政策核心内容 - 国家广播电视总局印发《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措》 包含打破长剧集40集上限 放开季播剧间隔限制 松绑古装剧播出比例等具体措施 [2] - 监管层从"严管"转向"放开" 核心目标从"治乱"转为"振兴" 旨在激活创新基因并激发市场活力 [2] 行业影响 - 新规精准击中行业痛点 打破束缚创作的诸多限制 有利于行业健康发展 [2] - 政策松绑和审查优化降低前期不确定性 制作方更敢于投入优质IP开发 剧本打磨和制作资源 [3] - 新规取消40集上限 为史诗长剧和复杂叙事腾出空间 季播剧排播不再间隔一年 有利于优质IP持续开发 [4] 市场反应 - 影视板块股价全面上涨 市场信心明显提振 [2] - 新规有利于拉动资本回流 审查时间缩短和流程优化减少资金占用时间 资本更快见到回报且周转率提高 [3] - 中插广告提供新收入来源 直接提升项目潜在盈利能力 投资影视项目能更快收回成本并获得更多元赚钱途径 [3] 内容供给变化 - 监管放开后电视剧制作周期缩短 制作效率提升 能更快响应社会热点 [3] - 观众将看到更丰富 更精良 更符合需求的内容选项 [3] - 新规有利于重塑长剧价值 暑期档票房突破百亿元 年代剧《万物生》创下央视收视纪录 印证高质量内容的核心竞争力 [4] 行业发展阶段 - 行业曾经历飞速发展期 2014年全年获得发行许可证电视剧达429部 [2] - 严管政策摁住注水剧 天价片酬 作品同质化等老问题 但误伤优质创作并抑制市场活力 [2] - 政策红利转化为创作活力需行业拿出扎实作品 精准把握观众需求并灵活适应市场变化 [4]

政策调整核心内容 - 取消电视剧40集上限限制 不再简单限制集数 根据剧目题材和实际需要调整 [1][2] - 放松古装剧播出比例限制 不再严格限制数量 采取更精准灵活的播出措施 [1][3] - 放开季播剧间隔限制 优化播出机制 [1][2] - 鼓励优秀微短剧进入电视播出 丰富内容供给形式 [1][6] - 推动优秀境外节目引进播出 增加内容多样性 [1] 行业影响分析 - 影视板块出现积极市场反应 8月18日多只传媒股应声涨停 [2] - 解决制作方创作痛点 降低古装剧回本周期不可控风险 [3] - 激发古装剧创作热情 该门类拥有庞大观众基础且助力文化出海 [3] - 避免宏大叙事作品过度压缩内容 保护艺术完整性和叙事深度 [3] - 行业供给量大幅缩减 2014-2024年获发行许可证电视剧从429部锐减至115部 降幅达73% [4] 生态体系重构 - 构建多元化内容供给体系 长短剧协同发展满足不同需求 [5][6] - 长剧在叙事复杂度 人物塑造深度和情感共鸣强度具有不可替代优势 [5] - 短剧适配移动观看特点 迎合碎片化消费习惯但非简单替代关系 [5] - 推动行业竞争重心从资源争夺转向内容创新和品质比拼 [6] - 监管方式优化升级 需建立科学内容评估体系和优质内容生产激励机制 [8] 宏观意义 - 政策调整顺应文艺繁荣规律 重塑文化领域开放度预期 [9][10] - 增强宏观政策取向一致性 打造宽松开放的社会氛围和市场生态 [11] - 文化治理重点从"管得住"转向"活得好" 稳定更广阔领域的社会预期 [10][11]

游戏板块市场表现 - 游戏ETF（159869）午盘上涨近1.5% [1] - 顺网科技涨停 国脉文化、浙数文化、盛天网络、神州泰岳涨幅居前 [1] - 北纬科技、华立科技、吉比特跌幅居前 [1] 黑神话系列IP动态 - 《黑神话：悟空》官方公众号名称从"黑神话悟空"简化为"黑神话" [1] - 开发商游戏科学关联公司已注册"黑神话姜子牙""黑神话钟馗""黑神话小倩"等系列商标 [1] - 商标国际分类涵盖教育娱乐、广告销售、科学仪器 多数已注册成功 [1] 行业基本面与催化因素 - 游戏行业高频数据向好 中报预期良好 暑期DAU及商业化表现亮眼 [2] - 传媒板块明线为AI应用起势 暗线为内容输出带来的文化自信 [2] - 影视行业受剧集政策边际宽松催化 "电视剧创作21条"优化题材与审查维度 [2] 产业趋势与投资机会 - 中国开源大模型预计经历公有云价值重塑、B端赋能及C端场景落地三阶段 [2] - IP领域长线看好2B转授权及2C渠道增长逻辑 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映动漫游戏产业A股整体表现 [2]

电影产业历史与作品 - 长春电影制片厂前身为东北电影制片厂 是新中国电影的摇篮 从上世纪40年代末起推出许多优秀国产抗战电影 包括《中华女儿》《平原游击队》《赵一曼》《两个小八路》等经典作品 [7] - 反法西斯题材电影在全球范围内持续表达 从1940年至1945年约有300部反法西斯题材电影问世 迄今为止全世界电影人共拍摄1300多部反法西斯题材电影 互联网电影资料库统计标注反法西斯标签的电影电视剧和短片已超过4900部 [11] - 法国影片《虎口脱险》诞生于1966年 讲述1942年英国空军乘员在巴黎市民帮助下突破纳粹围追堵截的故事 [7] 电影创作与影响力 - 电影《南京！南京！》由陆川执导 以南京大屠杀惨案为主题 在多个国际影展中获得荣誉 2023年被美国刊物《综艺》评选为全球影史30部最佳战争电影之一 [10] - 该片创作过程极为痛苦 致力于最大程度还原历史 从服装化妆道具到布景每个细节都极力贴近真实 [8] - 1938年荷兰纪录片大师尤里斯·伊文思来到中国 用镜头记录台儿庄战役等珍贵抗战史料 成为世界了解中国抗战的窗口 [12] 文化交流与国际合作 - 美国演员布鲁斯·威利斯参与中国抗战题材电影拍摄 认为这个题材属于全世界 每个人都应该参与不论身处何地 [11] - 2011年中美文化艺术论坛在北京举行 美国演员梅丽尔·斯特里普表示愿意更多了解中国包括中国历史 [10] - 2013年法国文化部授予演员刘烨法兰西文学与艺术骑士勋章 其作品在戛纳威尼斯东京等国际电影节亮相 [13] 技术发展与修复工作 - 开展4K修复工作使经典电影永恒保存 [5] - 电影《虎口脱险》采用EASTMANCOLOR和PANAVISION技术制作 [3]

票房表现 - 2025年8月总票房突破45亿元人民币 [1] - 《南京照相馆》位列8月票房榜首位 [1] - 《浪浪山小妖怪》《捕风追影》分别位列票房榜第二和第三位 [1]

政策与监管动态 - 国务院原则同意中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案 [2][4] - 国家广播电视总局取消电视剧40集上限限制 并推出21条改革措施包括不严格限制古装剧数量和支持动画片制作 [2][4] 资本市场表现与交易机制 - A股市场全天成交额达2.42万亿元 较前一交易日放量158亿元且连续7个交易日超2万亿元 [4] - 银行股逆势走强 农业银行与邮储银行股价创历史新高 [4][5] - 港交所正研究延长交易时段可能性 包括评估24小时交易机制可行性 [6] 企业融资与分拆上市 - 阿里巴巴拟分拆斑马网络在香港联交所主板独立上市 目前持有44.72%股权且分拆后仍保留超30%持股 [6] 行业与企业运营数据 - 老铺黄金2025年上半年收入达123.54亿元人民币 同比增长251% 期内利润22.68亿元人民币且同比增长285.8% [9] - DeepSeek宣布自2025年9月6日起上调API接口调用价格 取消夜间时段优惠 [7] 大宗商品与贸易关系 - 美国大豆协会呼吁政府尽早与中国达成大豆出口协议 以避免收获季对豆农造成严重财务冲击 [10] 货币政策与经济指标 - 美联储7月会议纪要显示维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变 委员认为上半年经济活动增长放缓且通胀略高 [9]

行业历史表现 - 2015年传媒影视板块年内上涨172% 成为当年表现最好的行业 [2] - 2016年至今影视指数整体下跌超50% [4] - 万达电影、华谊兄弟、北京文化等电影大厂股价跌超80% [6] - 慈文传媒、欢瑞世纪等长剧公司股价跌超70% [6] 公司业绩表现 - 芒果超媒2024年营收140.8亿元 同比下滑3.75% [9] - 芒果超媒2024年归母净利润13.64亿元 同比大幅下滑61.63% [9] - 2024年仅华谊兄弟、北京文化等少数公司净利润实现正向增长 主要因2023年亏损更多 [11] - 慈文传媒2024年净利润仅300万元 [12] 政策影响分析 - "21条"政策从内容尺度、审查流程和电视剧形式多方面放宽限制 [24][26][27] - 实行"总局和省局同步审查" 片方可引入专家协审 复杂题材30天内必须反馈 [26] - 取消季播剧播放间隔 放宽集数限制 有利于IP开发和收入提升 [27] - 政策效果可类比2023年游戏版号放宽后行业净利润同比增长472% [20] - 网络游戏指数2024年至今上涨近40% 巨人网络上涨超100% [21] 市场竞争格局 - 短剧头部app红果短剧月活超2亿 仅次于头部视频平台 [29] - 2024年短剧市场规模突破500亿元 达长剧市场规模70% 超去年电影票房 [30] - 预计2024-2027年微短剧市场将保持25%年复合增长率 2027年达910亿元 [31] - 2024年获得发行许可证电视剧仅115部 较2014年429部下降73% [36] - 2024年电影备案数量2975部 同比下降1.1% [39] 技术发展趋势 - AI视频模型加速迭代 腾讯混元、快手可灵、阿里通义万相等国产模型表现突出 [43] - 阿里开源视频生成模型通义万相Wan2.2 为业界首个MoE架构视频生成模型 [43] - AI在广告领域的应用帮助平台实现智能投放和效果追踪 助力降本增效 [45] - TVB推出香港首部AI连续剧 AI短剧登上国外畅销榜 [43] 行业挑战与机遇 - 长剧投资大、回报周期长、不确定性高 导致投资端收紧 [40][41] - 供给端持续收缩 需要资本回流修复产能 [47] - 短剧生态对长视频的替代是不可逆趋势 [46] - 政策通过中插广告优化电视台盈利环节 芒果超媒等平台型公司可能率先受益 [42]

行业历史表现 - 传媒影视行业曾在2015年A股暴跌中逆势上涨172% 成为当年表现最佳行业 [3] - 2016年至今影视指数整体下跌超50% 其中万达电影、华谊兄弟、北京文化等头部公司跌幅均超80% [9][11] - 专注长剧市场的慈文传媒、欢瑞世纪跌幅超70% [12] - 芒果超媒在上市后6年内股价上涨15倍 但2021年至今从高点下跌70% [14][17] 公司业绩表现 - 芒果超媒2024年营收140.8亿元同比下滑3.75% 归母净利润13.64亿元同比大幅下滑61.63% [19] - 2024年一季度芒果超媒营收和净利润出现双位数下滑 [20] - 2024年仅华谊兄弟、北京文化等少数公司净利润实现正向增长 但增长基础是2023年亏损更多 [23] - 慈文传媒2024年净利润仅300万元 且在半年报中陷入亏损 [24][26] 政策影响分析 - 广电新21条政策发布后影视股轮番暴涨 芒果超媒、慈文传媒一度涨停 [6] - 政策从内容放松、审查效率提升、集数限制放宽等多角度优化行业政策 [35][36][37][40] - 审查周期缩短至30天内必须反馈 采用总局和省局同步审查机制 [37] - 取消季播剧播放间隔限制 有利于制作公司深度开发IP价值 [41] - 政策效果可类比2023年游戏版号放宽后行业净利润同比增长472%的案例 [32] 市场竞争格局 - 短剧市场快速崛起 2024年市场规模突破500亿元 达到长剧市场规模的70% [47] - 红果短剧APP月活超2亿 仅次于腾爱芒三家头部长视频平台 [45] - 预计2024-2027年微短剧市场将保持25%年复合增长率 2027年市场规模达910亿元 [48] - 2024年获得发行许可证的电视剧仅115部 较2014年429部下降73% [53] - 2024年电影备案数量2975部同比下降1.1% 较2016年3862部明显减少 [56] 技术变革影响 - AI视频模型加速迭代 腾讯混元、快手可灵、阿里通义万相等国产模型表现突出 [64] - 阿里开源通义万相Wan2.2 为业界首个使用MoE架构的视频生成模型 [65] - AI短剧已成为行业热点 甚至有作品登上国外畅销榜 [67] - TVB推出香港首部AI连续剧 展现AI在视频制作领域的潜力 [68] - AI在广告智能投放和效果追踪方面的应用将帮助平台降本增效 [72] 行业发展趋势 - 供给端持续收缩 电视剧备案和发行数量下降需要资本回流才能修复产能 [80] - 短剧生态对长视频的替代是不可逆的结构性变化 [78][79] - 行业固定资产投资和人力成本结构可能通过AI技术发生本质改变 [77] - 政策通过中插广告等优化电视台盈利环节 芒果超媒等平台型公司可能率先受益 [61]

另一方面，再迎行业利好消息，医药类股全线拉升，互联网医疗股方向涨幅较大，叮当健康大涨近24% 领衔，券商指为完成全年预算，基建支出需加速，基建类全天强势，中国中车、时代电气涨超5%，影 视股、石油股、电信股、家电股、光伏股多数表现活跃。(格隆汇) （原标题：港股收评：恒指跌0.24%，科技股普跌，苹果概念股走弱，基建医药强势） 盘面上，作为市场风向标的大型科技股多数表现低迷，美团跌3%，百度跌2.58%，小米跌超2%，阿里 巴巴跌1.5%，京东跌超1%，腾讯勉强翻红，网易涨1%；昨日大幅上涨的苹果概念股跌幅明显，其中， 瑞声科技绩后大跌超13%，舜宇光学、鸿腾精密跌超3.5%，锂电池股、新消费概念股、汽车股、黄金 股、铜业股等有色金属齐跌，其中，新消费老铺黄金跌近4%，奈雪的茶、茶百道、蜜雪集团等饮料股 纷纷走低。 港股三大指数集体收跌，恒生科技指数午后一度跌至1.3%，最终收跌0.77%，恒生指数、国企指数分别 下跌0.24%及0.43%，午后市场情绪稍显弱势。 ...

游戏行业表现 - 游戏行业高频数据向好且中报预期良好 板块具备持续性 [1] - 暑期DAU及商业化表现亮眼 [1] - 暑期档游戏行业景气度持续提升 [1] 传媒板块AI应用 - 传媒板块明线为AI应用起势 暗线为内容输出带来的文化自信 [1] - 看好中国开源大模型爆发及产业格局重塑 [1] - AI应用逐步从预期走向兑现 产业催化值得关注 [1] - 预计将经历公有云价值重塑 B端赋能及C端场景落地三阶段 [1] 影视行业政策 - 影视行业受剧集政策边际宽松催化 [1] - "电视剧创作21条"在题材 审查等维度优化 [1] - 利好产能及内容创新提升 [1] - 暑期档影视行业景气度持续提升 [1] IP领域发展 - IP领域长线看好2B转授权及2C渠道增长逻辑 [1] - 暑期档IP行业景气度持续提升 [1] 动漫游戏指数 - 游戏ETF（516010）跟踪动漫游戏指数（930901） [1] - 指数选取涉及动画制作 漫画出版 游戏开发及相关服务的上市公司证券 [1] - 反映数字娱乐领域相关上市公司证券的整体表现 [1] - 指数聚焦动漫及游戏产业 体现文化与科技融合发展趋势 [1] - 适合关注新兴产业成长性的投资者 [1] 基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证动漫游戏ETF联接C（012729） [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证动漫游戏ETF联接A（012728） [1]