文/《清华金融评论》 王茅 就在昨天（ 6月18日），证监会发布了一条重磅政策——制定了 《科创 板意见》， 若能够顺利实施，将在很大程度上解决A股长期以来面临的一 个"痛点"，那就是具有潜力，但尚未实现盈利的科技公司不得已到香港、 美国上市的情况。这个问题如果得到解决，A股未来也将诞生自己的高科 技"独角兽"，值得期待。 长期以来，不少硬科技公司、有成长性的公司，往往选择赴香港、美国上市，原因在于以前A股没有可 以让这些公司上市的合适路径与渠道，这些公司有个硬伤——尚未实现盈利。 证监会制定《科创板意见》，为尚未盈利的硬科技公司上市打开一扇门 证监会制定了《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意 见》），为尚未实现盈利的硬科技公司的上市打开了一扇门。 《科创板意见》里，最关键的就是设置科创成长层，允许那些还没有实现盈利，但是已实现技术突破， 同时研发投入高、商业前景广阔的硬科技公司先"上市"。 科技是第一生产力，虽然科技公司前景广阔，但天然带有风险性。科技的变化可以说是日新月异，如果 上市了，最终又没能实现盈利，被淘汰出局，这将是普通投资者无法承受之重。这就是A股一直以来 ...

在政策加持下，A股并购重组活跃度上升，资本市场主渠道功能凸显，推动产业整合升级，助力 新质生产力发展。 政策驱动下A股并购市场持续升温 并购重组作为上市公司注入优质资产、提升价值的重要工具，在政策优化与产业转型推动下市场 显著升温。2024年证监会发布"并购六条"和"科创板八条"，2025年5月修订《上市公司重大资产重 组管理办法》，简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度。在政策支持下，沪深并购案例 同比明显增多，产业协同和新质生产力成为主线，有效引导上市公司通过并购实现产业链整合和 转型升级。 中金公司研究指出，自2024年9月24日到2025年5月23日，A股市场新公告并购重组交易1076例， 同比增长9.6%，其中科创板和创业板并购重组359例，同比增长12.9%。 并购重组与IPO双轮驱动 银华基金管理股份有限公司董事长王珠林在2024腾冲科学家论坛中表示，要充分发挥资本市场服 务实体经济的主渠道作用，特别是并购重组这个重要手段，支持科技创新和产业升级。IPO具有 杠杆效应，能够吸引更多创业资本进入早期市场，因此资本市场始终是扶持科创企业发展的主渠 道。同时，当前阶段需要充分发挥并购重组这一重要手 ...

国际政治与军事动态 - 美国总统特朗普与巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔在华盛顿举行会晤，讨论以伊冲突问题 [1] - 特朗普表示巴基斯坦非常了解伊朗局势，双方达成共识但未透露具体内容 [1] - 会晤背景是美国考虑对伊朗实施军事打击 [1] - 巴基斯坦此前表示有意在中东冲突中扮演调解人角色 [1]

公司动态 - 吉利控股集团董事长李书福与宇树科技创始人王兴兴首次同框进行主题对话 [1] - 对话主题为"AI时代的人才培养" [1] 行业背景 - 宇树科技创始人王兴兴早年创业时机器人行业属于相对冷门赛道 [1] 创业动机 - 王兴兴选择机器人行业并非基于市场规模、盈利前景或未来热度考量 [1]

成都主城区迎来2宗住宅用地出让。根据成交结果，两宗地块均溢价成交，其中锦江区地块溢价率达 75.7%。根据地块信息，此次出让的两宗地块分别位于武侯区西部智谷板块和锦江区东大街板块，总土 地出让面积约为6.21万平方米，总建筑规划面积约为15.66万平方米，总起始价约为26.16亿元，两宗地 块合计出让金额约为38.37亿元。（中证金牛座） ...

蔚来汽车眼下的处境，与2022年时的小鹏汽车颇为相似。 2022年9月，小鹏寄予厚望的旗舰车型G9上市，却因混乱的SKU体系和过高定价折戟市场，品牌一度陷 入低迷期。彼时CEO何小鹏曾坦言，当时甚至害怕坐飞机，公务舱人少容易被认出，交流间总能感受到 大家对小鹏的担忧。 而如今的蔚来，正经历着相似的艰难时刻。根据2025年一季度财报数据显示，蔚来交付新车 42094 辆， 同比虽增长40.1%，但环比下跌42.1%。 其中，主品牌销量近乎腰斩，对比2024年第四季度刚创下52760辆的交付高点，2025年一季度便骤降至 27313辆。 与此同时，财报数据表明，一季度蔚来汽车毛利率降至10.2%，环比降2.9个百分点，整体毛利率 7.6%，环比降 4.1 个百分点，资产负债率更是飙升至 92.55%，高负债下的经营压力已显而易见。 回顾小鹏的变革之路，其通过G6车型实现过渡，后续更凭借Mona M03的爆款走出困境。如今蔚来试图 用同样的方法破局。 按照蔚来创始人、董事长、首席执行官李斌的计划，今年四季度，蔚来月销量计划保持在5万辆以上， 其中蔚来品牌2.5万辆，乐道品牌2.5万辆，萤火虫数千辆。 在主品牌销量近 ...

公司股价与估值 - 6月19日收盘价为76.07元，单日下跌4.15% [1] - 滚动市盈率PE为38.42倍，总市值68.16亿元 [1] - 市净率2.35倍，静态市盈率43.87倍 [3] 行业估值对比 - 医疗器械行业平均市盈率48.08倍，中值36.05倍 [1] - 行业平均市净率4.47倍，中值2.35倍 [3] - 公司在行业市盈率排名中位列第82位 [1] 机构持仓情况 - 14家机构合计持股2691.88万股，持股市值21.72亿元 [1] - 持仓机构包括6家基金、5家其他机构、2家券商和1家社保 [1] 主营业务与产品 - 主营呼吸健康领域医疗设备与耗材 [2] - 核心产品涵盖单/双水平睡眠呼吸机、肺病呼吸机、面罩系列、睡眠监测仪及氧疗仪等 [2] 专利与技术储备 - 拥有633项国内专利（发明专利107项、实用新型390项、外观设计136项） [2] - 国际专利202项，覆盖美国、欧洲、日本等主要市场 [2] 财务表现 - 2025年一季度营业收入2.65亿元，同比增长38.11% [2] - 净利润7193.14万元，同比增长44.11% [2] - 销售毛利率达49.57% [2] 同业估值对比 - 同业可比公司英科医疗PE(TTM)9.58倍，九安医疗10.06倍 [3] - 同业最高市值169.75亿元（九安医疗），最低31.19亿元（康德莱） [3]

文章核心观点 公司Fingrid Group将在2026年公布一系列财务报告并召开年度股东大会 [1] 分组1 - 2026年3月3日将发布2025年财务回顾、年度报告和财务报表 [1] - 2026年4月27日将发布管理层回顾 [1] - 2026年7月23日将发布2026年1 - 6月半年报 [1] - 2026年10月29日将发布管理层回顾 [1] 分组2 - 年度股东大会定于2026年3月25日举行 [1] 分组3 - 如需更多信息可联系总法律顾问Marina Louhija，电话+358303955289 [2]

会议概况 - 活动主题为"新质引领 芙蓉绽放"新财富上市公司可持续发展年会暨第二十一届新财富金牌董秘、第八届新财富最佳IR港股公司颁奖盛典，300多位监管机构代表、上市公司高管、创投机构负责人等参与[1][2] - 选址江阴因其经济实力突出，2024年GDP突破5000亿元，成为全国第二个达成此里程碑的县级市[3] 宏观经济与行业趋势 - 中国已成为全球第一大工业国，未来经济增长关键在于居民消费升级和打入全球高附加值产品市场，新能源汽车、AI等领域技术反超体现硬实力崛起[6] - AI产业落地需解决网络传输与算力分配问题，运营商将打造C端和B端应用生态，泛终端AI场景如银发市场、云游戏等有望爆发[9] - 制造业全面拥抱AI可提升效率，高端PCB产品在AI算力设备和消费电子中应用空间大，工业检测领域AI技术已实现突破[9] 上市公司战略实践 - 证券行业需调整业务结构平衡轻重资产，利用回购、融资等工具应对市值波动[12] - 实体企业可通过业务周期转换平衡发展，如低压电器支撑光伏新曲线，贯彻ESG战略实现价值认同[13] - 出海企业需战略升级建立技术壁垒，如定制海外行业规范，布局钙钛矿等第二曲线[13] - 聚焦主业、剥离非相关业务有助于获得市场认可，市值管理需强化合规并扩大投资者交流[13] 金牌董秘评选 - 第二十一届评选吸引超8万人参与，包括8000余名分析师和机构投资者，覆盖4000+家机构，管理资产规模超47万亿元，服务公司总市值超17万亿元[15] - 21届共评出1478位金牌董秘和190位名人堂成员，本年度首次获奖者达91人，评选推动董秘职业规范化、专业化[18] - 董秘职能从信息披露升维至价值创造中枢，需参与战略决策并扮演多重角色如"守门人"、"工程师"等[31] 新财富评选体系 - 已打造7个资本市场系列评选，包括最佳分析师、金牌董秘等，其中最佳分析师和金牌董秘被多地纳入高层次人才认定标准[33] - 第二十三届"新财富最佳分析师"评选即将启动，延续高标准挖掘研究价值[33]

评选概况 - 新财富金牌董秘评选已连续举办21年，累计诞生1478位金牌董秘，其中190名进入"名人堂"并担任专家委员，评选标准成为行业金标准[3] - 2025年评选覆盖2441家A/B股上市公司董秘和326家港股通公司，最终225人获奖，其所在公司总市值均值283.37亿元，显著高于A/B股179.16亿元的平均水平[4] - 本届评选超8万人参与投票，包括8000余名分析师和机构投资者，涉及4000家机构管理的47万亿元资产[4] 获奖特征 - 本届91人首次上榜，剔除名人堂因素后上榜变动率仍超40%[4] - 24人新晋名人堂，包括TCL科技、比亚迪等公司董秘[5][6] - 金牌董秘流动性高，仅27%仍在获奖时所在公司任职，73%已离任[7] 公司表现 - 金牌公司2022-2024年ROE均值8.38%、EPS均值0.88元，显著高于A/B股0.73%和0.49元的平均水平[9] - 22家入选沪深300成分股，11家入选创业板指，电力设备行业以23家成为金牌公司最多行业[10][13] - 金牌公司被机构持仓市值最高行业为电力设备（9313.51亿元）、石油石化（3311.87亿元）、医药生物（2995.5亿元）[14] 资本运作 - 2024年金牌公司再融资募资总额超200亿元，均值0.92亿元高于市场0.47亿元，定增为主要渠道[17] - 最佳资本运作项目涉及募资500亿元，40%来自有色金属行业，包括REITs、可转债、并购等创新方式[17] - 典型案例包括建投能源44.9亿元类REITs、迈瑞医疗66.52亿元收购惠泰医疗、紫金矿业239亿港元H股融资等[18][19][20][21][22] 行业趋势 - 电力设备行业成为机构持仓重点，中际旭创被1418家机构持股，10家最受机构青睐公司影响资金超3.5万亿元[12][13] - 创业板67家金牌公司中30家为新上榜，1381家创业板公司总市值达13.1万亿元[24] - 人工智能赛道表现突出，17家科创板金牌公司ROE均值4.12%高于板块1.08%，国投智能等7家入选创业板AI指数[25][26] 人才结构 - 金牌董秘男女比例56%:44%，平均年龄44.4岁，硕士及以上学历占比66%[29][30] - 金牌公司地域集中度高，广东80家（35.6%）、北京24家（10.7%）、上海19家（8.4%）[32] - 20位金牌证券事务代表所在公司总市值1.92万亿元，医药生物行业占比最高，年均公告151份高于市场均值[39][40] 港股与ESG - 40家最佳IR港股公司市值均值1669亿港元，超港股通均值1146亿，生物医药和汽车行业表现突出[43] - 2024年A/B股发布2533份ESG报告，电力设备行业披露增长最显著，有色金属行业在ESG实践中领先[34][35] - 最佳ESG信披奖获奖公司中55%为民企，95%将ESG纳入战略规划，洛阳钼业等有色金属企业表现突出[36]