政策效应显现 - "两新"政策持续推动专用设备和通用设备行业利润增长 专用设备行业利润同比增长13.2% 通用设备行业利润同比增长11.7% [1] - 专用设备和通用设备行业合计拉动规模以上工业利润增长0.9个百分点 [1] 细分行业表现 - 电子和电工机械专用设备制造行业利润快速增长 增速达69.8% [1] - 通用零部件制造行业利润同比增长24.7% [1] - 采矿冶金建筑专用设备制造行业利润增长18.3% [1] 消费品行业表现 - 家用电力器具专用配件制造行业利润增长17.2% [1] - 家用厨房电器具制造行业利润增长17.1% [1] - 非电力家用器具制造行业利润增长15.1% [1]

佛山A股上市公司董事长薪酬分析 - 2024年佛山54家A股上市公司董事长合计薪酬8874.47万元 人均薪酬167.44万元 [1] - 美的集团董事长方洪波以1378万元年薪蝉联榜首 较2023年上涨24万元 [1][2] - 海天味业董事长程雪以913.48万元年薪位列第二 为首次以董事长职务领取薪酬 [3] 高管薪酬结构 - 美的集团副总裁赵磊以1500万元年薪成为佛山A股上市公司董监高薪酬最高者 超过董事长方洪波 [3] - 薪酬前10强中有5位来自营收超百亿企业 包括新宝股份(410.9万元) 佛燃能源(299万元) 科达制造(298万元) [4] - 部分董事长薪酬低于行业水平 如精艺股份(8万元) 华特气体(3.96万元) 佛塑科技等公司董事长领取零薪酬 [4] 薪酬影响因素 - 美的集团高管薪酬调整依据包括行业薪资增幅 通胀水平和盈利状况 2024年公司营收4090.84亿元(增长9.47%) 净利润385.39亿元(增长14.29%) [2] - 赵磊高薪与其担任家用空调事业部总裁有关 该业务为美的智能家居事业群最大收入来源 [3] - 低薪董事长多在控股股东单位兼任职务并领取薪酬 如精艺股份董事长同时担任南通三建控股董事长 [5] 企业业绩表现 - 薪酬前十企业营收规模差异显著 从美的集团4090.84亿元到顺钠股份24.2亿元不等 [2] - 海天味业2024年营收269.01亿元 位列调味发酵品行业 [2] - 东方精工(47.78亿元) 文灿股份(62.47亿元) 星期六(47.63亿元)等企业营收规模在40-60亿元区间 [2]

关于上海创力集团股份有限公司限制性股票激励计划调整及回购注销事项 核心观点 - 公司因2024年度利润分配及业绩考核未达标，对2022年限制性股票激励计划进行回购价格调整并回购注销397.20万股限制性股票 [10][13] - 调整后回购价格为2.66元/股（含银行同期存款利息），资金来源为公司自有资金 [10][13] - 本次事项已履行董事会、监事会、股东大会等必要程序，符合《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》及公司《激励计划》规定 [4][6][7][8][10] 批准与授权程序 - 2022年7月董事会审议通过激励计划草案及首次授予议案，独立董事及监事会发表同意意见 [4] - 2022年9月董事会通过预留授予议案，2023年9月首次通过回购注销及价格调整议案 [5][6] - 2024年10月及2025年5月董事会再次审议通过回购注销及价格调整议案，对应第二、第三个解除限售期未达标情形 [8][10] 回购价格调整细节 - 调整依据：2025年4月披露的2024年度利润分配预案（每10股派1元现金红利）触发《激励计划》价格调整条款 [10] - 调整方法：按授予价格2.66元/股为基础，叠加银行同期存款利息 [10][13] 回购注销实施内容 - 回购数量：397.20万股（第三个解除限售期未解锁部分） [13] - 回购原因：2024年审计报告显示第三个解除限售期公司层面业绩考核未达标 [13] - 后续流程：需履行信息披露义务并办理减资及股份注销登记手续 [13][14]

报告行业投资评级 - 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数 [36] 报告的核心观点 - 本周北证 50 指数阶段性回调，市场交投活跃度保持高位并持续上涨 短期波动不改中长期配置价值，中长期看北交所值得重点关注业绩稳定增长、估值处于合理水平的优质标的，继续看好 2025 年北交所板块投资价值 [2] 根据相关目录分别进行总结 北交所行情简介 北交所整体行情 - 截至 2025 年 5 月 23 日，北证 A 股成分股 266 个，平均市值 29.36 亿元 本周北证 50 指数涨跌幅 -3.68%，收盘 1370.04 点；同期沪深 300、创业板指、科创 50 涨跌幅分别为 -0.18%、-0.88%、-1.47% [2][8] 北交所个股及行业行情 - 本周个股上涨 41 只、下跌 225 只、平盘 0 只，上涨比例 15.41%，上涨比例周环比下降 51.88pct [2][13] - 本周涨幅前五的行业为环保、美容护理、建筑材料、轻工制造、医药生物，涨跌幅分别为 8.16%、2.62%、0.97%、-0.90%、-1.32%；涨跌幅后五的行业为交通运输、公用事业、纺织服饰、有色金属、通信，涨跌幅分别为 -20.33%、-11.41%、-8.94%、-8.77%、-7.48% [2][19] 北交所流动性跟踪 - 本周北证 50 日均成交额为 359.49 亿元，较上周上涨 3.65%，区间日均换手率为 4.57%，环比 +0.02pct [2][22] 北交所新股更新 北交所本周新股 - 本周无新股上市 [2][25] 审核更新 - 本周酉立智能提交注册 下周上会 2 家（世昌股份、志高机械）、申购 1 家（交大铁发）、上市 0 家 [2][26][27] 北交所公告精选 - 科强股份子公司无锡科悦新材料科技有限公司拟增加注册资本 600 万元，增资后公司持有股权由 50.10%下降至 45.00%，子公司由控股变为参股 [29] - 海泰新能拟在印尼建设项目，项目实施主体为全资子公司 PT GREEN VISION SOLAR，拟使用募集资金增资 1.46 亿元人民币，变更后实施主体注册资本约为 5840 亿印尼盾 [30] - 骏创科技拟对美国控股子公司骏创北美增资 700 万美元，增资后总投资额为 1100 万美元，公司控股比例由 92.50%增至 97.27% [31] - 豪声电子员工持股平台嘉兴美合投资合伙企业、嘉兴美兴投资合伙企业拟分别减持公司股份 980,000、350,000 股，占总股本比例分别为 1.0000%、0.3571% [32]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收61.29亿元（-1.92%），归母净利润8.48亿元（-15.86%），2025年一季度实现营收14.06亿元（-6.70%），归母净利润1.67亿元（-26.99%），业绩有所承压，但现金流改善明显 [4] - 公司积极推进过滤成套装备产业化二期项目建设，项目进展顺利，且持续拓展海外市场 [6] - 考虑行业调价影响，调整公司2025 - 2027年营收预测为63.23/68.12/75.65亿元，归母净利润预测为8.61/9.49/10.78亿元 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|6129|6323|6812|7565| |收入同比（%）|-1.9|3.2|7.7|11.0| |归属母公司净利润（百万元）|848|861|949|1078| |净利润同比（%）|-15.9|1.5|10.2|13.6| |毛利率（%）|29.1|27.5|27.7|28.1| |ROE（%）|19.0|18.3|19.1|20.5| |每股收益（元）|1.49|1.49|1.65|1.87| |P/E|12.00|11.01|9.99|8.79| |P/B|2.31|2.02|1.91|1.80| |EV/EBITDA|6.85|5.86|5.20|4.45| [9] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|5696|5717|6116|6737| |非流动资产（百万元）|2976|3269|3439|3569| |资产总计（百万元）|8673|8986|9555|10306| |流动负债（百万元）|4002|4077|4381|4830| |非流动负债（百万元）|207|204|204|204| |负债合计（百万元）|4208|4281|4585|5034| |归属母公司股东权益（百万元）|4464|4705|4970|5272| |负债和股东权益（百万元）|8673|8986|9555|10306| [11][12] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|6129|6323|6812|7565| |营业成本（百万元）|4348|4584|4924|5438| |营业利润（百万元）|1111|1119|1233|1403| |利润总额（百万元）|1109|1126|1241|1410| |所得税（百万元）|261|265|292|331| |净利润（百万元）|848|861|949|1078| |归属母公司净利润（百万元）|848|861|949|1078| |EBITDA（百万元）|1295|1415|1583|1803| |EPS（元）|1.49|1.49|1.65|1.87| [11][12] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|1041|976|1275|1538| |投资活动现金流（百万元）|-242|-582|-525|-544| |筹资活动现金流（百万元）|-865|-634|-696|-789| |现金净增加额（百万元）|-66|-239|55|205| [14] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|-1.9|3.2|7.7|11.0| |成长能力 - 营业利润同比（%）|-13.2|0.8|10.2|13.7| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|-15.9|1.5|10.2|13.6| |获利能力 - 毛利率（%）|29.1|27.5|27.7|28.1| |获利能力 - 净利率（%）|13.8|13.6|13.9|14.3| |获利能力 - ROE（%）|19.0|18.3|19.1|20.5| |获利能力 - ROIC（%）|17.4|17.0|17.9|19.2| |偿债能力 - 资产负债率（%）|48.5|47.6|48.0|48.8| |偿债能力 - 净负债比率（%）|94.3|91.0|92.2|95.5| |偿债能力 - 流动比率|1.42|1.40|1.40|1.39| |偿债能力 - 速动比率|0.74|0.64|0.63|0.65| |营运能力 - 总资产周转率|0.71|0.72|0.73|0.76| |营运能力 - 应收账款周转率|7.67|7.53|8.09|8.04| |营运能力 - 应付账款周转率|8.97|9.01|8.95|9.20| |每股指标 - 每股收益（元）|1.49|1.49|1.65|1.87| |每股指标 - 每股经营现金流（摊薄）（元）|1.81|1.69|2.21|2.67| |每股指标 - 每股净资产（元）|7.74|8.16|8.62|9.15| |估值比率 - P/E|12.00|11.01|9.99|8.79| |估值比率 - P/B|2.31|2.02|1.91|1.80| |估值比率 - EV/EBITDA|6.85|5.86|5.20|4.45| [14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营收61.29亿元（-1.92%），归母净利润8.48亿元（-15.86%），2025年一季度实现营收14.06亿元（-6.70%），归母净利润1.67亿元（-26.99%），业绩有所承压，现金流改善明显 [4] - 公司积极推进过滤成套装备产业化二期项目建设，项目进展顺利，海外市场持续拓展 [6] - 看好公司长期发展，调整2025 - 2027年营收预测为63.23/68.12/75.65亿元，归母净利润预测为8.61/9.49/10.78亿元 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为景津装备（603279），收盘价16.45元，近12个月最高/最低为22.46/15.02元，总股本576.46百万股，总市值94.83亿元 [1] 财务数据 - 2024 - 2027E营业收入分别为6129、6323、6812、7565百万元，收入同比分别为-1.9%、3.2%、7.7%、11.0% [9] - 2024 - 2027E归属母公司净利润分别为848、861、949、1078百万元，净利润同比分别为-15.9%、1.5%、10.2%、13.6% [9] - 2024 - 2027E毛利率分别为29.1%、27.5%、27.7%、28.1%，ROE分别为19.0%、18.3%、19.1%、20.5% [9] 业绩分析 - 短期业绩承压，营收端小幅下降，利润端下降幅度较大，原因一是调低核心产品压滤机销售价格，二是配套装备市场订单和收入增长但毛利率低 [5] - 2024年和2025年一季度经营活动现金流净额改善明显，原因是加强采购及库存管理，产能增加使存货周转加快，采购原材料现金支出减少 [5] 业务发展 - 国家对环保和资源利用要求提高，过滤成套装备应用拓展，公司推进过滤成套装备产业化二期项目建设，为发展和转型提供支撑 [6] - 公司技术和服务领先，产品销往多个国家和地区，2025年将继续开拓海外市场，加强销售和售后服务网络建设 [6] 投资建议 - 调整2025 - 2027年营收、归母净利润、摊薄EPS预测，当前股价对应PE倍数为11/10/9倍，维持“买入”投资评级 [7]

公司股价与估值 - 5月23日收盘价为108.59元，下跌1.28%，总市值108.59亿元 [1] - 滚动市盈率PE为163.80倍，显著高于行业平均60.58倍和中值47.95倍 [1][3] - 市净率14.56倍，远高于行业平均4.15倍和中值3.04倍 [3] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示23家机构持仓，均为基金 [1] - 机构合计持股724.58万股，持股市值5.99亿元 [1] 主营业务与产品 - 主营业务为真空镀膜设备研发、生产、销售及技术服务 [2] - 主要产品包括中频磁控溅射镀膜设备、高精密电子束蒸发光学镀膜设备等11类专用设备 [2] 行业地位与技术实力 - 参与制定机械行业标准JB/T6922-2015 [2] - 参与国家重点研发计划和中科院科技服务网络计划 [2] - 获得专精特新"小巨人"企业、广东省工程技术研究中心等资质认证 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入9739.05万元，同比增长35.82% [3] - 净利润832.18万元，同比下降17.76% [3] - 销售毛利率25.89% [3] 行业对比 - 专用设备行业PE平均60.58倍，中值47.95倍 [1][3] - 公司PE排名行业第240位 [1] - 总市值108.59亿元高于行业平均60.20亿元和中值39.49亿元 [3]

报告行业投资评级 - 标配（维持） [1] 报告的核心观点 - 机器人领域华为与优必选合作且特斯拉擎天柱有进展，人形机器人泛用性将提升、服务渗透有望加速，建议关注汇川技术、绿的谐波 [3][73] - 工程机械领域2025年4月挖机内销同比增长，政策等支撑国内需求，1 - 3月出口贸易额同比增7.62%，一带一路和非洲需求高，建议关注三一重工、恒立液压 [3][73] 各目录总结 行情回顾 - 截至2025年5月22日，申万机械设备行业双周跌2.44%，跑输沪深300指数4.02个百分点，排第28名；本月至今涨2.16%，跑输1.64个百分点，排第23名；年初至今涨7.74%，跑赢8.28个百分点，排第5名 [1][13] - 双周表现轨交设备Ⅱ板块涨幅最大为0.35%，专用设备跌0.25%，工程机械跌3.17%，通用设备跌3.51%，自动化设备跌3.87% [1][16] - 本月至今专用设备涨幅最大为5.45%，轨交设备Ⅱ涨4.14%，通用设备涨2.83%，工程机械跌0.17%，自动化设备跌1.27% [18] - 年初至今通用设备涨幅最大为12.40%，专用设备涨11.02%，工程机械涨6.91%，自动化设备涨4.98%，轨交设备Ⅱ跌7.48% [18] - 双周涨幅前三为中邮科技82.68%、恒而达78.92%、花溪科技52.83%；跌幅前三为山东墨龙22.20%、赛摩智能17.48%、汇成真空16.55% [2][20] 板块估值情况 - 截至2025年5月22日，申万机械设备板块PE TTM为26.46倍，通用设备33.39倍，专用设备25.40倍，轨交设备Ⅱ17.00倍，工程机械19.67倍，自动化设备44.86倍 [2][23] 产业新闻 - 2025年1 - 4月进出口银行投放制造业中长期贷款超1800亿元，4月底余额1.8万亿元，支持制造业出口等 [71] - 2025年5月17日长沙国际工程机械采购签约大会，签约超130亿元 [71] - 首个人形机器人智能化分级标准发布 [71] - 特斯拉发布擎天柱自主完成任务视频 [71] - 华为和优必选签署合作协议 [71] 公司公告 - 2025年5月9日赛腾股份股东拟减持 [71] - 2025年5月20日德恩精工股东拟减持 [72] - 2025年5月22日邵阳液压股东拟减持 [75] - 2025年5月22日优德精密股东拟减持 [75] - 2025年5月23日新时达子公司获发明专利 [75] 本周观点 - 机器人方面人形机器人泛用性将提升、服务渗透有望加速，建议关注汇川技术、绿的谐波 [3][73] - 工程机械方面挖机内销增长、出口向好，建议关注三一重工、恒立液压 [3][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司主要从事智能制造装备的研发、设计、生产和销售，为客户提供成套智能制造装备及相关零组件，应用于消费性电子、新能源及新能源汽车和火工品行业，2024 年净利润同比扭亏为盈，盈利能力持续改善。公司凭借研发创新形成解决方案，在市场有优势，受益于新安全生产法带来的市场需求增长。公司在火工品领域有较强竞争力，防爆机器人业务在扩张，后续将推动创新成果产业化，积极布局新市场[15][17][18]。 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为佰奥智能，所属行业是专用设备，接待时间为 2025 年 5 月 22 日，上市公司接待人员有董事长、总经理肖朝蓬，董事、副总经理、董事会秘书、财务总监朱莉华[8] - 参与调研的机构有财通证券、华泰证券等证券公司，以及景顺长城等基金管理公司[2][9] 公司经营情况 - 公司主要提供智能制造装备及相关零组件，应用于消费性电子等行业，主营业务稳定。2024 年净利润同比扭亏为盈，毛利率同比增加 10.82 个百分点，销售净利率为 5.83%；2025 年一季度销售净利率为 11.83%，较 2024 年全年增加 6 个百分点[15] - 公司通过技术研发形成多元化解决方案，提升自身效率、产品性能并降低生产成本[16] 未来盈利增长驱动因素 - 公司在相关行业积累优质资源，通过高质量订单交付和售后服务获业界认可，研发产品打破国外垄断，有市场优势[17] - 新安全生产法促进公司产品业务增长，公司具备与战略合作伙伴协同创新、研发防爆机器人等竞争优势[18][19][20] 火工品未来发展机会及空间 - 新型火工品在军事领域应用将扩大，公司掌握防爆核心技术，研发的产品获认证和专利，在多个方面处于行业领先地位，产品应用广泛[21][22] 工业机器人销售情况 - 公司防爆机器人已获认证并大量应用于火工品生产装备，相关产品有优势且处于行业领先，市场销售在加快推进，中标订单有序交付，洽谈项目有序转化[23][24] 公司研发占比及未来规划 - 2024 年研发投入 37,329,156.23 元，占营业收入比例为 8.01%，较上期增长 2.63%。新安全生产法带来含能材料设备改造市场需求，政策支持等因素推动人工智能技术发展[26][28] 公司业绩展望 - 智能制造受国家支持，行业发展空间大，公司将为相关行业企业提供解决方案，提升商业价值和市场竞争力[29] 公司科技创新举措 - 公司建立强大研发团队，研发多领域技术，通过跨学科知识运用攻克关键技术，有多项自主知识产权[30][32] 新兴产业布局和发展机会 - 公司在火工品防爆技术有积累和优势，重视研发创新，结合新质生产力发展要求推动新产业发展，重点推进产品全价值链降本增效[33] 人形机器人领域布局 - 公司机器人与相关产业链相通，将根据未来发展情况积极布局人型机器人相关产业链市场[37]

股东减持 - 青木科技股东孙建龙拟减持不超过277.6万股，占总股本3% [1] - 莱茵生物部分董事及高管拟合计减持不超过101.85万股，占总股本0.14% [3][4] - 聚胶股份股东广州科金聚创拟减持不超过209.3万股，占总股本2.6% [14][15] - 景旺电子控股股东及实控人拟合计减持不超过2.99%股份 [17][18] - 特发服务3股东拟合计减持不超过3%股份 [21] - 信测标准股东青岛信策鑫拟减持不超过161.22万股，占总股本1% [25][26] - 秀强股份股东及一致行动人拟合计减持不超过2318.84万股，占总股本3% [27] 公司收购 - 国网信通拟以18.53亿元收购亿力科技100%股权 [9][10] - 爱仕达拟1309万元收购子公司钱江机器人7%股权，持股比例将增至97% [10][11] - 鸿铭股份筹划以1.51亿元收购深圳驰速83%股权，预计构成重大资产重组 [12][13] - 华人健康拟3.27亿元收购福建、浙江三家医药连锁公司股权 [18][19] - 迈普医学筹划购买易介医疗不低于51%股权，预计构成重大资产重组 [22] - 德福科技意向收购境外电子电路铜箔公司100%股权 [23][24] 公司股票变动 - 普利退股票及可转债将于5月22日被摘牌 [5][6] - 中航产融股票将于5月27日终止上市暨摘牌 [16][17] - *ST农尚5月23日起撤销退市风险警示，简称变更为"农尚环境" [7][8] - *ST金时撤销退市风险警示及其他风险警示，简称变更为"金时科技" [22] 公司业务动态 - 新开普实控人杨维国收到公安局《撤销案件决定书》 [2] - 科伦药业子公司注射用比阿培南/氯化钠注射液获药品注册批准 [10] - 欢瑞世纪原股东须补偿1.16亿股因未完成业绩承诺 [20][21] - 国科微筹划重大资产重组，股票停牌 [22][23]