报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 我国宠物经济近年来持续增长，国产品牌发展势头正盛，北交所宠物产业链相关公司有路斯股份和海能技术，北交所消费服务产业企业多数上涨，各细分行业估值有不同变化，同时有多则公司公告发布[2] 根据相关目录分别进行总结 宠物赛道持续扩容，国产品牌发展正当时 - 行业需求持续释放，线上化与国产化趋势明显：中国城镇犬猫消费市场规模从2018年的1708亿元增长至2024年的3002亿元，年复合增长率达9.86%，“猫经济”增长突出；2024年宠物食品是主要消费市场，份额为52.8%；2025年1 - 4月宠物出口金额累计32.6亿元，同比增长7.2%；电商平台宠物食品销售总额2017 - 2024年复合增速34.5%，2025年前四月同比增长17%，抖音等内容电商崛起；2024年宠物食品线上市场CR10仅33.7%，国产品牌崛起[2][5][10][11] - 北交所企业：路斯股份 - 主粮快速起量带动自主品牌发展：北交所宠物产业链相关公司有路斯股份和海能技术，路斯股份采取OEM和自有品牌并行策略，国内新增年产3万吨宠物主粮项目2023年底达可使用状态，柬埔寨路恒宠物零食工厂一期2024年投产，二期在建；2024年营收7.78亿元，归母净利润7836万元，2021 - 2024年营收3年CAGR和归母净利润3年CAGR分别为19.22%、37.13%[2][16][23] 总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值 +2.03% - 2025年5月26日至5月30日，北交所消费服务产业37家企业多数上涨，区间涨跌幅中值为 +2.03%，上涨公司30家（占比81%），大禹生物、泰鹏智能等位列涨跌幅前五；北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为 +2.82%、 - 1.08%、 - 0.36%、 - 1.40%[2][28] - 本周北交所消费服务产业企业市盈率中值由53.2X降至52.2X，总市值由1245.18亿元降至1239.29亿元，市值中值由21.37亿元降至21.23亿元[2][29][33] 行业：泛消费产业市盈率TTM中值 -4.14%至67.6X - 泛消费（15家）：市盈率TTM中值由70.5X降至67.6X，泰鹏智能、格利尔、方大新材分列市值涨跌幅前三甲[38] - 食品饮料和农业（15家）：市盈率TTM中值由53.2X升至55.2X，大禹生物、骑士乳业、永顺生物分列市值涨跌幅前三甲[39] - 专业技术服务（7家）：市盈率TTM中值由25.9X升至27.1X，青矩技术、广咨国际、国义招标分列市值涨跌幅前三甲[43] 公告 - 青矩技术：子公司拟现金收购北京求实工程管理有限公司45.12%股份；2025年5月29日完成董事会及高级管理人员换届[45] - 瑞华技术：三家股东预计30个交易日后的6个月内减持不高于470,400股，减持比例均为0.6%[45] - 中设咨询：副总裁兼总工程师代彤预计15个交易日后的3个月内减持673,463股，减持比例0.4391%[46] - 沪江材料：拟用2000万元募集资金向全资子公司沪汇包装增资；拟投资5000万元建设年产PP基复合铝箔5亿平方米生产项目一期工程，2025年6月开工[46]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 关注宠物食品“618”抢先购销售情况，猪价预期重估后，重视头部低估值猪企布局机会；“618”购物节期间，宠物食品行业景气依旧，头部品牌表现亮眼，关注年内头部企业业绩端超预期的持续性；二季度以来猪价强于预期，产能恢复慢，近期“降体重、稳产能”预期发酵，下半年猪价预期或重估，低成本生猪养殖标的盈利兑现值得期待；新消费浪潮下，蓝莓行业景气持续性与企业扩张可行性值得关注 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 本周农业股市场表现 - 本周申万农林牧渔指数上涨1.8%，沪深300下跌1.1%；个股涨幅前五为ST天山（13.6%）、巨星农牧（13.2%）、西王食品（12.4%）、宏辉果蔬（10.1%）、神农集团（7.8%），跌幅前五为湘佳股份（-20.1%）、回盛生物（-6.9%）、华绿生物（-3.6%）、金河生物（-3.4%）、佩蒂股份（-3.4%） [4][5] - 投资分析意见为关注宠物食品“618”销售，猪价预期重估后重视头部低估值猪企布局；“618”宠物食品行业景气，关注头部企业业绩超预期持续性；猪价强于预期，产能恢复慢，“降体重、稳产能”预期发酵或重估猪价，低成本生猪养殖标的盈利可期；关注蓝莓行业 [4][5] - 建议关注乖宝宠物、中宠股份、牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧、瑞普生物、科前生物 [4][6] 宠物食品618销售情况 - 2025年“618”购物节时间长、折扣大，各平台提前至5月13日左右，周期平均延长11天；天猫取消满减，官方立减最低15%，最高50%；京东有“满200减20神券”等促销 [14] - 5月16日晚8点天猫618开售，宠物类目增长快，100分钟成交额超去年全天，首小时653个宠物品牌成交同比翻倍，9个品牌成交破千万，5个主粮单品成交破千万 [15] - 平台表现：天猫（5月16日0点 - 26日24点）头部品牌格局基本稳定，弗列加特、天然百利、爱肯拿排名上升；天猫国际（5月13日0点 - 5月26日24点）品牌成交金额榜单TOP10为天然百利、渴望等 [16][20] - 上市公司品牌表现：乖宝宠物的麦富迪在天猫猫/狗食品排No.6等，弗列加特排名大幅提升，在天猫猫/狗食品排No.3等；中宠股份的顽皮猫零食排名上升，领先猫狗食品品牌排名上升；佩蒂股份狗零食品类领先、主粮品类发力，爵宴品牌线上全渠道GMV1200万 + ，同比增长40% + [21][23][28] - 投资分析意见为重视头部宠食上市公司业绩超预期的持续性，2025年宠物食品景气，头部平台流量倾斜，头部品牌推新，费效比优化，头部企业市占率与利润率加速提升 [4] 生猪养殖 - 猪价偏强震荡，“降体重、稳产能”预期发酵，猪价预期或重估；6月2日全国外三元生猪销售均价14.42元/kg，周环比 + 0.8%；5000 - 10000头规模出栏养殖利润125.3元/头，行业普遍盈利，成本优秀主体利润好；二次育肥补栏积极性一般，成交价格下调；本周出栏体重129.2kg，较上周降0.2kg/头，环比 - 0.15%，后续出栏体重或继续下降 [4] - 投资分析意见为弱预期强现实下，重视头部猪企业绩兑现，猪价强于预期但产能恢复慢，“降体重、稳产能”预期发酵或重估猪价，低成本生猪养殖标的盈利值得期待；关注牧原股份等企业 [4] 动物保健 - 猪价预期重估下，重视养殖配套环节；养殖存栏增加、养殖场户盈利，动保企业疫苗销量恢复性增长，2025Q1兽用疫苗批签发数同比 + 23.02%，环比 + 10.07% [4] - 投资分析意见为下游养殖企业盈利驱动免疫需求恢复，提振疫苗等产品需求，动保企业盈利有望改善；关注潜力新品种带来的行业增量，部分企业加码宠物动保业务有望收获；关注瑞普生物等企业 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 生猪板块盈利修复与消费复苏叠加，低位配置价值显现，推荐牧原股份、温氏股份等 [6] - 饲料板块国内受益禽畜后周期，海外需求支撑价格，推荐海大集团、新希望等 [6] - 宠物板块国货崛起逻辑强化，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [6] - 种业转基因产业化提速，推荐大北农、登海种业、隆平高科 [27] - 白鸡需求向上但供给有不确定性，推荐圣农发展、禾丰股份 [28] 各部分总结 周观察 - 本周屠宰量小幅上行，5月30日全国生猪销售均价14.44元/公斤，样本企业日均屠宰量15.64万头，需求端回暖；二育规范化或使猪价先降后稳 [4][14] - 小麦饲用替代增加，玉米出货意愿强，本周饲料厂玉米到厂均价2457元/吨，环比-0.08%；进口大豆通关使豆粕供应缓解，本周均价3009元/吨，环比-0.23% [5][20] - 头部宠物品牌发力618，乖宝、中宠、佩蒂旗下品牌表现亮眼 [6][24] 本周市场表现（5.26 - 5.30） - 上证指数下跌0.03%，农业指数上涨1.79%，跑赢大盘1.82个百分点，畜养殖板块领涨 [7][29] - 个股中巨星农牧（+13.15%）、西王食品（+12.42%）、湘佳股份（+12.31%）领涨 [7][29] 本周重点新闻（5.26 - 5.30） - 巴西发生禽流感疫情，我国禁止从巴西输入禽及相关产品，对相关废弃物和截获产品作处理 [33] - 4月末全国能繁母猪存栏4038万头，环比持平，同比+1.3%；4月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3077万头，环比+0.5%，同比+20.0% [33] - 农业农村部研究谋划“十五五”水产种业发展，提出强化创新等举措 [34] 本周价格跟踪（5.26 - 5.30） - 生猪：5月30日外三元生猪均价14.47元/kg，仔猪均价35.24元/kg，白条肉均价18.64元/kg；自繁自养头均利润35.65元/头，外购仔猪头均利润-84.37元/头 [8][36] - 白羽鸡：本周鸡苗均价2.87元/羽，毛鸡均价7.37元/公斤，毛鸡养殖利润-0.38元/羽 [38] - 黄羽鸡：5月30日中速鸡均价10.40元/公斤 [41] - 牛肉：5月22日均价69.89元/公斤 [42] - 水产品：上周草鱼价格16.13元/公斤，5月30日鲈鱼价格40.00元/公斤，5月29日对虾价格28.50元/公斤 [44] - 大宗农产品：本周玉米期货结算价2339.00元/吨，豆粕期货结算价2966.00元/吨 [51] - 糖：5月30日NYBOT11号糖收盘价17.04美分/磅，郑商所白砂糖期货收盘价5763.00元/吨 [53] 主要肉类进口量 - 2025年4月猪肉进口8.00万吨，同比-7.1%；鸡肉进口3.19万吨，同比+4.7% [55] 饲料产量 - 2025年4月全国工业饲料产量2753吨，环比+4.2% [57]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 盈利修复与消费复苏使生猪板块低位配置价值显现，推荐牧原股份、温氏股份等[6] - 饲料板块国内受益禽畜后周期，海外需求支撑价格，推荐海大集团、新希望等[6] - 消费升级与关税壁垒强化宠物板块国货崛起逻辑，推荐乖宝宠物、中宠股份等[6] 周观察 - 本周屠宰量小幅上行，5月30日全国生猪销售均价14.44元/公斤，样本企业日均屠宰量15.64万头，需求端回暖；二育规范化或使猪价先降后稳，需关注相关政策[4][14] - 小麦饲用替代增加使玉米出货意愿增强，关注干旱对小麦产量影响；本周饲料厂玉米到厂均价2457元/吨，全国豆粕均价3009元/吨[5][20] - 头部宠物食品品牌发力618，乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份旗下品牌表现亮眼[6][24] 本周市场表现（5.26 - 5.30） - 农业指数上涨1.79%，跑赢大盘1.82个百分点，畜养殖板块领涨；巨星农牧、西王食品、湘佳股份领涨[7][29] 本周重点新闻（5.26 - 5.30） - 巴西发生H5N1亚型高致病性禽流感疫情，海关总署等禁止从巴西输入禽及相关产品[33] - 4月末全国能繁母猪存栏量4038万头，环比持平，同比+1.3%；4月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3077万头，环比+0.5%，同比+20.0%[33] - 农业农村部召开座谈会谋划“十五五”时期水产种业发展，提出要强化科技创新等[34] 本周价格跟踪（5.26 - 5.30） - 生猪：5月30日全国外三元生猪均价14.47元/kg，仔猪均价35.24元/kg，白条肉均价18.64元/kg；自繁自养头均利润35.65元/头，外购仔猪头均利润 - 84.37元/头[8][36] - 白羽鸡：本周鸡苗均价2.87元/羽，毛鸡均价7.37元/公斤，毛鸡养殖利润 - 0.38元/羽[38] - 黄羽鸡：5月30日中速鸡均价10.40元/公斤[41] - 牛肉：5月22日牛肉均价69.89元/公斤[42] - 水产品：上周草鱼价格16.13元/公斤，5月30日鲈鱼价格40.00元/公斤，5月29日对虾价格28.50元/公斤[44] - 大宗农产品：本周玉米期货结算价2339.00元/吨，豆粕期货结算价2966.00元/吨；5月30日NYBOT11号糖收盘价17.04美分/磅，郑商所白砂糖期货收盘价5763.00元/吨[51][53] 主要肉类进口量 - 2025年4月猪肉进口8.00万吨，同比 - 7.1%；鸡肉进口3.19万吨，同比 + 4.7%[55] 饲料产量 - 2025年4月全国工业饲料产量2753吨，环比 + 4.2%[57]

行情表现 - 锂电池指数下跌0.89%，跑赢沪深300指数[3][16][17] - 新材料指数下跌0.56%，稍强于沪深300指数[4][19] - 农林牧渔指数上涨1.95%，跑赢沪深300指数3.03个百分点[5][23] - 食品饮料板块下跌0.9%，跑赢市场指数[6][28] - 证券Ⅱ指数下跌0.09%，跑输沪深300指数0.99个百分点[7][29] - 汽车行业指数下跌4.32%，跑输沪深300指数3.24pct [8][32] - 光伏行业下跌1.77%，跑输沪深300指数[10][35] - 电力及公用事业上涨0.58%，跑赢沪深300指数1.66个百分点[11][39] - 传媒板块上涨1.73%，同期沪深300指数下跌[12][43] - 电子指数下跌0.51%，行业整体表现强于市场[14][47] - 通信行业指数上涨1.84%，跑赢沪深300指数[15][52] 投资建议 - 锂电池短期建议适度关注投资机会[3][17] - 新材料关注特定材料应用及国产替代进程[4][21] - 农林牧渔关注宠物食品和动保板块[5] - 食品饮料关注软饮料等板块投资机会[6][28] - 证券关注政策面及低估值券商板块[7][30][31] - 汽车关注新车发布、以旧换新及智能化升级[8][9][34] - 光伏中期关注特定技术企业及领域龙头[10][37] - 电力及公用事业关注大型水电和谨慎关注核电企业[11][41] - 传媒关注游戏等板块及头部公司[12][45] - 电子关注半导体产业链国产化环节[14][50] - 通信关注新易盛、仕佳光子[15][53] 行业资讯 - 小米SU7系列首季交付75,869辆，累计交付25.8万辆[17] - 鸿蒙智行智界汽车累计交付突破10万辆[17][33] - 广汽集团投资76.12亿元进入巴西市场[33] - 河南推进汽车以旧换新，力争完成50万辆左右[33] - 特斯拉6月底前启动Robotaxi试点服务[8][34] - 国内攻克钙钛矿薄膜大面积结晶均匀性难题[10][37] - 2025年风电光伏装机预计新增2.8亿千瓦[40][41] - 2024年文化贸易总额达1.4万亿元，数字文化贸易占比25.8% [45] - 英伟达2026财年一季度营收441亿美元，同比增长69% [53]

宠物鲜食粽子市场 - 宠物鲜食粽子推出新口味如肉松蛋黄粽、三文鱼鸭肉粽、奶黄兔兔粽，专为宠物猫狗设计 [1] - 法思纳宠物鲜食厨房推出88元套餐包含3个粽子，日预定量超千份，覆盖10个城市 [2][3] - 宠物鲜食粽子采用新鲜食材如三文鱼、南瓜、蛋黄等，保质期仅3天，过期产品处理给流浪动物 [2] - 销售渠道以线上预约为主占60%，线下门店冷链现提占30%，外卖平台占10% [3] - 76%宠主认为宠物是家庭成员，愿意为节日仪式感付费 [4] 宠物鲜食行业趋势 - 中国宠物鲜食市场年增速达61.7%，2025年规模预计突破427亿元 [5] - 超52%宠物处于亚健康状态，30%患有慢性疾病，鲜食能提供营养辅助治疗 [5] - 宠物主拟人化喂养需求驱动市场增长，愿为健康与仪式感支付溢价 [5] - 未来将实现科学喂养生态闭环，从线上问诊到食谱生成提供针对性解决方案 [5] 宠物食品消费行为 - 宠物粽子热潮蔓延至线上，小红书相关商品超1万件，自制教程笔记近700份 [5][6] - 消费者在保证食品安全基础上更愿为外观买单，特定造型更受欢迎 [6] - 现成宠物粽子价格30多元一个，自制成本不到10元，可按口味调整馅料 [6] 宠物市场规模 - 2024年中国宠物市场规模突破3000亿元，犬消费1557亿元，猫消费1445亿元 [7] - 食品市场占主要份额52.8%，烘焙粮、鲜粮偏好度上升 [7] - 国内宠物上市企业业绩突破，乖宝宠物营收超50亿元成为首家"50亿俱乐部"成员 [7] 行业竞争格局 - 食品饮料、医药健康等领域头部企业如伊利、蒙牛等跨界入局宠物行业 [8] - 国内宠物行业仍处发展阶段，海外市场营收占主要比重 [8] - 头部企业加速实施"双循环"战略，强化自主品牌建设与国内市场渠道铺设 [8]

报告核心观点 近期市场多呈现震荡整理态势，不同行业表现分化；部分行业如工程机械、机器人、传媒等有复苏或增长趋势，而券商等行业面临一定压力；建议关注政策导向、业绩确定性与估值修复潜力的行业和公司 [9][15][23] 财经要闻 - 1 - 4 月全国规模以上工业企业利润总额 21170.2 亿元，同比增长 1.4%，展现工业韧性 [5][9] - 国新办介绍经开区改革方案，2024 年 232 个经开区创造 GDP 达 16.9 万亿元，支持融资拓展 [5][9] - 上海市印发康复辅助器具产业发展行动方案，支持相关技术集成应用研究 [5][9] 宏观策略 - 近期 A 股市场多震荡整理，不同交易日领涨行业不同，如消费医药、电源游戏等 [9][10] - 当前上证综指与创业板指平均市盈率处于近三年中位数，两市成交金额多处于近三年日均成交量中位数上方 [9][10] - 政治局会议稳预期，央行释放流动性，市场流动性韧性增强，预计短期市场稳步震荡上行 [9][10] 行业公司 券商板块 - 4 月券商指数破位调整，中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌 4.92%，跑输沪深 300 [15] - 影响 4 月业绩核心要素包括权益波动、固收转强、成交量下滑等 [15] - 预计 5 月自营、经纪、投行等业务环比承压，整体经营业绩环比或下降 [16] - 建议关注政策面，市场转强时券商板块有望挑战 2016 年以来 1.55 倍平均估值 [17] 电力及公用事业 - 5 月电力及公用事业指数上涨 3.40%，跑赢沪深 300 [18] - 4 月全社会用电量 7721 亿千瓦时，同比增长 4.7%，1 - 4 月累计 31566 亿千瓦时，同比增长 3.1% [18] - 4 月规上工业发电量 7111 亿千瓦时，同比增长 0.9%，1 - 4 月累计 29840 亿千瓦时，同比增长 0.1% [19] - 煤炭产量 4 月同比增长 3.8%，1 - 4 月同比增长 6.6%，进口量 4 月同比减少 16.4%，1 - 4 月同比减少 5.3% [19] - 天然气 4 月产量同比增长 8.1%，1 - 4 月同比增长 5.3%，4 月进口量同比减少 6.1%，1 - 4 月同比减少 9.2% [20] - 维持“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业 [22] 工程机械、机器人 - 5 月中信机械板块上涨 2.51%，跑输沪深 300，三级子行业服务机器人等涨幅靠前 [23] - 建议配置工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，关注人形机器人相关企业 [23] 传媒 - 4 月 14 日 - 5 月 23 日传媒板块上涨 5.15%，部分个股涨幅或跌幅居前 [24] - 2024 年业绩下滑，2025Q1 大幅增长，建议关注游戏、出版、广告等板块 [30][31] - 游戏板块政策友好，AI 技术赋能有望实现价值重估；广告营销关注政策落实；出版关注低估值国有公司；影视关注内容定档和暑期、国庆档需求 [25][26][27] 基础化工 - 2024 年行业景气底部运行，收入基本持平，利润下滑，2025 年一季度经营同环比改善 [28] - 2024 年子行业业绩分化，2025 年一季度多数改善，行业盈利能力企稳 [29] - 河南省化工企业总体下滑，增速低于行业水平，维持“同步大市”评级，关注钾肥、磷化工 [30] 汽车 - 截至 5 月 19 日汽车（中信）行业指数上涨 4.21%，跑赢沪深 300 [37] - 4 月汽车产销同比增长，出口量同环比双增，新能源汽车产销快速增长，渗透率提升 [37][38][39] - 维持“强于大市”评级，关注新车发布、以旧换新政策及智能化升级 [39] 农林牧渔 - 4 月农林牧渔（中信）指数上涨 6.04%，跑赢沪深 300，种业板块涨幅居前 [39][40] - 4 月生猪价格环比上涨，二次育肥补栏积极性提升；白羽鸡苗均价环比持平，肉鸡均价环比上涨 [40][41] - 3 月宠物食品出口数量和金额同比增长，相关上市公司有望受益 [41] 软件 - 2025 年 1 - 3 月软件产业增速回升，业务收入和利润总额增长 [42] - 关注国产化、AI、算力等子行业动态，如英伟达芯片、AI 模型发布等 [42][43][44] - 给予行业强于大市评级，建议关注 R2、鸿蒙电脑发布进程 [45] 重点数据更新 限售股解禁 - 2025 年 5 月 27 - 29 日有多只股票限售股解禁，如炬芯科技解禁 3386.83 万股，占总股本 23.18% [46] 沪深港通前十大活跃个股 - 2025 年 5 月 27 日 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等数据公布，如比亚迪成交 85.95 亿元 [48]

报告核心观点 - 看好海大集团投资机会，推荐温氏股份等生猪养殖股、圣农发展、乖宝宠物、中宠股份；看好AI算力国产替代投资机会，推荐海光信息、浪潮信息；科技金融政策举措利好科技进步与金融市场发展 [4][6][9] 农业行业 市场表现 - 本周（5月19日 - 5月25日）沪深300指数涨跌幅为 - 0.18%，农林牧渔板块涨跌幅为 - 0.36%，板块排名第15，子行业中其他种植业、其他农产品加工、动物保健、生猪养殖及粮油加工表现位居前五 [4] 价格与利润情况 - 截至5月23日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.05/15.39/14.25元/公斤，环比上周分别 - 2.09%/+0.65%/-3.72%；平均猪肉价格为20.95元/公斤，环比上周上涨0.05%；仔猪平均批发价格28.00元/公斤，环比上周持平；二元母猪平均价格为32.53元/公斤，环比上周持平；自繁自养利润为48.21元/头，外购仔猪养殖利润为 - 16.06元/头 [4] - 截至5月23日，白羽肉鸡周度价格为7.36元/公斤，环比下跌0.54%；肉鸡苗价格为2.85元/羽，环比上周持平；养殖利润为0.01元/羽；鸡蛋价格为7.20元/公斤，环比下跌6.01% [4] 投资机会 - 随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善，饲料行业景气度有望见底回升，海大集团经营基本面有望迎来上行期，海外饲料业务有望成业绩潜在增长点 [4] - 生猪养殖行业本轮盈利时间持续性或超市场悲观预期，后续有望迎来预期修正和估值修复，推荐温氏股份等生猪养殖股 [4] - 2025年肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升变量，圣农发展处于业绩和PB估值底部区域，具备配置价值 [4] - 2025年是宠物主粮品牌决胜关键一年，应关注品牌利润端，推荐乖宝宠物、中宠股份 [4] 计算机行业 算力需求与采购 - 互联网和智算中心两大下游AI算力需求持续，国产化采购快速推进；互联网大厂持续投入模型训练与推理，加速国产AI芯片采购；智算中心政策明确国产建设目标，项目招投标数量增加，国产化率有望加速提升 [6] 芯片情况 - 国产AI芯片第一梯队厂商加速追赶英伟达，华为昇腾部分产品可对标，寒武纪等新一代主力产品有望替代；国产芯片厂商解决供应链问题，突破CUDA生态壁垒，国产化替代空间大 [6] 服务器情况 - 国内互联网厂商对AI服务器需求旺盛，预计到2028年中国加速服务器市场规模达253亿美元，2024 - 2028年均复合增速超20%；H20推动浪潮信息等业绩增长，昇腾系厂商份额提升，本土ODM厂商切入市场 [6] 投资策略 - 看好新一代产品性能有望大幅提升的第一梯队芯片厂商，推荐海光信息，关注寒武纪等；看好H20放量对传统服务器领军业绩拉动，推荐浪潮信息，关注华勤技术等，看好昇腾芯片份额提升投资机会，关注四川长虹等 [6] 非银行金融行业 政策举措 - 科技部等七部门发布支持科技金融政策举措，涉及多领域，覆盖科技企业全生命周期，有利于构建科技金融政策框架与服务体系 [9] 市场情况 - 2025年5月9日债券市场“科技板”推出，5月9日至25日26家金融机构发行科技债33张，合计规模1774亿元，占比25.74%；13家证券公司发行规模174亿元，占比6.43% [9] - 上周主要指数下跌，A股成交金额5.87万亿元，日均成交额1.17万亿元，环比减少7.34%；两融余额1.80万亿元，环比降低0.28%；中债相关指数及国债收益率有变动 [9]

市场表现 - 沪深300指数本周涨跌幅为-0.18%，农林牧渔板块涨跌幅为-0.36%，板块排名第15，子行业中其他种植业、其他农产品加工、动物保健、生猪养殖及粮油加工表现位居前五 [1] - 四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.05/15.39/14.25元/公斤，环比上周分别-2.09%/+0.65%/-3.72% [1] - 平均猪肉价格为20.95元/公斤，环比上周上涨0.05%，仔猪平均批发价格28.00元/公斤，二元母猪平均价格为32.53元/公斤，环比上周均持平 [1] - 自繁自养利润为48.21元/头，外购仔猪养殖利润为-16.06元/头 [1] - 白羽肉鸡周度价格为7.36元/公斤，环比下跌0.54%，肉鸡苗价格为2.85元/羽，养殖利润为0.01元/羽 [1] - 鸡蛋价格为7.20元/公斤，环比下跌6.01% [1] 生猪养殖行业 - 生猪养殖行业从2024Q2开始进入盈利周期，但行业整体降负债仍有较长路程要走 [2] - 当前市场对于生猪产能回升对盈利周期影响的预期或过度悲观，可能忽略原料成本下行筑底和2025年宏观需求潜在回升的正面影响 [2] - 生猪养殖行业本轮盈利时间的持续性或超出市场悲观预期，后续或有望迎来预期修正和估值修复 [2] - 推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新希望等生猪养殖股 [2] 饲料行业 - 随着上游原料价格下行筑底和下游养殖端改善，饲料行业景气度有望见底回升 [2] - 海大集团经营基本面有望迎来上行期，海外饲料业务或成为业绩潜在增长点 [2] 肉鸡行业 - 在原料成本维持低位和2025年宏观政策发力情景下，肉鸡行业业绩驱动因素或新增需求回升这一变量 [3] - 圣农发展当前处于业绩周期和PB估值周期底部区域，具备较好配置价值 [3] 宠物食品行业 - 2025年或是宠物主粮品牌决胜关键一年，需重点关注品牌利润端情况 [3] - 推荐全渠道销售表现领先的国产宠物食品龙头乖宝宠物，以及自主品牌业务盈利向上的中宠股份 [3]

核心观点 报告涵盖多个行业研究，包括传媒、基础化工、电力及公用事业、汽车、农林牧渔、软件、锂电池、通信等行业，分析各行业市场表现、业绩情况、发展趋势等，并给出投资建议，如关注游戏、出版、广告等传媒板块，钾肥和磷化工等基础化工行业，大型水电、核电等电力企业，以及汽车智能化、光通信等领域投资机会 [14][18][23]。 国内市场表现 - 昨日上证指数收盘价 3346.84，涨跌幅 -0.05%；深证成指收盘价 10091.16，涨跌幅 -0.41%；创业板指收盘价 2022.77，涨跌幅 -0.47%等多个指数有不同表现 [4]。 国际市场表现 - 道琼斯收盘 30772.79，涨跌幅 -0.67%；标普 500 收盘 3801.78，涨跌幅 -0.45%；纳斯达克收盘 11247.58，涨跌幅 -0.15%等国际指数有不同涨跌幅 [5]。 财经要闻 - 商务部等 8 部门印发计划，到 2030 年形成数智供应链模式，培育 100 家左右领军企业 [5][9]。 - 2025 年 1 - 4 月 30 个代表城市中 20 个城市 120 平方米以上住宅成交套数占比提升 [6][9]。 - 美国总统特朗普同意美国不需带回纺织制造业，希望制造芯片等“大物件” [6][9]。 宏观策略 - 近期 A 股市场震荡，不同日期行业表现有差异，如 5 月 26 日游戏、电源设备等行业表现较好 [9]。 - 上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数水平，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [9][10]。 - 国内政策定调稳预期，经济复苏动能强，人民币汇率企稳，流动性宽松，预计短期市场稳步震荡上行 [9][10]。 - 短线建议关注电源设备、汽车、医药等不同行业投资机会 [9][10]。 行业公司 传媒行业 - 2025 年 4 月 14 日 - 5 月 23 日传媒板块上涨 5.15%，部分个股涨幅或跌幅居前，当前 PE 历史分位为 72.60% [14][15]。 - 2024 年业绩下行，2025Q1 改善，游戏、影视等板块业绩增长，建议关注游戏、出版等板块及部分头部公司 [15][21]。 - 游戏板块政策友好，AI 应用有望实现价值重估；广告营销板块随经济和消费环境好转或回升；出版板块业绩平稳，关注国有出版公司；IP 新消费市场景气；影视板块 Q2 业绩或承压 [15][17][18]。 基础化工行业 - 2024 年行业景气底部运行，收入基本持平，利润下滑，2025 年一季度经营同环比改善 [18]。 - 2024 年子行业净利润分化，2025 年一季度多数改善，行业盈利能力企稳，财务指标稳健 [19]。 - 河南省化工企业总体下滑，增速低于行业水平，维持“同步大市”评级，关注钾肥、磷化工行业 [20]。 电力及公用事业行业 - 行业包含多个细分行业，经营稳健，稳定性和防御性突出，抗周期性强 [23]。 - 2024 年营收和归母净利润同比正增长，2025 年一季度营收下降但归母净利润正增长 [23]。 - 行业财务费用率下行，现金流充沛，股息率和分红比例处于市场中等偏上水平 [24]。 - 水电盈利能力最强，个股业绩稳健，河南企业营收同比下降，维持“强于大市”评级，关注大型水电、核电企业 [24][26]。 汽车行业 - 截至 5 月 19 日汽车行业指数上涨 4.21%，4 月汽车产销环比降同比增，出口保持同环比双增 [27]。 - 乘用车产销量同比增长，自主品牌市占率提升；商用车产销微增；新能源产销快速增长，渗透率提升 [28][29]。 - 维持“强于大市”评级，关注新车发布、以旧换新政策及智能化驾驶技术升级 [29]。 农林牧渔行业 - 2025 年 4 月农林牧渔指数上涨 6.04%，种业板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前 [30][31]。 - 4 月生猪价格环比涨同比跌，二次育肥增加，预计行业供需双增；白羽鸡苗均价环比持平，肉鸡均价环比涨；宠物食品出口数量和金额同比增长 [31][32]。 软件行业 - 2025 年 1 - 3 月软件产业增速略有回升，业务收入和利润总额增长 [33]。 - 国产化方面有芯片禁售、新品发布等动态；AI 领域有模型发布、应用加速等情况；算力方面数据中心厂商业绩分化，中东加速算力建设 [33][34][35]。 - 给予行业“强于大市”评级，关注 R2、鸿蒙电脑发布进程 [36]。 锂电池行业 - 2025 年以来锂电池指数走势强于沪深 300 指数，豫股标的走势弱于板块指数 [38]。 - 2024 年板块营收略增、净利润下降，2025 年一季度营收和净利润增长，豫股一季度总营收略增、净利润持续亏损 [43]。 - 维持“强于大市”评级，建议关注三条主线布局 [43]。 通信行业 - 2025 年 4 月通信行业指数弱于沪深 300 指数 [41]。 - 2025Q1 北美云厂商资本开支同比增长 64%，电信业务量收增长，5G 手机出货量同比增长，光模块出口总额同比增长 [41][42][44]。 - 维持“强于大市”评级，建议关注光通信、电信运营商、AI 手机板块 [45]。 重点数据更新 - 近期有多只股票限售股解禁，如尚太科技、新天然气等 [46]。 - 展示了 2025 年 5 月 26 日沪深港通前十大活跃个股明细 [48]。 - 未提及今日新股申购和 IPO 信息具体内容 [48]。 近期报告 - 近期发布多份报告，涉及市场分析、行业月报、年报点评等，涵盖多个行业和公司 [49][50][51]。