下令对尼日利亚境内的极端组织“伊斯兰国”相关目标发动打击[7] - **国内新闻**：中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会提出，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度[7] - **行业新闻**：深交所对向日葵下发关注函，涉及其发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案[8] 外盘收益情况（2025年12月24日） - 标普500指数上涨22.26点至6932.05点，涨幅0.32%[9] - 富时中国A50期货下跌18.89点至15365.66点，跌幅0.12%[9] - ICE布油连续下跌0.17美元至62.28美元/桶，跌幅0.27%[9] - 伦敦金现下跌23.74美元至4479.29美元/盎司，跌幅0.53%[9] - LME铜上涨15.50美元至2956.50美元/吨，涨幅0.53%[9] - CBOT大豆上涨12.00美分至1062.75美分/蒲式耳，涨幅1.14%[9] 主要品种早盘评论 - **国债**：10年期国债活跃券收益率上行至1.838%，央行公开市场单日净投放888亿元，隔夜利率创新低，市场对2026年初出台宽松政策预期增强[11][12] - **甲醇**：夜盘下跌0.88%，沿海地区甲醇库存在146.3万吨，环比上升14.45万吨，升幅10.96%，短期震荡偏弱[13] - **橡胶**：走势上涨，预计短期胶价走势偏强[14] - **聚烯烃**：期货小幅回落，连续下跌后总体不宜过度悲观[15] - **玻璃纯碱**：玻璃生产企业库存5533万重箱，环比增加33万重箱；纯碱生产企业库存132.9万吨，环比下降5.2万吨[16] - **铜**：夜盘收涨超1%，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口[18] - **锌**：夜盘锌价收涨[19] - **铝**：夜盘沪铝上涨0.61%，短期关注银铜对铝的指引及可能的补涨机会[20] - **碳酸锂**：主力合约继续创新高，周度库存环比减少1044吨至110425吨，在强需求预期下总体方向判断仍然向上[21] - **双焦**：夜盘盘面小幅走弱，预计将逐步企稳[22] - **钢材**：钢价区间窄幅波动，短期存反弹动力但高度有限，中期偏弱判断不变[23] - **铁矿石**：价格小幅震荡，预计短期延续震荡略偏强运行[24] - **蛋白粕**：夜盘豆菜粕偏强运行，预计连粕继续区间震荡为主[25] - **油脂**：夜盘豆棕油偏强运行，菜油小幅收跌，短期行情或进入超跌反弹阶段[26] - **白糖**：郑糖主力隔夜维持偏强运行，预计短期或有一定上行空间，但向上空间相对有限[28] - **棉花**：主力隔夜延续上行走势，市场利多因素支撑价格走势偏强[29] - **集运欧线**：EC震荡，02合约上涨0.13%，岁末年初运价拐点尚未明确[30]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 天然橡胶 - 短期基本面变动有限，受大宗商品偏好情绪升温胶价上涨，警惕冲高回落风险 [1] 甲醇 - 12月港口面临累库压力，但次年一季度供需平衡表有望转向去库；内地供需格局趋于平稳，价格以窄幅震荡为主 [4] 聚烯烃 - LLDPE方面供需双弱，部分全密度装置转产使标品边际减量增多，估值偏下；PP方面供增需减，边际装置估值仍偏低，库存小幅去化 [8] 纯苯-苯乙烯 - 纯苯短期供需偏弱但下方空间不大，或维持震荡走势；苯乙烯短期受提振但春节前后仍存累库预期，反弹空间受限 [9] 玻璃纯碱 - 纯碱供需大格局偏空，价格持续震荡探底，关注反弹后高空机会；玻璃后市盘面仍有压力，01延续交割逻辑，05等待利好驱动 [10] PVC、烧碱 - 烧碱需求端支撑弱，长期供需有压力，预计反弹幅度受限；PVC需求端内外存压，市场维持区间整理，价格反弹高度有限 [11] 原油 - 价格预计在60 - 65美元/桶区间波动，关注节后地缘走向 [12] 尿素 - 价格可能维持1700 - 1750区间震荡，关注企业补库需求、出口配额消息及春耕备肥节奏 [14] LPG - 报告未提及LPG核心观点相关内容 聚酯产业链 - PX短期或延续偏强走势；PTA继续上涨驱动有限；乙二醇短期震荡整理；短纤绝对价格驱动有限；瓶片短期加工费将被压缩 [18] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格：云南国营全乳胶等部分品种价格上涨，全乳基差等部分指标下跌 [1] - 月间价差：9 - 1价差等部分合约价差有变动 [1] - 产量与开工率：10月部分国家天然橡胶产量有增减，汽车轮胎开工率有微变 [1] - 库存变化：保税区库存增加，天然橡胶厂库期货库存减少 [1] 甲醇 - 价格及价差：MA2601等期货收盘价及部分价差有变动 [4] - 库存：甲醇企业、港口和社会库存均增加 [4] - 上下游开工率：上游国内企业开工率上升，部分下游开工率有增减 [4] 聚烯烃 - 价格及价差：L2601等期货收盘价及部分价差有变动 [8] - 库存：PE企业库存减少，社会库存增加；PP企业和贸易商库存减少 [8] - 上下游开工率：PE装置开工率略降，PP装置开工率上升 [8] 纯苯-苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油等部分上游价格有变动 [9] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货等价格及价差有变动 [9] - 库存：纯苯和苯乙烯江苏港口库存增加 [9] - 产业链开工率：部分产业链开工率有增减 [9] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北等地区玻璃报价部分持平，部分有变动 [10] - 纯碱相关价格及价差：华北等地区纯碱报价部分持平，部分有变动 [10] - 用量：纯碱开工率和周产量下降，浮法和光伏日熔量持平 [10] - 库存：玻璃厂库和纯碱厂库库存增加，纯碱交割库库存减少 [10] - 地产数据：新开工等面积同比有变动 [10] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：山东液碱折百价持平，华东PVC市场价上涨 [11] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价持平，出口利润增加 [11] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚等部分报价持平，出口利润减少 [11] - 供给：烧碱和PVC开工率有降有升，部分利润增加 [11] - 需求：烧碱和PVC下游部分开工率有变动 [11] - 氯碱库存：液碱和PVC部分库存有增减 [11] 原油 - 原油价格及价差：Brent等原油价格上涨，部分价差有变动 [12] - 成品油价格及价差：NYM RBOB等成品油价格上涨，部分价差有变动 [12] - 成品裂解价差：美国汽油等部分裂解价差有变动 [12] 尿素 - 期货收盘价：01、05、09合约收盘价上涨 [14] - 期货合约价差：01 - 05等部分合约价差有变动 [14] - 主力持仓：多头和空头前20持仓减少，多空比下降 [14] - 上游原料：无烟煤小块等部分上游原料价格有变动 [14] - 现货市场价：山东等地区小颗粒尿素现货价有变动 [14] - 下游产品：三聚氰胺等部分下游产品价格有变动 [14] - 供需面概览：国内尿素日产量和开工率持平，周产量减少，库存去库 [14] LPG - 价格及价差：PG2601等期货价格上涨，部分价差有变动 [16] - 外盘价格：FEI掉期等外盘价格有变动 [16] - 库存：LPG港口库存减少，炼厂和港口库容比下降 [16] - 上下游开工率：下游PDH开工率上升，MTBE开工率下降 [16] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48等部分产品价格和现金流有变动 [18] - PX相关价格及价差：CFR中国PX等价格及价差有变动 [18] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货等价格及价差有变动 [18] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货等价格及价差有变动 [18] - 产业链开工率：亚洲PX等部分开工率有变动 [18]

文章核心观点 - 文章认为市场整体呈现“绿肥红瘦，涨势暂歇”的格局，但A股在政策、资金、产业多重利好共振下，长牛慢牛格局有望得到巩固 [1][2] - 全球宏观层面，中国央行强调实施适度宽松的货币政策并加大调节力度，而美联储未来政策方向可能面临调整，市场对降息仍有预期 [1][7][12] - 各主要品种走势分化，股指、部分农产品（如棉花、白糖）、碳酸锂等被看好，而原油、苹果等品种则面临下行压力 [6] 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：美国上周初请失业金人数为21.4万人，低于预期，可能降低美联储一月降息概率；特朗普释放明确信号，希望提名一位致力于降息的美联储主席 [1][7] - **国内新闻**：中国央行连续第10个月加量续做MLF，12月25日开展4000亿元1年期MLF操作，以保持银行体系流动性充裕 [8] - **行业新闻**：浙江大学等机构研究通过纳米限域效应提升有机光伏（OPV）器件稳定性，将活性层限制在低于20纳米厚度可使器件寿命延长15倍 [9] 重点品种观点 - **股指**：市场成交额达1.90万亿元，12月22日融资余额增加148.59亿元至25145.96亿元；在制度完善、资金扩容、产业赋能及美联储12月如期降息等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望巩固，形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振 [2][12] - **原油**：SC夜盘下跌0.02%；沙特阿拉伯10月原油日均出口量增至710万桶，创2023年4月以来新高，但美国可能对俄能源实施新制裁的消息存在不确定性，整体趋势向下 [3][14][15] - **油脂**：夜盘菜油、棕榈油偏强，豆油震荡收跌；马来西亚棕榈油出口数据好转，但印尼2026年生物柴油分配方案总量较2025年几乎未见增长，市场对B50计划实施进度存疑；豆油受丰产预期压制；短期油脂或进入超跌反弹阶段 [4][30] 品种观点汇总（偏多/偏空可能性） - **偏多品种**：股指(IH、IF、IC、IM)、国债(TF、TS)、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、夏美、白银、铝、碳酸锂、棉花、白糖、玉米 [6] - **偏空品种**：原油、甲醇、苹果、集运欧线 [6] 外盘市场表现（2025年12月24日） - **股指**：标普500指数上涨22.26点至6932.05，涨幅0.32%；富时中国A50期货下跌18.89点至15365.66，跌幅0.12% [11] - **商品**：ICE布油下跌0.17美元至62.28美元/桶，跌幅0.27%；伦敦金现下跌23.74美元至4479.29美元/盎司，跌幅0.53%；LME铜上涨78美元至12133美元/吨，涨幅0.65%；CBOT大豆上涨12美分至1062.75美分/蒲式耳，涨幅1.14% [11] 主要品种早盘评论详情 - **国债**：10年期国债活跃券收益率上行至1.838%；隔夜Shibor利率创2023年8月以来新低，资金面宽松；市场对2026年初出台宽松政策预期增强，对国债期货价格有支撑 [13] - **甲醇**：夜盘上涨0.23%；沿海甲醇库存降至131.85万吨，环比下跌1.06万吨（跌幅7.98%），但同比上涨19.97%；国内甲醇整体装置开工负荷为77.63%，短期震荡偏弱 [16] - **橡胶**：走势上涨，国内产区进入停割季供应弹性减弱，需求端全钢胎开工平稳，预计短期胶价偏强 [17] - **碳酸锂**：主力合约创新高；2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%；周度库存环比减少1044吨至110425吨；在强需求预期下，总体方向判断向上 [25] - **铁矿石**：价格小幅震荡；日均铁水产量下降1.6万吨至234.68万吨；钢厂盈利率下滑至35.06%；预计短期矿价延续震荡略偏强运行 [28] - **集运欧线**：EC回调，02合约下跌0.86%；1月初船司挺价略不及预期，考虑到春节前揽货压力增加，1月中旬挺价或存疑，运价拐点或逐渐明确 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 - 供应侧泰柬地缘紧张影响泰国原料供应，国内产区停割加速，胶价有底部支撑；需求侧检修企业复工支撑产能利用率，但产销压力攀升，企业短期控产；市场侧代理商适度补货，但处于需求淡季，市场交投刚需走货，渠道库存充足，市场弱势运行。预计胶价维持宽幅震荡，运行区间15000 - 15500 [1] 聚烯烃 - 2026年聚烯烃市场预计成本下移与利润压缩并存，价格重心走低。PP供增需减，边际装置估值低，库存小幅去化；PE供需双弱，部分装置转产，标品边际减量，但价格阴跌，产业链无投机需求，本周库存累库 [4] 甲醇 - 港口12月到港量多，但伊朗产能停车，远月进口缩量预期增强，次年一季度有望去库；内地内蒙古转单价格走低，供应端煤炭价格下跌使企业利润恢复，产量预计维持，需求端传统下游开工小幅回升，有新MTO产能投放，预计内地供需平稳，价格窄幅震荡 [6][7] 聚酯产业链 - PX短期或延续偏强走势，策略上大涨后谨慎看待；PTA跟随PX走势，策略上逢高减仓，不追涨，中期低多，TA5 - 9低位正套；MEG短期偏弱运行，策略上EG5 - 9逢高反套，EG2605 - C - 4100卖方持有；短纤跟随原料波动，策略上单边同PTA，盘面加工费逢高做缩；瓶片短期加工费将被压缩，策略上单边同PTA，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动，逢高做缩加工费，PR2602 - P - 5500卖方持有 [8] 玻璃纯碱 - 纯碱供应稳定，需求收缩，后市若无产能退出或降负荷，供需进一步承压，价格持续震荡探底，近期盘面技术性反弹，建议关注反弹后高空机会；玻璃现货价格承压，北方需求减弱，中下游消化库存，南方有刚需支撑，但中长期市场对后市需求担忧，预计后市盘面有压力，01延续交割逻辑，05绝对价格低，有利好驱动前暂维持现状 [9] PVC、烧碱 - 烧碱行业供需有压力，库存偏高，短期无利好，下周价格偏空，华东供应预计恢复，需求无改善，价格延续弱行，山东市场弱势维持，预计反弹幅度受限；PVC盘面受宏观提振走强，但刚需市场谨慎，需求端内外承压，成本端支撑松动，预计市场区间整理运行，目前处于需求淡季，地产需求减量，出口难放量，供需过剩，价格难言乐观，反弹高度有限 [10] 原油 - 周二国际原油延续涨势，美委局势或升级，俄乌不确定地缘因素影响原油价格，库存变化不大，需求端西方传统节日成品油需求预计回升，但供应格局未变，价格预计重回60 - 65美元/桶区间波动，后续关注地缘走向 [11] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯短期供需偏弱，驱动有限，但春检计划出台，后续供需有好转预期，下方空间不大，短期或维持震荡，BZ2603或在5300 - 5600区间震荡；苯乙烯行业利润修复使货源增多，需求端下游亏损扩大，抵触高价，进入淡季，春节前后存累库预期，成本端支撑有限，反弹空间受限，EB02短期在6300 - 6700区间震荡 [13] 尿素 - 尿素期货上行，现货平稳，市场执行前期订单，成交谨慎。供应端行业开工率环比小幅下降，但日产维持在19 - 20万吨区间，后续山东装置恢复预计日产增加0.9万吨，供应边际宽松压力显现；需求端农业需求淡季，东北储备肥需求有支撑，工业需求边际走弱，下游复合肥企业开工率下降，华北环保督查抑制补库；成本端煤炭价格高位支撑尿素价格。短期期货反弹受出口预期驱动，中期供需偏弱主导盘面价格，尿素价格或延续区间震荡，关注主力合约是否站稳1730及装置复产节奏和下游需求进展 [14] LPG - 未提及明确核心观点 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格及基差：云南国富全乳胶、泰标混合胶、杯胶价格上涨，胶水价格下跌，全乳基差、非标价差下跌 [1] - 月间价差：9 - 1价差、1 - 5价差变化，5 - 9价差不变 [1] - 基本面数据：10月泰国、印尼、中国产量下降，印度产量上升；11月国内轮胎产量、出口数量上升；10月天然橡胶进口数量下降，11月进口天然及合成橡胶上升；干胶生产成本上升，生产毛利下降 [1] - 库存变化：保税区库存增加，上期所厂库期货库存减少，青岛干胶出库率、入库率有变化 [1] 聚烯烃 - 期货收盘价及价差：L2601、L2605、PP2601、PP2605收盘价上涨，L15价差、PP15价差、LP01价差有变化 [4] - 现货价格及基差：华东PP拉丝、华北LDPE现货价格上涨，华北LL基差、华东pp基差下跌 [4] - PE上下游开工及库存：PE装置开工率下降，下游加权开工率下降，企业库存、社会库存增加 [4] - PP上下游开工及库存：PP装置开工率上升，粉开工率下降，下游加权开工率下降，企业库存、贸易商库存降为0 [4] 甲醇 - 甲醇价格及价差：MA2601、MA2605收盘价上涨，MA15价差、太仓基差、MTO05盘面有变化，内蒙北线现货价格下跌，河南洛阳现货价格不变，港口太仓现货价格上涨，区域价差有变化 [6] - 甲醇库存：企业库存增加，港口库存减少，社会库存增加 [6] - 甲醇上下游开工率：上游国内企业开工率上升，下游外采MTO装置开工率上升，部分下游开工率有变化 [6] 聚酯产业链 - 上游价格及价差：布伦特原油、WTI原油、CFR中国MX、PX现货价格等有变化，PX相关价差有变化 [8] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货、TA期货2605、TA期货2609价格上涨，PTA盘面加工费、基差等有变化 [8] - MEG相关价格及价差：EG期货2605、EG期货2609价格下跌，EG05 - EG09价差、MEG基差等有变化 [8] - 聚酯产业链开工率：亚洲PX开工率、PTA开工率、MEG综合开工率等有变化 [8] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48、FDY150/96、DTY150/48等价格及现金流有变化 [8] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北报价下跌，华东、华中、华南报价不变，玻璃2601上涨，玻璃2605不变，01基差下跌 [9] - 纯碱相关价格及价差：华北、华东、华中、西北报价不变，纯碱2601、纯碱2605上涨，01基差下跌 [9] - 供量：纯碱开工率、周产量下降，浮法日熔量、光伏日熔量、3.2mm镀膜主流价不变 [9] - 库存：玻璃厂库增加，纯碱厂库增加，交割库减少，玻璃厂纯碱库存天数不变 [9] - 地产数据：新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积同比有变化 [9] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价、山东50%液碱折百价、华东乙烯法PVC市场价不变，华东电石法PVC市场价上涨，SH2605、SH2601、V2605、V2601上涨，SH基差、V基差有变化 [10] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价不变，出口利润增加 [10] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚、FOB天津港电石法报价不变，CFRED度报价下跌，出口利润减少 [10] - 供给：烧碱行业开工率、PVC总开工率下降，外采电石法PVC利润增加，西北一体化利润减少 [10] - 需求：烧碱下游部分行业开工率有变化，PVC下游部分制品开工率有变化，PVC预售量增加 [10] - 氯碱库存：液碱华东厂库库存减少，液碱山东库存增加，PVC上游厂库库存、总社会库存减少 [10] 原油 - 原油价格及价差：Brent、WTI、SC价格上涨，Brent M1 - M3、WTI M1 - M3、SC M1 - M3、Brent - WTI、SC - Brent价差有变化 [11] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil价格上涨，RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3、Gasoil M1 - M3价差有变化 [11] - 成品油裂解价差：美国汽油、欧洲汽油裂解价差下跌，美国柴油、新加坡柴油、美国航煤、新加坡航煤裂解价差上涨 [11] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油、WTI原油价格上涨，CFR日本石脑油价格上涨，CFR东北亚乙烯、CFR中国纯苯价格不变，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差下跌，纯苯华东现货价格上涨，BZ期货2603价格下跌，BZ基差、纯苯进口利润有变化 [13] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货价格下跌，EB期货2602、EB期货2603价格下跌，EB基差、EB02 - EB03价差有变化，EB现金流、EB - BZ现货价差有变化，CFR中国苯乙烯价格下跌，EB进口利润减少 [13] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚、己内酰胺、苯胺、EPS、PS、ABS现金流有变化 [13] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存、苯乙烯江苏港口库存增加 [13] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率：亚洲纯苯开工率上升，国内部分纯苯相关开工率有变化，苯乙烯开工率上升，下游部分开工率下降 [13] 尿素 - 期货收盘价及合约价差：期货合约价格有变化，合约价差有变化 [14] - 主力持仓：多头前20、空头前20持仓减少，多空比下降，单边成交量增加，郑商所仓单数量减少 [14] - 上游原料价格：无烟煤小块、动力煤坑口、动力煤港口、合成氨价格有变化 [14] - 现货市场价及价差：各地小颗粒尿素现货价格有变化，跨区价差、内外盘价差、基差有变化 [14] - 下游产品价格：三聚氰胺、复合肥、硫酸铵、硫磺、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵价格有变化 [14] - 供需面概览：国内尿素日产量、煤制尿素日产量、气制尿素日产量不变，周度产量减少，装置检修损失量增加，厂内库存减少，港口库存增加，生产企业订单天数减少 [14] LPG - LPG价格及价差：主力PG2601、PG2602、PG2603价格下跌，PG01 - 02、PG02 - 03价差有变化，华南现货（民用气）价格上涨，可交割现货价格不变，基差有变化 [16] - LPG外盘价格：FEI远期M1合约、FEI远期MS合约、CP掉期M1合约、CP远期M2合约价格上涨 [16] - LPG库存：炼厂库容比不变，港口库存、港口库容比减少 [16] - LPG上下游开工率：上游主营炼厂开工率不变，样本企业周度产销率下降，下游PDH开工率上升，MTBE开工率下降，烷基化开工率上升 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月金融数据显示社融增速维持高位，人民币贷款和社会融资规模增量表现良好，普惠小微等贷款增速高于全部贷款增速，央行强调维护金融市场平稳运行等[1] - 白银长期上行趋势不变，短期震荡；铜价收低超2%，供求预期转向缺口；铝价中短期供应无明显扰动，中长期乐观[2][3] - 多个品种有偏多或偏空可能性，如股指、国债等偏多，原油、苹果等偏空[5] - 日本央行下周或维持加息承诺，中国财政部门将实施积极财政政策，光伏行业成立新公司规划产能[6][7] - 各品种走势受多种因素影响，如金融品种受政策和市场情绪影响，能化品种受供需和宏观因素影响，金属品种受供应和需求变化影响，黑色品种受供需和政策预期影响，农产品品种受产量和需求影响，航运指数受船司挺价和市场供需影响[9][12][18][24][26][31] 各部分总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 日本央行下周可能维持加息承诺，后续加息步伐取决于经济反应，市场几乎消化12月加息预期，通胀超目标为加息提供依据[6] 国内新闻 - 财政部党组会议指出做好明年财政工作要以相关思想为指导，实施积极财政政策，推动经济发展[7] 行业新闻 - 多家硅料龙头企业联合投资设立公司，未来规划硅料年产能不超150万吨[7] 外盘每日收益情况 - 标普500、ICE布油连续等品种有涨跌变化，如标普500跌1.07%，富时中国A50期货涨0.32%[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指重回升势，A股长牛慢牛格局有望巩固，12月美联储降息和政策信号共振提升市场风险偏好[9] - 国债普遍下跌，市场资金面宽松，央行开展逆回购操作，宽松政策预期支撑短端国债期货价格[10][11] 能化 - 原油夜盘上涨，国际能源署上调石油需求预测，OPEC+增产，整体向下趋势难改[12] - 甲醇夜盘上涨，开工负荷有变化，沿海库存下降，预计短期震荡偏弱[13] - 橡胶走势反弹，海外供应压力仍存，国内供应端弹性减弱，需求端支撑开工平稳，预计短期宽幅震荡[14] - 聚烯烃期货日盘弱势夜盘反弹，下游需求开工率见高位，关注成本和供需消化节奏[15] - 玻璃期货日盘弱势夜盘止跌，纯碱期货下跌夜盘反弹，国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，关注产业开工和房地产产业链修复[16][17] 金属 - 贵金属周五夜盘走弱，降息和扩表提振价格，长期上行趋势不变[18] - 铜价周末夜盘收低超2%，精矿供应紧张，供求预期转向缺口，关注相关因素变化[19] - 锌价周末夜盘收低超1%，精矿供应阶段性紧张，供求差异不明显，关注市场情绪和相关因素变化[20] - 铝价夜盘下跌，宏观层面支撑，中短期供应无明显扰动，短期上冲动能减弱，中长期乐观[21] - 碳酸锂产量增加，需求下降，库存减少，市场情绪走强价格上涨，短期谨慎看待向上高度[22][23] 黑色 - 双焦盘面反弹，刚需走弱，焦煤供应偏宽松，12月政策预期提供上行动力，短期震荡[24] - 钢材价格波动率加大，供需双弱，库存降幅收窄，受益宏观预期向好有反弹动力但高度有限，中期偏弱[25] 农产品 - 蛋白粕夜盘震荡收跌，巴西大豆播种率有变化，美豆出口偏慢，国内通关问题对价格提振弱，远期供应充足施压价格[26] - 油脂夜盘偏弱运行，马棕产量、出口和库存有变化，菜油受消息面利多提振预计短期偏强震荡[27] - 白糖主力维持弱势，国际原糖受巴西和印度情况影响，国内供应增加，预计短期低位震荡[28][29] - 棉花隔夜偏强运行，新棉丰产但销售进度快，种植面积可能减少，中美关系缓和利多，关注上方压力位[30] 航运指数 - 集运欧线02合约上涨，船司挺价，年底旺季拐点未明确，02合约或面临调整压力，04合约预计有下行空间[31]