德国及欧元区经济信心回暖 - 德国经济前景变化打破此前悲观预期 市场情绪在年初出现明显回暖迹象 投资者对德国乃至欧元区中期经济修复的信心正在重新积聚 [2] - 1月德国经济信心出现跳跃式改善 欧洲经济研究中心调查显示其经济景气指标较上月大幅上升 刷新2021年夏季以来的高点 远高于市场预期 [2] - 衡量当前经济状况的分项指标虽仍处负值区间 但改善幅度可观 显示对现实经济环境的评估正逐步脱离极端悲观 [2] - 欧元区整体情绪同步回升 经济景气指标升至半年多以来高位 对当前状况的判断也明显修复 [2] - 分析人士认为 这表明投资者正在重新评估欧洲经济的下行风险 在工业活动和外部订单出现边际改善后 对2026年的增长前景开始形成更稳定预期 [2] 行业层面表现与驱动因素 - 出口相关板块成为情绪反弹主要推动力 机械制造、钢铁及金属加工等传统工业的景气指数出现大幅回升 [3] - 汽车行业景气指数虽仍处相对低位 但改善趋势已经确立 [3] - 化工、制药和电气工程等领域预期同步走强 反映出企业对未来订单和市场环境的信心正在修复 [3] - 此轮信心回暖与去年年末德国工业产出和新订单数据好于预期密切相关 [3] - 欧盟与南方共同市场自由贸易协议的推进 被视为为德国出口商打开了新的增长空间 在一定程度上对冲了外部贸易摩擦的不确定性 并为中长期前景提供支撑 [3] 外部风险与政治表态 - 外部风险依然高悬 美国威胁若在格陵兰相关问题上无法达成共识 将对包括德国在内的多个欧洲国家加征新进口税 且税率存在进一步上调可能 [3] - 欧盟方面已就此准备反制方案 涉及大规模美国产品 并保留启用反胁迫工具的选项 [3] - 多家研究机构警告 若双方全面升级关税对抗 美欧经济都将承受明显冲击 且对欧元区的影响可能更为持久 [3] - 欧盟委员会主席在达沃斯强调 当前地缘政治紧张既是挑战 也是推动欧洲战略转型的契机 主权与领土完整问题不存在讨价还价空间 欧盟将坚定支持丹麦及格陵兰岛 [4] - 欧盟委员会主席警告 针对盟友的关税升级不符合长期利益 贸易报复只会加剧分裂 为外部对手制造可乘之机 [4]

行业市场表现 - 2025年1月14日，化工板块表现强劲，三棵树股价涨停，鲁西化工和卫星化学股价分别上涨8.89%和6.67% [1] - 化工行业ETF（516570）当日上涨近2%，并已连续两个交易日获得资金净申购 [1] 供给端动态 - 国内主流涤纶长丝工厂自1月14日起进一步减产6%，累计减产幅度达到15%，减产计划将持续贯穿整个春节季至3月底 [1] - 业内预期，未来伴随中小工厂春季检修及大型工厂协同减产的推进，行业供给将进一步收缩 [1] 产品价格与成本 - 全球化工巨头包括巴斯夫、陶氏、亨斯迈等，近期在欧洲、亚洲、中东等多个区域同步实施产品提价 [2] 政策与行业前景 - 《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》出台，旨在增强产业科技创新能力、拓展新型市场及应用需求、科学调控供给端，加速行业转型升级 [2] - 行业有望受益于“金三银四”传统旺季需求，叠加供给收缩，龙头企业盈利弹性有望显现 [1] 行业估值与财务 - 2025年第三季度，石化产业指数的整体净资产收益率（ROE）小幅回升至10.1%，筑底态势趋于明确 [2] - 当前板块市盈率分位数仍处于近十年中枢水平附近，估值性价比受到关注 [2] 相关金融产品 - 化工行业ETF（516570）主要投资于中国石油、中国石化、中国海油、万华化学等石油石化及基础化工产业龙头公司 [2] - 该ETF指数构成中PX-PTA-涤纶长丝产业链含量较高，直接受益于行业竞争格局改善下的产品涨价预期 [2] - 该ETF自2023年以来的收益表现在可比化工行业指数中保持领先 [2] - 该ETF的管理费加托管费合计为0.20%/年（0.15%+0.05%），显著低于石化化工板块同类ETF产品 [2]

市场整体表现 - 2026年1月20日，亚太主要指数集体下跌，A股市场陷入盘整，沪深京三市成交额2.8万亿元，较昨日放量720亿元 [1] - 开年行情走强是市场趋势延续、春季行情催化以及海外市场回暖三重因素共同作用的结果，近期波动源于逆周期调节政策落地与部分热门板块获利盘兑现，属于良性调整，并未改变整体上行逻辑 [2] - 近期行情走势有所降温，市场进入量能冲高后的震荡回调阶段，板块轮动与资金博弈加剧 [11] 房地产板块 - 房地产板块强势反弹，汇集11只头部优质房企、央国企含量高的地产ETF（159707）场内价格大涨3.22% [1] - 国家统计局数据显示，2025年12月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1个百分点，其中上海上涨0.2% [1] 化工板块 - 化工板块逆市爆发，化工ETF（516020）场内价格劲涨1.27%，收盘价续创2022年8月以来新高，盘中最高涨幅达1.7% [1][4] - 截至2026年1月20日，自2025年年初以来，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数累计涨幅达到54.34%，显著跑赢同期上证指数（22.73%）和沪深300指数（19.92%）[5][9] - 化工ETF（516020）近期大幅吸金，近10个交易日有9个交易日获资金净申购，合计净申购额超过11亿元，近5个交易日合计净申购额超过5.8亿元 [6] - 全球化工巨头巴斯夫、陶氏、亨斯迈在欧洲、亚洲、中东等地密集提价，成份股三棵树涨停，鲁西化工飙涨8.89%，卫星化学、恒力石化、彤程新材等涨超6% [1][4] - 政策面上，工信部等五部门制定《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》，到2030年拓展至石化化工等行业，新建或改扩建化工项目或需进行碳排放评估，高碳落后产能或加速出清 [6] - 天风证券认为，化工PPI往往滞后固定资产完成同比增速约12个月转正，本轮PPI逐步进入周期低点，2026-2027年在政策助推下企业盈利底部确认概率较高 [7] - 华鑫证券指出，化工行业三季报业绩整体仍处弱势，各细分子行业涨跌不一，但建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会 [7] 贵金属与有色板块 - 受格陵兰岛紧张局势影响，现货黄金首次突破4700美元/盎司，湖南白银等3股涨停，有色ETF华宝（159876）场内收红，近10日资金净流入6.44亿元 [1] 银行板块 - 市场震荡之际，银行等高股息防御方向走强，顶流银行ETF（512800）场内收涨0.77%，终结日线4连阴，盘中一度涨逾1% [1][8] - 42只银行股除浦发银行外全线收涨，成都银行涨超3%，重庆银行、长沙银行、常熟银行、齐鲁银行涨超2%，另有19股涨逾1% [8] - 国信证券复盘过去十年行情，春节前银行板块跑出绝对收益和超额收益（相对上证指数）的胜率都达到了80%，在31个申万一级行业中胜率最高 [1][11] - 申万银行指数2017-2025年春节前收益率均值为4.4%，2016-2025年超额收益均值为4.9% [11] - 驱动因素包括市场风格趋于均衡、保险开门红资金配置、政策发力带来信贷开门红数据较好等，2026年稳增长政策延续、保险资产荒延续及市场波动放大等因素有望继续发力 [14] - 已有30家上市银行明确2025年度中期分红方案，拟派现合计超2900亿元，再创历史新高，中证银行指数最新股息率达4.78%，较10年期国债收益率（1.84%）超额显著 [14] - 银行ETF（512800）最新规模111.8亿元，2025年以来日均成交额超8亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳 [15] 人工智能与算力板块 - 算力、AI应用双双杀跌，创业板人工智能大幅回调，AI应用股如易点天下复牌后一字跌停，中文在线等跟跌超2%，算力方面光模块CPO概念股如联特科技、新易盛等多股跌超5% [15] - 双线布局“算力+AI应用”的创业板人工智能ETF（159363）收跌2.61%，日线四连跌，单日成交超13亿元，但近10日累计吸金超20亿元居同类首位 [16] - 融资盘数据反映部分杠杆资金在阶段性高位了结，1月19日融资盘首次净卖出85亿元，算力硬件成为偿还压力集中方向，光模块龙头中际旭创、新易盛当日融资偿还额分别达到24亿元和21亿元 [19] - 兴业证券表示，自去年11月以来，上游算力硬件属于盈利预测上修较多的科技行业之一，通信行业也是开年以来涨幅偏低的AI硬件领域，这种组合意味着在业绩披露期有望吸引资金流入 [18] - 该机构认为海外算力2026年有望进入“空中加油”新阶段，1.6T光模块明年有望成为主力需求，龙头公司业绩有望维持高增长 [18] - 中信证券研报认为，AI应用板块成为2026年开年主线，后续催化仍多，AI应用加速落地趋势有望延续，中国在应用落地节奏与用户规模方面具备优势 [18] - 创业板人工智能ETF（159363）约六成仓位布局算力（光模块为主），约四成仓位布局AI应用 [18] 电力板块 - 电力ETF华宝（159146）上市首日开门红，场内价格收涨0.7% [2] - 1月以来，A股与AI能源有关的电力、液冷、电网设备等板块表现亮眼 [2] 全年配置主线展望 - 财信证券认为，全年配置可锚定具备业绩支撑与政策支持的五大主线，包括人工智能产业链、高股息资产、反内卷领域、扩内需方向和资源品板块 [2]

公司经营范围变更 - 云图控股于2025年12月22日召开第七届董事会第五次会议，并于2026年1月8日召开2026年第一次临时股东会，审议通过了关于变更经营范围并修订《公司章程》的议案 [2] - 公司经营范围新增“塑料制品销售”业务，并已完成相应的《公司章程》条款修订 [2] - 公司近日已完成上述工商变更登记和备案手续，并取得了成都市市场监督管理局换发的新《营业执照》 [2]

特朗普治下的美国要拿下格陵兰岛的举动，引发美国在欧洲的盟友高度紧张，英法德等国甚至公开出兵意欲阻止美军武力夺岛，然而最新报道显示，特朗普 仅仅放出一句狠话，刚踏入格林兰岛44个小时德军小分队，竟然吓得连夜从格陵兰岛撤军了！ 1月16日，德国15位士兵，高擎北约旗帜踏上了格陵兰岛的土地，德国国防部当时还信誓旦旦地发布公告，声称这支先遣队将"比预定计划更长时间留守该 岛"，旨在对北极安防形势进行深度研判，为后续的大动作铺路。 然而，仅仅过去44个小时，同一拨人马便再次现身同一座机场，但这回他们却是大包小包拖着全副身家，匆匆钻进了冰岛航空波音737的机舱，急不可耐地 飞回柏林。 根据《图片报》曝光的现场画面，这群德国军人面色凝重，步履慌乱，别说赖着不走了，甚至连既定的"安全评估任务"都没做完就仓促起飞。 当这本血淋淋的经济账册摊在桌面上，所谓的"北极战略雄心"顷刻间变成了烫手的山芋。次日拂晓，德军便收到了回撤指令，连多待一天以示强硬的胆量都 荡然无存。这一撤，跑得倒是脚底生风，却也把国家的脸面丢了个精光。 就在特朗普放话要"拿下格陵兰岛"之后，丹麦、挪威、瑞典、法、英、荷、芬以及德国迅速抱团，签署联合声明并发起代号 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年初以来转债市场开门红源于宏观经济向好和资金回流共振，监管降温使躁动行情进入下半场，但春季行情有望更稳健健康 [4][9] - 转债市场有积极支撑，但需关注短期节奏与结构优化，警惕权益市场降温与强赎转债杀估值风险，建议平衡持仓 [4][10][11] - 年报预告密集披露期，正股业绩将成转债个券分化依据，建议聚焦业绩与景气度，选择业绩增长确定性高正股对应的转债 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 转债周度策略 - 过去一周（1月12日 - 1月16日）A股创出新高后回调，上证指数“17连阳”后全周累计下跌0.45%，电子等行业涨幅居前，国防军工等行业跌幅居前，中小盘股表现好于大盘股 [6] - 可转债市场逆势上涨，估值继续修复，中证转债指数全周累计上涨1.08%，转债等权指数上涨1.45%，涨幅略小于转债正股等权指数，高价低溢价率转债和小盘转债表现相对占优 [6]

证券日报网1月20日讯 ，沧州大化在接受调研者提问时表示，公司有一系列特种PC研发计划，量产后会 逐步推向市场。 （文章来源：证券日报） ...

报告行业投资评级 能化维持偏空思路 [1] 报告的核心观点 以1月14日晚卡塔尔美军乌代德空军基地人员撤离为情绪升级顶峰、1月15日乌代德空军基地警戒级别降低等为标志，伊朗地缘情绪见顶反转，原油地缘溢价面临回吐，叠加供应过剩压力，多数能化产品价格受影响；不同能化产品因自身供需、成本、地缘政治等因素，在走势和操作策略上存在差异 [2][3] 根据相关目录总结 原油 - 逻辑：伊朗地缘情绪见顶反转，地缘溢价回吐，叠加供应过剩驱动原油向下 [3] - 技术追踪：日线和小时级别均为下跌结构，日内震荡但小时收盘新低，延续下跌 [3] - 策略：小时周期空单持有，止损参考447一线 [3] 沥青 - 逻辑：自身供需在淡季偏弱，委内瑞拉局势降温原油出口或恢复，原油地缘溢价回吐成本中枢下移 [6][7] - 技术追踪：小时级别短期震荡结构，维持15分钟小周期震荡区间 [7] - 策略：小时周期暂观望 [7] 苯乙烯 - 逻辑：港口去库但速率收窄，内需不弱短期供需偏紧，但原油溢价回调成本中枢有下移压力 [8] - 技术追踪：小时级别短期上涨结构，今日减仓回落，高位量能弱化 [8] - 策略：小时周期暂时观望，等待破支撑7225一线转跌后反弹空机会 [8] 纯苯 - 逻辑：苯乙烯上涨使纯苯 - 苯乙烯甲醇扩大，盘面有买入保值盘推动价格上行，但港口库存接近满库，原油价格向下有抛售压力 [12] - 技术追踪：小时级别短期上涨结构，今日增仓回落 [12] - 策略：小时周期暂时观望，关注15分钟小周期破位反弹空机会 [12] 橡胶 - 逻辑：割胶季前供应无炒作空间，终端轮胎库存高需求难起色，青岛库存同比偏高，跟随合成胶且弱于合成胶被动运行 [15] - 技术追踪：日线级别中期震荡结构，小时级别短期下跌结构，今日减仓回落 [15] - 策略：小时周期关注反弹后高空机会，上方短期压力15900一线 [15] 合成橡胶 - 逻辑：原油反弹短期见顶，中下游补库和丁二烯去库上涨逻辑告破，丁二烯高供应难解，合成胶受成本压力偏弱 [18] - 技术追踪：日线级别中期上涨结构，小时级别短期下跌结构，今日新低后反抽 [18] - 策略：15分钟空单转小时持有，止损参考11950一线 [18] PX - 逻辑：12月资金涌入使价格大涨，但利润走扩供应回升，下游聚酯需求淡季对高价接受度低，叠加原油回落成本中枢下移 [20] - 技术追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期下跌结构，午后异动增仓上行未改下跌路径 [20][23] - 策略：小时级别观望，不参与短期下跌 [23] PTA - 逻辑：自身供应高位，下游聚酯需求淡季对高价接受度低，叠加原油回落成本中枢下移 [25] - 技术追踪：日线级别中期上涨结构、小时级别短期下跌结构，午后异动增仓上行未改下跌路径 [25] - 策略：小时级别暂观望 [25] PP - 逻辑：烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，单边缺少做多驱动，可做中期多芳烃空烯烃对冲 [27] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日减仓回落，破6430一线支撑，小时结构转跌 [27] - 策略：小时周期观望，关注反弹结束空机会 [27] 甲醇 - 逻辑：伊朗地缘情绪降温，供应炒作预期降温溢价回吐，国内高供应，成本端煤价回落预期，港口库存同比高位，MTO利润走弱需求负反馈 [30] - 技术追踪：日线和短期均为下跌结构，今日增仓破支撑2200一线，短期结构转跌 [30] - 策略：小时周期关注反弹结束空机会，上方短期压力2255一线 [30] PVC - 逻辑：高供应高库存弱需求格局，陕西拟执行差别电价电石减产预期偏多，取消出口退税公告短多长空，短期抢出口带动去库存 [31][33] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期震荡结构，日内震荡，短期结构不清晰 [33] - 策略：小时周期观望，以15分钟小周期下跌中反弹空为思路 [33] 乙二醇 - 逻辑：供应端煤制开工回升，国内周产高位且新产能投产预期不减，终端需求淡季，聚酯开工回落，港口库存累库，基本面驱动向下 [35] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，今日增仓长阴创短期新低 [35] - 策略：小时级别空单持有，止盈参考3770一线 [35] 塑料 - 逻辑：烯烃产业链基本面弱势，新产能投放压力配合需求淡季，单边缺少做多驱动，可做中期多芳烃空烯烃对冲 [38] - 技术追踪：日线级别中期下跌结构，小时级别下跌结构，今日增仓回落 [38] - 策略：小时周期等待反弹后反包进场信号，上方短期压力关注6775一线 [38] 纯碱 - 逻辑：高产量、高库存、弱需求格局，取消出口退税政策下4月前抢出口，4月后出口压力增大，出口需求大概率走弱 [40] - 技术追踪：小时级别结构短期下跌结构，今日减仓回落 [40] - 策略：小时周期暂观望，先关注15分钟下跌中反弹空机会，15分钟压力1215一线 [40] 烧碱 - 逻辑：高供应、高库存、弱需求格局，氯碱装置高负荷运行，供应压力大，过剩延续向下驱动难反转 [42] - 技术追踪：小时级别短期下跌结构，今日增仓新低 [42] - 策略：小时周期暂观望，结构转多前勿抄底，上方短期压力下移2030一线 [42]

智通财经APP讯，兴化股份(002109.SZ)披露2025年年度业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净亏 损4.2亿元至5.6亿元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净亏损4.2亿元至5.6亿元。 ...

文章核心观点 - 文章旨在通过专业筛选和解读研报 为投资者提供快市场一步的投研信息 挖掘潜在投资机会 [1] 化工品行业 - 某种化工品库存处于11.7天的历史低位 同时行业负荷率71%为近三年最低 [1] - 分析师认为该化工品在“金三银四”传统旺季价格弹性可期 并强烈建议关注行业龙头的修复机会 [1] 800V高压快充产业链 - 文章指出800V直流快充生态中一个关键环节被曝光 [1] - 该环节有三家公司受到机构投资者的关注 [1] 机器人产业 - 机器人表演再次登上春晚并成为顶流节目 [1] - 该产业被视为拥有万亿市场规模的蓝海 且发展正在加速 [1] 影视行业 - 多部影片已定档春节档期 [1] - 影视板块迎来“IP系列续作”与“进口影片”的双重催化 [1]