报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析 股指期货震荡中企稳 国债期货情绪偏强 贵金属中长期看涨但短期缺乏驱动 集运指数主力震荡 有色金属和黑色金属各品种表现不一 农产品走势分化 能源化工受地缘和基本面因素影响 特殊商品有不同供需情况和价格趋势 投资者需根据各品种特点和市场变化进行操作[2][7][12][14] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：陆家嘴论坛部署金融政策 A股震荡企稳 期指主力合约上涨 大部分行业下挫 建议尝试卖出7月5800执行价看跌期权赚取权利金[2][3][6] - 国债期货：资金面平稳 债市情绪偏强 期货收盘表现分化 建议单边逢调整配置多单 关注TS2509合约正套策略和曲线做陡机会[7][9] 贵金属 - 黄金：美联储按兵不动态度偏鹰 金价回落 中长期看涨但短期缺乏驱动 关注美国是否介入伊以冲突 可考虑卖出黄金虚值看涨期权[10][12] - 白银：工业需求有支撑 但短期多头离场驱动减弱 关注中东局势和通胀预期[13] 集运指数 - 集运指数（欧线）：主力合约震荡 7月报价或影响08合约 建议08主力在1900 - 2200区间窄幅震荡[14][15] 商品期货 有色金属 - 铜：弱驱动延续 盘面窄幅震荡 宏观有分歧 基本面“强现实”延续 预计短期震荡 关注美铜进口关税政策[16][20] - 锌：锌价重心下移 库存去化支撑价格 中长期供应宽松 建议关注21000 - 21500支撑[20][24] - 锡：强现实下锡价高位震荡 供应紧张 需求预期偏弱 建议关注供给侧恢复节奏逢高空[24][26] - 镍：情绪低迷盘面弱震荡 基本面变化不大 预计偏弱区间震荡 主力参考118000 - 124000[27][29] - 不锈钢：盘面窄幅震荡 基本面弱势未改 预计偏弱运行 主力参考12400 - 13000[30][32] - 碳酸锂：盘面震荡整理 基本面有压力 预计偏弱区间运行 主力参考5.6 - 6.2万[32][35] 黑色金属 - 钢材：基差走弱 价格弱势震荡 产量高位回落 需求见顶回落 建议反弹偏空操作或卖虚值看涨期权[37][38] - 铁矿石：09合约震荡运行 全球发运量环比小幅回落 需求端铁水环比下滑 库存累库 中长期09合约偏空 参考区间720 - 670[39][41] - 焦煤：期货震荡偏弱 现货弱稳 供应端开工产量小幅下降 需求端下游有韧性 建议待反弹至800 - 850短线逢高做空 考虑多焦煤空焦炭策略[41][44] - 焦炭：期货震荡偏强 现货弱稳 供应端焦化开工下滑 需求端铁水有韧性 建议待反弹至1380 - 1430短线逢高做空 考虑多焦煤空焦炭策略[46][47] - 硅铁：主力合约震荡运行 供应端产量下滑 需求端炼钢和非钢需求弱 成本端有下滑预期 预计价格底部震荡[48][49] - 锰硅：主力合约震荡运行 供应端产量增加 需求端炼钢需求弱 锰矿支撑有限 成本端难言企稳 预计价格底部震荡[50][53] 农产品 - 粕类：原油及美豆油上涨支撑美豆 豆粕盘面震荡偏强 预计阶段性连粕及郑粕震荡偏强 谨慎追多[54][56] - 生猪：现货价格震荡 出栏体重下滑 供需面改善不佳 行情无大幅下挫基础但上行驱动不强[57][58] - 玉米：价格高位震荡 供应紧缩下价格偏强 但冲高后上涨动力减弱 中长期有供需缺口支撑 关注小麦市场及政策端投放[59][60] - 白糖：原糖震荡走弱 国内价格跟随 预计糖价震荡偏弱 建议反弹偏空[61] - 棉花：国内棉价或区间震荡 供应端旧作基差支撑 新棉预期丰产 需求端下游驱动不强 关注宏观及产业下游需求[63] - 鸡蛋：价格或先跌后稳 供应充足 需求受高温影响 储备冷库蛋增多[65][66] - 油脂：短期油脂滞涨调整 棕榈油关注8500支撑和突破情况 豆油短线在55美分附近震荡 国内基差有下跌空间[67][68] - 花生：市场价格震荡运行 油厂停机停收 预计弱势震荡[69] - 红枣：市场价格弱稳 河北销区短期稳价 供应压力仍存 关注天气情况[70][71] - 苹果：产区交易清淡 价格混乱 局部行情承压[72] 能源化工 - 原油：地缘风险有不确定性 价格宽幅震荡 短期高位震荡概率大 建议单边观望 关注阻力位[73][77] - 尿素：国际价格攀高 盘面走强 国内库存压力大 需求一般 建议偏多思路 关注1780 - 1800压力[78][81] - PX：自身供需偏紧叠加成本端偏强 短期走势偏强 关注7000以上压力及油价走势[82][86] - PTA：供需转弱但成本端偏强 短期支撑偏强 关注下游聚酯减产幅度及油价走势 建议TA短期偏强 关注5000附近压力[87][88] - 短纤：工厂减产预期下加工费存修复预期 预计短期绝对价格偏强震荡 建议PF单边同PTA 加工费低位做扩[89] - 瓶片：消费旺季有减产预期 加工费或触底反弹 绝对价格跟随成本 关注装置减产情况 建议PR单边同PTA 关注盘面加工费区间下沿做扩机会[90][91] - 乙二醇：伊朗装置停车提振价格 6月供需结构良好 预计短期偏强整理 关注4500 - 4550压力[92] - 烧碱：氧化铝采买价回调 盘面寻底 开工下滑但供应仍有压力 需求端驱动不足 关注仓单及现货表现[93][94] - PVC：短期矛盾未激化 价格走强 但中长期供需矛盾突出 建议暂观望 中期高空[95] - 苯乙烯：短期能源扰动盘面震荡 关注中期矛盾 建议短期观望 中期关注偏空机会[96][97] 特殊商品 - 天然橡胶：原油带动胶价上涨 但供增需弱预期下预计后续弱势 建议14000以上空单持有[103][105] - 多晶硅：有增产预期 期货减仓下跌 基本面无改善 建议空单持有[105][107] - 工业硅：下游需求有增加预期 期货震荡 6月供大于求 价格承压 或低位震荡[107][109] - 纯碱：过剩逻辑持续 建议高位空单持有[109][111] - 玻璃：现货走货转好 短期有支撑 中长线有压力 建议950 - 1050区间震荡[111]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年6月19日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 6月航司线上报价平稳，6月涨价落地成色尚可，目前大柜报价集中在2760 - 3300美元区间，部分航司有提价动作，调涨幅度较大，需观察落地成色及其他航司是否跟涨 [8] - 欧洲出口需求韧性较强，运力供给平稳，报价和箱量企稳，旺季涨价短期难被证伪，若6月价格企稳，远月旺季08合约中枢应上移、目前位置或存低估，10月作为传统淡季关注高空机会 [8] 行业要闻 - 6月9 - 13日，中国出口集装箱运输市场连续上涨后回落，不同航线走势分化，综合指数下跌；5月我国出口同比增长4.8%，对欧盟出口同比增长12%，前5个月对欧盟同比增长7.7%，中欧贸易紧密支撑欧洲航线运输市场平稳发展，本周欧洲航线运输需求平稳，市场运价上行 [9] - 6月13日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌26.5%、2.8%，主要因美国就业市场放缓，运输需求稳定但运力供给增加，舱位紧张局面缓解 [10] - 当地时间6月15日，伊朗和以色列互相发起新一轮军事打击，伊朗外长强调反应出于“自卫”，特朗普表示愿接受普京调解，王毅明确谴责以色列侵犯伊朗主权等行为 [10] - 6月13日，世贸组织召开服务贸易理事会年度第二次会议，中方代表指出美国“对等关税”错误，要求美方遵守规则，通过多边合作解决分歧 [10] 数据概览 集运现货价格 |航线|2025/6/16价格|2025/6/9价格|涨跌|环比（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCFIS：欧洲航线（基本港）|1697.63点|1622.81点|74.82点|4.6%| |SCFIS：美西航线（基本港）|2908.68点|2185.08点|723.6点|33.1%|[12] 集运指数（欧线）期货行情 |合约|前结算价|开盘价|收盘价|结算价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2506|1,896.5|1,909.2|1,898.0|1,904.2|1.5|0.08|731|4233|-435| |EC2508|2,027.6|2,080.0|2,092.0|2,106.6|64.4|3.18|75737|42767|-1734| |EC2510|1,411.0|1,440.1|1,427.9|1,437.9|16.9|1.20|13729|29122|124| |EC2512|1,597.5|1,637.8|1,595.6|1,613.7|-1.9|-0.12|1788|6144|-81| |EC2602|1,436.5|1,455.8|1,430.2|1,448.6|-6.3|-0.44|425|2881|-20| |EC2604|1,246.5|1,246.0|1,243.8|1,249.5|-2.7|-0.22|704|3715|33|[6] 航运相关数据走势图 - 包含全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][20]

宏观经济政策 - 国务院总理李强强调坚持创新驱动发展，着力扩大有效需求，推动经济运行持续向好，欢迎各国企业来华投资兴业[1] - 中央金融委员会支持上海国际金融中心建设，目标5-10年内全面提升能级，强化科创板"硬科技"定位，打造上市公司高质量发展示范区[7] 资本市场改革 - 证监会推出6项科创板改革举措，包括引入专业机构投资者、试点IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围至AI/商业航天等领域[2][3][4][5][6] - 外汇局拟推出9项跨境投融资外汇管理改革政策，涉及投资端4项、融资端2项、支付便利化3项[8][9] - 证监会允许合格境外投资者参与ETF期权交易[14] 区域金融发展 - 金融监管总局与上海联合印发27条举措支持上海国际金融中心建设，包括探索跨境银团贷款、国际再保险中心建设等[10] - 东莞万江拟出台购房入户奖励政策，每户奖励1万元[21] 产业动态 - 福建省提出氢能产业发展规划，目标2025-2030年形成3万吨/年绿氢产能，氢能产业总产值突破600亿元/年[11] - 中国氢能联盟预计2050年氢气需求量近6000万吨，产业链年产值达12万亿元[11] - 航运板块受关注，地缘冲突导致霍尔木兹海峡通行风险上升，集运价格单日涨幅达24%[20] 上市公司公告 - 华特达因获郭伟松举牌持股达5%[24] - 小商品城拟设立香港子公司申请TCSP牌照，通过"义支付"提供跨境支付解决方案[25] - 大中矿业拟投资10亿元建设年产3000吨金属锂电池新材料项目[27] - 卧龙电驱拟发行H股在香港上市[27]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年6月18日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 航司6月线上报价平稳，6月涨价落地成色尚可，目前大柜报价集中在2760 - 3300美元区间，马士基欧基港6月中旬报价稳定上涨，月底报小幅下调；HPL和达飞已报出7月初价格，达飞进一步提涨，调涨幅度较大，需观察落地成色及其他航司是否跟涨 [8] - 欧洲出口需求韧性较强，运力供给平稳，报价和箱量企稳，旺季涨价短期难被证伪，若6月价格企稳，远月旺季08合约中枢应上移，目前位置或存低估，10月作为传统淡季关注高空机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货方面，航司6月线上报价平稳，6月涨价落地较好，大柜报价2760 - 3300美元，马士基欧基港报价有调整，HPL和达飞报出7月初价格且达飞提涨，考虑欧洲出口需求、运力供给等因素，旺季涨价或有基本面支撑，6月价格企稳则08合约中枢上移，10月关注高空机会 [8] 行业要闻 - 6月9 - 13日，中国出口集装箱运输市场回落，不同航线走势分化，综合指数下跌；5月我国出口同比增长4.8%，对欧盟出口同比增长12%，前5个月对欧盟同比增长7.7%，欧洲航线运价上涨，地中海航线订舱价格回调，北美航线订舱价格高位回落 [9][10] - 6月15日，伊朗和以色列互相发起军事打击，各方表态不一，中方谴责以色列侵犯伊朗主权等行为 [10] - 6月13日，世贸组织召开服务贸易理事会年度第二次会议，中方指出美国“对等关税”的错误，要求美方遵守规则维护全球贸易体系稳定 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年6月16日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为1697.63点，较6月9日涨74.82点，环比4.6%；美西航线（基本港）为2908.68点，较6月9日涨723.6点，环比33.1% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [16] 航运相关数据走势图 - 展示全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][20] 集运欧线期货6月17日交易数据 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2506 | 1,936.0 | 1,897.0 | 1,901.8 | 1,896.5 | -34.2 | -1.77 | 1117 | 4668 | -536 | | EC2508 | 2,066.8 | 2,060.0 | 2,038.0 | 2,027.6 | -28.8 | -1.39 | 56247 | 44501 | 843 | | EC2510 | 1,437.9 | 1,427.0 | 1,416.1 | 1,411.0 | -21.8 | -1.52 | 12440 | 28998 | -240 | | EC2512 | 1,621.9 | 1,612.5 | 1,611.0 | 1,597.5 | -10.9 | -0.67 | 2228 | 6225 | -107 | | EC2602 | 1,464.8 | 1,453.6 | 1,431.5 | 1,436.5 | -33.3 | -2.27 | 695 | 2901 | -230 | | EC2604 | 1,276.1 | 1,264.9 | 1,240.4 | 1,246.5 | -35.7 | -2.80 | 823 | 3682 | 122 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、商品期货等多个期货品种进行分析 涵盖市场表现、基本面情况、行情展望及操作建议等内容 为投资者提供决策参考[1] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：A股低开高走 TMT集体上扬 四大期指主力合约随指数上行 6月合约到期基差贴水收敛 操作上建议暂时观望 考虑卖出7月5800执行价看跌期权赚取权利金[2][3][4] - 国债期货：央行公开市场净投放 期债多数收涨 5月经济数据有喜有忧 资金面走势影响期债走势 单边策略建议逢调整适当配置多单 曲线策略关注做陡机会[5][6][7] 贵金属 - 黄金：中东地缘冲突避险情绪消化 价格回落 中长期看涨 短期受宏观地缘风险影响有冲击前高阻力可能 关注地缘局势等 若避险情绪减弱未突破前高则逢高卖出黄金虚值看涨期权[8][10] - 白银：中美贸易缓和使工业乐观情绪增加 价格有支撑 短期多头离场驱动减弱 关注投机资金和ETF流向 逢高卖出虚值看涨期权[10][11] 集运指数（欧线） - 主力震荡下行 预计后续06合约价格下跌带动其他合约 单边策略谨慎观望 或关注12 - 10反套机会[12][13] 商品期货 有色金属 - 铜：国内现货交投趋弱 美国补库持续 宏观存在分歧 供应受限预期仍存 需求有韧性但Q3或承压 短期价格震荡 主力参考77000 - 80000[14][17][18] - 锌：价格重心下移 库存去化支撑价格 中长期供应宽松 若矿端增速不及预期且需求超预期 价格或高位震荡 主力关注21000 - 21500支撑[18][21][22] - 锡：原料供应紧张 需求进入淡季 强现实下短期价格偏强震荡 关注供给侧恢复节奏 逢高空[22][23][24] - 镍：盘面窄幅震荡 情绪低迷 宏观政策不确定 产业现货成交一般 供应偏紧 各下游需求有差异 短期区间震荡 主力参考118000 - 126000[25][26][27] - 不锈钢：盘面窄幅震荡 基本面弱势 矿端有支撑 供应过剩 需求缓慢修复 短期偏弱震荡 主力参考12400 - 13000[28][29][30] - 碳酸锂：主力切换宽幅震荡 基本面有压力 供应充足 需求稳健但淡季有压力 库存高位垒库 短期偏弱区间运行 主力参考5.6 - 6.2万[30][32][33] 黑色金属 - 钢材：现货走弱 产量高位回落 需求见顶回落 库存临近累库拐点 伊朗以色列冲突影响有限 预计反弹后向下 热卷和螺纹关注3150和3050元压力 反弹偏空操作或卖虚值看涨期权[35][36][37] - 铁矿石：现货价格上涨 期货震荡运行 全球发运量环比回落 到港量仍维持高位 需求端铁水和钢厂盈利率下滑 库存累库 中长期09合约偏空 价格区间720 - 670[38][39][40] - 焦煤：期货震荡上涨 现货弱稳 供应国内开工高位回落 进口煤价格下跌 需求下游开工下滑但有韧性 库存煤矿和口岸累库 单边待反弹至800 - 850逢高做空 套利考虑多焦煤空焦炭[41][43][45] - 焦炭：期货震荡上涨 现货弱稳 第三轮提降落地仍有提降预期 供应环保影响减产 需求铁水产量下降 库存各环节去库 单边待反弹至1380 - 1430逢高做空 套利考虑多焦煤空焦炭[46][47] - 硅铁：黑色系反弹跟涨 供应产量下滑 需求炼钢和非钢需求均弱 成本有下滑预期 短期价格底部震荡[48][49] - 锰硅：盘面反弹 供应产量增加 需求炼钢需求走弱 锰矿发运和到港有变化 成本难言企稳 短期价格底部震荡[50][51][53] 农产品 - 粕类：美豆新作产情好 盘面震荡 国内大豆到港和库存回升 基差弱势 美豆走强支撑豆粕 预计连粕及郑粕震荡 谨慎追多[54][56] - 生猪：价格震荡 出栏体重下滑 二次育肥补栏意愿一般 供需改善不佳 需求疲弱 养殖利润仍在 行情无大幅下挫基础但上行驱动不强[58][59] - 玉米：价格高位震荡 粮权在贸易商 东北和华北价格偏强 下游需求有变化 中长期供应偏紧支撑上行 短期冲高后上涨动力减弱 关注小麦价格及政策投放[60][61] - 白糖：原糖震荡走弱 国内跟随 国内高销糖率和低库存支撑价格 预计维持低位震荡 反弹偏空操作[62][63] - 棉花：美棉底部震荡 国内需求无增量 新棉供应预期好 郑棉上方有压力 短期区间震荡 关注宏观及产业下游需求[64][65] - 鸡蛋：价格多数上涨 供应充足 需求受高温影响拿货谨慎 部分储备冷库蛋 预计本周先跌后稳[66][67] - 油脂：国际油脂强劲 国内跟涨 棕榈油产量增幅放缓出口改善 连棕油震荡看多 豆油受中东局势和政策利好 短线偏强 国内库存增加需求淡季 现货基差承压[68][70] - 花生：价格震荡弱稳 油厂收尾 市场报价震荡 需求方观望 预计弱势震荡[71] - 红枣：价格弱稳 产区枣树生长正常 销区市场交易弱 预计短期内现货价格稳 盘面低位震荡 关注天气[72][73] - 苹果：产区交易分化 西部弱势局部落价 山东交易混乱 客商好货价格变动不大 果农货议价成交 差货尾货让价成交[74] 能源化工 - 原油：地缘风险未增 盘面回落 因冲突未影响生产和出口 需求端有扰动 若无重大供应中断和地缘风险溢价 盘面下行 单边观望 关注阻力位[75][78][79] - 尿素：消息利好及地缘带动盘面走强 国内库存压力大 需求有空档期 出口集港效率不高 短期利多因素明确 后市关注需求去库情况 短期偏多思路 套利正套 关注主力合约压力位[80][81][82] - PX：供需面良好 短期低位有支撑 供应回升 下游聚酯大厂减产 终端需求预期弱 但下游PTA检修重启和新装置投产刚需偏强 6月有去库预期 09合约在6500 - 6900区间震荡[84][85] - PTA：供需转弱但成本端偏强 僵持震荡 前期检修装置重启 新装置投产 下游聚酯大厂减产 现货流通紧基差坚挺 但供需转弱预期下基差或回落 关注下游减产和装置检修 短期在4500 - 4800区间操作 9 - 1逢高反套[86][87] - 短纤：工厂减产预期下加工费略有修复 驱动有限 供需整体偏弱 瓶片减产和自身减产预期使加工费低位修复 关注工厂减产情况 单边同PTA 盘面加工费低位做扩[89] - 瓶片：需求旺季有减产预期 加工费或触底反弹 跟随成本波动 6月为消费旺季 瓶片大厂有减产规划 供需有改善预期 单边同PTA 主力盘面加工费在350 - 600元/吨区间关注下沿做扩机会[90][91] - 乙二醇：短期供增需弱 成本端提振下震荡整理 6月供需结构良好 进口增量有限有去库预期 但短期需求弱 装置重启后供需宽松 短期在4200 - 4450区间震荡[92][93] - 烧碱：氧化铝采买价回调 盘面寻底 液碱市场成交淡 价格下降 开工下滑 库存华东去库山东累库 供应有压力 需求氧化铝带动有限 单边寻底 关注仓单及现货[94] - PVC：短期矛盾未激化 盘面低位盘整 现货价格走低 成交清淡 开工下降 库存减少 短期供需震荡 宏观扰动或加重 长线供需矛盾突出 维持高空思路[95] - 苯乙烯：地缘扰动原油波动 关注中期压力 纯苯价格高位回调 苯乙烯装置重启 华东市场宽幅震荡 港口库存回落 短期受原油扰动 关注中期供需压力 短期震荡 中期找偏空机会[96][98] - 合成橡胶：国际地缘冲突影响 止跌反弹 成本端丁二烯供应充裕 需求端轮胎订单不佳 供需宽松 油价偏强 预计震荡整理 BR2507在11000 - 12000区间震荡[99][100][101] - LLDPE：现货价格变动不大 成交中性 供应国产微增进口减量 需求淡季 预计6月去库 短期静态下跌幅度有限 长期受投产压制 基本面偏弱 策略震荡[101] - PP：供需双弱 偏弱震荡 新产能投放 需求淡季 累库压力大 基差走弱 出口利润低 策略逢高做空[102] - 甲醇：库存累库 基差持稳 供应内地开工高进口到港高 需求MTO提负下游利润转差 内地物流价差支撑价格 港口隐性累库转显性 策略区间操作[102][103] 特殊商品 - 天然橡胶：驱动有限 价格震荡 供应产区雨水多后供应增加预期强 需求企业产能利用率提升幅度受限 内销一般外贸尚可 预计后续胶价弱势 14000空单持有 关注原料上量和宏观事件[104][106] - 多晶硅：能源期货上涨 期货减仓回升 供应产量增加施压价格 需求下游价格承压 库存增加 基本面无明显改善 空单谨慎持有 关注35000元/吨压力位[106][107][108] - 工业硅：能源期货上涨 期货增仓上行 供应产量增长 需求多晶硅和有机硅需求增加 库存下降 价格低位震荡 关注期现收敛套保套利压力和有机硅产量持续性[109][110] - 玻璃纯碱：纯碱过剩逻辑持续 保持逢高空思路 玻璃市场情绪转弱 盘面趋弱 纯碱过剩格局明显 需求无明显增长 检修结束后累库或加速 玻璃夏季需求放缓 面临过剩压力 需产能出清 纯碱高位空单持有 玻璃短空[111][112][113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 期货合约情况 - EC不同合约昨日收盘价、涨跌、基差、成交量、持仓量及持仓变动有差异，如EC2506收盘价1937.9，跌0.21%，基差 - 685.1，成交量632，持仓量5442，持仓变动 - 916 [2] - 各合约月差有变化，如EC2506 - 2508前一日月差 - 130.1，即日目月差 - 75.5，日环比 - 87.4，周环比 - 13.1 [2] 指标数据 - 多个指标有更新，如TPI于2025/6/2更新，本期1252.82点，较前一期涨0.46%；SCFI（欧线）于2025/6/6更新，本期1667 $/TEU，较前一期涨5.04% [2] 运力安排 - 2025年6月、7月周均运力分别在29.7、29.3万TEU，6月下半月 - 7月上运力中性，7月下半月运力偏多 [2] 欧线报价情况 - 目前下游正预定6月下半月（week24 - 25）舱位，6月第二周均值折盘约1800点，6月下半月目前最低价是MSK的2800美金，均值2950美金，week24折盘面约2050点，MSK对6月最后一周（week25）开仓报价2700美金，week25折盘面约2000点 [3] 相关新闻 - 6/15消息人士称以色列对伊朗行动将持续数周并获美国默许，哈梅内伊称绝不让以色列政权全身而退 [4] - 6/14伊媒称伊朗正认真评估封锁霍尔木兹海峡问题 [4] 运价季节性趋势 - 展示了SCFI（欧线）、TCI（欧线）、CCFI（欧线）、NCFI（欧线）、XSI - C（欧线）、FBX11、WCl（欧线）等欧线运价季节性趋势 [9][10] - 展示了TCI在地东、美西、南美西、东南亚胡志明、波斯湾、东非、印巴、南非、西非、地西、美东等其他航线的运价指数季节性趋势 [12][13][14]

地缘政治与市场影响 - 伊朗以色列冲突持续升级，伊朗核计划总部遭袭，以色列多地遭导弹袭击，伊朗总统表示若以色列继续袭击则不会与美国谈判 [2] - 市场普遍预期冲突不会大规模升级，因美俄积极斡旋，特朗普与普京通话强调结束冲突，美国谈判团队准备与伊朗恢复谈判 [2] - 沙特基准指数重挫3.6%，反映投资者担忧冲突蔓延，关键观测点为霍尔木兹海峡是否封锁，这将决定油价走势 [2] - 美联储6月19日利率决议受油价上涨影响，6月降息预期骤降 [2] - 陆家嘴论坛(6月18-19日)或成市场转折点，中国金融管理部门将发布重大政策，需关注央行、证监会等领导演讲内容 [2] 行业热点与政策动向 - 巴黎国际航空航天展览会(2025年6月16-22日)将展示军工订单情况 [3] - 中国-中亚峰会(6月16-17日)与陆家嘴论坛叠加，需观察跨境电商领域异动 [3] - 国常会提出优化政策推动房地产市场止跌回稳，广州已全面放开地产限制，后续或出台更大力度政策 [3] 重点公司分析 - 微创机器人(02252)被富瑞看好，预计2025-2030年营收年复合增长率达43%，核心产品图迈手术机器人将受益于中国腹腔镜手术机器人市场爆发(2030年规模112亿元，五年CAGR 21%) [4] - 图迈竞争优势：功能对标达芬奇系统、初始投资回收期仅3.1年(达芬奇需6.5年)、成本优势助力海外扩张，预计2030年非美市场份额达3%(五年CAGR 37%) [4][5] - AI算法升级将缩小与达芬奇技术差距，通过提升多模态感知、智能决策及精确控制能力 [5] 航运产业观察 - 油运行业：若伊朗原油出口中断(180万桶/日，占全球需求5%)，VLCC运价将暴涨，需关注伊朗油气被攻击后与美和谈进展、核武进程及美方介入可能性 [6] - 散货运输：澳洲铁矿石财年末冲量结束，即期市场或震荡下行 [6] - 集运行业：伊以冲突情绪催化为主，实质影响有限，重点关注美线运力回流 [7] - 推荐关注港股中远海能(01138，油运龙头)和海丰国际(01308，集运为主) [8] 资金与市场数据 - 南向资金年内净流入超6000亿元，虽近期放缓但持续净流入，主动型外资仍净流出，但美元走弱或促使全球资金转向港股 [11] - 恒生期指(六月)未平仓合约总数118978张，净数46919张，结算日6月27日，技术面显示恒指看跌 [9]

投资理念与市场观点 - 投资需持续跟踪上市公司动态变化的基本面[2] - 任何看好观点需附加时间定语 例如2015年看好恒大和融创在当时属合理 2020年前这些公司提供高分红高增速回报[3] - 2022年前新能源供应链公司如晶盛机电和先导智能盈利良好 但供需关系转变后基本面完全变化[3] - 2023年对新能源产业链供应链公司持谨慎态度 并剔除相关公司[3] - 2020~2022年提醒白酒和医药板块估值泡沫风险 2022~2023年提醒半导体和新能源板块产能过剩风险[3] 市场操作与判断 - 2024年满仓应对一季度暴涨和二季度暴跌 并在大盘跌至2700点时加杠杆表达看好股市[3] - 2700点向下跌破2018年熊市低点仅有10%下跌空间 认为中国经济高速增长向上空间无限大[3][4] - 从赔率角度2700点应满仓 年末判断得到印证满载而归[5][6] 公司价值与周期特性 - 好公司具有时间限制 例如万科、恒大、融创曾与茅台、招行、伊利齐名但结局未知[7] - 需警惕将股票当信仰崇拜的行为 如茅台和泡泡玛特存在众多不容质疑的信仰者[9] - 强周期行业如有色金属和集运需紧盯趋势变化[10] - 企业存在经济周期和生命周期微笑曲线 任何企业都有黄金投资周期[11] 价值投资核心能力 - 价值投资难点在于选出投资价值 价值需事后验证而提前发现价值的能力等于投资能力[12] - 提前发现价值的能力约等于赚钱能力[13]

核心观点 - 上市公司的基本面是动态变化的 投资需要持续跟踪这种变化 [2] - 任何对公司的看好或质疑都需要考虑时间背景因素 例如2015年看好恒大和融创没有问题 但2020年后基本面已完全不同 [3] - 2020-2022年提醒白酒和医药板块估值泡沫风险 2022-2023年提醒半导体和新能源板块产能过剩风险 [3] - 2024年2700点时认为向下空间仅10% 向上空间无限大 因此满仓操作 [3][4][5] - 所谓好公司有时间限制 例如万科、恒大、融创曾是白马股 但10年后结局完全不同 [7] - 茅台、招行、平安等公司未来10年是否保持现状存在不确定性 [9] - 新能源增长速度对能源格局影响程度需要持续观察 [9] - 有色金属和集运等强周期行业需要密切关注趋势变化 [10] 行业分析 - 新能源产业链在2023年面临产能过剩风险 需对供应链公司保持谨慎 [3] - 半导体行业在2022-2023年面临产能过剩风险 [3] - 白酒和医药板块在2020-2022年存在估值泡沫风险 [3] - 能源行业中海油、神华等公司受新能源发展速度影响 [9] - 有色金属和集运行业具有强周期性特征 [10] 投资方法论 - 价值投资需要选择正确的投资周期 任何企业都有黄金投资周期 [11] - 提前发现价值的能力等同于赚钱能力 [12][13] - 投资价值是事后验证的 关键在于提前发现价值的能力 [12] - 经济周期和企业生命周期决定了投资时机的选择 [11]

港股市场表现 - 6月13日港股市场延续弱势 恒生指数跌0.59%至23892.56点 科技指数跌1.72%至5239.71点 国企指数跌0.85%至8655.33点 [1] - 科技股全线回调 小鹏汽车-W跌超5% 地平线机器人-W跌超3% [1] - 创新药概念股回撤 博安生物跌9.68% 康诺亚-B跌6.59% [1] 地缘政治与政策影响 - 以空军对伊朗核设施发动空袭 美国宣布6月23日起对钢制家电加征关税 市场风险偏好降低 [1] - 美国关税政策不确定性推动进口企业前置旺季需求 短期抢运趋势持续 运价显著上涨 [2] 避险板块表现 - 黄金股普涨 赤峰黄金涨超10% 山东黄金上涨5.99% [2] - 油气股大涨 山东墨龙涨超70% 中石化油服上涨25% [2] - 集运股逆市走高 中远海能涨超8%至6.85港元 中远海控涨5.38%至14.1港元 东方海外国际涨4.18%至137港元 [2] 市场展望与投资机会 - 机构预计2025年下半年港股投资机会扩散 重点关注互联网科技、医药等成长板块 新消费个股短期面临性价比不足问题 [3] - 港股优质资产繁荣度提升 A-H溢价持续收敛 恒生沪深港通AH股溢价指数为128.05 下跌0.01% [3] - 个股层面 宁德时代、比亚迪股份、招商银行等已处于AH折价 恒瑞医药、赤峰黄金等AH溢价率低于10% [3]