报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地风险仍存，震荡探底；豆油豆系驱动偏弱，区间震荡；豆粕隔夜美豆休市，连粕震荡；豆一盘面偏弱震荡；玉米震荡运行；白糖窄幅震荡；棉花需求不及预期，棉价小幅回落；鸡蛋等待端午节后淘汰印证；生猪被动累库形成，趋势反套；花生关注现货[2] 根据相关目录分别进行总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价7954元/吨，跌0.65%，夜盘收盘价7982元/吨，涨0.35%；豆油主力日盘收盘价7704元/吨，跌0.90%，夜盘收盘价7714元/吨，涨0.13%；菜油主力日盘收盘价9382元/吨，跌0.10%，夜盘收盘价9372元/吨，跌0.11%。马棕主力、CBOT豆油主力等也有相应价格及涨跌幅。现货方面，棕榈油、豆油、菜油等有不同程度价格变动，基差和价差也各有表现[6] - 宏观及行业新闻：2025年5月1 - 25日马来西亚棕榈油单产减少1.06%，出油率增加0.34%，产量增加0.73%；马来西亚5月1 - 25日棕榈油出口量不同机构统计有不同程度增加；阿尔及利亚或增加棕榈油需求；泰国重申棕榈油价格政策。巴西2024/25年度大豆和玉米产量预计增加，欧盟2025年油菜籽单产预测下调，加拿大4月油籽压榨量及产量环比下降，乌克兰油菜籽价格上涨且产量预计有变化[7][9][10] - 趋势强度：棕榈油和豆油趋势强度均为0[13] 豆粕和豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2507日盘收盘价4144元/吨，跌1.22%，夜盘收盘价4137元/吨，跌0.53%；DCE豆粕2509日盘收盘价2950元/吨，涨0.00%，夜盘收盘价2956元/吨，涨0.31%。现货方面，不同地区豆粕价格有不同表现，产业数据中成交量和库存有相应数值[15] - 宏观及行业新闻：美国市场周一休市无CBOT日评，Datagro将巴西大豆产量预期上调到创纪录的1.72亿吨[17] - 趋势强度：豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为 - 1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况）[17] 玉米 - 基本面跟踪：东北收购均价等重要现货价格部分无变动，C2507日盘收盘价2318元/吨，跌0.39%，夜盘收盘价2322元/吨，涨0.17%；C2509日盘收盘价2344元/吨，跌0.34%，夜盘收盘价2348元/吨，涨0.17%。成交、持仓、仓单等数据也有相应变化，价差方面主力07基差、07 - 09跨期有对应数值[19] - 宏观及行业新闻：北方、广东等地玉米及相关替代品有不同价格表现[20] - 趋势强度：玉米趋势强度为0[21] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格17.31美分/磅，同比 - 0.07；主流现货价格6140元/吨，同比 - 10；期货主力价格5835元/吨，同比2。91价差、15价差、主流现货基差等有相应数值及同比变化[22] - 宏观及行业新闻：美元指数再度跌破100；巴西压榨进度同比趋缓；USDA预计25/26榨季全球产量增长4.73%；巴西4月出口155万吨，同比减少18%；截至4月底，印度24/25榨季产糖2569万吨。中国1 - 4月常规进口，糖浆和预拌粉进口大幅下降。国内和国际市场对食糖产量、消费量、进口量等有不同预测和统计[22][23][24] - 趋势强度：白糖趋势强度为 - 1[25] 棉花 - 基本面跟踪：CF2509日盘收盘价13385元/吨，跌0.19%，夜盘收盘价13285元/吨，跌0.75%；CY2507日盘收盘价19580元/吨，跌0.36%，夜盘收盘价19465元/吨，跌0.59%。ICE美棉07价格66.06美分/磅。期货成交、持仓、仓单，现货价格、价差等均有相应数据及变化[27] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投偏淡，主流基差保持坚挺；纯棉纱市场行情走淡，纺企信心弱，顺价走货，库存水平不高，开机变化不大；全棉坯布市场交投清淡，织厂订单不足，后续衔接少，六月进入淡季，厂商谨慎，局部减产。美棉因美国假期休市[28][29] - 趋势强度：棉花趋势强度为0[31] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2507收盘价2943元/500千克，跌1.01%；鸡蛋2509收盘价3766元/500千克，涨0.11%。鸡蛋7 - 8价差、7 - 9价差有相应数值变化，辽宁、河北等多地现货价格有变动，玉米、豆粕、河南生猪价格也有相应数据[32] - 趋势强度：趋势强度为0[32] 生猪 - 基本面跟踪：河南、四川、广东等地现货价格有不同数值，生猪2507收盘价13260元/吨，生猪2509收盘价13600元/吨。期货成交量、持仓量有变化，基差、价差有对应数值[34][36] - 市场逻辑：5月中下旬量价表现印证被动累库发生，二次育肥加速累库，远月价差偏离季节性合理价差，若二育政策落地，驱动去库，可中长线布局反套，注意止盈止损。短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨[36] - 趋势强度：趋势强度为0[35] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货、河南白沙通货等重要现货价格有不同程度变动；PK510收盘价8252元/吨，跌0.75%；PK511收盘价8164元/吨，跌0.75%。期货成交、持仓、仓单及价差有相应数据[38] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生市场上货量、询价拿货情况及价格表现各有不同，多数地区价格平稳，部分地区略显弱势[39] - 趋势强度：花生趋势强度为0[40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品市场进行分析并给出交易策略，各品种市场供需情况不同，走势有别，交易策略涵盖单边、套利和期权操作 [2][6][11][20][29][34][38][48][50][59] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨0.45%至1057.75美分/蒲，CBOT豆粕指数涨0.33%至302.2美金/短吨 [2] - 相关资讯：巴西大豆产量1.69亿吨，南里奥格兰州单产低；全球油菜籽产量或减80 - 90万吨；巴西启动禽流感观察期；截至5月23日当周，油厂大豆压榨量220.93万吨，开机率62.1%，大豆库存586.83万吨，豆粕库存12.17万吨 [2] - 逻辑分析：巴西丰产，国内压榨一般，供应偏宽松；阿根廷产量高，压榨量降；美豆新作种植顺利，出口一般；国内油厂开机率增，提货增加但累库压力大 [3][5] - 交易策略：单边少量布局多单；套利M11 - 1正套，MRM价差扩大；期权卖出宽跨式策略 [6] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约跌0.32（1.81%）至17.38美分/磅 [7] - 重要资讯：上周广西白糖现货成交价6086 - 6104元/吨，周五收盘价6093元/吨；截至5月20日，广西食糖第三方仓库库存约138万吨；巴西配额内、外加工完税成本环比降 [8] - 逻辑分析：巴西即将迎压榨高峰，短期震荡偏弱；国内产销比高、库存低，郑糖走势强于原糖，但原糖上行动力不足，郑糖预计震荡偏弱 [10] - 交易策略：单边震荡偏弱看待；套利观望；期权卖出宽跨式期权或虚值比例价差期权 [11][12][13] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动 - 0.44%至49.22美分/磅；BMD马棕油主力价格变动0.16%至3827林吉特/吨 [15] - 相关资讯：马来西亚5月1 - 20日棕榈油产量预估增3.51%；5月1 - 25日出口量1061589吨，较上月同期增11.6%；阿根廷2024/25年度大豆种植面积、产量预估增加；截至5月18日当周，加拿大油菜籽出口量增37.4% [16][17] - 逻辑分析：5月马棕增产累库；国内大豆通关时间或延长，豆油累库放缓；菜油供大于求，盘面受影响反复，下跌空间有限 [19] - 交易策略：单边油脂震荡运行，棕榈油区间上沿逢高试空；套利YP09短期震荡逢低试扩，OI91逢低做多；期权观望 [20][21][22] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约回落0.3%，收盘459.5美分/蒲 [24] - 重要资讯：截至5月23日当周，CBOT玉米期货涨3.6%；美国玉米主产州未来6 - 10日部分地区气温高、降水少；截至5月21日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量453.5万吨，增幅0.15% [25][27] - 逻辑分析：美玉米报告稳定，播种加快，价格回落；国内玉米供应少，现货稳定，期货支撑强 [28] - 交易策略：单边外盘07玉米440美分/蒲附近有支撑，可尝试多单；套利玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩；期权有现货可逢高累沽 [29][30] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体偏弱，东北地区14 - 14.2元/公斤，华北地区14.1 - 14.4元/公斤等；5月23日全国农产品批发市场猪肉平均价格20.95元/公斤，上升1.4% [32][33] - 逻辑分析：养殖端出栏积极性高，存栏量高，短期供应压力大 [33] - 交易策略：单边震荡运行；套利LH79反套；期权卖出宽跨式策略 [34] 花生 - 重要资讯：各地花生通货米报价4.00 - 4.40元/斤；部分油厂到货及成交价格有别；花生油报价偏强，花生粕走货少；截至5月22日，国内花生油样本企业厂家花生库存154280吨，较上周增260吨 [35][36] - 逻辑分析：花生现货成交少，进口量减，价格偏强；油厂收购价格稳定，下游消费弱；新季种植面积预计增加，10花生短期偏强但反弹空间有限 [37] - 交易策略：单边10花生观望；套利观望；期权观望 [38][39][40] 鸡蛋 - 重要资讯：周五鸡蛋主产区均价2.88元/斤，较上周五跌0.06元/斤；4月份全国在产蛋鸡存栏量13.29亿只，较上月增0.11亿只；5月16日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量1856万只，较前一周增7.5% [43][44] - 交易逻辑：鸡蛋供应充足，蛋价跌至当前位置后近期有稳定迹象 [48] - 交易策略：前期空单获利平仓观望 [48] 苹果 - 重要资讯：截至4月16日，全国主产区苹果冷库库存量354.56万吨，环比上周减44.06万吨；2025年1 - 3月份累计出口量25.56万吨，同比增9.5%；上周苹果产销区行情偏稳，去库速度减速 [49] - 交易逻辑：苹果处于天气交易高峰，陕西降雨缓解旱情，市场或修复悲观预期；消费淡季，走货放缓，但库存低支撑价格，2510合约继续向下空间不大 [52] - 交易策略：单边空单获利平仓后观望；套利多08空09；期权观望 [50] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.39（0.59%）至66.06美分/磅 [54] - 重要资讯：截至5月18日，美棉15个主要种植州棉花种植率40%，较去年同期慢2%；截至5月15日当周，2024/25美陆地棉周度签约3.21万吨，周增16%；截至5月16日，ON - CALL2507合约上卖方未点价合约减持1466张至17100张 [55][56][57] - 交易逻辑：市场基本面变化不大，宏观层面乐观，郑棉震荡偏强 [58] - 交易策略：单边美棉、郑棉震荡略偏强；套利观望；期权观望 [59][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待，也可关注反弹后的短空机会 [1] - 菜粕短线反弹，阶段性继续追空空间有限，短期尚未企稳，仍有弱势整理要求 [1] - 棕榈油短期偏空格局下震荡式拉锯，大趋势关注反弹后逢高做空机会 [1] - 棉花上行承压，预计于70美分下方宽幅震荡，国内棉价上驱动力偏弱 [1] - 红枣窄幅震荡，关注天气升水扰动 [1] - 生猪偏弱运行，策略上7、9、11以防守为主逢高沽空，关注9 - 11反套机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际上南美大豆产量确定，美豆种植开启，未来十五天降雨恢复，6月降雨展望顺利；国内港口及油厂大豆累库，开机率上升使豆粕供应缓解，进入累库周期，5 - 7月月均进口预估超1000万吨 [3] - 截至2025年5月16日，全国港口大豆库存683.6万吨，环比增60.20万吨；125家油厂大豆库存586.83万吨，较上周增51.92万吨，增幅9.71%，豆粕库存12.17万吨，较上周增2.05万吨，增幅20.26% [3] - 美农5月报告偏利多，阿根廷暴雨使收割延迟，减产担忧提振市场情绪，但实际减产预计有限 [4] 菜粕 - 截至5月16日，沿海主要油厂菜籽库存18万吨，环比减2万吨；菜粕库存2.9万吨，环比减0.7万吨；未执行合同5.8万吨，环比增1.4万吨 [6] - 国内菜粕库存高于过去两年同期，5月新季菜籽收获上市，短期供应尚可；5 - 7月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应压力减轻 [6] 棕榈油 - 截至2025年5月16日，全国重点地区棕榈油商业库存35.97万吨，环比增2.24万吨，增幅6.64%；同比减3.91万吨，减幅9.80% [8] - 印尼5月17日起提高毛棕榈油出口专项税，马来西亚6月下调毛棕榈油出口关税及参考价 [8] - 5月东南亚棕榈油产销双增，出口增速低于产量增速，累库周期开启，震荡重心下移 [1] 棉花 - 国际上美国棉花播种完成40%，土壤墒情改善至近五年高位，2024/25年度巴西棉花产量预估同比增5.5% [10] - 国内新季意向种植面积4376.3万亩，同比增1.5%，产量预估超700万吨；4月进口棉花约6万吨，环比减约1万吨，同比降约82.2%，工商业库存去库，需求进入淡季，订单及开机率增量有限 [11] - 整体新年度美棉产量预期转正，需求未显著改善，预计于70美分下方宽幅震荡；国内新季种植预期宽松，需警惕6月高温，外贸需求有回暖预期但仍高于部分东南亚国家，棉价上驱动力偏弱 [1] 红枣 - 主力合约CJ2509日内减仓下行1.21%，收9080元/吨；新疆主产区枣树生长正常，部分产区少量开花 [14] - 36家样本企业物理库存10668吨，环比增80吨，高于同期；销区市场刚需补库，端午备货行情有限，秋冬滋补干果需求将季节性走弱 [14] 生猪 - 主力合约Lh2509日内减仓下行0.48%至13515元/吨，国内生猪现货均价14340元/吨，小幅下跌0.14% [16] - 短期5月样本养殖场出栏数环比增1.25%，增幅放缓，2025年4 - 6月商品猪出栏量增势放缓；中期新年度1 - 4月新生仔猪数量增势不减，三季度出栏压力后延；长期能繁母猪存栏量未现产能拐点，标肥价差未给二育进场空间，屠宰及消费力度有限 [16] - 随着生猪体重高位运行，现货去库压力增大，6月猪源抛压风险增加；中美关税和谈后饲料成本或走弱，消费端增量有限，需警惕筑底行情 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕主力处于宽幅震荡阶段，短期内M2509预计宽幅震荡整理，运行区间2850 - 3000，可考虑区间操作，中线建议观望 [7][11] - 豆油主力延续区间震荡走势，短期内Y2509预计延续区间震荡格局，运行区间7650 - 8000，可考虑区间操作，中线建议观望 [31][35] 根据相关目录分别总结 豆粕期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆粕主力处于宽幅震荡阶段 [7] - 趋势判断逻辑：第20周油厂大豆实际压榨量190.55万吨，开机率53.56%，大豆库存586.83万吨，较上周增加51.92万吨，增幅9.71%，豆粕库存12.17万吨，较上周增加2.05万吨，增幅20.26%；巴西大豆收割接近尾声，出口高峰叠加国内大豆到港量攀升，油厂压榨率持续回升，供应宽松预期明确，但豆粕累库节奏慢且阿根廷洪涝灾害引发减产担忧，为价格提供阶段性支撑 [7] - 中线策略建议：建议观望 [7] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆粕期价整体下行，资金略微偏空，供应宽松格局下预计M2509短期内弱势震荡，运行区间2850 - 3000，可考虑区间操作 [10] - 本周策略建议：豆粕期价整体横盘，资金较为偏多，短期内M2509预计宽幅震荡整理，运行区间2850 - 3000，可考虑区间操作 [11] 品种诊断情况 - 多空流向：主力较为偏多，数值73.0 [15] - 资金能量：主力资金小幅流出，数值 - 41.9 [15] - 多空分歧：变盘风险高，数值96.9 [15] 相关数据情况 - 涉及豆粕周度产量、库存、表观消费量、周度库存天数、基差、油粕比等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [21][23][26] 豆油期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：豆油主力延续区间震荡走势 [31] - 趋势判断逻辑：第20周125家油厂豆油实际产量36.20万吨，较上周增加1.13万吨，全国重点地区豆油商业库存65.63万吨，环比上周增加0.19万吨；进口大豆集中到港，油厂开工率回升致压榨量增加，豆油供应趋于宽松，消费淡季终端采购谨慎，现货成交低迷，叠加原油走弱与竞品油脂压制，弱化市场情绪，虽豆油库存处于低位及阿根廷天气扰动形成支撑，但美生柴政策不及预期、宏观不确定性制约上行空间 [31] - 中线策略建议：建议观望 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：豆油期价整体横盘，资金较为偏空，豆油期货供需宽松承压叠加原油波动及政策扰动交织，短期内预计维持区间震荡格局，Y2509运行区间7650 - 8000，可考虑区间操作 [34] - 本周策略建议：豆油期价整体横盘，资金倾向不明显，短期内预计延续区间震荡格局，Y2509运行区间7650 - 8000，可考虑区间操作 [35] 品种诊断情况 - 多空流向：主力倾向不明显，数值 - 16.3 [39] - 资金能量：资金基本维持稳定，数值 - 11.2 [39] - 多空分歧：变盘风险不大，数值64.1 [39] 相关数据情况 - 涉及豆油周度产量、库存、基差、成交量、大豆周度到港量、库存、压榨量、开机率、周度港口库存等数据，数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [45][50][54]

谷物指数表现 - 彭博谷物分类指数本周累计上涨2.61%，5月23日报31.4047点，5月20-21日持续走高，22-23日高位震荡 [1] 玉米期货走势 - CBOT玉米期货本周累计上涨3.49%，报4.59美元/蒲式耳，5月19-22日持续走高，23日略有回落 [1] 小麦期货走势 - CBOT小麦期货本周累计上涨3.52%，报5.4350美元/蒲式耳，5月20-21日走高，22-23日略微回落 [1] 大豆及相关产品期货表现 - CBOT大豆期货本周累计上涨1.02%，报10.6075美元/蒲式耳 [1] - CBOT豆粕期货本周累计上涨1.44% [1] - CBOT豆油期货本周累计上涨0.59% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂板块先扬后抑后市或偏弱运行，白糖受外盘拖累下挫短期或偏弱波动，生猪持续下跌弱势料持续，各品种走势受产量、出口、库存、需求、政策等因素影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 农产品板块综述 - 油脂板块先扬后抑，马棕油产量增幅大于出口增幅库存有增加预期，原油走软削弱棕榈油生柴吸引力，后市或偏弱运行 [1] - 白糖受外盘跌势拖累下挫，国内进口糖利润窗口打开后市到港量或增大，对白糖带来潜在供应压力，糖价短期或偏弱波动 [1] - 生猪持续下跌，标肥价差倒挂，中大猪产能释放，天气升温后猪肉需求转弱，施压猪价下跌，弱势料持续 [1] 品种策略跟踪 棕榈油 - 主力2509合约先扬后抑震荡偏弱，原油走软削弱生柴吸引力，5月1 - 20日马棕油产量环比增长3.72%和3.51%，出口量环比增加1.55%和1.53%，产量增幅大于出口增幅，库存有增加预期，期价反弹受限 [2] - 国内棕榈油进口成本下行，买船量增加且超刚需，库存开始累库，截至第20周末库存30.66万吨，周环比增加3.79% [2][3] - 技术偏弱，策略上继续逢高轻仓空单，主力2509合约支撑7942，阻力8040 [3] 豆粕 - 主力2509合约震荡上行，受外盘上涨带动，国内豆粕现货价格阶段性止跌反弹，大豆通关延迟影响市场情绪，下游积极补库，购销情绪转好，但进口大豆集中到港，油厂高开机、高压榨，豆粕供应宽松预期未变，将限制回升幅度 [4] - 技术转强，策略上暂可短线交易，主力2509合约支撑2939，阻力2983 [4] 豆油 - 主力2509合约先扬后抑偏弱震荡，国内进口大豆大量到港，油厂开机率回升，豆油现货供应增加，库存累库，截至第20周末库存73.38万吨，环比增加3.86% [6] - 技术转弱，策略上逢高抛空，主力2509合约支撑7706，阻力7786 [6] 玉米 - 主力2507合约反弹受限震荡收阴，近期玉米现货价格先扬后抑，东北产区价格下行20元/吨左右，深加工收购下调，饲料企业采购积极性一般，华北地区贸易商为小麦腾库出货，东北粮源流入，销区价格暂稳，部分地区小麦上市，企业采购小麦替代玉米比例增加 [9] - 策略上暂可短线交易，主力2507合约支撑2322，阻力2336 [9] 生猪 - 主力2509合约继续下跌，随着天气转热，大猪需求减弱，前期压栏及二育猪源出栏，中大猪产能释放，标肥倒挂使部分集团猪企挺价心态动摇，加快产能释放，需求端因气温升高、时令瓜果蔬菜增多，居民替代消费为主，白条购销不畅，屠企开工率低，猪价承压 [10][12] - 期价触及新低13475，持续下行趋势，策略上继续轻仓空单，主力2509合约支撑13400，阻力13600 [12] 棉花 - 主力2509合约窄幅震荡高位横盘，中美经贸高层会谈后双边关税大幅下调，纺企信心提升，部分纺企开机率小幅回升，但新增订单未明显增加，下游需求未明显回暖，仍呈淡季特征，产销平淡，纺企订单少，对棉花采购有限，但4月我国纺织品出口同比增长3.8%，市场对纺织品出口有憧憬，支撑棉花价格 [13][15] - 策略上轻仓多单，关注横盘区间是否突破，主力2509合约支撑13390，阻力13560 [15] 白糖 - 主力2509合约跳空下行，外盘ICE原糖5月合约交割前大幅下跌，巴西、印度和泰国下年度增产预期令原糖下挫，带动郑糖走低，国内配额外进口利润窗口打开，后期进口到港或大量增加，对糖价有潜在压力 [16] - 走势转弱，策略上轻仓空单，设好止损，主力2509合约支撑5800，阻力5850 [16] 鸡蛋 - 主力2507合约低位反弹但幅度缩减，蛋鸡存栏高位，天气转热，蛋品储存环境变差，各环节拿货谨慎，终端消化库存，补货减少，货源流通放缓，利空蛋价，养殖单位对后市信心不足，淘鸡情绪升温，若老母鸡出栏增大或缓解供应压力 [18] - 技术弱势未变，策略上继续轻仓空单，主力2507合约支撑2842，阻力2886 [18] 苹果 - 主力2510合约大跌后低位窄幅波动，产区套袋零星开始，走货放缓，库存维持低位，天气升温，时令鲜果上市，消暑类水果替代作用增强，苹果交易季节性放缓，挤压消费，价格承压，市场情绪偏空 [20] - 弱势未变，策略上轻仓空单，主力2510合约支撑7500，阻力7615 [20] 花生 - 主力2510合约大幅回撤，部分地区基层余货见底，上货量不大，本年度花生进口米到港量同比偏低，4月进口量处历史同期最低水平，支撑花生价格，持货商持货待涨心理增强，但需求方追涨理性，油厂到货适量，多数市场销量平淡 [23] - 走势属上涨后的技术调整，行情未反转，策略上多单持有，关注10日均线后续支撑作用，主力2510合约支撑8278，阻力8366 [23]

生猪 [3] - 文章未提供具体数据或分析内容 需等待后续更新 棉花 [5] - 文章未提供具体数据或分析内容 需等待后续更新 白糖 [6] - 文章未提供具体数据或分析内容 需等待后续更新 橡胶 [10] - 文章未提供具体数据或分析内容 需等待后续更新 期货交易工具 [11] - 《中国期货市场品种波动属性》工具用于分析各品种不同频度下的波动数据 操作难度较低[11] - 《中国宏观价值相对套利》工具需连接实时行情数据 用于捕捉宏观视角下的跨品种套利机会 属于进阶功能[11] - 跨品种套利工具表和跨期价差套利工具表均需实时行情支持 专注于发掘期货市场内的价差交易机会 适合进阶用户[11] - 场内期权分析工具针对期货期权品种设计 需要实时数据支持 操作难度较高[11] - 全球宏观资产晴雨气候表周度报告可追踪国际市场异动 使用门槛较低[11] - 交易计划工具通过视频教学辅助制定交易策略 包含盈亏测算功能 无需外部数据[11] - 仓位测算工具基于ATR指标自动计算不同交易频率下的合理手数 操作简便[11] - 投资组合管理工具分为单市场和多市场版本 分别适用于不同复杂程度的账户风险管理[11] - 每日交易备忘录报告记录市场异动 便于复盘当日交易[11] 联系方式 [12] - 提供官方网站和微信公众号作为后续信息获取渠道[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待，可关注反弹后的短空机会 [1] - 菜粕短线反弹，大周期空头格局依然占据主导，震荡加剧或有增加 [1] - 棕榈油短线反弹整理，震荡重心下移，关注反弹后的逢高做空机会 [1] - 棉花上行承压，预计于70美分下方宽幅震荡，国内棉价万三下方支撑加强，可逢低轻仓试多，但修复前高缺口有压力 [1] - 红枣窄幅震荡，季度大方向需求走弱预期不改，关注天气升水扰动 [1] - 生猪偏弱运行，单边机会有限，关注9 - 11反套机会 [1] 各品种总结 豆粕 - 国际上南美大豆产量确定，美豆种植开启，未来十五天降雨充沛，5月五大湖地区或降雨不足，6月展望顺利 [3] - 国内港口及油厂大豆累库，开机率上升使豆粕供应缓解并进入累库周期，饲料企业有补库需求，5月累库缓和，5 - 7月月均进口预估超1000万吨 [3] - 截至2025年5月16日，全国港口大豆库存683.6万吨，125家油厂大豆库存586.83万吨，豆粕库存12.17万吨 [3] - 美豆种植进入天气炒作阶段，5月美农报告偏利多，阿根廷暴雨致收割延迟但减产预计有限，前日反弹但短期空头主导 [1][4] 菜粕 - 截至5月16日，沿海油厂菜籽库存18万吨，菜粕库存2.9万吨，未执行合同5.8万吨 [7] - 国内菜粕库存高于过去两年同期，5月新季菜籽上市，短期供应尚可，5 - 7月菜籽进口同比大降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期低，追空空间有限，前日反弹但大周期空头主导 [7] 棕榈油 - 截至2025年5月16日，全国重点地区棕榈油商业库存35.97万吨 [9] - 印尼提高毛棕榈油出口专项税，马来西亚6月下调毛棕榈油出口关税及参考价，5月东南亚棕榈油产销双增且出口增速低于产量增速，累库周期开启，前日窄幅整理，追多需谨慎，关注反弹后做空机会 [8][9] 棉花 - 国际上美国棉花播种40%，土壤墒情达近五年高位，2024/25年度巴西棉花产量预估增5.5% [11] - 国内新季意向种植面积4376.3万亩，产量预估超700万吨，全疆棉花进入真叶期，4月进口棉花约6万吨，工商业库存去库，需求进入淡季但订单和开机率跌势放缓，4月外贸数据受抢跑推动走强，中美和谈对新疆棉纱销售刺激有限 [11] - 整体美国新年度产量预期转正，需求未显著改善，预计70美分下方宽幅震荡，国内新季种植预期宽松但6月或有高温扰动，外贸需求有回暖预期但实际增量待考，下游淡季但订单和开机反弹支撑盘面，棉价万三下方支撑加强，可逢低轻仓试多但修复前高缺口有压力 [12] 红枣 - 主力合约CJ2509日内减仓上行0.11% [14] - 新疆枣树生长正常，部分产区少量开花，36家样本点物理库存10588吨，高于同期，销区市场刚需补库为主，端午备货行情有限，后续终端鲜果消费上市，干果需求或季节性走弱 [14] - 新季枣树生产正常，旧作高库存下关注旧枣消费，下游到货放缓但无成交亮点，预计周内窄幅震荡，关注天气升水扰动 [14] 生猪 - 主力合约Lh2509日内增仓下行0.51%，国内生猪现货均价14630元/吨 [16] - 短期5月样本养殖场出栏数环比增1.25%且增幅放缓，体重高位震荡，2025年4 - 6月商品猪出栏量增势或放缓；中期1 - 4月新生仔猪数量增，出栏压力后延；长期能繁母猪存栏量正常，标肥价差未给二育进场空间，天气升温下屠宰和消费有限 [16] - 生猪体重高位使现货去库压力增大，年中猪源抛压风险增加，中美和谈后饲料成本或走弱，消费增量放缓，短期行情偏弱，单边机会有限，关注9 - 11反套机会 [17]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆投资评级均为中性 [2][5][8] 报告的核心观点 - 郑棉期价窄幅震荡，短期市场情绪好转支撑棉价，但国内进入消费淡季、新年度丰产预期及高关税限制反弹空间 [1][2] - 郑糖期价震荡收跌，原糖受巴西供应预期影响承压，郑糖跟随原糖波动，关注巴西产量及国内进口节奏 [3][4][5] - 纸浆期价横盘整理，宏观情绪改善提振浆价，但淡季来临终端需求预期悲观，短期维持低位震荡 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，棉花2509合约昨日收盘价13430元/吨，较前一日变动 -10元/吨，幅度 -0.07% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价14539元/吨，较前一日变动 +52元/吨；全国均价14621元/吨，较前一日变动 +54元/吨 [1] - 2025年4月社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%，环比减少9.20%；1 - 4月累计161845亿元，同比增长4.7% [1] - 4月服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额1088亿元，同比增长2.2%，环比减少12.26%；1 - 4月累计4939亿元，同比增长3.1% [1] 市场分析 - 宏观上中美谈判缓和市场情绪，但美国对中国纺织品服装实际关税仍高，且关税政策不确定性将提升 [1] - 国际上USDA下调25/26年度全球棉花产量、上调消费量，期末库存同比持平，后续平衡表需调整 [1] - 国内新年度植棉面积稳中有增，工商业库存加速去库，需求未断崖下跌，但进入产业淡季，需求预期走弱 [1] 白糖观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，白糖2509合约昨日收盘价5855元/吨，较前一日变动 -8元/吨，幅度 -0.14% [3] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6160元/吨，较前一日变动 +10元/吨；云南昆明地区5980元/吨，较前一日变动 +10元/吨 [3] - 截至5月21日当周，巴西港口等待装运食糖船只79艘，此前一周86艘；等待装运食糖数量314.74万吨，环比减少37.21万吨，降幅10.57% [3] 市场分析 - 原糖受巴西产量及国际机构观点影响，预计25/26榨季全球供应过剩，中长期关注主产国天气 [4][5] - 郑糖国内产销数据利好，短期进口有限有支撑，但外盘低位使远期进口压力增加，若巴西丰产郑糖可能走弱 [5] 纸浆观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，纸浆2507合约昨日收盘价5426元/吨，较前一日变动 +6元/吨，幅度 +0.11% [5] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6285元/吨，较前一日变动 -15元/吨；俄针现货价格5425元/吨，较前一日变动 -15元/吨 [5] - 进口木浆现货市场价格小幅松动，部分牌号价格变动20 - 50元/吨 [6] 市场分析 - 宏观上特朗普“对等关税”政策反复，近期中美谈判使宏观情绪好转推动浆价反弹 [7] - 供应上外盘美金报价下调，成本支撑减弱，港口库存虽去库但仍处高位 [7] - 需求上欧洲需求未见起色，国内下游需求持续偏弱，5月后进入淡季需求可能继续走弱 [7]

报告行业投资评级 - 粕类和玉米行业投资策略均为谨慎偏空 [3][6] 报告的核心观点 - 国内大豆供应宽松，政策端关税缓解，大豆市场面临压力，需关注政策、新季美豆种植和国内大豆到港情况；玉米市场供应端贸易商出货积极性提高但基层余粮见底、报价偏高，需求端现货价格坚挺、深加工亏损、开机率下滑、小麦替代增加，需关注新季小麦上市和进口玉米拍卖情况 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 粕类 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2939元/吨，较前日变动+5元/吨，幅度+0.17%；菜粕2509合约2562元/吨，较前日变动+10元/吨，幅度+0.39% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格2960元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09+21，较前日变动-5；江苏地区豆粕现货2880元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M09-59，较前日变动+15；广东地区豆粕现货价格2900元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09-39，较前日变动+5。福建地区菜粕现货价格2540元/吨，较前日变动+60元/吨，现货基差RM09-22，较前日变动+50 [1] - 截至2025年5月1日，阿根廷工厂大豆库存为248万吨；豆油库存为19.9万吨；豆粕库存为42.9万吨。阿根廷4月大豆压榨量为339.5万吨，豆油产量为68万吨，豆粕产量为249万吨 [1] 市场分析 - 巴西大豆正值集中到港期，4 - 7月预计均将维持千万吨级别的到港，目前通关陆续恢复，油厂开机有所回升，预计偏低的豆粕库存将逐步回升；巴西升贴水持续走低，进口成本的支撑进一步减弱；未来国内大豆供应较为宽松，政策端关税情况也有所缓解，大豆市场将会面临一定的压力 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 玉米 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2507合约2329元/吨，较前日变动+5元/吨，幅度+0.22%；玉米淀粉2507合约2656元/吨，较前日变动-3元/吨，幅度-0.11% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C07-19，较前日变动-5；吉林地区玉米淀粉现货价格2750元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS07+94，较前日变动+3 [3] - 咨询机构AgroConsult预计，2024/25年度巴西二季玉米产量将达到创纪录的1.129亿吨，较上年增长10.5%；预计种植面积为1790万公顷，比上年度增加100万公顷或6.1%；预计2024/25年度巴西玉米总产量达到1.4亿吨 [4] - 咨询机构SovEcon表示，2025年俄罗斯小麦产量预计达8100万吨，比之前预测的7980万吨提高120万吨。产量上调的原因在于冬小麦存活率提高，叠加春小麦产量略有调高。尽管产量预测值上调，但2025年小麦产量仍将低于2024年的8260万吨 [4] 市场分析 - 供应端，进口玉米拍卖消息放出和期货价格下跌使贸易商出货积极性提高，但基层余粮见底，贸易商报价偏高，市场接受程度一般，实际成交偏少；港口库存持续消化，但走货速度偏慢，整体库存依旧偏高 [5] - 需求端，玉米现货价格维持坚挺，深加工持续维持亏损，部分企业出现减产检修情况，开机率有所下滑，随着新季小麦的上市，饲料企业小麦替代比例有所增加，下游提货偏慢，整体以刚需采购为主 [5] 策略 - 谨慎偏空 [6]