一周融资概述 - 本周上海共发生11起融资事件，其中9起披露融资金额，合计约19.8亿元 [5] - 浦东新区和松江区融资事件数量最多，各发生2起 [5] - 天使轮融资事件最多，共5起，其次是B轮融资和战略融资，各2起 [8] - 先进制造行业融资事件最多，共3起，涉及航空、传感器和通信通讯领域 [11] 融资企业动态 - 靖因药业第三款siRNA疗法临床试验申请获美国FDA批准 [3] - 傲鲨智能在2025机器人产业大会"金燧石奖"中获三项荣誉 [3] 热门融资速览 享道出行 - 完成超13亿元人民币C轮融资，投资方未披露 [14] - 网约车业务覆盖全国近百座城市，"十四五"期间平均复合增长率近30% [15] - 融资将用于巩固核心城市市占率并拓展海外市场 [15] 靖因药业 - 完成近5000万美元B+轮融资，由全球知名产业投资机构领投 [16] - 抗凝新疗法SRSD107已向EMA递交欧洲2期临床试验申请 [17] - siRNA疗法SRSD216获美国FDA和中国NMPA批准，正在开展临床1期研究 [18] 派特鲜生 - 获2500万美元天使轮融资，投资方未披露 [19] - 采用"鲜食现制+新零售"模式，已在上海开设12家门店 [20] - 融资将用于产品创新、供应链建设和门店拓展 [20] 科安创能 - 完成数千万元Pre-A+轮融资，由熔拓资本领投 [21] - 全球首创模块化氢液化装备，液氢生产能力达500Kg/d [22] - 融资将用于超低温核心部件研发和样机制造 [22] 千觉机器人 - 完成数千万元天使轮融资，由元禾原点等投资 [23] - 研发触觉传感器技术，已发布全球首个触觉仿真工具Xense_Sim [24] - 融资将用于技术研发和产品迭代 [24] 翱坤科技 - 完成数千万元天使轮融资，由久德投资领投 [25] - 开发适航认证工具AiCerrt，可将适航取证周期缩短99% [26] - 融资将用于航空测控产品研发和服务能力提升 [26] 白衣缘生物 - 获数千万元战略融资，由康哲药业独家投资 [27] - 研发猪小肠粘膜下层细胞外基质（SIS-ECM）再生材料 [28] - 融资将用于新品研发和市场开拓 [28] 热点行业聚焦 - 先进制造领域本周发生3起融资，涉及航空、传感器和通信通讯 [29] - 上海微系统所研发的高精度MEMS快反镜在激光卫星通信领域取得进展 [29] - 上海计划到2025年工业增加值超1.3万亿元，占GDP比重达25%以上 [30] - 目标到2035年基本建成高端制造业增长极 [30]

行业概况 - 国内宠物行业规模突破3000亿元大关，养宠家庭数量持续攀升驱动行业扩容 [2] - 2024年多家龙头企业业绩实现历史性突破，如佩蒂股份归母净利润创近十年新高，中宠股份营收与利润双刷新上市纪录，乖宝宠物成为首家年度营收突破50亿元的上市宠物企业 [2] - 行业仍处于发展阶段，海外代工业务仍是主要营收来源，但头部企业加速实施"双循环"战略，强化自主品牌建设和国内市场渠道铺设 [2] 企业业绩表现 - 五家宠物食品上市公司营收整体增长但盈利分化明显，形成梯队格局：乖宝宠物52.44亿元（+21.22%）、中宠股份44.64亿元（+19.15%）、天元宠物27.64亿元（+35.69%）、佩蒂股份16.59亿元（+17.56%）、路斯股份7.78亿元（+11.68%） [3][4][5] - 归母净利润方面：乖宝宠物6.42亿元（+45.68%）领跑，中宠股份3.94亿元（+68.89%）创历史峰值，佩蒂股份1.82亿元（+1742.81%）因基数低扭亏为盈，路斯股份0.78亿元（+74.97%），天元宠物0.46亿元（-54.16%）连续两年下滑 [4][5][6][8][10] 境外业务依赖度 - 境外营收占比：佩蒂股份82.63%（同比+7.4pct）、中宠股份68.33%（同比-2.7pct）、路斯股份62.11%、天元宠物48.20%（同比-7.05pct）、乖宝宠物32.29%（同比-1.54pct） [12] - 佩蒂股份1742.81%的净利润增幅直接体现对海外订单的依赖，中宠股份68.33%的境外占比仍为收入大头 [12] - 天元宠物虽境外营收占比48.20%，但核心模式为"境内销售国际品牌"，仍深度绑定国际市场 [13] 自有品牌与国内市场布局 - 乖宝宠物自有品牌营收35.44亿元（占总营收67.59%，+29.14%），"麦富迪"品牌猫主粮占据抖音商城宠物食品主粮板块第一名 [17][20] - 中宠股份2024年研发费用7258万元（+51.7%），研发人员286人（+44.44%），重点投入宠物零食和主粮项目 [21] - 天元宠物收购B2B平台"它品"和电商服务商广州淘通科技，布局线上线下渠道 [21][22] - 佩蒂股份国内市场销售收入2.88亿元（+33%），销售费用1.17亿元（+14.92%）主要用于自主品牌建设 [23] 行业趋势 - 市场竞争从价格、渠道转向品牌竞争，国产品牌市占率显著提升，乖宝宠物国内市占率从2015年2.4%提升至2023年5.5% [20] - 企业普遍加大研发投入与品牌建设，利用新零售渠道提升国产品牌影响力 [21] - 行业面临国际贸易摩擦风险，自主品牌崛起与全球供应链重构并行 [23]

公司股价表现 - 中宠股份股价再创历史新高，近一个月累计有12个交易日股价刷新历史纪录 [2] - 截至10:09，该股上涨1.25%，股价报61.60元，成交357.34万股，成交金额2.16亿元，换手率1.21% [2] - 该股最新A股总市值达181.73亿元，A股流通市值181.73亿元 [2] 行业表现 - 中宠股份所属的农林牧渔行业整体涨幅为0.42% [2] - 行业内34只股票上涨，涨幅居前的有安德利(10.00%)、海大集团(5.67%)、*ST贤丰(4.86%) [2] - 行业内73只股票下跌，跌幅居前的有*ST天山(2.74%)、永顺泰(2.43%)、邦基科技(2.11%) [2] 融资数据 - 该股最新两融余额为3.03亿元，其中融资余额为3.01亿元 [2] - 近10日融资余额增加1.00亿元，环比增长49.90% [2] 机构评级 - 近10日共有16家机构对该股进行评级 [2] - 广发证券4月30日发布的研报给予公司目标价为61.51元 [2] 财务数据 - 一季度公司实现营业收入11.01亿元，同比增长25.41% [3] - 一季度实现净利润9115.53万元，同比增长62.13% [3] - 基本每股收益为0.3094元，加权平均净资产收益率3.65% [3]

报告核心观点 市场缩量震荡表现平淡，银行板块表现较好，后续可关注出口产业链、高股息板块、自主可控方向、AI产业链的修复机会；存储行业有望进入新一轮涨价周期；电池产量、销量、出口和装车量均保持较快增长速度；旅游行业有望延续复苏态势 [11][29][34][63] A股市场概览 - 2025年5月14日，上证指数、沪深300指数收涨，深证成指、创业板指、科创50、北证50指数收跌 [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率存在差异，如上证指数总市值648305亿元，市盈率11.89倍 [3] 重要财经资讯 宏观经济 - 习近平在中拉论坛第四届部长级会议开幕式提出中方愿同拉方携手启动五大工程，共谋发展振兴 [18] - 5月13日央行开展1800亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日净回笼2250亿元 [20] 财经要闻 - 国务院国资委要完成全年目标任务，评估国资央企“十四五”成效，为“十五五”规划奠基，发展新质生产力，抓实重大项目 [22] - 国家发改委召开以工代赈会议，强调发挥其促进就业增收作用 [25] - 四川印发《支持低空经济发展的若干政策措施》，明确16条政策，有效期3年 [27] 行业及公司动态 行业动态 - 5月13日，DDR3、4、5现货平均价周环比分别+10.11%、+4.32%、+0.00%，256、512GB SSD行业市场价周环比持平，存储行业有望进入涨价周期 [29] - 广东电力交易中心就新能源竞价细则征求意见，明确时间要求、电量比例、时间周期和竞价机制 [31] - 4月我国动力和其他电池合计产量118.2GWh，同比增长49.0%，销量同比增长73.5%，出口同比增长64.2%，动力电池装车量54.1GWh，同比增长52.8% [33][34][35] 重点公司跟踪 - 乖宝宠物泰国新建工厂预计6月投产，产能将翻倍，公司筹划建设泰国研发中心，拟优化数字化转型和人才梯队建设 [37] 公司跟踪 - 泽璟制药盐酸吉卡昔替尼片治疗重度斑秃的新药上市申请获受理，还在开展多个免疫炎症性疾病的临床研究 [38] 湖南经济动态 湘股动态 - 博云新材持股5%以上股东拟减持不超1720万股，减持时间为6月5日至9月4日 [41] 湖南省地方动态及政策 - 前4个月湖南进出口1673亿元，生产型企业进出口占比近五成，对东盟、中东出口快速增长 [44] 近期研究报告集锦 基金类 - 上周内外权益市场整体表现较好，市场交易活跃度一般，黄金、铜、原油价格上涨，本周约有31只新发基金 [46] - 国企数字经济指数综合市场表现优于数字经济指数，对美股医药基金投资和《推动公募基金高质量发展行动方案》给出思考 [47] 公司类 - 路斯股份2024年及2025Q1营收和利润增长，海外收入显著增长，境内业务结构优化，预计未来三年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [50][51][53] - 捷昌驱动2024年及2025Q1业绩高增，线性驱动产品产销两旺，全球化布局成效显著，布局人形机器人领域，预计未来三年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [56][57][58] 行业类 - “五一”假期国内出游3.14亿人次，消费潜力加速释放，旅游市场持续升温，多元消费场景扩容与县域旅游合力推动消费，首次覆盖给予社会服务行业“同步大市”评级 [60][61][63]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宠物食品行业 - **公司**：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、雀巢普瑞纳 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩表现 - 乖宝宠物 2025 年 Q1 营收增长约 35%，国内市场增长 40%，海外增长 15%，利润同比增长 38%至 2.04 亿元，线上销售占比高数据准确，毛利率略低于预期受鸡肉价格和固定资产摊销影响[1][3] - 中宠股份 2025 年 Q1 营收增长约 25%，国内市场增长 40%，海外增长 15%，利润同比增长 62%至 0.91 亿元，美国工厂技改后订单充足，加拿大第二工厂下半年投产将提升产能[1][3][4] - 佩蒂股份 2025 年 Q1 营收和利润略低于预期受海外出口订单影响，国内业务表现优秀，爵宴品牌突出，好世家调整期下半年有望放量，新西兰品牌 Smart Balance 预计 7 月底上市[1][4] 行业发展趋势 - 行业景气度维持良好，电商平台扶持力度加大，中美关税政策缓和利好国产品牌，产品创新集中在配方和科学营养方面，原料和工艺升级空间有限[1][5] - 2025 年宠物行业线上 GMV 在天猫、京东和抖音平台增速为 16%，1 - 4 月累计增速 18%，显示新消费市场韧性，国产中高端品牌表现优于中低端，进口品牌转向跨境电商[1][6] 市场表现 - 2025 年三八购物节天猫平台对宠物类目扶持力度加大，头部主播专场推广，国产品牌排名靠前，海外高端品牌竞争力减弱[3][8] - 截至 2025 年 3 月，中国宠物食品出口订单同比增长 16.2%，对德国、英国和俄罗斯出口增长显著，对非美地区出口增加，整体出口韧性提升[3][13] 产品创新趋势 - 主粮方面国货越来越专业化，配方升级和营养科学性创新增多，以奶为卖点产品和烘焙粮等功能性产品是重点方向；零食方面包装形式及产品形态有创新[9] - 雀巢普瑞纳推出全球首款抗过敏猫粮，丰富产品线，展示技术创新能力，推动市场细分和高端化[11] 国产中高端市场趋势 - 2025 年烘焙粮、冻干粮订单量占比提升，膨化粮占比持续下降，3 月猫粮膨化粮订单占比 71%，较 2024 年末下降 18 个百分点，烘焙粮等订单量占比超 10%；狗粮高端化进程慢，小犬和老龄犬对高端专业狗粮需求增加[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年 4 月宠物食品行业整体表现良好，许多品牌为它博会和 618 推新产品，预计二季度继续发力，推荐中宠股份、佩蒂股份和乖宝宠物[2] - 4 月玛氏旗下皇家、渴望和爱肯拿三个品牌分别实现 54%、23%和 15%的线上增速，与消费者囤货行为有关，预计进口品牌继续线上布局但竞争力不如国产中高端品牌[6][7] - 截至 2025 年 5 月 9 日，白羽肉鸡价格处于五年低位，上下游存栏和销售量处于高位，下半年及明年鸡肉供给充裕，成本压力可控，虽下半年价格可能回暖但幅度不大[15]

纪要涉及的公司 乖宝宠物 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2024 年公司营业收入 52.44 亿元，同比增长 21.22%，净利润 6.25 亿元，增长率 45.68%，经营活动现金流量净额 7.19 亿元，增加 16.6%，毛利率 42.32%，提升 5.49 个百分点；品牌业务收入 35.44 亿元，占比 67.59%，增长 29.14%，自主品牌直销渠道收入 19.69 亿元，增长 59.33%，OEM 业务收入 16.75 亿元，增长 19.07%。2025 年 Q1 营收 14.79 亿元，同比增长 34.82%，净利润 2.04 亿元，同比增长 37.68% [2][3] - **中美贸易摩擦影响及应对**：中美贸易摩擦使关税增加，公司与客户共担关税影响并差异化处理；部分订单转移到泰国后成本提高，但售价会调整，毛利率不确定，公司持续关注政策变化；美国加征关税影响营收和利润，公司境内收入占超三分之二且增长良好，外销采取多元化布局，2015 年启动泰国工厂项目并于 2024 年扩建 [2][4][5][8][10] - **海外业务情况**：出口业务覆盖约 30 多国和地区，除美国外其他国家出口未受关税影响；2025 年海外 OEM 业务预期合理增长，自有品牌占比提升使海外 OEM 业务收入占比相对下降但绝对值仍增长，公司继续拓展海外市场 [2][6] - **泰国工厂情况**：泰国工厂已满产，扩建项目总投资超 2 亿元，预计 2025 年 6 月投产，产能翻倍并拓展品类；公司关注关税政策调整产能规划，筹划泰国研发中心，预算测算中 [2][7] - **产品研发**：注重鲜肉处理工艺优化、品类创新、功能性配方储备及制造技术突破；2024 年研发投入超 8500 万元，同比增长 16%，获专利 329 项；行业产品创新速度未明显放缓，有充足创新空间 [2][8] - **未来战略着力点**：加强研发投入、优化供应链管理、提升品牌高端化布局；关注行业趋势和消费者需求，通过创新维护竞争优势；加速数字化转型，提升运营效率，重构数字化体系，打造全景化战略架构 [4][9][11] - **资金用途及发展方式**：资金用途分资本化和费用化支出，包括境内外供应链、研发体系、数字化投入及品牌营销等；公司重视内涵式增长，有合适标的不排除并购推动发展 [12] - **分红及减持情况**：2024 年两次分红超 2 亿元，占净利润 32%，授权董事会 2025 年半年分红；股东询价转让是正常减资诉求，不代表对公司未来发展没信心 [4][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内空余产能公司将根据市场需求灵活调整以最大化利用现有资源 [8] - 公司 ToC 业务占比高使资金回笼快，监管对募集资金管理要求致货币资金较多，2025 年木材项目推进将消耗相应募集资金 [12] - 公司持续优化激励机制，结合长中短期激励，升级人才战略和组织能力建设，构建差异化激励体系，打造高效有韧性弹性的组织体系 [11]

报告公司投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 乖宝宠物2024年业绩亮眼，自有品牌成营收增长主引擎，盈利能力持续提升，维持行业头部地位；泰国工厂缓解关税压力，维持海外OEM业务增长预期；持续加码泰国，扩充产能并筹划研发中心；研发投入领先，加快数字化转型；资金用途规划明确，分红政策稳定 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年营业收入52.44亿元，同比增长21.22%；24Q4营收15.73亿元；主粮和零食业务是主要增长动力，2024年营业收入分别同比增长28.88%和14.66% [2] - 2024年直销模式业务收入19.69亿元，同比增长59.33%，占比37.55%；自有品牌业务收入35.45亿元，同比增长29.14%，占比67.59% [2] - 2024年归母净利润6.25亿元，同比增长45.68%；24Q4归母净利润1.54亿元；2024年经营活动现金流量净额7.19亿元，同比增长16.60% [2] - 2025年第一季度，营业收入14.79亿元，同比增长34.82%；利润2.04亿元，同比增长37.68% [2] 海外业务 - 因中美贸易摩擦，部分美国订单转移至泰国工厂，虽成本上升，但与客户协商共担关税影响；出口业务覆盖全球三十多国和地区，将大力发展美国之外市场；维持2025年海外OEM业务合理增长预期 [3] - 泰国工厂满产，推进扩建项目，预计投资超2亿元，2025年6月投产，产能将翻倍，品类将拓展；筹划建设研发中心，相关投入预算测算中 [3] 研发与数字化 - 2024年研发投入超8500万元，同比增长16%，获专利329项；聚焦鲜肉处理工艺优化等，为品牌高端化和供应链升级提供核心驱动力 [4] - 大力进行供应链数字化能力建设，支撑品牌高端化战略；未来全面深度重构数字化体系，打造数字化全球化战略架构 [4] 资金与分红 - 截至2024年末，货币资金近7亿元，用途分资本化支出和日常支出；若有合适标的，不排除并购等外延式增长 [5] - 2024年两次分红总额超2亿元，占当年净利润32%；坚持长期稳定、连续性分红政策；此次股东减持属正常，符合法规，不代表对公司未来发展缺乏信心 [5]

报告公司投资评级 报告未提及对乖宝宠物的具体投资评级 报告的核心观点 - 乖宝宠物2024年业绩亮眼，业务营收利润增长显著，自有品牌成营收增长主引擎，2025年一季度延续良好态势 [2][9] - 泰国工厂缓解关税压力，维持海外OEM业务增长预期，且持续加码泰国，扩充产能并筹划研发中心建设 [3][10][11] - 公司研发投入领先，加快数字化转型提升运营效率，资金用途规划明确，分红政策稳定 [4][5][12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年营业收入52.44亿元，同比增长21.22%；24Q4营业收入15.73亿元 [2] - 主粮和零食业务是主要增长动力，2024年营业收入分别同比增长28.88%和14.66% [2] - 2024年直销模式业务收入19.69亿元，同比增长59.33%，占比37.55%；自有品牌业务收入35.45亿元，同比增长29.14%，占比67.59% [2] - 2024年归母净利润6.25亿元，同比增长45.68%；24Q4归母净利润1.54亿元 [2] - 2024年经营活动现金流量净额7.19亿元，同比增长16.60% [2] - 2025年第一季度，营业收入14.79亿元，同比增长34.82%；利润2.04亿元，同比增长37.68% [2] 海外业务情况 - 因中美贸易摩擦，部分美国订单转移至泰国工厂，虽成本上升，但与客户协商共担关税影响，维持2025年海外OEM业务合理增长预期 [3][10] - 泰国工厂满产，推进扩建项目，预计投资超2亿元，2025年6月投产，产能将翻倍，品类将拓展 [3][11] - 筹划在泰国建设研发中心，作为全球研发体系重要部分，投入预算测算中 [3][11] 研发与数字化转型情况 - 2024年研发投入超8500万元，同比增长16%，获专利329项，聚焦鲜肉处理工艺等研发，为品牌和供应链升级提供动力 [4][12] - 大力建设供应链数字化能力，未来全面重构数字化体系，打造数字化全球化战略架构 [4][12] 资金与分红情况 - 截至2024年末，货币资金近7亿元，用途分资本化和日常支出，不排除并购等外延式增长 [5][13] - 2024年两次分红超2亿元，占当年净利润32%，坚持长期稳定分红政策 [5][13] - 此次股东减持是正常行为，符合法规，不代表对公司未来发展缺乏信心 [5][13]

调研基本情况 - 调研对象为乖宝宠物，接待时间是2025年5月13日，上市公司接待人员有财务总监袁雪、董事会秘书王鹏、独立董事翟月玲、保荐代表人陈凤华和孙喜运 [16] 详细调研机构 - 接待对象是线上及电话参与乖宝宠物2024年度网上业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 2024年公司营收52.45亿元，同比增长21.22%，归母净利润6.25亿元，同比增长45.68%，自有品牌业务收入35.45亿元，同比增长29.14% [23] - 2025年第一季度公司营业收入14.80亿元，同比增长34.82%，归属于上市公司股东的净利润2.04亿元，同比增长37.68% [23] - 2024年度公司进行二次分红，累计现金分红总额超2亿元，占2024年度归母净利润的32.02%，第二届董事会第九次会议已审议通过《提请股东大会授权董事会制定2025年中期分红事项的议案》 [23] - 泰国原有工厂已满产，新建工厂项目投资约两亿元，预计6月投产，产能将翻倍，生产品类会拓展，还在筹划建设泰国研发中心，投入预算正在测算 [23][24][25] - 公司从两方面进行提升和优化，一是加快数字化转型，提升运营效率，未来将全面优化重构数字体系；二是实施战略组织能力与人才梯队的持续孵化，优化激励机制，升级人才战略，打造高效有韧性的人才与组织体系 [25]

贸易政策与市场影响 - 最近的关税政策缓和及贸易政策正常化可能推动市场回到2025年之前的状态 [1] - 中美经贸谈判迅速达成进展令市场意外 美英贸易协议也显示白宫希望更快缓解贸易紧张局势 [1] - 关税担忧减少推动美国 印度和日本股市在过去几周上涨 [1] 行业与公司受益情况 - 中国的电动汽车电池 建筑机械 家电和宠物食品公司等行业可能从中美贸易缓和受益 [1] - 电子和半导体等行业的关税不确定性仍然存在 [1] 美国市场与资产表现 - 美国股票尤其是小型和中型股票被看好 欧洲和美国投资级债券因收益率具吸引力也受青睐 [1] - 美国政策波动导致的市场紧张情绪推动近期对美国资产降级 但资金流动可能逆转 [2] - 关税不确定性减少降低经济衰退可能性 投资者可能开始预期美国经济和资产复苏 [2] 中国经济与出口展望 - 贸易政策缓和可能推动中国未来几个月出口激增 [1] - 对中国进口到美国的商品征收30%额外关税可能产生影响 未来90天需关注关税对经济活动的影响 [1] 美国政策方向 - 美国政府正转变政策方向 缓和关税政策并专注于推出更多推动增长的政策如减税 [2]