核心观点 - 2025年机械行业盈利能力持续改善，重点关注新质生产力方向[1] - 2024年机械板块涨幅落后，2025年初至今涨幅居前，申万机械设备指数上涨10.44%，跑赢上证指数10.43个百分点[4] - 2025年一季度机械行业扣非归母净利润274.96亿元，同比下滑30.03%，绝对值和同比增速均创2021Q1以来新高[4] - 政策聚焦新质生产力提升，建议关注低空经济、深海科技、人形机器人、工业母机方向[6] 行业表现 - 2024年申万机械设备指数上涨5.04%，跑输上证指数7.63个百分点[4] - 2025年初至今机械设备一级行业指数涨幅10.44%，排名居首[4] - 2025Q1机械设备板块公募基金配置比例3.27%，较2024年提升0.48个百分点[32] - 细分板块分化明显，2025年初至今工程机械器件涨幅39.70%，印刷包装机械28.43%[36] 通用机械投资机会 - 建议关注工程机械和压缩机，逆周期政策有望提振景气度[5] - 政府拟发行超长期特别国债1.3万亿元，安排地方政府专项债券4.4万亿元，带动工程机械需求[5] - 压缩机受益冰雪消费高景气度和设备以旧换新政策，预计未来5年每年设备投资增量约266亿元[5] - 工商业制冷压缩机政策推动更新替换量超3500万台(套)，超过2021年高点全年销量2463万台[63] 新质生产力方向 低空经济 - 预计2035年无人机整机交付超6100万架，制造产值4900亿元；eVTOL交付30万架，市场规模5700亿元[7] - 建议关注低空照明、飞行器电机、eVTOL座椅三大环节[7] - 轴向磁通电机体积和重量下降50%，同功率下更轻更小[97] - 低空照明基建领域增量市场近1000亿元[94] 深海科技 - 海洋蕴含34%石油和天然气，其中44%位于水深300米以下深海[8] - 我国深水采油树国产化率不足30%，关键部件依赖进口[9] - 海底数据中心相比陆上省电、省水、省地，未来有望大批量建设[8] 人形机器人 - 预计2028年全球市场规模增至138亿美元，2022-2028年CAGR约44.75%[113] - 核心零部件为传感器、电机、丝杠和减速器，与工业母机高度重叠[114] - 空心杯电机2022年全球CR5为67%，国内厂商逐步布局[117] - 谐波减速器国产替代进展良好，绿的谐波市场份额26%[119] 工业母机 - 承担机器制造40%-60%加工工作量，直接影响制造质量和效率[125] - 人形机器人放量依赖工业母机工艺迭代升级，是批量化生产降本核心[127] - 核心零部件产业链升级将推动工业母机向高端迈进[127] 重点公司 - 工程机械：三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份[5] - 压缩机：冰山冷热、冰轮环境、汉钟精机、雪人股份、晶雪节能[5] - 低空经济：木林森、东睦股份、信质集团、天成自控、安达维尔[7] - 深海科技：海油工程、迪威尔、德石股份、海兰信、联科科技[9] - 人形机器人：柯力传感、鸣志电器、双环传动、绿的谐波、汇川技术[10] - 工业母机：科德数控、海天精工、纽威数控、华中数控、宁波精达[11]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 2024 年机械板块涨幅落后，2025 年以来涨幅居首，一季度扣非归母净利润绝对值和同比增速均创 2021Q1 以来新高，建议关注工程机械、压缩机，持续关注低空经济、深海科技、人形机器人、工业母机方向 [4] 根据相关目录分别进行总结 年初至今（5 月 14 日）涨幅居前，整体估值低于历史中位 - 2024 年申万机械设备指数涨 5.04%，排名靠后，跑输上证指数 7.63 个百分点、深证成指 4.3 个百分点；2025 年初至今涨幅 10.44%，排名居首，跑赢上证指数 10.43 个百分点、深证成指 12.52 个百分点 [4][19] - 2024 年机械行业营收 19995.67 亿元，同比增 6.55%，扣非归母净利润 863.64 亿元，同比下滑 3.28%；2025 年一季度营收 4540.09 亿元，同比增 11.23%，扣非归母净利润 274.96 亿元，同比下滑 30.03% [22][27] - 2024 年机械设备板块公募基金配置比例 2.79%，2025Q1 为 3.27%，提升 0.48 个百分点 [31] - 2024 年涨幅大的板块为摩托车、半导体设备等；2025 年初至今涨幅大的为工程机械器件、印刷包装机械等 [35] - 2024 年营收同比增速高的细分板块为半导体设备、光伏加工设备等；扣非归母净利润增速高的有摩托车、半导体设备等 [38] - 2025Q1 营收同比增速高的细分板块为半导体设备、摩托车等；扣非归母净利润增速高的有航海装备、轨交设备等 [40] 通用机械关注工程机械、压缩机 - 2025 年 4 月 PMI 同比降 2.78%，1 - 3 月固定资产投资累计增长 4.2%，积极财政政策有望提振通用机械景气度，建议关注工程机械和压缩机 [44] 新开工项目进度加快、电动化率提升、出海有望提振工程机械销量 - 政府拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元、地方政府专项债券 4.4 万亿元，资金到位将加快新开工项目进度，带动工程机械设备需求，新能源渗透率提升也将加速，2025 年 2 月小松挖掘机开工小时数同比高增 100.71%，有望受益标的有三一重工等 [48] - 高空作业机械和叉车电动化渗透率较高，处于铅改锂阶段；装载机电动化渗透率近三年提升快；挖掘机电动化进展慢；矿卡电动化进程较快，2024 年新能源矿卡销量增长超 70%，渗透率超 13% [50] - 海外租赁商市场份额大，我国工程机械主机厂数字化运营与海外租赁企业商业模式契合，为出海提供机遇，2025 年 3 月工程机械出口金额同比增长 7.53%，有望受益标的有三一重工等 [54][55] 压缩机有望受益于冰雪消费高景气度和设备以旧换新政策 - 政策加持冰雪产业发展，到 2027 年冰雪经济总规模达 1.2 万亿元，2030 年达 1.5 万亿元，未来各地室内和中小型滑雪场数量将增长，每年带来设备增量或超 200 亿元 [58][59] - 政策支持将符合条件的冰雪设备纳入更新范围，鼓励节能技术，行业门槛提升利好头部压缩机企业 [62] - 估计完成政策要求需更新改造工商业制冷设备约 3500 万台（套），超 2021 年高点全年销量 [63] - 2025 年新能效标准实施将催化制冷压缩机更新换代需求，一级能效标准提升近 50% [66] - 大型冷水机组变频化是趋势，2022 年中央空调市场仍有近 247 亿元定速空调产品需求，螺杆机变频占比提升空间大 [70] - 制冷剂配额政策使供应收紧，价格上涨，驱动压缩机厂商推新冷媒压缩机 [71][73] - 螺杆压缩机逐步替代活塞压缩机，2022 年国内市场螺杆式压缩机销量同比增长 7.6%，十年复合增长率为 20.3% [76] - 我国制冷压缩机制造业基本完成国产替代，冰雪产业发展将带动压缩机和制冰机行业销量增长，有望受益标的有冰山冷热等 [80] 持续关注新质生产力方向 - 2025 年政策将聚焦以新质生产力为代表的产业全要素生产力提升，建议关注低空经济、深海科技、人形机器人、工业母机方向 [6][81] 全球颁发首张 OC，低空经济发展提速 - 亿航智能获全球首张无人驾驶载人 eVTOL 完整商业运营资质 OC，标志城市空中交通开启面向普通消费者的商业化进程 [82] - 低空经济符合 S 型曲线增长规律，预计 2030 年产业规模达 2 万亿元，2035 年超 5.1 万亿元 [83] - 2024 年 12 月低空经济纳入专项债资本金范畴，截至 2024 年末相关专项债项目发行 26 个，总投资 193.28 亿元，发行债券金额 53.95 亿元，2025 年专项资金支持将加速基础设施建设 [88] - 预计 2035 年我国无人机整机交付架次超 6100 万架次，产值达 4900 亿元；eVTOL 交付数量达 30 万架，市场规模达 5700 亿元 [89] - 建议关注低空照明、飞行器电机、eVOLT 座椅三大环节，有望受益标的有木林森等 [93][104] 低空照明国产化进程加速 - 预计到 2035 年通用机场相关总投入近 1 万亿元，照明系统将带来近 1000 亿元增量市场，木林森切入低空照明行业有望加速国产化进程 [94] 轴向磁通电机渗透率有望提升 - eVTOL 电机是关键技术，轴向磁通电机更轻、更小，能提供更大扭矩和功率，未来渗透率有望提升，小象电动研发的轴向磁场高速电机处于国内领先水平 [97][99] 低空飞行器座椅广阔的市场空间和较高的行业门槛带来投资机会 - 假设 2035 年交付 30 万架 eVTOL，座椅市场规模有望达 300 亿元，我国对旋翼类航空座椅要求高，新材料应用构成壁垒，天成自控布局低空有望提高本土研发和设计能力 [103] 深海科技事关我国能源安全 - 海洋蕴含大量油气资源，我国南海油气资源丰富，能源安全战略下能源开采资本支出将保持强劲，数据中心有望迁入深海，深海装备国产替代空间广阔，有望受益标的有海油工程等 [106] 人形机器人有望解决定制化痛点 - 传统制造业存在不可能三角，人形机器人可解决定制化痛点，中长期市场空间广阔，短期特斯拉将限量生产，中期有望在工业场景落地，长期有望拓展至商用、家用场景 [107][110][113] - 人形机器人核心零部件包括传感器、电机、丝杠和减速器 [114] 传感器：较强的差异化盈利空间 - 传感器行业定制化程度高，通用化程度低，提供差异化盈利空间，触觉、视觉、六维力矩传感器各有竞争格局，有望受益标的有柯力传感等 [115][116] 电机：需要高度定制化生产 - 人形机器人电机需高度定制化生产，供应链格局不确定，空心杯电机是关键零件，海外头部企业领先，国内部分厂商有布局，有望受益标的有鸣志电器等 [117] 丝杠：标准化程度较高 - 丝杠标准化程度高，核心壁垒在于高端机床和批量化生产能力，滚柱丝杠用于大臂等部位，市场格局方面国外厂商占主导，国内厂商有一定份额，有望受益标的有恒立液压等 [118] 减速器：国产替代空间广阔 - 减速器有谐波、行星、RV 减速器，我国谐波减速器基本可国产替代，行星和 RV 减速器国产化率有望提升，有望受益标的有双环传动等 [119] - 人形机器人产业链或依托工业机器人产业链，可关注有竞争优势的工业机器人厂商，有望受益标的有汇川技术等 [120] 工业母机是核心零部件批量化生产降本的核心 - 机床是工业母机，在经济发展中扮演重要角色，是高端制造业基础 [125] - 工业母机是人形机器人核心零部件批量化生产降本的核心，随着人形机器人市场扩张，将推动工业母机向高端迈进，提升盈利能力，有望受益标的有科德数控等 [127]

童装童鞋行业趋势概览 - 线上童装消费市场规模稳步扩张，年复合增长率超15%，淘宝天猫保持稳健增长 [9] - 2024秋冬淘系童装童鞋核心主力赛道为潮流风格、功能科技、儿童体育，潮流风格赛道对市场GMV贡献最高 [14] - 风格赛道分化为成熟和新趋两大市场类型：成熟风格占据七成以上市场份额，新趋风格市场贡献度逐年大幅上升 [17] 风格市场发展特征 - 成熟风格增长由人均购买频次和单笔消费金额提升带动，新趋风格增长主要受购买人数驱动 [17] - 同一风格下，老客的人均购买频次是新客的1.5倍，购买粘性表现突出 [19] - 成熟风格老客更偏好新品新款，新客偏好经典爆款，"新品迭代"是成熟风格持续增长的重要因素 [23] 新趋风格消费趋势 - 新趋风格消费者潮流敏感度更高，先驱人群提前1个季度购买潮流单品 [30] - 潮流先驱穿搭风格多样性显著，年购买风格数量集中在3-5个 [32] - 多巴胺×油画风，芭蕾和千禧/运动/机能的购买重合度进一步加强，预计将在25秋冬成为新趋势方向 [32] 场景驱动的新风格需求 - 冰雪度假为冬季热门亲子活动，推动雪系穿搭向"性能"与"颜值"双升级 [34] - 华丽重装从"节日限定"走向"日常主义"，69%消费者追求重工设计与日常穿搭兼容 [35] - 洛可可风格复兴，通过去繁就简保留华丽装饰内核，为仪式感穿搭带来新选择 [35] 社媒热点风格趋势 - 欧若风、航海风、可露丽风、泽西风等热点风格的社媒互动量均突破百万级 [37] - 可露丽风在成人向儿童的下沉路径中渗透表现较好，可在2025秋冬加大关注 [37] - 摩卡慕斯棕作为年度核心趋势色彩，搭配莫兰迪粉彩色系，消费偏好逐步养成 [40] 2025秋冬八大风格发布 - 高增风格赛道包括新派学院、极简慵懒、户外少女、多彩艺术 [43][45][48][50] - 新趋风格赛道包括可露丽穿搭、洛可可千金、雪系海洋 [53][54][56][58] - 新派学院风格市场规模稳步上升，受购买人数和客单价上涨共同驱动 [62] 新派学院风格洞察 - 女童为新派学院风格的主力市场，销量占比超六成，大童市场增速更快 [64] - 毛衣/针织衫、衬衫为明星品类，天猫布局优势明显 [70] - 毛衣/针织衫：淘宝热销集中于100元以下，天猫热销集中于100元以上 [72]

报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年人形机器人将实现万台级量产，带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动产业向更泛化、实用阶段发展，看好该产业并给出相关关注建议[5] - 工程机械行业景气度持续复苏，基建投资有望维持较高景气度，设备利用率和行业需求后续有望得到边际修复[12] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策调整使行业集中度提升[8] - 中美经贸会谈取得进展，美国补库和“一带一路”带动机械出海，关注相关工具类和矿山设备企业[10][11] - 轨交设备行业将受益于铁路投资增长、客流复苏、机车更新与动车组维保需求提升[13] - 对等关税促使半导体设备国产替代加速，大基金三期推动半导体产业发展[14][15] - 光伏电池片产能出清，政策推动组件涨价，技术突破和价格调整有望使市场回归健康竞争[17] - 低空经济作为战略新兴产业，2025年发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费[19] 各目录总结 重点子行业观点 人形机器人 - 5月12日华为与优必选签署全面合作协议，围绕具身智能和人形机器人领域深度合作，推动技术商业化落地，还计划开发家庭服务人形机器人[1] - 5月12日越疆科技与腾讯云签署战略合作协议，在技术创新与产业落地开展协同，打造一体化解决方案，开展人工智能教育合作[2] - 5月13 - 14日特斯拉发布擎天柱人形机器人“跳舞”视频，称其取消防摔绳，在仿真环境学习，拥有与车同源设计，可解锁更多能力[2] - 5月14日青岛市相关公司签署具身智能机器人产业基金战略合作框架协议，基金目标规模100亿元，投向机器人产业科技创新项目[3] - 魔法原子完成数亿元新一轮战略融资，资金用于核心技术迭代研发等；自变量机器人完成数亿元A轮融资，美团战投领投，融资用于模型与本体迭代及场景落地，成立不到一年半累计融资超10亿元[3] 机床&刀具 - 2025年4月日本机床订单金额1302.06亿日元，同比增7.7%，环比降13.8%；内需订单344.25亿日元，同比降5.4%，环比降30.1%；外需订单957.81亿日元，同比增13.3%，环比降5.9%；3月日本对华机床订单360.87亿日元，同比升42.2%；2025年1 - 3月我国金属切削机床产量18.2万台，同比增20.5%[6] 农业机械 - 2025年4月中国农机市场景气指数47.9%，环比降13.8个百分点，同比降6.8个百分点，6个一级指数多数下降且除补贴指数外落入不景气区间；5月6日全国小麦收购价2.4元/公斤，玉米收购价2.15元/公斤；2025年1 - 3月我国大、中、小型拖拉机产量分别为3.9/8.1/3.1万台，分别同比+6.1%/-5.5%/-27.9%[7] - 需求端看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，2025年1 - 3月拖拉机出口数量40916辆，同比增6.2%，出口金额212630万元，同比增32.1%；供给端补贴政策调整，行业集中度提升，建议关注一拖股份[8] 机械出海 - 4月美国提高对中国输美商品“对等关税”税率至125%，中国相应调整对美进口商品加征关税税率至125%，后美国对部分电子产品免除“对等关税”[9] - 5月中美经贸高层会谈取得实质性进展，美方承诺取消部分对中国商品加征的关税，修改部分关税并暂停加征部分关税90天[10] - 美国补库方面，关税下调使衰退风险下降，预计美联储短期不降息，2025年3月中国出口电动工具12.1亿美元，同比+16.8%，出口OPE金额3.9亿美元，同比+56.7%，关注相关工具类企业；“一带一路”方面，中国矿业对外投资带动矿山机械出海，2025年3月中国矿山机械出口额5.5亿美元，同比增24.4%，看好矿山设备出口，关注相关企业[11] 工程机械 - 2025年4月挖掘机（含出口）销量22142台，同比增17.6%，其中国内销量12547台，同比增16.4%，出口量9595台，同比增19.3%；预计2025年基建投资维持较高景气度，工程机械需求后续有望边际修复，建议关注工程机械龙头[12] - 2025年4月叉车销售130109台，同比增5.0%，其中国内销量84317台，同比降0.9%，出口量45792台，同比增18.0%，电动化、国际化为增量来源，建议关注相关企业[12] 轨交设备 - 2024年国铁集团招标动车组相关数据较2023年大幅增长，中国中车2024年动车组高级修订单同比增长217.6%；2025年1 - 4月全国铁路完成固定资产投资1947亿元，同比增5.3%；五一假期运输期间全国铁路发送旅客同比增10.5%；建议关注相关轨交设备企业[13] 半导体设备 - 美国对盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”，我国光刻机国产替代势在必行，关税扰动下中芯国际等厂商有望加速转向国产设备；大基金三期注册资本3440亿元，推动半导体产业发展，建议关注相关企业[14][15] 新能源设备 - 中节能太阳能3GW高效光伏电池智能制造项目首台核心工艺设备进场，总投资10亿元，全部建成后年产TOPCon电池3GW[16] - 红太阳新能源与尼日利亚某集团签署600MW光伏组件工厂整线建设协议，投产后年产能预计达600兆瓦[16] - 苏州迈为科技等三方合作开展“铜电镀领域的无籽铜工艺”研发与设备升级，推动异质结降本增效；光伏电池片产能加速出清，政策推动组件涨价，建议关注相关企业[17] 低空经济及EVTOL - 5月12日四川省发布支持低空经济发展政策措施，包括多项奖补政策，支持建设相关起降场等；5月16日广东海空行航空技术有限公司重载共轴无人直升机生产线开工暨F - 600首飞，该机型有诸多优点；湖北省印发方案，发展低空旅游等消费新场景；低空经济发展有望提速，带动产业链和消费，建议关注相关企业[18][19] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年4月PMI指数环比下降（49%），全部工业品PPI指数同比 - 2.7%；1 - 4月制造业固定资产投资额累计同比+8.8%，金属切削机床产量累计同比+16.8%；4月工业机器人当月产量同比+51.5%；3月日本机床对华订单同比+42%[24] 工程机械 - 基建投资有所反弹，地产投资景气仍处低位；2025年4月房屋新开工面积累计同比下滑23.8%；挖掘机相关销量数据及开工小时有所回升；2025年4月美国CPI同比+2.3%，中国CPI同比 - 0.1%[24][38] 锂电设备 - 2025年4月新能源汽车销量当月值122.6万辆，当月同比+44%；3月动力电池装车量当月56.6GWh，当月同比+61.8%[24][58]

报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年是人形机器人突破性一年，万台级量产带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动其向更泛化实用阶段发展 [5] - 工程机械行业景气度持续复苏，后续随着政策托底效应，设备利用率有望回升，需求得到边际修复 [12] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策倾斜使行业集中度提升 [8] - 低空经济作为战略新兴产业，2025年发展有望全面提速，带动产业链发展和拉动居民消费 [19] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，技术突破和价格调整有望推动市场回归健康竞争环境 [17] 各子行业总结 人形机器人 - 5月12日华为与优必选签署全面合作协议，围绕具身智能和人形机器人领域深度合作，推动其商业化落地，还计划开发家庭服务人形机器人 [1] - 5月12日越疆科技与腾讯云签署战略合作协议，联合打造一体化解决方案，开展人工智能教育领域合作 [2] - 5月13 - 14日特斯拉发布擎天柱人形机器人“跳舞”视频，称其取消防摔绳，在仿真环境学习，拥有与车同源设计，可解锁更多能力 [2] - 5月14日青岛市相关公司签署具身智能机器人产业基金战略合作框架协议，基金目标规模100亿元，投向机器人产业科技创新项目 [3] - 魔法原子完成数亿元新一轮战略融资，自变量机器人完成数亿元A轮融资，新资金用于技术研发和场景落地 [3] - 建议关注高复杂度灵巧手、丝杠量产与降本、谐波产业链、六维力传感器、机器人动捕与训练等相关企业 [5] 机床&刀具 - 2025年4月日本机床订单金额1302.06亿日元，同比增长7.7%，环比下降13.8%，内需订单下降，外需订单增长；3月日本对华机床订单同比上升42.2% [6] - 2025年1 - 3月我国金属切削机床产量18.2万台，同比增长20.5% [6] 农业机械 - 2025年4月中国农机市场景气指数47.9%，环比下降13.8个百分点，同比下降6.8个百分点，多数一级指数呈下降趋势 [7] - 2025年5月6日全国小麦收购价格2.4元/公斤，玉米收购价格2.15元/公斤 [7] - 2025年1 - 3月我国大、中、小型拖拉机产量分别为3.9/8.1/3.1万台，分别同比+6.1%/-5.5%/-27.9% [7] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策倾斜使行业集中度提升，建议关注一拖股份 [8] 机械出海 - 4月美国提高对中国输美商品“对等关税”税率，中方相应调整加征关税税率，后美国对部分电子产品免除“对等关税” [9] - 5月中美经贸高层会谈取得实质性进展，美方承诺取消部分对中国商品加征的关税 [10] - 美国补库方面，关税下调使衰退风险下降，预计美联储短期不急于降息，工具类企业走势取决于关税博弈，建议关注相关企业 [11] - “一带一路”方面，中国矿业对外投资增长带动矿山机械出海，看好矿山设备出口，建议关注相关企业 [11] 工程机械 - 2025年4月挖掘机（含出口）销量22142台，同比增长17.6%，国内和出口销量均增长 [12] - 预计2025年基建投资维持较高景气度，工程机械需求有望边际修复，建议关注工程机械龙头企业 [12] 叉车 - 2025年4月叉车销售130109台，同比增长5.0%，国内销量下降，出口量增长，电动化、国际化为增量来源，建议关注相关企业 [12] 轨交设备 - 2024年国铁集团动车组招标量和中国中车动车组高级修订单金额同比大幅增长 [13] - 2025年1 - 4月全国铁路完成固定资产投资同比增长5.3%，五一假期铁路发送旅客人次同比增长10.5%，建议关注相关企业 [13] 半导体设备 - 美国实施“长臂管辖”，我国光刻机国产替代势在必行，关税扰动下中芯国际等厂商有望加速转向国产设备 [14] - 大基金三期注册资本3440亿元，推动国内半导体产业发展，建议关注相关企业 [15] 新能源设备 - 中节能太阳能3GW高效光伏电池智能制造项目转入设备安装攻坚阶段，红太阳新能源签署尼日利亚光伏组件工厂建设协议 [16] - 苏州迈为科技等三方合作开展“铜电镀领域的无籽铜工艺”研发与设备升级，光伏电池片产能出清，建议关注相关企业 [17] 低空经济及EVTOL - 5月12日四川省发布支持低空经济发展政策措施，包括奖补政策和建设相关起降场等 [18] - 5月16日广东海空行航空技术有限公司重载共轴无人直升机生产线开工并首飞 [19] - 湖北省印发方案发展低空旅游等消费新场景，建议关注相关企业 [19] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年4月PMI指数环比下降（49%），全部工业品PPI指数同比 - 2.7% [24][31] - 2025年1 - 4月制造业固定资产投资额累计同比+8.8%，金属切削机床产量累计同比+16.8% [24][26] - 2025年4月工业机器人当月产量同比+51.5%，3月日本机床对华订单同比+42% [24][28] 工程机械 - 基建投资有所反弹，2025年4月房屋新开工面积累计同比下滑23.8% [24][38] - 2025年4月挖掘机销量、国内销量、出口销量同比增长，出口占比情况及开工小时有所回升 [24] - 2025年4月美国CPI同比+2.3%，中国CPI同比 - 0.1% [24][54] 锂电设备 - 2025年4月新能源汽车销量当月值122.6万辆，当月同比+44% [24][58] - 2025年3月动力电池装车量当月56.6GWh，当月同比+61.8% [24][60]

市场表现 - 2025年一季度A股市场震荡上行 科技板块和制造板块涨幅领先 其中人形机器人和国产算力为代表性板块 [1] 科技板块领涨逻辑 - 技术进步驱动产业发展 DeepSeek的出现使大模型平权成为可能 国内云厂商加大资本开支 带动国产算力景气提升 特别是AIDC相关产业 [1] - 海外某车企宣布2025年开始量产人形机器人 国内机器人厂商崭露头角 机器人产业进入发展元年 [1] 投资观点 - 热点板块股票市值隐含未来产业发展的乐观预期 但产业发展需要时间且过程可能曲折 热门公司股价将向基本面回归 下一轮上涨中会出现分化 [1] - 投资应拥抱时代 在产业变化浪潮中寻找机会 以合理价格布局优势资产 [1]

活动概述 - 四川省打造"创投天府·周周见"常态化路演平台，加速科技成果转化和现代化产业体系建设 [1] - 首场活动聚焦未来产业前沿赛道，包括新能源新材料、人形机器人等领域 [1] - 活动吸引150余位投资机构、科研团队、科创企业代表参会，促进产业与资本对接 [1] 天使母基金进展 - 天使母基金已合作29支子基金，总规模达190.5亿元 [2] - 累计投资30余个区内项目，金额超10亿元 [2] - 招引产业化项目30余个，注册资本金额超6亿元 [2] 政策与荣誉 - 成都国家自主创新示范区政策入围工信部、科技部"揭榜挂帅"试点名单 [2] - 天使母基金荣获"最佳天使母基金TOP3"等20余项全国性殊荣 [2] 未来发展方向 - 成都高新区发布天使母基金第六批征集榜单，聚焦先进装备、新能源新材料赛道 [1] - 构建"资助—种子—天使—创投"早期资本支持体系，推动新质生产力发展 [1]

民营经济促进法核心内容 - 国内首部民营经济基础性法律《中华人民共和国民营经济促进法》于4月30日正式施行 [1] - 法律突出"平等对待"原则，"平等""公平""同等"类表述出现26次 [3][5] - 聚焦公平竞争、投资融资促进、科技创新、规范经营、服务保障、权益保护等多个方面 [4] 四川省政策举措 - 一季度四川省民营经济增加值达8425.6亿元，同比增长5.6% [4] - 民间投资增长3.6%，高于全国3.2个百分点 [4] - 将开展优化民营经济发展环境"五个专项治理"，破解堵点难点问题 [4] - 构建融资增信服务体系，推进明示企业贷款综合融资成本试点 [5] - 推动出台《四川省公平竞争审查办法》，重点监管政府采购等领域 [6] - 2024年全省法院审理涉企案件50.47万件，民商事案件平均审理时间缩短至61.19天 [6] 民营企业反馈 - 极米科技认为法律将创造更公平透明的市场竞争环境 [1] - 成都人形机器人创新中心关注法律第十六条和第二十八条关于战略性新兴产业和重大技术攻关的条款 [8] - 建议设立省级场景机会清单制度和场景创新券支持 [9] - 四川天府盛创文旅认为法律将优化营商环境，激发创新活力 [9] 行业发展数据 - 全国登记在册民营企业超5700万户，占企业总量92.3% [8] - 四川民营经济贡献全省56.4%的GDP和65%的经济动能 [9]

经济发展 - 2024年国家高新区园区生产总值（GDP）19.3万亿元，同比名义增长7.6%，相较2012年年均增速达11% [1] - 2024年工业增加值约9.8万亿元，同比名义增长5.8% [1] - 2024年一季度规模以上工业增加值1.7万亿元，同比增长7.1% [1] 产业科技创新 - 国家高新区聚集70%的国家制造业创新中心、80%的全国重点实验室 [1] - 国家高新区企业研发经费投入、拥有发明专利数均占全国50%左右 [1] - 具身通用人工智能系统原型、片上脑机接口智能交互系统等原创技术、首发产品不断涌现 [1] 高新技术产业发展 - 中关村新一代信息技术跻身万亿级产业集群 [2] - 上海张江集成电路产业、武汉东湖光电子信息产业规模分别占全国的20%、50% [2] - 量子信息、人形机器人、下一代互联网等未来产业已初步形成发展优势 [2] 优质企业竞争力 - 国家高新区集聚全国33%的高新技术企业、46%的专精特新"小巨人"企业和67%的独角兽企业 [2] - 企业创新能力和综合竞争力显著提升 [2] 未来发展方向 - 推动国家高新区发展高科技、实现产业化，加快形成新质生产力 [2] - 打造一流高科技园区和产业创新高地 [2] - 加快建成创新驱动发展示范区、新质生产力引领区和高质量发展先行区 [2]

新能源+AIDC - AI大时代背景下，新能源产业链与AIDC、人形机器人、低空经济深度融合，推动智能化升级并打开产业链成长空间[1] - 数据中心正从成本中心转变为创新中心，AIDC投资是前瞻性指标，智算数据中心成为发展方向[5] - AIDC算力密度增长导致功率密度急剧攀升，能源基础设施需满足高效率、高密度、高弹性、高可靠要求[7] - HVDC和巴拿马电源是数据中心供电方案的进化方向，巴拿马电源通过柔性集成实现高效率和高可靠性供电[9] - 各大AI巨头加速资本开支：阿里巴巴计划未来三年投入超3800亿元用于AIDC建设，亚马逊2024年资本开支830亿美元，微软2024财年资本支出557亿美元[11][12] - 重点公司进展：科华数据携手阿里巴巴布局数据中心，中恒电气数据中心电源业务高速增长，麦格米特积极布局AI服务器领域[13] 新能源+人形机器人 - 人形机器人发展路径为"先工业、后商用、再家庭"，2028年市场规模有望达10万亿人民币[14] - 人形机器人是AI+国内优质制造业结合的典范，处于从0到1的关键期，国家政策大力支持[17][19] - 特斯拉是全球人形机器人核心推动力，Optimus机器人已进化至实用化阶段，计划2026年产量5-10万台[21][22][25] - 国内企业进展：宇树科技推出人形机器人G1售价9.9万元，智元自研"EnerVerse"具身智能架构并与比亚迪合作[27][29][32] - 产业链公司布局：科达利专注谐波减速器和关节模组研发，震裕科技攻克行星滚柱丝杠技术，鸣志电器空心杯电机价格仅为海外同类1/4[40][41][48] 新能源+低空经济 - 低空经济远期规模有望超万亿元，eVTOL是亮点，预计2025年实现规模应用[50] - 产业链完整度高，形成"材料-部件-系统-整机"垂直制造体系，数字基建与绿色能源贯穿全链条[52] - 政策推动：2023-2024年系列政策将低空经济升级为国家战略新兴产业，明确eVTOL商业化路径[55][56] - 英搏尔与亿航智能合作开发eVTOL集成式电驱动系统，亿航智能EH216-S是全球首个三证齐全的eVTOL产品[57][59][62] 产业链受益标的 - 新能源+AIDC：科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达等[63] - 新能源+人形机器人：科达利、震裕科技、汇川技术、万马股份等[63] - 新能源+低空经济：英搏尔[63]