报告行业投资评级 - 天然橡胶RU及NR谨慎偏多，顺丁橡胶BR中性 [5] 报告的核心观点 - 后期海内外主产区降雨增强，预计原料产出有限，橡胶成本端支撑重新增强；国内青岛港口到港量下降，但云南替代指标进口量回升，预计国内进口持稳；下游需求无亮点，轮胎厂开工率难回升，关注下游工厂原料采购意愿，在供应端支撑下，预计胶价有望维持偏强运行 [5] - 顺丁橡胶上游部分装置检修，部分装置计划重启，供应或环比小幅增加；下游需求无亮点，工厂订单未改善，开工率持稳；总体供需偏弱，因处于生产亏损格局，下行空间取决于上游丁二烯原料价格波动；近期上游装置重启，国内供应增加，下游需求无亮点，预计丁二烯价格偏弱；顺丁橡胶自身供需矛盾不突出，或跟随原料走弱，但周边天然橡胶价格强势，轮胎替换需求持续存在 [5] 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约15800元/吨，较前一日变动 -60元/吨；NR主力合约12610元/吨，较前一日变动 -55元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14800元/吨，较前一日变动 +0元/吨；青岛保税区泰混14620元/吨，较前一日变动 +40元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1810美元/吨，较前一日变动 +5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1760美元/吨，较前一日变动 +5美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价11850元/吨，较前一日变动 +150元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.4万吨，较2024年同期的61.3万吨增加3.4% [2] - ANRPC 2025年6月报告预测，6月全球天胶产量料降1.5%至119.1万吨，较上月增加14.5%；天胶消费量料增0.7%至127.1万吨，较上月增加0.1%；上半年，全球天胶累计产量料降1.1%至607.6万吨，累计消费量则增1%至771.5万吨 [2] - 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期的794,831吨增加14.3%；7月出口量同比增加28.3%，环比增加28.5% [2] - 2025年7月份重卡市场销售8.3万辆左右，包含出口与新能源车型，较去年同期5.83万辆上涨约42% [2] - 2025年上半年美国进口轮胎共计14343万条，同比增加6.8%；其中，乘用车胎进口同比增3%至8489万条；卡客车胎进口同比增10%至3232万条；航空器用胎同比降13%至13.2万条；摩托车用胎同比增22%至188万条；自行车用胎同比增5%至315万条 [3] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 08 - 13，RU基差 -1000元/吨（+60），RU主力与混合胶价差1240元/吨（+65），烟片胶进口利润 -3861元/吨（-41.18），NR基差262.00元/吨（-7.00）；全乳胶14800元/吨（+0），混合胶14620元/吨（+40），3L现货14800元/吨（-50）；STR20报价1805美元/吨（-5），全乳胶与3L价差0元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差2520元/吨（+40） [4] - 原料：泰国烟片62.50泰铢/公斤（-0.20），泰国胶水54.20泰铢/公斤（+0.20），泰国杯胶49.80泰铢/公斤（+0.50），泰国胶水 - 杯胶4.40泰铢/公斤（-0.30） [4] - 开工率：全钢胎开工率为60.06%（+0.80%），半钢胎开工率为69.71%（-0.27%） [4] - 库存：天然橡胶社会库存为1277859吨（-10990.00），青岛港天然橡胶库存为619852吨（-11918），RU期货库存为176280吨（-1350），NR期货库存为42235吨（+2519） [4] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 08 - 13，BR基差50元/吨（+275），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11850元/吨（+150），山东民营顺丁橡胶11700元/吨（+150），顺丁橡胶东北亚进口利润 -1112元/吨（+42） [4] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为68.17%（-4.30%） [5] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为7290吨（-230），顺丁橡胶企业库存为24150吨（+350） [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面低加工费下额外检修增加，聚酯开工预计逐步走稳并具备向上弹性，供需有望阶段性改善，可关注逢低做扩加工费机会 [1] - MEG方面近端累库压力不大港口库存预计偏低维持，远月在检修回归与新装置投产下维持累库预期，估值受成本端后续演变影响较大，偏宽幅震荡看待，关注卫星重启进度 [3] - 短纤方面随着涤纱端成品库存连续去化，下游开工或抬升，虽短纤自身供应可能提升，但盘面加工费偏低，可关注逢低做扩加工费机会 [3] - 天然橡胶方面全国显性库存持稳，泰国杯胶价格反弹，策略为观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 装置嘉兴石化220万吨、山东威联250万吨重启，近端开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存延续累积，基差偏弱维持，现货加工费依然偏低；PX国内开工小幅回升，海外检修重启并存，开工小幅回落，PXN环比走强，歧化与异构化效益维持，美亚芳烃价差小幅回升 [1] MEG - 装置山西沃能30万吨检修、浙石化80万吨重启，近端国内装置存部分推迟重启，开工基本持稳，海外有部分意外检修，周内到港回升而发货平稳下预计港口库存累积，下游备货水平环比回升，基差基本持稳，油制效益修复较多 [3] 短纤 - 装置近端华西提负，开工小幅回升至90.6%，产销基本持稳，库存延续累积；需求端涤纱端开工持稳，原料备货维持而成品库存环比延续去化，效益小幅修复 [3] 天然橡胶 - 价格2025年8月7 - 13日多种橡胶及相关原料价格有不同程度变化，全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化，泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶 [3] 乙烯、纯苯、苯乙烯等 - 价格2025年8月7 - 13日乙烯、纯苯、苯乙烯等产品价格有波动，PS、EPS、ABS国产利润等也有不同表现 [3]

生产资料价格总体变动 - 2025年8月上旬全国流通领域重要生产资料价格监测显示 18种产品价格上涨 29种产品价格下降 3种产品价格持平 [1] 化肥行业价格分化 - 尿素(小颗粒)价格下跌至每吨1888.9元 环比下降22.9元 跌幅1.3% [3] - 复合肥(硫酸钾复合肥)价格上涨至每吨3180.0元 环比上升2.1元 涨幅0.1% [3] 农药产品价格强势上涨 - 草甘膦(95%原药)价格大幅上涨至每吨26708.3元 环比上升245.8元 涨幅0.9% [3] 林产品价格走势分化 - 天然橡胶(标准胶SCRWF)价格下跌至每吨14329.2元 环比下降577.1元 跌幅5.9% [3] - 瓦楞纸(AA级120g)价格上涨至每吨2558.2元 环比上升42.3元 涨幅1.7% [3] - 纸浆(进口针叶浆)价格下跌至每吨5772.5元 环比下降96.5元 跌幅1.6% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶 2601 和合成胶 2510 短期和日内均震荡偏强、中期震荡，整体偏强运行 [1] - 本周四国内沪胶期货 2601 合约或维持震荡偏强走势 [5] - 本周四国内合成胶期货 2510 合约或维持震荡偏强走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 随着宏观驱动力量减弱，胶市回归由偏弱供需结构主导行情，东南亚产区处割胶旺季，国内产区新胶产量持续释放，供应压力偏高 [5] - 8 月国内重卡销量数据和新车产销数据好于预期，同比大幅增长，需求因子改善 [5] - 本周三夜盘沪胶期货 2601 合约震荡企稳，期价收涨 0.06%至 15875 元/吨 [5] 合成胶（BR） - 随着宏观驱动力量减弱，合成胶回归由偏弱供需结构主导行情，国内合成胶装置负荷平稳，供应压力仍在 [7] - 8 月国内重卡销量数据和新车产销数据好于预期，同比大幅增长，需求因子改善 [7] - 本周三夜盘合成胶期货 2510 合约震荡企稳，期价收低 0.34%至 11815 元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前油价已出现相对低估，自身静态基本面与动态预测表现良好，迎来左侧布局良机，若地缘溢价重新打开，油价将获上涨空间；甲醇估值偏高、下游需求弱，建议观望；尿素整体估值偏低，可逢低关注多单；橡胶宜中性思路，快进快出，可择机进行多RU2601空RU2509波段操作；PVC基本面较差，建议观望；苯乙烯短期BZN或将修复，后续价格可能跟随成本端震荡上行；聚乙烯短期内价格由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有；聚丙烯价格预计跟随原油震荡偏强；PX估值中性，可关注旺季来临后跟随原油逢低做多机会；PTA可关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会；乙二醇基本面强转弱，短期估值有下降压力[2][4][6][10][13][15][16][18][19][22][23][24] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.34美元，跌幅0.54%，报62.74美元；布伦特主力原油期货收跌0.37美元，跌幅0.56%，报65.74美元；INE主力原油期货收跌5.70元，跌幅1.15%，报489.5元[1] - 数据：美国原油商业库存累库3.04百万桶至426.70百万桶，环比累库0.72%；SPR补库0.23百万桶至403.20百万桶，环比补库0.06%；汽油库存去库0.79百万桶至226.29百万桶，环比去库0.35%；柴油库存累库0.71百万桶至113.69百万桶，环比累库0.63%；燃料油库存去库0.07百万桶至19.73百万桶，环比去库0.33%；航空煤油库存去库0.62百万桶至43.74百万桶，环比去库1.40%[1] 甲醇 - 行情：8月13日01合约跌17元/吨，报2479元/吨，现货跌2元/吨，基差 -104[4] - 基本面：国内开工回落，企业利润高，后续供应大概率边际走高；进口卸货速度增快，港口MTO装置停车，港口库存走高；内地受烯烃外采支撑，企业库存低位，整体压力小；估值偏高，下游需求弱，价格有压力，单边受整体商品情绪影响大[4] 尿素 - 行情：8月13日01合约跌9元/吨，报1747元/吨，现货涨10元/吨，基差 -27[6] - 基本面：国内开工回落，企业利润低位，后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松；国内农业需求扫尾，进入淡季，复合肥开工回升，需求集中在复合肥和出口端；国内需求弱，企业库存去化慢，同比中高位；整体估值偏低，继续回落空间有限[6] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡整理[9] - 多空观点：多头认为东南亚天气和橡胶林现状或助减产、季节性通常下半年转涨、中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定、需求处于季节性淡季、供应减产幅度可能不及预期[10] - 行业情况：全钢轮胎开工率同比走高，截至8月7日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷60.98%，较上周走低0.08个百分点，较去年同期走高8.72个百分点，国内走货慢，出口表现好；半钢胎开工负荷74.53%，较上周走低0.10个百分点，较去年同期走低4.21个百分点，半钢轮胎工厂库存有压力[11] - 库存情况：截至8月3日，中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比下降0.48万吨，降幅0.4%；深色胶社会总库存80.4万吨，环比降0.13%；浅色胶社会总库存48.5万吨，环比降0.8%；截至8月11日，青岛天然橡胶库存48.72(-1.4)万吨[12] - 现货价格：泰标混合胶14600（0）元，STR20报1790（ -10）美元，STR20混合1795（ -10）美元，江浙丁二烯9300（0）元，华北顺丁11500（0）元[13] PVC - 行情：PVC09合约下跌31元，报5016元，常州SG - 5现货价4900（ -10）元/吨，基差 -116（ +21）元/吨，9 - 1价差 -151（ -5）元/吨[13] - 基本面：成本端持稳，整体开工率79.5%，环比上升2.6%；需求端下游开工42.9%，环比上升0.8%；厂内库存33.7万吨（ -0.8），社会库存77.7万吨（ +5.4）；企业综合利润升至年内高点，估值压力大，检修量减少，产量处五年期高位，下游开工五年期低位，印度反倾销政策延期，雨季末期可能抢出口，成本端电石企稳但难支撑估值，供强需弱且高估值，需观察出口能否扭转累库格局，短期跟随黑色情绪反复[13] 苯乙烯 - 行情：现货价格和期货价格下跌，基差无变动[15][16] - 基本面：市场宏观情绪好，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工小幅回落，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，开工持续上行，港口库存持续大幅去库；需求端三S整体开工率震荡下降；短期BZN或将修复，港口库存高位去化后，价格将跟随成本端震荡上行[15][16] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌[18] - 基本面：市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端支撑尚存，现货价格无变动，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动；需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，8月产能投放压力大，有110万吨产能投放计划，价格短期内由成本端及供应端博弈[18] 聚丙烯 - 行情：期货价格上涨[19] - 基本面：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；8月仅存45万吨计划产能投放，季节性淡季，供需双弱，成本端或将主导行情，预计7月价格跟随原油震荡偏强[19] 聚酯 PX - 行情：PX09合约下跌48元，报6784元，PX CFR下跌3美元，报831美元，按人民币中间价折算基差114元（ +81），9 - 1价差64元（ -20）[21] - 基本面：中国负荷82%，环比上升0.9%；亚洲负荷73.6%，环比上升0.2%；多套装置有负荷调整、重启或停车情况；PTA负荷74.7%，环比上升2.1%；8月上旬韩国PX出口中国11.2万吨，同比下降0.5万吨；6月底库存413.8万吨，月环比下降21万吨；PXN为264美元（ -3），石脑油裂差85美元（ +6）；负荷维持高位，下游PTA短期检修增加，整体负荷中枢下降，但因PTA新装置投产，有望持续去库，估值下方有支撑，上方空间短期受限，终端及聚酯较弱压制上游估值，估值中性，可关注旺季来临后跟随原油逢低做多机会[21][22] PTA - 行情：PTA09合约下跌34元，报4692元，华东现货下跌10元，报4695元，基差 -13元（0），9 - 1价差 -34元（0）[23] - 基本面：负荷74.7%，环比上升2.1%，多套装置有重启、停车或降负荷情况；下游负荷88.8%，环比上升0.7%，部分化纤装置开工率适度提升；终端加弹负荷持平至70%，织机负荷下降2%至59%；8月1日社会库存（除信用仓单）224万吨，环比累库3.5万吨；现货加工费上涨11元，至212元，盘面加工费上涨39元，至284元；供给端8月检修量增加，但有新装置投产，预期持续累库，加工费运行空间有限；需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端即将结束淡季，需等待订单好转；PXN在PTA投产格局改善下有支撑向上动力，但受终端和聚酯景气度影响难走扩，可关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会[23] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌26元，报4406元，华东现货下跌8元，报4494元，基差76元（0），9 - 1价差 -50元（ -4）[24] - 基本面：供给端负荷68.4%，环比下降0.2%，合成气制75.1%，环比上升1.1%，乙烯制负荷64.4%，环比下降1%，多套装置有重启、检修或降负情况；下游负荷88.8%，环比上升0.7%，部分化纤装置开工率适度提升；终端加弹负荷持平至70%，织机负荷下降2%至59%；进口到港预报14.1万吨，华东出港8月11日0.68万吨，出库下降；港口库存55.3万吨，累库3.7万吨；石脑油制利润为 -295元，国内乙烯制利润 -566元，煤制利润1051元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至520元；海内外检修装置开启，下游开工将从淡季恢复，但高度偏低，预期港口库存去化放缓，估值同比偏高，检修季结束，基本面强转弱，短期估值有下降压力[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内沪胶期货 2601 合约或维持震荡偏强走势，因国内汽车产销量数据好于预期，重卡销量数据同比增长 [4] - 国内甲醇期货 2601 合约或维持震荡偏弱走势，受国内煤炭期货价格冲高回落及甲醇偏弱供需基本面影响 [4] - 国内外原油期货价格或维持震荡偏弱走势，虽 OPEC 和 EIA 调增今明两年全球原油需求预期，但难敌 OPEC+产油国供应压力回升 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 8 月 10 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 61.99 万吨，环比降 1.19 万吨，降幅 1.89%；保税区库存降幅 0.24%，一般贸易库存降幅 2.11% [8] - 截至 2025 年 8 月 7 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 69.71%，周环比降 0.27 个百分点，同比降 9.39 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 60.06%，周环比升 0.80 个百分点，同比增 7.76 个百分点 [8] - 2025 年 7 月，我国汽车产销环比降 7.3%和 10.7%，同比增 13.3%和 14.7%；1 - 7 月，产销同比增 12.7%和 12% [9] - 2025 年 7 月，我国汽车出口 57.5 万辆，同比增 22.6%；1 - 7 月，出口 368 万辆，同比增 12.8% [9] - 2025 年 7 月，我国重卡市场销量环比降 15%，同比增约 42%；1 - 7 月，累计销量同比增约 11% [9] 甲醇 - 截至 2025 年 8 月 8 日当周，国内甲醇平均开工率 80.35%，周环比降 1.57%，月环比降 4.85%，较去年同期升 3.09%；周度产量均值 184.53 万吨，周环比降 8.49 万吨，月环比降 14.18 万吨，较去年同期增 11.16 万吨 [10] - 截至 2025 年 8 月 8 日当周，国内甲醛、二甲醚开工率周环比略增，醋酸、MTBE 开工率周环比略降 [10] - 截至 2025 年 8 月 8 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 76.70%，周环比增 0.98 个百分点，月环比降 1.69%；甲醇制烯烃期货盘面利润 -99 元/吨，周环比降 18 元/吨，月环比降 25 元/吨 [10] - 截至 2025 年 8 月 8 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 80.33 万吨，周环比增 15.30 万吨，月环比增 23.57 万吨，较去年同期增 2.63 万吨；内陆甲醇库存 29.38 万吨，周环比降 3.09 万吨，月环比降 6.31 万吨，较去年同期降 14.21 万吨 [11] 原油 - 截至 2025 年 8 月 1 日当周，美国石油活跃钻井平台 410 座，周环比降 5 座，较去年同期降 72 座；原油日均产量 1328.4 万桶，周环比降 3 万桶/日，同比降 11.6 万桶/日 [11] - 截至 2025 年 8 月 1 日当周，美国商业原油库存 4.24 亿桶，周环比降 302.9 万桶，较去年同期降 565.9 万桶；库欣地区原油库存 2300.6 万桶，周环比增 45.3 万桶；战略石油储备库存 4.03 亿桶，周环比增 23.5 万桶 [12] - 截至 2025 年 8 月 5 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 141829 张，周环比降 14194 张，较 7 月均值降 41341 张，降幅 22.57%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 230414 张，周环比降 19559 张，较 7 月均值增 10338 张，增幅 4.70% [12] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 14700 元/吨 | -50 元/吨 | 15800 元/吨 | -60 元/吨 | -1100 元/吨 | +10 元/吨 | | 甲醇 | 2417 元/吨 | +5 元/吨 | 2479 元/吨 | -17 元/吨 | -62 元/吨 | +17 元/吨 | | 原油 | 462.8 元/桶 | -0.4 元/桶 | 490.6 元/桶 | -3.6 元/桶 | -27.8 元/桶 | +3.2 元/桶 | [13] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势、橡胶 9 - 1 月差 [14][16][18] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 9 - 1 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [27][31][34] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [40][44][46]

橡胶板块市场表现 - 橡胶板块整体上涨1.07%，领涨个股为利通科技（涨跌幅7.67%）[1] - 上证指数上涨0.48%至3683.46点，深证成指上涨1.76%至11551.36点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三位：利通科技（23.72元，+7.67%）、科创新源（52.30元，+6.97%）、天铁科技（8.20元，+5.13%）[1] - 跌幅前三位：科强股份（15.26元，-4.03%）、三维装备（14.24元，-2.80%）、远翔新材（42.48元，-1.85%）[2] - 成交额前三：科创新源（13.92亿元）、天铁科技（5.86亿元）、彤程新材（7.49亿元）[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入1192.09万元，游资净流出1359.69万元，散户净流入167.61万元[2] - 科创新源主力净流入9220.59万元（占比6.62%），居板块首位[3] - 天铁科技主力净流入3965.21万元（占比6.77%），三维股份主力净流入1598.07万元（占比10.15%）[3] - 阳谷华泰主力净流出857.65万元（占比-6.35%），永东股份主力净流出498.49万元（占比-7.54%）[3]

报告行业投资评级 - RU及NR谨慎偏多，BR中性 [5] 报告的核心观点 - 市场情绪偏暖，胶价延续偏强运行，下周在供应端支撑下，预计胶价有望维持偏强运行 [1][5] - 顺丁橡胶总体供需呈现偏弱格局，但因处于生产亏损格局，下行空间取决于上游丁二烯原料价格波动，或跟随原料走弱，但周边天然橡胶价格强势，轮胎替换需求持续存在 [5] 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约15860元/吨，较前一日变动+105元/吨；NR主力合约12665元/吨，较前一日变动+45元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14800元/吨，较前一日变动+50元/吨；青岛保税区泰混14620元/吨，较前一日变动+40元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1810美元/吨，较前一日变动+5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1760美元/吨，较前一日变动+5美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价11750元/吨，较前一日变动+50元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.4万吨，较2024年同期的61.3万吨增加3.4% [2] - ANRPC预测2025年6月全球天胶产量料降1.5%至119.1万吨，较上月增加14.5%；天胶消费量料增0.7%至127.1万吨，较上月增加0.1%；上半年，全球天胶累计产量料降1.1%至607.6万吨，累计消费量则增1%至771.5万吨 [2] - 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期的794,831吨增加14.3%；7月出口量同比增加28.3%，环比增加28.5% [2] - 2025年7月份重卡市场销售8.3万辆左右，较去年同期5.83万辆上涨约42% [2] - 2025年上半年美国进口轮胎共计14343万条，同比增加6.8%；其中，乘用车胎进口同比增3%至8489万条；卡客车胎进口同比增10%至3232万条；航空器用胎同比降13%至13.2万条；摩托车用胎同比增22%至188万条；自行车用胎同比增5%至315万条 [3] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差方面，2025-08-12，RU基差-1060元/吨（-55），RU主力与混合胶价差1240元/吨（+65），烟片胶进口利润-3784元/吨（-105.10），NR基差262.00元/吨（-7.00）；全乳胶14800元/吨（+50），混合胶14620元/吨（+40），3L现货14850元/吨（+50）；STR20报价1810美元/吨（+5），全乳胶与3L价差-50元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差2520元/吨（+40） [4] - 原料方面，泰国烟片62.70泰铢/公斤（+0.74），泰国胶水54.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶49.30泰铢/公斤（+0.65），泰国胶水-杯胶4.70泰铢/公斤（-0.65） [4] - 开工率方面，全钢胎开工率为60.06%（+0.80%），半钢胎开工率为69.71%（-0.27%） [4] - 库存方面，天然橡胶社会库存为1288849吨（-4853.00），青岛港天然橡胶库存为619852吨（-11918），RU期货库存为176280吨（-1350），NR期货库存为42235吨（+2519） [4] 顺丁橡胶 - 现货及价差方面，2025-08-12，BR基差-75元/吨（+110），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11750元/吨（+50），山东民营顺丁橡胶11600元/吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润-1012元/吨（+142） [4] - 开工率方面，高顺顺丁橡胶开工率为68.17%（-4.30%） [5] - 库存方面，顺丁橡胶贸易商库存为7290吨（-230），顺丁橡胶企业库存为24150吨（+350） [5] 策略 - RU及NR谨慎偏多，因后期海内外主产区降雨将增强，预计原料产出有限，橡胶成本端支撑重新增强；国内近期青岛港口到港量下降，但云南替代指标进口量回升，预计国内进口持稳为主；目前下游需求仍无亮点，轮胎厂开工率预计难以回升，重点关注后期下游工厂的原料采购意愿 [5] - BR中性，本周顺丁橡胶上游装置中，齐翔腾达、茂名石化装置处于检修，山东益华顺丁橡胶装置计划重启，供应或环比小幅增加；目前下游需求仍无亮点，工厂订单并没有改善，工厂开工率持稳为主；总体供需呈现偏弱格局，但因顺丁橡胶仍处于生产亏损格局，下行的空间取决于上游丁二烯原料价格的波动；近期上游装置重启，国内供应有所增加，下游需求没有亮点，预计丁二烯价格偏弱；顺丁橡胶自身供需矛盾不突出，供应呈现小幅增加但需求持稳为主；顺丁橡胶或跟随原料走弱，但周边天然橡胶价格强势，轮胎替换需求持续存在 [5]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 各品种价格周二有不同表现，多数品种维持震荡走势，需关注油价在地缘局势不稳背景下的波动 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周二油价下跌，OPEC 月报调整需求和供应预测，7 月 OPEC+产量增加，沙特情况特殊，EIA 报告显示美国石油产量变化，API 库存数据有增减，市场等待会晤，油价震荡 [1] - 燃料油：周二主力合约有涨有跌，新加坡低硫燃料油现货升水下降，区域库存压力大，高硫供应充足且需求支撑减弱，后续上行空间不被看好，关注油价波动，呈震荡态势 [3] - 沥青：周二主力合约收涨，供应端有增减变化，需求端受天气影响，预计 8 月供需双增，价格区间震荡，关注油价波动 [3] - 聚酯：TA、EG、PX 等合约价格有变动，PX 供需恢复，TA 供应和聚酯开工负荷有变化，乙二醇供应和库存情况不同，预计短期震荡运行 [3][4] - 橡胶：周二主力合约上涨，马来西亚天胶出口量下降，我国乘用车产销有变化，科特迪瓦橡胶出口量增加，短期原料坚挺，胶价偏强震荡，中长期需关注多方面情况 [4][6] - 甲醇：伊朗装置负荷和到港量增加，港口库存上升，压制近月价格，主力合约切换后交易冬季去库，预计近弱远强、价格窄幅震荡 [6] - 聚烯烃：周二价格有区间，各生产方式毛利不同，检修季尾声产量将维持高位，需求旺季临近开工率有望走高，预计价格窄幅震荡 [6][8] - 聚氯乙烯：周二不同地区市场价格有表现，供给高位震荡，需求回暖，库存预计缓慢下降，基差和月差及利润有变化，预计价格震荡偏弱 [8] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - OPEC 上调明年全球石油需求预测，下调美国及其他非欧佩克成员国供应增长预测，7 月 OPEC+产量增加，沙特情况特殊 [11] - EIA 报告显示因油井生产率提高 2025 年美国石油产量将创新高，2026 年产量或下降 [11] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [13][14][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油等品种主力合约基差的历史走势图表 [32][33][36] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA 等品种跨期合约价差的历史走势图表 [47][48][53] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差的历史走势图表 [62][67][68] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP 生产利润等生产利润的历史走势图表 [71][72][76] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关资格号 [78] - 原油等分析师杜冰沁：有相关学位，获多项荣誉，深入研究产业链，有相关资格号 [79] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：有相关学位，获多项荣誉，从事相关品种研究，有相关资格号 [80][81] - 甲醇等分析师彭海波：有工学硕士学位，有能化期现贸易经验，通过 CFA 三级考试，有相关资格号 [81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月12日国内丁二烯市场回落整理，下游买盘偏弱成交难放量，交投气氛回落；以山东地区大庆BR9000为基准，高顺顺丁橡胶收于11750元/吨，环比上涨50元/吨，现货市场商家溢价高报试探出货，午后实盘有跟进；虽民营与两油资源价差扩大、下游与贸易商商谈重心有分歧，但受宏观气氛及天然橡胶行情偏强影响，业者倾向加价报盘出货，预计次日高顺顺丁市场窄幅偏强整理；策略操作上单边是宏观情绪减弱，br盘整运行，套利是价差重新走扩后关注多BR空RU或NR [4] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 国内盘面收盘价11825元/吨，较前值涨40元/吨，涨幅0.34%；结算价11740元/吨，较前值涨25元/吨，涨幅0.21%；持仓量26687，较前值减少1401，降幅4.99%；成交量60045，较前值减少78270，降幅56.59%；仓单数量10470，较前值无变化；连一连二价差5元/吨；连二 - 连三价差 -10元/吨；连一 - 连三价差 -5元/吨；连二 - 连四价差 -25元/吨；BR - RU价差 -3970元/吨，较前值降65元/吨，降幅1.64%；BR - NR价差 -840元/吨，较前值降5元/吨，降幅0.60%；BR/7.33*SC为1.1453，较前值降0.0012，降幅0.11% [4] - 原油盘面价格WTI为63.82美元/桶，较前值降0.45美元/桶，降幅0.70%；Brent为66.41美元/桶，较前值降0.55美元/桶，降幅0.82% [4] 丁二烯情况 - 市场价方面，杭州9350元/吨，较前值无变化；江苏9300元/吨，较前值无变化；山东9375元/吨，较前值无变化；大连恒力9010元/吨，较前值无变化；烟台万华9140元/吨，较前值降60元/吨，降幅0.65% [4] - 出厂价方面，南京扬子9400元/吨，较前值无变化；广州石化1070美元/吨，较前值无变化 [4] - 国际价方面，CFR中国1070美元/吨，较前值无变化；CIF美国950美元/吨，较前值无变化；FD西北欧805美元/吨，较前值降5美元/吨，降幅0.62%；FOB欧洲810美元/吨，较前值涨20美元/吨，涨幅2.53% [4] - 产业链方面，碳四抽提 - 成本7171.88元/吨，较前值涨85.42元/吨，涨幅1.19%；碳四抽提 - 利润2313.54元/吨，较前值降85.42元/吨，降幅3.83%；氧化脱氢 - 成本9094元/吨，较前值无变化；氧化脱氢 - 利润206元/吨，较前值无变化 [4] 顺丁橡胶情况 - 市场价方面，华北地区11400元/吨，较前值降20元/吨，降幅0.18%；华东地区11550元/吨，较前值无变化；华南地区11550元/吨，较前值无变化；齐鲁石化11600元/吨，较前值涨50元/吨，涨幅0.43%；浙江传化11450元/吨，较前值无变化 [4] - 出厂价方面，齐鲁石化11500元/吨，较前值无变化；扬子石化11500元/吨，较前值无变化；茂名石化11500元/吨，较前值无变化 [4] - 国际价方面，FOB中国1505美元/吨，较前值无变化；CFR东北亚1450美元/吨，较前值无变化；CFR东南亚1750美元/吨，较前值无变化 [4] - 产业链方面，成本12182元/吨，较前值无变化；利润 -682元/吨，较前值无变化；产量2.74万吨，较前值减少0.17万吨，降幅5.93%；开工率较前值降4.30%；贸易商库存24150，较前值增350，增幅1.47%；生产商库存7290万吨，较前值减少230万吨，降幅3.06% [4] 价差情况 - 期现价差方面，高顺 - BR价差 -375元/吨，较前值降40元/吨，降幅11.94%；丁苯 - BR价差325元/吨，较前值降40元/吨，降幅10.96%；泰混 - 顺丁价差2930元/吨，较前值涨30元/吨，涨幅1.03%；泰标 - 顺丁价差1256元/吨，较前值涨42元/吨，涨幅3.46% [4] - 现货价差方面，老全乳 - 顺丁价差3100元/吨，较前值无变化；顺丁标准 - 非标价差 -4800元/吨，较前值涨50元/吨，涨幅 -1.03%；丁苯1502 - 1712价差1050元/吨，较前值无变化 [4]