文章核心观点 - 毅达资本董事长应文禄指出创投行业政策支持力度加大，行业发展态势趋暖，但也面临一些问题，可从四个方面做好确定投资实现确定性发展 [1][3][4] 行业发展态势 - 行业发展态势可用“趋暖”形容，今年情况可用“外紧内松”和“表冷内热”概括，国际形势趋紧倒逼国内深化改革开放，表面经济数据承压但内部产业结构调整和科技创新持续推进 [1] 行业回暖体现 - 资金端资金来源更丰富，资金属性更长期化和耐心化 [2] - 投资端热点频现机会涌动，主流私募机构积极招兵买马，出手频率加快，科技投资向纵深发展，人工智能、机器人、智能驾驶等领域创新创业项目多 [2] - 退出端监管环境逐步改善，监管层态度更友好，行业生态积极变化，A股估值重构为退出奠定基础，A股、港股低估值优势叠加中国经济长期增长前景获外资机构看多，中长期中国资本市场增长空间大 [2] 行业面临问题 - 国有LP主导下需吸引社会资本参与，防止挤出效应，平衡各方利益 [3] - 退出通道虽有改善但仍需拓宽，募投管退正向循环需完善，要发挥创投行业支持科技创新等的“血液”作用需深入思考解决问题 [3] 做好确定投资的方法 - 定赛道，聚焦核心赛道，建立长期投资视角，聚焦科技主赛道特别是“AI+”等前沿领域 [4] - 建生态，从单个项目投资转向生态系统布局，研究各行业生态格局识别投资机会，产业链生态是核心竞争力 [4] - 把风控，强化风险管理，风控能力决定投资成败 [4] - 穿周期，根据形势变化动态调整策略，在进退间保持平衡，积累穿越周期能力实现可持续发展 [5]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 在分化的时代，唯有迎难而上，方能赢得未来。 整理丨 陶辉东 来源丨 投中网 "一条路向东，一条路向西"，中国创投的分化从未如此具象的呈现在所有人面前。全球化走向反转的背景下，中国创投面对的前景如同一场"雾"，让行 业的前行充满不确定性。 在这样一个分化时刻， 由投中信息、投中网共同主办的第 19 届中国投资年会·年度峰会在中关村国际创新中心隆重召开。投中信息 CEO 杨晓磊发表 了题为"雨战博弈"的主题演讲。杨晓磊将当前环境比作赛车场上的雨战天气——在逆境中超越对手的机会反而更大，我们需要有在危机中寻找机遇的乐 观精神。 杨晓磊认为，乐观的因素有很多，中国对美贸易依存度从 2018 年的 19% 降至如今的 15% ，冲击在被消化；中国上市公司平均 PE 倍数仅为 13 倍，表明中国资产仍处于价值洼地； 150 家上市公司、 100 多所高校及 80 多个地方政府接入 DeepSeek ，展现了中国在科技驱动下的新质生产力 潜力。 过去几年，中国 VC 市场背后的驱动因素正在经历深度重构，主要的驱动力将是竞争、积极变化的市场和正面稳定的政策。中国工程师的数量是其他 ...

公司决策 - 2023 年纪源资本决定拆分 GGV 美国和亚洲业务，不再使用该英文品牌，认为这是对 LP、被投企业和团队负责的决定[2][6] 战略调整 - 2024 年纪源资本放慢投资节奏，重构能力模型，调整团队组织架构，拓展债权能力，已形成初步模型[3][7] 投资方向 - 看好 AI 在各行业应用层，认为未来两三年大量应用场景将被激活，机遇更可能属于有数据积累的产品公司[3][15] 市场趋势 - 美元基金重回中国是必然，只要市场有机遇、能推动产业发展和实现回报，资本就会回流[9][12] 赛道看法 - 人形机器人赛道目前百花齐放，会有一波浪潮但必然收敛，工业场景最可能规模化落地，商业领域发展尚难判断[17][19][20] 未来期许 - 希望继续帮助创业者打造有价值的公司，至少再投出一个类似小鹏汽车的项目[4][30] 团队建设 - 未来 1 - 2 年加快投资节奏，持续进行团队建设，在各赛道布局[24]

不止于财务回报。 作者 I 杨继云 报道 I 投资界PEdaily 创投圈依然记得那一幕：2 02 3年7月，全国社保基金与北京市携手推出第一支专项基金——社保基金中关村自主创新专项基金，首期规 模50亿元，全部由社保基金独立出资，君联资本担任管理人。 即便是君联资本，这样一家二十多年来扎根本土的头部市场化投资机构，面对这只并不寻常的专项基金，运营起来仍然"有压力"。除 财务增值外，还要完成核心领域内科技创新的国家战略任务，做好区域协同……带着使命感，君联资本团队开始了一场新的探索。 如今运行19个月后，君联资本总裁李家庆稍稍松了一口气。在与投资界的交流中，他首次对外披露一份阶段性"成绩单"：目前专项基 金整体投资进度达6 0%，已投16个项目， 累计联动投资总额超过240亿。 更重要的是，这只定位长期——投资周期超过1 0年的专项基金，在捕捉前沿自主创新技术的同时，也跑出了耐心资本"北京模式"。放 在当下，这一幕无疑极具借鉴意义。 如何管好社保的钱？ 中关村专项基金19个月成绩 在同行的印象中，这两年社保基金中关村自主创新专项基金成为了创投圈一支活跃的新生力量，随之是一份清晰的阶段性成绩： 当前投资进度已达 ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 共促"北京模式"，以耐心资本培育新动能 党的二十届三中全会《决定》明确提出，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好 发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。耐心资本作为专注于长期价值投资、能够承受短期波动并支 持战略性创新的资本形态，在推动科技创新、促进产业升级、服务国家科创战略等方面扮演着重要角 色。 耐心资本"北京模式"正在加速形成。 来源丨投中网 春天的北京生机盎然。2025年3月30日，由北京国有资本运营管理有限公司（以下简称"北京国 管"）、中关村发展集团主办，君联资本承办的2025年中关村论坛——"耐心资本服务新质生产 力"平行论坛在中关村国际科技创新中心成功举办。 北京市人民政府副秘书长丁章春到会并致辞，全国社会保障基金理事会股权资产部主任王智斌出席活 动。北京市有关部门领导及海淀区相关领导参加。 中关村论坛是中国面向全球科技创新交流合作的国家级平台。 作为2025年会期间金融创投主题的核 心论坛之一，耐心资本服务新质生产力论坛集中展示了近两年来耐心资本"北京模式"的创新探索， 集中发布了一批重大投资成果，首发启动了"耐心资本+"服务伙伴计 ...

一场双向奔赴。 作者 I 杨文静 报道 I 投资界PEdaily 大湾区创投圈更热闹了。 最新一幕是3月2 8日，前海深港青年梦工场基金（简称"梦工场基金"）宣布首批出资——基金管理方弘毅投资与两家子基金管理机构、 以及两家落地前海梦工场的初创企业签约。 这是深港联手培育大湾区科创生态的新尝试。弘毅投资总裁曹永刚透露，梦工场基金不仅提供资金，更将依托弘毅投资成长型企业和并 购的经验，利用积累的头部企业和链主企业资源为投资项目构建产业生态圈，打造大湾区早期科创生态崭新一幕。 一幅深港融合的蓝图正在徐徐铺开。 一次新尝试 一切要追溯到一年前。 彼时，前海管理局提出打造梦工场" 1 5 1 0 "发展模式，为香港青年在创新创业领域提供支持，其中就包括出资组建一支基金，直面港企 港人创新创业最关键、最迫切需求。 以"前海所有"，应"香港所需" ——梦工场基金肩负着这样的使命应运而生。 经过遴选，梦工场基金最终选定与前海有着深厚渊源、且兼具产融结合背景的弘毅投资作为管理人。今年2月，梦工场基金正式成立， 首期规模5亿元，主要由前海产业引导基金出资， 近期也会在香港发行一只母基金。 投资界了解到，这是弘毅投资管理的第一支 ...

事件背景 - 事件起源于明讯科技创始人吴凌峰的朋友圈控诉，指责同创伟业"索取高额贿赂"并"陷被投企业于水火之中"[1] - 同创伟业随后发布声明澄清三点：项目由战略合作伙伴霍普投资投出、司法诉讼已胜诉、索贿指控属诽谤[2][3][5] 投资结构 - 2020年宁波霍普投资向明讯科技投资3000万RMB，约定2022年12月31日前上市否则按10%单利回购[3] - 同创伟业仅为霍普投资提供代管服务，未直接参与投资[4] - 10%的回购利率在行业合理范围内（8-15%），且有司法判例支持[5] 争议焦点 - 为降低税负，同创提出分两笔支付方案：3000万本金按股权转让协议支付，650万利息以咨询服务费形式支付给3位个人LP[5] - 该方案可使企业节省约123.5万税负（19%税率差）[6] - 创始人仅签署股权转让协议并支付2200万首款，未签署咨询服务协议[7] 诉讼进展 - 2024年广德法院一审判决明讯科技胜诉[8] - 2025年宁波法院二审判决霍普投资胜诉[8] - 截至2025年，应支付利息已从650万累积至1700多万[9] 行业影响 - 事件暴露基金协议管理漏洞，多家机构已开始自查协议条款[9] - 未来机构可能更倾向直接按原协议执行，避免复杂支付安排[9] - 微信沟通需更谨慎，简单回复可能产生法律效力[9] 核心争议 - 创始人被指利用协议签署顺序漏洞逃避支付义务[7] - 支付方案虽非常规但非违法，主要争议在于执行过程[5][6] - 舆论发酵反映当前创投行业信任危机加剧[9]

深创投种子训练营启动 - 深创投正式启动针对种子轮或天使轮创业公司的"种子训练营"，重点支持装备智造、信息科技、新材料与新能源、健康产业等国家战略方向[2] - 训练营提供500万元以上人民币种子投资机会，可根据技术里程碑追加至1000万元以上，并配备上市公司高管、首席科学家等组成的"陪跑团"[2] - 参与者可对接深创投1500+已投企业和250+上市企业资源，获得商业计划辅导、知识产权布局、投贷联动等全链条支持[2] - 训练营将定期举办，无地域和次数限制，未入选项目自动进入"种子储备库"持续跟踪[2] 头部机构孵化模式探索 - 红杉中国YUE创业加速器已举办5期，加速62家早期公司，其中5家估值超1亿美金，1家达3-5亿美金，50%以上结营后获得后续融资[3] - 行业观察到创投机构日益重视投前孵化和投后赋能的精细化，VC/PE因募资放缓转向强化投后管理[3] - 投后管理进入3.0时代，机构通过资源对接、政府引导基金协同等方式实现生态赋能，既服务被投企业也提升自身竞争力[4] 中阿投资峰会动态 - 首届中阿投资峰会将于2025年4月9日在阿联酋举办，由全球母基金协会主办，参会嘉宾将同期参与AIM投资峰会[7] - 全球母基金行业近期活跃，第三届达沃斯全球母基金峰会刚结束，2024全球最佳母基金榜单已发布[10]

做做做做做创创创创创投投投投投圈圈圈圈圈最最最最最靓靓靓靓靓的的的的的仔仔仔仔仔 关关关关关注注注注注投投投投投资资资资资界界界界界视视视视视频频频频频号号号号号 ...

文章核心观点 本周国内资本市场改革释放积极信号，多项举措推动投融资发展，国际上欧佩克+增产影响油价，韩国设立基金支持战略产业；本周市场各板块表现不一，基金、银行理财、贵金属、外汇等市场有不同变化 [3][6][8] 国内投资要闻 - 证监会主席表示持续推动新"国九条"和"1+N"政策体系落地，以深化资本市场投融资综合改革为牵引推进新一轮改革开放，改革发力重点为精准支持优质科技企业上市、推动中长期资金入市、增强监管执法有效性 [3] - 央行等五部门联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会，提出实施适度宽松货币政策，强化监管引领，推动金融机构公平对待各类所有制企业，增加对民营和小微企业信贷投放，以解决民营企业融资难题，促进经济稳定增长 [3] - 国家发改委主任透露国家正推动设立"航母级"国家创业投资引导基金，将吸引带动地方、社会资本近1万亿元，聚焦前沿领域，投资种子期、初创期企业及早中期中小微企业，培育战略性新兴产业和未来产业 [4] - 深圳担保集团等三方签署协议，发起设立全国首只股债混合型创业投资基金 [4] 国际投资要闻 - 欧佩克+宣布4月起增产并在2026年前逐步取消每日220万桶减产措施，导致美油4月合约下跌1.85%至68.47美元/桶，布油5月合约下跌1.8%至71.50美元，或打破原油供需平衡，影响全球通胀和产油国财政预算 [6] - 韩国政府宣布设立340亿美元政策基金，支持半导体、汽车等关键技术领域企业，还推出吸引全球高端人才政策 [6] 本周市场 主要股指及行业回顾 - 3月7日A股震荡回调，题材股哑火，资源股逆势走强；本周上证指数累计涨1.56%，深证成指涨2.19%，创业板指涨1.61% [8] 基金市场 - 一周以来普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数、灵活配置型基金指数涨幅居前，FOF指数跌幅居前 [10] - 展示了各基金市场指数本周、近一月、近三月、今年以来涨跌幅等数据 [11] 公募基金发行情况 - 本周全市场发行基金22只，其中股票型基金10只，债券型基金3只，混合型基金8只，FOF基金1只 [12] 本周基金市场回顾 - 展示了中证军工、CS计算机等指数的PE、PB、本周涨幅及对应指数基金、基金代码等信息 [13] 银行理财市场 - 截至3月7日，本周银行理财产品新发总数580只，净值型银行理财产品新发575只，成立575只，成立规模1008.406亿元，较上周减少46.9% [14] 贵金属市场 - 3月7日国内贵金属价格普遍上涨，SHFE黄金收报679.48元/克，上涨0.01%，本周累计上涨0.65%；还展示了SHFE白银等相关数据 [15][16] 外汇市场 - 3月7日人民币对美元中间价报7.1705，调贬13个基点，本周累计调升33个基点 [17]