公司整体业绩 - 第三季度总营收1131亿元，同比增长22.3% [1] - 经调整净利润113亿元，同比增长81%，创历史新高 [1] - 新旧增长引擎成功交替，创新业务首次实现单季度盈利 [1][4] 智能电动汽车与创新业务 - 智能电动汽车及AI等创新业务首次实现单季度盈利，经营收益为7亿元，较第二季度3亿元的经营亏损成功扭亏 [4] - 第三季度小米汽车交付新车108,796辆，前三季度累计交付265,967辆 [4] - 10月单月交付量突破4万辆，预计本周内可完成全年35万辆的交付目标 [4] - 平均每卖1台车净赚6434元 [4] - 第50万辆整车正式下产线，从第1台到50万台用时1年零7个多月 [4] 智能手机业务 - 第三季度全球智能手机出货量4330万台，收入为459.69亿元，收入占比为40% [6] - 手机业务毛利率降至11.1%，主要受存储等核心零部件成本上涨影响 [6] - 在中国大陆4000~6000元价位段市占率提升5.6个百分点至18.9% [6] - 6000元以上超高端市场中，小米17 Pro Max在双十一期间成为该价位段国产手机销量冠军 [6] 互联网服务与其他业务 - 互联网服务业务收入94亿元，同比增长10.8%，主要受益于广告业务强劲表现 [7] - 其他相关业务收入从8亿元增至12亿元，增幅达52.6%，主要受空调安装服务收入增长推动 [7] IoT与生活消费产品业务 - IoT业务收入276亿元，连续七个季度保持同比增长，毛利率达23.9%，连续七个季度提升 [9] - 海外市场成为重要增长点，海外IoT收入创历史新高，存在5—10倍增长空间 [9] - 智能大家电收入同比有所下降，受国内家电市场新旧格局交替、竞争加剧影响 [9] 研发投入与资本开支 - 第三季度研发支出91亿元，同比增长52.1%；前三季度累计研发投入235亿元，接近去年全年水平 [11] - 预计全年研发投入将突破300亿元，未来五年在AI相关领域的投入将进一步扩大 [11] - 研发人员数量增至24,871人，创历史新高 [11] - 前三季度资本开支130亿元，同比增长47.8%，主要用于工厂建设、研发设施和供应链布局 [12] - 同期累计回购金额达15.4亿港元，回购股份3400万股 [12]

核心财务表现 - 公司总营收为1131亿元，同比增长22.3% [1] - 经调整净利润达113亿元，同比增长81%，创历史新高 [1] - 创新业务首次实现单季度盈利，经营收益为7亿元，而第二季度为3亿元经营亏损 [3] 创新业务（智能电动汽车与AI） - 智能电动汽车业务首次实现单季度盈利，经营收益为7亿元 [3] - 第三季度汽车交付新车108,796辆，前三季度累计交付265,967辆 [3] - 10月单月交付量突破4万辆，预计本周内可完成全年35万辆的交付目标 [3] - 平均每卖1台车净赚6434元 [3] - 第50万辆整车正式下线，从第1台到50万台用时1年零7个多月 [3] - 预计明年汽车交付量将持续增长，下一款车型也在推进中 [3] 智能手机业务 - 全球智能手机出货量为4330万台，收入为459.69亿元 [5] - 手机业务毛利率降至11.1%，收入占比为40% [5] - 受内存等核心零部件成本“超长周期持续上涨”影响 [5] - 在中国大陆4000~6000元价位段市占率提升5.6个百分点至18.9% [5] - 在6000元以上超高端市场，小米17Pro Max在双十一期间成为该价位段国产手机销量冠军 [5] - 内存价格上涨由AI带动的HBM需求强劲增长推动，新增产能预计到2027年释放，成本压力将长期存在 [5] IoT与生活消费产品业务 - IoT业务收入为276亿元，连续七个季度保持同比增长 [8] - 毛利率达23.9%，连续七个季度提升 [8] - 海外IoT收入创历史新高，海外市场存在5—10倍的增长空间 [8] - 明年将加大海外拓展力度，重点布局东南亚和欧洲 [8] - 受国内家电市场新旧格局交替、竞争加剧影响，三季度智能大家电收入同比有所下降 [8] 互联网服务及其他业务 - 互联网服务业务实现收入94亿元，同比增长10.8% [6] - 其他相关业务收入从8亿元增至12亿元，增幅达52.6% [6] 研发投入与资本开支 - 第三季度研发支出达91亿元，同比增长52.1% [10] - 前三季度累计研发投入235亿元，接近去年全年水平，预计全年研发投入将突破300亿元 [10] - 研发人员数量增至24,871人，创历史新高 [10] - 未来五年在AI相关领域的投入将进一步扩大 [10] - 前三季度资本开支为130亿元，同比增长47.8%，主要用于工厂建设、研发设施投入和供应链布局 [10] - 累计回购金额达15.4亿港元，回购股份3400万股 [10]

核心业绩表现 - 2025年第三季度总营收1131亿元，同比增长22.3% [1] - 经调整净利润113亿元，同比增长81%，创历史新高 [1] - 创新业务首次实现单季度盈利，成为拉动增长的新核心引擎 [1][4] 智能电动汽车与AI创新业务 - 汽车业务首次实现单季度盈利，经营收益为7亿元，较第二季度3亿元的经营亏损成功扭亏 [4] - 第三季度汽车交付新车108,796辆，前三季度累计交付265,967辆 [4] - 10月单月交付量突破4万辆，预计可完成全年35万辆的交付目标 [4] - 平均每卖1台车净赚6434元 [4] - 第50万辆整车正式下产线，从第1台到50万台用时1年零7个多月 [4] 智能手机业务 - 第三季度全球智能手机出货量4330万台，收入459.69亿元 [6] - 受存储等核心零部件成本上涨影响，手机业务毛利率降至11.1%，收入占比为40% [6] - 通过高端化战略优化产品结构，在中国大陆4000-6000元价位段市占率提升5.6个百分点至18.9% [6] - 小米17 Pro Max在6000元以上超高端市场成为双十一期间该价位段国产手机销量冠军 [6] IoT与生活消费产品业务 - 第三季度IoT业务收入276亿元，连续七个季度保持同比增长 [9] - IoT业务毛利率达23.9%，连续七个季度提升 [9] - 海外市场成为重要增长点，海外IoT收入创历史新高，存在5-10倍增长空间 [9] - 受国内家电市场竞争加剧影响，智能大家电收入同比有所下降 [9] 互联网服务与其他业务 - 互联网服务业务第三季度收入94亿元，同比增长10.8%，主要受益于广告业务强劲表现 [7] - 其他相关业务收入从8亿元增至12亿元，增幅达52.6%，主要受空调安装服务收入增长推动 [7] 研发投入与资本开支 - 第三季度研发支出91亿元，同比增长52.1% [11] - 前三季度累计研发投入235亿元，接近去年全年水平，预计全年研发投入将突破300亿元 [11] - 研发人员数量增至24,871人，创历史新高 [11] - 前三季度资本开支130亿元，同比增长47.8%，主要用于工厂建设、研发设施和供应链布局 [11] - 同期累计回购金额达15.4亿港元，回购股份3400万股 [11]

公司里程碑与生产表现 - 小米汽车第50万辆整车于北京经济技术开发区的小米汽车超级工厂下线 [1] - 自2024年3月28日首款车型SU7发布，公司仅用602天（不足20个月）达成50万辆下线，刷新全球新能源车企达成此目标的最快纪录 [1] 交付业绩与财务表现 - 2024年前三季度，小米汽车累计交付量超过26万辆 [1] - 2024年9月及10月，公司连续两个月单月交付量超过4万辆 [1] - 公司预计本周将提前完成35万台的年度交付目标 [1] - 2024年第三季度，小米汽车业务首次实现单季度盈利，智能电动汽车业务收入为283亿元人民币 [1]

公司财务表现 - 公司2025年第三季度总营收达1131亿元，经调整净利润为113亿元，利润连续三个季度突破百亿并创历史新高 [2] - 智能电动汽车业务销售收入为283亿元，毛利率达到25.5% [2] - 智能电动汽车及AI等创新业务从第二季度3亿元的经营亏损扭亏为盈，本季度实现经营收益7亿元 [4] - 汽车业务去年同期营收为95亿元，本季度同比激增197.9% [5] - 平均每销售一台汽车净赚6434元 [4] 汽车业务运营数据 - 第三季度汽车交付量为108,796台，首次实现季度交付量突破10万台，较第二季度的81,300台环比增长33.8% [5] - 2025年前三季度累计汽车交付量达到26.6万辆 [5] - 管理层预计将提前一个月达成全年36万台的销量目标 [1] - 汽车平均售价由去年同期的23.87万元和上一季度的25.37万元，上升至本季度的26万元 [5] 市场竞争与产品表现 - 首款纯电轿车SU7连续十个月位居2025年中大型轿车销量第一 [5] - 首款纯电SUV YU7连续三个月位列中大型SUV销量第一，并在10月份成为国内全车型SUV销量第一 [5] - 单价更高的YU7车型大规模交付是拉高汽车平均售价的原因之一 [5] - 行业参与者众多，产业发展处于早期阶段，预计市场将经历激烈竞争期才能实现有效整合 [9] 盈利能力展望 - 第三季度汽车毛利率为25.5%，较去年同期的17.1%大幅增长，但环比第二季度的26.4%微跌 [8] - 毛利率环比微跌属于正常波动，主要原因为核心零部件成本增加及SU7 Ultra车型交付量占比减少 [8] - 管理层预计第四季度汽车毛利率将维持基本稳定 [8] - 2026年维持当前毛利率水平具有挑战性，影响因素包括汽车购置税补贴政策减半及激烈的市场竞争 [8][1]

财务业绩概览 - 2025年第三季度总收入达到1131亿元人民币，同比增长22.3%，超出市场预期的1125亿元 [2] - 营业利润为151.1亿元，显著高于预估的107.2亿元；净利润为122.7亿元，高于预估的96.2亿元 [2] - 经调整净利润为113亿元，创历史新高，同比增长80.9%，超出预期的100.5亿元 [2] - 第三季度毛利率为22.9%，同比提升2.5个百分点，略高于预估的22.7% [2] 业务分部表现 - “手机×AIoT”分部收入为841亿元，同比增长1.6% [2] - “智能电动汽车及AI等创新业务”分部收入为290亿元，创历史新高，同比大幅增长199.2% [2] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营盈利，经营收益为7亿元，标志着汽车业务从亏损转向盈利 [2] 汽车业务分析 - 汽车业务毛利率上升至25.5% [3] - 毛利率提升主要得益于核心零部件成本下降、单位制造成本降低带来的规模效应以及ASP更高的Xiaomi YU7系列交付占比提升 [3] - 汽车平均售价从25.37万元提升至26.01万元，印证了产品结构升级的逻辑 [3]

公司股价表现 - 公司股价在公布财报后下跌至38.82港元，单日跌幅为4.81%，公司市值跌至1.01万亿港元 [2] - 相较于2025年9月25日59.9港元的高点，股价在不到2个月内下跌35.2% [2] 整体财务业绩 - 公司业绩处于历史高位，已连续4个季度营收超过千亿元 [3] - 2025年第三季度营收为1131.21亿元，较上年同期增长22.3%，但较上一季度下降2.4% [3] - 2025年第三季度毛利为259.36亿元，较上年同期增长37.4% [5] - 2025年第三季度经营利润为151.1亿元，较上年同期增长150.1%，运营利润率达到13.4%，为近年来最高水平 [7] - 2025年第三季度期内利润为122.56亿元，较上年同期增长129.5% [7] - 2025年第三季度经调整净利为113.11亿元，较上年同期增长80.9%，较上一季度增长4.4% [7] 创新业务进展 - 2025年第三季度智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为290亿元，同比增长超199% [10] - 其中智能电动汽车收入为283亿元，其他相关收入为7亿元，该分部首次实现单季度经营收益转正，达7亿元 [10] - 2025年第三季度汽车新车交付量超10万台，前三季度累计交付量突破26万台，预计本周可完成全年35万台的交付目标 [10] 市场担忧与股价压力 - 全球存储芯片史无前例的涨价挤压了占收入约40%的手机业务利润，导致手机业务毛利率改善受阻，市场担忧其“以价换量”策略难以为继 [11] - 公司曾在2025年3月底以每股53.25港元配售8亿股，募资425亿港元，但此后股价快速回落，导致参与配售的机构浮亏高达27%，市场对类似融资行为再次发生的担忧升温 [11] - 公司短期缺乏能超预期的新产品或新故事，导致对冲基金和养老基金在过去两周大幅加空，空头仓位单周增加53% [11] - 公司管理层预警2026年汽车行业将面临较大挑战，包括购置税补贴减半和竞争加剧，预计明年汽车业务毛利率可能下降 [11] 品牌形象与舆论环境 - 与公司产品相关的安全事故及公司高管在特定语境下的言论被断章取义和放大，多次成为热搜话题，对品牌形象与ESG风险造成负面影响 [12] - 公司创始人因“创始人即品牌”的模式，其个人形象与公司品牌高度绑定，任何产品安全问题都会被直接等同于其个人失信，导致其个人IP成为舆论的“出气筒” [14] - 分析认为，公司品牌需与创始人个人IP进行切割，建立多元化的发声渠道，以避免所有舆论压力集中于一人 [14]

财务业绩表现 - 第三季度营收达1131亿元，同比增长22.3%，连续第四个季度突破千亿大关 [2][3] - 第三季度经调整净利润为113亿元，同比激增80.9%，创历史新高并超市场预期12.6% [2][3] - 前三季度总营收达3404亿元，接近去年全年水平，经调整净利润328亿元，已超去年全年总额 [2][3] - 第三季度整体毛利率达到22.9%，同比提升2.5个百分点，前三季度整体毛利率为22.75%，同比提升1.69个百分点 [6] 各业务分部表现 - 智能手机×AIoT分部收入841亿元，其中智能手机业务收入460亿元，出货量连续9个季度同比增长，连续21个季度稳居全球前三 [3] - IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6%，毛利率提升1.4个百分点至23.9% [3][4] - 互联网服务收入94亿元，同比增长10.8%，毛利率维持76.9%的高水平，境外互联网收入33亿元创历史新高 [3][4] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比劲增超199%，其中智能电动汽车收入283亿元 [3] 高端化战略进展 - 中国大陆智能手机在4000-6000元价格区间的市场份额达到18.9%，同比提升5.6个百分点 [7] - 旗舰产品小米17系列开售首月销量较上代增长约30%，Pro与Pro Max机型占比超过80% [7] - 汽车平均售价突破26万元，IoT业务毛利率提升至23.9%，汽车业务毛利率同比提升8.4个百分点至25.5% [4][11] - 全球月活跃用户数增长至7.42亿，中国大陆月活跃用户达1.87亿，双双创下历史新高 [7] 研发投入与技术创新 - 第三季度研发投入91亿元，同比增长52.1%，前三季度累计研发投入235亿元，接近去年全年，预计全年投入将超300亿元 [2][10] - 总投资超25亿元的武汉智能家电工厂10月正式投产，规划峰值年产能达700万台，完成设计-研发-生产-验证的完整产业闭环 [7] 智能电动汽车业务突破 - 智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营盈利，经营收益达7亿元人民币 [4] - 第三季度汽车交付量达10.88万辆，创下单季新高，推动汽车业务收入同比增长近200% [7] - 小米汽车北京工厂已实现双班满产，月产能突破4万辆，2025年全年交付目标从30万辆上调至35万辆 [8] 未来增长动力与财务实力 - 公司现金储备高达2367亿元，为未来发展提供充足资金支持 [11] - 汽车业务第四季度交付表现有望再创新高，YU7等高端新车型将交付放量 [11] - 大家电业务正式启动出海，汽车出海已启动前期调研，海外市场有望成为重要增长极 [11] - 国际机构看好公司长期发展，认为其生态整合能力与成本优势将提升在电动汽车领域的竞争力 [12]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营收约1131.21亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿元 [1] - 2025年第三季度公司经调整净利润为113亿元，同比大幅增长80.9%，创下历史新高 [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入达290亿元，同比强劲增长超过199% [1] - 智能电动汽车业务收入为283亿元，其他相关收入为7亿元 [1] - 智能电动汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，单季经营收益为7亿元 [1] 业务发展与成本管理 - 公司总裁表示，当前内存价格上涨是长周期行为 [1] - 公司已提前布局，与合作伙伴签订了2026年全年供应协议，以确保全年供应不受影响 [1] - 公司未来可能通过产品涨价和产品结构升级来平滑存储成本上升带来的压力 [1]

市场传闻与官方回应 - 市场消息称小鹏汽车将于2026-2027年每年生产数千辆自动驾驶出租车 [1] - 公司官方核实后表示该消息并非源自官方披露，而是来自一份预测分析报告，判定传闻不实 [2] - 原消息发布页已修改内容，称相关预测为分析师观点，并非公司实际生产安排 [2] 公司业务进展与规划 - 公司在2025年11月5日的科技日上宣布，将于2026年正式推出三款Robotaxi车型并启动试运营 [2] - 高德将成为小鹏Robotaxi的首个全球生态合作伙伴，双方计划共同面向全球提供Robotaxi服务 [2] - 公司主营业务为设计、开发、生产及营销智能电动汽车 [2] 近期财务与运营表现 - 2025年第三季度总交付量为11.6万台，同比增长149.3% [2] - 2025年第三季度总营收为人民币203.8亿元，较2024年同期上升101.8% [2] 股票市场表现 - 11月19日小鹏汽车港股报收85.70港元/股，当日下跌0.29% [3] - 公司总市值为1637亿港元 [3]