产业规模与目标 - 昆山签约56个具身智能产业项目，总投资151亿元，目标到2027年具身智能+AI服务器产业规模突破1000亿元 [1] - 昆山已初步形成涵盖芯片、大模型、服务器等上下游的人工智能产业链，产值规模超300亿元 [9] 技术突破与创新 - 昆山中科晶上展示3D打印机器人和金属足球机器人，探索通过短距离通信技术实现机器人积木化拼装 [2] - 脉塔智能自主研发具身智能关节模组技术体系，与亚马逊、苹果等全球科技企业建立生态共建伙伴关系 [3] - 昆山建成县域公共智慧底座，每天实时汇聚城市公共数据150万条，累计超300亿条，部署DeepSeek大模型 [5] 产业链与生态布局 - 昆山形成"技术研发—核心部件—整机制造—系统集成—场景应用"的完整产业生态，集聚立讯、库卡等行业龙头 [5] - 中科可控建成国内最大服务器研发与生产基地，为人工智能提供普惠算力支撑 [6] - 航天时代飞鹏作为"链主"企业，吸引30余家低空经济上下游企业落户昆山花桥低空经济产业园 [6] 应用场景与需求 - 昆山发布100个人工智能应用场景机会清单，涵盖高端制造、城市服务等领域 [5] - 会上首次系统发布50项实体产业创新需求，聚焦高端制造、低空经济等关键场景 [7] 政策支持与人才吸引 - 昆山推出八大类人才补助政策，给予本科、硕士、博士每月800元、1000元、1500元租房补贴及8万、12万、20万元购房补贴 [9] - 成立长三角（昆山）具身智能产业联盟，推动苏沪浙皖协同机制 [8] 未来规划与战略 - 昆山发布《具身智能产业创新发展的行动方案》，围绕AI服务器、智能机器人等四大领域开展"十个一批产业行动" [9] - 计划引进智能网联汽车、低空飞行器等终端企业新投资项目，带动上下游企业落地 [10]

行业投资评级 - 报告对低空经济行业维持"推荐"评级 [1] 核心观点 - 国家发改委将推进低空经济高质量发展列为下半年重点工作之一，低空产业或将从顶层设计加速落地 [5] - 深圳发布《低空基础设施高质量建设方案（2024-2026年）》，目标到2026年底建成1200个起降点、1000条商业航线，覆盖70%人口的快送服务，三甲医院覆盖率超50%，产值规模突破1300亿元 [9][11][14] - 低空物流或率先规模落地，政策明确"先载货后载人"原则，支线大型无人机经济性优于传统货运方式 [6][8] 政策动态 - 国家发改委7月31日会议强调推进低空经济高质量发展，5月已明确安全前提下的场景拓展路径 [5] - 深圳提出构建"1+5+4"研发测试布局、10个产业园区，并建设全球首个低空智能融合系统（SILAS），实现1000条航线、300万架次/年无人机飞行管理能力 [11][15] 市场表现 - 华创低空60指数全年累计上涨11.9%，跑赢沪深300指数（+3.1%），其中制造环节上涨18.1% [21][22] - 个股表现分化：西锐（年涨160%）、航天南湖（+121%）领涨，深城交（-18%）、中信海直（-16%）跌幅居前 [24][25] 投资建议 - 重点布局四大环节： 1）主机厂：万丰奥威（通航+eVTOL）、亿航智能（eVTOL）、航天彩虹（无人机） [30] 2）供应链：宗申动力（航发）、应流股份（航空材料） [31] 3）低空新基建：莱斯信息（数字化）、国睿科技（雷达） [32][34] 4）运营端：中信海直（通航）、祥源文旅（文旅） [30] - 预计2025年进入订单放量阶段，重点关注文旅消费、载人运输、专业应用三大场景 [29] 基础设施规划 - 深圳将新建174个载人起降场（总规模283个）、159个物流起降点（总205个）、112个医疗起降点（总148个），并部署50处低空安全管控阵地 [13][14][16] - 低空通信网络将融合5G-A、卫星通信等技术，气象监测分辨率达百米级 [15]

深圳低空经济政策核心观点 - 深圳提出打造"全球低空经济第一城"，构建"技术+场景+生态"三位一体的立体化体系，突破传统基建思维 [1] - 方案通过"四大中心"定位形成闭环：全球总部研发中心（核心技术）、高端智造中心（产业链）、全场景示范验证中心（商业化）、一站式解决方案中心（资源整合） [1] - 低空经济与城市治理深度融合，拓展至应急救援、环境监测等公共服务领域，使产业从"可选消费"升级为"城市刚需" [2] 产业标准化与竞争优势 - 深圳将牵头制定低空装备、信息接口等标准，掌握产业规则制定权，通过"技术+标准"双轮驱动避免重复建设 [2] - 深圳具备完整产业生态：大疆、顺丰等头部企业集聚，形成无人机研发制造、通信技术、传感器等完整产业链 [3] - 空域管理改革领先全国，作为国家通用航空产业综合示范区，已积累低空空域开放和飞行审批优化经验 [3] 城市适配性与商业模式 - 深圳高密度城区特性与低空经济高度契合，无人机配送可解决电商快递"最后一公里"痛点 [4] - 提出"政府引导+市场主导"模式：政府负责空域开放和基建补贴，企业通过场景开放验证商业模式 [4] - 建议其他城市结合自身优势发展低空经济，如制造业强市聚焦高端智造，旅游城市发展低空观光 [4] 区域协同发展 - 低空经济需跨区域联动，如物流起降点需与周边城市仓储网络协同 [5] - 粤港澳大湾区低空产业联盟成立，未来需推进统一标准、共享空域等以实现资源效率最大化 [5]

高德战略转型 - 公司从地面导航向低空经济聚合平台升维[2] - 与深圳市龙岗区合作启动"空中高德"项目，覆盖低空经济、智能驾驶、智慧交通等六大领域[2] - 项目核心包含低空三维数字底座、保障服务、空域管控等模块[2] 技术突破 - 采用隐式空间建模与AI深度学习技术，建成全自动时空重建平台，数据生成成本降低且实现天级更新[2] - 一个月内完成龙岗区数字底座交付，使无人机航路规划时间从一周缩短至"快速审批"[2] - 空域规划与智能预判功能支持管理部门数据化决策[3] 商业模式创新 - 构建类似网约车的聚合平台，整合设备厂商、服务商与需求侧形成交易闭环[3] - 政务场景推出"一网统飞"体系，支撑城市巡查、应急消防等治理应用[3] - 物流领域提供航路规划、供需匹配、定价计费等全链路解决方案[4] 市场前景与布局 - 预测低空产业5-10年内可达千亿级规模[5] - 以深圳为能力中心辐射全国，计划在华南、华东、华北、西北设立区域总部[5] - 龙岗示范区已落地9亿元产业基金，聚集10余家生态企业，建成125个起降平台和217条航线，飞行架次超30万[5]

科技创新与产业融合成果 - 江苏省在中国区域创新能力评价中排名跃升至全国第二，上海—苏州、南京分别位列全球百强创新集群第五和第九位 [1] - 研发投入强度达3.33%，提前完成省"十四五"规划目标，处于创新型国家和地区中等水平 [1] - 高新技术产业产值占比达51.8%，万人发明专利拥有量74.5件连续9年保持全国省区首位 [1] - 入选2024年度"中国科学十大进展"3项，上市创新药约占全国1/4，生物医药迈入全球并跑阶段 [1] 高质量科技供给 - 近两年组织实施250个攻关项目，取得全球首条8英寸硅基氮化镓量产线、世界最大吨位悬臂式隧道掘进机等标志性成果 [2] - 设立26.8亿元省级基础研究专项资金，建设物理、应用数学、合成生物三大省基础科学中心 [2] - "十四五"以来支持146项基础研究重点项目，取得世界首次观察到凝聚态物质中的引力子模等重大原创突破 [2] 企业创新主体地位 - 全省高企超5.7万家，入围中国独角兽和潜在独角兽企业占全国13%、23% [3] - 科技型中小企业8.9万家、科创板上市公司114家居全国首位 [3] - 企业贡献85%的研发投入、89%的专利授权、近80%的科技平台和高层次创新创业人才 [3] 科技成果转化 - 连续两年举办江苏产学研合作对接大会，去年发布2000多项创新成果和2300多项技术需求 [4] - 获批建设全国首个高校区域技术转移转化中心，与中国科学院合作项目营收连续18年全国首位 [4] - 布局25家省级概念验证中心，选聘1.2万名科技人才兼任"科技副总"，技术合同成交额近5300亿元 [4] 高新园区发展 - 推动18家高新区和37所高等院校"双高协同"创新发展 [5] - 建有18家国家高新区数量全国第一，经济规模、出口规模在全国占比分别达到1/7、1/5 [5] - 获批19个国家创新型产业集群，9家高新区进入全国50强数量居全国首位 [5] 科技体制改革 - 修改促进科技成果转化条例，深化职务科技成果资产单列管理等"三项改革" [6] - 出台省产研院发展促进条例，共建企业联合创新中心超400家、转化成果7500余项 [6] - 深化"揭榜挂帅""赛马制"等重大攻关组织机制，入选国家重大人才工程科技类项目人数全国第一 [6] 低空经济发展 - 江苏省谋划低空经济人才评价体系，设置职称评审新专业 [7] - 低空经济-航空航天装备工程专业技术人员资格条件已出台并在苏州太仓试点 [7]

长三角经济表现 - 上海上半年地区生产总值26222.15亿元 同比增长5 1% 江苏同期达66967 8亿元 同比增长5 7% 浙江45004亿元 同比增长5 8% 安徽达25723亿元 同比增长5 6% 四地经济总量超16万亿元 同比增速均超5% [1] - 战略性新兴产业快速发展 上海三大先导产业制造业产值同比增长9 1% 江苏省高新技术产业产值占规上工业总产值比重达51 8% 浙江省算力服务、数据服务、算法模型、智能终端营收均保持两位数增长 安徽省计算机、通信和其他电子设备制造业增长27 8% [1] 新兴产业成果 - 生物医药领域 总部位于江苏的信达生物旗下减肥药玛仕度肽注射液获批 [2] - 低空经济领域 阿联酋企业Autocraft与上海企业时的科技签署10亿美元订购协议 峰飞航空科技向合利创兴智能交付获颁"适航三证"的吨级以上eVTOL [2] 进出口表现 - 长三角地区上半年进出口规模达8 16万亿元 同比增长5 4% 占全国进出口总值37 4% [2] - 上海纳琳威科技业务网络覆盖120多个国家及地区 外贸占营收比重年复合增长率约30% [2] 物流与贸易创新 - 扬州市班列运营发展有限公司与中铁上海局公司南京货运中心联合开通铁海联运专列 货运时间从一周缩短至一天 [3] - "航贸链"网络赋能企业超30万家 支撑长三角离岸贸易、大宗商品交易等场景提质增效 [3] 消费品市场 - 上海能效等级为1级和2级的家电零售额增长63 9% 计算机及其配套产品零售额增长1 3倍 江苏以旧换新相关商品限额以上零售额同比增长9 4% 浙江限额以上单位商品零售额中 照相器材、计算机及其配套产品、家用电器和音像器材、可穿戴智能设备、智能手机等商品零售额同比增速均在60%以上 [4]

行业表现与估值 - 申万通信行业指数2025年前7个月累计上涨21.16%，跑赢沪深300指数17.59个百分点，在申万31个一级行业中排名第三 [12] - 截至2025年7月末，通信行业PE-TTM为22.02倍，较年初21.16倍基本持平，但高于过去三年均值18.79倍 [15][16] - 2025年上半年电信业务收入累计完成9055亿元，同比增长1%，低于2024年全年3.2%的增速 [17] AI算力产业链 - 全球云厂商资本开支大幅增长：谷歌2025年资本开支计划上调至850亿美元，微软2026财年Q1资本支出预计超300亿美元 [37][38] - Tokens使用量激增：谷歌2025年4月月度推理量达480万亿，较一年前增长50倍；字节豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较发布时增长137倍 [40][42][44] - 我国智能算力规模2023-2028年CAGR预计达46.2%，远超通用算力的18.8%，2028年推理算力占比将达73% [47][48] - 液冷服务器市场快速增长：2024年市场规模23.7亿美元，预计2024-2029年CAGR达46.8% [58][61] 光通信与连接技术 - 800G光模块成为市场主力，1.6T光模块贡献逐步提升，预计2025年Q2光模块销售额环比增长10% [64][65] - 中国厂商在全球光模块市场地位提升，2024年TOP10供应商中Innolight、Coherent等中国厂商占据前列 [67][68] - 英伟达GB200NVL72采用液冷设计和铜连接技术，预计高速线缆市场2029年规模将达67亿美元 [68][69] 空地一体化发展 - 低空经济政策密集出台：《低空经济基础设施框架指引》发布，划分4个一级指标和21个二级指标 [73][74] - 亿航智能EH216-S eVTOL获TC、PC、AC、OC四证，成为全球首个实现全环节合规的低空经济企业 [75][76] - 我国卫星互联网加速组网："GW星座"已发射5组低轨卫星，"千帆星座"在轨卫星达90颗并开拓马来西亚市场 [77][78][79]

深圳低空经济基建方案核心目标 - 深圳市发改委发布《深圳市低空基础设施高质量建设方案(2024—2026年)》，全力打造“全球低空经济第一城” [2] - 到2026年底，全市低空经济产值规模突破1300亿元，建成低空起降点1200个以上，开通各类低空商业航线1000条以上 [2] - 该方案是国内首个专门聚焦低空基建的规划方案 [2] 低空起降设施建设规划 - 规划建设多类起降设施，包括通用机场、直升机和载人eVTOL起降场、低空物流运输起降设施网、社区配送起降设施网、城市治理起降设施网 [3] - 全部新建起降点数量达1239个，总规模达1261个 [3] - 具体规划：新建174个直升机和载人eVTOL起降场(点)，总规模达283个；新建159个低空物流起降点，总规模达205个；新建339个社区配送起降点，总规模达413个；新建340个以上城市治理无人机起降点，总规模达360个 [3] - 规划强调“跨领域融合建设”，例如推动eVTOL起降场与新能源充换电设施融合布局，探索消防站、物流起降点与地面交通站点等复合建设 [4] 低空航线与运营服务目标 - 到2026年底，开通载人、载货飞行等各类低空商业航线1000条以上 [2][5] - 直升机、eVTOL起降设施1公里半径覆盖建成区面积比例突破50% [5] - “2小时同城、4小时跨城”低空快送服务覆盖人口占全市人口比例超过70% [5] - 三甲医院、血液中心(血站)覆盖率超过50% [5] - 城市治理起降场3公里半径范围内实现全市公园、河道、水库、岸线等巡检全覆盖 [5] 低空飞行支撑体系建设 - 规划建设低空智能融合系统(SILAS)、低空通信网络、低空导航设施、低空监视网、低空飞行气象监测网等 [6] - 到2026年底前，低空智能融合系统实现对全市重点低空空域7×24小时全面监控，具备超过1000条客货运低空航线、300万架次/年载货无人机商业飞行的数字化管理能力，支撑超万架飞行器同时低空飞行 [6] - 到2025年底，推动三维多物理场耦合风洞设施先导装置建成投用，提供低空飞行航空器运行风险评估、适飞试验等服务保障 [6] - 加快推进南山、宝安、龙岗、龙华、光明等低空经济运行试验区建设，并争取设立无人机检验检测与适航审定研究机构 [6] 深圳低空经济产业基础 - 深圳已集聚1900余家低空经济产业链企业，包括大疆、东部通航、美团无人机等龙头企业，以及峰飞航空、沃兰特等eVTOL企业 [8] - 深圳累计开通无人机航线近300条，完成载货飞行170多万架次 [8] - 深圳已率先出台全国首部关于低空经济的地方专项法规，也是国内最早发布低空经济发展方案的城市之一 [8] - 深圳携手香港规划建立跨境低空航线，去年成功试飞首条境内通航机场直飞香港国际机场的跨境直升机航线 [8] 全国低空经济市场前景 - 根据中国民航局数据预测，到2025年我国低空经济的市场规模将达到1.5万亿元，到2035年有望达到3.5万亿元 [8] - 假设以15%的低空基建占比考量，则2025年低空基建市场投资增量有望达到1500亿元 [8] - 低空经济开始由概念化逐步走向落地，低空基建正在加速发展 [8]

低空经济产业概况 - 低空经济作为新质生产力代表之一，将成万亿级产业新赛道，各地加紧布局基础设施与场景创新，推动低空交通、物流、应急等应用落地 [1] - 2024年低空经济首次被写入政府工作报告，被视为"低空经济元年"，2015—2024年为行业自发行为阶段，技术、产品、供应链逐步成熟 [2] - 行业面临商业模式不成熟、盈利模式不稳定、市场需求开发不足等痛点，运营端是推动产业发展的关键驱动力 [7] 广州天河区低空经济发展 - 天河区在"12218"现代化产业体系中重点发展低空经济，2024年营收超50亿元，相关专利数量占全市50%以上 [1] - 集聚50余家产业链企业，包括亿航智能、极飞科技等龙头企业及南方测绘、大道科技等专精企业，形成"雁阵队形" [1][2] - 核心竞争力在于低空航空器整机及系统研发，垂直起降航空器（eVTOL）和无人机领域均有核心企业 [2] - 成立低空经济产业联盟，推动产学研协同创新，即将出台政策措施从基础设施、技术研发等方面给予扶持 [10][11] 重点企业动态 大道科技 - 深耕硬件设备研发10余年，定位"油气管道巡检与应急侦察无人机公司"，预计2026—2027年量产规模达亿元级 [3] - 产品包括5款准量产无人机模型及载重20至60公斤的定制型项目产品，选择油气管道巡检、应急等新兴市场避免"内卷" [2][3] 南方测绘 - 地理信息领域龙头企业，2015年投入无人机研发，构建"息壤"机巢+"雨燕"挂载+"天镜"平台的软硬件一体化系统 [4] - 上半年低空业务产值突破3亿元，计划持续投入装备升级与平台优化，目标打造百亿至千亿应用空间 [5] 成至智能 - 业务覆盖"声、光、电"全系列载荷产品，工业安防载荷市场份额全球首位 [5] - 2018年推出全球首款无人机广播系统，2025年与氢航科技合作开发氢动力无人机解决方案 [5] - 未来将以智能载荷为核心，在低空物流、应急救援和智慧城市等领域形成差异化优势 [5] 合利智能 - 专注eVTOL商业化运营，构建近30架多型号机队，在珠江新城完成超500架次载人飞行 [7] - 计划2025年实现跨江飞行示范项目，推动低空经济迈向规模化商业运营 [8] 亿航智能 - 全球首家上市城市空中交通企业，EH216-S无人驾驶载人航空器获适航三证 [8] - 正与多方合作打造UAM示范项目，需加强地面基础设施、智能管理网络及人才培养以促进低空消费 [8] 产业生态与协同 - 天河区形成"研发—制造—应用"全链条生态，覆盖无人机制造、传感器研发、数据处理软件等领域 [9] - 极飞科技称赞天河区完整产业链和营商环境助力技术迭代与人才招聘 [9] - 广州各区差异化布局：天河聚焦研发、黄埔完善中游制造、海珠发展应用服务，构建多层次产业格局 [12]

宏观政策与市场环境 - 美国总统特朗普签署行政令，对多个国家和地区征收“对等关税”，税率自10%至41%不等，其中对加拿大的关税税率从25%上调至35%，并警告将对通过第三地转运规避关税的商品征收40%的转运税 [1] - 国家发改委召开会议，提出要纵深推进全国统一大市场建设，破除“内卷式”竞争，并坚定不移扩大高水平对外开放 [4] - 海外市场方面，关税阴云令股市承压，美股三大指数集体收跌，但热门中概股多数上涨 [13] 人工智能与科技产业 - 国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出要大力推进人工智能规模化商业化应用，推动其在各领域加快普及和深度融合 [2] - 国家发改委会议也强调，要因地制宜培育壮大新质生产力，推动“人工智能+”行动走深走实 [4] - 多家机构看好科技成长主线，华西证券认为“AI+”等科技成长仍是中长期主线，东方证券建议关注泛科技等景气板块 [7][9] 公司业绩与动态 - 苹果公司第三财季总营收达940.4亿美元，创近四年新高，同比增长10%，净利润达244.3亿美元，库克指出约一个百分点的营收增长源于消费者因预期关税上调而提前购买产品 [3] - 苹果公司当前面临人工智能战略不明确的隐忧 [3] - 部分公司发布上半年业绩预告，极米科技预计上半年净利润8866.22万元，同比增长2062.33%，金河生物上半年净利润1.38亿元，同比增长51.52%，南芯科技预计上半年净利润1.09亿元到1.33亿元，同比减少47.03%到35.09% [15] - 石化油服中标35.97亿元施工总承包项目 [15] - 德生科技控股股东、实际控制人及哈投股份股东大正集团均计划减持公司股份 [15] 新兴行业与市场热点 - 脑机接口领域，开源证券预计其全球医疗应用市场规模在2030年有望达到400亿美元，并看好政策和技术共振下产业加速落地 [10] - 低空经济方面，深圳发文打造全球低空经济第一城，目标产值规模突破1300亿元，国元证券认为低空经济是万亿市场，关注航空电池、核心零部件及低空安防等细分领域 [11] - 游戏产业上半年国内游戏市场收入及用户规模均创新高，江海证券看好头部游戏出海厂商的长期投资价值，并认为AI游戏研发持续深化 [12] 机构市场观点 - 华西证券认为下半年市场或有望冲击2024年高点 [7] - 华泰证券认为短线回调将利于行情走得更稳固，进入8月后资金对业绩的关注度或提升 [8] - 东方证券认为股市已经进入中长期慢牛阶段 [9]