外贸总体表现 - 前三季度广东外贸进出口总值7.02万亿元，同比增长3.8%，占全国外贸总值的20.9% [1] - 出口规模为4.48万亿元，增长1.4%；进口规模为2.54万亿元，增长8.2% [1] - 进出口、出口、进口规模均逐季提升，第三季度进出口额增至2.47万亿元，增长3.5%，已连续9个季度实现同比正增长 [1] 出口产品结构 - 机电产品出口额为3.06万亿元，增长6.9%，占出口总值比重提升3.5个百分点至68.4% [1] - 电子信息、高端装备、"新三样"等高技术产品出口实现两位数增长，增速分别为14.5%、22.3%、31% [1] - 广交会参展企业超3.2万家创历史新高，"广东造"机器人等体现"向新向优"的产品引人注目 [1] 企业创新与市场拓展 - 元化智能全骨科机器人已投入临床使用，累计成功实施5000余例手术，操作精度达0.5毫米 [2] - 越疆智能在广交会展示的理疗机器人吸引外国采购商驻足体验 [2] - 广州冠廷机电凭借自主研发的"欧转国"转换器技术拓展日本市场 [2] - 广东迪度新能源产品线覆盖广泛，家庭储能出口非洲、东南亚，高端型号进入欧洲市场，自2019年以来90%营收来自海外 [3] 国际市场多元化 - 前三季度广东对共建"一带一路"国家进出口2.71万亿元，增长4.1%，占进出口总值的38.7% [2] - 对中东17国、东盟、非洲、中亚5国等新兴市场进出口分别增长4.4%、5.3%、10.2%、25.5%，增速均快于整体 [2] 进口商品类别 - 集成电路、电脑及其零部件、半导体制造设备进口值分别增长14.2%、34.3%、55.9% [3] - 食用水产品、粮食、金属矿及矿砂进口量分别增加23.8%、15%、3.7% [3] 外贸主体活力 - 民营企业进出口值4.48万亿元，增长4.1% [5] - 外商投资企业2.15万家，增加2.6%，进出口值2.23万亿元，增长5.8%，增速较整体快2个百分点，比重提升0.6个百分点至31.8% [5]

出口总体表现 - 前三季度机电产品出口额12.07万亿元，同比增长9.6%，占出口总值比重60.5%，较去年同期提升1.4个百分点 [1] 高技术产品出口 - 电子信息产品出口增长8.1% [1] - 高端装备产品出口增长22.4% [1] - 仪器仪表产品出口增长15.2% [1] 绿色产品出口 - “新三样”产品及铁道电力机车等绿色产品出口增速均达到两位数 [1]

进出口总体表现 - 2025年9月中国出口金额（美元计价）同比增长8.3%，进口同比增长7.4%，均显著超过前值[3] - 2025年9月人民币计价贸易顺差为6454.7亿元，美元计价贸易顺差为904.5亿美元[7] 出口增长来源（区域） - 除对美国出口同比显著下滑27.03%外，对其他主要经济体出口普遍增长，如对欧盟出口增长14.18%，对东盟出口增长15.62%[4][8] - 出口环比增量主要来自中国香港、非洲和美国，而对欧盟和东盟的出口较8月有所回落[4] 出口增长来源（品类） - 2025年1-9月机电产品和高新技术产品出口累计同比分别增长9.6%和8.0%[4] - 肥料（61.0%）、集成电路（24.4%）、粮食（23.2%）、船舶（22.4%）、汽车（11.8%）等品类出口累计同比实现两位数增长[4] - 成品油（-13.9%）、箱包（-10.7%）、手机（-9.0%）等品类出口累计同比负增长显著[4] 进口表现与内需韧性 - 9月进口增速7.4%创2024年5月以来新高，扭转此前低迷状态，验证内需韧性提升[5] - 进口同比增长主要来源为中国香港（304.2%）、巴西（24.1%）、非洲（22.4%）、日本（20.9%）等，自美进口同比大幅下降16.1%[5] - 高新技术产品和机电产品进口同比分别增长10.3%和5.8%，而农产品大类进口同比下滑5.0%[5] 大国博弈与市场影响 - 中美双向进出口同比均呈两位数下行，欧盟、东盟、日韩等经济体扮演替代补充角色[6] - 外贸多元化延续提升大国博弈中方的韧性与底气，关税冲击预期减弱[7] - 市场结构有望收敛，大金融、出口龙头、公用事业等红利板块表现值得期待[7] 风险提示 - 中美博弈烈度、地缘政治危机、全球经济承压超预期可能对外贸与金融市场造成冲击[13]

宏观经济与贸易趋势 - 随着内需潜力有效释放，二季度进口同比增长0.3%，三季度增速进一步加快到4.7% [2] - 前三季度我国出口机电产品总值达12.07万亿元，同比增长9.6%，占出口总值比重为60.5%，较前期提升1.4个百分点 [2] 重点行业进口表现 - 三季度原油进口量同比增长4.9% [2] - 三季度金属矿砂进口量同比增长10.1% [2] - 三季度计量检测仪器进口值同比增长9.3% [2] - 三季度计算机及通信设备进口值同比增长8.9% [2] 高技术产品出口表现 - 前三季度高端装备出口同比增长22.4% [2] - 前三季度仪器仪表出口同比增长15.2% [2]

外贸整体表现 - 2025年前三季度中国货物贸易进出口同比增长4%，且增速呈现逐季加快态势 [1] - 2025年9月单月进出口同比增长8%，增速创下年内新高 [1] - 以美元计价，2025年9月出口额同比增长8.3%，进口同比增长7.4%，均超出市场预期 [6] 出口结构与优势 - 前三季度中国出口机电产品12.07万亿元，增长9.6%，占出口总值的60.5% [4] - 电子信息、高端装备等高技术产品以及绿色技术产品出口增长强劲 [4] - 制造业的稳步扩张与升级转型，特别是智能机器人等高科技产品的全球需求，是出口增长的重要驱动力 [4][6] - 全产业链和中高端制造业优势是巩固国际竞争力的关键 [4] 市场多元化战略 - 出口商积极开拓亚洲、非洲、拉丁美洲等新兴市场，以应对美国在中国直接出口中占比下降的影响 [9] - 对印度、非洲和东南亚的出口创下历史新高 [9] - 通过市场多元化战略有效缓解了美方关税冲击，维持了出口增长动能 [9] 外部环境与韧性 - 在经济全球化遭遇挑战的背景下，外贸展现出稳中向好的态势和较强的抗压能力 [1] - 面对外部压力，主动应变与结构优化的能力是出口展现韧性的关键 [4][12] - 美国关税战对中国整体贸易的冲击有限，未动摇出口的基本面，增强了在贸易谈判中的底气 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周央行公开市场有大量逆回购及国库现金定存、买断式逆回购到期 2025 年 1 - 9 月我国出口额同比增长 7.1%，9 月出口同比增速达 8.4%，机电产品成外贸核心驱动 短期股指预计震荡为主，需警惕关税政策带来的市场风险偏好反复，关注月底韩国 APEC 会议期间中美领导人会晤 [4][6] 相关目录总结 资金市场 - DR001 收盘价 1.31，较前值变动 0.29bp；DR007 收盘价 1.45，较前值变动 5.50bp [3] - GC001 收盘价 1.35，较前值变动 - 12.00bp；GC007 收盘价 1.49，较前值变动 - 1.50bp [3] - SHBOR 3M 收盘价 1.58，较前值变动 - 0.10bp；LPR 5 年收盘价 3.50，较前值变动 0.00bp [3] - 1 年期国债收盘价 1.35，较前值变动 0.50bp；5 年期国债收盘价 1.59，较前值变动 1.75bp [3] - 10 年期国债收盘价 1.76，较前值变动 1.70bp；10 年期美债收盘价 4.06，较前值变动 4.00bp [3] - 央行昨日开展 1378 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量、中标量均为 1378 亿元，当日无逆回购到期，单日净投放 1378 亿元 [3] 股票及股指期货市场 - 沪深 300 收盘价 4594，较前一日变动 - 0.50%；IF 当月收盘价 4586，较前一日变动 - 0.6% [5] - 上证 50 收盘价 2967，较前一日变动 - 0.26%；IH 当月收盘价 2966，较前一日变动 - 0.3% [5] - 中证 500 收盘价 7377，较前一日变动 - 0.29%；IC 当月收盘价 7350，较前一日变动 - 0.4% [5] - 中证 1000 收盘价 7520，较前一日变动 - 0.19%；IM 当月收盘价 7477，较前一日变动 - 0.5% [5] - IF 成交量 168279，较前一日变动 3.8%；IF 持仓量 283359，较前一日变动 1.7% [5] - IH 成交量 73530，较前一日变动 - 0.5%；IH 持仓量 103523，较前一日变动 - 2.1% [5] - IC 成交量 176728，较前一日变动 3.7%；IC 持仓量 267579，较前一日变动 2.9% [5] - IM 成交量 286550，较前一日变动 22.7%；IM 持仓量 371285，较前一日变动 4.0% [5] - IF 升贴水当月合约 0.00%，下月合约 4.40%，当季合约 3.72%，下季合约 2.65% [6] - IH 升贴水当月合约 3.09%，下月合约 1.45%，当季合约 1.03%，下季合约 0.41% [6] - IC 升贴水当月合约 32.86%，下月合约 12.51%，当季合约 10.75%，下季合约 9.92% [6] - IM 升贴水当月合约 52.13%，下月合约 15.53%，当季合约 15.50%，下季合约 13.58% [6] 外贸情况 - 2025 年 1 - 9 月我国以人民币计价出口额同比增长 7.1%，9 月当月出口同比增速达 8.4%，提升受基数效应及机电产品强势表现推动 [6] - 前三季度机电产品累计出口额达 12.07 万亿元，同比增长 9.6%，占出口总值的 60.5%，电子信息等高技术产品出口增长显著，传统劳动密集型产品出口增速普遍下滑 [6] 政策动态 - 本周央行公开市场将有 10210 亿元逆回购到期，周四、周五分别到期 6120 亿元、4090 亿元，周三有 1500 亿元国库现金定存到期，周二有 8000 亿元 91 天期买断式逆回购到期 [4] - 周五中美关税政策快速升级后，周日美国副总统万斯称特朗普愿与中国理性谈判，“特朗普‘TACO’预期”再起，A股 低开高走，“国产替代”相关板块领涨 [6]

进出口总体表现 - 2025年前三季度中国货物贸易进出口总额33.61万亿元，其中出口19.95万亿元，同比增长7.1%，进口13.66万亿元，同比下降0.2% [1] - 分季度看，一、二、三季度进出口增速分别为1.3%、4.5%和6%，已连续8个季度实现同比增长 [1] 出口产品结构 - 前三季度机电产品出口12.07万亿元，增长9.6%，占出口总值的60.5%，占比提升1.4个百分点 [1] - 高技术产品出口表现亮眼，其中高端装备增长22.4%，仪器仪表增长15.2%，电子信息产品增长8.1% [1] - 工业机器人出口增长54.9%，风力发电机组及零件出口增长23.9% [1] - “新三样”产品、铁道电力机车等绿色产品出口增速均达到两位数 [1] 民营企业外贸贡献 - 前三季度民营企业进出口19.16万亿元，同比增长7.8%，是稳定外贸的主力军 [2] - 民营企业出口高技术产品增长15.3%，占中国同类商品出口总值的54.2%，占比提升1.6个百分点 [2] - 民营企业主导多个高端产品出口，接近80%的高端机床、超过70%的锂电池、接近60%的医疗器械由民营企业出口 [2] 加工贸易发展 - 前三季度加工贸易进出口6.18万亿元，同比增长6.9%，占外贸进出口总值的18.4%，对进出口增长的贡献率超过30% [2] - 加工贸易向高附加值环节延伸，出口中高技术产品占比达32.6%，同比提升0.4个百分点，比重高于整体水平 [2] - 加工贸易年度进出口规模自2010年以来保持在7万亿元以上 [2]

外贸总体表现 - 今年前三季度中国货物贸易进出口总值33.61万亿元人民币，同比增长4% [1] - 9月当月进出口4.04万亿元，增长8% [1] - 前7月中国进出口占全球货物贸易总值的比重为11.8%，继续保持全球货物贸易第一大国地位 [1] 贸易伙伴与区域合作 - 前三季度对共建"一带一路"国家进出口17.37万亿元，增长6.2%，占进出口总值的51.7% [1] - 对东盟进出口增长9.6%，东盟继续保持中国第一大贸易伙伴 [1] - 对非洲和中亚进出口分别增长19.5%和16.7% [1] - 中欧班列累计开行突破11万列，西部陆海新通道铁海联运班列开行量持续增长 [1] 出口结构与产品动能 - 制造业出口已连续8年增长，前三季度继续增长7.1% [1] - 前三季度机电产品出口12.07万亿元，增长9.6%，占出口总值的60.5% [2] - "新三样"产品（电动载人汽车、锂电池、太阳能电池）及铁道电力机车等绿色产品增速均达到两位数 [2] 外贸主体与市场活力 - 前三季度有进出口实绩的民营企业61.3万家，进出口19.16万亿元，增长7.8%，占进出口总值的57% [2] - 民营企业成为中国外贸增长的核心驱动力，外贸"主力军"作用凸显 [2] - 出口企业信心指数连续5个月回升，进口企业信心指数连续3个月回升 [2] 政策支持与市场准入 - 前三季度中国新增135种农食产品准入，涉及50个国家和地区 [3] - 对同中国建交的最不发达国家实施100%税目产品零关税，自这些国家的进口增长9.7% [3] - 积极推进通过商签共同发展经济伙伴关系协定，落实对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税举措 [3]

进出口总体表现 - 2025年9月出口总值3286亿美元，同比增长8.3%，超出市场预期的5.65%[1] - 2025年9月进口总值2381亿美元，同比增长7.4%，超出市场预期的1.37%[1] 进口增长驱动因素 - 大宗商品、机电产品和高新技术产品对进口的拉动效应分别扩大2.5、3.7、3.4个百分点[1] - 集成电路和飞机进口分别对整体进口拉动1.0和0.5个百分点[2] - 原油、大豆、铁矿砂进口额增速分别较前月加快7.6、10.2、19.0个百分点，主要由进口数量增长推动[2] - 从拉美、欧盟、非洲进口同比增速升幅介于11-30个百分点，对整体进口拉动介于1.2-1.9个百分点[2] 出口增长原因分析 - 中秋节错月导致今年9月工作日较去年多2天，是出口超预期增长的推动因素之一[3] - 剔除中秋节影响后，日均出口金额同比约为-1.1%，高于之前两年9月的-2.5%、-2.2%[3] - 2024年9月台风影响导致基数较低，对2025年9月出口同比有正面影响[3] 出口地区表现 - 对非洲和拉丁美洲出口增速明显改善，同比分别为56.8%和15.8%，合计拉动整体出口改善约2.8个百分点[4] - 对非洲和拉美出口改善占出口增速升幅3.9个点的72%[4] - 对美国出口同比-26.8%，降幅较8月收窄6.3个百分点，对出口拖累下降约1个百分点[4] 出口产品结构 - 机电产品和高新技术产品对出口的拉动作用分别为7.7和3.1个百分点[5] - 手机、通用机械设备、船舶、自动数据处理设备出口拉动提升较多[5] 周边经济体对比 - 韩国9月出口同比增长12.7%，越南出口同比增长25.3%[5] - 剔除假日影响后，韩国9月日均出口同比-6.1%，为自4月以来首次转负[5] 未来展望与风险 - 四季度因高基数效应，出口同比增速可能回落至5%以内[8] - 国内政策超预期调整、发达经济体货币政策超预期变化、流动性超预期变化是主要风险因素[9]

9月出口表现超预期 - 出口金额环比再次上行，显示回升并非仅由低基数效应推动，而是市场多元化布局与产业链升级的成效 [1] - 9月全球出口增速达8.3%，较8月的4.4%显著提升 [4] - 出口格局呈现“量稳价升”的良好态势，多数产品价格逐步修复 [1][5] 出口市场多元化与新动能 - 对非洲出口增速大幅飙升至56.4%，创下近年来新高，对拉丁美洲出口增速为15.2% [3][4] - 对欧盟出口增速扩大至14.2%，创年内新高，其中对意大利出口增速达30.3%，德国为10.9% [3][4] - 对东盟出口增速为15.6%，越南、泰国等主要成员国增速分别为24.5%和19.7% [4] - 对美国出口持续疲软，增速为-27.0% [4] 出口产品结构升级 - 高新技术产品出口大幅回升，增速创2022年以来新高 [1][4] - 机电设备和高新技术产品领涨出口，表明出口正加速向高附加值领域延伸 [4] - 汽车、工程机械等产业链出口因在非洲等地区的基础设施投资而快速增长 [3] 出口价格修复 - “反内卷”政策效应向出口端传导，推动钢材、电子等多数产品出口价格边际修复 [5] - 出口价格下跌的产品集中在部分劳动密集型产品与农产品 [5] 进口增速回升但内需仍弱 - 9月进口增速大幅回升并创下年内新高 [1][10] - 进口增速靠前的产品主要集中在科技板块，如飞机、集成电路等机电类及高科技产品 [10] - 铜、铁矿砂等内需相关原材料进口增速回升更多受国际大宗商品价格上涨驱动，数量改善有限 [10] 未来展望 - 在中美贸易冲突背景下，非美市场多元化布局与产业链升级将为出口提供长期支撑 [8] - 全球经济边际回暖有望使“量稳质升”格局延续，外需增长有底部支撑 [8]