一、恒科即将触及120日均线 8月12日港股调整，恒指午盘微幅收红，恒生科技收跌0.39%，显示红利与成长板块之间有所分化。 这里有几个关键指标值得注意： 复盘今年走势，会发现恒生科技指数每次触及120日均线后都会快速止跌回升。今日恒科再次临近120日均线，或许是个不错的低吸机会。 两融标的港股科技50ETF（159750）跟踪港股科技，标的指数成份股数量和行业分布均优于恒科，并且是场内唯一一只全面覆盖"中国科技十雄"的港股科技 类指数。今日上午南向净买入均超3亿港股半导体和汽车板块，都是这个指数的权重行业。 截至午盘，港股科技50ETF（159750）水下收绿，但资金却"越跌越买"，上午大幅申购约1500万元。数据显示，该ETF已经连续9日保持"吸金"，10个交易 日内净流入将近1亿，逢低布局意图明显。 | 港股科技50ETF | | 159750 | | --- | --- | --- | | 1.048 | | -0.006 -0.57% | | SZSE CNY 11:30:00 休市 | | T+0 融 △ △ H | | 净值走势 | | 招商中证香港科技ETF | | 交生 30.84% 120 ...

在新能源车市场竞争愈发激烈、价格与配置之战硝烟弥漫的当下，消费者在众多同质化的产品中难 以抉择。此时，极狐汽车旗下阿尔法S6以"不到20万元买全能豪车"的豪迈宣言首次亮相，便如同一股强 劲的旋风在市场中掀起波澜，并重新定义了"技术平权"下的性价比标杆。 在近日举行的《中国汽车报》第十八届消费车型试驾活动中，极狐阿尔法S6将其独有的"全能"优势展现 得淋漓尽致。 在智能辅助驾驶成为新能源车核心竞争力的重要时刻，极狐阿尔法S6三激光版展现出远超同级的强大 实力。其配备的3颗激光雷达，犹如车辆的"智慧之眼"，可实现360度全方位无死角扫描，精准捕捉周围 环境的每一处细节。在20万元以内的车型中，如此配置堪称凤毛麟角，就连比亚迪汉EV顶配也仅搭载1 颗激光雷达。 与纯视觉方案相比，激光雷达方案虽成本较高，但优势显著。它具备更高精度的环境感知能力，无论是 远处微小的障碍物，还是模糊不清的交通标识，都能精准识别；强大的目标识别能力，让车辆能够迅速 区分行人、自行车、汽车等不同目标；实时性和更高的可靠性，为驾驶安全提供了坚实保障。配合华为 ADS 3.3系统，阿尔法S6在城区高架汇入时，成功率高达99％，面对复杂的施工路段 ...

关税暂停影响 - 美国暂停24%关税覆盖1120类商品 涉及3800亿美元贸易额 包括半导体 新能源设备 自行车等核心出口品类 [3] - 浙江家电和广东机械等出口企业成本下降 利润率提升3%-5% 圣诞订单锁定期获得缓冲 [3] - 中方同步暂停技术出口限制和投资审查等反制措施 半导体设备与生物医药领域合作出现松动空间 [3] 行业受益领域 - 家电行业如海尔智家直接受益成本下降 第四季度旺季毛利率显著提升 [5] - 机械行业如三一重工因关税暂停获得成本优势 出口订单预期增长 [5] - 跨境电商如SHEIN和Temu订单增量兑现 跨境物流龙头东航物流受益 [5] - 半导体设备行业如北方华创和创新药企业如百济神州迎来非关税松动下的估值修复机会 [5] 企业战略调整 - 半导体国产化率突破60% 中微公司蚀刻机打入台积电供应链 [5] - 新能源车企业比亚迪墨西哥工厂投产 通过绕道方式进攻美国市场 [5] - 出口企业需关注结汇周期 如格力电器可能受益人民币升值1.5%带来的汇率收益 [5] 潜在风险领域 - 若美国对俄罗斯石油进口制裁落地 油气装备企业如杰瑞股份及航运企业中远海控将承压 [5] - 单纯依赖低价出口且无技术壁垒的纺织代工企业如鲁泰A在暂停期满后风险骤增 [5] 时间窗口策略 - 第一个30天聚焦出口企业订单增速 若环比上升15%以上可右侧加仓 [5] - 第60天需紧盯美国大选民调 若特朗普领先则减仓光伏行业 [5] - 到期前10天清仓博弈型标的 保留水电和黄金作为对冲工具 [5]

市场表现 - 沪指涨0.34%，深证成指涨1.46%，创业板指涨1.96%，三大指数均创年内新高[1][3] - 沪深两市成交额超过1.8万亿元，较上周五放量超千亿[1] - 主力资金净流入上证240.32亿元，深证317.23亿元，IT服务、软件开发、电池板块资金流入居前[4] 行业动态 - 新能源汽车出口22.5万辆，环比增长10%，同比增长1.2倍，成为汽车出口增长主要动力[9] - 旅游业2025年上半年国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%，出游花费3.15万亿元，同比增长15.2%[5] - 7月核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大，PPI环比降幅收窄0.2个百分点至0.2%[6][7] 投资趋势 - 超九成百亿级私募年内实现正收益，平均收益超16%，正收益占比达98%[13][14] - 公募REITs上市首日涨停率达20.55%（15只/73只），平均收益率近35%，17只产品收益率超50%[15] - 创业板指领涨2%，PEEK材料、算力、半导体等科技板块表现活跃，结构性行情凸显[1]

中芯国际（981 HK） - 2Q25业绩超预期：收入环比下降1.7%，毛利率20.4%，高于预期，主要受益于8英寸产品增长 [1] - 3Q25展望：收入预计环比增长5%-7%，毛利率指引18%-20%，与2Q25一致 [1] - 产能扩张：1H25新增12英寸月产能1.9万片，预计3Q25再增1.1万片 [2] - 估值与评级：维持中性评级，目标价微调至47港元，对应2.1倍2026年市净率 [2] 汽车行业 - 7月销量表现：乘用车零售182.6万辆，同比+6.3%，环比-12.4%；新能源车零售98.7万辆，同比+12.0%，环比-11.2% [3] - 新能源渗透率创新高：7月达54%，同比提升2.7个百分点，环比提升0.7个百分点 [3] - 出口表现亮眼：7月新能源乘用车出口21.3万辆，同比+120.4%，占乘用车出口总量44.7% [4] - 未来展望：3-4季度多款新车上市，预计8月车市环比改善，建议关注比亚迪、小鹏汽车、吉利汽车等 [7] 房地产行业 - 7月销售下滑：全口径销售额环比下降38.1%至2,294亿元，20家主要开发商销售额环比下降40.2% [9] - 价格走势：6月新建商品住宅价格同比-3.7%，环比-0.3%；二手住宅价格同比-6.1%，环比-0.6% [9] - 政策预期：预计围绕城中村改造、"好房子"建设等政策将持续推进 [9] - 投资建议：看好华润置地和越秀地产，因其销售表现优异且执行能力强 [9] 全球市场概览 - 主要指数表现：恒指涨0.19%至24,907点，年初至今涨22.86%；纳指跌0.30%至21,385点，年初至今涨10.74% [5] - 大宗商品：布兰特原油涨4.18%至66.59美元/桶，期金涨3.11%至3,439.10美元/盎司 [5] - 外汇市场：欧元兑美元涨2.92%至1.16，英镑兑美元涨0.77%至1.34 [5] 恒生指数成份股 - 腾讯控股（700 HK）：收盘561港元，市值5.09万亿港元，2025E市盈率19.05倍 [11] - 比亚迪股份（1211 HK）：收盘111.5港元，市值8,121亿港元，2025E市盈率17.42倍 [11] - 中国移动（941 HK）：收盘87.5港元，市值1.81万亿港元，股息率6.39% [11]

锂资源供应事件 - 宁德时代宜春锂矿项目因采矿许可证到期暂停开采 导致市场对锂资源供应短期收紧预期升温 [1] - 碳酸锂期货价格全线涨停 主力合约价格突破8万元/吨 刷新近三个月新高 [1] - 电池级碳酸锂中间价报78000元/吨 较上一个交易日上调8000元 [1] 新能源车行业基本面 - 碳酸锂价格企稳反弹 缓解中游电池制造商成本压力 [1] - 政策层面"反内卷"导向明确 低端产能扩张受限 行业竞争格局有望优化 [1] - 新能源车板块估值回落至历史较低水平 中长期配置价值逐渐显现 [1] 锂矿企业运营状况 - 川能动力李家沟锂矿探明矿石资源储量3881万吨 年产原矿105万吨 年产精矿约18万吨 [1] - 项目自2024年11月进入联动试生产以来运行良好 选矿回收率优于可研水平 实现连续33天稳定生产 [1] - 公司3万吨锂盐项目成功调试并产出合格电池级锂盐产品 现合计拥有4.5万吨锂盐加工产能 [2] 锂电产业链整合 - 川能动力锂板块从事锂矿开采和锂盐加工 产品包括锂精矿、碳酸锂及氢氧化锂 [2] - 锂矿锂盐项目全面投产后将形成一体化业务 有助于统筹优化锂电板块经营 实现利益最大化 [2]

行业竞争态势 - 中国汽车市场每年推出近百款新车 座舱及辅助驾驶能力快速迭代 价格战激烈程度达前所未有水平 [3] - 2025年前七个月有30余款全新新能源车型上市 价格带宽横跨5万至100万元 覆盖轿车和SUV全品类 [4] - 新能源渗透率突破50%后消费群体转向实用主义主导 传统用户教育策略失效 动态适配能力成为关键 [6] 理想汽车产品策略 - i8上市一周后迅速调整产品配置：将Max版本作为标准配置定价33.98万元 铂金音响改为标配 后排娱乐屏改为1万元选装项 [3][8] - 配置调整基于上市首周订单数据：98%订单集中在Max/Ultra版本 反映用户对VLA大模型及高阶舒适配置的强烈需求 [6] - 采用"单配置+选装包"极简产品矩阵 降低用户决策难度 精准锚定30-40万元六座SUV价值临界点 [15] 供应链与组织能力 - 配置调整需联动全产业链：7日内完成供应商协商 生产逻辑重新编程 已下线车辆消化处理 [8] - 市场营销/渠道/法务体系需同步刷新信息 体现企业组织能力的极限测试 [8] - 凭借互联网基因的敏捷决策机制和供应链信任资本 实现战略意图无损传导 [8] 市场定位与产品优势 - 30-40万元纯电SUV市场存在战略空白：销冠特斯拉Model Y上半年销量43,917辆（月均7,300辆） 第二名仅20,000辆（月均3,300辆） [10] - i8以六座全舒适空间直击家庭多代出行需求 第三排坐高333毫米 180cm身高乘客腿部空间超一拳 [12] - VLA智驾大模型通过自研世界模型复现99%中国路况 动态生成2,000余种长尾场景 具备优秀复杂场景处理能力 [12] 品牌竞争壁垒 - 2025上半年在30-40万元区间销量已超越BBA同级产品 增程车型成功培育品牌基本盘 [15] - 作为第七款车型延续爆款基因 通过需求转化效率竞赛在细分市场窗口期建立现象级产品地位 [15]

公司销售业绩 - 上汽通用五菱在全球销售超过300万辆新能源车 [2] - 五菱宏光MINIEV第170万辆新车于8月10日下线 [2] 产品发展 - 五菱宏光MINIEV于2020年正式上市 [2] - 已推出四门版、第三代、GAMEBOY和马卡龙等车型 [2] 技术创新 - 公司在新能源代步车领域累计申请1986件专利 [2] 未来规划 - 五菱银标将持续推出多款新能源汽车 [2]

新能源车股表现 - 小鹏汽车股价上涨超5.4% [1] - 特斯拉股价上涨超3% [1] - Rivian Automotive和蔚来股价上涨超2% [1] - 理想汽车股价下跌超3% [1] 二手车市场数据 - 2025年6月全国二手车交易量165.75万台 环比增长3% 同比增长9% [1] - 2025年6月二手车交易金额1068亿元 同比增长9.2% [1] - 2025年1-6月累计二手车交易量957万台 同比增长2% [1] - 2025年1-6月累计交易额6232亿元 同比下降0.3% [1]

市场表现 - 上证指数实现6连阳 锂电产业链全线爆发 PEEK材料 PCB等TMT题材持续活跃 医药股午后回升 黄金 银行 电力板块下跌 [1] - 锂矿股集体拉升带动新能源车相关ETF大涨 多只新能源车相关ETF涨超3% [2] - 新能源车ETF（515030）涨幅达3.68% 居全市场ETF涨幅首位 稀有金属ETF（159608）涨幅3.61% 近3个月涨幅超30% [3] - 新能源车相关ETF领涨市场 包括新能源车ETF（515030）涨3.68% 新能源汽车ETF（516390）涨3.67% 新能车ETF（159824）涨3.67% 稀有金属ETF（159608）涨3.61% [4] 交易活跃度 - ETF两市成交额3170.42亿元 短融ETF（511360）成交额226.19亿元 居全市场首位 香港证券ETF（513090）成交额157.78亿元 [4] - 香港证券ETF（513090）上周日均成交额125亿元 居股票型ETF首位 最新规模236.81亿元 [5] - 港股创新药ETF（513120）成交额突破80亿元 成交额居前的ETF多为债券型或货币型ETF [6] - 短融ETF（511360）成交226.19亿元 香港证券ETF（513090）成交157.78亿元 银华日利ETF（511880）成交143.25亿元 华宝添益ETF（511990）成交128.87亿元 [7] 资金流向 - 股票型ETF中科创芯片ETF（588200）半导体ETF（512480）资金净流入居前 多只港股相关ETF获资金净流入 包括港股创新药ETF和港股通互联网ETF [8] - 上周港股科技和互联网板块受资金关注 港股通互联网ETF（513040）恒生科技ETF易方达（513010）净流入额居前 多只港股创新药ETF进入资金净流入前十 [8] - 恒生港股通创新药指数修订规则生效 剔除CXO公司 聚焦创新药核心公司 成为纯度100%的创新药指数 [8] - 前一交易日短融ETF（511360）资金净流入22.74亿元 300现金流ETF（562080）净流入18.17亿元 科创债ETF嘉实（159600）净流入5.99亿元 科创芯片ETF（588200）净流入5.61亿元 港股创新药ETF（513120）净流入5.37亿元 [9] 行业动态 - 宁德时代宜春项目采矿许可证8月9日到期后暂停开采作业 正办理采矿证延续申请 待批复后恢复生产 [3] - 新能源巨头锂矿停产时间超市场预期 市场短期供需格局偏紧 长期稀有金属供给持续收缩 行业供需格局改善 科技发展提升稀有金属地位 各国重视程度增加 [10] - 市场有望维持偏强格局 重视风险偏好抬升 微观增量流动性充裕 资本市场积极定调 中报期重视业绩景气 把握市场轮动补涨特征 [10]