氨纶业务 - 氨纶板块上半年略有好转但仍亏损，烟台基本不亏，宁夏未开满仍亏损 [2] - 宁夏开工率约百分之七八十，设计品种结构有问题，纺丝头数量低，吨丝投资密度高，导致折旧和能耗高 [3] - 行业产能排第五，短期不扩产，目标是现金流转正，重点解决宁夏亏损问题 [4] - 氨纶行业供大于求，价格在底部，短期无改善迹象，出口比例不超过百分之十 [4][6] - 宁夏扭亏需提升产品品质，做高附加值特色产品；降本可提升工程技术效率，但影响不大 [5] - 氨纶销售模式有直销和经销，未来将用特色产品开拓终端市场 [5] 芳纶业务 - 芳纶产品量增长，间位芳纶价格稳定，收入和利润增长；对位芳纶价格降幅大，利润下降；芳纶纸和芳纶深加工业务表现良好 [2] - 对位芳纶未来毛利率不一定下降，随着产能负荷提升、新领域开发和海外市场拓展，盈利情况或改观 [6] - 芳纶国内产能可覆盖需求，需扩大出口，间位出口比例约百分之三十，对位约百分之十几 [8] - 对位芳纶扩大出口难度大，品质有差距，高端产品如防弹领域本地化程度高 [9] - 芳纶价格方面，对位难再下降，间位基本稳定，工业过滤提过两次价 [8] - 今年芳纶产量销量两位数增长，间位业绩上升，对位可能下降，综合业绩年底确定 [8] 新业务 - 芳纶涂覆大线在调试，对市场有信心，成本是关键，今年看大线交付能力和标志性客户，利润贡献难，能盈亏平衡较好 [9][10] - 电新主要做芳纶涂覆，销售与星源有合资公司 [9] - 绿色印染看好数码打印，设备升级、打印速度提高、墨水价格下降，目前在铺市场、找定位，有大单子在做 [10] - 智能纤维体量小，有发光鞋、海外品牌缝纫线等产品 [10] 未来战略布局 - 安防与信息事业群有新想法，包括抓芳纶销售、为大企业做综合性服务、推广安全屋等 [10][11] - 围绕阻燃和绝缘，在低空飞行器上推广芳纶复合材料 [11] - 手机散热膜在做中试线，疏水材料在实验室阶段 [11]

抖音电商618大促表现 - 超6万个品牌成交额同比翻倍 超2000个单品成交额破千万元 6 7万个中小商家成交额突破百万元 [1] - 直播观看次数同比增长31% 236个品牌通过直播带货成交额破亿元 单场成交破千万元直播间990个 超53万名电商作者成交额同比翻倍 [1] - 店播占直播带货总成交额50% 成交额破千万元商家中近70%采用店播模式 [1] - 货架场景表现亮眼：商城成交额同比增长77% 超值购全域成交额同比增长171% 搜索渠道成交额同比增长56% [1] 品类与产业带表现 - "国补"商品售出402万单 4557个单品成交额破百万元 手机和数码产品成交额同比增165%和87% [3] - 农产品爆发：茂名荔枝成交额同比增589% 金乡大蒜 四川枇杷 寿光蔬菜 泰国榴莲 潜江小龙虾成交额分别增832% 699% 520% 203%和177% [3] - 产业带推广成效显著：华南女装 东莞女鞋 澄海玩具 宁夏葡萄酒成交额同比增75% 120% 56%和436% [3] - 外贸优品专项扶持计划售出超25亿元 1000个产业带厂长参与直播带货 [3] 服饰美妆与国潮消费 - 服饰品类中跑步裤和跑步T恤成交额同比增121%和101% [5] - 297个美妆单品成交额破千万元 [5] - 非遗商品销售额环比提升209% 152款非遗好物销售额超百万元 非遗特色直播间成交额环比增239% [5] 平台支持政策 - 投入亿级现金补贴和千亿级流量资源 实施商品卡免佣 升级节盟计划 加码千川激励等政策 [7] - 平台通过货架 短视频 直播等全域场景满足多元购物需求 助力品牌 中小商家及达人长效发展 [7]

不动产登记改革进展 - 今年以来办理不动产"带押过户"业务12.9万笔，涉及卖方抵押金额678亿元[1] - 全国近2100个区县累计办理"带押过户"业务53.8万笔，涉及卖方抵押金额6706亿元[1] - "带押过户"改革实现登记、贷款、放款、还款无缝衔接，显著降低融资难度和制度性交易成本[1] 不动产登记效率提升 - 全国所有市县实现不动产登记、交易和缴税"一窗受理、并行办理"[1] - 一般登记和抵押登记5个工作日内办结，比2015年的30个工作日压缩83%[1] 交房即交证改革成果 - 全国2200多个县市实施新建商品房项目"交房即交证"改革[2] - 覆盖9万多个项目的840多万套房屋，惠及1900多万民众[2] - 今年以来8412个项目实施"交房即交证"，涉及109.8万套，惠及250万购房民众[2] 二手房转移登记便利化 - 实现二手房转移登记与水电气联动过户[2] - 购房者在登记窗口办理过户时"勾个选项"就能联动过户水电燃气[2]

电商平台"仅退款"政策调整 - 多家电商平台近期调整"仅退款"规则 淘宝表示后续将不主动介入已收货后的不退货退款申请 由卖家与消费者先行协商处理 [2][3] - 淘宝于去年7月率先松绑"仅退款"政策 随后京东 快手等平台跟进优化相关规则 [3] - 今年4月22日多家电商平台宣布对"仅退款"规则进行调整 该政策或将在电商行业迎来终结 [2] "仅退款"政策实施中的问题 - 部分职业"薅羊毛"者利用"仅退款"规则钻空子 收到货就发起售后服务 导致商家在责任未明确情况下被平台单方面判定退款 损失货款和产品 [2] - 为防范恶意退款行为 部分商家要求消费者销毁商品(如剪烂手机壳 倒掉变质牛奶)并提供销毁证据才予以退款 [1][2] - "仅退款"政策虽简化售后流程降低消费者维权成本 但实际运行中滋生了恶意退款行为 成为部分人"薅羊毛"的捷径 [2] 消费者遭遇案例 - 广东陈女士因手机壳质量差申请退款 被商家要求当场损毁商品并拍照为证 [1] - 成都张女士因收到变质牛奶申请"仅退款" 被要求将牛奶倒入马桶并拍摄视频作为退款证据 [1]

空间智能技术发展 - 大模型技术通过架构革新与多模态融合重构空间智能底层逻辑，推动其从实验室走向产业化应用[2] - 空间智能旨在处理物理世界多样性、复杂性导致的细致空间推理，使机器以类人方式与3D环境互动[2] - 深度学习模型在计算机视觉任务表现突出，但集成多数据类型与执行复杂任务仍面临挑战[2] 特斯联技术布局 - 公司研发多模态融合空间智能大模型，结合预训练与强化学习技术，打造类人思考、长期记忆的AI智能体[4] - 技术实现依赖计算机视觉、三维表示学习、视觉-语言模型(VLMs)、强化学习及环境模拟等算法[4][6] - 已部署AIoT端侧设备采集数十种模态数据（文本、视觉、声音、环境参数等），解决数据不足问题[7] - 采用动态自适应时序同步技术实现多模态数据语义空间对齐[7] 应用场景与研发规划 - 短期目标为移动终端（智能可穿戴设备、机器人）开发具备个性化能力的AI智能体HALI[8] - 长期方向从专用智能体向通用智能体发展，探索高维空间智能、自主学习及多智能体技术[8] - 海外市场聚焦智慧建筑、智慧园区和智慧能源领域，增强中国技术全球竞争力[7] 行业竞争优势 - AIoT基因使公司在多模态数据采集、软硬件一体化及场景理解方面具备先发优势[6] - 覆盖多区域的设备网络可获取多样化实时数据，提升模型鲁棒性与泛化性[7] - 技术已应用于多个项目与产品，形成行业数据理解与处理经验壁垒[6]

报告核心观点 - 对2025年6月20日市场表现进行回顾，涵盖主要指数、申万一级行业和概念板块涨跌幅情况 [1] 市场回顾 - 今日沪指涨跌幅为-0.07%，深证成指涨跌幅为-0.47%，创业板指涨跌幅为-0.83% [1] - 申万一级行业中，交通运输、食品饮料、银行在行业涨跌幅榜居前；国防军工、社会服务、机械设备在行业涨跌幅榜居后 [1] - 概念板块中，白酒、光刻胶、保险概念表现相对较好；营销传播、操作系统、网红经济概念表现相对较差 [1]

2025年是《存款保险条例》立法十周年，也是深化公众金融认知、筑牢金融安全防线的重要节点。存款 保险制度以国家信用为基石，为亿万储户资金安全构筑"防火墙"，尤其为中老年群体筑牢金融风险"防 护网"。作为扎根上海的金融机构，中国银行上海市分行始终坚持以人民为中心的发展思想，扎实推动 存款保险宣传工作，通过多方联动、创新形式，持续扩大存款保险宣传覆盖面。 在5-6月集中宣传活动中，中行上海市分行重点聚焦银发群体，通过"金融+养老"双轮驱动，以及进驻老 年大学、养老院宣传，当好金融安全守护者。在刚闭幕的2025上海国际养老、辅具及康复医疗博览会 上，该行打造"存保十年，守护万家"主题专区，以"互动展板+动画视频+情景模拟"立体化形式，将专业 条款转化为"看得懂、用得上"的金融知识。 存保十年，守护万家，金融为民，初心如磐。未来，中行上海市分行将继续践行金融工作的政治性、人 民性，不断丰富养老金融服务产品，切实提升社会公众金融素养，为构建安全、和谐、稳定的金融环境 贡献力量。 "存款保险是国家给咱老百姓的'定心丸'，50万元以内全额赔付，这是国家信用。"在专区展板前，一位 年逾六旬的市民指着"存保宝"这一中国传统石狮 ...

6月20日下午消息，今日蚂蚁数科发布辟谣声明：蚂蚁数科与海南华铁仅就RWA进行了非常初步的、探索 性的交流，未达成任何形式的正式合作协议、商业安排或实质性项目落地。此外，近期市场上存在部分公 司借"RWA"、"稳定币"等热点概念进行炒作，暗示与蚂蚁数科之间的不实合作。请广大投资者和合作伙 伴谨慎甄别市场传闻，注意投资风险。 同时，蚂蚁数科也表示，对任何未经授权使用我司名义进行不当宣传的行为保留法律追责权利。蚂蚁数科 致力于合规创新，任何重要进展将通过官方渠道及时披露。 综合自： 蚂蚁数科 点击关键字可查看 责编：叶舒筠 校对： 姚远 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes END 6月19日，蚂蚁数科在中国国际金融展上宣布将联合金融行业伙伴推出超百个金融场景智能体解决方案， 全面覆盖AI原生手机银行、风控、理财、营销等核心金融应用场景。 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 闪崩！暴跌 ...

公司业务发展现状 手机显示业务 - 2024 年柔性 AMOLED 智能手机业务快速增长，主屏幕出货量全球第三，客户旗舰项目覆盖增加，营收同比快速增长，盈利能力明显修复 [2] - 2025 年一季度柔性 AMOLED 业务延续良好势头，武汉 TM17 产线净利润同比、环比改善，合资投建的 TM18 产线一季度末单月产出突破新高 [2][3] 车载显示业务 - 是战略核心业务之一，拥有专业团队和强竞争实力的车载专业体系能力，产品覆盖国际主流品牌，多年获客户奖项认可 [4] - 自 2020 年起连续 5 年保持全球车规 TFT - LCD、车载仪表显示出货量全球第一，2024 年车载抬头显示（HUD）首次登顶全球第一，支持多款旗舰和明星车型首发，2024 年营收同比增长超 40%，2025 年一季度持续良好增长 [4] 汽车电子业务 - 主要面向国际头部车企交付车载显示总成产品，2023 年开始向国际头部客户批量交付，2024 年加速规模起量，助力车载显示业务规模提升 [8] IT 显示业务 - 依托 LTPS - LCD 产线，已形成 LTPS 产品线全覆盖，2022 年合资投建的 TM19 产线和新型显示模组产线（TM20）将为 IT 业务补齐产能和技术支撑 [10] Micro - LED 业务 - 重点布局车载显示和拼接显示应用，同步探索多类应用，已与行业头部车企等展开创新项目合作，在 PID 领域联合发布首款产品，合资投建的产线 2024 年陆续实现产品点亮、产线全制程贯通，2025 年逐步具备小批量能力 [12] 公司业务后续规划 手机显示业务 - 推进 TM17 产线产能挖潜，争取更多销售机会，随着 TM18 产能释放，提升 AMOLED 产品出货量，推进 AMOLED 业务全面降本，改善利润端表现 [3] 车载显示业务 - 利用现有产线资源，引入新投建的第 8.6 代线（TM19）和新型显示模组产线（TM20）等先进产能，强化车载显示整体解决方案等能力，围绕三大车载业务板块做大做强 [5] - 把握行业机遇，推动 AMOLED 车载产品量产交付，打造全面竞争力，强化行业领先地位 [7] 汽车电子业务 - 伴随客户项目开发节奏进入快速成长阶段，与新能源汽车业务成为车载显示业务新增长引擎 [8] IT 显示业务 - 依托多元技术产能形成差异化组合，增强客户端竞争力和客户粘性 [10] 整体业务 - 2025 年聚焦核心主业，强化核心能力建设，提升经营质效，实现各项业务高质量发展 [15] - 手机显示发挥多技术、多产线协同优势，提升市占率和高端旗舰产品占比 [15][16] - 车载显示强化领先优势，推动 AMOLED 首款车载项目量产，开拓新能源汽车市场和国际大客户 [16] - IT 显示与重点客户深度合作，提升产品竞争力和附加值，推进 IT 业务布局 [16] - “N”业务深耕利基市场，开拓新赛道新客户 [16] - 推进 TM20 及其他重点产线建设和产能释放 [16] 行业趋势与公司应对 车载领域趋势 - 2025 年车载显示产品需求预计屏幕数量增长和规格升级，国内新能源市场增长、LTPS 技术渗透提升、显示屏中大尺寸化带来下游需求 [6] 车载业务毛利率趋势 - 今年一季度车载业务毛利率同比稳中有升，公司看好市场，但面临竞争和价格压力，将提升产品技术方案和规格，加大 LTPS 技术渗透和产品尺寸升级，提升产品模组复杂度和集成度，加大高附加值产品占比，力争毛利率稳健 [9] 公司其他情况 折旧展望 - 预计 2025 年折旧较 2024 年差异不大，处在高峰水位，若无新线投资，后续折旧金额预计逐步下降 [13] 市值管理 - 已将市值管理指标纳入考核管理体系，2025 年发布相关公告，管理层将从多方面提升公司价值 [14]

产品情况 - 数据中心电源产品类型包括网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源，涵盖800W以下、800 - 2,000W、2,000W以上全功率段产品系列 [2] - 服务器电源产品及解决方案推出3,200W钛金M - CRPS服务器电源等核心产品，研发技术和产品处于领先水平 [3] 客户情况 - 数据中心电源业务是长期战略重点，公司成为境内主要数据中心电源生产制造企业之一，产品获头部服务器生产制造企业和下游终端客户高度认可 [4] - 已为浪潮信息等国内知名服务器系统厂商出货，与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作 [4] 业务拓展 - 海外业务积极拓展，在中国台湾、美国设立业务拓展团队，推进导入海外客户开拓全球市场 [5] 产能布局 - 在全球布局产能，境内生产基地包括深圳、东莞、赣州、苏州，境外生产基地包括越南、墨西哥 [6] 业务规划 数据中心电源业务 - 作为长期战略重点和业绩增长重要引擎，开拓市场扩大规模，加强与现有客户合作巩固领先优势 [7] - 配合头部客户推进全国产化服务器电源项目，实现100%国产化器件方案落地，推动电源部件自主可控 [8] - 稳固国内市场份额，拓展海外市场，推进导入海外客户 [8] 电源适配器业务 - 作为成熟且稳健增长的核心业务，横向上扩充产品品类开拓新应用场景，纵向上深耕存量客户提升份额占比 [9] 关税影响 - 直接销至美国的营业收入占比较小，关税政策直接影响有限 [10] - 通过广泛应用领域布局、多元客户结构、全球化产能布局等增强抵御国际风险能力 [10] - 密切关注政策变化，与客户沟通调配产能降低不利影响 [10] 营收目标 - 2025及2026年营收目标参考2024年设定的股权激励考核目标 [11] - 以2021 - 2023年平均值为基数，2024 - 2026年营业收入增长率触发值分别为28%、52%、72%，目标值分别为35%、65%、90% [12] - 2024 - 2026年归母净利润（剔除相关费用影响）增长率触发值分别为48%、104%、200%，目标值分别为60%、130%、250% [12]