文章核心观点 - Lemonade公司推出全球首创的“自动驾驶车辆险” 为启用FSD的特斯拉车主提供高达50%的保费折扣 标志着保险行业对自动驾驶技术态度从谨慎观望转向积极拥抱 并为行业提供了一个基于技术与数据合作的创新定价样本 [2][3][4][8] 自动驾驶保险产品创新 - **定价模式革新**：采用“基础费用+按里程计费”的双轨模式 对FSD启用状态下的行驶里程给予50%的折扣 解决了传统车险基于静态因素“大锅饭”式定价的不公平问题 [3] - **灵活性与覆盖范围**：支持车主在人工驾驶与自动驾驶间灵活切换 按对应费率分别精准计费 同一保单可覆盖特斯拉与非自动驾驶车辆 满足多车家庭需求 [3] - **折扣依据**：基于自动驾驶事故数量更少以及车载电脑数据能使精算模型更精确定价的判断 [2] 技术合作与数据基础 - **合作核心**：Lemonade与特斯拉达成深度技术合作 得以实时接入特斯拉车载电脑 获取高精度传感器数据 这是实现精准风险评估与定价的核心底气 [4] - **数据价值**：车载数据是打开自动驾驶汽车风险精准评估大门的关键 帮助保险公司建立精准的风险评估模型 [4][8] 行业发展瓶颈与挑战 - **责任认定困局**：进入L3级有条件自动驾驶阶段后 事故责任主体涉及车主、车企、软件供应商等多方 变得复杂 例如系统缺陷或驾驶员未及时接管均可能导致责任划分困难 [5][6] - **缺乏统一标准**：全球对L3级事故责任认定尚无统一标准 欧盟实行“系统过错优先”原则 美国采用“技术缺陷举证”规则 许多国家法律条款尚未细化 导致理赔从“定损”转向复杂的“溯源” 增加操作难度 [7] - **历史观望态度**：保险行业长期因技术可靠性、安全性不确定及责任模糊 将自动驾驶视为附加风险 担心面临巨额赔付 [4] 未来破局路径与行业展望 - **数据共享平台**：打破发展困境的关键在于构建标准化数据共享平台 在保障用户隐私前提下 推动车企向险企开放必要的驾驶数据 [8] - **监管机构角色**：监管机构需制定统一的数据接口与传输规范 并可采用区块链等技术保障数据安全与真实性 [8] - **多方协同博弈**：自动驾驶险的普及需要车企、险企和监管机构三方深度协同 车企需开放数据 监管需完善法规与责任标准 险企需创新产品与定价能力 [9] - **发展前景**：随着L3级车型规模化落地 自动驾驶保险发展已按下加速键 各方共同努力有望突破困境 实现全面普及 [9]

行业背景与挑战 - 人身险营销体制改革自2019年启动，行业进入深层调整周期，多家头部寿险公司如新华保险、太保寿险、中国平安等正通过精英化、专业化路径推动队伍“清虚提质”和高质量人力结构转型 [1] - 保险营销员人数大幅缩减，截至2024年末人身险公司保险营销员人数降至264万人，较2023年末的281万人降幅收窄，但与历史峰值912万人相比缩减超六成 [1] - 传统缘故市场逐渐枯竭是导致代理人流失的重要原因之一，同时消费者购险前的认知、比较和决策环节加速线上化，对传统展业路径构成挑战 [1][2] 市场变化与代理人困境 - 社交媒体和短视频平台快速发展，线上渠道已成为保险信息获取的重要入口，尤其在年轻群体中表现明显，保险营销的前置触达方式正在转移 [2] - 基础代理人普遍面临内容生产能力不足、平台运营经验欠缺、流量转化路径不清晰等现实瓶颈，获取客户的难度加大 [2] - 行业共识是围绕自媒体平台塑造专业形象、传递保险价值、拓展服务边界，多家保险机构已相继推出代理人IP建设计划 [2] 大童保险的解决方案 - 大童保险销售服务有限公司正式发布“大童IP先锋计划——飞轮式IP增长系统”，旨在为保险代理人提供从个人品牌打造到业务转化的系统化解决方案 [1][2] - 该计划以系统化工具和组织化赋能为核心，构建涵盖内容生产、能力提升、公域连接、私域转化与持续运营的完整链条，试图提供一条可复制的IP化转型路径 [2] - 计划通过多模块协同运作降低个人转型门槛，强化长期陪伴与实战支持，重点将分散、个体化的能力转化为可持续运转的系统能力，与短期培训项目不同 [3] 战略目标与行业意义 - 公司计划未来三年持续加大资源投入，赋能更多保险顾问，推动自媒体IP从“少数人的探索”走向更广泛的实践 [3] - 公司认为IP的核心在于以专业内容建立信任关系，服务与自身价值观高度匹配的客户群体，是能够长期沉淀的个人品牌资产而非简单追求流量 [3] - 代理人IP化转型反映保险营销体系的结构性变化，行业获客逻辑有望从依赖人海战术、存量博弈转向以专业价值为导向的增量拓展 [3] - 这一转型关系到代理人个体的职业可持续性，也关系到保险行业能否摆脱对传统展业模式的路径依赖，进一步夯实高质量发展的基础 [3]

养老保险机制现状与挑战 - 当前养老保险机制面临较大危机，公众参保意愿下降，核心问题在于认为缴费不划算，对未来养老金预期不明朗，背景是养老金缺口扩大与新生人口下降 [1][16] “十四五”规划期间养老保险运行态势 - 养老金年度涨幅呈下降趋势，从2021年的4.5%降至2025年的2% [5][20] - 养老保险参保人数从2021年底的10.3亿增长至2025年初的10.6亿，净增约3000万人 [6][21] - 在“十四五”期间GDP年均增速从“十三五”的6%以上回落至约5.5%、地方财政压力加大的背景下，养老金仍实现逐年正增长 [7][23] - 尽管个人参保意愿下降及存在弃保断保讨论，但参保人数仍实现净增长，且推动灵活就业人员参保将带来更多新增人数 [7][23] - “十四五”时期“扩大养老保险覆盖范围”的主要任务已基本完成 [7][23] “十五五”规划的关键调整 - 养老保险战略地位提升，在规划序列中排序从第10位升至第9位 [3][18] - 核心表述更为宽泛，“十四五”规划提“尽快实现企业职工基本养老保险全国统筹”，“十五五”变为“落实养老保险全国统筹”，去掉了“企业职工”限定，覆盖范围更广 [3][18] - 对多层次多支柱养老保险体系的重视程度加大，从“十四五”的“大力推进”变为“十五五”的“加快发展”，体现更积极推进态势 [3][18] - “十五五”规划重心将从“扩面”转向“全国统筹” [7][23] 全国统筹的内涵与目标 - 全国统筹意味着养老保险覆盖对象将不再仅限于城镇职工，城镇居民和农村居民的养老保险也将纳入中央统一规划、调剂与发放 [7][23] - 目标是缩小长期存在的地区间、城乡间养老金差距，构建更公平、更普惠的全民养老保障体系，推动从“扩面”走向“提质” [7][23] - 未来五年养老金制度将更注重结构性改革，目标是建立更公平、更可持续、更高质量的体系 [15][31] 推进全国统筹的原因：促进社会公平 - 过去养老金差距大的根本原因在于统筹层次低，各省各自收支，导致地区差异明显，东部资金充裕，西部、东北等地区支付压力大 [8][24] - 机关事业单位与企业职工养老金水平悬殊，前者常见5000-6000元甚至过万，后者多在3000-4000元左右 [9][24] - 城乡差距更为突出，农村居民养老保险2012年才全面铺开，很多老人仅能领取几百元基础养老金，即便在北京、上海差距依然显著 [9][24] - 在工业化和城市化进程中，所有劳动者都做出了贡献，例如中西部为东部提供廉价电力、劳动力、矿产和生态支持，这些跨区域支持应得到制度保障 [9][24] - 农民群体通过工农产品“剪刀差”为工业化提供原始积累，据研究，1952-1997年间贡献约12641亿元，年均274.8亿元 [11][26] - 农民通过为城市扩张和房地产开发提供低成本土地做出贡献，过去三十年城市建设用地扩张中约58%来自农村集体土地转化 [12][27] - 大量农民进城务工形成庞大农民工群体，提供廉价劳动力，同时从1949年到2006年，农民连续57年缴纳公粮，48年承担农业税 [12][28] 推进全国统筹的原因：提高保障能力与促进内需 - 在中美博弈背景下，全国统筹旨在将“地方粮票”改为“全国一盘棋”，避免部分地区出现支付危机，增强社会保障体系抗风险能力 [13][29] - 向低收入群体进行转移支付能迅速转化为实际消费，对拉动经济立竿见影，提高低收入退休群体养老金水平是打通内循环最直接有效的途径之一 [13][29] 推进全国统筹的原因：化解制度扩面堵点 - 现行现收现付制易使外出务工人员产生“我养城里老人，谁来养我农村父母”的疏离感，萌生“不缴社保换现金”的短视想法 [14][30] - 目前灵活就业人员约2亿人，若其中30%存在这种顾虑，意味着未来可能有6000万人在退休后没有养老金甚至医保，可能形成新的社会矛盾 [14][30] - “十五五”规划的战略提升是基于社会公平、社会稳定、扩大内需和应对老龄化等多重考量的历史性一步 [14][30] 未来养老保险体系发展路径 - 国家将在基本养老体系中强化兜底与转移支付功能，确保共同富裕，使各地养老金水平更加均衡 [14][30] - 对有条件的人群，鼓励通过企业年金、职业年金、个人商业养老保险等方式进行补充养老投资，激发市场活力 [14][30] - 基本保障与市场补充两条路径并行不悖、互为补充，多措并举提高未来养老保障水平 [14][30]

市场整体表现 - 截至午盘，A股主要指数涨跌不一，沪指涨0.27%，深成指涨0.24%，创业板指跌0.17%，北证50指数涨3.36% [1] - 沪深京三市半日成交额达19136亿元，较上日放量1239亿元 [1] - 全市场超3500只个股上涨 [1] 领涨板块及驱动因素 - 商业航天与太空光伏板块集体大涨，巨力索具录得3连板，中超控股、钧达股份、西部材料录得2连板，此前马斯克明确力挺太空光伏并披露关键产能规划 [1] - 零售药店板块表现出色，人民同泰、益丰药房双双封板，因兼并重组获政策支持 [1] - 贵金属板块大涨，国际金价逼近5000美元，白银有色录得4连板 [1] - 光伏设备、AI应用、赛马、电池、化工板块盘中均有异动上涨 [1] 下跌板块及个股表现 - 保险、煤炭开采加工、半导体、银行、页岩气板块跌幅居前 [1] - 部分算力硬件股回调，新易盛盘中跌超6%，天孚通信、中际旭创、工业富联跟跌 [1] 市场资金动向 - 盘中多只宽基ETF成交额放大，三大指数有所承压 [1]

行业阶段与核心观点 - 新能源车险赛道正从初期粗放增长迈向以科技与生态为核心的高质量竞争阶段 [1] - 尽管短期盈利承压，但其长期增长空间与战略价值明确 [1] - 应重点关注在数据科技投入领先、与头部新能源主机厂绑定深入、以及在国际化布局上具备先发优势的头部保险机构 [1] 产业发展驱动因素 - 我国新能源车险已步入“量价齐升”的黄金发展期 [2] - 在政策激励下，2024年我国新能源汽车销量占总新车销量的比例已高达40.9%，零售渗透率逼近50% [2] - 高级驾驶辅助系统（ADAS）渗透率超过50%以及基于使用行为的保险（UBI）等创新模式的普及，正从技术层面重塑车险的风险管理与定价逻辑 [2] 当前行业面临的挑战 - 新能源车险面临“高成本、高赔付”压力，根源在于新能源汽车与传统燃油车在风险结构上的本质差异 [3] - 以电池、电机、电控为核心的“三电系统”成本高昂且维修壁垒高，其风险是传统精算模型未曾充分定价的 [3] - 智能化部件引入使得事故责任认定复杂化，同时年轻化、高频使用的车主结构导致了更高的出险频率 [3] - 2024年行业承保亏损达57亿元，显示出传统车险模式与新能源汽车结构性特征之间的深刻错配 [3] 行业盈利模型重构与竞争壁垒 - 行业盈利模型亟待重构，风险减量、生态融合、标准出海三大核心方向构建竞争壁垒，龙头效应凸显 [4] - 头部险企大力发展风险减量服务，平安产险通过此类技术累计实现减损超百亿元；人保财险通过“万象云”平台提供动态风险画像与预警，推动风控从“事后理赔”转向“事前预防” [4] - 与主机厂的生态融合以破解数据孤岛与维修成本难题，关系从零和博弈转向共生共赢 [4] - 跟随中国汽车产业链出海开辟第二增长曲线，以人保财险依托安盛网络为比亚迪欧洲车主提供本地化服务为典型，中国险企正以“前端合作、中台赋能、后台再保”的模式向海外市场输出能力 [4] 投资建议 - 以“老三家”为代表的险企更有可能将当前的规模与场景优势，转化为长期的风险定价与成本管控能力，从而穿越周期 [4] - 建议关注车险业务结构性重构基于下头部财险公司的投资机遇，建议关注中国财险、中国平安、中国太保 [4]

市场指数表现 - 上证指数午间收盘报4133.58点，上涨0.27% [1] - 深证成指午间收盘报14360.98点，上涨0.24% [1] - 创业板指午间收盘报3322.96点，下跌0.17% [1] 领涨行业板块 - 光伏设备板块涨幅居首，上涨8.14%，总成交额786.33亿元，净流入资金41.42亿元 [1][2] - 贵金属板块上涨4.48%，总成交额228.41亿元 [1][2] - 军工电子板块上涨3.92%，总成交额530.39亿元，净流入资金39.16亿元 [1][2] - 文化传媒板块上涨2.94%，总成交额483.75亿元，净流入资金39.80亿元 [2] - 工业金属板块上涨2.98%，总成交额561.21亿元，净流入资金35.10亿元 [2] 领跌行业板块 - 保险板块跌幅居首，下跌1.36%，总成交额80.43亿元，净流出资金10.57亿元 [1][2] - 元件板块下跌0.74%，总成交额441.30亿元，净流出资金70.74亿元 [1][2] - 煤炭开采加工板块下跌0.54%，总成交额57.64亿元，净流出资金5.18亿元 [1][2]

市场指数表现 - 上证指数早盘报收4133.58点，上涨11.0点，涨幅为0.27% [1] - 深证成指早盘报收14360.98点，上涨33.93点，涨幅为0.24% [1] - 创业板指早盘报收3322.96点，下跌5.69点，跌幅为0.17% [1] - 沪深300指数早盘报收4707.04点，下跌16.67点，跌幅为0.35% [1] 市场成交情况 - 上证指数早盘成交额为8072.92亿元 [1] - 深证成指早盘成交额为10856.3亿元 [1] - 创业板指早盘成交额为5063.3亿元 [1] - 沪深300指数早盘成交额为4256.91亿元 [1] 行业涨幅排名 - 光伏设备行业涨幅居前，达7.23% [1] - 贵金属行业涨幅为4.46% [1] - 珠宝首饰行业涨幅为3.52% [1] - 医药商业行业涨幅为3.12% [1] - 有色金属行业涨幅为2.82% [1] 行业跌幅排名 - 保险行业跌幅居前，为-1.37% [1] - 煤炭行业跌幅为-0.54% [1] - 燃气行业跌幅为-0.47% [1] - 航空机场行业跌幅为-0.4% [1] - 电机行业跌幅为-0.22% [1]

核心观点 - 中金预计中国平安2025年业绩将实现增长，并认为在“存款搬家”与客群升级机遇下，公司或有望再迎黄金发展期，依托优秀核心经营能力实现好于行业整体的份额增长 [1] - 中金维持对中国平安“跑赢行业”评级，并维持A股与H股目标价不变 [1] 财务预测 - 预计公司2025年归母净利润同比增长5.2%至1332.5亿元人民币 [1] - 预计公司2025年归母营运利润(OPAT)同比增长8.8%至1325.4亿元人民币 [1] - 预计公司2025年全年每股分红同比增长6.2%至2.71元人民币 [1] 行业与公司机遇 - 行业正面临“存款搬家”浪潮与客群升级的机遇 [1] - 公司有望凭借其优秀核心经营能力，实现好于行业整体的份额增长 [1] 评级与目标价 - 中金维持对中国平安“跑赢行业”评级 [1] - 维持A股目标价89.8元人民币不变 [1] - 维持H股目标价99.4港元不变 [1]

据中国人民银行官网1月22日消息，2025年第四季度，中国人民银行对2家核实为拒收人民币现金的单位及相关责任人依法作出经济处罚。广大经营主体应强 化法治观念，尊重公众支付选择权，共同打造和谐现金流通环境。 | 序 | 行政相对人 | 统一社会信用代码 | 行政处罚决定 | 违法行为 | 违法事实 | 处罚依据 | 处罚类 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 름 | 名称 | | 书文号 | 类型 | | | | | | | 江苏城市空 | | | 违反《中华 拒绝客户使 | | 《中华人民共和国中 国人民银行法》第三 | | 对互 | | 1 | 间运营管理 | 91320481MA20JDYT | 常银罚决字( | 人民共和国 用现金支付 | | 十二条第三项、第四 | 整生、 | 万テ | | | | 36 | 2025〕 3号 | 中国人民银 方式缴纳停 | | 十六条以及《中华人 | 罚款 | 责任 | | | 有限公司 | | | 行法》 | 车费 | 民共和国行政处罚法 | | 告, | | | | | | | ...

A股两融市场概况 - 2026年1月22日，A股两融余额为27,249.13亿元，较上一交易日增加38.90亿元，占A股流通市值比例为2.62% [1] - 当日两融交易额为2,686.14亿元，较上一交易日增加78.01亿元，占A股成交额的9.88% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中，有18个行业获得融资净买入 [3] - 电子行业融资净买入额居首，当日净买入17.49亿元 [3] - 通信、非银金融、基础化工等行业也获得居前的融资净买入 [3] 个股融资净买入情况 - 当日有53只个股获融资净买入额超过1亿元 [3] - 中国平安融资净买入额居首，净买入6.58亿元 [3] - 融资净买入金额居前的个股包括：中际旭创（净买入5.59亿元）、润泽科技（净买入4.13亿元）、保利发展（净买入4.03亿元）、中超控股（净买入3.33亿元）、龙芯中科（净买入3.09亿元）、新易盛（净买入3.08亿元）、贵州茅台（净买入2.73亿元）、沃尔核材（净买入2.62亿元） [3][4]