核心观点 - 报告认为，国家医保局将通过优化支付机制、支持商业健康保险、发挥战略购买作用和推动医保科学化等措施，促进医药生物行业高质量发展和创新药产业发展 [8] - 报告指出，11月金融数据呈现总量平稳、结构分化的特征，政策发力效果显现，但宏观经济内生动能尚待修复 [14] 市场回顾 - 周一A股三大指数集体收跌，沪指跌0.55%至3867.92点，深成指跌1.10%至13112.09点，创业板指跌1.77%至3137.80点，沪深两市成交额为17733.27亿元 [1][6] - 申万行业中，非银金融、商贸零售、农林牧渔领涨，电子、通信、传媒领跌 [1][6] - 概念板块中，乳业、啤酒概念、特钢概念涨幅居前，AI手机、光纤概念、共封装光学（CPO）概念跌幅居前 [1][6] - 港股恒生指数收跌1.34%至25628.88点，恒生科技指数收跌2.48% [1][6] - 海外市场，美国道指跌0.09%至48416.56点，标普500跌0.16%至6816.51点，纳指跌0.59%至23057.41点 [1][6] 重要新闻与宏观数据 - 《求是》杂志发表重要文章指出，扩大内需是战略之举，要加快补上内需特别是消费短板，使其成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [2][7] - 中国11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，服务业生产指数同比增长4.2%，社会消费品零售总额同比增长1.3% [2][7] - 1-11月全国固定资产投资同比下降2.6%，其中制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9% [2][7] - 11月全国城镇调查失业率持平于5.1% [2][7] 医药生物行业分析 - 国家医保局累计将949种药品新增纳入医保目录，目录内药品总数达3253种 [9] - 未来将发布按病种付费3.0版分组方案，全面推行按季或按月特例单议评审，支持新药新技术临床使用 [9] - 国家医保局首次制定商业健康保险创新药品目录，纳入19种临床价值大、创新程度高、患者受益显著的药品 [9] - 将支持商业健康保险与基本医保衔接互补，鼓励商保将更多医保目录外合理医疗费用纳入保障范围，并鼓励其扩大对创新药的投资规模 [9][10] - 将深入落实《支持创新药高质量发展若干措施》，提高创新药多元支付能力，并继续推进药品和耗材集采 [10] - 将加快建设全民医保数智平台，探索建立医保综合价值评价体系，利用真实世界证据支持决策 [11] 银行行业分析 - 11月社会融资规模增量为2.49万亿元，同比多增1597亿元，月末社融存量规模为440.07万亿元，同比增长8.5%，增速环比持平 [13] - 1-11月社融新增合计33.39万亿元，同比多增3.99万亿元，其中政府债净融资额13.15万亿元，同比多增3.61万亿元，是支撑社融同比多增的最重要力量 [13] - 11月人民币贷款增加3900亿元，同比少增1900亿元，月末贷款余额271万亿元，同比增长6.4% [14] - 居民部门贷款减少2063亿元，其中短期贷款减少2158亿元，中长期贷款增加100亿元 [14] - 企业部门贷款新增6100亿元，其中短期贷款增加1000亿元，中长期贷款增加1700亿元，票据融资增加3342亿元 [14] - 11月M2同比增长8.0%，增速环比回落0.2个百分点；M1同比增长4.9%，增速环比回落1.3个百分点 [14] - 报告预计2025年和2026年上市银行整体营收与归母净利润增速或将延续企稳态势，当前银行板块股息率具有吸引力 [14][15]

行业市场表现与估值 - 商贸零售板块上周（截至报告期）报收2305.32点，下跌0.21%，跑输沪深300指数0.13个百分点，在申万一级行业中涨幅排名第12位 [2] - 子板块表现分化：一般零售上涨1.37%，报收3569.79点；贸易Ⅱ下跌3.48%，报收4584.87点；专业连锁Ⅱ下跌1.49%，报收4564.78点；互联网电商下跌0.83%，报收11579.13点 [2] - 板块内公司表现差异显著：东百集团（+46.2%）、永辉超市（+27.2%）、百大集团（+24.3%）、南纺股份（+22.3%）、丽人丽妆（+13.4%）涨幅居前；广百股份（-10.2%）、海宁皮城（-9.2%）、凯淳股份（-9.1%）、汇鸿集团（-8.4%）、ST沪科（-8.4%）跌幅居后 [2] - 当前商贸零售板块市盈率（PE TTM）为48.75X，较上周环比上升0.15个百分点，近一年PE最大值51.44X，最小值31.27X [3][5] - 当前商贸零售板块市净率（PB LF）为1.96X，近一年PB最大值2.1X，最小值1.52X [3][5] 行业政策与战略方向 - 全国零售业创新发展大会于12月9-10日在北京召开，会议旨在谋划“十五五”时期零售业创新转型和高质量发展，推动构建现代零售体系 [6] - 会议明确零售业是国民经济的基础性行业，是培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点，大幅提升了行业的战略定位 [6][7] - “十五五”时期行业发展核心方向是从规模扩张转向以“品质驱动、服务驱动”为核心的高质量发展，投资逻辑需从看重“渠道红利”转向挖掘能通过创新供给、优化体验来满足和创造新需求的企业 [7] - 会议强调需统筹把握守正与创新、线上与线下等关系，引导线上线下各取所长，推动流量互导、体验互补、数据互通、供应链协同，实现深度融合与共赢共生 [7][8] - 会议鼓励学习推广优秀企业经验，更加注重下沉市场，发展新业态新模式新场景以激发消费潜力 [7] 消费市场趋势与投资主线 - 近期消费市场保持平稳增长，呈现显著结构性特征：升级类商品消费旺盛，10月份限额以上单位中通讯器材类、文化办公用品类和金银珠宝类零售额增长较大 [9] - 新型与绿色消费活跃，智能穿戴、智能健康设备、有机食品等销售额均实现显著增长 [9] - 县域商业潜力释放，乡村消费增速持续快于城镇，下沉市场正成为消费扩容的重要阵地 [9] - Z世代“为情绪、为体验、为兴趣”买单的行为模式，正推动消费市场从“实物型”向“服务型”与“体验型”加速转型 [9] - 投资建议把握“体验至上、内容为王、圈层深耕”三大主线，关注具备核心IP、优质服务能力和强大用户运营能力的龙头企业 [9] 细分领域投资机会 - 美容护理行业在理性消费背景下，消费者更重视产品质量效果及性价比，对大牌或营销噱头的追捧降温 [10] - 国产品牌因产品力提升具备性价比优势，且受益于国潮兴起，消费者认可度持续提升，未来渗透率有进一步提升空间 [10] - 国内美护市场高端化发展潜力较大，七夕期间高端美护产品热度提升，国货高端美妆与性价比护肤类目市场占有率上升 [10] - 在国内扩内需稳增长政策刺激下，国内线下消费能力与意愿有望进一步走高 [10] - 维持商贸零售行业“增持”评级，建议关注：1）国货美容护理头部品牌，尤其是稀缺的高端国货品牌（如毛戈平）；2）情绪消费相关产业链 [10]

核心观点 本期市场成交热度有所抬升，但赚钱效应边际下降 资金层面，偏股公募基金新发行规模边际回落，而融资资金流入显著加速，外资也重回A股和港股市场流入状态 [1][4] 市场定价状态 - **市场情绪提升**：本期全A日均成交额上升至2.0万亿元，交易换手率提升 日均涨停家数降至58.2家，最大连板数为5.5个，封板率上升至70.6%，龙虎榜上榜家数上升至58家 [4][9][12] - **赚钱效应下降**：本期个股上涨比例下降至31.8%，全A个股周度收益中位数下降至-1.7% [4][10] - **交易集中度提升**：行业交易集中度回升，本期有5个行业换手率历史分位数处于90%以上，其中国防军工、商贸零售和轻工制造换手率处于95%以上 [4][14] A股流动性跟踪 - **公募基金**：本期偏股基金新发规模下降至91.1亿元，各类公募基金股票仓位均较上期有所下降 [4][23][26] - **私募基金**：12月私募信心指数与11月基本持平，截至12月5日，股票私募仓位指数持续逼近年内最高 [4][34] - **外资**：本期外资流入A股市场0.1亿美元（截至12月10日） 北向资金成交占比历史分位数降至30.0% [4][36][39] - **产业资本**：本期IPO首发募集资金为12.7亿元，定增规模为13.4亿元，未来一周限售股解禁规模为130.3亿元 [4][50][53] - **ETF资金**：被动资金转为流出，本期净流出30.7亿元 被动成交占比环比上升至6.4%，行业成交集中度CR5转为上升 [4][59] - **融资资金**：本期融资净买入额大幅上升至260.4亿元，成交额占比上升至10.5% [4][23][71] - **散户**：另类指标显示本期散户活跃度边际提升，散户仍为买入主力且净买入额边际上升 [4][11] A股资金行业配置 - **外资配置**：截至12月10日，电子（净流入1380万美元）和有色金属（净流入1240万美元）净流入居前，家用电器（净流出710万美元）和银行（净流出570万美元）等净流出居前 [4] - **融资资金配置**：截至12月11日，电子（净流入70.6亿元）和通信（净流入23.0亿元）净流入居前，计算机（净流出13.6亿元）和汽车（净流出7.0亿元）等净流出居前 [4] - **ETF资金配置**：一级行业中，有色金属（净流入22.0亿元）和交通运输（净流入8.6亿元）净流入居前；非银金融（净流出29.0亿元）和国防军工（净流出26.1亿元）净流出居前 二级行业中，工业金属和煤炭开采净流入居前，证券和半导体净流出居前 [4] - **龙虎榜资金**：电子、轻工制造和环保为龙虎榜行业成交前三 [4] 港股与全球流动性跟踪 - **市场表现**：本期恒生指数收跌0.4%，全球主要市场涨跌互现，巴西IBOVESPA指数上涨2.2%，涨幅居前 [4] - **南下资金**：本期南下资金转为净卖出，单周净卖出34.4亿元，处于2022年以来6%分位（5日移动平均） [4] - **全球外资流动**：截至12月10日，发达市场主动资金净流出127.0亿美元，被动资金净流入158.1亿美元；新兴市场主动资金净流入0.5亿美元，被动资金净流入25.7亿美元 仅外资口径看，全球外资边际流入美国（+20.3亿美元）和韩国（+6.1亿美元）市场 [4]

市场总览 - 2025年12月15日，A股主要指数普遍下跌，其中上证指数下跌0.55%，沪深300下跌0.63%，科创50下跌2.22%，中证1000下跌0.84%，创业板指下跌1.77%，恒生指数下跌1.34% [3][4] - 当日行业表现分化，表现最好的行业是非银金融（+1.59%）、商贸零售（+1.49%）、农林牧渔（+1.24%）、钢铁（+0.91%）和建筑材料（+0.91%），表现最差的行业是电子（-2.42%）、通信（-1.89%）、传媒（-1.63%）、机械设备（-1.36%）和计算机（-1.27%） [3][4] - 2025年12月15日，全A总成交额为17944亿元，南下资金净流入36.54亿港元 [3][4] 固收研究观点 - 报告认为，人民银行党委传达学习中央经济工作会议精神的会议通稿，是对中央经济工作会议精神的研究部署贯彻落实，其表述变化更能反映央行对于2026年货币政策的具体思考 [5] - 报告指出，与市场普遍关注中央经济工作会议本身不同，其对央行党委学习会议的通稿给予同等重视，并认为2026年宽松货币政策的力度将更为平缓 [5] 策略研究观点 - 报告系统梳理了2010-2025年A股市场的日历效应，旨在帮助投资者把握投资节奏 [6][7] - 从季度维度看，万得全A指数在第四季度（Q4）的胜率和收益率显著高于其他季度，是唯一正收益概率过半（66.7%）且收益率中位数为正（2.9%）的季度 [6] - 从月度维度看，2月市场表现引领全年，10月和11月亦有上佳表现 [7] - 财报披露是影响宽基指数日历效应的关键因素，业绩披露期往往对小盘股形成压制，大盘股占优；业绩真空期则往往中小盘股占优 [7] - 具体而言，大盘股相对占优的月份为1月、4月、10月和12月；小盘股相对占优的月份为2月、3月、5月、8月和11月 [7] 机械设备行业点评 - 报告主要事件涉及太空算力，认为其有望解决当前数据中心面临的散热和供电瓶颈 [8] - 报告简要点评指出，我国卫星星座建设进度严重滞后，即将进入发射高峰期 [8] - 报告认为火箭端存在投资机会，需求将爆发，供给有望破局，行业将迈向高频次、低成本的商业闭环 [8] - 商业航天政策的落地是行业的重要催化剂 [8]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 2025年11月社会消费整体增速有所承压，期待后续政策带动下消费潜能释放[4] - 消费复苏主旋律下，关注契合“情绪消费”主题且品牌势能和竞争力边际提升的龙头公司[7] 行业数据与表现 - 2025年1-11月社会消费品零售总额为456,067亿元，同比增长4.0%[4] - 2025年11月社零总额为43,898亿元，同比增长1.3%，低于Wind一致预期的2.9%[4] - 分地域看，1-11月城镇社零同比增长3.9%，乡村社零同比增长4.4%[4] - 分消费类型看，1-11月商品零售、服务零售、餐饮收入同比分别增长4.1%、5.4%、3.3%[5] - 2025年11月商品零售额为37,841亿元，同比增长1.0%[5] - 2025年1-11月全国网上零售额144,582亿元，同比增长9.1%，其中实物商品网上零售额118,193亿元，同比增长5.7%，占社零总额比重为25.9%，同比下降0.8个百分点[6] - 实物商品网上零售额中，吃、穿、用类商品同比分别增长14.9%、3.5%、4.4%[6] 分品类消费表现 - **必选消费**：2025年11月，粮油食品、饮料、烟酒零售额同比分别增长6.1%、2.9%、-3.4%，粮油食品表现相对较好[5] - **可选消费**：2025年11月，化妆品、金银珠宝、服装鞋帽、家电音像零售额同比分别增长6.1%、8.5%、3.5%、-19.4%[5] - 与10月相比，11月化妆品、金银珠宝、服装鞋帽、家电音像的增速环比分别下降3.5、29.1、2.8、4.8个百分点[5] 价格与渠道分析 - 2025年11月整体CPI同比上涨0.7%，环比下降0.1%，食品类CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.5%[5] - 整体CPI同比涨幅较10月扩大0.5个百分点，主要由食品价格由降转涨拉动[5] - **线下渠道**：2025年1-11月，超市、便利店、百货店、专业店和品牌专卖店零售额同比分别增长4.7%、6.0%、0.7%、3.4%、0.1%[6] - 与1-10月相比，上述业态增速分别持平、下降0.3、下降0.3、下降0.7、下降0.9个百分点，整体边际表现有所承压[6] 政策与行业动向 - 全国零售业创新发展大会于2025年12月9日至10日在北京举行[6] - 商务部副部长盛秋平表态“将零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点”，明确了品质与服务驱动的高质量转型路径，为行业修复提供政策支撑[6] 投资建议与主线 - 报告建议关注四条投资主线[7] - **黄金珠宝**：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福，受益标的周生生[7] - **线下零售**：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代[7] - **化妆品**：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份[7] - **医美**：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐爱美客、科笛-B，受益标的美丽田园医疗健康[7]

市场整体表现 - 三大指数集体收跌 科创50指数重挫2.22% 创业板指下跌1.77% 市场整体成交额较前一日明显萎缩[1] 板块表现分化 - 科技板块跌幅居前 电子、通信、传媒等行业受隔夜美股科技股大跌的外围情绪影响[2] - 商业航天概念全线爆发 航天装备精选指数暴涨超过10%[2] - 大消费方向表现坚挺 商贸零售、农林牧渔板块涨幅居前[2] - 保险股异军突起 中国平安大涨近5% 推动非银金融板块走强[2] 板块行情驱动因素 - 航天军工板块强势表现源于政策支持与产业趋势共振 高层文章强调扩大高技术产业投资 商业航天正从主题投资向产业基本面驱动转变[7] - 保险板块上涨主要源于政策利好与估值修复 监管层下调相关投资风险因子降低了保险公司资本占用压力 板块估值处于历史低位吸引了注重安全边际的资金[7] - 市场调整期资金流向有明确政策背书、行业景气度向上或具备低估值防御属性的板块 呈现“避高就低”和追求确定性的策略[7] 投资框架分析 - 资产价格由“内在价值”和“随机性力量”共同决定[4] - 内在价值是长期价格回归的核心 是投资的基石 如产业趋势、政策红利、估值修复等基本面逻辑[7] - 随机性包括无法预料的宏观波动、市场情绪、突发消息等 是造成价格短期严重偏离价值的力量[7] - 成功的投资是在深入研究确立价值坐标系与灵活应对市场随机波动之间做好平衡[5]

宏观经济与金融数据 - 11月社会融资规模新增2.49万亿元，高于预期，结束连续三个月同比少增，转为同比多增1597亿元 [1][3][7][9] - 社融增量主要由企业部门融资支撑，政策支持的部门和科技方向是主要贡献，但居民端信贷表现疲软，居民短贷与中长贷持续收缩 [1][7] - 11月末广义货币M2余额336.99万亿元，同比增长8%，狭义货币M1余额112.89万亿元，同比增长4.9%，M1与M2增速剪刀差再次扩大，显示需求不足问题 [1][3][7][9] - 10月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44%，社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3% [2][8] - 1-10月全国固定资产投资444035亿元，同比下降2.6%，其中基础设施投资同比下降1.1%，制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9% [2][8] 房地产市场 - 11月70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降，同比降幅扩大 [2][8] - 一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，同比下降1.2%，二手住宅销售价格环比下降1.1%，同比下降5.8%，同环比跌幅均较上月扩大 [2][8] - 房地产投资与销售双降，显示行业仍处于深度调整期，基本面尚未扭转 [3][9] 股票市场表现 - 12月15日A股主要指数下跌，上证指数跌0.55%至3867.92点，深证成指跌1.10%至13112.09点，创业板指跌1.77%至3137.80点，科创100指数跌2.69%至1367.37点 [4][10] - 行业板块表现分化，非银金融、商贸零售、农林牧渔涨幅靠前，分别上涨1.59%、1.49%、1.24%，电子、通信、传媒跌幅靠前，分别下跌2.42%、1.89%、1.63% [4][11] - 市场整体呈跌多涨少格局，2216只个股上涨，2855只个股下跌 [4][11] - 两市成交额缩量至17945.33亿元，较前一交易日下跌 [5][12] 政策展望 - 货币政策或将维持适度宽松，可能通过降准降息及结构性工具支持重点领域 [1][7] - 中央经济工作会议提出灵活高效运用降准降息等政策工具，保持流动性充裕，货币政策有望维持支持性立场 [3][9] - 下阶段更加积极有为的宏观政策有望实施，以持续扩大内需、优化供给，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2][8]

2025年信用债违约总体情况 - 2025年信用债违约数量和金额均大幅下降，年初至今共有16只信用债发生违约，违约金额合计150.84亿元，同比2024年分别减少54只和771.45亿元 [2] - 从历年趋势看，违约金额于2021年达到历史峰值后逐年下滑，信用环境不断改善 [2] - 2025年违约类型以实质违约为主，共有11只信用债为实质违约，剩余5只为展期 [2] 违约主体特征 - 2025年首次违约的16只债券来自12家发行人，均为非国有企业 [4] - 从行业分布看，12家主体涉及房地产、综合、建筑装饰、非银金融、商贸零售和汽车6个行业，其中房地产业主体数最多（4家），其次为非银金融（3家）[4] - 历史数据显示，2014-2025年累计有311家主体首次违约，其中国有企业46家、非国有企业265家，表明国有企业经营稳定性更高、抗风险能力更强 [5] 行业违约分布 - 2014-2025年，违约主体共覆盖30个申万一级行业，其中房地产（57家）、综合（36家）、基础化工（18家）、建筑材料（18家）、商贸零售（17家）和机械设备（17家）违约主体数量靠前 [6] - 房地产行业在2022-2023年为集中违约期，2024年风险有所缓释，2025年进一步减少至4家，但房地产仍为信用债市场主要风险点 [6] - 非银金融板块违约主体数同比小幅抬升，2026年需警惕部分弱资质中小金融机构的局部风险 [6] 违约率与回收率 - 2025年信用债市场边际违约率为0.22%，是2014年以来的历史第二低，仅高于2014年的0.17% [9] - 历史数据显示，2019年为违约率最高的一年（1.53%），随后市场边际违约率逐年下降 [9] - 2014年以来全市场首次违约债券金额合计8417.37亿元，截至2025年已偿付本金规模1460.46亿元，整体回收率为13.76% [9] - 其中，国企累计违约回收率为27.12%，高于非国企的10.28% [9] - 2020年以来，单年违约回收率均不超20%，且2021年之后逐年下滑 [9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出大消费行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 - 坚持内需主导、提振消费是核心政策方向 中央经济工作会议确定明年经济工作将坚持内需主导 深入实施提振消费专项行动 制定实施城乡居民增收计划 扩大优质商品和服务供给 优化“两新”政策实施 清理消费领域不合理限制措施 释放服务消费潜力 [3] - 高端白酒板块承压调整 但龙头企业显现筑底信号 53度飞天茅台散瓶及原箱价首破1499元官方指导价 较年初高位跌幅超30% 创历史新低 此次价格破位是行业去库存的集中体现 当前高端白酒供需面临双重压力 但龙头茅台的终端动销表现持续稳健 库存水平持续优化 为后续价格企稳提供支撑 此次价格下探有助于高端白酒从“金融属性”向“消费属性”回归 建议短期关注白酒龙头价格企稳信号与年末消费旺季表现 中长期坚定看好具备强品牌力与渠道调控能力的头部企业 [3] - 建议重点关注服务消费行业 中国服务业增加值占GDP比例为56.8% 低于主要发达国家 仍有较大提升空间 中央到地方关于促进服务消费的相关政策亦不断出台 服务消费细分领域今年三季度陆续出现边际复苏迹象 建议关注餐饮酒店、旅游、免税、OTA等服务消费板块 [3] - 消费品以旧换新政策效果显著 2025年1至11月 带动相关商品销售额超2.5万亿元 惠及超3.6亿人次 其中汽车换新超1120万辆、家电换新超1.28亿台 2026年大概率将延续该政策并可能在补贴品类上有所优化 [3] 市场周度回顾 - 上周（12/08-12/12）大消费板块全线收跌 商贸零售、社会服务、食品饮料、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为-0.21%、-0.76%、-1.63%、-1.64%、-1.98%、-2.57% [3] - 食品饮料板块领涨个股为盐津铺子（+5.11%） 领跌个股为西王食品（-15.43%） [3] - 家用电器板块领涨个股为天银机电（+16.18%） 领跌个股为奇精机械（-16.52%） [3] - 纺织服饰板块领涨个股为迎丰股份（+13.03%） 领跌个股为棒杰股份（-18.14%） [3] - 商贸零售板块领涨个股为东百集团（+46.22%） 领跌个股为广百股份（-10.25%） [3] - 社会服务板块领涨个股为中国高科（+15.46%） 领跌个股为科锐国际（-10.06%） [3] - 美容护理板块领涨个股为水羊股份（+2.36%） 领跌个股为两面针（-7.31%） [3] 行业要闻及重点公司公告 - 鸣鸣很忙境外发行上市及“全流通”备案获证监会通过 拟发行不超过7666.64万股境外上市普通股并在港交所上市 25名股东拟将所持合计约1.98亿股境内未上市股份转为境外上市股份 [15] - 《辽宁省冰雪旅游高质量发展三年行动计划（2025—2027年）》公开征求意见 提出紧抓“十五冬”机遇 塑造雪合战、冰上龙舟等群众性冰雪赛事品牌 打造“赛事第二现场” 培育“票根经济”以推动赛事流量转化为文旅消费增量 [16] - 湖北荆门市发布完善生育支持政策体系措施 将于2026年1月1日起施行 包括提供多项免费医学检查 并对人工授精最高补贴3000元 试管婴儿最高补贴10000元 [16] - 新版《电动自行车安全技术规范》于2025年12月1日正式实施 2025年11月电动两轮车行业生产量约为249万台 同比下滑29.1% 总销量约为244万台 同比下滑27% 内销出货量为221万台 同比下滑28.7% 出口量为22万台 同比下滑3.9% 但高性能电摩品牌“极核”实现了接近600%的逆势增长 [16] - 医美再生材料领域发展提速 山东采采医疗的“注射用聚己内酯微球面部填充剂”正式获得第三类医疗器械注册证 [16][17] - Tims天好中国2025年第三季度总营收达3.58亿元人民币 系统销售额达4.2亿元人民币 同比增长12.8% 总门店数达1,030家 创历史新高 [19] - 海关总署数据显示 今年前11个月我国货物贸易进出口总值为41.21万亿元 同比增长3.6% 其中出口增长6.2% 进口增长0.2% 11月单月进出口总值达3.9万亿元 增长4.1% 出口2.35万亿元 增长5.7% 创年内新高 [19] - 佰仁医疗控股子公司胶原蛋白植入剂产品注册申请获批准 为国内首款用于面颊部真皮层注射以改善面颊部平滑度的胶原蛋白产品 [19] - 孩子王已向港交所递交H股上市申请 [19] - 日播时尚拟收购四川茵地乐材料科技集团有限公司71%股权 交易申请已获上交所并购重组委审议通过 [19] - 宁波中百控股股东西藏泽添投资所持15.78%公司股份被司法拍卖完成 [19] - 美的集团累计回购股份支付总金额达9,999,994,748元 已达回购方案金额上限100亿元 回购方案实施完毕 [19][20] - 海尔智家于2025年12月8日回购51.1万股 金额1362.62万港元 近30日累计回购136.1万股 金额3670.85万港元 [22] - 蒙牛乳业于2025年12月8日回购20万股 金额291.8万港元 近30日累计回购340万股 金额5030.29万港元 [22]

市场整体表现 - 2025年12月15日A股主要指数普遍下跌，沪指下跌0.55%收于3867.92点，深证成指下跌1.10%收于13112.09点，创业板指下跌1.77%收于3137.8点，科创50指数下跌2.22%收于1318.91点 [1] - 市场呈现跌多涨少格局，全市场2312只个股上涨，2965只个股下跌，175只个股收平 [1] - 沪深两市合计成交额为17734亿元，较前一交易日缩量3188亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业中，非银金融、商贸零售、农林牧渔、钢铁、建筑材料等行业涨幅居前，涨幅分别为1.59%、1.49%、1.24%、0.91%、0.91% [1] - 电子、通信、传媒、机械设备、计算机等行业跌幅居前，跌幅分别为2.42%、1.89%、1.63%、1.36%、1.27% [1] 概念板块表现 - 乳业、保险精选、化学纤维精选、三胎、大飞机、玻璃纤维、SPD、白酒、首发经济、光伏玻璃、黄金珠宝、两岸融合、卫星互联网、化学原料精选、水产等概念板块涨幅居前 [2] - 光模块(CPO)、GPU、光通信、培育钻石、ASIC芯片、光芯片、摩尔线程等概念板块出现回调 [2]