2025年工业企业利润数据核心观点 - 2025年全国规模以上工业企业利润总额实现73982.0亿元，同比增长0.6%，为2022年增速转负后年度数据首次转正 [1] - 2025年制造业利润总额为56915.7亿元，同比增长5.0%，增速较2024年大幅回升8.9个百分点 [1] - 2025年12月，规上工企当月利润同比增速由11月的下降13.1%转为增长5.3%，大幅回升18.4个百分点 [1] 2025年12月利润增速大幅回升的原因 - 生产端显著回暖，制造业领涨，带动盈利基数放大 [5] - 外需与出口交货值回升，高新技术、汽车、集成电路等出口对生产与盈利形成实质拉动 [5] - 上游与部分中游行业出厂价及行业PPI结构性改善，利润率边际修复 [5] - 高技术制造与装备制造的新动能继续贡献利润占比与增量 [5] - PMI重返扩张并出现补库迹象，工作日偏多与政策信号提振企业生产安排，共同改善当月盈利 [5] - 2025年11月受超高基数压制的扰动消退，12月同比读数自然回升 [5] 2025年制造业利润结构分析 - 2025年，规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规上工企利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [6] - 2025年，规模以上高技术制造业利润同比增长13.3%，增速高于全部规模以上工业12.7个百分点 [6] - 分行业看，2025年1-12月，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长9.4%，增速较1-11月回升1个百分点 [4] - 2025年1-12月，采矿业利润总额同比下降26.2%，但降幅较1-11月收窄1个百分点，已连续5个月改善 [4] 企业经营效率与回款情况 - 截至2025年12月末，工业企业应收账款平均回收期为67.9天，较11月末回落2.5天，显示回款速度加快 [4] 2026年制造业发展展望 - 中国经济驱动逻辑已切换至以“广义财政支出”为核心的“政策周期”，2026年作为“十五五”规划开局之年，积极的财政政策与重大项目集中落地，旨在推动基建投资回升 [7] - 2026年是美国中期选举年，历史规律显示中期选举年倾向于推行扩张性财政、货币政策，中美政策共振有望共同提振以工业金属为代表的全球大宗商品需求与价格，推动PPI触底回升 [7][8] - 国内货币政策预计延续适度宽松，海外方面预计美联储货币政策仍处于相对宽松的降息通道，美元指数有望下行 [9] - 叠加国内基本面保持韧性、中美贸易关系相对稳定，人民币汇率有望实现温和升值，并吸引外资净流入 [9] - 测算显示2026年A股资金净流入规模或进一步扩大至1.56万亿元，为市场带来流动性支持 [9] 2026年可能迎来较快发展的行业 - 科技创新与优势制造领域，尤其是AI技术驱动的智能驾驶和人形机器人板块 [9] - 顺周期及产能出清充分领域，一方面中美周期共振有望提升对顺周期板块的需求，另一方面反内卷的持续推进，有望从供给端推动包括顺周期在内的部分行业实现困境反转 [9]

整体利润表现 - 2025年1-12月规模以上工业企业利润累计同比增速为0.6%，较前11月的0.1%有所回升[1] - 2025年12月当月工业企业利润同比增速为5.3%，较11月的-13.1%大幅回升18.4个百分点，实现由负转正[2] - 2025年1-12月规模以上工业企业营业收入累计同比增速为1.1%，低于营业成本累计同比增速1.3%，企业“增收不增利”局面延续[5] 利润结构分析 - 12月当月营业收入同比为-2.98%，当月毛利润同比为-3.05%，均对利润构成负贡献，利润反弹主要与企业年末投资收益大幅增加有关[2] - 12月产成品存货同比增长3.9%，较11月下滑0.7个百分点，受外需拉动出口及国内政策促进投资影响[2] - 12月应收账款平均回收期为67.9天，同比增加3.8天，表明企业现金流和经营压力依然较大[2] 行业分化趋势 - 上游采选业利润拖累最大，煤炭开采和洗选业利润累计同比为-41.8%，有色金属矿采选业则表现亮眼，利润累计同比为36.1%[12] - 中游装备制造业利润增长7.5%，表现稳定；下游消费品制造业利润当月增速大幅下跌至-7.9%，与社零消费增速下滑有关[5] - 企业利润呈现“K型”分化，有色金属冶炼及压延加工业利润累计同比达22.6%，而煤炭、化工等传统内需依赖型行业面临较大下行压力[5][12] 未来展望 - 预计2026年1-2月工业企业利润增速将继续维持在正增长区间，受益于2025年同期的低基数效应（-0.3%）及政策性金融工具的跨年影响[5] - 前瞻性指标显示改善趋势，1月战略性新兴产业PMI环比上行0.9个百分点至50.0，BCI企业投资、销售、利润指数同比环比均大幅回升[5]

2025年中国工业企业利润表现与结构分析 - 2025年全国规模以上工业企业利润实现小幅正增长，全年同比增长0.6%，扭转了此前连续三年的下降态势 [2] - 2025年12月单月利润增速显著回升，由11月的下降13.1%转为增长5.3%，增速回升18.4个百分点，显示年末经济活力增强 [2] 工业利润增长的结构性驱动因素 - 装备制造业是利润增长的核心拉动力量，2025年利润同比增长7.7%，拉动全部规上工业利润增长2.8个百分点，其利润占比提升至39.8%，较上年提高2.6个百分点 [3] - 高技术制造业增长势头强劲，2025年利润同比增长13.3%，增速高于全部规上工业12.7个百分点，成为工业高质量发展的重要动力 [3] 装备制造业主要细分行业表现 - 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润实现高速增长，同比增速达31.2% [3] - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同样实现两位数增长，同比增速为19.5% [3] - 专用设备制造业、电气机械和器材制造业、通用设备制造业利润均保持增长，增速分别为5.7%、4.9%和4.2% [3] 高技术制造业的突出增长领域 - 智能消费设备制造行业利润增长迅猛，全年同比增长48.0%，其中智能无人飞行器制造和智能车载设备制造行业利润分别增长102.0%和88.8% [4] - 半导体产业链实现“加速跑”，集成电路制造、半导体器件专用设备制造利润呈爆发式增长，增速分别高达172.6%和128.0% [4] - 医疗领域高质量发展成效显现，基因工程药物和疫苗制造、生物药品制造行业利润分别增长72.7%和37.1% [4] 对增长动因的解读与未来展望 - 工业利润增长得益于宏观政策支持、市场需求稳定以及企业技术创新与效率提升 [2] - 装备制造业与高技术制造业的强劲表现，反映了工业经济结构向优升级、新动能支撑作用明显的趋势 [2][3] - 半导体等行业利润高增，体现了在关键核心技术攻关和产业链自主可控方面取得积极进展 [5] - 智能消费设备、半导体、生物医药等细分领域，受益于政策支持、研发投入加大及市场需求升级，正成为经济增长的新引擎 [4][5]

文章核心观点 - 12月规模以上工业企业利润同比增速由负转正至5.3%，主要受利润率改善和人民币升值带动海外利润回流支撑，但营收下降且内需偏弱制约持续改善 [2][11] - 行业表现分化，装备制造业和高技术制造业利润增长强劲，而消费品制造业盈利继续承压 [6][14] - 工业企业库存增速回落，下游消费品行业主动去库与中游装备制造业补库并存，反映内需偏弱且企业经营仍承压 [6][9][17] 12月工业企业整体表现 - 12月规上工企营业收入同比下降3.2%，降幅较上月扩大3.0个百分点 [2][16] - 12月规上工企利润同比增速为5.3%，较上月（-13.1%）大幅上升18.4个百分点并转正 [2][11] - 12月利润环比增速大幅高于近5年中位数，是2018年以来首次出现年底利润环比上升 [2][11] - 1-12月，规上工企每百元营业收入中的成本为85.31元，费用为8.62元 [16] 利润改善的驱动因素 - **利润率改善是主要支撑**：12月利润率同比大幅上升，是利润改善的主要支撑 [2][11][16] - **价格拖累收窄**：价格拖累小幅收窄，对利润改善有帮助 [2][11] - **人民币升值诱发利润回流**：11月下旬以来人民币升值带动企业利润回流，是利润改善的重要原因 [2][5][11] - 2025年全年经常项目下银行代客结售汇差达到贸易差额的25.9%，为2015年以来全年比例第二高 [5] 分企业类型利润表现 - 国有企业利润增速继续下行 [11] - 私营企业、股份制企业、外商企业利润增速均有修复 [11] 分行业利润表现 - **整体改善**：12月上游采矿业、中游原材料业和下游消费品制造业利润同比均有修复，但消费品修复力度较小 [11] - **装备与高技术制造业突出**： - 1-12月，装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规上工企利润增长2.8个百分点 [14] - 1-12月，高技术制造业利润同比增长13.3%，增速高于全部规上工业平均水平12.7个百分点 [14] - 智能消费设备制造、半导体制造、医疗相关制造表现突出 [14] - **消费品制造业承压**：从两年平均增速看，消费品制造业利润降幅扩大 [14] 营收利润率与成本 - 12月工企营收利润率录得5.57%，较上月有所回落 [16] - 分行业看，采矿业、消费品制造业当月营收利润率下滑，原材料业、装备制造业当月营收利润率上升 [16] 库存状况 - 12月工业企业产成品库存名义增速为3.9%，较上月回落 [9][17] - 剔除价格因素后，实际库存增速为5.9%，较上月回落1.1个百分点 [9][17] - **行业库存分化**：多数下游消费品行业处于主动去库状态；中游装备制造行业则以补库为主 [9] - 11月有超六成的行业库存回补 [9] 其他经营指标 - 12月产成品周转天数为19.9天，相比上月有所下降 [17] - 12月工企产销率季节性上行至近十年中位水平 [17] - 资产负债率季节性回落但仍为近十年新高，指向企业经营依然承压 [17] 未来展望 - 短期内，人民币升值或继续带动滞留海外利润回流，支撑短期利润增速 [2][11] - 中长期来看，人民币升值有利于遏制出口企业“内卷式”价格竞争，推动其转向技术升级、质量提升和品牌建设，经过市场调整后或指向中长期企业盈利能力上行 [2] - 偏弱的内需意味着工业企业难有持续补库动力，或需要进一步发力稳投资、扩消费 [6]

总体表现 - 12月规上工业企业营业收入同比下降3.2%，降幅较上月扩大3.0个百分点[3][6] - 12月规上工业企业利润同比增速为5.3%，较上月（-13.1%）大幅转正并上升18.4个百分点[3][22] - 12月利润环比增速大幅高于近5年中位数，为2018年以来首次年底利润环比上升[3][22] - 利润改善主要支撑来自营收利润率增速明显改善，价格拖累小幅收窄亦有帮助，营收降幅扩大则小幅拖累盈利[3][22] 利润驱动与结构 - 人民币升值带动海外利润回流是短期利润改善重要原因，2025年全年经常项目下银行代客结售汇差达到贸易差额的25.9%，为2015年以来第二高[4][12] - 1-12月装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规上工企利润增长2.8个百分点[5][26] - 1-12月高技术制造业利润同比增长13.3%，增速高于全部规上工业平均水平12.7个百分点[5][26] - 12月规上工企每百元营业收入中的成本为85.31元，费用为8.62元，成本较上月下降，费用较上月上升[6][31] 行业分化与经营状况 - 分行业看，采矿业、消费品制造业当月营收利润率下滑，原材料业、装备制造业当月营收利润率上升[6][31] - 12月工业企业产成品库存名义增速回落至3.9%，剔除价格因素的实际库存增速为5.9%，较上月回落1.1个百分点[6][32] - 企业经营依然承压，资产负债率季节性回落但仍为近十年新高[6][32]

总体盈利趋势 - 2025年1-12月规模以上工业企业利润同比增长0.6%，较前值0.1%回稳[2] - 2025年12月当月利润由11月下降13.1%转为增长5.3%[2] - 2025年1-12月营业收入利润率为5.31%，较上年下降0.03个百分点[3] - 预计2026年规模以上工业企业利润全年增速或为3.6%[9] 结构分化：新质生产力引领 - 2025年高技术制造业利润同比增长13.3%，高于全部工业平均12.7个百分点[4] - 装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部工业利润增长2.8个百分点，其利润占比达39.8%[6] - 智能消费设备制造行业利润增长48.0%，其中智能无人飞行器制造、智能车载设备制造分别增长102.0%、88.8%[4] - 集成电路制造、半导体器件专用设备制造行业利润分别增长172.6%、128.0%[4] - 传统产业内部分化，具备新质生产力特征的子行业如生物基化学纤维制造利润增长88.6%，高于化纤行业平均93.1个百分点[6] 价格与政策环境 - 2025年12月PPI同比为-1.9%，环比上涨0.2%[3] - “反内卷”政策旨在通过市场化、法制化手段引导价格回归成本线以上竞争，支撑利润回稳[1][8] 库存状况 - 2025年12月末工业企业产成品存货同比增长3.9%[10] - 多个行业库存处于历史低位，如皮革毛皮羽毛及其制品和制鞋业库存分位数低于10%[11]

21世纪经济报道记者冉黎黎 北京报道 1月27日，国家统计局发布数据显示，2025年全国规模以上工业企业利润增长0.6%，扭转了连续三年下降态势。三大 门类中，制造业实现利润总额56915.7亿元，增长5.0%，增速较2024年大幅回升8.9个百分点。装备制造业、高技术制造业等新动能支撑作用明显。其中， 2025年，规模以上装备制造业利润较上年增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是对规模以上工业企业利润增长拉动作用最强的板 块。 从2025年全年走势来看，中国民生银行首席经济学家温彬对21世纪经济报道记者表示，全年利润增速波动较大，但中长期向好趋势未变，企业盈利基础仍在 稳步修复。 对于全年工业企业利润扭转连续三年下降态势，远东资信研究院副院长张林对21世纪经济报道记者表示，2025年工业企业利润的止跌回升，意味着内需与外 需的恢复效应开始显现。 展望2026年，温彬表示，工业企业利润有望延续修复态势。需求端，国内消费平稳增长，投资逐步止跌回稳，出口有望量稳质升，总体需求稳中向好；物价 端，反"内卷"政策作用下，物价降幅收窄，企业成本压力有所缓解，进一步支撑利润改善。此外，随着新型工 ...

国家统计局27日发布数据显示，2025年全国规模以上工业企业利润增长0.6%，其中装备制造业、高技术制造业等新动能支撑作用明显， 传统产业利润结构持续优化，工业经济发展向新向优。跟随海报，一起了解。 制造业增长5.0% 增速较2024年大幅回升8.9个百分点 电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.4% 权威数读 / 13 8 装备制造业为工业向优升级提供坚实支撑 规上装备制造业利润较上年增长7.7% 拉动全部规上工业企业利润增长2.8个百分点 是拉动作用最强的板块 8个大类行业中有7个行业利润较上年增长 权威数读 / 220 2013 高技术制造业为工业高质量发展注入强劲动力 规上高技术制造业利润较上年增长13.3% 高于全部规上工业12.7个百分点 智能无人飞行器制造、智能车载设备制造行业 利润分别增长102.0%、88.8% 集成电路制造行业利润增长172.6% 基因工程药物和疫苗制造行业利润增长72.7% 权威数读 / 传统产业提质升级不断壮大工业新动能 新质生产力发展成效继续显现 利润明显高于行业平均水平 生物化学农药及微生物农药制造行业利润 较上年增长20.7% 生物基化学纤维制造行业利润增长88 ...

2025年中国规模以上工业企业利润核心数据与表现 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，扭转了连续三年下降态势 [1][4] - 2025年，规模以上工业企业实现营业收入139.20万亿元，比上年增长1.1%，营业收入利润率为5.31% [5] - 2025年12月份，规模以上工业企业当月利润由11月份下降13.1%转为增长5.3%，回升18.4个百分点 [4] 按企业所有制类型划分的利润表现 - 国有控股企业实现利润总额20561.0亿元，比上年下降3.9% [4] - 股份制企业实现利润总额55408.3亿元，下降0.1% [4] - 外商及港澳台投资企业实现利润总额17447.4亿元，增长4.2% [4] - 私营企业实现利润总额22810.6亿元，与上年持平 [4] 三大工业门类利润表现 - 采矿业实现利润总额8345.1亿元，比上年下降26.2% [6] - 制造业实现利润总额56915.7亿元，增长5.0%，增速较2024年大幅回升8.9个百分点 [1][6] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额8721.2亿元，增长9.4% [6] 制造业内部结构及新动能表现 - 装备制造业利润较上年增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [1][7] - 装备制造业利润占全部工业企业利润的比重达39.8%，较上年提高2.6个百分点 [7] - 高技术制造业利润较上年增长13.3%，高于全部规模以上工业12.7个百分点 [8] 重点细分行业利润增长情况 - 装备制造业8个大类行业中有7个行业利润增长，其中铁路船舶航空航天行业利润增长31.2%，电子行业利润增长19.5% [7] - 智能消费设备制造行业利润较上年增长48.0%，其中智能无人飞行器制造行业利润增长102.0%，智能车载设备制造行业利润增长88.8% [8] - 半导体相关行业利润高速增长：集成电路制造行业利润增长172.6%，半导体器件专用设备制造行业利润增长128.0% [8] 企业经营效率与运营指标 - 2025年末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为75.9元 [5] - 人均营业收入为188.9万元，比上年末增加5.5万元 [5] - 产成品存货周转天数为19.9天，较2025年2月末的22.3天降低 [5] - 应收账款平均回收期为67.9天 [5] 全年利润走势与驱动因素分析 - 全年利润增速波动较大，上半年受关税冲击、利润率收缩等因素影响，6月录下年内低点，下半年随着稳增长及反“内卷”政策效应显现，利润增速止跌回升 [6] - 利润止跌回升意味着内需与外需的恢复效应开始显现 [1][5] - 营收利润率从2025年1—2月份的4.53%回升至12月的5.31%，体现反“内卷”措施影响下的价格竞争缓和与工业产品价格改善 [5] 2026年行业展望 - 需求端国内消费平稳增长，投资逐步止跌回稳，出口有望量稳质升，总体需求稳中向好 [2] - 物价端在反“内卷”政策作用下，物价降幅收窄，企业成本压力缓解，进一步支撑利润改善 [2] - 随着新型工业化和现代化产业体系建设加快推进，制造业有效投资、设备更新和技术改造需求持续释放，工业企业经营环境和利润率有望逐步改善 [2]

2025年全国规模以上工业企业利润数据核心观点 - 2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，同比增长0.6%，扭转了连续三年下降的态势 [1] - 2025年12月，规模以上工业企业当月利润同比增长5.3%，较11月份下降13.1%的态势大幅回升18.4个百分点 [1] 按三大门类划分的利润表现 - **采矿业**: 2025年实现利润总额8345.1亿元，同比下降26.2% [3] - **制造业**: 2025年实现利润总额56915.7亿元，同比增长5.0% [3] - **电力、热力、燃气及水生产和供应业**: 2025年实现利润总额8721.2亿元，同比增长9.4% [3] 主要细分行业利润增长情况 - **高增长行业**: 黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长3.0倍，有色金属冶炼和压延加工业增长22.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长19.5%，电力、热力生产和供应业增长13.9% [4] - **中低速增长行业**: 专用设备制造业利润增长5.7%，电气机械和器材制造业增长4.9%，通用设备制造业增长4.2%，农副食品加工业增长3.2%，汽车制造业增长0.6% [4] - **下降或减亏行业**: 石油、煤炭及其他燃料加工业比上年减亏，非金属矿物制品业下降1.7%，化学原料和化学制品制造业下降7.3%，纺织业下降12.0%，石油和天然气开采业下降18.7%，煤炭开采和洗选业下降41.8% [4] 新动能与产业结构优化 - **装备制造业**: 2025年利润同比增长7.7%，拉动全部规上工业企业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块；其利润占全部工业企业利润比重达39.8%，较上年提高2.6个百分点 [4] - **高技术制造业**: 2025年利润同比增长13.3%，增速高于全部规上工业平均水平12.7个百分点 [4] 传统产业中的新质生产力发展 - **化工行业新领域**: 生物化学农药及微生物农药制造利润增长20.7%，文化用信息化学品制造利润增长15.2%，分别高于化工行业平均水平28.0个和22.5个百分点 [5] - **化纤与电力行业新领域**: 生物基化学纤维制造利润增长88.6%，高于化纤行业平均水平93.1个百分点；生物质能发电行业利润增长47.9%，高于电力行业平均水平34.0个百分点 [5]