报告公司投资评级 - 维持“增持”投资评级 [5] 报告的核心观点 - 2025H1营收及净利润同比高增，手机、汽车等业务持续扩张，净利润显著增长得益于收入增长和节费增效 [5] - 分业务看，智能手机业务增长强劲，汽车电子和高端安防芯片出货亦显著提升 [5] - 产品竞争力凸显，看好公司手机CIS产品在客户端应用拓展、车载芯片应用起量 [5] - 维持“增持”投资评级，建议关注公司业务尤其是手机高阶产品的客户拓展和份额提升情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025H1预计实现营业收入36 - 39亿元，同比+47% - +59%；归母净利润3.60 - 4.20亿元，同比+140% - +180%；扣非归母净利润3.58 - 4.18亿元，同比+135% - +174%，剔除股份支付费用的扣非归母净利润为3.89 - 4.49亿元，同比+88% - +118% [1][5] - 25Q2收入18.5 - 21.5亿元，同比+14% - +33%/环比+6% - +23%，归母净利润1.69 - 2.29亿元，同比+24 - +68%/环比 - 12% - +19%，剔除股份支付影响后的扣非归母净利润1.99 - 2.59亿元，同比+50% - +95%/环比+5% - +37% [5] 分业务情况 - 智能手机领域：与多家头部客户合作加深，高阶5000万像素产品和5000万像素高性价比产品出货量大幅上升，营收显著增长 [5] - 智慧安防领域：新推出迭代产品性能和竞争力更优，高端安防产品系列在专业安防领域份额持续提升，收入增加显著 [5] - 汽车电子领域：应用于智能驾驶和舱内等新一代产品出货量同比大幅上升 [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|2857|5968|8849|11698|14498| |同比增长|15%|109%|48%|32%|24%| |营业利润(百万元)|(22)|417|1016|1393|1795| |同比增长|-85%|-1997%|144%|37%|29%| |归母净利润(百万元)|14|393|1002|1372|1763| |同比增长|-117%|2663%|155%|37%|29%| |每股收益(元)|0.04|0.98|2.49|3.41|4.39| |PE|2744.5|99.3|38.9|28.4|22.1| |P B|10.4|9.3|7.6|6.3|5.2| [6] 财务预测表 - 资产负债表、现金流量表等展示了2023 - 2027E各项目数据情况 [7] 利润表 - 展示了2023 - 2027E营业总收入、营业成本等项目数据 [8] 主要财务比率 - 涵盖年成长率、获利能力、偿债能力、营运能力、每股资料、估值比率等指标在2023 - 2027E的情况 [9]

通胀与货币政策 - 高盛认为美国潜在通胀总体仍较为温和，但夏季价格压力可能加大，7月和8月CPI报告是关键，若通胀持续温和美联储可能在秋季重启降息[1] - 贝莱德指出美国6月核心CPI涨幅低于预期，但关税已推动家用电器和娱乐产品价格上涨，大部分影响尚未显现，通胀率可能保持在美联储2%目标之上[1] - 中信证券预计美联储年内最多降息两次，7月降息可能性小，美元走弱空间有限[11] - 华泰证券维持美联储9月和12月两次降息的判断，认为关税将进一步推高核心商品通胀[12] 经济前景与市场风险 - 美国银行调查显示38%投资者认为贸易战引发全球衰退是最大尾部风险，20%担忧通胀阻碍美联储降息[3] - 美国银行调查显示59%投资者认为不太可能出现经济衰退，65%预计经济将实现软着陆[5] - 摩根大通认为美元计价公司债短期有望延续良好表现，美国经济小幅放缓不太可能损害企业财务状况[2] 外汇与货币市场 - 美国银行调查显示34%投资者认为做空美元是最拥挤交易，47%认为美元被高估[4] - 美国银行调查显示过去六个月投资者对欧元持仓增幅创纪录，净20%超配欧元[6] - 荷兰国际预计英镑兑欧元跌势可能延续，英国央行可能加快降息步伐[7] - 荷兰国际指出法国削减开支计划若落空可能使欧元承压[8] 行业与公司动态 - 中金认为端侧AI多终端落地将引领消费电子行业成长，关注AI手机、可穿戴设备和光学行业[9] - 中金指出6月金融数据改善支持A股表现，对下半年市场持积极观点[10] - 华泰证券称券商半年报业绩高增，大券商净利润同比增速50%-80%，中小券商达50%-120%[12] - 中信证券看好储能行业投资价值，预计装机规模将高速增长[13] - 中信证券预计英伟达可能推出满足出口限制要求的B30等系列芯片[14] 区域经济 - 荷兰国际认为欧元区经济将获支撑，5月工业产出增长1.7%[7] - 凯投宏观指出加拿大6月核心CPI三个月年化增长率达3.5%，7月降息可能性已关闭[9]

公司上市计划 - 云英谷科技股份有限公司向港交所递交招股说明书，计划登陆港交所主板，中金公司及中信证券为联席保荐人 [2] - 公司曾于2023年1月启动A股上市辅导，后选择"弃A转港" [2] - 2024年11月A股上市公司汇顶科技拟收购云英谷控制权，但交易于2025年3月终止 [2] 公司背景与业务 - 公司成立于2012年，总部位于深圳，创始人顾晶拥有清华大学学士、硕士学位及哈佛大学工程与应用科学博士学位 [3] - 专注于AMOLED显示驱动芯片设计，产品包括用于高端智能手机的AMOLED显示驱动芯片和支持AR/VR的Micro-OLED显示背板/驱动 [3] - 2024年公司AMOLED显示驱动芯片全球市场份额为4%，中国大陆排名第一，全球排名第五 [3][4] - 公司估值达83.3亿元人民币，成为芯片行业独角兽企业 [5] 市场份额与竞争格局 - 2024年公司AMOLED显示驱动芯片全球市场份额为3.8%，与排名第一的三星LSI部门（42.5%）差距显著 [4] - 2022年至2024年公司AMOLED显示驱动芯片供货份额从1.2%上升至4.0% [3] 财务表现 - 收入从2022年5.51亿元增长至2024年8.91亿元，主要得益于AMOLED显示驱动芯片收入增加 [6][7] - 年内亏损持续扩大，2022年亏损1.24亿元，2024年亏损3.09亿元 [7] - 毛利率从2022年31.9%暴跌至2024年2.5%，AMOLED芯片毛利率2023年为-1.4%，2024年微升至0.3% [8][9] - 2024年研发开支达2.42亿元，占总营收27.2%，年末手头现金仅1.05亿元 [10] 客户结构与定价策略 - 2024年前五大客户收入占比高达90.2%，最大客户收入占比54.1% [11] - 客户主要为显示面板制造商和经销商，无智能手机制造商 [13] - AMOLED显示驱动芯片平均售价从2022年25.7元降至2024年15.9元，降幅接近40% [16] 行业挑战与公司策略 - 行业竞争激烈，价格战导致公司产品平均售价下降，毛利率下滑 [16] - 公司通过资本输血扩大市场规模，保持高研发投入，但陷入亏损困境 [6] - 高度依赖头部客户，议价权较弱，核心客户可通过压价、延长付款周期影响利润 [11][14]

AI快报 - AMD宣布将重启对华出口AI芯片MI308 该芯片是专为中国市场设计的AI加速器 美国商务部已通知其许可申请进入审查程序 [3] - 小鹏汽车2026届校园招聘规模达8000人 为史上最大规模AI人才招聘 重点聚焦智能驾驶和AI大模型领域 较年初计划新增2000人编制 [3] - 英伟达H20出口解禁将带动中国AI芯片需求 预计外购NVIDIA和AMD芯片比例将从42%回升至49% H20有望重新成为高端AI芯片主力 [4] 机构看AI - 中信证券看好海外算力需求带动的供应链机会 指出AI应用呈现加速态势 token消耗和大模型调用快速增长 通用型和多模态应用持续爆发 建议关注AI基础设施和模型能力强的厂商 [6] 七巨头日报 - OpenAI前临时CEO Mira Murati新创AI公司Thinking Machines Lab融资20亿美元 由a16z领投 Nvidia、AMD等参与 将开发多模态AI系统 首款产品含重要开源组件 [8] - Murati曾负责ChatGPT、Dall-E等产品研发 在特斯拉担任过Model X产品经理 新公司技术方向聚焦对话、视觉等自然交互方式 [8]

1、美国物价透露关税压力，海外市场保持谨慎 1、美国物价透露关税压力，海外市场保持谨慎 2、局部动力仍在，三条逻辑线仍然指向科技 如有疑问请以音频内容为准，添加妙妙子微信huxiuvip302，入群有机会与董小姐进一步交流。 新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。 本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 今天的市场，上午表现非常漂亮，但下午出现明显回调，已经连续数日上演"上午冲高、下午回落"的同 一剧情。7月行情是否依旧牢靠？行情究竟走向何方？我们一起梳理今日市场的重要消息。 首先观察到一个细节：今日权重股，尤其是红利板块回调幅度更大。在银行股东陆续传出减持消息之 后，银行板块今日掉头向下；与此同时，科技板块整体表现可圈可点，跑赢大盘。上午领涨全市场，下 午虽有回撤，但最终守住部分收益，以红盘报收，人工智能、芯片等赛道均如此。这透露出当前市场仍 存在赚钱效应，只是需要踩准节奏、选对方向。接下来，我们沿用三条主要逻辑线，看看最新进展。 第一条逻辑线是宏观基本面。今日国内宏观数据寥寥，海外却发布了一项关键数据——美国通胀。该数 据影响全球：若意外高于预期，将对全球形成压制；若意外低于预期， ...

每经记者｜段思瑶 每经编辑｜裴健如 "消费级和车规级芯片差别很大，汽车不是快消品……"日前，一条由一汽奥迪销售有限责任公司执行副总经理李凤刚出镜的视频，将"消费级芯片和车规级 芯片差别"这个隐秘的知识点推向了公众视野。 在这条视频中，李凤刚以消费级芯片和车规级芯片的安全余量举例称，"汽车在高速行驶中一旦发生问题，后果往往是致命的。消费级芯片的缺陷率允许达 到500PPM（即每100万件中允许有500件出现故障），而车规级芯片的缺陷率通常要求低于百万分之一"。 相较车规级芯片的高标准、严要求，消费级芯片的准入门槛要低得多。"目前消费级芯片还没有强制的安全认证要求。"上述某芯片企业研发人员告诉记者， 消费级芯片主要以性能与成本优先，缺陷率允许≤500 DPPM。 另外，在工作适应环境方面，消费级芯片一般工作在室内舒适环境，工作温度范围通常为0℃到70℃，而车规级芯片则需适应汽车所处的复杂环境，其工作 温度要求更为宽泛，一般为-40℃到150℃。 "从安全性等方面综合考虑，消费级芯片的确不如车规级芯片。"上述某芯片企业研发人员认为，应用在智能座舱和智能驾驶等领域的关键芯片，必须采用车 规级芯片，以确保车辆安全。 消 ...

- C 公众号·钟表游 但 这些年黄仁勋被大家扒出来佩戴过的手表主要也就2枚（他暂时还没到扎克伯格一夜间疯狂由质朴IT男变为顶级名表"佩戴家"和收藏家的地步，接下来 不知道...），一个是定价800多万市价过千万、超轻超薄的RM 27-05，一个是厚实有品、高级内敛的几十万级别的朗格"大头"（DatoGraph）。这次来中国 如果佩戴了手表，肯定是这两枚之一，他 近期佩戴的也只会是RM27-05。 64 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 8 8 3 8 B # st © 公众号 · 钟表游 可惜，这次2025年7月中旬英伟达黄仁勋来北京，不管和雷军一起在小米Su7前拍照、后来俩人大秀长腿穿标志性皮衣合照，还是后来黄仁勋参加中国国 际供应链促进博览会期间难得穿唐装时，腕间部分都被捂了个严严实实，一时看不到他佩戴腕表的明显照片。 ▲黄仁勋难得换下皮衣穿上黑色翻白袖的中装（唐装） 公众号·钟表游 B .......... 1 公众号·钟表游 ▲黄仁勋近期佩戴的很高调的理查米尔RM 27-05超轻陀飞轮腕表。市价过千万人民币 很多人说黄仁勋也开始炫富了。曾经的说过不在乎配搭手表、"此时此刻才最重要"的质朴黄 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来 源： 内容来自半导体芯闻综合 。 英伟达创始人黄仁勋于7月16日在北京举行媒体会。黄仁勋指出，华为有着出色的芯片设计能 力，"说实话，是极为优秀的芯片设计"。 他直言，华为在系统工程、网络工程等方面都很出色。此外华为还提供自己的云服务。"要知道， 英伟达不提供自己的云服务，而华为提供自己的云服务，所以他们能够独立开拓市场，这真的是一 种非常强大的能力"。 他坦言，"会尽最大努力向华为学习，我们也会向越来越多的竞争对手学习"。 黄仁勋指出，任何轻视华为、轻视中国制造能力的人，都（Deeply Naive）极其天真。这是一家 实力强劲的公司，而且他见过华为过去创造的技术。 他在会上还反问媒体问道："给我举个例子，世界上哪家手机公司制造的手机比华为更先进？再给 我举个例子，世界上哪家公司研发的蜂窝通信技术能和华为一样好，甚至比华为更好？" 在媒体交流会上，黄仁勋强调，AI将为所有行业带来革命，例如计算机图形，该领域的AI革命已 经在发生："今天的计算机图形表现得不可思议，例如黑悟空。这部游戏中用到了许多AI，所以它 如此美丽。"黄仁勋还谈到了AI在量子计算领域的潜力，以 ...

汽车安全芯片应用领域白皮书 此项白皮书是国内首个系统性梳理汽车安全芯片技术路线、应用场景与验证体系的权威指 南，首次联动汽车安全芯片产学研用多方主体构建技术体系闭环，不仅填补了汽车行业在安 全芯片标准化与检测认证领域缺乏应用指导的空白，而且为整车企业、零部件供应商、芯片 厂商、测试机构及监管部门提供了重要技术参考。 | (T. R. S. M. | | --- | | ( | | 5.2. 商用车T-Box应用 ------------------------------------------------------------------------------------------------- 29 | | --- | | 5.3. 网关应用 ------------- ----------- 30 | | 5.4. 智能座舱应用 ---------- --------- 33 | | 5.5. C-V2X应用 - | | 5.6. OTA应用 - | | 5.7. ETC-OBU应用 - | | 5.8. 数字钥匙应用 | | 5.9. eSIM应用 | | 5.10.北斗导航智能系统应用 | | ...

今日，在第三届链博会开幕式上，英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋出席并致辞。 黄仁勋在演讲环节大秀中文，他表示，自己在美国长大，也有学习中文，这是首次用中文演讲，感到非常紧张。一开始他用中文说道："朋友们， 大家上午好，很高兴这次来到中国，这是我第一次参加链博会，这里的规模非常大，气氛也很热烈，充分体现了中国对创新的支持....." 随后，他自嘲中文不好，用英文表示"接下来我要用英语演讲了，这样我今天就不会折磨大家了。" 在演讲中，黄仁勋表示，目前已有150多万中国开发者基于NVIDIA平台创新，DeepSeek、阿里、腾讯、MiniMax、百度等领先模型在这里诞生并 开源，推动全球AI发展。中国的开源AI已成为世界进步的催化剂，让每个国家、每个行业都有机会参与AI革命。 黄仁勋说道："十年内，工厂将由软件和AI指挥的机器人团队运营，与人类一起打造智能产品。"黄仁勋认为，"AI将成为每个行业、每家公司、每 项产品与服务的核心，为中国卓越的供应链生态系统开启新工业革命和增长机遇。" 7月14日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋与小米集团创始人、董事长兼CEO雷军的两张在北京的合影流出。 黄仁勋致辞全文如下： 非常荣幸 ...