报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年9月18日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周SCFIS回落至1500点以下为连续九周回落，9月下半月线上报价进一步下调，价格呈现淡季流畅下行特征且降幅扩大 目前空班规模未明显超出去年而整体运力规模抬升，关注后期会否加大空班力度以支撑运价底部构成，中东局势再度升温有望对远月起到支撑作用，12月应存在低多机会，10合约建议维持逢高空配 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 本周SCFIS连续九周回落至1500点以下，9月下半月线上报价下调，如上海至鹿特丹航线马士基、OOCL报价均下降，价格呈淡季下行且降幅扩大特征 [8] - 目前空班规模未超去年但整体运力抬升，关注后期空班力度对运价底部的支撑，中东局势升温或支撑远月，12月有低多机会，10合约逢高空配 [8] 行业要闻 - 9月8 - 12日中国出口集装箱运输市场基本稳定，多数航线运价下跌致综合指数下行，8月中国出口同比增长4.4%，外贸韧性彰显 [9] - 9月12日上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌3.2%，欧洲航线8月我国对欧出口同比增长10.4%，前8个月中欧贸易总值同比增长4.3%，但本周欧洲航线运价下跌12.2% [9] - 地中海航线行情与欧洲同步，即期订舱价下行，9月12日运价较上期下跌11.8% [9][10] - 美国8月非农新增就业低、失业率升至4.3%，8月我国对美出口同比降超30%，但本周北美航线运输需求平稳致运价上涨，美西、美东航线运价分别较上期涨8.3%、7.6% [10] - 9月7 - 11日以色列加大对加沙等地区攻击，胡塞发射无人机，地区局势紧张，以色列准备防御并考虑主动打击 [10] - 西班牙首相言论引发对以色列的谴责，被视为对以色列的威胁 [10] 数据概览 集运现货价格 - 9月15日较9月8日，SCFIS欧洲航线基本港结算运价指数为1440.24点，下跌126.22点，环比降8.1%；美西航线基本港结算运价指数为1349.84点，上涨369.36点，环比涨37.7% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 给出集运欧线期货主力合约和次主力合约走势相关内容 [17] 航运相关数据走势图 - 包含欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][19] 集运欧线期货9月17日交易数据 |合约|前结算价|开盘价|收盘价|结算价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2510|1189.6|1150.0|1109.7|1129.4|-79.9|-6.72|43546|49609|2092| |EC2512|1710.7|1664.0|1672.0|1665.3|-38.7|-2.26|16859|20437|678| |EC2602|1583.1|1588.0|1578.8|1572.8|-4.3|-0.27|3152|7105|386| |EC2604|1283.3|1283.7|1285.0|1278.3|1.7|0.13|1492|8334|101| |EC2606|1459.0|1460.0|1468.7|1460.7|9.7|0.66|121|924|-33| |EC2608|1622.0|1620.0|1616.7|1618.6|-5.3|-0.33|38|439|-5| [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美联储将进行9月议息，市场或提前定价其重启降息概率，各期货品种受此及自身供需、宏观环境等因素影响，表现各异，投资策略因品种而异[2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 科技主线重回强势，资金呈现板块轮动，若波动率持续下降，可尝试做期权双买策略[2] 国债期货 - 期债先抑后扬，央行买债预期增强，单边策略建议投资者暂观望，短期关注资金面、权益市场和基本面变化[2] 贵金属期货 - 美联储决议前夕宽松预期升温，美元指数跌至年内最低点，黄金单边策略建议观望，决议后再择机逢低买入，期权可尝试在行权价840的跨式双买策略；白银在42美元上方存较高弹性，决议落地后波动率可能冲高回落，建议逢高卖出虚值看跌期权[2] 集运指数（欧线）期货 - 主力偏弱震荡，考虑12 - 10月差套利[2] 黑色系期货 - 钢材：煤炭供应收缩预期再起，焦煤拉动钢材上涨，短多[2] - 铁矿：发运恢复，铁水回升，补库需求支撑铁矿价格偏强运行，逢低做多铁矿2601合约，区间参考780 - 850，多铁矿空热卷[2] - 焦煤：煤炭产地减产预期升温，下游补库需求回暖，期货走反弹预期，逢低做多焦煤2601，区间参考1150 - 1300，套利多焦煤空焦炭[2] - 焦炭：焦炭2轮提降落地，第三轮难度较大，期货提前走反弹预期，逢低做多焦炭2601，区间参考1650 - 1800，套利多焦煤空焦炭[2] 有色金属期货 - 铜：盘面减仓回调，市场聚焦FOMC会议，主力参考80000 - 82000[2] - 氧化铝：期价触底反弹，成本坚挺短期下行空间有限，偏弱震荡，主力参考2900 - 3200[2] - 铝：盘面高位震荡，关注议息会议进展及旺季消费兑现情况，主力参考20600 - 21400；铝导变成本强支撑下预计短期延续高位震荡，主力参考20200 - 20800[2] - 锌：锌价外强内弱，社库持续累库，主力参考21800 - 22800[2] - 锡：供给延续紧张，锡价高位震荡，运行区间参考285000 - 265000[2] - 镍：宏观环境好转盘面维持偏强，基本面变动有限，主力参考120000 - 125000[2] - 不锈钢：盘面震荡小幅走弱，宏观改善基本面矛盾尚存，主力参考12800 - 13400[2] 能源化工期货 - 原油：地缘风险抬升增加市场短期担忧，但宽松压力仍限制反弹高度，建议单边观望为主，WTI上方压力给到[65, 66]，布伦特在[68, 69]，SC在[500, 510]；期权端等待波动放大后做扩机会[2] - 尿素：检修季正式开启后高供应压力可能缓解，但需求端限制反弹高度，单边建议观望为主，短期支撑位给到1630 - 1650元/吨；期权端，隐含波动率拉升后，逢高做缩为主[2] - PX：9月供需预期偏宽松，短期驱动有限，随油价震荡，PX11短期在6600 - 6900震荡对待[2] - PTA：9月PTA供需预期偏紧但中期仍偏弱，驱动有限，TA短期在4600 - 4800区间震荡对待；TA1 - 5滚动反套为主[2] - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，上下驱动均有限[2] - 瓶片：9月瓶片需求或有所下滑，库存预计缓慢增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动[2] - 乙醇：供需格局近强远弱，新装置投产预期下，MEG上方承压，EG单边观望；EG1 - 5反套为主[2] - 烧碱：现货报价多数下调，非铝接货积极性不高，观望[2] - PVC：盘面情绪驱动现货价格上涨，但采购积极性一般，观望[2] - 纯苯：供需预期转弱，价格驱动有限，BZ2603短期跟随苯乙烯和油价震荡[2] - 苯乙烯：供需预期好转，苯乙烯短期支撑偏强，EB10滚动低多对待，关注7200附近压力；EB11 - BZ11价差低位做扩[2] - 合成橡胶：天胶震荡偏弱，使得BR上方承压，预计BR价格波动区间在11400 - 12500[2] - LLDPE：现货情绪转弱，基差维持，短期震荡7150 - 7450[2] - PP：检修增加，成交一般，短期检修增加，但基差偏弱，库存去化，略偏多看[2] - 甲醇：成交尚可，基差维持，区间操作2350 - 2550[2] 农产品期货 - 豆粕：豆粕企稳，关注美豆出口及巴西新豆种植，01在3000 - 3100区间操作[2] - 生猪：出栏持续压制市场，需求提振有限，震荡偏弱格局[2] - 玉米：玉米上量增加，盘面承压下行，谨慎追空[2] - 油脂：多重利好提振行情继续上行，短期观测P主力能否站稳9500[2] - 白糖：海外供应前景偏宽，关注5700 - 5750附近压力位[2] - 棉花：新棉大规模上市前旧作库存偏低，单边观望为主[2] - 鸡蛋：局部市场内销对需求仍有一定支撑，大周期仍偏空，盘面有所反弹，前期空单减持，控制好仓位[2] - 苹果：早富士议价成交，走货尚可，主力在8300附近运行[2] - 红枣：现货价格下调，期货承压回落，关注10700支撑[2] - 纯碱：盘面受宏观情绪带动走强，基本面无明显变化，观望[2] 特殊商品期货 - 玻璃：市场情绪转好，旺季关注现货市场情绪，观望[2] - 橡胶：宏观情绪向好，胶价高位震荡，观望[2] - 工业硅：原材料价格上涨，成本支撑抬升，工业硅偏强震荡，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨[2] 新能源期货 - 多晶硅：关注多晶硅企业自律会议情况，暂观望[2] - 碳酸锂：宏观向好盘面维持偏强，旺季基本面紧平衡，主力参考7 - 7.5万运行[2]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 17 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告核心观点 - 本周 SCFIS 回落至 1500 点以下为连续九周回落，9 月下半月线上报价进一步下调，价格呈现淡季流畅下行特征且降幅扩大 目前空班规模未明显超出去年而整体运力规模抬升，关注后期会否加大空班力度以支撑运价底部构成，另外中东局势再度升温也有望起到支撑作用，12 月应存在低多机会，10 合约建议维持逢高空配 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 本周 SCFIS 连续九周回落至 1500 点以下，9 月下半月线上报价下调，如上海至鹿特丹航线马士基、OOCL 等船司报价下降，价格呈淡季下行且降幅扩大特征 关注后期空班力度及中东局势对运价的影响，12 月有低多机会，10 合约逢高空配 [8] 行业要闻 - 9 月 8 - 12 日中国出口集装箱运输市场基本稳定，多数航线运价下跌拖累综合指数下行 8 月中国出口同比增长 4.4%，出口贸易延续平稳增长 9 月 12 日上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌 3.2% [9] - 欧洲航线 8 月我国对欧出口同比增长 10.4%，前 8 个月中欧贸易总值同比增长 4.3% 9 月 12 日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期下跌 12.2% [9] - 地中海航线行情与欧洲航线同步，即期市场订舱价格下行，9 月 12 日上海港出口至地中海基本港市场运价较上期下跌 11.8% [9][10] - 北美航线美国 8 月非农新增就业低、失业率升至 4.3%，8 月我国对美出口同比下降超 30% 9 月 12 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期上涨 8.3%、7.6% [10] - 9 月 7 日美国提出停火协议，8 日以来以色列加大对加沙地带攻击力度，地区紧张局势加剧，以色列准备防御措施并考虑进一步主动打击 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 9 月 15 日较 9 月 8 日，SCFIS 欧洲航线（基本港）结算运价指数为 1440.24 点，下跌 126.22 点，环比 -8.1%；美西航线（基本港）结算运价指数为 1349.84 点，上涨 369.36 点，环比 37.7% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][19] 集运欧线期货 9 月 16 日交易数据 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2510 | 1,170.9 | 1,178.0 | 1,169.7 | 1,189.6 | -1.2 | -0.10 | 32616 | 47517 | -255 | | EC2512 | 1,640.3 | 1,675.1 | 1,673.8 | 1,710.7 | 33.5 | 2.04 | 19037 | 19759 | 161 | | EC2602 | 1,521.0 | 1,538.7 | 1,572.1 | 1,583.1 | 51.1 | 3.36 | 3738 | 6719 | 389 | | EC2604 | 1,250.1 | 1,261.0 | 1,283.7 | 1,283.3 | 33.6 | 2.69 | 1674 | 8233 | 167 | | EC2606 | 1,425.3 | 1,445.3 | 1,471.6 | 1,459.0 | 46.3 | 3.25 | 187 | 957 | -37 | | EC2608 | 1,596.5 | 1,624.0 | 1,625.9 | 1,622.0 | 29.4 | 1.84 | 136 | 444 | 15 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货仍在下跌，10月跌幅预计减缓并逐步筑底，10月第一周WSK开舱报价周跌幅保持 -150不变，较市场预期降价更激进，部分船司下调报价[2] - 周二远月盘面先涨后跌，10基差与现货几乎平水，10 - 12月差显示12估值相对中性偏高，后续12谨慎偏多，以交易驱动为主，2026年春节较晚，02结算价可能偏高且当前估值低，多配性价比更高，可布局02 - 04正套[3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 9月17日期货各合约情况：EC2510收盘价1169.7，涨0.57%，成交量32616，持仓量47517，持仓变动 -255；EC2512收盘价1673.8，涨1.06%，成交量19037，持仓量19759，持仓变动161；EC2602收盘价1572.1，涨3.64%，成交量3738，持仓量6719；EC2604收盘价1283.7，涨2.38%，成交量1674，持仓量8233，持仓变动167；EC2606收盘价1471.6，涨2.77%，持仓量957，持仓变动 -37[2] - 月差情况：EC2510 - 2512前一日为 -504.1，较前两日变动 -11，较目标比变动 -11.0，周环比 -9745；EC2512 - 2602前一日为101.7，较前两日变动 -37.6，较目标比变动 -48.3[2] 现货数据 - 2025年9月15日欧线现货相关指标：T/A点1440.24，较前一期跌8.06%，较前两期跌12.24%；9月12日SCFI为1154美元/TEU，较前一期跌11.21%；CCFI为1537.28点，较前一期跌6.19%；NCFI为729.42点，较前一期跌14.78%[2] 近期欧线报价 - Week38报价均值1800美金（折盘1260点），Week39报价均值1600美金（折盘1150点），Week40 MSK开舱报1400，OOCL降价至1500 - 1550，YML线下降至1400美金[2][4] 消息面 - 9月17日以军在加沙城扩大地面军事行动，9月16日美商务部考虑对更多进口汽车零部件加征关税[4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 2025年9月16日数据显示，各股指期货期现价差、跨期价差及跨品种比值有不同变化，如IC期现价差为 -23.16，较前一日变化 -15.41，历史1年分位数48.80% [1] 国债期货价差 - 2025年9月15日，各国债期货基差、跨期价差及跨品种价差有不同表现，如TF基差为1.3975，较前一交易日变化 -0.0532，上市以来百分位数34.80% [2] 贵金属期现 - 2025年9月16日报告显示，国内期货、外盘期货、现货价格有涨有跌，Au2510合约较9月12日跌0.31%，COMEX黄金主力合约涨1.05%，伦敦金涨1.00% [4] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力现值 -3.57，较前值涨0.31，历史1年分位数23.60% [4] - 比价上，CONEX金/银现值86.12，较前值跌0.14% [4] - 利率与汇率方面，10年期美债收益率现值4.06，较前值涨0.5% [4] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存较前值涨0.52%，SPRD黄金ETF持仓较前值跌0.32% [4] 集运产业期现 - 2025年9月15日报告显示，现货报价有跌有涨，MAERSK马士基上海 - 欧洲未来6周运价较9月11日跌4.54% [6] - 集运指数方面，SCFIS（欧洲航线）结算价指数较9月8日跌7.47%，SCFIS（美西航线）涨37.67% [6] - 期货价格及基差方面，EC2602合约较9月12日涨1.07%，主力合约基差较前值跌94.29% [6] - 基本面数据方面，全球集装箱运力供给较9月14日涨0.01%，上海港口准班率较7月跌43.80% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货仍在下跌过程中，但进入10月预计跌幅有所减缓且逐步筑底，远月盘面明显上涨，交易跌幅减缓且提前交易后续多轮宣涨预期 [1] - 12估值相对中性偏高，后续存在多个向上驱动，12谨慎偏多，估值中性，以交易驱动为主；2026春节较晚，02结算价可能偏高，且02当前估值低，多配性价比较12更高；为规避船司10月潜在的杀价风险，可布局02 - 04正套 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1163.1，涨跌0.48%，基差277.1，昨日成交量17803，昨日持仓量47772，持仓变动161 [1] - EC2512昨日收盘价1656.2，涨跌2.86%，基差 - 216.0，昨日成交量10786，昨日持仓量19598，持仓变动39 [1] - EC2602昨日收盘价1516.9，涨跌1.07%，基差 - 76.7，昨日成交量1953，昨日持仓量6330 [1] - EC2604昨日收盘价1253.9，涨跌1.91%，基差186.3，昨日成交量750，昨日持仓量8066，持仓变动73 [1] - EC2606昨日收盘价1431.9，涨跌1.52%，基差8.3，昨日成交量79，昨日持仓量994，持仓变动 - 3 [1] 月差情况 - EC2510 - 2512前一日月差 - 493.1，前两日 - 452.6，前三日 - 405.3，日环比 - 40.5，周环比 - 78.9 [1] - EC2512 - 2602前一日月差139.3，前两日109.4，前三日111.7，日环比29.9，周环比 - 16.2 [1] 现货指标情况 - 现得指标2025/9/15公布，本期1440.24点，前一期1566.46，前两期1773.60，本期涨跌 - 8.06%，上期涨跌 - 11.68% [1] - SCFI（欧线）2025/9/12公布，本期1154美元/TEU，前一期1315，前两期1481，本期涨跌 - 12.24%，上期涨跌 - 11.21% [1] - CCFI（欧线）2025/9/12公布，本期1537.28点，前一期1638.77，前两期1685.8，本期涨跌 - 6.19%，上期涨跌 - 2.719% [1] - NCFI（欧线）2025/9/12公布，本期729.42点，前一期855.93，前两期929.56，本期涨跌 - 14.78%，上期涨跌 - 7.92% [1] 近期欧线报价情况 - Week37报价均值2100美金（折盘1450点），其中MSK1900美金（后涨至1950），PA2100 - 2150，OA2100 - 2300 [2] - Week38报价均值1800美金（折盘1260点），其中MSK1700美金（后涨至1760），PA&MSC1800 - 1950，OA1650 - 2020 [2] - Week39报价均值1550 - 1650美金（折盘1150点），其中MSK1500美金（后涨至1560），PA联盟1550 - 1600美金，OA联盟1600 - 1720美金 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月合约下方空间小，建议止盈平仓 [1] - 12月合约当前估值不低，但有船司多轮挺价、主力资金移仓等向上驱动，应谨慎偏多对待 [1] - 2026年春节较晚，02合约结算价可能偏高且当前估值低，多配性价比高于12月合约，可布局02 - 04正套规避船司10月潜在杀价风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2510收盘价1157.6，跌3.84%，基差 - 1157.6，成交量27358，持仓量47611，持仓变动 - 1896 [1] - EC2512收盘价1610.2，涨0.07%，基差 - 1610.2，成交量9853，持仓量19637，持仓变动612 [1] - EC2602收盘价1500.8，涨0.23%，基差 - 1500.8，成交量1680，持仓量6327，持仓变动326 [1] - EC2604收盘价1230.4，跌0.93%，基差 - 1230.4，成交量966，持仓量7993，持仓变动202 [1] - EC2606收盘价1410.5，跌1.41%，基差 - 1410.5，成交量155，持仓量997，持仓变动34 [1] 月差情况 - EC2510 - 2512月差前一日 - 452.6，日环比 - 47.3，周环比 - 78.6 [1] - EC2512 - 2602月差前一日109.4，日环比 - 2.3，周环比 - 37.0 [1] 现货指数 - SCFI（欧线）指数2025/9/8公布，1154美元/TEU，较前一期跌12.24% [1] - CCFI指数2025/9/12公布，1537.28点，较前一期跌6.19% [1] - NCFI指数2025/9/12公布，729.42点，较前一期跌14.78% [1] 近期欧线报价 - Week37报价均值2100美金（折盘1450点），MSK1900美金（后涨至1950），PA2100 - 2150，OA2100 - 2300 [3] - Week38报价均值1800美金（折盘1260点），MSK1700美金（后涨至1760），PA&MSC1800 - 1950，OA1650 - 2020 [3] - Week39报价均值1640美金（折盘1150点），MSK1500美金（后涨至1560），PA联盟1550 - 1600美金，OA联盟1540 - 1735美金 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 进入9月，下半年货币政策方向对权益市场影响关键，A股积累较大涨幅后或进入高位震荡格局，各品种期货有不同走势和投资建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指放量上涨，科技金融共振，风险释放较完全，可卖出近月支撑位看跌期权收取权利金 [2] - 10年期国债利率在1.8%附近博弈力量强，选择方向需增量驱动，单边策略建议投资者暂观望，短期关注资金面、权益市场和基本面变化 [2] - 黄金单边以逢低谨慎买入为主，或卖出虚值黄金期权把握波动率回落收益；白银短期在40 - 42美元区间波段操作，可在波动率高位卖出虚值期权 [2] - 集运指数主力偏弱震荡，考虑12 - 10月差套利 [2] 黑色板块 - 表需下滑和焦煤复产抑制钢价，观望 [2] - 逢低做多铁矿2601合约，区间参考780 - 830，多铁矿空焦煤；逢高做空焦煤2601，区间参考1070 - 1170；逢高做空焦炭2601，区间参考1550 - 1650 [2] 有色板块 - 美国核心CPI符合预期，降息预期再度升温，铜主力参考79500 - 81500；氧化铝偏弱震荡，主力参考2900 - 3200；铝宏观利多，主力参考20400 - 21000；铝合金成本强支撑下预计短期延续高位震荡，主力参考20000 - 20600；锌降息预期改善提振锌价，主力参考21500 - 23000；锡基本面延续强势，运行区间参考285000 - 265000；镍盘面日内偏强震荡，主力参考118000 - 126000；不锈钢盘面震荡小幅走弱，主力参考12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 原油市场对边际供应增量担忧拖累油价下行，建议单边偏空思路对待 [2] - 尿素短期高供应压力拖盘面重心下移，单边建议观望 [2] - PX 9月供需预期偏宽松，短期驱动有限，随油价震荡 [2] - PTA 9月供需预期偏紧但中期仍偏弱，驱动有限，短期在4600 - 4800区间震荡，TA1 - 5滚动反套为主 [2] - 短纤短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 瓶片9月或供需双减，库存预计增加，加工费上方空间有限，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] - 乙二醇供需格局近强远弱，成本端支撑有限，短期MEG下探寻底，关注EG1 - 5反套机会 [2] - 烧碱氧化铝厂多数库存充足，非铝接货积极性不高，观望 [2] - PVC现货价格变化不大，采购积极性一般，空单持有 [2] - 纯苯供需预期转弱，价格驱动有限，短期跟随苯乙烯和油价震荡 [2] - 苯乙烯供需预期好转但成本端支撑有限，短期低位震荡，EB10滚动低多对待，关注7000附近支撑，EB11 - BZ11价差低位做扩 [2] - 合成橡胶天胶震荡偏弱，使得BR上方承压，预计价格波动区间在11400 - 12500 [2] - LLDPE现货变化不大，成交偏弱，短期震荡 [2] - PP基差较弱，成交一般，6950 - 7000空单止盈；甲醇成交尚可，基差走强，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 糖类丰产预期压制美豆，关注USDA月度供需报告，01在3050 - 3150区间操作 [2] - 生猪市场供需矛盾有限，关注后续出栏节奏，震荡偏弱格局 [2] - 玉米现货涨跌互现，盘面窄幅震荡，逢高空 [2] - 油脂高频数据显示产量下降，棕油小幅反弹，短期P主力或向下测试9000支撑 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松，原糖价格破位下行，关注5500附近支撑力度 [2] - 棉花旧作库存偏低，单边观望为主 [2] - 鸡蛋局部市场内销对需求有一定支撑，盘面有所反弹，前期空单控制好仓位 [2] - 苹果早富士上量，行情分化明显，主力在8100附近运行 [2] - 红枣现货价格趋稳，盘面震荡运行，主力11000附近波动 [2] 特殊商品板块 - 纯碱盘面缺乏交易主逻辑，窄幅震荡，反弹短空 [2] - 玻璃产线引发盘面波动，旺季关注现货市场情绪，观望 [2] - 橡胶宏观情绪消退，胶价震荡走跌，观望 [2] - 工业硅关注硅业大会情况，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅减产预期升温，价格上涨，暂观望 [2] - 碳酸锂盘面小幅走强，基本面维持紧平衡，观望为主，主力参考7 - 7.2万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品期货多数上涨，中小盘股指涨幅较好 [1] - 海外美国劳动力市场放缓趋势明显，国内8月通胀数据有变化，PPI同比回升、CPI同比下降，后续预期年内PPI中枢小幅抬升，CPI读数略低于上半年中枢 [6] - 短期国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外美国非农数据疲软使9月降息概率增强，利好黄金等，长线美国基本面尚可，降息推升基本面，弱美元格局延续，需警惕波动率跳升，关注非美元资产 [6] 根据相关目录分别进行总结 各品种涨跌幅情况 - 股指方面沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货均有不同程度涨幅，国债期货多数有小涨或小跌 [3] - 外汇方面美元指数、欧元兑美元、美元兑日元等有不同表现 [3] - 热门行业中建筑、钢铁、有色金属等多数行业有涨幅，食品饮料、汽车、国防军工等部分行业有跌幅 [3] - 海外商品中能源、贵金属、有色金属、农产品等各品种有不同涨跌幅 [3] - 其他品种如集运欧线、金属、有色、黑色、能源化工、农业产品等也呈现不同涨跌幅 [4] 观点精粹 - 金融板块股指期货以哑铃结构应对市场分歧，股指期权延续对冲防御思路，国债期货股债跷跷板短期可能持续，均为震荡判断 [7] - 贵金属板块黄金/白银因9月美国降息周期重启等因素震荡上涨 [7] - 航运板块集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，钢材限产影响弱化，铁矿铁水下降超预期，均为震荡判断 [7] - 黑色建材板块焦炭阅兵限产结束首轮提降开启，焦煤供应显著下滑，硅铁供需趋向宽松等，多数品种为震荡判断，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌，铝震荡 [7] - 有色与新材料板块7月中国进出口数据超预期使有色一度受提振，多数品种震荡，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌 [7] - 能源化工板块原油供应压力延续，沥青期价3500压力位确立下跌，多数品种震荡 [9] - 农业板块盘面高位窄幅震荡，多数品种震荡，生猪供需宽松低位震荡，橡胶前高压力明显盘面回吐涨幅 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月下半年货币政策方向对权益市场影响关键，A股积累较大涨幅后或进入高位震荡格局，各品种有不同走势和投资建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指放量上涨，科技金融共振，风险释放较完全，可卖出近月支撑位看跌期权收取权利金 [2] - 10年期国债利率在1.8%附近博弈力量强，选择方向需增量驱动，单边策略建议投资者暂观望，短期关注资金面、权益市场和基本面变化 [2] - 黄金单边逢低谨慎买入或卖出虚值黄金期权把握波动率回落收益；白银短期在40 - 42美元区间波段操作，可在波动率高位卖出虚值期权 [2] - 集运指数主力偏弱震荡，考虑12 - 10月差套利 [2] 黑色板块 - 表需下滑和焦煤复产抑制钢价，观望 [2] - 逢低做多铁矿2601合约，区间参考780 - 830，多铁矿空焦煤；逢高做空焦煤2601，区间参考1070 - 1170；逢高做空焦炭2601，区间参考1550 - 1650，套利多铁矿空焦炭 [2] 有色板块 - 美国核心CPI符合预期，降息预期再度升温，铜主力参考79500 - 81500 [2] - 氧化铝偏弱震荡，主力参考2900 - 3200；铝宏观利多，再度冲击21000元关口，主力参考20400 - 21000；铝合金成本强支撑下预计短期延续高位震荡，主力参考20000 - 20600 [2] - 降息预期改善提振锌价，现货成交一般，主力参考21500 - 23000；基本面延续强势，锡价高位震荡，运行区间参考285000 - 265000；盘面日内偏强震荡，现货交投一般，基本面变动有限，镍主力参考118000 - 126000；盘面震荡小幅走弱，成本支撑和弱需求博弈，不锈钢主力参考12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 市场对边际供应增量担忧拖累油价下行，单边偏空思路对待，WTI下方支撑[61, 62]，布伦特在[64, 65]，SC在[465, 475] [2] - 短期高供应压力拖紧盘面重心下移，尿素单边建议观望，关注下方支撑位1630 - 1650元/吨 [2] - 9月PX供需预期偏宽松，短期驱动有限，随油价震荡，PX11短期在6600 - 6900震荡对待；9月PTA供需预期偏紧但中期仍偏弱，驱动有限，TA短期在4600 - 4800区间震荡对待，TA1 - 5滚动反套为主 [2] - 短纤短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡；9月瓶片或供需双减，库存预计增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] - 乙二醇供需格局近强远弱，成本端支撑有限，短期MEG下探寻底，关注EG1 - 5反套机会；氧化铝厂多数库存充足，非铝接货积极性不高，烧碱观望；现货价格变化不大，采购积极性一般，PVC空单持有 [2] - 纯苯供需预期转弱，价格驱动有限，BZ2603短期跟随苯乙烯和油价震荡；苯乙烯供需预期好转但成本端支撑有限，短期低位震荡，EB10滚动低多对待，关注7000附近支撑，EB11 - BZ11价差低位做扩 [2] - 天胶震荡偏弱，使得合成橡胶BR上方承压，预计BR价格波动区间在11400 - 12500；LLDPE现货变好不大，成交偏弱，短期震荡 [2] - PP基差较弱，成交一般，6950 - 7000空单止盈；甲醇成交尚可，基差走强，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 丰产预期压制美豆，关注USDA月度供需报告，豆粕01在3050 - 3150区间操作；市场供需矛盾有限，关注后续出栏节奏，生猪震荡偏弱格局 [2] - 玉米现货涨跌互现，盘面窄幅震荡，逢高空；高频数据显示棕油产量下降，小幅反弹，短期P主力或向下测试9000支撑 [2] - 海外供应前景偏宽松，原糖价格破位下行，白糖关注5500附近支撑力度；旧作库存偏低，棉花单边观望为主 [2] - 局部市场内销对鸡蛋需求有一定支撑，盘面有所反弹，前期空单控制好仓位；早富士上量，苹果行情分化明显，主力在8100附近运行；红枣现货价格趋稳，盘面震荡运行，主力11000附近波动 [2] 特殊商品板块 - 纯碱盘面缺乏交易主逻辑，窄幅震荡，反弹短空；玻璃产线引发盘面波动，旺季关注现货市场情绪，观望；宏观情绪消退，橡胶胶价震荡走跌，观望 [2] - 关注硅业大会情况，工业硅主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅减产预期升温，价格上涨，暂观望；碳酸锂盘面小幅走强，基本面维持紧平衡，观望为主，主力参考7 - 7.2万运行 [2]