科技创业与投资趋势 - 科技浪潮席卷全球背景下，"投硬科技"成为创投行业集体共识 [1] - 高校科研成果向产业转化是大势所趋，但单纯科技能力已难以满足需求，需培养既懂科研又具市场意识的复合型人才 [1] 南方科技大学的独特优势 - 以理工科见长，科研实力与学术声誉突出，背靠深圳优良的创业与创投环境 [1] - 商学院以"成就科技创新"为办学特色，目标建设世界一流科创商学院 [1] - 内部打通商科与理、工、医、生等学科，教授多为跨学科双聘，能将科技发现到公司上市的全过程实践带入课堂 [2] 科技金融人才培养模式 - 启动"科技管理学者"项目，聚集科学家、企业家、金融家共同学习交流，80%参与者来自大湾区，多为企业家及金融机构合伙人级别人士 [3] - 邀请科技成果转化实践者参与教学，科学家带领企业家和投资家（平均年龄45岁）参观实验室展示前沿成果 [3] - 成立南方科技金融研究院（2022年底），为广东省首批省级重点实验室之一 [3] 学科交叉与生态构建 - 强调商科与科技的深度交叉融合，培养人才可直接输送到科学家项目组或未来公司，形成教育-创新生态链 [2] - 师资队伍注重跨学科与实战型结构，科研平台建设聚焦"科技+资本"融合 [3]

创投行业工具大礼包 - 海外AI工具大礼包价值超过15000美元，包含Cursor、Perplexity、Notion等产品，订阅newsletter年费约200美元，学生可享50%教育优惠 [1] - 国内创投社群推出价值超6000元的工具礼包，包含一级市场数据平台、AI投研工具等，社群会员免费获取体验资格 [2] - 烯牛数据提供个人版APP月卡（价值188元/月）及机构版30天免费试用（年费16800元，约合1640元/月） [3][4][5] - IT桔子为个人用户提供半月卡试用（价值54元/月），涵盖创投事件、产业链图谱等数据服务 [7][8] - 执中ZERONE数据库机构版30天免费试用（年费3万元，约合2500元/月），开放最高权限数据 [9] - Alpha Engine投研平台提供30天Ultra版本体验（价值约1650元），支持DeepResearch功能 [11] - 沉浸式翻译Pro版7天免费试用（价值约18元），支持浏览器插件形态的海外资讯翻译 [13][14] 社群会员权益体系 - 微信群组包含行业资讯分享、同城聚会、垂直领域专业群（消费/医疗/并购等）及姐妹群 [20] - 线上主题分享覆盖行业讨论、副业转型、经验分享等内容 [21] - 线下活动包括主要城市年度聚会及随机饭局，促进深度交流 [21] - 社群知识库整合历史讨论回放、研究报告库、群友名册、招聘内推等资源 [21] - 会员续费率高达90%，社群强调平等、理性交流，鼓励高质量分享与合作 [23][26] 免费AI生产力工具推荐 - 通用聊天工具：ChatGPT、腾讯元宝（集成公众号数据）、豆包（语音互动） [19] - 语音转写/会议纪要：通义听悟、飞书妙计（实时记录）、百度网盘（直接转存） [19] - 深度研究工具：秘塔、Kimi（新版本优化）、DeepSeek [19] - PPT生成工具：Kimi、天工、Genspark [19] 社群运营核心理念 - 社群以成员需求为中心构建平等网络，无层级结构，规则统一适用 [23] - 通过线上线下活动促成合作机会，已有案例包括求职对接、投资人匹配等 [24][25] - 运营方强调时间自由价值，社群形成跨城市人际网络，支持成员生活与工作平衡 [30] - 用户反馈显示社群对创业者、投资者具有持续学习价值，潜水成员亦能获得行业洞察 [31][32]

公司发展 - 费曼动力创立于2021年，最初生产二氧化碳电解过程中所需的关键催化剂，现已实现二氧化碳电解器的全链条开发，并在2023年底成功产出第一桶绿色可持续航空燃油[1] - 公司已完成5轮融资，并与航司、机场、飞机制造商、石化企业等建立了战略合作关系[2] - 费曼动力正在筹备建立电合成可持续航空燃料示范工厂，即将进入规模化生产阶段[1] 投资支持 - 天创资本在2022年首次接触费曼动力后，先后进行了两轮股权投资[1] - 天创资本建议公司用好现有资源优势，抓住航空产业减排机遇，布局终端设备[1] - 投资方的产业资源推动了公司研发的产业化落地[2] 创投生态 - 天创资本成立以来已累计投资天津科技型中小企业约60家，其中10余家企业成功在A股发行上市或取得重大上市进展[2] - 天开高教科创园已累计注册3800多家企业，设立40余只基金，带动企业获得投融资近27亿元[2] - 天津迪比爱新能源科技有限公司的实验中心在45天内实现从零开始到建设完毕[2] 金融支持 - 截至2024年6月末，天津银行等9家在津银行通过投贷联动模式累计发放贷款27亿元，惠及154家科创企业[3] - 天津市银行业协会和天津市基金业协会连续2年发布"天津市银行业重点合作投资机构参考清单"，鼓励银行对接创投资源[2] 政策环境 - 天津备案私募基金管理人319家，备案私募基金产品近2000只，管理资产规模近5700亿元[3] - 天津将市、区两级财政对创投基金的出资比例上限由50%提高至80%[3] - 天津出台支持创业投资高质量发展若干措施，进一步完善创投基金"募投管退"全链条生态[3]

江苏省战略性新兴产业母基金概况 - 江苏省与中国诚通控股集团签署100亿元诚通科创投资基金框架协议，标志着第三批产业专项基金启动，三批总规模突破千亿元，实现省内13个设区市全覆盖 [1] - 省战新母基金于2023年6月21日启动，总规模500亿元，已组建36只产业专项基金（总规模914亿元），第三批新增5只基金（155亿元），覆盖13个设区市和6家省属企业 [2] - 基金集群已决策投资89个项目，投入26亿多元资金，超八成被投企业扎根江苏 [2] 投资策略与案例 - 无锡未来产业天使基金（规模10亿元）注资300万元支持天荣科技研发绿氢压缩机，助其突破技术卡点 [3] - 基金团队由产业一线专家组成，通过"产业算法"筛选早期硬科技项目，实现精准投资 [3] - 江苏凝视科技获500万元资金支持，完成电机驱动控制样机研发，打破世界纪录 [4] - 南京埃斯顿、苏州美创医疗、英诺赛科等企业获基金支持，分别在六关节机器人、医用材料、硅基氮化镓晶圆领域实现突破 [4] 资源整合与模式创新 - 南京工业软件企业获基金支持，其自主化操作系统内核达100%，通过基金对接本地需求，推动智慧城市解决方案落地 [5] - 矩阵时光数字科技研发的量子安全工具箱已在电力领域商用，基金联动银行提供"战新贷"和"投保联动"服务 [6] - 基金集群整合金融资本、场景资源、产业生态，形成创新资源"超级接口" [6] 科技成果转化支持 - 元迈细胞生物科技的巨噬细胞疗法获基金灵活条款支持，依据临床阶段设置差异化评估标准 [7][8] - 设立南京、苏州两只总规模10亿元的高校科技成果转化天使基金，专项服务高校技术转移 [8] - 苏州国发创投联动高校和科研院所，重点布局颠覆性技术早期转化项目 [9] - 专项基金存续期最长15年，突破行业7年退出惯例，体现"耐心资本"特性 [9]

柔性退出机制 - 投资机构不再强硬启动对赌和回购，采用灵活处理方式，如让项目寻找"接盘方"以本金+利率形式接手股份，或与创始人签署补充协议约定在新创业公司占股以豁免回购 [1] - 部分VC主动放弃早期项目回购条款，以换取更合适的估值和更透明的信息披露等优越投资条件 [2] - "柔性退出"定义为不再仅通过对赌和回购退出，而是寻找更柔和的解决方式或新机会 [3] 回购问题现状 - 约13万个项目、涉及1万多家公司面临退出压力，90%风投/私募项目使用回购权 [7] - 90%回购案件将创始人列为被告，10%创始人沦为失信被执行人，平均仅能偿还法院判决金额的6% [7] - 创业公司集中触发回购成为紧迫问题，特别是创始人承担无限责任的案例激增 [6] 市场背景与压力传导 - 经济上行周期低估风险导致回购问题在下行周期集中爆发 [5] - GP因LP压力被迫启动诉讼与执行，部分引导基金已起诉管理人或启动强制清算 [8][9] - 华东地区引导基金指出GP过度依赖IPO退出导致DPI普遍低于1，加剧退出困境 [9] 政策与行业动态 - 湖南省立法鼓励科技创新类基金取消针对创始人的强制回购条款 [12] - 山东省拟出台方案鼓励国资基金放宽或取消回购条款 [13] - 国资机构在退出要求上展现更大灵活性 [11] 系统性解决方案呼吁 - 创业公司回购潮被视为系统性问题，需多方协商合作而非单方追责 [14] - 呼吁保持宏观经济信心，通过制度建设与友好协商解决微观问题 [15] - 建议优化政府投资基金容错机制，推动资本向长期化、耐心化转型 [16] 行业活动 - 母基金研究中心启动2025专项榜单评选，拟于7月发布以促进行业健康发展 [17][21] - 第四届达沃斯全球母基金峰会即将举办 [21]

科创板与硬科技投资 - 科创板定位日益清晰，支持硬科技企业发展，构建与科技创新匹配的金融体系是当前重要任务[5] - 科创板设立后硬科技从无人问津到受重视，中科创星2013年创立时硬科技投资被视为"啃硬骨头"[8] - 资本市场对硬科技支持升级，去年"科八条"30余项措施落地，今年推出科创板"1+6"改革措施[9] 未盈利企业上市 - 科创板"1+6"改革将未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，创业板也激活未盈利企业上市标准[9][10] - 未盈利企业上市预期稳定，需二级市场联动支持，科创板第五套标准和创业板第三套标准是关键举措[10] - 政策调整改变一级市场投资预期，机构更愿长期支持亏损企业，形成可持续投入生态[11][12] 投资策略与标准 - 中科创星投资决策更关注企业是否做正确的事，而非盈利情况，重视创新对产业的正外部性作用[13] - 硬科技投资聚焦原始创新，分为渐进式创新和颠覆式创新，后者如量子计算能改变规则[14] - 中科创星加大颠覆式创新项目支持，设立存续期8年的先导创业投资基金，计划年底完成募集[15][16] 科创债与募资渠道 - 科创债新政允许股权投资机构发债募资，中科创星近一个月发行4亿元科创债券[6][18] - 科创债拓宽创投机构融资渠道，推动金融活水精准滴灌核心技术企业[19] - 2024年上半年IPO受理177单超去年全年，北交所占65%，一级市场现回暖迹象[18] 行业数据与案例 - 中科创星累计投资孵化超500家硬科技企业，2024年已投资光电芯片、生物医药等领域80余个项目[7] - 中科创星主导投资案例包括中科微至（2021年科创板上市）、卫蓝新能源、智元机器人等[8] - 先导创业投资基金聚焦人工智能、光电芯片、生物医药等重大先导产业[6][15]

行业趋势：管理费体系结构性调整 - 创投行业传统的"2%管理费+20%业绩分成"模式正被多元化、浮动化收费方案取代 [2] - 政府引导基金管理费普遍降至1.5%，个别地区出现1%超低费率 [4] - 按实缴规模计算管理费成为行业主流，部分采用"按项目扣款"模式 [6] 管理费计费方式演变 - 部分基金将计费周期细化为投资期与退出期不同阶段，形成动态调整体系 [7] - 早期基金因规模小、成本高仍维持2%费率，成熟期基金1.5%费率已很普遍 [7] - 业绩提成门槛提高，部分基金规定年化收益超过6%-8%才能计提20% Carry [7] LP结构变化驱动费率改革 - 机构LP出资连续四年下滑，2024年出资1.27万亿元仅为2020年六成 [10] - 国资性质资金占比达88.8%，其中政府资金出资占比52.5% [10] - 政府LP注重社会效益和审计风险，推动管理费向多元化、浮动化演变 [11] 规模效应与审计压力 - 单只基金规模膨胀使GP对费率下调容忍度提高，20亿元基金1.5%费率仍可覆盖成本 [13] - 政府及国企资金需接受严格审计，事前约定"浮动管理费"成为折中方案 [14] 政策激励与生态重构 - 政府引导基金通过收益让利、放宽返投标准、风险补偿等条款补足GP收益 [16] - 广西引导基金净收益最高可按100%让利，长沙科创母基金返投要求降至0.4倍 [16] - 深圳南山区设立5亿元专项基金，单个项目最高允许100%亏损以鼓励硬科技投资 [17]

创投行业信任危机 - 一级市场整体管理费出现下降趋势 国务院办公厅1月印发的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》明确政府投资基金的管理费标准应以实缴出资或实际投资金额为计费基础 此前业内通行的计费基础为认缴规模 按实际投资金额为计费基础是新提法 已有地区在采用 [3] - 管理费变化反映行业对GP要求提高 只靠收管理费过活不太可能 本质上要靠投出有价值项目来挣钱 LP对管理费支付加强管理 如绩效考核等 反映出对GP约束加强 [2] - 部分地区政府投资基金新规未规定管理费 如浙江《关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见》 预计更多地区会效仿出台本地规定 [4] 管理费调整影响 - 管理费标准变化可能加速行业竞争和出清 管理费是GP运营最确定收入 行业下行期很多机构靠管理费维持 [2] - 如果管理费不能从本金里列支 可能引发连锁反应 有GP为赚钱只看重短期利益 想着赚快钱填补管理费预支 [3] - 管理费水平应能让GP正常运营 GP收取管理费只是覆盖组建团队管理基金成本 基金投得好超额收益才能让GP赚钱 [4] 对赌回购问题 - 去年以来对赌回购问题被推上一级市场风口浪尖 经济上行周期低估风险 投资期限到期叠加资本市场下行周期 回购问题被放大 [6][7] - 创业公司集中批量触发回购 创始人个人承担连带无限责任 投资机构批量诉讼与强制执行 成为创新创业进程中紧迫问题 [8] - 目前大约13万个项目 涉及1万多家公司面临退出压力 风投私募使用回购权项目比例超90% 90%起诉方把创始人列为被告 10%创始人沦为失信被执行人 平均每家公司只能还上法院判决金额6% [12] 回购问题解决方案 - 湖南鼓励科技创新类基金投资科技型中小企业时不设置针对创始人团队强制回购条款 [9] - 山东鼓励国资基金逐步放宽或取消回购条款 [10] - 有机构灵活处理项目回购 让无力回购项目找接盘方 采用本金+利率形式接手股份 或与创始人签署补充协议 约定新创业公司占股来豁免回购 [11] - 有VC主动放弃回购 对早期项目不要求回购 放弃协议中回购条款签署 换取更合适估值 更透明信披等优越投资条件 [11] 行业呼吁与展望 - 呼吁各方保持理性克制 宏观层面对中国经济持续上行保持信心 微观层面保持相互理解与友好协商 通过合作与制度建设寻求问题解决 [14] - 期待更多地区优化政府投资基金和国资基金激励约束和容错机制 驱动资本成为长期资本 耐心资本 希望LP GP 创业项目重构彼此信任 [14]

香港金融市场表现 - 香港金融市场强劲表现及新股集资活动蓬勃吸引韩国金融界关注[1][2] - 今年首五个月在港韩资持牌机构证券交易总额超1.5万亿港元，为去年全年的2.8倍[1][2] - 韩国投行成为多只在港上市新股的基石投资者[1][2] 韩国投资兴趣与动机 - 韩国金融界看好香港证券市场前景及大中华区创科发展商业化潜力[1][2] - 韩国投资者希望通过香港分散资产配置风险[1][2] - 韩国创投及私募基金对投资香港及内地市场兴趣浓厚[1][2] 金融产品创新与数字资产 - 香港推出全球首只锚定韩国上市科企的杠杆反向产品，吸引韩国投资者[3] - 香港数字资产发展及即将生效的稳定币条例引发韩国业界高度关注[1][3] - 韩国金融界研究将香港创新金融产品理念应用于其他企业[3] 两地金融市场联通 - 港韩可推动金融市场联通，例如互挂ETF产品以提升流动性和投资者基础[4] - 香港汇聚内地和国际资金，促进港韩金融互通机制可吸引更多海内外资金[4] - 两地合作可拓宽资产配置选项并开创新投资领域[4] 创科合作与产业对接 - 香港与大湾区创科生态可助力韩国科企在人工智能、生物医药等领域深化合作[5] - 韩国企业希望与香港及大湾区在智慧城市、绿色科技等方向加强对接[5] - 香港世界级大学和科研能力为双方科企提供商业化机遇[5] 区域合作与经济韧性 - 香港作为超级联系人和超级增值人，推动区域内合作提升双方经济竞争力[5] - 未来将举办更多金融、创科、经贸交流活动以加深合作[5]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 ESG发展历程 -- 从绿色投资到生态共建的 进化之路 9 2019年以前: 发布《善作善成》 ESG 报告,更 多目光聚焦被投企业,全面阐释 ESG 投资如何做到"知行合一"。 。2023年 发布《和合与共, 自然向好》ESG 报 告,正式成立了 ESG 审查委员会。 2021年 发布《我之存在,因为有你》 ESG 报告,全面阐述毅达资本 ESG 投资理念和实践情况。 2024年 团队在 ESG 方面的实践可以追溯到本世纪初,开 始在光伏、风电等新能源领域投资布局,并逐步 扩大至全部"双碳"领域。 。2020年 毅达资本发布第一份 ESG 报告,主题为《资本向善,未 来可期》,在报告中发布了业内首个 ESG 投资评价参 考指标体系及投资负面清单。 。2022年 发布《恒者行远》ESG 报告,在 ESG 运营中 引入"红蓝军机制"。 ESG管理架构 顶层设计驱动长效治理 董事会战略引领 三级 ESG ESG 审查委员会统筹推行 管治架构 ESG 执行小组穿透落实 ESG投资成效 ESG标准引导投资决策 报告期内，毅达资本在全面尽调潜在标的企业业务环境、生 产工艺安 ...