2025.12. 13 本文字数：1633，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 随着本周甲骨文和博通业绩发布，市场对于人工智能成长性的质疑重现，估值风险带来的波动引发了 新一轮板块轮动，投资者将部分资金转向小盘股与价值股。与此同时，在周末效应作用下，谨慎的市 场情绪带来了新一轮全面抛售。 AI板块持续承压 甲骨文周三公布疲软的季度营收、高企的资本支出以及长期租赁承诺后，两个交易日累计下跌近 16%。 这也拖累了英伟达、美光科技等一众人工智能相关企业的股价。 此前，市场对该公司的长期发展状况已存在广泛疑虑，投资者对依靠举债推进人工智能基础设施建设 的模式持谨慎态度。与此同时，整个行业内普遍存在的循环交易行为也引发了市场关注。受此影响， 甲骨文的信用违约互换（CDS）利差已升至2009年以来最高水平。 晨星公司认为，近期投资者对人工智能潜力以及图形处理器（GPU）循环交易的审视，可能对甲骨 文这类核心人工智能供应商造成了过重打击。甲骨文仍是一家颇具实力的云服务提供商，其数据库、 应用程序及基础设施产品线具备很高的用户转换成本。 博通周五同样重挫逾10%。 这家芯片制造商的营收与利润虽超出华尔街预期，但 ...

现货黄金价格也直线跳水，此前盘中一度触及4350美元/盎司。 截至发稿，现货白银价格收跌2.56%，现货黄金价格收涨0.44%。COMEX黄金期货收涨0.39%，本周累计上涨2.42%；COMEX白银期货收跌3.88%，本周累 计上涨5.59%。 消息面上，据媒体报道， 甲骨文已将为OpenAI开发的部分数据中心完工日期从2027年推迟至2028年。这一消息叠加博通与 甲骨文财报不及预期， 投资者对 AI热潮的担忧再度加剧，美股科技股承压，多家AI概念的科技巨头股价纷纷下挫。继甲骨文股价周四暴跌后，博通股价也成为关注焦点，跌幅约为10%。 | U 师边 | | 取新11 = | 流跃幅 = U | | --- | --- | --- | --- | | Sandisk Corporation | | 214.38 | -11.27% | | us SNDK | | | | | 博通 | | 364.80 | -10.23% | | US AVGO | | | | | 美光科技 | | 245.33 | -5.08% | | us MU | | | | | 甲骨文 | | 192.21 | -3.34% | | ...

核心观点 - 市场对人工智能成长性和估值的质疑引发板块轮动，资金从大盘科技股转向小盘股、价值股及周期性板块 [1][3] - 尽管AI板块短期承压且估值高企，但机构对美股长期前景及AI带来的生产力提升普遍持乐观态度 [3][5] AI板块公司动态与市场表现 - **甲骨文**：因疲软的季度营收、高企的资本支出及长期租赁承诺，两个交易日累计下跌近16%，其信用违约互换利差升至2009年以来最高水平 [2] - **博通**：尽管营收利润超预期，但因市场担忧最大客户谷歌可能加大自研芯片力度、存储芯片价格上涨挤压利润率以及与OpenAI的芯片合作协议可能无法律约束力，股价单日重挫逾10% [2] - **博通业务**：对开发定制AI处理器的企业至关重要，过去两个季度仅为谷歌定制芯片就从Anthropic获得210亿美元合同，今年以来股价累计涨幅仍超过57% [3] - **估值比较**：博通企业价值对远期核心盈利比率约为32倍，高于英伟达的19.6倍和AMD的30.2倍 [3] 市场资金流向与板块轮动 - **指数表现分化**：科技股低迷拖累纳指和标普500，而道指和小盘股指数罗素2000均刷新历史新高，凸显资金从大盘科技股转向其他领域 [3] - **板块表现**：本季度以来，罗素2000指数与医疗保健等价值属性较强的板块，整体表现持续优于标普500指数 [3] - **基金资金流向**：近一周投资者净买入33亿美元美国股票型基金，其中金属与矿业、工业以及医疗保健类基金单周资金净流入规模分别达到6.72亿美元、5.48亿美元和5.27亿美元 [4] 机构观点与市场展望 - **高盛预测**：重申标普500指数2026年长期目标点位在7600点左右，预计成分股公司每股收益明年增长12%，2027年再增长10%，AI带来的生产力提升预计将分别贡献约0.4个百分点和1.5个百分点的增幅 [5] - **普遍乐观预期**：摩根士丹利、德意志银行和加拿大皇家银行资本市场等机构分析师均预计美股在2026年将上涨超过10% [5] - **AI支出审视**：近期投资者对人工智能领域支出的审视力度已明显加大，但Melius研究公司认为众多企业的AI支出意愿依然高涨 [3] - **资产配置讨论**：大型成长股强劲上涨引发市场对集中度风险的担忧，部分基金经理增加对科技板块中表现滞后行业的敞口，或转向美国以外市场如亚洲及新兴市场 [4]

昨晚，全球资本市场演了一出"冰火两重天"的大戏。 黄金价格飙到4308美元/盎司，单日暴涨近2%，而道琼斯指数疯狂大涨647点，创下历史新高。 但另一 边，科技股集体崩了——AI巨头甲骨文一夜蒸发超4900亿市值，谷歌、特斯拉、英伟达纷纷跟跌。 更关键的是，黄金的定价逻辑已经变了。 过去金价看美债实际利率的脸色，如今却成了全球货币体系信任危机的"温度计"。 美国国债规模已突破38万亿美 元，相当于GDP的1.3倍，美元信用根基动摇，央行们不得不把黄金当"压舱石"。 就连美联储降息也成了催化剂——北京时间12月11日，美联储宣布降息25 个基点，黄金应声跳涨，市场判断后续还有降息空间。 | COMEX黄金 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | GCOOY (正) - | | | | | | | 4308.3 今开 4258.3 最高 4317.3 最低 | | | | | | | 493 | | | | | | | 总手 21.87万 持仓 32.41万 日增 | 28 | 1.98% 83.6 | | | | | 昨结 4224.7 | 结算 ...

通过布局成长题材并避免过度集中、在地区和资产类别间多元化配置，并完善流动性策略，投资者将构建具有长远视野的投资组合，把握新时代下的机 会。 文丨陈敏兰 2025年，市场经历了剧烈震荡，但也录得非常亮眼的表现。在政策宽松、企业价值提升战略以及主要经济体推进改革的背景下，人工智能（AI）热潮带 动股市屡创新高。尤其令人瞩目的是，具避险属性的黄金成为表现最佳的主要资产类别，在过去一年大涨近60%，甚至跑赢不少长期增长题材。 市场亲风险而黄金表现一马当先，这种不同寻常的现象表明，在全球宏观环境具韧性的背后仍存隐忧。随着各国聚焦战略自主和经济安全，地缘政治变得 更加错综复杂。企业在追求成本效率的同时，也在重塑供应链以增强韧性。 与此同时，中国推出"反内卷"政策，但依然面临通缩压力、内需疲软和激烈竞争等挑战。此外，近期股市回调引发市场对AI行情是否已见顶的疑虑。 在此背景下，投资者2026年应该如何布局？我们建议继续布局成长题材，但应避免过度集中，同时确保投资组合多元化并拥有稳健的流动性策略。 偏好成长题材，做多股票：AI仍是关键驱动因素 价值股占比高的欧洲股市有望见到盈利复苏，主要是得益于电气化、产业回流和大规模财政支 ...

当地时间12月11日，美股收盘涨跌不一，道指刷新历史纪录；人工智能赛道竞争加剧引发科技股震荡。 据新华社报道，OpenAI发布最新升级版本GPT-5.2，回应谷歌此前推出的双子座3模型。受此影响，谷歌母公司Alphabet当日跌超2%，领跌科技七巨头。 伦敦银现货价格大涨近3%，COMEX白银期货大涨近5%，均创历史新高。 谷歌领跌 甲骨文跌逾10%，前一日该公司公布的最新财季营收和云业务收入均不及市场预期，季度自由现金流为负100亿美元。公司预计年度资本开支将比此前预 估高出约150亿美元。 当地时间12月11日，Wind数据显示，道指收涨1.34%，报48704.01点，刷新收盘纪录；标普500指数微涨0.21%，报6900.99点；纳指下跌0.25%，报 23593.86点。 大型科技股多数下跌，万得美国科技七巨头指数下跌0.71%。谷歌母公司Alphabet跌超2%，英伟达下跌1.55%，特斯拉跌1.02%，亚马逊跌0.65%，苹果跌 0.27%；微软、Meta逆势上涨，分别涨1.03%、0.40%。 消息面上，OpenAI发布了其人工智能模型GPT的最新升级版本GPT-5.2。据新华社报道，为回应谷 ...

本次评选经过合规筛查、专家评审等流程，综合考量企业的经营质量、治理水平、创新能力及长期价 值。神州泰岳在过去一年中专注于数字经济领域，持续投入人工智能和云服务等方向，优化业务结构， 提高运营效率，为行业赋能与自身可持续发展创造稳健价值。 （全球TMT2025年12月11日讯）12月8日，由证券时报主办的第十九届中国上市公司价值评选正式公布 结果，神州泰岳再次入选"创业板上市公司价值50强"。 | | | 创业板上市公司价值50强 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 300002.SZ 神州泰国 | 300012.SZ 华测检测 | 300035.SZ 中科电气 | 300054.SZ 鼎龙股份 | 300140.SZ 节能环境 | | 300394.SZ 天享通信 | 300432.SZ 富临精工 | 300433.SZ 蓝思科技 | 300442.SZ 润泽科技 | 300573.SZ 兴齐眼药 | | 300576.SZ 容大感光 | 300750.SZ 宁德时代 | 300751.SZ 迈为股份 | 300770.SZ 新媒股份 | 300832.SZ 新产业 ...

克里希南表示，印度的机会更多在于"开发应用"，这些应用将为人工智能公司带来收入。 抢滩印度AI赛道：微软175亿、亚马逊350亿 周二，微软宣布未来四年内将向印度投入175亿美元，这笔资金将专项用于超大规模基础设施的拓展、 人工智能技术与国家平台的深度融合，以及全面提升劳动力对前沿技术的就绪程度。 大型科技公司正纷纷加大对印度的投资力度，计划投入数十亿美元，它们被印度丰富的数据中心建设资 源、庞大的人才储备与数字用户群体，以及广阔的市场机遇深深吸引。不到24小时，微软(MSFT.US)和 亚马逊(AMZN.US)便相继承诺，将向印度的云服务和人工智能基础设施领域投入超过500亿美元;周一， 英特尔(INTC.US)又宣布，计划在当地开展芯片生产业务，以期抓住个人电脑需求增长以及人工智能迅 速普及所带来的发展契机。 尽管在开发本土人工智能基础模型领域，印度相较于美国和中国已稍显落后，且国内也缺乏大型的人工 智能基础设施企业，但它仍期望能够凭借自身在信息技术领域的专长，在企业层面积极创建并有效部署 人工智能应用，而这一态势也为大型科技公司带来了巨大的发展机遇。 印度电子和信息技术部秘书 S. 克里希南表示，任何企 ...

前一天摘要 – 2025年12月10日，星期三 #GME GameStop：→22.12美元下跌5.8%，受季度业绩疲软及核心游戏需求持续疲软的压力。公司收 入未达标以及硬件和软件销售持续下滑，加剧了市场情绪，而其转型战略的不确定性加剧了抛售。 #ORCL 甲骨文： ▲ + 1.48 → 223.01美元 ，受小幅收入损失及对AI云基础设施大额支出担忧的急跌压 力。甲骨文股价在盘后交易中暴跌10%，原因是收入和利润预期未达分析师预期。公司还宣布将增加 150亿美元的人工智能基础设施支出，引发了对未来资本支出的担忧。 美国主要指数 波动率与收益率 商品（结局/纽约晚期） 国际 全球市场走强，所有主要美国指数均上涨，小盘股领涨。波动性有所缓解，国债收益率略降，显示出更 为平稳的基调。大宗商品表现参差，黄金上涨，原油略弱。国际市场表现不均——德国表现优于英国、 法国和欧元区;日本实现了适度上涨。整体情绪保持积极。 顶级股票搬运者 #AMZN Amazon.com 公司： → 228.56美元下跌1.39%，随着 投资者锁定涨幅，且整体科技降温。电商 动能放缓和云服务竞争压力加剧了回调，尽管AWS和物流的长期基本面依 ...

大型科技公司正纷纷加大对印度的投资力度，计划投入数十亿美元，它们被印度丰富的数据中心建设资 源、庞大的人才储备与数字用户群体，以及广阔的市场机遇深深吸引。不到24小时，微软(MSFT.US)和 亚马逊(AMZN.US)便相继承诺，将向印度的云服务和人工智能基础设施领域投入超过500亿美元;周一， 英特尔(INTC.US)又宣布，计划在当地开展芯片生产业务，以期抓住个人电脑需求增长以及人工智能迅 速普及所带来的发展契机。 Counterpoint Research研究总监塔伦·帕塔克指出："这般规模的资本投入，将助力微软在配备大量GPU的 数据中心领域抢占先发之机，同时促使Azure平台脱颖而出，成为印度人工智能工作负载的不二之选， 还能进一步强化其与政府推动人工智能公共基础设施建设之间的协同效应。" 亚马逊周三宣布，计划在印度追加逾 350 亿美元投资，加上已投入的 400 亿美元，其在印度的总投资将 超过 750 亿美元。 在过去的数月里，OpenAI、谷歌(GOOGL.US)以及Perplexity等人工智能与科技领域的巨头们，纷纷向 印度数以百万计的用户免费提供自家研发的工具;不仅如此，谷歌还进一步敲定 ...