报告投资评级 * 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 * 核心观点：春节临近，休假制度优化及OTA反垄断等因素，继续看好旅游出行相关板块；金价大幅波动，普涨行情可能结束，建议关注数据超预期、竞争格局改善的低估值标的；同时关注AI应用与低估值新消费、低估值高股息标的等投资主线 [4] * 核心数据支撑：截至2026年1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均预订量同比增长约16%；节前春运（2月2日-2月14日）国内航线机票预订量同比增长约8% [4] 行业重点信息及数据更新总结 * 社服行业政策：国务院办公厅发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，要求优化服务消费环境并制定支持政策 [4] * 零售行业数据：贝恩报告显示，2025年中国内地个人奢侈品市场收缩3%至5%，较2024年大幅下降有明显缓和，并于2025年第三季度开始显现复苏迹象 [4] 重点公司业绩公告总结 * 菜百股份：预计2025年实现归母净利润10.6亿–12.3亿元，同比增长47.43%–71.07% [4] * 莱绅通灵：2025年归母净利润预计为5800万元，实现扭亏为盈（上年同期为-1.84亿元）；营业收入同比增长超过20% [4] * 豫园股份：预计2025年归母净利润为-48亿元左右，由盈转亏（上年同期为1.25亿元） [4] * 萃华珠宝：2025年归母净利润预计为2100万元至3100万元，较上年同期的2.17亿元下降85.69%～90.31% [4] 重点投资标的与观点总结 * 旅游出行板块：看好酒店（推荐华住集团-S、首旅酒店、锦江酒店，建议关注亚朵）、免税、景区（推荐峨眉山A、九华旅游、黄山旅游、三峡旅游，建议关注陕西旅游） [4] * 黄金珠宝板块：金价大幅波动，建议挑选短期数据超预期、竞争格局改善的低估值标的（推荐菜百股份、六福集团、老铺黄金） [4] * AI应用与低估值新消费：推荐康耐特光学、华图山鼎、天立国际控股、凯文教育、科锐国际，建议关注泡泡玛特、豆神教育 [4] * 低估值高股息标的：推荐江苏国泰、苏美达、锅圈、海底捞、行动教育、中国东方教育 [4] 上周行情回顾 * 板块表现：上周商贸零售板块涨幅-2.09%，消费者服务板块涨幅-3.34%，在所有30个行业中分别位列第16和第23 [4] * 个股表现：未停牌股票中，中国黄金（+59.22%）、绿联科技（+15.25%）、菜百股份（+10.36%）、新东方-S（+12.30%）、黄山旅游（+7.23%）涨幅居前 [4] 重点标的财务与估值数据摘要 (基于表1) * 黄金珠宝板块：菜百股份2025年预测PE为14倍，老铺黄金（港股）为24倍，六福集团（港股）为12倍 [5] * 电商板块：唯品会2025年预测PE为6倍，小商品城为21倍，安克创新为20倍 [5] * 酒店板块：华住集团-S（港股）2025年预测PE为24倍，锦江酒店为32倍，首旅酒店为23倍 [5] * 餐饮板块：海底捞（港股）2025年预测PE为19倍，百胜中国（港股）为19倍，九毛九（港股）为19倍 [5] * 景区板块：黄山旅游2025年预测PE为29倍，九华旅游为22倍，宋城演艺为19倍 [5] * 教育板块：新东方-S（港股）2025年预测PE为22倍，中国东方教育（港股）为14倍 [5][7] 机构持仓与市场活动数据摘要 * 机构持股变动（基于表3）：2025年第三季度，多家公司机构持股比例环比下降，例如小商品城（-7.50个百分点）、安克创新（-13.63个百分点）、焦点科技（-17.43个百分点）、科锐国际（-20.26个百分点） [10] * 港股沽空情况（基于表4）：部分港股标的沽空比例较高，如天立国际控股未平仓卖空数占证券发行数量比例达7.65%，名创优品为5.30%，九毛九为5.00% [11] * 公司增减持（基于表5）：近期多家公司发布减持计划，如天虹股份（拟减持占总股本3%）、莱绅通灵（拟减持1%）、青木科技（拟减持1%）等；小商品城、轻纺城等公司有增持计划 [12][13] * 未来解禁（基于表6）：北京人力于2026年4月13日有占总股本18.46%的股份解禁；赛维时代于2026年7月13日有占总股本51.51%的股份解禁 [14]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 春节临近，休假制度优化及OTA反垄断等因素，继续看好旅游出行相关板块 [4] - 金价大幅波动，普涨行情可能结束，建议挑选短期数据超预期、竞争格局改善、估值较低的标的 [4] - 关注AI应用与低估值新消费领域，以及低估值高股息标的 [4] - 民航春运旅客运输量有望创新高 [2] 上周行情回顾 - 上周商贸零售板块涨幅为-2.09%，在所有30个行业中位列第16 [4] - 上周消费者服务板块涨幅为-3.34%，在所有30个行业中位列第23 [4] - 未停牌股票中，中国黄金（+59.22%）、绿联科技（+15.25%）、菜百股份（+10.36%）、新东方-S（+12.30%）、黄山旅游（+7.23%）涨幅居前 [4] 行业重点信息及数据更新 社服行业 - 国务院办公厅发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，要求加强政策设计以优化服务消费环境 [4] - 航旅纵横数据显示，截至1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均预订量同比增长约16% [4] - 2026年春节假期出入境机票预订量超172万张，同比略有增长 [4] - 2026年节前春运（2月2日-2月14日），国内航线机票预订量同比增长约8% [4] - 2026年节前春运，出境航线机票预订量超137万张，入境航线机票预订量超147万张，同比增长约5% [4] 零售行业 - 贝恩报告显示，2025年中国内地个人奢侈品市场收缩了3%至5%，相比2024年大幅下降有明显缓和，并在25年第三季度开始显现复苏迹象 [4] 公司公告摘要 - **菜百股份**：预计2025年实现归母净利润10.6亿–12.3亿元，同比增长47.43%–71.07% [4] - **莱绅通灵**：2025年归母净利润预计为5800万元，实现扭亏为盈，上年同期为-1.84亿元；营业收入同比增长超过20% [4] - **豫园股份**：预计2025年归母净利润为-48亿元左右，由盈转亏，上年同期为1.25亿元 [4] - **萃华珠宝**：2025年归母净利润预计为2100万元至3100万元，较上年同期的2.17亿元下降85.69%～90.31% [4] 重点标的盈利预测（部分摘录） - **周大福**：预测2025年归母净利润88.30亿元，2026年100.61亿元 [5] - **菜百股份**：预测2025年归母净利润12.04亿元，2026年15.24亿元 [5] - **中国黄金**：预测2025年归母净利润3.20亿元，2026年9.76亿元 [5] - **老铺黄金**：预测2025年归母净利润50.22亿元，2026年65.84亿元 [5] - **中国中免**：预测2025年归母净利润39.47亿元，2026年53.28亿元 [5] - **华住集团-S**：预测2025年归母净利润43.45亿元，2026年52.70亿元 [5] - **海底捞**：预测2025年归母净利润42.36亿元，2026年47.41亿元 [5] - **携程集团**：预测2025年归母净利润318.62亿元，2026年207.60亿元 [5][7] 重点标的股息率与分红情况（部分摘录） - **重庆百货**：2024年股息率5.5%，分红率45.6% [8] - **海底捞**：2024年股息率8.5% [8] - **菜百股份**：2024年股息率3.3%，分红率77.9% [8] - **周大生**：2024年股息率7.5%，分红率102.1% [8] - **行动教育**：2024年股息率5.5%，分红率99.5% [8] 机构持仓变动（部分摘录） - **吉宏股份**：2025年第三季度机构持股比例20.40%，较第二季度增加1.79个百分点 [10] - **天目湖**：2025年第三季度机构持股比例29.53%，较第二季度下降0.72个百分点 [10] - **中国中免**：2025年第三季度机构持股比例65.31%，较第二季度下降3.95个百分点 [10] - **安克创新**：2025年第三季度机构持股比例24.32%，较第二季度下降13.63个百分点 [10] - **焦点科技**：2025年第三季度机构持股比例12.10%，较第二季度下降17.43个百分点 [10] 港股沽空情况（部分摘录） - **周大福**：未平仓卖空金额52.23亿港元，占证券发行数量比例3.78% [11] - **老铺黄金**：未平仓卖空金额42.18亿港元，占证券发行数量比例3.03% [11] - **名创优品**：未平仓卖空金额25.44亿港元，占证券发行数量比例5.30% [11] - **海底捞**：未平仓卖空金额37.82亿港元，占证券发行数量比例4.25% [11] - **携程集团**：未平仓卖空金额46.63亿港元，占证券发行数量比例1.35% [11] - **天立国际控股**：未平仓卖空金额4.41亿港元，占证券发行数量比例7.65% [11] 公司增减持公告（部分摘录） - **天虹股份**：股东五龙贸易有限公司计划减持不超过3484.21万股，占总股本比例3% [12] - **红旗连锁**：股东永辉超市股份有限公司计划减持2720.00万股，占总股本比例2% [12] - **青木科技**：股东孙建龙计划减持92.54万股，占总股本比例1% [12] - **小商品城**：股东义乌中国小商品城控股有限责任公司计划增持 [13] 未来解禁情况（部分摘录） - **北京人力**：2026年4月13日解禁10449.64万股，占总股本比例18.46% [14] - **赛维时代**：2026年7月13日解禁20780.10万股，占总股本比例51.51% [14] - **重庆百货**：2027年3月8日解禁24786.82万股，占总股本比例56.27% [14]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [1] 报告核心观点 - 教育行业迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动，在政策推动下有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击” [7] - “AI+教育”是行业投资主线，龙头教育公司有望受益于“AI+教育”的发展 [7] - 教育强国与“AI+教育”将助力行业估值提升，建议沿三条主线积极布局：1）“AI+教育”；2）业绩与估值共振；3）第二增长曲线 [28] 教育行业政策动态 - **AI教育政策与落地**：1月23日，北京首个AI算力教育实训基地由摩尔线程与北京十一学校合作启用，将国产软硬一体平台融入中学AI课程 [7][10][11]；1月25日，北京市两会首次强调“加强全学段人工智能赋能教育”，多位政协委员建议建立教育AI服务购买机制，推动产业与教育双向融合 [7][10][13] - **职业教育升级**：1月26日，教育部公布第二批“十四五”职业教育国家规划教材名单，共2957种教材入选，覆盖劳动教育、人工智能、传统文化、安全教育等多个领域 [7][10][13] - **前沿人才培养**：1月27日，中国科学院大学星际航行学院正式成立，聚焦星际推进、深空通信导航等前沿领域，计划新增22门核心课程，旨在培育紧缺复合型人才，未来10至20年被视为我国星际航行领域跨越式发展的窗口期 [7][10][13] - **高层会议聚焦**：1月26日，教育部举行代表委员座谈会，议题涵盖高等教育评价改革、职业教育支持、AI新职业课程体系构建、青少年心理健康等 [7][10][13] 教育个股动态 - **学大教育**：拟通过全资子公司以新设合伙企业方式，向专注EDA工具与半导体IP研发的江阴启芯领航半导体有限公司增资，投资额不超过3500万元，完成后预计持股6.48% [7][15] - **华图山鼎**：披露2025年业绩预告，预计归母净利润2.8-4.2亿元，同比增长428.38%-692.57%；扣非归母净利润2.58-3.87亿元，同比增长955.37%-1483.06%，业绩大增系招录培训需求旺盛及公司运营改革、技术赋能 [7][15] - **昂立教育**：披露2025年业绩预告，预计实现归母净利润约8000万元，同比增长约12858.47万元，实现扭亏为盈；预计营业收入约13.8亿元，同比增长约12.23% [7][15] - **中公教育**：控股股东李永新所持1.84亿股（占其持股21.92%、公司总股本2.98%）将于2026年2月26日至27日进行司法拍卖 [7][15]；公司2025年业绩预告显示，预计归母净利润为4250万元至5500万元，同比下降70.06%-76.86% [7][15] - **凯文教育**：披露2025年业绩预告，预计利润总额为100万至150万元，实现扭亏为盈；归母净利润为-2000万元至-1400万元，亏损幅度较上年同期收窄约45%-60% [7][15] - **新东方**：1月25日，新东方海南教育基地在海南省陵水黎族自治县落成，总面积8500平方米，旨在打造服务出国留学、支持海归创业、推动教育科技创新的三大引擎 [14] 教育指数及个股表现 - **行业整体表现**：本周（2026/1/26-2026/1/30）中信教育指数下跌6.20%，同期沪深300指数上涨0.08%，上证综指下跌0.44%，教育行业跑输沪深300指数6.28个百分点，涨跌幅在中信一级行业中靠后 [7][16] - **子行业表现**：按中信三级子行业划分，本周高等及职业教育指数下跌5.92%，跑输沪深300指数6.00个百分点；K12培训指数下跌7.00%，跑输沪深300指数7.08个百分点，表现最弱 [18]；年初至今（截至报告期），K12培训指数下跌1.59%，教育信息化及在线教育指数上涨1.21%，高等及职业教育指数上涨0.73% [18] - **A股个股表现**：本周A股教育板块涨幅前三为博通股份（-0.28%）、华图山鼎（-0.86%）、行动教育（-1.00%）；跌幅后三为科德教育（-10.49%）、豆神教育（-8.59%）、视源股份（-6.71%） [7][21] - **港股个股表现**：本周港股教育板块涨幅前三为精英汇集团（+25.37%）、中国春来（+20.44%）、东方甄选（+18.16%）；跌幅后三为博骏教育（-33.64%）、枫叶教育（-9.21%）、中国东方教育（-8.67%） [22][23][25] - **美股个股表现**：本周美股教育板块涨幅前三为丽翔教育（+56.56%）、Zeta Network（+32.43%）、童程童美（+18.83%）；跌幅后三为宝视来（-22.15%）、见知教育（-17.50%）、Adtalem Global（-14.62%） [25] - **重点跟踪个股**：本周重点跟踪个股均下跌，其中科德教育（-10.49%）、学大教育（-6.10%）跌幅超过5个百分点；表现最好的是博通股份，本周下跌0.28%，跑输沪深300指数0.36个百分点 [26][27] 投资建议 - **三条投资主线**： 1. **“AI+教育”主线**：凯文教育、科德教育有望成为“AI+教育”龙头 [28] 2. **业绩与估值共振主线**：行动教育、学大教育、昂立教育估值优势最为显著 [28] 3. **第二增长曲线主线**：博通股份、华图山鼎正在积极寻找第二增长曲线，事件驱动值得期待 [28] - **重点推荐公司**：凯文教育、行动教育、学大教育、华图山鼎 [7] - **谨慎推荐公司**：昂立教育、科德教育和博通股份 [7]

安踏体育拟收购PUMA股权 - 安踏体育公告拟以**15亿欧元**收购全球领先运动品牌**PUMA**的**29.06%**股权，交易完成后将成为其少数股东 [2][3] - 此次收购是公司多品牌、全球化战略的又一里程碑 [2][4] - 研究机构暂维持公司2025-2027年EPS预测为**4.69/5.10/5.67元人民币**，对应PE为**15/13/12倍** [4] 新东方-S FY26Q2业绩 - 公司FY26Q2实现净营收**11.91亿美元**，同比增长**14.7%** [9] - 实现归母净利润**4545万美元**，同比增长**42.3%**；Non-GAAP归母净利润**7290万美元**，同比增长**68.6%** [9] - 鉴于各业务发展势头向好，降本增效持续推进，研究机构上调2026-2028财年归母净利润预测至**4.97/5.85/6.80亿美元**，分别上调**13%/14%/17%** [9][10] 2025年Q4基金持有可转债行为 - 2025年Q4末基金持有可转债规模为**3082.56亿元**，较Q3末减持**83.62亿元** [13] - 基金持仓主要集中在银行业转债，其余仓位集中在电力设备、基础化工、电子和农林牧渔等行业 [13] - 有色金属行业的转债被减持最多，银行行业转债被增持规模相对较大 [13] 中国石化集团战略更新 - 中国石化集团召开2026年工作会议，总结2025年工作，研究提出“十五五”发展思路和目标任务，部署2026年重点工作 [19] - 公司开启二次创业新征程，致力于构建“一基两翼三链四新”产业新格局 [19] - 受益于集团一体化全产业链优势，研究机构建议关注中国石化、石化油服、中石化炼化工程、上海石化等关联公司 [19] 2025年12月工业企业盈利 - 2025年12月工业企业利润同比增速显著回正，量、价、利润率迎来回升 [21] - 结构上，上游有色金属、中游装备制造业盈利增长，主要与全球关键矿产资源博弈趋紧、国内“反内卷”政策显效及新动能发展质效提升有关 [21] - 展望2026年，PPI读数回升以及投资端回稳有望带动工业企业盈利继续回暖，利润分配或更多向中上游行业集中 [21] 青岛银行2025年业绩 - 青岛银行2025年全年实现营收**146亿元**，同比增长**8%**；归母净利润**52亿元**，同比增长**21.7%** [22] - 公司资产扩张强度提升，贷款保持双位数高增长，不良“双降”，风险抵补能力强 [22] - 公司三年战略规划圆满收官，后续将延续“提能力、增敏捷、强数智、优客基、调结构”战略主线 [22] 2025年Q4央行贷款投向 - 2025年四季度对公贷款发挥“压舱石”作用，科技等领域维持双位数高增长 [25] - 房地产领域贷款延续负增长，按揭投放持续承压；经营类贷款支撑居民信用扩张，非房消费贷增长相对缓慢 [25] - 预计2026年对公主导、零售承压态势将延续，企业贷款获项目释放及财政贴息等因素支撑，零售贷款需求修复或相对缓慢 [25]

西藏自治区民生投入规划 - 2025年西藏计划投入187亿元用于38项民生实事[1] - 过去五年西藏民生投入累计超过1万亿元[1] - 2026年西藏计划安排136亿元用于34项民生实事[1] 2026年具体民生资金分配 - 安排16.73亿元用于将生态岗位补助标准由每人每年3500元提高至4000元[1] - 安排40.25亿元用于将教育"三包"经费年生均标准提高240元至5940元[1] - 安排21.83亿元用于将城乡居民基本医疗保险每人每年补助标准提高至765元[1] - 安排3.59亿元用于实施8006户农村危房改造和抗震加固[1]

文章核心观点 - 广东省政府工作报告首次写入“投资于人”关键词 标志着发展逻辑从“投资于物”向“投资于人”的深刻转变 核心是通过减负和赋能 将更多资源投向教育、就业、医疗、住房、养老等民生领域 旨在将高质量发展成果转化为民众的获得感 并为广东重塑长期增长动能和竞争力 [1][5][6] 民生领域历史投入与成果 - “十四五”期间广东民生类支出累计达6.45万亿元 占一般公共预算支出比重稳定在七成以上 [1] - 过去五年城镇累计新增就业超700万人 4386万异地务工人员在粤稳定就业 [1] - 过去五年全省建设筹集各类保障性住房155.4万套（间） [1] - 过去五年基础教育公办学位增加326万个 [1] - 过去一年学前一年免费教育政策惠及168万儿童 [1] 2026年民生实事具体规划 - 2026年全省安排721.46亿元办好十件民生实事 [1] - 为超300万名婴幼儿发放育儿补贴并新建一批托育机构 [2] - 计划吸纳超100万名高校毕业生在粤就业创业 [3] - 开展补贴性职业技能培训超30万人次 [3] - 新增普通高中学位20万个以上 并扩围提质县域高中教育帮扶 [4] - 为重点人群提供连续健康管理服务 深化医疗机构检查检验结果互通互认 [4] - 加快建立长期护理保险制度 为重度失能人员提供保障 [5] - 将快递员、外卖员等新就业群体纳入职业伤害保障 并提高低保、残疾人等困难群体补贴 [5] “投资于人”的战略意义与行业影响 - 短期看 为家庭减负和社会兜底有助于提振信心、促进消费 稳住经济基本盘 [5] - 长期看 在物质资本边际效益递减阶段 凸显人力资本价值 加速形成“人才红利” 释放驱动发展所需的不竭创新力 [5] - 广东的底气在于9个万亿级产业集群和1.27亿常住人口 “投资于人”是为广东重塑增长动能、夯实长期竞争力的战略举措 [5] - 政策方向清晰向“人”回归 旨在为每个人创造更踏实的日子和更公平的机会 [6]

文章核心观点 - 云南通过“硬联通”、“软联通”和“心联通”三个层面的实践 推进高水平对外开放和面向南亚东南亚辐射中心建设 其开放格局正从基础设施联通 向产业落地与科技教育深度融合的可持续合作模式转变[1][7][8] 基础设施“硬联通” - 中老铁路作为关键国际大通道 显著缩短了区域间的时空距离 实现了朝发夕至 促进了人流、物流、信息流的高效流动 为区域大开放格局带来根本性改变[3] - 基础设施的先行建设 为发展机遇与民心相通提供了坚实的骨架支撑[3][7] 产业与贸易“软联通” - 区域开放正从“通道经济”向“产业扎根”转变 产业链在边境地区延伸 价值在本地沉淀[5] - 开放促进了产业升级与价值共享 例如越南籍人员在中国云南边境成衣厂工作的工资可达越南的约4倍 同时跨境电子商务便利 从昆明下单的货物一周内可送达河内[5] - 开放的成果惠及两国企业与民众 使辐射效应成为可感、可触、可分享的发展果实[5] 科技教育“心联通” - 云南与周边国家通过国际联合实验室、技术转移中心和教育合作项目进行深度联结 例如中柬联合实验室利用绿色防控技术保护柬埔寨腰果种植园[7] - 科技与教育的交融是更深层次、更可持续的合作 涉及农业技术、数字创新、疾病防控和生态保护等多个领域 如同播撒创新与知识的种子[7] - 科教人文的深度交流为区域合作注入了灵魂与活力 是开放过程中的血脉滋养[7] 未来展望 - 云南将继续推动更大范围、更宽领域、更深层次的全方位开放[8] - 目标是让面向南亚东南亚的辐射中心建设根深叶茂 硕果满枝[8]

核心观点 - “十四五”期间广东省在民生领域投入巨大财政资源，地方民生类支出总量达6.45万亿元，占一般公共预算支出比重七成以上，推动就业、教育、医疗、住房、养老、体育等社会事业全面发展，主要健康指标已达高收入国家和地区平均水平 [1] 财政投入与就业保障 - “十四五”期间全省投入实施省十件民生实事的财政资金超3800亿元，已连续15年办好省“十件民生实事” [2] - “十四五”时期全省地方民生类支出总量达6.45万亿元，占一般公共预算支出比重七成以上 [1] - “十四五”期间全省统筹投入各类资金超480亿元助力稳岗扩容提质，将7000多万人就业稳在广东，发放各类就业创业补贴补助超240亿元，落实失业保险稳岗返还政策资金约111亿元，惠及企业约580万户次 [2] - 全省就业人员总量7000多万、占全国1/10，农民工就业规模超4300万人，全省城镇新增就业累计704.7万人，促进创业80.65万人次 [1][2] - 每年实施高校毕业生就业创业十大行动，开发政策性岗位30万个左右，开展2000多场招聘活动，年底离校未就业高校毕业生帮扶就业率超90% [2] 教育与社会保障 - 全省地方教育经费总投入连续33年位居全国首位，“十四五”期间全省教育支出达1.99万亿元，其中累计投入1.35万亿元支撑全国约1/10的基础教育办学规模，保障全国近1/5的随迁子女义务教育入学 [3] - 建成覆盖全省1.27亿常住人口、全国最大的社会保障网，在全国率先建立残疾人两项补贴制度 [3] - “一老一小”服务加快完善，统筹投入资金286亿元推进基本养老服务体系建设，累计为350万人发放育儿补贴资金超110亿元，拨付35亿元补助资金支持免除幼儿园大班保育教育费 [3] - 2025年底全省人均城乡低保标准分别达1010元和842元，人均城乡特困标准分别达1658元和1392元，常态化保障低保对象超110万人、特困人员22万人 [7] 医疗卫生与健康 - 全省人均预期寿命从77.8岁提升至80.6岁，孕产妇死亡率、婴儿死亡率分别降至7.22/10万、1.94‰，主要健康指标已达高收入国家和地区平均水平 [1][5] - 基本建成15分钟医疗圈，国家呼吸医学中心等“国字号”平台落户，7家单位入选国家区域医疗中心建设名单 [5] - 实现县级医院帮扶全覆盖，104家城市三甲医院组团帮扶57个县的公立医院 [5] - 在8个试点地市的47家医院、260个病区深化免陪照护服务，“粤医智影”辅助影像阅片系统接入2146家公立医疗机构 [6] - 全省65岁以上老年人健康管理服务率达68.5%，“老年友善医疗机构”占比超95%，650家医养结合机构提供床位超16万张 [6] 住房保障 - “十四五”期间全省建设筹集各类保障性住房155.39万套（间），其中保障性租赁住房和配售型保障性住房筹建规模均位居全国第一 [1][3] - 下一步将通过优化土地、金融、税收等政策推动保障性住房建设，持续推进“好房子”建设 [4] 养老与托育服务 - 建设养老机构床位20.3万张，其中护理型床位达75%，县级特困人员供养机构实现全覆盖，乡镇（街道）养老服务中心覆盖率达到79%，社区养老服务设施2万个，对特殊困难老年人全部建档探访 [7] - 为缓解“养娃难”，推行托育一体化等方式提供普惠托育，广州实现每个街道至少有1家普惠性托育园，全市普惠托位占比78%，深圳市建有1000多个社区托育点，覆盖率达76% [6] - 省财政规划投入3.8亿元支持粤东西北每个市县各建成1家托育服务中心 [6] 体育与全民健身 - “十四五”时期打造建设83个体育公园，目前社区体育公园超3000个、健身步道达3.56万公里 [1][8] - 截至2025年底，全省体育场地约36.6万个，体育场地面积约3.96亿平方米，位居全国前列 [8] - 重点打造广东省篮球城市联赛（“粤BA”揭幕战计划于3月举行）、足球和棒球城市联赛 [8] - 创新开展省“百千万”系列赛事，举办“喜迎十五运”等主题赛事活动超7000场 [8] - 全省城乡居民体质水平达到合格及以上的比例为95.6%，每千人拥有社会体育指导员达到3.26名 [9]

政策核心内容 - 上海市于1月30日发布《关于上海市贯彻实施2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，从四大方面提出16条具体举措 [1][3] 大规模设备更新 - 支持工业、电子信息、能源电力、交通运输、物流、教育、文旅、医疗、设施农业、粮油加工、安全生产、海关查验、住宅老旧电梯、节能降碳环保、老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援设施、检验检测以及商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施设备更新项目申报 [1][7] - 支持老旧营运货车报废更新和新能源城市公交车更新，补贴标准参照既有文件执行 [8] - 积极申报高水平资源循环利用项目，争取超长期特别国债资金支持 [9] - 加强资源循环利用重大技术装备科技攻关，培育高端再制造产业，提升废旧机电设备、汽车零部件等再制造产业水平 [9] 消费品以旧换新 - **汽车报废更新补贴**：个人报废名下旧乘用车后购新车，购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高不超过2万元），购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%（最高不超过1.5万元）[10] - **汽车置换更新补贴**：个人转让名下旧乘用车后购新车，购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高不超过1.5万元），购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%（最高不超过1.3万元）[10] - **家电以旧换新补贴**：个人购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类1级能效或水效产品，按销售价格的15%给予补贴，每件产品补贴不超过1500元，每类产品限补1件 [10] - **数码和智能产品购新补贴**：个人购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品（单件价格不超过6000元），按销售价格的15%给予补贴，每件产品补贴不超过500元，每类产品限补1件 [11] - 将适时研究智能家居产品（含适老化家居产品）购新补贴及其他品类补贴，优先支持高能效、水效、环保产品 [11] 回收循环利用网络 - 完善废旧设备和消费品回收网络，持续优化“两网融合”回收体系，完善再生资源交投点、中转站、分拣中心三级回收体系 [8] - 支持耐用消费品生产、销售企业建立回收体系和逆向回收渠道，推进“互联网+回收”新模式 [8] - 加强对报废回收拆解企业的监管，提升废旧设备回收利用规范化水平 [9]

本期业绩预计情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计2025年度净利润为负值 [1] 业绩变动原因说明 - 根据《企业会计准则》对商誉等长期资产进行期末减值测试，初步判断存在减值迹象，公司已基于谨慎性原则计提减值准备，最终金额待评估和审计后确定 [1] - 教育事业所属子公司明德学院为提升教学质量，加大师资建设，导致日常教学经费、人力成本等运营成本增加，致使该板块净利润同比下降 [1] - 烟配产业受烟标业务市场竞争加剧、产品招标价格持续下降及产品结构因素影响，致使该板块净利润同比下降 [1] 与会计师事务所沟通情况 - 本次业绩预告相关财务数据未经会计师事务所审计 [1] - 公司已就业绩预告事项与年度审计会计师事务所进行初步沟通，双方在业绩预告方面不存在分歧 [1]