市场整体资金流向 - 截至1月13日收盘，大盘主力资金整体呈现净流出状态，净流出金额为1805.56亿元 [1] 主力资金净流入前十大板块 - 电网设备板块获得主力资金净流入19.56亿元，板块当日上涨1.14%，净流入最大的公司为特变电工 [1][2] - 医疗器械板块获得主力资金净流入13.32亿元，板块当日上涨1.28%，净流入最大的公司为迈瑞医疗 [1][2] - 化学制药板块获得主力资金净流入11.16亿元，板块当日上涨1.23%，净流入最大的公司为尔康制药 [1][2] - 能源金属板块获得主力资金净流入9.84亿元，板块当日上涨1.5%，净流入最大的公司为赣锋锂业 [1][2] - 生物制品板块获得主力资金净流入9.09亿元，板块当日上涨2.53%，净流入最大的公司为康乐卫士 [1][2] - 游戏板块获得主力资金净流入8.86亿元，板块当日上涨1.22%，净流入最大的公司为掌趣科技 [1][2] - 医疗服务板块获得主力资金净流入8.42亿元，板块当日上涨3.45%，净流入最大的公司为国际医学 [1][3] - 医药商业板块获得主力资金净流入5.28亿元，板块当日上涨1.94%，净流入最大的公司为海王生物 [1][3] - 银行板块获得主力资金净流入4.84亿元，板块当日上涨0.67%，净流入最大的公司为农业银行 [1][3] - 贵金属板块获得主力资金净流入4.75亿元，板块当日上涨3.54%，净流入最大的公司为湖南白银 [1][3]

主力资金流入概况 - 截至1月13日收盘，主力资金流入前20的股票名单及金额公布，其中特变电工以18.46亿元居首，海格通信以16.61亿元次之，掌趣科技以7.91亿元位列第三 [1] - 前20名股票的主力资金流入额均超过2.92亿元，其中前两名流入额显著高于其他公司，形成第一梯队 [1] 资金流入居前的公司分析 - 特变电工主力资金流入18.46亿元，股价涨停，涨幅为10.01%，公司属于电网设备行业 [2] - 海格通信主力资金流入16.61亿元，股价涨停，涨幅为10.00%，公司属于通信设备行业 [2] - 掌趣科技主力资金流入7.91亿元，股价大幅上涨14.91%，公司属于游戏行业 [2] - 用友网络主力资金流入7.68亿元，股价上涨7.87%，公司属于软件开发行业 [2] - 上海建工主力资金流入6.03亿元，股价涨停，涨幅为10.14%，公司属于工程建设行业 [2] 其他重点公司资金流向 - 兆易创新主力资金流入5.31亿元，股价微涨0.64%，公司行业标注为未营体（疑为“半导体”之误） [2] - 中公教育主力资金流入5.08亿元，股价涨停，涨幅为10.03%，公司属于教育行业 [2] - 世纪华通主力资金流入4.98亿元，股价上涨1.44%，公司属于游戏行业 [2] - 赣锋锂业主力资金流入4.72亿元，股价上涨4.16%，公司属于能源金属行业 [2] - 钧达股份主力资金流入4.54亿元，股价涨停，涨幅为10.00%，公司属于光伏设备行业 [2] - 迈瑞医疗主力资金流入4.04亿元，股价几乎持平，微涨0.09%，公司属于医疗器械行业 [2] 资金流入在3至4亿元区间的公司 - 紫金矿业主力资金流入3.90亿元，股价上涨2.63%，公司属于有色金属行业 [3] - 京东方A主力资金流入3.64亿元，股价持平，涨幅为0.00%，公司属于光学光电子行业 [3] - 博纳影业主力资金流入3.57亿元，股价涨停，涨幅为10.02%，公司属于文化传媒行业 [3] - 天齐锂业主力资金流入3.57亿元，股价上涨1.73%，公司属于能源金属行业 [3] - 联特科技主力资金流入3.26亿元，股价上涨5.40%，公司属于通信设备行业 [3] - 小商品城主力资金流入3.11亿元，股价上涨5.92%，公司属于商业百货行业 [3] - 朗新集团主力资金流入3.09亿元，股价上涨5.71%，公司属于软件开发行业 [3] - 赛微电子主力资金流入3.02亿元，股价上涨6.72%，公司行业标注为未营体（疑为“半导体”之误） [3] - 东方通信主力资金流入2.92亿元，股价涨停，涨幅为10.00%，公司属于通信设备行业 [3] 行业资金流向特征 - 通信设备行业受到主力资金重点关注，海格通信、联特科技、东方通信三家公司均上榜，其中海格通信流入额高达16.61亿元 [1][2][3] - 游戏行业有两家公司上榜，分别为掌趣科技和世纪华通，其中掌趣科技资金流入7.91亿元且股价涨幅显著 [1][2] - 能源金属行业有两家公司上榜，分别为赣锋锂业和天齐锂业 [2][3] - 软件开发行业有两家公司上榜，分别为用友网络和朗新集团 [2][3] - 半导体相关公司（兆易创新、赛微电子）获得资金流入，但行业标注存在不一致 [2][3] - 多个行业出现单只个股获资金大幅流入并涨停的现象，包括电网设备、通信设备、教育、工程建设、光伏设备、文化传媒等 [2][3]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为金属行业，具体涵盖贵金属、工业金属、能源金属、稀土、钢铁等子行业 [1] * 纪要提及的公司包括**招金矿业、山东黄金、赤峰黄金、中金黄金、海升国际、云铝股份、万芳股份、宏创控股、中国宏桥、中孚实业、天山铝业、神火股份、雅化集团、赞格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、大众矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、中国有色矿业、华友钴业、谢股份、华西股份、兴业银锡、厦门物业、嘉兴国际资源、中乌高新、中信特钢、南钢股份、宝武集团、华菱钢铁**等 [1][7][12][15][16][18][20][28] 核心观点与论据 **贵金属（黄金、白银）** * 核心观点：看好2026年黄金市场，白银价格中枢有望上移但波动性更大 [1][7] * 核心逻辑：降息预期及地缘政治风险推升避险需求，央行增持黄金趋势明确，ETF增持或成重要增量 [1][6][7] * 近期表现：上周伦敦现货黄金上涨约3%，白银上涨约5% [6] * 未来趋势：央行购金及地区需求上升是明确趋势，地缘政治风险及降息周期存在支撑金价，但短期可能经历价格震荡 [6][7][8] * 推荐标的：招金矿业、山东黄金、赤峰黄金、中金黄金、海升国际 [7] **工业金属（铜、铝、锡）** * 核心观点：看好铜、铝、锡等工业金属前景 [1][4] * 核心逻辑：降息确定性高，排除短期下行风险，并促进海外传统需求复苏；国内传统需求拖累效应减弱；AI驱动的储能、电网改造、数据中心建设带来长期需求增长 [3][4] * **铜**：本周铜价震荡偏强，上涨3-4个百分点至10-13万吨水平，长周期看美国流动性宽松预期及逆全球化趋势将推动铜价中枢明显提升 [14]；推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、中国有色矿业等 [15] * **铝**：本周铝价屡创新高，沪铝上涨6个百分点至24,330元/吨，伦铝上涨4个百分点至3,136美元/吨，受益于宏观政策预期及地缘风险，预计2026年产业链仍处供需偏紧状态 [19][20]；推荐云铝股份、万芳股份、宏创控股、中国宏桥、中孚实业、天山铝业、神火股份 [20] * **锡**：近期价格大幅上涨，供给端受缅甸复产滞后、印尼政策不确定性影响，需求端在AI和PVD等领域有重要应用，资源稀缺性高，预计价格逐步上升 [16]；推荐谢股份、华西股份、兴业银锡 [16] **能源金属（锂、镍）** * **碳酸锂**：基本面偏强，出口退税政策上调2026年整体需求，预计价格表现强劲 [12]；推荐雅化集团、赞格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能，大众矿业弹性较大 [12] * **镍**：印尼政府调整镍矿配额，政策变化频繁，价格上涨空间有限，但2026-2027年供需开始平衡，仍值得关注 [13]；推荐华友钴业等标的 [13] * 市场动态：上周能源金属产量上升（唐山产量增115吨），库存增加337吨但增幅及绝对体量低于去年同期，供给上升而需求旺盛支持价格震荡走强 [9] **稀土** * 核心观点：作为重要战略资源，看好其投资价值，价格中枢将上移 [1][21] * 近期表现：本周价格上涨，氧化镧锶涨至62.45万元/吨（较节前涨2.97%），氧化锑涨至144万元/吨（涨7.46%），氧化特涨至622.5万元/吨（涨4.18%） [21] * 驱动因素：政策影响（如对日本出口管制）、节前备库需求回暖、持货商惜售情绪升温 [21] * 供给端：国内开采冶炼配额增速明显下降（从超20%降至约5%），进口稀土矿纳入总量调控；国外缅甸停止开采、越南禁止原矿出口，供给刚性凸显 [23][24] * 需求端：新能源汽车、风电、机器人等领域快速增长推动需求，2026年出口许可证发布简化流程，将提升出口效率 [21][22] **钢铁** * 近期数据：上周库存开始回升，产量维持高位（生铁约230万吨），表观需求季节性下降，吨钢毛利下降约一二十元，247家钢企盈利率约35%-36% [25] * 产能改造：截至2025年底，约230家钢企完成超低排放改造，占总产能8.5亿吨，仍有约3亿吨产能未完成或未开始改造 [26] * 政策影响：中国禁止向日本出口军民两用产品对钢铁行业影响有限 [27] * 未来展望：政策支持下供给侧改革进入实质阶段，钢企估值较低（加权平均市盈率不到一倍），可关注弹性标的及高分红龙头 [28] 其他重要内容 **宏观与行业逻辑** * 2025年金属板块表现亮眼的核心逻辑在于地缘政治和全球关税贸易战导致战略金属价值重估，以及降息拐点带来的流动性增加 [2] * 工业与能源类矿产供应端面临存量资源品位下降、开采成本上升、ESG要求提高、新矿山位于不稳定区域等多重挑战，供应不稳定性将持续存在，对价格形成支撑 [1][5] **政策影响分析** * 出口退税政策（2027年1月1日起从6%降至0%）将导致电子产品需求前置，短期内锂电池需求旺盛，价格或明显上升；中长期看，作为中国强势行业，国外买家将更多承担成本，对需求端影响不大 [10][11] **小金属（钨）** * 本周钨精矿价格上涨6个百分点至48万元/吨，碳化钨粉上涨8个百分点至1,100元/公斤，主要受节后备货需求及龙头提价影响 [17] * 长期看，作为战略资源，供给偏紧且新增项目有限，下游成本占比低（约3-4%），企业具备承受力，价格有望维持高位震荡；PCB微钻刀具、国防军工及核能等领域应用将推动需求增长 [17][18] * 推荐标的：厦门物业、嘉兴国际资源、中乌高新 [18]

有色ETF华宝市场表现 - 有色ETF华宝（159876）场内价格盘中拉升2.9%，现涨2.63%，继续刷新上市以来高点 [1] - 截至发稿，该ETF获资金实时净申购4560万份，近10日资金净流入达3.11亿元 [1] 领涨成分股表现 - 湖南白银涨停，涨幅10.02%，总市值260亿元 [2] - 中矿资源涨9.56%，总市值672亿元 [2] - 赣锋锂业涨8.55%，总市值1467亿元 [2] - 雅化集团涨8.34%，总市值293亿元 [2] - 盛新锂能涨7.49%，总市值365亿元 [2] - 天齐锂业涨6.95%，总市值1055亿元 [2] - 山金国际涨6.73%，总市值762亿元 [2] - 永兴材料涨6.27%，总市值320亿元 [2] - 白银有色涨6.05%，总市值493亿元 [2] - 海亮股份涨5.83%，总市值349亿元 [2] 贵金属市场动态 - 现货白银一度上涨8%，突破每盎司86美元，刷新2025年12月历史纪录 [2] - 现货黄金一度涨2.4%，升破每盎司4600美元，刷新2025年12月历史纪录 [2] - 贵金属走强与“特朗普政府加大了对美联储的攻击力度”相关，促使投资者减少对美国资产的投资 [2] 锂业市场动态 - 广期所碳酸锂期货主力合约一度突破17万元/吨大关，创2023年10月以来新高 [3] - 现货碳酸锂（99.5%电池级/国产）价格涨12080元，报15.21万元/吨，创逾2年新高，连涨7日 [3] 政策与行业展望 - 财政部、税务总局公告，自2026年4月1日至12月31日，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消退税 [3] - 国信证券认为，政策缓冲期可能引发短期海外客户抢出口需求，导致产业链淡季不淡 [3] - 中泰证券看好有色全面牛市行情，中信建投认为有色牛市有望再进阶，中信证券认为大宗商品投资热度有望延续 [3] 有色金属超级周期驱动因素 - 业内人士指出，超级周期取决于美元信用恢复情况、战略收储进度、“反内卷”政策效果三个条件 [5] - 从这三个条件看，2026年有色金属超级周期大概率还会持续，驱动因素包括弱美元周期、政策托底和产业升级 [5] 有色ETF华宝产品概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [6] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握板块贝塔行情 [6]

行业整体表现 - 回顾1月5日至1月9日当周，有色金属板块整体上涨8.56%，在所有一级行业中排名靠前 [1][2] - 二级行业中，小金属板块表现最强，周涨幅达11.67%，金属新材料板块上涨9.02%，工业金属板块上涨8.52%，贵金属板块上涨7.28%，能源金属板块上涨6.30% [1][2] - 市场对美国劳动力市场趋势放缓及美联储降息预期维持乐观做多情绪，支撑工业金属普涨 [2] 铜市场 - 截至1月9日，伦铜报收12,998美元/吨，周环比上涨4.1%，沪铜报收101,410元/吨，周环比上涨3.23% [3] - 供给端扰动加剧，进口铜矿TC下跌至-44.5美元/吨，智利一小型铜矿宣布罢工，铜陵有色在厄瓜多尔的米拉多矿二期因政局变化未能如期签署合同而延期 [3] - 需求基本面无明显改善，现货报价维持贴水，但宏观做多情绪、BCOM调仓增配预期及沪铜临近交割冶炼厂大量注册仓单支撑现货价格，预计短期铜价维持震荡偏强 [3] 铝市场 - 截至1月9日，LME铝报收3,136美元/吨，周环比上涨3.81%，沪铝报收24,330元/吨，周环比上涨6.13% [4] - 供应端，内蒙古地区释放新投产产能，电解铝理论开工产能增至4426.50万吨，周环比增长2万吨 [4] - 需求端，铝板带箔企业产能利用率环比下降0.16个百分点，铝棒产能利用率环比下降1.75个百分点，电解铝社会库存环比上升10.48%至71.45万吨 [4] - 市场看涨情绪良好，现货成交放大，且铜铝比价上行至4.1高位，铝代铜需求有望显现，预期铝价维持震荡上涨 [4] 黄金市场 - 截至1月9日，COMEX黄金收盘价为4518.40美元/盎司，周环比上涨4.07%，SHFE黄金收盘价为1006.48元/克，周环比上涨2.96% [5] - 美国劳动力数据密集发布显示趋势放缓，12月ADP就业新增4.1万人低于预期，11月JOLTs职位空缺录得714.6万人低于预期，12月非农新增5万人低于预期，失业率录得4.4%低于预期 [5] - 市场预计2026年美联储仍有两次降息空间，维持乐观做多情绪，贵金属价格惯性上涨 [5] - 根据BCOM规则，大部分调仓在1月9日至15日完成，白银伦敦1个月租赁利率从8.5%回落至3.4%，结构从Back转向Contango，表明海外现货紧张程度缓和，预计下周金银市场波动将有效放大 [2][5]

有色ETF华宝市场表现 - 有色ETF华宝（159876）场内价格盘中拉升2.9%，现涨2.63%，继续刷新上市以来高点 [1] - 截至发稿，该ETF获资金实时净申购4560万份，近10日资金净流入达3.11亿元 [1] 主要成分股表现 - 贵金属与锂业龙头股领涨，湖南白银涨停（涨10.02%），中矿资源涨超9%（9.56%），赣锋锂业涨8.55%，雅化集团涨8.34% [2][5] - 其他能源金属及锂业股跟涨，盛新锂能涨7.49%，天齐锂业涨6.95%，永兴材料涨6.27% [2] - 贵金属股表现强劲，山金国际涨6.73%，白银有色涨6.05% [2] 贵金属市场动态 - 现货白银价格一度上涨8%，突破每盎司86美元，现货黄金一度涨2.4%，升破每盎司4600美元，双双刷新2025年12月的历史纪录 [2] - 贵金属走强的直接因素被认为是“特朗普政府加大了对美联储的攻击力度”，促使投资者减少对美国资产的投资 [2] 锂业市场动态 - 广期所碳酸锂期货主力合约一度突破17万元/吨大关，创2023年10月以来新高 [3] - 现货方面，碳酸锂（99.5%电池级/国产）价格涨12080元，报15.21万元/吨，创逾2年新高，且已连涨7日 [3] 政策与行业展望 - 财政部、税务总局公告，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消该退税 [3] - 国信证券认为，由于政策缓冲期存在，短期海外客户或存在抢出口需求，产业链可能呈现淡季不淡 [3] - 机构普遍看好有色金属板块后市，中泰证券看好有色全面牛市，中信建投认为有色牛市有望再进阶，中信证券认为大宗商品投资热度有望延续 [3] 有色金属“超级周期”驱动因素 - 业内人士指出，有色金属超级周期的长度取决于三个条件：美元信用恢复情况、战略收储进度、“反内卷”政策效果 [3] - 从这三个条件判断，2026年有色金属超级周期大概率还会持续，驱动逻辑为弱美元周期、政策托底及产业升级 [3] 有色ETF华宝产品特点 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [4] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握板块贝塔行情 [4]

有色ETF华宝（159876）市场表现 - 2025年1月13日，有色ETF华宝（159876）场内价格盘中拉升2.9%，现涨2.63%，继续刷新上市以来的高点 [1][8] - 截至发稿，该ETF获资金实时净申购4560万份，近10日资金净流入达3.11亿元 [1][8] 领涨成分股表现 - 湖南白银涨停，涨幅10.02%，总市值260亿元，成交额24.74亿元 [2][11] - 中矿资源涨超9.56%，总市值672亿元，成交额19.77亿元 [2][11] - 赣锋锂业涨逾8.55%，总市值1467亿元，成交额53.37亿元 [2][11] - 雅化集团涨8.34%，总市值293亿元，成交额17.32亿元 [2][11] - 盛新锂能涨7.49%，成交额23.88亿元 [2][11] - 天齐锂业涨6.95%，成交额40.82亿元 [2][11] - 山金国际涨6.73%，总市值762亿元，成交额10.73亿元 [2][11] - 永兴材料涨6.27%，总市值320亿元，成交额8.13亿元 [2][11] - 白银有色涨6.05%，总市值493亿元，成交额18.34亿元 [2][11] - 海亮股份涨5.83%，总市值349亿元，成交额11.50亿元 [2][11] 贵金属市场动态 - 现货白银价格一度上涨8%，突破每盎司86美元，刷新2025年12月的历史纪录 [2][11] - 现货黄金价格一度涨2.4%，升破每盎司4600美元，同样刷新2025年12月的历史纪录 [2][11] - 贵金属走强最直接的因素被认为是“特朗普政府加大了对美联储的攻击力度”，促使投资者减少对美国资产的投资 [2][11] 锂业市场动态 - 2025年1月13日，广期所碳酸锂期货主力合约一度突破17万元/吨大关，创2023年10月以来新高 [3][12] - 现货方面，1月12日碳酸锂（99.5%电池级/国产）价格涨12080元，报15.21万元/吨，创逾2年新高，且已连涨7日 [3][12] 政策与行业展望 - 财政部、税务总局公告，自2026年4月1日至2026年12月31日，将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消退税 [3][12] - 国信证券研报认为，由于存在政策缓冲期，短期海外客户可能存在抢出口需求，产业链或呈现显著淡季不淡 [3][12] - 机构普遍看好有色金属板块后市：中泰证券看好有色全面牛市，中信建投认为有色牛市有望再进阶，中信证券认为大宗商品投资热度有望延续 [3][12] - 业内人士指出，有色金属“超级周期”的持续性取决于美元信用恢复情况、战略收储进度、“反内卷”政策效果三个条件，并认为2026年超级周期大概率持续 [3][12] 有色ETF产品概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [5][13] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖有助于把握整个板块的贝塔行情 [5][13]

行业整体表现 - 回顾本周行情(1月5日-1月9日)，有色板块本周上涨8.56%，在全部一级行业中排名靠前 [1][2] - 二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中小金属板块上涨11.67%，金属新材料板块上涨9.02%，工业金属板块上涨8.52%，贵金属板块上涨7.28%，能源金属板块上涨6.30% [1][2] 工业金属板块观点 - 本周美国劳动力市场趋势放缓，市场预计26年美联储仍有两次降息空间，市场维持乐观做多情绪，工业金属本周录得普涨 [2] - 铜：供给端扰动再起，宏观做多情绪维持叠加沪铜仓单增长支撑现货走强 截至1月9日，伦铜报收12,998美元/吨，周环比上涨4.1%；沪铜报收101,410元/吨，周环比上涨3.23% [3] - 铜：供给端，截至1月6日，本周进口铜矿TC下跌至-44.5美元/吨，智利一小型铜矿宣布罢工，铜陵公告其在厄瓜多尔的米拉多矿二期本计划年初投产，因当局政局变化未能如期签署矿产合同，被迫延期 [3] - 铜：需求方面，基本面无明显改善，现货报价维持贴水 近期BCOM调仓铜将获得增配，以及沪铜临近交割，冶炼厂大量注册仓单支撑了现货价格，预计短期铜价维持震荡偏强走势 [3] - 铝：铜铝比价上行为铝价提供向上支撑，预计电解铝价格趋势偏强 截至1月9日，本周LME铝报收3,136美元/吨，周环比上涨3.81%；沪铝报收24,330元/吨，周环比上涨6.13% [4] - 铝：供应端，本周内蒙古地区电解铝释放新投产产能，理论开工产能增至4426.50万吨，周环比增长2万吨 [4] - 铝：需求端，本周铝板带箔企业产能利用率环比下降0.16pct，铝棒产能利用率环比下降1.75pct，本周电解铝的理论需求有所下降，本周电解铝社会库存环升10.48%至71.45万吨 [4] - 铝：本周市场看涨情绪良好，现货市场成交有所放大，此外随着铜价的不断上涨，铜铝比价上行至4.1的高位，铝代铜需求有望显现，预期铝价维持震荡上涨态势 [4] 贵金属板块观点 - 贵金属方面，根据BCOM规则，大部分调仓将会在1月9日至1月15日完成；此外白银伦敦租赁利率回落，1个月租赁利率从8.5%回落至3.4%，结构从Back转向Contango，表明海外现货紧张程度有所缓和，预计下周金银市场的波动将会有效放大 [2][5] - 黄金：美国降息预期维持不变贵金属惯性上涨，关注BCOM调仓带来的波动放大 截至1月9日，COMEX黄金收盘价为4518.40美元/盎司，周环比上涨4.07%，SHFE黄金收盘价为1006.48元/克，周环比上涨2.96% [5] - 黄金：本周美国劳动力数据密集发布，呈现出低招聘，低裁员的态势，劳动力市场趋势放缓 美国12月ADP就业人数新增4.1万人，低于预期的4.7万人；美国11月JOLTs职位空缺录得714.6万人，低于预期的760万人；美国12月非农就业人口新增5万人，低于预期的6万人；美国12月失业率录得4.4%，低于预期的4.5% [5] - 黄金：劳动力市场趋势放缓，但仍不足以支撑美联储在1月降息，根据CME的FedWatch利率观察工具，预计26年美联储仍有两次降息空间，整体幅度符合市场预期，市场维持乐观做多情绪，贵金属价格本周录得上涨 [5]

大盘主力资金流向 - 截至1月13日开盘一小时，大盘主力资金净流出848.76亿元 [1] 主力资金流入行业 - 医疗服务行业获得主力资金净流入13.41亿元 [1] - 银行业获得主力资金净流入11.44亿元 [1] - 生物制品行业获得主力资金净流入10.78亿元 [1] - 医疗器械行业获得主力资金净流入10.36亿元 [1] - 化学制药行业获得主力资金净流入9.32亿元 [1] - 证券行业获得主力资金净流入9.17亿元 [1] - 能源金属行业获得主力资金净流入5.95亿元 [1] - 游戏行业获得主力资金净流入3.55亿元 [1] - 教育行业获得主力资金净流入3.44亿元 [1] - 中药行业获得主力资金净流入2.06亿元 [1]

行业投资评级 - 对有色金属行业给予“增持”评级 [5] 报告核心观点 - 在供需紧平衡的状况下，供需平衡表很重要，但更需关注宏观对金属价格走势的核心影响，货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动将成为胜负手 [2] - 铜正从商品转变为战略资产，矿端紧缺延续，较低的非美地区库存及美国“门罗主义”回归下的战略储备逻辑将放大价格向上弹性 [5] 行业及市场表现 - 上周SW有色金属指数上涨8.56%，表现强于大盘指数（深证成指涨4.40%，上证综指涨3.82%，沪深300涨2.79%）[14][17] - 上周小金属板块表现最好 [17] 贵金属板块 - **黄金**：地缘政治（委内瑞拉及中东）支撑价格，央行购金和黄金ETF持仓份额上升是2026年支撑金价的重要因素 [5] - 上周SHFE黄金涨2.57%至1006.48元/克，COMEX黄金涨4.36%至4518.40美元/盎司 [8][25] - 中国央行11月末黄金储备为7415万盎司，连续14个月增持 [8] - **白银**：低库存扰动，价格大幅上行，制造业PMI回升（11月为50.10%，环比升0.90个百分点）有望拉动工业需求 [5][9] - 上周COMEX白银涨12.36%至79.79美元/盎司，SHFE白银涨3.85%至18731元/千克 [9][25] - 上周COMEX白银库存减少284.43吨至12466吨，SHFE银库存减少71.38吨至620吨 [9][26] 工业金属板块 - **铜**：宏观预期向好叠加供给扰动（智利Mantoverde铜矿罢工），铜价震荡偏强 [5] - 上周SHFE铜涨3.23%至101410元/吨，LME铜涨4.24%至12998.0美元/吨 [10][22] - 矿端紧缺，10月铜精矿现货冶炼亏损2599.76元/吨 [10] - 上周全球显性库存合计90.90万吨，较前周增加4.40万吨 [10] - 需关注特朗普对下任美联储主席提名的发酵对铜价的影响 [5] - **铝**：宏观预期强劲、流动性宽松与补涨行情推动铝价上行 [5] - 上周SHFE铝涨6.13%至24330元/吨，LME铝涨4.00%至3136.0美元/吨 [10][22] - 供应端日均产量随国内及印尼新投电解铝项目爬产而提升 [5][10] - 需求端，铝下游加工龙头企业开工率微幅上升0.2个百分点至60.1% [5][10] - 上周SMM社会铝锭库存71.4万吨，增加5.4万吨 [10] - 吨铝盈利约7832.63元 [10] - **锡**：供应端弹性受限（缅甸佤邦矿山复产滞后，印尼RKAB审批节奏不确定），叠加半导体行业驱动焊料需求，供需偏紧格局延续 [5] - 上周SHFE锡涨9.17%至352540元/吨，LME锡涨12.75%至45560美元/吨 [22] 能源金属板块 - **碳酸锂**：出口退税退坡政策或带来电池需求前置，淡季需求或表现强势 [5][11] - 上周碳酸锂产量上升115吨，库存增长337吨，开始由去化转为累积 [11] - 江西重要矿山复产存在扰动，市场对其产量释放存在分歧 [5][11] - **钴**：上游受原料偏紧影响报价偏高，下游采买谨慎，钴业公司向电新下游延伸构建一体化成本优势 [5][11] 稀土磁材板块 - 在政策（如商务部加强对日本两用物项出口管制）和春节前备库需求回暖影响下，稀土价格回升，中重稀土涨幅更明显 [5][11][105] - 2026年1月9日，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别为62.45、144.0、622.5万元/吨，环比分别上涨2.97%、7.46%、4.18% [11][105] - 12月氧化镨钕产量7894吨，环比上升7.30% [105] - 1月9日镨钕金属单吨净利润为187元/吨，环比下降12.72元/吨 [105] 重点推荐标的 - **贵金属**：中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、招金矿业、山金国际 [5] - **铜**：紫金矿业（推荐），洛阳钼业、金诚信、中国有色矿业（相关） [5] - **铝**：云铝股份、天山铝业、中国铝业（推荐），中国宏桥、神火股份（相关） [5] - **锡**：锡业股份（推荐），兴业银锡、华锡有色（相关） [5] - **能源金属**：雅化集团、藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能（推荐），科达制造、西藏矿业（相关）[5][11]；华友钴业（推荐），格林美（相关）[5][11] - **稀土**：北方稀土、广晟有色、金力永磁 [5][11]