报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上市的65只公募REITs上市首日基本收涨，加权平均涨幅为7.23%，保租房REIT涨幅最高为18.6%，交通基础设施REIT涨幅最小仅为1.7%；24年12月后新基上市首日多涨停，上市涨幅空间主要由评估基准日与上市日期所对应的无风险收益率差值产生；在新基上市涨幅空间的研判上，建议参考一二级可供分配收益率差值，同时将新基资产质量与同业态产品进行对标分析；随着上市评估基准日与上市日之间无风险收益率差值的收窄，预计公募REITs打新收益率也将有所收窄 [2] - 5月15日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，指明城市更新重点方向并给予财政支持，以老旧小区改造及城中村改造为主的城市更新行动持续推进，有望补充房建订单 [2] - 当前建议关注鸿路钢构、中国巨石、濮耐股份、海南华铁、北新建材、中国化学、中国建筑、上海港湾、中材科技、科达制造等公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 周专题：如何看公募REITs上市涨幅空间？ - 展示了65只公募REITs的上市首日较发行价涨跌幅，涉及产业园区、仓储物流、生态环保及市政水利、交通基础设施、能源基础设施、保租房、消费基础设施等业态 [4] - 分析了新基无风险收益率情况，包括获交易所受理时间、上市日期、评估基准日、初始估值折现率、风险报酬率、无风险收益率、上市首日的无风险收益率、无风险收益率差值等 [10] - 计算了新基上市涨幅空间，包括2025年预计可供分配收益率、上市前一交易日同业态加权可供分配收益率、一二级差值、预计涨幅空间、上市首日涨幅、上市5个工作日累计涨幅等 [11] 主要覆盖公司盈利预测与估值 - 对海南华铁、濮耐股份、中国巨石等多家公司进行了盈利预测与估值，包括EPS、P/E、P/B等指标，并给出投资评级及评级变动情况 [15] 周行情回顾 - 展示了本周建筑、建材行业涨跌幅表现，建筑各子板块涨跌幅一览，建材各子板块涨跌幅一览，各行业指数涨跌幅排名（中信） [19][20][22] - 列出了建材行业本周涨跌幅前五标的和建筑行业本周涨跌幅前五标的 [24] - 呈现了基础设施公募REITs本周行情回顾，包括收盘价、52周最高价、52周最低价、周涨跌幅、月涨跌幅、年初至今涨跌幅、250日涨跌幅、IPO以来涨跌幅等 [25][27] 总量数据跟踪 - 展示了全国房地产新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，土地成交数据（全国土地成交面积当月同比、全国住宅土地成交面积当月同比、全国商办土地成交面积当月同比、全国工业用地成交面积当月同比），房地产成交数据（70个大中城市二手住宅价格指数当月同比、全国城市二手房出售挂牌量指数、30大中城市商品房成交套数当月同比、30大中城市商品房成交面积当月同比），社融数据（当月新增社融、当月新增社融较上年同期多增、当月新增人民币贷款、当月新增企业债融资），基建投资增速（狭义基建累计同比增速、广义基建累计同比增速、电力、热力、燃气及水生产和供应业投资累计同比增速、交通运输、仓储和邮政业投资累计同比增速、水利、环境和公共设施管理业投资累计同比增速），八大建筑央企季度新签合同情况，专项债发行（当月发行的新增专项债金额、当年累计发行的新增专项债金额、当月发行的置换专项债金额、当年累计发行的新增置换债金额） [29][31][35][38][48][58][67][71][72] 高频数据跟踪 - 展示了水泥数据（全国PO42.5水泥均价、华东区域水泥价格走势、水泥煤价差指数、水泥库容比、水泥产量月度同比增速），浮法玻璃数据（玻璃现货价格、玻璃期货价格、玻璃库存），光伏玻璃数据（玻璃日熔量、纯碱价格、2mm光伏玻璃价格、光伏玻璃库存），玻纤数据（光伏玻璃日熔量、SMC合股纱2400tex价格、缠绕直接纱2400tex价格、喷射合股纱2400tex价格、玻纤G75电子纱价格、玻纤库存），碳纤维数据（碳纤维均价、碳纤维原丝价格、碳纤维库存量、碳纤维产量、碳纤维开工率、碳纤维毛利率、碳纤维毛利、碳纤维成本），镁砂及氧化铝价格（大结晶电熔镁出厂含税价、氧化铝价格），上游原材料价格（沥青价格、废纸价格、PVC价格、HDPE价格），实物工作量数据（丙烯酸价格、钛白粉价格、高机出租率、中国开工小时数挖掘机当月值、沥青平均开工率） [83][90][97][103][110][127][131][140]

住建部副部长秦海翔：加强既有建筑的改造利用，努力把老房子、旧房子改造成好房子 金十数据5月20日讯，5月20日，住房城乡建设部副部长秦海翔在国新办发布会上表示，近日发布的《关 于持续推进城市更新行动的意见》是指导实施城市更新行动的纲领性文件。在任务安排上，《意见》部 署推进"好房子、好小区，好社区，好城区"四好建设，具有很强的系统性。"好房子"建设，主要是大力 建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子。同时加强既有建筑的改造利用，努力把老房子、旧房子改造成 好房子，稳妥推进危险住房改造，加强老旧厂房、低效楼宇、传统商业设施等存量房屋改造利用。 （e 公司） ...

韩国经济增速预期 - 韩国开发研究院大幅下调韩国年经济增速预期至0 8% [1] 外资与资本流动 - 韩国吸引外资规模在全球经济规模前30的国家中排名第17位 较前一年下降4位 [1] - 去年外国人在韩国国内的投资规模为371 84亿美元 比前一年骤减33 8% [1] - 韩国国民和企业的海外投资规模排在第10位 排名上升3位 [1] 企业经营状况 - 今年第一季度韩国国内主要大企业营业利润实现两位数以上增长率 但中型企业营业利润减少 [1] - 韩国前500家上市中型企业第一季度销售额为60 092万亿韩元 同比增长4% 但营业利润为2 9416万亿韩元 同比减少2 7% [2] - 建筑、建材企业的营业利润同比下降65 6% IT、电器、电子行业的中型企业营业利润减少22 6% [2] 制造业表现 - 今年一季度韩国实际GDP环比下滑0 2% 制造业产出减少0 8% 主要集中在化学品、机械设备等领域 [2] - 今年1月至4月韩国制造业月均就业人数为439 5万人 占全部就业人口的15 5% 为2013年以来最低值 [2] - 4月制造业就业人数同比减少12 4万人 为2019年2月以来最大降幅 [3] 制造业就业趋势 - 韩国制造业就业比重近年持续下行 2023年与2024年分别降至15 7%和15 6% 今年前4个月从1月的15 8%降至4月的15 2% [3] - 制造业复苏主要由半导体等资本密集型产业拉动 就业带动系数较低 新增岗位有限 [3]

景气向上 - 基建：石油沥青装置开工率显著回升，5月第二周开工率达34.4%，较第一周的28.8%上升5.6个百分点，4月四周均值为28.8% [2][14] - 外贸：东盟港口船舶停靠量连续两周反弹，截至5月15日当周环比+0.8%，前值+0.9%，显示潜在转口贸易活跃度提升 [2][22] 景气向下 - 华创宏观WEI指数环比走弱，5月11日指数为5.16%，较5月4日的7.73%下降2.58个百分点，4月以来上行动力主要来自基建和乘用车消费 [3][5] - 乘用车零售增速回落，5月前11日同比+11%，低于4月全月的+14.5% [3][8] - 土地溢价率边际回落，4月28日-5月11日两周均值为7.9%，低于4月的9.63%和3月的13.24% [3][9] - 中美直接贸易流量收缩，5月前17天中国发往美国集装箱运力同比-34.4%，较4月底的-23.1%进一步恶化 [3][22] 生产与工业活动 - 工业生产分化：石油沥青开工率同比+8.7个百分点，但水泥发运率同比-1.2个百分点至39.3% [14][15] - 下游开工率普遍低于去年同期，江浙织机（63%）、半钢胎（78%）、全钢胎（65%）分别较去年低7.3、2.4、3个百分点 [15][19] - 螺纹钢表观消费仍弱，5月3日-16日两周同比-4%，与4月持平 [14] 贸易与航运 - 外需指标反弹：BDI指数同比降幅收窄至-31.9%（前值-37.1%），RJ/CRB价格指数同比+2.6% [20] - 集装箱运价分化：美西航线运价周环比+31.7%，美东+22%，南美+17.2%，但欧洲航线-0.6% [21] - 韩国出口前10天同比降至-23.8%，半导体出口增速从32%回落至14% [20] 物价与大宗商品 - 黄金价格大幅下跌，COMEX黄金收于3191.8美元/盎司，周跌幅4% [4][23] - 原油上涨：美油周涨2.4%至62.49美元/桶，布油涨2.3%至65.41美元/桶 [23] - 国内建材价格分化：螺纹钢涨1.6%，铁矿石涨3.7%，但水泥和玻璃分别跌1.3%和2.8% [23][33] 债券与资金利率 - 地方债发行加速：2025年Q2新增专项债计划已披露10872亿，较2024年同期实际发行量（7583亿）增长43% [36] - 资金利率抬升：DR001周环比+14.05bps至1.6313%，DR007涨9.65bps至1.6374% [4][39] - 国债收益率上行：10年期国债收益率周涨4.42bps至1.6793% [39] 消费与地产 - 服务消费平稳：5月前15日27城地铁客运量同比+0.6%，国内航班日均执行数同比+3.2% [8] - 地产销售疲软：67城5月前16日商品房成交面积同比-10%，环比4月再降9% [8] - 二手房挂牌价走弱：5月5日当周全国跌0.2%，一线城市跌0.1% [33]

纪要涉及的行业 房地产行业、建筑行业 纪要提到的核心观点和论据 房地产行业 - **销售情况良好**：2025 年第一季度重点城市销售面积和金额同比正增长，40 个大中型重点城市销售面积同比增长 0.1%，销售金额同比增长 2%，二线城市 4 月同比销售面积大个位数正增长，一线城市小幅正增长，优于预期，得益于去年低基数、宏观流动性强和政策支持，4 月淡季降幅 2.8%在正常范围，预示全年数据不差[1][2] - **投资端有望改善**：目前处于去库存状态，新开工、施工和竣工数据不佳，但去年拿地 6 亿平米，今年一季度 1.2 亿平米，4 月约 1.3 - 1.4 亿平米，若今年止跌企稳，下半年新开工数据修复力度增强，降幅收窄至一个点以内，明年有望走稳甚至部分城市向上，竣工数据将保持平稳并逐步向上[1][3][4] - **库存回落房价趋稳**：总体库存水平从高位明显回落，一线城市每月按去化周期下降约 0.5 个指数点，目前基本回落至 12 个月以内，一二线城市去化能力强，房价降幅收窄，环比下降城市减少，预计五六月份后环比大概率正增长，同比与去年基本持平[1][5] - **政府财政推动修复**：2025 年政府财政发力城中村改造、城市更新和收储工作，一季度投入 1000 亿元，4 月接近 1400 亿元，超市场预期，龙头公司一季度拿地积极，预计四季度周期底部加杠杆逻辑增强，助于市场稳定向上[1][6][7] 建筑行业 - **出口超预期但部分指标减弱**：2025 年出口数据超出预期，得益于转口贸易和关税缓和，但投资、社融及基建投资增速有所减弱，4 月新增社融约 1.2 万亿元下滑，中长期贷款下滑，与地产环比减弱对应，广义基建投资增速 9.6%，狭义基建投资增速 5.8%低于上月，但电力领域投资增速达 25%左右表现最好[1][8] - **电网投资增速高**：电网投资增速较高受前两年电源投资对消纳和电网十四五规划推动，水利投资增速约 19%，道路投资负增长 2.7%，与地方政府融资能力及 PPP 项目下滑有关[3][9] - **近期表现强劲**：前期降准降息使部分高股息资产利差扩大获重估，新规公布引发调仓预期，二季度财政政策大干快上预期，业绩降幅预计收窄，特别国债和新增专项债加速发行增强市场信心[12] - **走势预测与投资建议**：关注 5、6 月数据判断经济是否下行，若持续超预期下行将引致财政政策加码带来超额收益，建议持仓者不动，无仓位者等 6 月数据决策，当前激进投资者可左侧布局加仓，保守投资者等 5、6 月数据确认后行动[13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 4 月份基建数据环比 3 月在投资、消费、出口、社融端均减弱，但建筑行业年报披露后有所反弹，一季度建筑公司整体业绩同比下降，去年第四季度业绩负增长且降幅扩大，建筑公司股价未大幅下挫，反映市场对政策效果预期和机构仓位配置偏低[10][11]

报告核心观点 - A股市场定价逻辑正从短期估值博弈向长期价值投资切换，市场波动率收敛，企业盈利质量对股价驱动作用强化，资金流向盈利稳定、估值合理的价值型资产，具备可持续竞争优势的企业将获长期资本青睐 [1] 为什么当下重提价值投资 A股波动持续缩小，ROE的有效性将越来越强 - 过往A股波动大，PE变化主导回报率，美股长期回报主要源自企业内生增长，ROE起主导作用，而沪深300波动大，回报率更多由PE涨落主导 [10] - 随着中长期资金占比提升与投机性热钱退潮，A股波动性收敛，ROE成为资金核心考量因素，业绩确定性对股价支撑作用将愈发凸显 [11] 公募新规下，机构投资者将更加注重长期回报 - 2025年5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，通过双向约束机制实现机构与投资者利益深度绑定，加速公募业态向服务实体与居民财富管理能力提升的新阶段发展 [14] 价值相关指数近年来跑赢主要宽基指数 - 2018年1月1日至2025年5月15日期间，中证红利指数累计回报达15.50%，自由现金流指数涨幅达122.79%，大幅跑赢沪深300、中证800等宽基指数，体现了价值投资的有效性 [16] 当前价值资产仍处于低估，投资正当时 - 中证红利指数ROE（TTM）达9.16%，自由现金流指数ROE（TTM）达11.86%，处于较高水平，且两大价值指数估值处于洼地，展现出显著的估值优势与盈利质量 [19] 价值投资定义 - 股市回报率来源可拆解为ROE、股东回报和估值波动，价值投资核心收益主要源于企业高质量的盈利成长（ROE）与持续回馈股东的行为 [21] - ROE是驱动复利的核心引擎，股东回报是稳定收益的重要保障，2021年后万得全A股息支付率提升至40%以上，A股股东回报收益将进一步增强 [22] 如何寻找A股中的价值公司 如何理解与应用回报率公式 - 回报率公式应在广义上拆分为“成长性”“股东回报”和“估值变化”三部分来理解和应用，只有当ROE是中枢值且稳定时，回报率公式才狭义成立 [26] 寻找具有三类回报率特征的价值公司 - ROE高且稳定的价值公司，风险收益适中，需寻找ROE中枢相对稳定的公司，在其估值低位买入，若配合ROE提升则收益率更优 [27] - 高股东回报的价值公司，低风险，收益稳定，应规避ROE高度不稳定的公司，以免降低股东回报水平和产生戴维斯双杀 [28] - ROE持续上升的价值公司，风险高，收益高，ROE上行时往往会出现戴维斯双击带来高回报率，但判断失误时股价回撤幅度也大 [32] 价值投资组合推荐 组合名单 - 包含宁德时代、宝钢股份、东阳光等23家公司 [5] 部分公司推荐理由及投资建议 - 中国化学：受益新疆煤化工，实业发展潜力大，在手现金充足，预计2025 - 2027年归母净利润分别为64/73/81亿元，维持“买入”评级 [38][39] - 四川路桥：受益战略腹地建设、大股东支持和高股息，预计25 - 27年归母净利润分别为80/90/100亿元，股息率分别为6.2%/7.0%/7.8%，高股息+低估值投资性价比高 [40][41] - 鸿路钢构：钢构制造龙头，智能化+规模效益推动市占率提升，预计25 - 27年归母净利润分别为10.1/12.1/14.4亿元，维持“买入”评级 [42][43] - 银龙股份：市占率、收入、利润率快速提升，预计2 - 3年内业绩复合增速超30%，2025 - 2026年净利润分别为3.2亿元、4.3亿元，重点推荐 [44][45] - 北新建材：石膏板基本盘稳定，防水、涂料两翼逆势扩张，预计2025 - 2027年营业收入分别为288.65亿元、321.38亿元、354.53亿元，归母净利润分别为45.8亿元、49.0亿元、53.8亿元，维持“买入”评级 [46][47] - 洪城环境：业绩稳健增长的高股息环保公用平台，预计2025 - 2027年归母净利润为12.8/13.6/14.4亿元，给予买入评级 [49] - 瀚蓝环境：成长与高股息兼备的固废白马，暂不考虑并购影响，预计2025 - 2027年归母净利润17.6/18.5/19.3亿元，给予买入评级 [51] - 惠城环保：石油危废处置高新技术企业，废塑料项目发力在即，预计2025 - 2027年实现归母净利润2.5/5.0/7.1亿元，维持“买入”评级 [54] - 海大集团：饲料增量超预期，海外扩张快速增长，预计2025 - 2027年归母净利润同比增长分别为12.27%/10.85%/16.01%，维持“买入”评级 [56] - 牧原股份：生猪自繁自养龙头，大体量+低成本优势穿越周期，预计2025 - 2027年归母净利润分别241.7亿元、204.8亿元、251.2亿元，维持“买入”评级 [58] - 温氏股份：公司+农户养殖龙头，成本与价格优势双护航，预计2025 - 2027年归母净利润分别94亿元、58亿元、97亿元，维持“买入”评级 [60] - 宁波银行：兼具稳健与高成长，估值性价比高，展望2025年业绩有望积极向好，估值安全边际高，中长期有较大提升空间 [62] - 东阳光：携手智元机器人、中际旭创，“新阳光”蓝图已现，预计2024 - 2026年归母净利润为4.0/14.0/22.2亿元，维持“买入”评级 [63][64] - 宁德时代：单位盈利稳定，受益新兴市场放量，预计2025 - 2027年归母净利为660.6/797.7/944.7亿元，同增30.2%/20.8%/18.4%，给予“买入”评级 [66] - 恺英网络：传奇游戏赛道优势稳固，境外业务高速扩张，预计2025 - 2027年公司实现归母净利润21.05、24.11、27.07亿元，维持“买入”评级 [67][68] - 芒果超媒：内容优势驱动业绩增长，会员数量持续创新高，预计2025 - 2027年实现归母净利润16.2/19.2/22.4亿元，同比增长18.7%/18.7%/16.6%，维持“买入”评级 [70][72] - 新易盛：Q1再超预期，800G放量驱动核心成长，预计2025 - 2027年归母净利润为68.9、91.8、120.2亿元，维持“买入”评级 [73][74] - 天孚通信：产能持续扩张，受益光通信行业高景气度，预计2025 - 2027年收入为57/73/91亿元，归母净利润为20.9/26.7/33.4亿元，维持“买入”评级 [75][76] - 中际旭创：Q1业绩超预期，1.6T有望率先放量呈现，预计2025 - 2027年归母净利润为81.8、105.5、125.1亿元，维持“买入”评级 [78] - 宝钢股份：一季度业绩显著回升，盈利能力有望增强，预计2025 - 2027年归母净利为104.2亿元、112.6亿元、123.1亿元，估值有明显修复空间，维持“买入”评级 [80] - 华菱钢铁：一季度业绩同比显著改善，后续反弹空间大，参考近三年估值变动，估值有明显修复空间，维持“买入”评级 [82] - 南钢股份：一季度业绩稳健向好，产品结构持续改善，参考近三年估值变动，估值有明显修复空间，维持“买入”评级 [85] - 安踏体育：多品牌运动龙头，全球化运营稳步推进，预计2025 - 2027年归母净利润为134.74/155.86/174.49亿元，维持“买入”评级 [87]

A股市场回购热潮 - 截至5月19日14时，约870家上市公司进行回购，累计回购57亿股，金额约600亿元 [2] - 行业龙头如中国建筑、徐工机械、宝丰能源等回购金额和规模可观，中国建筑以2.9亿股居首 [2][5] - 122家公司回购超1000万股，19家超5000万股，前五名还包括辽港股份(2.43亿股)、京东方A(1.82亿股)、京沪高铁(1.73亿股) [5] 银行专项贷款支持回购案例 - 时创能源拟以不超过21.33元/股回购3000万至6000万元股份，获兴业银行5000万元专项贷款 [3] - 盛景微计划以不超过51.58元/股回购3000万至5000万元股份，用于股权激励或员工持股计划 [3] - 宝丰能源拟以10亿至20亿元回购股份，全部用于员工持股或股权激励 [4] 行业龙头公司财务与回购数据 - 紫金矿业2022-2024年营收分别为2703.29亿元、2934.03亿元、3036.40亿元，归母净利润从200.42亿元增至320.51亿元，今年回购超6000万股 [5] - 山东钢铁2022-2024年营收从1022.89亿元降至820.94亿元，今年回购超5700万股 [6] - 能特科技、中远海控、中国东航等公司回购数量分别为1.26亿股、0.97亿股、0.86亿股 [5] 注销式回购的动因与政策支持 - 回购可传递股价低估信号，减少流通股提升每股收益，优化股本结构并提高治理水平 [7] - 政策鼓励下注销式回购兴起，滨化股份因激励对象离职注销120万股，柏诚股份注销57600股 [7][8] - 注销式回购被视为优化股权结构、提升公司价值的重要手段，未来或持续受青睐 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 日本股票反弹超预期，但鉴于全球经济放缓及盈利预测下调，后续难以维持当前水平，未来几个月上涨可能性小，大概率表现疲软 [1][3] - 投资策略上，若关税谈判和经济情绪不确定性消退，投资者可能转向价值股；若不确定性持续，投资者青睐高质量和盈利强股票的趋势将延续 [4] 根据相关目录分别进行总结 日本股市超预期反弹 - 3月底至4月初大幅回调后，日本股市随后反弹，基本回到回调前水平，28个东京证券交易所（TSE）行业板块收复超90%失地 [2][6] - 超预期反弹归因于美中关税谈判进展顺利、投资者对通胀的担忧使其难以大规模从股票转向债券、全球宏观经济和企业盈利数据稳健 [2][6] 当前股价水平难持续 - 基于自上而下模型，当前日本股票价格对应全球制造业采购经理人指数（PMI）处于50低位，此前已消化全球经济衰退可能性，当前价格反映经济稳健增长预期 [15] - 美国有效关税税率大幅上升及对全球经济的负面影响不可避免，宏观经济指标可能恶化，日本公司盈利预测修订或转为负面，股票难以维持当前基于乐观经济情绪的价格水平 [15] 盈利预测下调致股价疲软 - 历史上日本盈利预测持续下降时，下调过程平均约半年，但此次因全球经济放缓、关税谈判结果不确定及缺乏历史先例，盈利预测下调可能更持久 [24] - 盈利预测下降时，股票有两种表现模式：提前调整后维持低位，或随盈利预测恶化逐渐下跌，两种模式都需下调结束才有全面复苏 [24] 聚焦高质量、高修订策略或有效 - 近期日本股市反弹中，回调幅度大的股票和板块反弹更强，部分因素趋势在回调和反弹阶段对称，但高质量、高修订因子在两阶段均产生正回报，低市净率（PBR）因子产生负回报 [36] - 若关税谈判和经济情绪不确定性消退，投资者可能转向近期反弹滞后的价值股；若不确定性持续，投资者青睐高质量和盈利强股票的趋势将延续，历史数据也表明盈利预测持续下调时，高质量和高修订因子有效 [36]

股价表现与交易数据 - 5月19日港股收盘价0.015港元/股 单日涨幅15.38% 成交量33万股 成交额4950港元 振幅0.0% [1] - 最近一个月累计涨幅0% 今年以来累计跌幅7.14% 跑输恒生指数16.38%的涨幅 [1] 财务业绩表现 - 2024财年营业总收入9484.04万元 同比减少4.82% [1] - 归母净利润-1148.75万元 同比恶化26.93% [1] - 毛利率36.46% 资产负债率121.48% [1] - 2024财年归属股东应占溢利-1241万港元 同比下降26.93% 基本每股收益-0.0123港元 [3] 行业定位与估值比较 - 公司属于香港建筑行业混凝土拆卸服务分包商 业务集中于香港地区 [2] - 建筑行业市盈率TTM平均值9.65倍 行业中值1.55倍 [1] - 公司市盈率-1.06倍 行业排名第198位 [1] - 同业比较：浦江国际市盈率1.01倍 饮食天王(环球)1.39倍 中国管业1.5倍 进升集团控股1.55倍 靛蓝星1.58倍 [1] 业务范围与经营特点 - 主营业务为投资控股 核心业务是以分包商身份在香港提供混凝土拆卸服务 [2] - 具体服务包括钻取土芯、锯切、逼裂及钳碎等混凝土移除方法 [2] - 服务应用于一般建筑工程（特别是改建及重建工程）和土木工程领域 [2] - 典型应用场景包括地下公共设施建设、电梯开口、门窗安装、楼宇道路隧道重建等 [2]

股价表现 - 5月19日港股收盘价0.127港元/股 单日上涨12.39% 成交量5万股 成交额6350港元[1] - 近一个月累计涨幅11.88% 年初至今累计涨幅10.78% 但跑输恒生指数同期16.38%的涨幅[1] 财务数据 - 2024年度营业总收入15.11亿元 同比减少23.26%[1] - 归母净利润亏损1.47亿元 但同比增长15.77%[1] - 毛利率7.98% 资产负债率高达94.21%[1] 行业估值对比 - 建筑行业市盈率（TTM）平均值9.65倍 行业中值1.55倍[1] - 公司市盈率为负值-0.57倍 在行业中排名第211位[1] - 同业公司市盈率对比：浦江国际1.01倍 饮食天王(环球)1.39倍 中国管业1.5倍 进升集团控股1.55倍 靛蓝星1.58倍[1] 业务概况 - 公司为香港历史悠久的海事建筑承建商 业务覆盖香港、澳门及东南亚地区[2] - 主要向私营及公营机构提供海事建筑服务 包括疏浚工程、填海工程、码头建设、近海设施地基工程及船舶租赁[2] - 拥有专用船舶队伍 包括打桩船、挖泥船、起重船等专业设备[2] 经营优势 - 具备精湛的海上工程技术 拥有经验丰富的经营管理及专业技术团队[2] - 工程以优质准时而著称 在业内享有良好声誉[2] - 公司坚持保质保量、准时安全的服务宗旨 致力于为业主提供最佳服务[2]