报告核心观点 - 政策导致基本面预期改善、部分行业估值较低使当前周期板块大幅上涨，反内卷政策力度较强，周期行情短期可能持续，建议关注汽车、电新、化工、建筑、煤炭等行业 [1][3][4] 政策导致基本面预期改善、行业估值较低导致周期上涨 - 反内卷政策使周期行业基本面预期改善，7月1日中央财经委员会第六次会议释放“反内卷”信号，7月以来相关商品和股票价格明显上涨，截至7月24日，碳酸锂、多晶硅等商品期货价格分别上涨达22.3%、63.6%等，截至7月22日，钢铁、煤炭等指数分别上涨达19.3%、8.7%等 [2] - 行情开启时部分周期行业估值较低，以2025年7月1日收盘价计算，农林牧渔、有色金属、电力设备近十年来PE分位数较低，分别为6%、23%、32%，而钢铁、建筑材料、煤炭PE分位数相对偏高，分别为81%、72%、70% [2] 周期行情短期可能延续，关注汽车、电新、化工等行业 行情持续性 - 政策力度可能较强，相关周期行业基本面预期可能持续改善，复盘历史，2016年和2020年供给侧改革政策均通过去产能提升产品价格，政策力度强、出清效果好的行业直接受益，当前本轮反内卷政策力度可能较强，相关行业基本面预期可能持续改善，发改委重点提及的十大行业基本面改善预期可能较大 [3] - 当前部分周期行业估值仍有上升空间，历史经验上，周期大行情中行业估值可上升至70%以上的历史分位的高水平，当前部分周期行业估值历史分位数仍在30%以下，仍有较大的上升空间 [3] 关注汽车、电新、化工、建筑、煤炭等行业 - 汽车行业中新能源车整治升级有望稳定市场价格体系，汽车零部件反内卷有助于改善资金状况、提升产品质量 [31] - 电新行业中光伏板块是反内卷重点针对领域，风电、电网设备等国产化率高、产业链完善，基本面有望进一步改善 [31] - 化工行业产品价格走弱、产能利用率走低，反内卷政策可能带动塑料等相关化工原料价格修复 [31] - 建筑行业存在低价中标等问题，行业倡议抵制内卷式竞争 [31] - 煤炭行业供需形势宽松、价格下行，国家能源局将开展煤矿生产情况核查工作，促进供应平稳有序 [31]

港股市场表现 - 2025年以来恒生指数年内涨幅接近28%，在全球主要市场中涨幅居前 [1] - 恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数年内涨幅分别为27.95%、28.53%、26.99% [8] - 医疗保健、金融、通信服务三大行业涨幅居前，分别为62.10%、51.28%、48.01% [8] 资金流向 - 南向资金年内净流入港股市场金额达7998.45亿港元，接近2024年全年8078.69亿港元 [4] - 南向资金成交占比达到35%，个人投资者和交易型资金贡献超额增量 [5] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，五六月份净增持规模增至188亿美元 [2] - 韩国投资者年内对A股和港股的累计交易额超54亿美元，中国市场成为其第二大海外投资目的地 [2] 外资回流与估值 - 外资开始重新审视中国资产价值，港股作为离岸人民币资产或直接受益 [1][3] - 恒生指数滚动市盈率为11.37倍，相对于全球主要指数具备吸引力 [7] - 美股估值高企、不确定性增加，资金开始流向亚洲市场 [3] 行业与个股表现 - 信息技术行业年内上涨42.55%，能源行业涨幅32.28% [8] - 中国生物制药、周大福、中国宏桥年内涨幅超100%，翰森制药、快速-W、石药集团等上涨超80% [10] - 药明康德、小米集团-W、紫金矿业、中芯国际、中国人寿等多股年内涨幅超50% [10] 后市展望 - 南向资金、外资和港股公司回购或为市场提供3000亿港元左右增量资金 [6] - 港股低PB和低PE公司仍有成长空间，高股息资产吸引力强 [10] - 下半年潜在机会包括互联网及泛消费、科技自主及先进制造业、出口优势行业 [11]

港股市场表现 - 恒生指数年内涨幅接近28%，在全球主要市场中涨幅居前 [1] - 恒生科技指数、恒生中国企业指数年内涨幅分别为28.53%、26.99% [11] - 医疗保健、金融、通信服务三大行业涨幅居前，分别为62.10%、51.28%、48.01% [11] - 信息技术行业上涨42.55%，能源行业涨幅32.28%，工业、可选消费、材料等多个行业涨幅超20% [11] - 中国生物制药、周大福、中国宏桥等个股年内涨幅超100%，翰森制药、快速-W、石药集团等上涨超80% [13] 资金流向 - 南向资金年内净流入港股市场达7998.45亿港元，接近2024年全年8078.69亿港元的净买入额 [6] - 南向资金成交占比达35%，个人投资者（ETF）和交易型资金贡献大量超额增量 [8] - 上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转过去两年净减持态势，五六月份净增持规模增至188亿美元 [3] - 韩国投资者年内对A股和港股的累计交易额超54亿美元，中国市场成为其第二大海外投资目的地 [3] 外资回流逻辑 - 中国经济保持稳健复苏态势，成为全球经济增长的重要引擎 [3] - 美国贸易政策不确定性及债务负担加重，促使全球投资者将资金从美元和美债转移至亚洲市场 [3] - 人民币资产受益于全球货币体系加速碎片化、多元化，港股作为离岸人民币资产直接受益 [4] - 美股估值高企、不确定性增加，资金开始流向亚洲市场，中国资产因低估值和经济面企稳重新受关注 [4] 南向资金驱动因素 - 港股估值较低，相比A股具有明显估值折价优势，恒生指数滚动市盈率为11.37倍 [9] - 港股存在独特投资标的，如大型科技股、高息股、新消费标的等 [9] - 科技突破（如DeepSeek）提振中国科技股及整体资产价值重估热情，阿里等AI标的入选港股通提供投资机会 [9] - 中国内地利率持续走低，机构资金寻求高息优质港股资产 [9] 后市展望 - 南向资金、外资和港股公司回购或为市场提供3000亿港元左右增量资金 [9] - 港股估值仍有提升空间，低PB和低PE公司具备成长性想像空间，高股息资产吸引力强 [13] - 资金流入、政策支持及赚钱效应将推动市场震荡上行，企业利润率见底后有望修复盈利 [13] - 下半年潜在机会包括互联网及泛消费、科技自主及先进制造业、粮食及能源安全等领域 [14]

市场整体表现 - A股三大指数均创年内收盘新高，沪指自2022年1月以来首次收于3600点上方，沪深两市成交额达1.84万亿元，超4300只个股上涨 [1] - 券商、医疗、有色龙头、金融科技、国防军工、化工等板块集体走强，其中券商ETF（512000）日线6连涨，年内涨幅2.88%，医疗ETF（512170）放量大涨2.82% [1] - 东莞证券认为宏观经济回升、资本市场改革及稳市政策推动市场信心回暖，中国资产吸引力提升 [1] 券商板块 - 券商ETF（512000）连续6日上涨，年内涨幅2.88%，成交额16.09亿元，49只券商股涨幅中位数达2.45%，锦龙股份涨停，中银证券涨7%，国信证券涨近8% [2][4] - 主力资金连续2日净流入证券板块97.21亿元，东方财富单日成交额171.92亿元，主力净流入20.02亿元 [4][5] - 券商板块具高贝塔属性，历史数据显示中证全指证券公司指数在2024年"924反弹"期间涨幅60.81%，显著跑赢沪深300（27.74%）和上证指数（25.59%） [6][7] - 开源证券指出当前市场呈"慢牛"特征，券商板块估值低位且机构配置不足，持续性机会显著 [9] 有色金属板块 - 有色龙头ETF（159876）上涨3.17%，逼近2022年7月高点，中证有色金属指数26只成份股涨超3%，北方稀土成交额156亿元，涨9% [10][12] - 主力资金净流入有色金属板块166.80亿元，北方稀土吸金27.62亿元，天齐锂业、华友钴业等涨停 [12][13] - 驱动因素包括：工信部拟出台行业稳增长政策、27家有色企业中22家预告中报净利润正增长、指数市净率2.24处于历史34.45%分位 [15] - 国投证券看好下半年黄金、铜、稀土价格上行，中证有色金属指数中铜（26.1%）、黄金（16.3%）、铝（15.8%）权重居前 [15][16] 金融科技板块 - 金融科技ETF（159851）上涨2.02%，收盘价创历史次高，近1个月指南针股价涨超60%，天阳科技涨9%，东方财富涨2.57% [18][19] - 板块近10日吸金超20亿元，ETF规模85亿元，日均成交额5.5亿元，覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付等主题 [20] - 中泰证券认为增量市场下非银板块具相对收益机会，招商证券指出金融科技兼具业绩释放潜力与稳定币/RWA题材属性 [20][22]

今日各行业资金流向 | 行业 | 日涨跌幅（%） | 资金流向（亿元） | 行业 | 日涨跌幅（%） | 资金流向（亿元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 有色金属 | 2.78 | 77.36 | 家用电器 | 0.06 | -0.04 | | 非银金融 | 2.06 | 56.44 | 石油石化 | 0.01 | -0.24 | | 钢铁 | 2.68 | 14.73 | 汽车 | 0.80 | -0.29 | | 电子 | 1.26 | 14.08 | 综合 | 1.34 | -0.60 | | 商贸零售 | 2.61 | 12.98 | 纺织服饰 | 1.08 | -0.65 | | 交通运输 | 1.48 | 12.85 | 传媒 | 1.20 | -1.54 | | 医药生物 | 1.92 | 10.75 | 环保 | 0.52 | -4.27 | | 社会服务 | 2.01 | 8.40 | 轻工制造 | 0.65 | -5.26 | | 国防军工 | 1.74 | 7.44 | 电力设备 | 1.17 | -10.90 | | 食品饮料 | ...

市场整体表现 - 沪指7月24日上涨0 65% [1] - 申万28个行业上涨 涨幅居前为美容护理 3 10% 有色金属 2 78% [1] - 跌幅居前行业为银行 1 42% 通信 0 15% 公用事业 0 09% [1] - 两市主力资金净流入89 13亿元 16个行业净流入 15个净流出 [1] 有色金属行业资金动向 - 有色金属行业主力资金净流入77 36亿元 涨幅2 78% 位居各行业首位 [1][2] - 非银金融行业净流入56 44亿元 涨幅2 06% [1] - 建筑装饰行业净流出34 17亿元 机械设备行业净流出27 37亿元 [1] 有色金属个股表现 - 行业137只个股中115只上涨 8只涨停 22只下跌 [2] - 90只个股资金净流入 23只净流入超亿元 [2] - 北方稀土净流入15 54亿元 天齐锂业9 02亿元 中国稀土4 99亿元 [2] - 11只个股净流出超5000万元 中金黄金2 22亿元 赤峰黄金1 52亿元 海星股份1 44亿元 [2][4] 资金流入榜个股详情 - 北方稀土涨9% 换手率11 66% [2] - 天齐锂业涨停 换手率7 91% [2] - 西藏矿业涨停 换手率11 36% [2] - 华友钴业涨9 44% 换手率8 06% [2] 资金流出榜个股详情 - 中金黄金跌4 41% 换手率6 95% [4] - 海星股份跌8 3% 换手率15 78% [4] - 华钰矿业涨2 05% 但资金净流出1亿元 [4] - 盛和资源涨4 25% 资金净流出8468万元 [4]

行业资金流向概况 - 今日有16个行业主力资金净流入，15个行业主力资金净流出 [1] - 有色金属行业资金净流入金额最大，达77.36亿元，涨幅2.78%，换手率3.81%，成交量较前日增长23.38% [1] - 建筑装饰行业资金净流出最大，达-34.17亿元，涨幅1.50%，换手率4.02%，成交量较前日增长20.61% [1] 资金净流入行业分析 - 非银金融行业资金净流入56.44亿元，涨幅2.06%，换手率2.33%，成交量微增0.43% [1] - 钢铁行业资金净流入14.73亿元，涨幅2.68%，换手率3.25%，成交量下降11.88% [1] - 电子行业资金净流入14.08亿元，涨幅1.26%，换手率2.38%，成交量增长2.97% [1] - 商贸零售行业资金净流入12.98亿元，涨幅2.61%，换手率3.03%，成交量增长18.95% [1] - 交通运输行业资金净流入12.85亿元，涨幅1.48%，换手率1.31%，成交量下降9.89% [1] 资金净流出行业分析 - 通信行业资金净流出22.31亿元，跌幅0.15%，换手率1.61%，成交量下降4.80% [2] - 基础化工行业资金净流出27.13亿元，涨幅0.90%，换手率3.04%，成交量下降8.79% [2] - 机械设备行业资金净流出27.37亿元，涨幅1.13%，换手率3.45%，成交量下降15.76% [2] - 公用事业行业资金净流出12.57亿元，跌幅0.09%，换手率1.35%，成交量下降21.63% [2] - 银行行业资金净流出16.07亿元，跌幅1.42%，换手率0.37%，成交量增长1.66% [2] 成交量与换手率表现 - 社会服务行业换手率最高达4.14%，资金净流入8.40亿元，涨幅2.01%，成交量下降2.16% [1] - 建筑材料行业换手率4.36%，资金净流入5.96亿元，涨幅1.61%，成交量下降17.53% [1] - 美容护理行业涨幅最高达3.10%，资金净流入3.19亿元，换手率4.05%，成交量增长3.35% [1] - 电力设备行业成交量下降19.15%，资金净流出10.90亿元，涨幅1.17%，换手率3.39% [2]

市场表现 - 上证指数收报3605.73点，上涨0.65%，深证成指收报11193.06点，上涨1.21%，创业板指收报2345.37点，上涨1.5%，北证50指数上涨1.1% [1] - A股市场合计成交18741.85亿元，较上一交易日减少245.11亿元 [1] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流出29.95亿元，开盘净流出69.95亿元，尾盘净流入41.62亿元 [2] - 沪深300今日主力资金净流入27.57亿元，创业板净流入8.47亿元，科创板净流出23.68亿元 [4] - 近五日主力资金流向显示，沪深300在7月24日净流入27.57亿元，而7月23日净流出59.94亿元 [5] 行业资金流向 - 申万一级行业中，19个行业实现资金净流入，非银金融行业净流入135.12亿元居首，电子行业净流入110.34亿元，有色金属行业净流入88.20亿元 [6] - 资金净流出前五大行业包括银行（-68.96亿元）、公用事业（-40.88亿元）、通信（-36.67亿元） [7] 个股表现 - 东方财富主力资金净流入16.63亿元居首 [8] - 龙虎榜数据显示，博云新材机构净买入15308.86万元，深水规院机构净买入12124.87万元，华新水泥机构净卖出24817.64万元 [10][11] 机构评级 - 万达电影获华泰金控买入评级，目标价14.20元，最新收盘价11.85元，上涨空间19.83% [12] - 中国船舶获瑞银证券买入评级，目标价44.30元，最新收盘价34.89元，上涨空间26.97% [12] - 隆鑫通用获国投证券买入评级，目标价16.56元，最新收盘价12.34元，上涨空间34.20% [12]

市场整体资金流向 - 沪深两市主力资金净流出29.95亿元 创业板净流入8.47亿元 沪深300成份股净流入27.57亿元 [1] - 申万一级28个行业上涨 美容护理行业涨幅居首达3.1% 有色金属等5行业涨幅超2% [1] - 银行行业跌幅居首为1.42% 通信和公用事业微跌0.15%和0.09% [1] 行业资金动向 - 17个行业主力资金净流入 有色金属行业净流入46.33亿元居首 非银金融净流入18.71亿元次之 [1] - 银行等5行业净流入超4亿元 建筑装饰行业净流出31亿元居首 基础化工和机械设备净流出均超23亿元 [1] 个股资金流入 - 89股主力资金净流入超1亿元 其中17股净流入超3亿元 [2] - 东方财富净流入16.63亿元居首 天齐锂业净流入8.33亿元次之 [3] - 锂矿概念股强势上扬 盛新锂能等4股涨停 华友钴业等跟涨 [3] - 智飞生物等5只热门股净流入居前 其中智飞生物和锦龙股份涨停 [3] 个股资金流出 - 50股主力资金净流出超1亿元 其中13股净流出超3亿元 [4] - 雅江水电概念股中国电建净流出24.37亿元 创2015年5月以来新高 [5] - 高争民爆等3只雅江水电概念股净流出居前 其中高争民爆涨停 铁建重工涨超8% [5] 尾盘资金动向 - 两市尾盘主力资金净流入41.62亿元 创业板净流入24.89亿元 沪深300净流入23.46亿元 [6] - 46股尾盘净流入超3000万元 东方财富尾盘净流入8.95亿元居首 赣锋锂业净流入1.04亿元次之 [7] - 17股尾盘净流出超3000万元 比亚迪净流出1.25亿元居首 贵州茅台净流出9791万元次之 [9]

市场整体表现 - 沪指7月24日上涨0 65% 申万所属28个行业上涨 涨幅居前为美容护理 有色金属 分别涨3 10% 2 78% 基础化工行业涨0 90% 银行 通信 公用事业跌幅居前 分别跌1 42% 0 15% 0 09% [1] - 两市主力资金全天净流入89 13亿元 16个行业主力资金净流入 有色金属行业净流入规模居首 达77 36亿元 非银金融行业净流入56 44亿元 建筑装饰行业净流出规模最大 达34 17亿元 机械设备行业净流出27 37亿元 [1] 基础化工行业资金流向 - 基础化工行业主力资金净流出27 13亿元 行业401只个股中306只上涨 6只涨停 160只个股资金净流入 7只净流入超5000万元 横河精密净流入9929 88万元居首 恒天海龙 多氟多分别净流入9344 90万元 9182 20万元 [2] - 基础化工行业7只个股资金净流出超亿元 高争民爆净流出12 30亿元 雅化集团 北化股份分别净流出3 82亿元 1 86亿元 [2][3] 个股资金流动明细 - 基础化工行业资金流入榜显示 横河精密涨19 98% 换手率17 66% 主力资金流入9929 88万元 恒天海龙涨7 61% 换手率11 24% 资金流入9344 90万元 多氟多涨3 94% 换手率4 99% 资金流入9182 20万元 [2] - 资金流出榜中 高争民爆涨10 01% 换手率21 74% 主力资金流出12 30亿元 雅化集团跌4 58% 换手率27 42% 资金流出3 82亿元 北化股份跌9 23% 换手率22 36% 资金流出1 86亿元 [3]