报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业矛盾不大，单边以震荡思路对待，热卷期现正套可滚动操作 [2] - 硅铁锰硅驱动不足，价格震荡，后市承压回落风险较大，产业客户可逢高套保 [3][7] - 焦煤焦炭板块冲高回落，可逢低做多，关注周末安全事件对供给的影响 [5][7] - 铁矿石震荡为主，建议观望 [6][7] 各板块总结 钢材 - 商品市场波动加大，黑色市场价格窄幅运行，现货跟涨和成交热情偏淡，建材需求季节性预计继续下降，需求对行情支持有限 [2] - 春节前后是产业淡季，价格主动抛压不大，钢厂有利润有复产意愿，贸易商冬储敞收意愿不强，适合用基差方式参与 [2] - 铁水产量回升确定性增加，下游有1 - 2周补库窗口期，价格低位有支撑 [2] 硅铁锰硅 - 需求端，钢材价格承压，钢厂利润不佳，铁水调整压力大，终端需求淡季，需求难改善 [3] - 供给端，合金厂利润不佳但产量偏高，减产或控产驱动不足，中期供给过剩压力大 [3] - 宏观上，国内政策利好，产业政策对供给有扰动和成本支撑预期，但预期易反复 [3] 焦煤焦炭 - 现货首轮提涨，焦煤产地成交好，价格上涨，流拍低，港口贸易焦价有变动，蒙煤口岸通关高位，报价暂稳 [5] - 期货端，新年资本市场风险偏好先升后降，黑色板块冲高回落，市场进入淡季，产业数据整体偏弱 [5] - 煤矿供给恢复，下游补库使煤矿库存去化，后续行情看能否找到“预期”利好吸引资金拉涨 [5] 铁矿石 - 周末钢厂事故或影响铁水产量，明确铁矿估值中性偏高状态 [6] - 供需影响下港口库存上升，矿石价格上方压力明确，钢材表需下滑，总库存去库，下游数据偏中性 [6] 期货市场数据 远月合约（1月16日） - RB2610收盘价3212元/吨，涨4元，涨幅0.12%；HC2610收盘价3336元/吨，涨10元，涨幅0.30% [1] - I2609收盘价793.5元/吨，跌3.5元，跌幅0.44%；J2609收盘价1796.5元/吨，跌22元，跌幅1.21% [1] - JM2609收盘价1253元/吨，跌13元，跌幅1.03% [1] 近月合约（主力合约，1月16日） - RB2605收盘价3163元/吨，涨2元，涨幅0.06%；HC2605收盘价3315元/吨，涨11元，涨幅0.33% [1] - I2605收盘价812元/吨，跌4元，跌幅0.49%；J2605收盘价1717元/吨，跌26.5元，跌幅1.52% [1] - JM2605收盘价1171元/吨，跌17.5元，跌幅1.47% [1] 跨月价差（1月16日） - RB2605 - 2610价差 - 49元/吨，跌3元；HC2605 - 2610价差 - 21元/吨，跌4元 [1] - I2605 - 2609价差18.5元/吨，跌0.5元；J2605 - 2609价差 - 79.5元/吨，跌5元 [1] - JM2605 - 2609价差 - 82元/吨，跌3.5元 [1] 价差/比价/利润（主力合约，1月16日） - 卷螺差152元/吨，涨5元；螺矿比3.90，涨0.01；煤焦比1.47，无涨跌 [1] - 螺纹盘面利润 - 93.05元/吨，涨18.65元；焦化盘面利润159.57元/吨，跌6.06元 [1] 现货价格（1月16日） - 上海螺纹3320元/吨，涨12.5元；天津螺纹3220元/吨，涨30元；广州螺纹3470元/吨，跌10元 [1] - 唐山普方坯2960元/吨，跌10元；普氏指数106.15，跌0.55 [1] - 上海热卷3330元/吨，涨40元；杭州热卷3350元/吨，涨60元；广州热卷3310元/吨，涨40元 [1] - 坯材价差360元/吨，涨60元；日照港PB粉819元/吨，跌3元 [1] - 超特粉695元/吨，跌10元；金布巴粉754元/吨，跌6元；煤1235元/吨，跌15元 [1] - 甘其毛都炼焦精煤1430元/吨，无涨跌；青岛港PB粉819元/吨，跌4元 [1] 基差（1月16日） - HC主力基差15元/吨，涨32元；RB主力基差157元/吨，涨47元 [1] - I主力基差22元/吨，无涨跌；J主力基差 - 144.37元/吨，涨28元 [1] - JM主力基差94元/吨，涨1.5元 [1]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 无相关内容 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流品种中纽曼粉最新价809，日变化-1，周变化-5；PB粉最新价819，日变化-1，周变化-3等 [1] - 巴西主流品种中巴混最新价850，日变化-1，周变化-13；巴粗IOC6最新价774，日变化-1，周变化-12等 [1] - 其他品种如乌克兰精粉最新价892，日变化-1，周变化-15；61%印粉最新价761，日变化-1，周变化-3等 [1] - 内矿唐山铁精粉最新价977，日变化0，周变化1 [1] 期货市场 - 大商所合约i2601最新价806.5，日变化-26.0，周变化-45.5；i2605最新价812.0，日变化-1.0，周变化-2.5等 [1] - 新交所合约FE01最新价107.39，日变化-0.61，周变化-0.46；FE05最新价106.74，日变化-0.75，周变化-0.02等 [1] 其他指标 - 部分品种有进口利润数据，如纽曼粉进口利润19.32，麦克粉进口利润47.16等 [1] - 各合约有月间价差数据，如i2601月间价差-13.0，日变化34.2，周变化34.7等 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端首船西芒杜铁矿石运抵中国供应整体偏宽松，上周海外发运回落但近期铁矿集中到港港口库存持续增加；需求端上周铁水产量回落，铁矿日耗降低，厂内库存回升；总体供强需弱，预计期价震荡承压，关注春节前钢厂补库影响 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE螺纹钢收盘价3163元/吨，涨19元，涨幅0.60%，总成交量5178836手，总持仓量2320984手 [2] - SHFE热卷收盘价3315元/吨，涨21元，涨幅0.64%，总成交量2077198手，总持仓量1448345手 [2] - DCE铁矿石收盘价812.0元/吨，跌2.5元，跌幅0.31%，总成交量1331049手，总持仓量652402手 [2] - DCE焦煤收盘价1171.0元/吨，跌24.5元，跌幅2.05%，总成交量6677833手，总持仓量625637手 [2] - DCE焦炭收盘价1717.0元/吨，跌31.0元，跌幅1.77%，总成交量116309手，总持仓量38799手 [2] 行情评述 - 需求端上周铁水产量回落，铁矿日耗降低，厂内库存回升，后续关注钢厂春节前补库支撑；247家钢厂高炉开工率78.84%，环比降0.47个百分点，同比增1.66个百分点；高炉炼铁产能利用率85.48%，环比降0.56个百分点，同比增1.20个百分点；钢厂盈利率39.83%，环比增2.17个百分点，同比降10.39个百分点；日均铁水产量228.01万吨，环比降1.49万吨，同比增3.53万吨 [4] - 供应端上周海外发运回落，但近期铁矿集中到港，港口库存持续增加；1月17日首船近20万吨西芒杜铁矿石运抵中国宝武马迹山港；上周全球铁矿石发运总量3180.9万吨，环比降32.8万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2606.4万吨，环比降136.4万吨；全国47个港口进口铁矿库存17288.70万吨，环比增244.26万吨；日均疏港量335.02万吨，降1.94万吨 [5] 行业要闻 - 国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，包括优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策等 [10] - 财政部等三部门公告，2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠 [10] - 央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款额度5000亿元，总额度中单设1万亿元民营企业再贷款，拓展碳减排支持工具支持领域，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，且表示今年降准降息还有一定空间 [10] - 1月17日第一船近20万吨西芒杜铁矿石顺利运抵中国港口 [10] 相关图表 - 包含全国钢厂盈利率、日均产量:生铁:全国:估计值、全国247家钢厂日均铁水产量、全国高炉开工率和产能利用率、全球生铁产量走势图、全球粗钢产量走势图等24张图表，数据来源为iFinD、我的钢铁网、铜冠金源期货 [8][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 矿价向下回归，宏观支撑仍存，随着商品追涨热度褪去，铁矿估值从脱离供需的高位回落，但下方有宏观预期支撑，春节前“躁动”行情或未结束，需警惕脱离基本面的向上驱动风险 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 铁矿合约表现 - 主力05合约价格震荡走弱，收于812.00元/吨，持仓64.89万手，持仓周环比增加0.90万手，日均成交26.62万手，周环比减少7.51万手 [7] 现货价格表现 - 中品货价格相对坚挺、跌幅较小，如青岛港卡粉本周报价900元/吨，较上周跌6元；国产矿部分地区价格有变动，如唐山66%国产矿报价本周持平为980元/吨，邯邢66%报价较上周涨5元至969元/吨 [11] 铁矿供给端 - 主流矿：海外整体发运同比高位，但巴西发运同环比下滑，表现中性偏弱，且澳巴 - 中国运费近期持续下挫；四大主流矿山开年发运中性偏强 [5][16] - 非主流矿：时隔多月，乌克兰再现对外发运 [20] - 国内矿山：西南地区产能利用率的回升带动国产矿整体开工情况转暖 [28] 铁矿需求端 - 下游：高炉开工环比转降，但同比去年依然相对偏高，下游春节前的补库需求或在一定程度上对铁水产量形成支撑 [5][31] - 废钢的替代效应：矿价回调有限，废 - 铁价差低位小幅反弹，整体高度仍在0值附近 [32] 铁矿库存端 - 港口库存与钢厂原料库存分化明显 [36] - 结构性上，粉矿库存显著高企 [38] 下游利润 - 原料期价回调，助力盘面利润修复 [40] 现货品类价差 - 进口中品粉矿涨势驱动减弱，国产铁精粉与PB价差低位反弹 [42] 盘面月差 - 近期回调中，近月主力价格下挫幅度更大，5 - 9价差同比去年幅度继续收窄 [44] 基差表现 - 期价回调，基差环比小幅走强 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着商品市场情绪出现波动，矿价在高位或有一定震荡调整，后续主要关注钢厂补库及铁水生产节奏。基本面端海外发运逐步进入淡季，供应压力或有边际减轻，铁水有限复产，库存结构性问题暂未解决，节前钢厂补库陆续开启，叠加商品市场之前的偏暖氛围，为黑色系商品创造了相对补涨的想象空间，各方面因素对当前铁矿石价格有支撑，但边际新驱动稍显不足 [11][13][14] 根据相关目录分别总结 周度评估及策略推荐 - 供应方面，全球铁矿石发运总量3180.9万吨，环比减少32.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2606.4万吨，环比减少136.4万吨，中国47港到港总量3015.0万吨，环比增加190.3万吨 [13] - 需求方面，日均铁水产量228.01万吨，环比上周减少1.49万吨，高炉炼铁产能利用率85.48%，环比上周减少0.56个百分点，钢厂盈利率39.83%，环比上周增加2.17个百分点 [13] - 库存方面，全国47个港口进口铁矿库存总量17288.70万吨，环比增加244.26万吨，日均疏港量335.02万吨，环比下降1.94万吨 [13] 期现市场 - 价差方面，PB - 超特粉价差126元/吨，环比变化+1.0元/吨，卡粉 - PB粉价差81元/吨，环比变化+1.0元/吨，卡粉 - 金布巴粉价差136元/吨，环比变化 - 3.0元/吨，(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差 - 22.5元/吨，环比变化0元/吨 [19][22] - 入料配比及废钢方面，球团入炉配比14.59%，较上期变化 - 0.07个百分点，块矿入炉配比11.63%，较上期变化 - 0.57个百分点，烧结矿入炉配比73.78%，较上期变化+0.64个百分点，唐山废钢价格2155元/吨，环比变化0元/吨，张家港废钢价格2110元/吨，环比变化+20元/吨 [25] - 利润方面，钢厂盈利率39.83%，较上周变化+2.17个百分点，钢联口径PB粉进口利润23.21元/湿吨 [28] 库存 - 全国45个港口进口铁矿库存16555.1万吨，环比变化+279.84万吨，球团391万吨，环比变化+46.21万吨 [35] - 港口库存铁精粉1529.71万吨，环比变化+66.94万吨，块矿2154.13万吨，环比变化+38.75万吨 [38] - 澳洲矿港口库存7389.21万吨，环比变化+203.87万吨，巴西矿港口库存5707.14万吨，环比变化+43.24万吨 [41] - 本周钢厂进口铁矿石库存9262.22万吨，较上周变化+272.63万吨 [46] 供给端 - 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1593.3万吨，周环比变化+39.5万吨，巴西发运量664.3万吨，周环比变化 - 128.2万吨 [51] - 最新一期力拓发往中国货量508.5万吨，周环比 - 41.4万吨，必和必拓发往中国货量455.5万吨，周环比 - 40.9万吨 [54] - 最新一期淡水河谷发货量589.6万吨，周环比+27.1万吨，FMG发往中国货量391.4万吨，周环比+114.8万吨 [57] - 最新一期45港到港量2920.4万吨，周环比+164.0万吨，11月中国非澳巴铁矿石进口量1900.41万吨，月环比 - 84.50万吨 [60] - 最新一期国产矿山产能利用率59.72%，环比变化+1.31个百分点，国产矿山铁精粉日均产量46.67万吨，环比变化+1.02万吨 [66] 需求端 - 国内日均铁水产量228.01万吨，较上周变化 - 1.49万吨，高炉产能利用率85.48%，较上周变化 - 0.56百分点 [71] - 45港铁矿石日均疏港量319.89万吨，环比变化 - 3.38万吨，钢厂进口铁矿石日耗281.84万吨，周环比变化 - 1.44万吨 [74] 基差 截至1月16日，测算铁矿石BRBF基差38.72元/吨，基差率4.55% [79]

中新社浙江舟山1月17日电(王逸飞 刘继波)在海事巡逻艇的护航下，新加坡籍大型散货船"韦立青年"轮 历经40余天的远洋航行，17日到达位于浙江省舟山市嵊泗县的马迹山宝钢矿石中转码头2号泊位，标志 着西芒杜铁矿项目首船铁矿石顺利抵达中国。 日，"韦立青年"轮靠泊马迹山宝钢矿石中转码头2号泊位。应志波 摄 西芒杜铁矿项目位于几内亚东南部，于2025年11月正式投产，是世界级大型优质露天赤铁矿，资源量超 40亿吨，平均全铁品位在65%以上。该项目由中国企业主导并持有过半权益。项目预计2030年左右达 产，届时将占全球铁矿石供应量的5%，增强中国在铁矿石贸易中的议价能力和资源安全保障。 "韦立青年"轮于2025年12月3日满载20万吨高品位铁矿石由几内亚马瑞巴亚港启航驶向中国，标志着西 芒杜铁矿正式打通"矿山—铁路—港口—海运"全产业链通道，迈入商业化运营阶段。"韦立青年"轮将在 马迹山宝钢矿石中转码头2号泊位卸载约11万吨铁矿石，随后前往山东日照卸载剩余铁矿石。 为保障"韦立青年"轮安全进港，舟山海事部门对马迹山进港航道开展交通流组织，扫清航道障碍，并为 该轮进港提供全程护航。同时，海事部门利用智慧海事系统、船舶交 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 目前铁矿石价格主导因素在宏观预期，非基本面，持续累库和复产缓慢下，基本面难支撑高估值，价格冲高缺乏支撑，但下跌后钢厂补库刚需使下方价格有支撑 [4][7] - 利多因素有铁矿石中品交割品结构性缺货、钢材基本面尚可有抢出口支撑、钢厂利润尚可有增产空间 [5] - 利空因素有铁矿石发运整体中性偏高、估值仍偏高、库存继续累库且港口库存超 1.7 亿吨，累库速度超往年 [5] 各目录总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 价格主导因素为宏观预期，基本面与价格劈叉大，发运过剩致库存攀升，钢厂复产慢，铁水产量环比下降 1.5 至 228 万吨 [5] - 钢材出港量维持高位，12 月出口量 1130.1 万吨，环比增长 132 万吨，增长 13.2%，同比增长 16.2%，螺纹钢产量维持低位，热卷产量边际回升，库存超季节性去化 [5][7] - 港口库存继续累积，47 港进口矿库存 17288.70 万吨，周环比增加 244.26 万吨，钢厂补库节奏慢，意愿不强 [7] 产业客户操作建议 - 月度价格预测区间为 770 - 820，当前平值期权 IV 为 18.90%，历史波动率分位数为 11.3% [8] - 库存管理方面，有现货担心跌价，可直接做空铁矿期货锁定利润（I2602，空，25%，840 - 850），或卖看涨期权收权利金（I2602 - C - 840，30%，逢高卖） [8] - 采购管理方面，未来要采购担心涨价，可直接做多铁矿期货锁定成本（I2602，多，30%，800 - 810），或卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单（I2602 - P - 810，40%，逢高卖） [8] 核心数据 - 黑色产业链成本利润表显示铁水成本、高炉热卷利润、高炉螺纹利润、江苏电炉平电螺纹利润、钢厂盈利率、铁废价差等指标的周变化和月变化 [9] - 铁矿周度发运数据表展示全球发运量、澳巴发运量等指标的周变化和月变化 [10] - 铁矿需求周度数据表呈现日均疏港量、日均铁水产量等指标的周变化和月变化 [11] - 铁矿石库存周度数据表记录 45 港进口矿库存、45 港贸易矿占比等指标的周环比和月环比 [12] 供应 全球发运分析 - 展示铁矿全球发运量的季节性、年累计同差、超季节性/3 年、年初至今累计值同比等数据图表 [13] 四大矿发运分析 - 呈现铁矿石四大矿山发运量的季节性、年初至今累计发运量同差、超季节性/3 年、年初至今累计发运量同比等数据图表 [15][18] 非主流矿发运分析 - 给出非主流矿发运量的季节性、年初至今累计值同差、超季节性/3 年、年初至今累计值同比等数据图表，还提及普氏指数领先非主流发运约 5 周及非主流矿和四大矿占全球发运量比例 [21][22][24] 到港压港分析 - 展示 47 港到港量的季节性、本年至今累计值同比，45 港在港船只数量、压港天数季节性，实际到港量季节性等数据图表 [26][27][29] Capsize 船运分析 - 呈现海岬型运费价格季节性、铁矿石运费占比季节性、海岬型船航速季节性、铁矿石全球周度海漂库存季节性等数据图表 [32][34][37][38] 国产矿供应分析 - 给出 186 家矿山企业铁精粉日均产量季节性、433 家矿山企业铁精粉产量季节性及同比等数据图表 [41][43] 需求分析 铁水分析 - 展示 247 家钢铁企业铁水日均产量季节性、高炉检修预测、铁水产量超季节性与铁矿石价格分析、铁水日均产量同比和铁矿石指数收盘价等数据图表 [45][46][48] 钢厂利润分析 - 呈现螺纹钢高炉生产利润、热轧板卷生产利润、247 家钢铁企业盈利率、螺纹 01 盘面利润季节性等多种利润相关数据图表，还提及利润引导钢材生产情况 [51][54][57][59] 下游钢材分析 - **螺纹钢**：展示产量、消费量、总库存、短流程产量、短流程钢厂螺纹产量占比等季节性数据，以及螺纹连续合约价格 - 电炉成本评估、螺纹连十一 - 连续季节性、水泥出库量季节性等数据图表 [65][66][70][71] - **热卷**：展示产量、消费量、总库存季节性，热卷连十一 - 连续收盘价价差季节性等数据图表 [73][75] - **中厚板**：展示产量、消费量、总库存、库销比季节性等数据图表 [78][79] - **表外钢材**：展示表外产量估算、粗钢表内库存 + 表外库存季节性，H 型钢、工角槽、镀锌板卷、热轧带钢、优特钢、彩涂板卷等的产量、库存、表需季节性等数据图表 [81][83][87][91][93][95] 出口分析 - 展示中国钢材出口数量、钢材出港量、SMM 钢材出口接单、热卷出口利润等数据图表 [98][99] 库存分析 港口库存分析 - 展示 45 港进口矿库存季节性、港口库存结构、铁矿石指数收盘价和 45 港进口矿库存超季节性/5 年等数据图表，以及块矿、铁精粉、粗粉、球团等库存季节性和占比季节性，巴西产、澳大利亚产、贸易矿库存季节性和贸易矿占比季节性 [101][104][107][113][114][117] 其他库存分析 - 展示 247 家钢铁企业进口矿库存季节性、铁矿石库存周转天数估算季节性等数据图表 [119] 估值分析 基差与期限结构 - 给出铁矿仓单价格表，展示铁矿石 01、05、09 合约基差季节性和期货期限结构图 [121][122] 螺矿比与卷矿比 - 展示 01、05、09 螺纹铁矿比季节性和 01、05、09 热卷/铁矿石比值季节性等数据图表 [124] 焦煤比值分析 - 展示 01、05、09 焦煤 - 铁矿石价差季节性和焦煤让利铁矿石等数据图表 [126][127] 废钢性价比分析 - 展示铁废价差（钢联）、富宝铁废价差/5DMA 和铁水 - 废钢日耗、铁废价差和纯高炉企业废钢消耗比等数据图表 [129][130]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内成材受成本端支撑，下方空间有限，但上方缺乏驱动，钢材价格维持震荡趋势 [3] - 铁矿石基本面边际走弱，发运同比增长12%，钢厂复产缓慢，铁水产量环比下降，港口库存超历史新高，短期价格偏弱但下方空间有限 [21] - 焦煤供需结构过剩，后续需关注宏观情绪变化，产业逻辑非煤焦价格大幅反弹核心驱动 [32] - 铁合金供应压力偏大，但下方受成本端支撑，回调后或底部震荡 [49] - 纯碱中长期供应维持高位，过剩预期加剧，上中游库存高位限制价格 [63] - 春节前玻璃部分产线冷修或影响远月定价，中游高库存待消化，现货有压力 [87] 各品种总结 钢材 - 2026年1月16日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3242、3163、3212元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3351、3315、3336元/吨 [4] - 2026年1月16日螺纹钢中国、上海、北京、杭州、天津汇总价格分别为3351、3300、3170、3350、3210元/吨，热卷上海、乐从、沈阳汇总价格分别为3310、3300、3220元/吨 [8][10] - 2026年1月16日01卷螺差109元/吨，卷螺现货价差（上海）10元/吨 [15] - 2026年1月16日01螺纹/01铁矿、05螺纹/05铁矿、10螺纹/09铁矿均为4，01螺纹/01焦炭、05螺纹/05焦炭、10螺纹/09焦炭均为2 [18] 铁矿石 - 2026年1月16日01、05、09合约收盘价分别为806.5、812、793.5元/吨，日照PB粉、卡粉、超特价格分别为821、907、694元/吨 [22] - 2026年1月16日日均铁水产量228.01万吨，45港库存16555.1万吨，247家钢厂库存9262.22万吨 [26] 煤焦 - 2026年1月16日焦煤09 - 01为148，焦炭09 - 01为348.5，盘面焦化利润 - 45 [33][36] - 2026年1月16日安泽低硫主焦煤出厂价1620元/吨，晋中准一级湿焦出厂价1280元/吨 [37] 铁合金 - 2026年1月16日硅铁基差（宁夏）100，硅锰基差（内蒙古）272 [50][51] - 2026年1月16日硅铁现货宁夏、内蒙、青海、陕西、甘肃价格分别为5400、5420、5350、5400、5350元/吨，硅锰现货宁夏、内蒙、贵州、广西、云南价格分别为5630、5750、5800、5850、5800元/吨 [50][51][53] 纯碱 - 2026年1月16日纯碱05、09、01合约价格分别为1192、1259、1115元/吨，月差（5 - 9） - 67，月差（9 - 1）144 [64] - 2026年1月16日华北、华南、华东等地区重碱市场价分别为1250、1400、1230元/吨 [64] 玻璃 - 2026年1月16日玻璃05、09合约价格分别为1103、1209元/吨，01合约价格为0 [88] - 2026年1月15日沙河、湖北、华东、华南产销分别为113、96、95、108 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 合约价差 - I05 合约今日收盘价 813.0 元/吨，较上日收盘价 821.0 元/吨下跌 8.0 元/吨；I09 合约今日收盘价 794.0 元/吨，较上日收盘价 799.0 元/吨下跌 5.0 元/吨；I01 合约今日收盘价 832.5 元/吨，与上日收盘价持平 [3] - I05 - I09 合约今日价差 19.0 元/吨，较上日价差 22.0 元/吨减少 3.0 元/吨；I09 - I01 合约今日价差 -38.5 元/吨，较上日价差 -33.5 元/吨减少 5.0 元/吨；I01 - I05 合约今日价差 19.5 元/吨，较上日价差 11.5 元/吨增加 8.0 元/吨 [3] 基差 数据 - 卡粉今日价格 906 元/吨，较上日价格 909 元/吨下跌 3.0 元/吨，今日基差 53 元/吨，较上日基差 48 元/吨增加 5 元/吨 [5] - BRBF 今日价格 845 元/吨，较上日价格 852 元/吨下跌 7.0 元/吨，今日基差 62 元/吨，与上日基差持平 [5] - 纽曼粉今日价格 810 元/吨，较上日价格 818 元/吨下跌 8.0 元/吨，今日基差 37 元/吨，较上日基差减少 1 元/吨 [5] - 其他品种如 PB 粉、麦克粉等也分别呈现不同价格和基差变化 [5] 图表 - 展示了巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉与乌克兰精粉、南非 kumba 粉等基差标的的基差图表 [7][8][9] 品种价差 数据 - PB 块 - PB 粉今日值 67.0 元/吨，较上日值 65.0 元/吨增加 2.0 元/吨；PB 粉 - 混合粉今日值 65.0 元/吨，较上日值 70.0 元/吨减少 5.0 元/吨 [12] - 纽曼块 - 纽曼粉今日值 75.0 元/吨，较上日值 72.0 元/吨增加 3.0 元/吨；PB 粉 - 超特粉今日值 127.0 元/吨，较上日值 125.0 元/吨增加 2.0 元/吨 [12] - 其他品种价差如卡粉 - 纽曼粉、卡粉 - PB 粉等也有不同变化 [12] 图表 - 展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG 混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB 粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB 块 - 迁安球团价差等图表 [13][14][15][16][17][18] 规则调整 - 自 12 月 2 日起，铁矿石主力合约为 I2205 合约 [10] - 可交割品种增加 4 个，本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，其品牌升贴水均为 0，自 I2202 合约实行 [10] - 根据新品牌升贴水规定对原有品种升贴水进行调整，新规则中只有 PB 粉、BRBF 和卡拉加斯粉品牌升贴水为 15 元/吨，其余可交割品牌升贴水为 0 元/吨 [10] - 修改替代品质量差异与质量升贴水，铁品位指标允许范围调整为大于等于 56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于 8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [10] - 引入 X 动态调整铁元素指标升贴水值，X 数值半年确定一次，公布时间为每年 3 月和 9 月最后 1 个交易日，现目前计算 X = 1.5 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10 粉为可交割品牌，新增可交割品牌升贴水均为 0 元/吨 [10] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于 I2312 及以后合约，自 I2311 合约最后交割日后第 1 个交易日起，按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [11] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业相关工作经验，获多项行业荣誉 [21] - 张笑金现任光大期货研究所资源品研究总监，是郑州商品交易所动力煤培训师，获多项行业荣誉 [21] - 柳浠现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析 [21] - 张春杰现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过 CFA 二级考试 [21]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉中纽曼粉最新价格810，日变化 -8，周变化 -3；PB粉最新价格820，日变化 -7，周变化 -1；麦克粉最新价格813，日变化 -7，周变化 -10等[1] - 巴西主流矿粉中巴混最新价格851，日变化 -7，周变化 -11；巴粗IOC6最新价格775，日变化 -12，周变化 -10等[1] - 其他矿粉如乌克兰精粉最新价格893，日变化 -8，周变化 -12；61%印粉最新价格762，日变化 -7，周变化 -1等[1] - 内矿唐山铁精粉最新价格977，日变化 -5，周变化 -5[1] 期货市场 - 大商所合约i2601最新价格832.5，日变化0.0，周变化 -25.5；i2605最新价格813.0，日变化 -8.0，周变化0.0；i2609最新价格794.0，日变化 -5.0，周变化2.0[1] - 新交所合约FE01最新价格108.00，日变化 -0.19，周变化 -0.85；FE05最新价格107.49，日变化0.08，周变化 -0.46；FE09最新价格105.83，日变化0.19，周变化 -0.18[1] 其他数据 - 普氏61指数最新107.80，日变化 -0.40，周变化 -1.45[1] - 各品种进口利润方面，纽曼粉16.20，麦克粉43.45，金布巴54.83等[1] - 月间价差方面，i2601 - i2605为 -38.5，日变化9.3，周变化17.9等[1] - 盘面基差/内外盘价差等数据也有展示，但未详细提及具体分析内容[1]