报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅需关注下方空间，多晶硅现货价格下跌回落 [1][2] - 工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为 -1，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - **期货市场**：Si2605收盘价8285元/吨，较T - 1跌90元/吨，较T - 5跌360元/吨，较T - 22跌165元/吨；PS2605收盘价38550元/吨，较T - 1跌1555元/吨，较T - 5跌4210元/吨 [2] - **基差**：工业硅不同对标现货升贴水有变化，多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为 +4450元，较T - 1涨555元，较T - 5涨2710元，较T - 22跌120元 [2] - **价格**：新疆99硅8550元/吨，较T - 1跌50元，较T - 5跌50元，较T - 22跌150元；多晶硅 - N型复投料43750元/吨，较T - 1跌1750元，较T - 5跌2250元，较T - 22跌9900元 [2] - **利润**：硅厂利润（新疆新标553）为 -2846.5元/吨，较T - 1跌90元，较T - 5跌810元，较T - 22跌600元；多晶硅企业利润为 -0.5元/千克，较T - 1跌1.3元，较T - 5跌1.8元，较T - 22跌9.4元 [2] - **库存**：工业硅社会库存（含仓单库存）55.3万吨，较T - 5涨0.1万吨，较T - 22跌0.4万吨；多晶硅厂家库存34.4万吨，较T - 5跌1.3万吨，较T - 22跌0.5万吨 [2] - **原料成本**：硅矿石新疆320元/吨，云南230元/吨；洗精煤新疆1475元/吨，宁夏1200元/吨；扬子焦1880元/吨，较T - 5涨40元，较T - 22涨140元 [2] 宏观及行业新闻 - 3月18日，中国电建2026年度光伏组件框采中标候选人公示，本次集采招标预计31GW，共划分为3个包件，采购产品包括N型Topcon单晶硅组件、N型HJT单晶硅组件以及BC单晶硅组件 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美以伊冲突局势波动反复，原油价格拉涨，美联储降息预期下降，流动性收紧，有色金属板块整体承压下行；各品种受自身基本面因素影响，走势有所分化，需关注地缘政治、供需变化、库存水平等因素对价格的影响[3][16][20] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：主力合约沪铜2605收盘于94420元/吨，跌幅4.52%，沪铜指数增仓8491手至58.4万手；上海金属网1电解铜报价95400 - 95800元/吨，均价95600元/吨，较上交易日下跌3360元/吨，对沪铜2604合约报贴70 - 平水/吨，现货市场成交回温[1] - 重要资讯：美国2月PPI同比3.4%，核心PPI3.9%创一年新高；美联储如期按兵不动，上调通胀预期，仍预计今年降息一次；截至3月19日，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降8.85%至52.31万吨，总库存同比去年同期增加17.67万吨；1 - 2月，新能源汽车产销同比分别下降8.8%和6.9%[2] - 逻辑分析：美以伊冲突使原油价格上涨，市场担心冲击消费，美联储降息预期下降，流动性收紧，铜价增仓下行，跌破近2个月支撑位；基本面方面，铜矿供应紧张，LME库存累积，非美地区供应充足，需关注霍尔木兹海峡关闭对非洲湿法铜的影响；下游点价积极性下降，后市美伊冲突是影响价格的关键[3] - 交易策略：单边跌破关键支撑位，重心下移；套利和期权观望[5][6][7] 氧化铝 - 市场回顾：氧化铝2505合约下跌38元/吨至3027元/吨，加权持仓增加1330手；阿拉丁氧化铝北方现货综合报2750元涨25，全国加权指数2772.2元涨21.4，多地价格上涨[8] - 相关资讯：几内亚4月初将削减铝土矿出口量；阿联酋全球铝业将通过阿曼苏哈尔港转运铝出口和原材料；广西两家氧化铝企业项目预计4月投料试生产[9] - 交易逻辑：几内亚排除出口禁令可能性，关注出口减量能否逆转铝土矿过剩格局；国内氧化铝新投产能产量稳定释放需时日，价格上涨后现货成交频繁，存在期现套利空间[10] - 交易策略：单边新投在即，氧化铝价格承压运行；套利和期权暂时观望[12] 电解铝 - 市场回顾：沪铝2605合约环比下跌655元至24180元/吨，沪铝持仓减少39600手[14] - 相关资讯：美国2月PPI同比上涨3.4%；伊朗伊斯兰革命卫队对地区内与美国相关的石油及能源设施发动大规模导弹袭击；2026年2月中国进口未锻轧铝及铝材29万吨，同比降10%；美联储如期按兵不动[15] - 交易逻辑：中东局势升级，宏观层面因高油价引起经济走弱担忧加剧，金融属性对铝价拖累显著，中东地区铝产能暂无更多减产动向，当地企业积极寻找运输路径[16] - 交易策略：单边随板块偏弱运行；套利和期权暂时观望[17][18] 铸造铝合金 - 相关资讯：伊朗伊斯兰革命卫队发动导弹袭击；美联储如期按兵不动；上期所3月6日数据显示，铸造铝合金一个月后到期仓单量668吨，两个月后到期仓单量1898吨[19] - 交易逻辑：中东局势升级，宏观层面因高油价引起经济走弱担忧加剧，金融属性对有色金属价格拖累显著；基本面方面，废铝货源稳步释放，需求端旺季复苏节奏偏缓，高价与剧烈波动抑制采购意愿[20] - 交易策略：单边随铝价偏弱运行；套利和期权暂时观望[21][22] 锌 - 市场回顾：沪锌2605跌3.11%至22705元/吨，沪锌指数持仓增加3983手至20.97万手；上海地区0锌主流成交价集中在22870 - 22990元/吨，下游企业逢低点价，整体成交不如昨日，贸易商上调现货报价，现货贴水收窄[23] - 相关资讯：截至3月19日，SMM七地锌锭库存总量为26.61万吨，较3月12日减少0.27万吨，较3月16日减少0.97万吨，国内库存减少[24] - 逻辑分析：宏观因素使有色板块承压下行，国内精炼锌供应放量，需求恢复不足，社会库存高位，基本面偏承压，但海外冶炼厂减产预期和LME锌库存低位为锌价提供支撑，需关注地缘政治、出口影响、去库情况和基建对锌消费的提振[25] - 交易策略：单边短期宏观承压，基本面拖累，锌价或偏弱运行；套利和期权暂时观望[26] 铅 - 市场回顾：沪铅2605跌1.59%至16415元/吨，沪铅指数持仓增加2146手至13.51万手；SMM1铅价较前一交易日下跌75元/吨，河南地区冶炼企业库存下降，部分挺价出货，贸易商报价贴水收窄，湖南地区部分冶炼厂未达满产，报价坚挺，现货市场成交清淡[27][29] - 相关资讯：截至3月16日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.8万吨，为2024年11月以来的高位，3月19日为沪铅2603合约交割日，铅锭社会库存进一步上升[29] - 逻辑分析：国内持货商交仓使社会库存增加，进口粗铅流入压制国内铅锭市场，铅价延续偏弱震荡，但再生铅冶炼企业亏损扩大，复产延缓对铅价有支撑[30] - 交易策略：单边、套利和期权暂时观望[31] 镍 - 市场回顾：沪镍主力合约NI2605下跌3990至131550元/吨，指数持仓减少16909至330296手；金川镍升水上调200至6750元/吨，进口镍升贴水持平于 - 100元/吨，电积镍升贴水持平于50元/吨[32] - 重要资讯：供应端部分上游贸易商报价松动，需求端不锈钢成品价格普跌，钢厂对高镍生铁采购意向价格下跌；印尼能源与矿产资源部批准多家煤炭及镍矿企业的工作计划与预算，计划下调煤炭和镍矿生产配额；格林美2026年至今，印尼园区镍金属和钴金属产量同比增长[33][35] - 逻辑分析：铜价走弱，有色板块普跌，镍矿价格坚挺，镍铁价格因终端施压松动，中东局势使MHP生产成本上升，镍价中枢上移，短期宏观主导行情，宏观企稳后观察产业逻辑变化[35] - 交易策略：单边价格震荡偏弱；套利和期权暂时观望[36][37] 不锈钢 - 市场回顾：不锈钢主力合约SS2605下跌200至13855元/吨，指数持仓增加9613至182402手；304民营四尺冷轧资源主流报至毛边13750 - 14050区间，民营五尺热轧大板资源锡佛主流维持在毛边13600 - 13700左右[38] - 重要资讯：国家标准计划《液氢压力容器用不锈钢钢板和钢带》由多家公司起草；福建宁德道合新材料有限公司年产10万吨不锈钢精密带项目节能报告通过审查；酒钢宏兴股份检修工程部不锈钢检修作业区自主研发的切头剪剪刃检修更换辅助工器具投入使用；河南鑫金汇不锈钢有限公司入选许昌市2026年危险废物环境重点监管单位清单[39] - 逻辑分析：海外制造业收缩，部分订单回流国内提振中国出口需求，但全球经济因油价衰退担忧主导价格走势，不锈钢可能跟随镍价走弱[39] - 交易策略：单边等待宏观企稳；套利暂时观望[41] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡2604收于345730元/吨，下跌24490元/吨或6.61%，沪锡持仓增加2114手至8.06万手；上海金属网现货锡锭均价356500元/吨，较上一交易日跌13500元/吨，现货市场弱势，部分用家逢低采购，贸易商交易谨慎[41] - 相关资讯：美国2月PPI同比上涨3.4%；英伟达预计旗下新一代AI加速芯片架构到2027年底累计将创造至少1万亿美元收入；霍尔木兹海峡“锁住”氦气，全球氦气供应量约三分之一从市场消失[42] - 逻辑分析：印尼酝酿禁止锡出口影响暂时有限，中国12月进口锡精矿回升，2月精锡产量减少，现货市场跟进意愿有限，下游企业消耗库存、观望运行[43] - 交易策略：单边美伊冲突升级，美联储维持利率不变并上调通胀预期，缅甸复产供应支撑减弱，锡价维持弱势；期权暂时观望[44] 工业硅 - 重要资讯：内蒙古自治区生态环境厅公示润阳悦达光伏装备制造全产业链科技示范项目（二期年产5.5万吨工业硅项目）环境影响评价文件受理情况[45] - 逻辑分析：3月有机硅、多晶硅产量和工业硅月产增加，工业硅总体紧平衡，上周部分厂家出货，工厂库存低，下游库存积累，社会库存增加；8800元/吨以下盘面价格使非自备电厂家无利润，厂家低价出货意愿不强；市场传言大厂外购电价下调未确认且未复产，盘面价格震荡看待，参考区间（8200，8900）[46] - 交易策略：单边区间操作；套利和期权暂无[52] 多晶硅 - 重要资讯：到2031年全球可再生能源装机容量将超过8.4太瓦，其中光伏装机容量接近6太瓦，太阳能成为全球可再生能源增长主要驱动力，亚太地区领先，中国占全球光伏发电量约41%[48] - 逻辑分析：3月多晶硅复产增加，月度产量环比增加0.6万吨至8.4万吨附近，硅片排产环比增加，多晶硅维持紧平衡格局；本周多晶硅N型致密料最低成交价格39000元/吨，厂家出货策略分化，部分企业让价出货，现货成交价下探；4月下游订单不佳，需求走弱，关注政策端对低于成本销售的约束情况[49] - 交易策略：单边偏弱，注意流动性风险；套利暂无[50][51] 碳酸锂 - 市场回顾：碳酸锂主力合约2605下跌9700至142600元/吨，指数持仓减少25270至595501手；电池级碳酸锂下跌3000至152500元/吨，工业级碳酸锂下跌3000至149500元/吨[55] - 重要资讯：宁德时代新能源电池基地项目（金垂一期）计划于2026年4月底完成交付；3月1 - 15日，全国乘用车新能源市场零售和批发同比下降；津巴布韦副总统考察中矿资源比基塔矿业有限公司[56][57] - 逻辑分析：3月新能源汽车销量同比负增长，江西茜坑矿环评公示意味着年内投产有望；下游备货至4月，不急于追高采购，上游有调价需求，16万以上卖盘压力增强；SMM库存数据显示产量环比增加760，去库86吨，去库速度放缓，下周可能累库，供需边际转松，资金减仓离场，价格中枢下移[57] - 交易策略：单边震荡区间下移；套利和期权暂时观望[58][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析并给出交易策略，包括铜、氧化铝、电解铝等品种，综合考虑市场回顾、相关资讯、逻辑分析等因素，判断各品种价格走势及投资机会 [1][6][16] 各品种总结 铜 - 市场回顾：主力合约沪铜 2605 收盘于 98610 元/吨，跌幅 1.5%，沪铜指数增仓 9477 手至 57.6 万手；隔月价差首现 Back 结构，沪铜现货贴水延续承压态势 [1] - 重要资讯：截至 3 月 16 日，SMM 全国主流地区铜库存环比减少 5.46%至 54.73 万吨；1 - 2 月，新能源汽车产销同比分别下降 8.8%和 6.9%；3 月 17 日，智利 1 月铜产量总计为 40.99 万吨；哈萨克斯坦 2026 年 1 - 2 月精炼铜产量同比下滑 9.1% [1] - 逻辑分析：美伊冲突使市场存在不确定性，霍尔木兹海峡封锁或冲击非洲湿法铜生产；cl 价差倒挂，lme 库存增加，国内进入季节性去库阶段；下游消费坚挺，含票废铜供应不足，精铜杆对再生铜杆替代性凸显 [1] - 交易策略：单边暂时观望，套利观望，期权观望 [3][4][5] 氧化铝 - 市场回顾：氧化铝 2505 合约上涨 10 元/吨至 3048 元/吨，加权持仓减少 1921 手；阿拉丁氧化铝北方现货综合报 2725 元涨 20，全国加权指数 2750.8 元涨 16.9 [6] - 相关资讯：几内亚政府讨论铝土矿产量及出口量约束政策；阿联酋全球铝业将通过阿曼苏哈尔港转运铝出口和原材料；3 月 18 日上期所氧化铝仓单注册量减少 1180 吨；2026 年 1 - 2 月中国氧化铝出口量同比降低 17.4%；1 - 2 月中国铝土矿进口量累计同比增 18.7%；广西两家氧化铝企业项目预计 4 月或 4 月下旬试生产 [7][8][9] - 交易逻辑：几内亚政策未明确且铝土矿过剩，国内氧化铝新投产能产量释放需时日，短期价格或因矿端消息坚挺，后续压力来自自身供给端，存在期现套利空间 [10][12] - 交易策略：单边震荡回落，套利买现货交割品抛期货，期权暂时观望 [13][14] 电解铝 - 市场回顾：沪铝 2605 合约环比下跌 245 元/吨至 24800 元/吨，沪铝持仓减少 9662 手；3 月 18 日华东、华南、中原现货价格均下跌 [16] - 相关资讯：巴林铝业关停 30.8 万吨/年产能；Mozal 铝业进入“保养与维护”状态；2026 年 1 - 2 月中国进口未锻轧铝及铝材同比降 1.4%，出口同比增加 12.8%；4 月 1 日取消光伏退税政策，相关型材及组件厂订单减量 [16][17] - 交易逻辑：中东局势胶着，铝冶炼减产持续，警惕地缘冲突和原油价格对经济的拖累 [20] - 交易策略：单边偏弱运行，套利暂时观望，期权暂时观望 [21][22] 铸造铝合金 - 相关资讯：巴林铝业关停 30.8 万吨/年产能；Mozal 铝业进入“保养与维护”状态；上期所 3 月 6 日数据显示铸造铝合金仓单量 [23] - 交易逻辑：中东局势胶着，警惕经济走弱预期拖累；废铝货源释放，需求旺季复苏缓慢，高价抑制采购意愿 [24] - 交易策略：单边随铝价短期偏弱运行，套利暂时观望，期权暂时观望 [25][26] 锌 - 市场回顾：沪锌 2605 跌 2.26%至 23345 元/吨，沪锌指数持仓增加 1.28 手至 20.57 万手；上海地区 0锌主流成交价集中在 23215 - 23415 元/吨，现货成交尚可，贴水收窄 [26] - 相关资讯：截至 3 月 16 日，SMM 七地锌锭库存总量为 27.58 万吨，较 3 月 9 日增加 1.36 万吨 [28] - 逻辑分析：国内精炼锌供应放量，需求恢复不足，库存累库，基本面承压；但海外冶炼厂减产预期和 LME 锌库存低位为锌价提供支撑 [29] - 交易策略：单边短期区间偏弱震荡，企稳后逢低布局多单；套利暂时观望；期权暂时观望 [30] 铅 - 市场回顾：沪铅 2605 涨 0.79%至 16650 元/吨，沪铅指数持仓减少 1.11 万手至 13.3 万手；再生精铅散单报价增加但出货有限，下游抵触升水报价，接货意愿差 [31] - 相关资讯：截至 3 月 12 日，SMM 铅锭五地社会库存总量至 7.65 万吨，较 3 月 5 日增加 0.93 万吨 [32] - 逻辑分析：持货商交仓使社会库存增加，进口粗铅流入压制市场；铅价低位，再生铅冶炼企业亏损扩大，复产延缓，对铅价有支撑 [33] - 交易策略：单边获利多单继续持有，止损线滚动上移；套利暂时观望；期权暂时观望 [35] 镍 - 市场回顾：隔夜 LME 镍价下跌 130 至 17255 美元/吨，LME 镍库存减少 174 至 283740 吨，LME 镍 0 - 3 升贴水 - 206.69 美元/吨 [36] - 重要资讯：格林美印尼园区整改完成，2026 年至今累计产出镍金属近 2 万吨，同比增长约 10%；1 - 2 月份国民经济起步有力、开局良好 [37] - 逻辑分析：铜价走弱，市场交易衰退预期，有色板块普跌；格林美恢复生产使镍价下跌，但镍矿价格坚挺提供成本支撑，中东局势使 MHP 生产成本高，短期宏观主导行情 [37] - 交易策略：单边价格震荡偏弱，套利暂时观望，期权暂时观望 [38][39] 不锈钢 - 重要资讯：受西亚地缘政治影响，印度金达尔不锈钢公司上调产品价格，印度不锈钢产业受能源价格和物流成本影响大 [40][42] - 逻辑分析：海外制造业收缩，部分订单回流国内，但全球经济衰退担忧主导价格走势，不锈钢预计跟随镍价走弱 [42] - 交易策略：单边等待宏观企稳，套利暂时观望 [43] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡 2604 收于 370000 元/吨，下跌 9820 元/吨或 2.59%；沪锡持仓增加 253 手至 7.85 万手；上海金属网现货锡锭报价 368500 - 371500 元/吨，均价 370000 元/吨，较上一交易日跌 12000 元/吨 [43] - 相关资讯：英伟达预计新一代 AI 加速芯片架构到 2027 年底累计创造至少 1 万亿美元收入；Nebius 将向 Meta 提供价值 120 亿美元算力容量；霍尔木兹海峡“锁住”氦气，影响芯片冷却 [44] - 逻辑分析：中东局势胶着，印尼禁止锡出口影响待关注；中国 12 月进口锡精矿回升，2 月精锡产量减少；现货市场跟进意愿有限 [47] - 交易策略：单边美伊局势未明，缅甸复产供应支撑减弱，锡价区间震荡；期权暂时观望 [48] 工业硅 - 重要资讯：内蒙古润阳悦达光伏装备制造全产业链科技示范项目（二期年产 5.5 万吨工业硅项目）环境影响评价文件受理 [49] - 逻辑分析：3 月有机硅、多晶硅产量环比增加，工业硅月产增加 3 - 4 万吨，总体紧平衡；工厂库存低，下游库存积累，社会库存增加；8800 元/吨以下盘面价格使非自备电厂家无利润，厂家低价出货意愿不强 [50] - 交易策略：单边区间操作，套利暂无，期权暂无 [51][52][53] 多晶硅 - 重要资讯：到 2031 年全球可再生能源装机容量将超过 8.4 太瓦，其中光伏装机容量接近 6 太瓦 [54] - 逻辑分析：3 月多晶硅复产增加，月度产量环比增加 0.6 万吨至 8.4 万吨附近，硅片排产环比增加，维持紧平衡格局；厂家出货策略分化，后市关注成本销售约束 [57] - 交易策略：单边震荡，流动性不足，观望；套利暂无；期权暂无 [58][59][60] 碳酸锂 - 重要资讯：特斯拉将联手 LG 能源投资 43 亿美元建设电池工厂；3 月 17 日雅保锂辉石精矿拍卖成交价位为人民币 15617 元/吨；容百科技拟对韩国全资子公司进行股权架构调整 [61] - 逻辑分析：供应端津巴布韦锂矿出口影响 5 月后国内供应，锂矿抢手，加工费下降；需求端电池排产高，4 月多家正极新增产能投产；3 月供需边际转松，外部局势动荡，锂价预计震荡偏弱 [62][64] - 交易策略：单边偏弱震荡思路对待，套利暂时观望，期权暂时观望 [65][66]

多晶硅市场近期价格与成交情况 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为4.32万元/吨，环比下滑4.42% [1] - n型颗粒硅成交均价维持在4.40万元/吨，价格区间为4.3-4.5万元/吨 [1] - n型致密料成交均价为3.99万元/吨，环比下滑6.12% [3] - 市场交投氛围转淡，本周仅有2-3家企业达成新订单，成交量与活跃度回落 [1] 多晶硅价格下跌的核心原因 - 下游企业开工率维持低位，且自身硅料原料库存处于高位，导致对硅料的需求无增量支撑 [1] - 下游企业对后市预期悲观，采购趋于谨慎，无意扩大采购需求 [1] - 部分上游企业为缓解资金压力，被迫接受更低报价以促成交易，拉低了现货成交价格重心 [1] - 3月份的部分大单已于2月末及3月上旬签订完毕，导致本周可签新单减少 [1] 行业短期面临的挑战与趋势 - 需求疲软与库存高压仍是主导市场的核心矛盾，行业库存仍在持续累积，去库拐点尚未显现 [2] - 自4月1日起，光伏等产品的增值税出口退税将全面取消，行业整体出口增速可能面临放缓压力，多晶硅需求也随之减弱 [2] - 产业链各环节优胜劣汰已成必然趋势，具备更低生产成本与更优技术指标的企业将获得相对优势 [2] - 成本偏高、技术相对落后的产能则将面临加速出清 [2] 主要市场参与者 - 国内主要多晶硅生产企业包括四川永祥股份有限公司、协鑫科技控股有限公司、新特能源股份有限公司等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅价格预计维持区间震荡 供应有释放预期 需求端多晶硅萎靡 中长期价格支撑明显 整体供需双弱 多晶硅价格预计持续弱势震荡 成本支撑薄弱 需求预期未兑现 叠加高位库存 产业链需求传导困难[3][7] 各行业相关总结 工业硅 - 2026 年 3 月 17 日 工业硅期货主力合约 2605 震荡下跌 开于 8655 元/吨 收于 8560 元/吨 较前一日结算价变化-150 元/吨 变化-1.72% 持仓 240719 手 3 月 16 日仓单总数 21976 手 较前一日无变化[1] - 现货价格持稳 华东通氧 553硅 9100 - 9300 元/吨 421硅 9500 - 9700 元/吨 新疆通氧 553 价格 8500 - 8700 元/吨 99 硅价格 8500 - 8700 元/吨 多地硅价持平 97 硅价格持稳[1] - 3 月 12 日主要地区社会库存共 55.2 万吨 较上周减少 0.18%[1] - 有机硅 DMC 报价 13800 - 14300 元/吨 节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少 多以试探性询单为主[1] - 新疆地区开工率超 50% 节后供给端逐渐恢复 但西南地区枯水期 开工率维持低位 近日石油焦及新疆电价有所上涨 成本端支撑稳固[1][2] - 策略建议短期区间操作 跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议[3] 多晶硅 - 2026 年 3 月 17 日 多晶硅期货主力合约 2605 震荡下跌 开于 42010 元/吨 收于 41670 元/吨 收盘价较上一交易日变化-0.9% 主力合约持仓 34098 手 当日成交 8268 手[3] - 现货价格方面 N 型料 42.00 - 49.00 元/千克 较之前降 0.50 元/千克 n 型颗粒硅 43.00 - 45.00 元/千克 无变化[3] - 厂家库存增加 硅片库存减少 多晶硅库存 35.70 环比变化 2.50% 硅片库存 28.35GW 环比-2.28% 多晶硅周度产量 19000.00 吨 环比变化 1.06% 硅片产量 11.98GW 环比变化 8.12%[3] - 硅片价格：国内 N 型 18Xmm 硅片 1.03 元/片 N 型 210mm 价格 1.33 元/片 N 型 210R 硅片价格 1.13 元/片 均无变化[4] - 电池片价格：高效 PERC182 电池片价格 0.27 元/W PERC210 电池片价格 0.28 元/W 左右 TopconM10 电池片价格 0.42 元/W 左右 Topcon G12 电池片 0.41 元/w 较之前降 0.01 元/w Topcon210RN 电池片 0.42 元/W HJT210 半片电池 0.37 元/W[6] - 组件价格：PERC182mm 主流成交价 0.67 - 0.74 元/W PERC210mm 主流成交价 0.69 - 0.73 元/W N 型 182mm 主流成交价格 0.74 - 0.76 元/W N 型 210mm 主流成交价格 0.75 - 0.78 元/W 均无变化[6] - 3 月部分大厂有开工计划 上周天宏瑞科粒状硅新建 8 万吨第一阶段 2.5 万吨产能已点火 供应收缩态势将结束 产量预计较 2 月上涨 而需求端暂无明显好转 预计持续萎靡 供给过剩格局将持续 当日多晶硅价格宽幅震荡 整体成交量不多 市场情绪悲观[6] - 策略建议短期区间操作 主力合约短期预计维持震荡 跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，整体供需双弱，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计持续弱势震荡，工业硅价格弱势使多晶硅成本支撑薄弱，叠加高位库存和产业链需求传导困难，节后硅片企业复工但库存压力仍存，中东冲突或加剧盘面抛压 [7] 市场分析 工业硅 - 2026年3月16日，工业硅期货主力合约2605震荡下跌，开于8700元/吨，收于8685元/吨，较前一日结算变化 -20元/吨，变化 -0.23%，持仓236662手，3月15日仓单总数21976手，较前一日无变化 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9100 - 9300元/吨，421硅9500 - 9700元/吨，新疆通氧553价格8500 - 8700元/吨，99硅价格8500 - 8700元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 3月12日工业硅主要地区社会库存共55.2万吨，较上周减少0.18% [1] - 有机硅DMC报价13800 - 14300元/吨，节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少，多以试探性询单为主 [1] - 新疆地区开工率超50%，节后供给端逐渐恢复，但西南地区枯水期，开工率维持低位 [1] - 近日石油焦及新疆电价有所上涨，成本端支撑稳固 [2] 多晶硅 - 2026年3月16日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于42030元/吨，收于41705元/吨，收盘价较上一交易日变化 -4.03%，主力合约持仓34647手，当日成交5856手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，N型料42.00 - 50.00元/千克，n型颗粒硅43.00 - 45.00元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存35.70，环比变化2.50%，硅片库存28.35GW，环比 -2.28%，多晶硅周度产量19000.00吨，环比变化1.06%，硅片产量11.98GW，环比变化8.12% [3] 硅片 - 国内N型18Xmm硅片1.03元/片，N型210mm价格1.33元/片，N型210R硅片价格1.13元/片 [4] 电池片 - 高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.42元/W左右，Topcon G12电池片0.41元/w，Topcon210RN电池片0.42元/W，HJT210半片电池0.37元/W [6] 组件 - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.74 - 0.76元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.78元/W [6] 策略 工业硅 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 多晶硅 - 单边短期区间操作，主力合约短期预计维持震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [7] 关注因素 - 西北复产及与西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [5] - 美国关税调整、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响、中东地区战争对海外光伏需求影响 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍方面冶炼累库与宏观情绪共振，矿端紧缺托底下方；不锈钢基本面与宏观施压，现实成本支撑；碳酸锂需关注开会信息；工业硅呈区间震荡格局；多晶硅需关注市场情绪面提振 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - **基本面数据**：沪镍主力收盘价136,400，较T - 1跌530；不锈钢主力收盘价14,120，较T - 1跌70等多项数据展示了镍和不锈钢期货、产业相关数据变化 [4] - **宏观及行业新闻**：印尼将修订镍矿商品基准价格公式；瑞士索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务；2026年镍矿生产配额有调整；菲律宾矿商称印尼镍矿石出口量可能翻倍等 [4][5][7] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0，呈中性 [11] 碳酸锂 - **基本面数据**：2605合约收盘价159,620，较T - 1涨7,540；2607合约收盘价159,360，较T - 1涨7,960等展示了碳酸锂盘面、基差、原料、锂盐产业相关数据变化 [14] - **宏观及行业新闻**：中科环保可转债募资用于多个项目；国网山东电力与华为签署合作框架协议 [15][16] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0，呈中性 [16] 工业硅和多晶硅 - **基本面数据**：Si2605收盘价8,685元/吨，较T - 1涨10；PS2605收盘价41,705元/吨，较T - 1跌335等展示了工业硅和多晶硅期货市场、基差、价格、利润、库存等数据变化 [18] - **宏观及行业新闻**：Swift Solar收购Meyer Burger核心制造资产及HJT专利组合，助力搭建硅基—钙钛矿叠层电池技术路径 [18][20] - **趋势强度**：工业硅和多晶硅趋势强度均为0，呈中性 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍冶炼累库与宏观情绪共振，矿端紧缺托底下方[2][4] - 不锈钢基本面与宏观施压，现实成本支撑[2][4] - 碳酸锂需关注市场情绪变动[2][12] - 工业硅呈区间震荡格局[2][17] - 多晶硅需求继续走弱[2][18] 各品种分析 镍和不锈钢 基本面跟踪 - 沪镍主力收盘价136,930元，较T - 1跌1,170元；不锈钢主力收盘价14,190元，较T - 1跌95元[4] - 1进口镍价格137,950元，较T - 1涨500元；俄镍升贴水 - 300元，较T - 1无变化[4] 宏观及行业新闻 - 印尼镍矿商协会透露2026年初修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品并征特许权使用费[4] - 瑞士索尔威投资集团计划数月内重启危地马拉镍矿业务，相关矿山和镍铁厂预计4 - 5月重启[5] - 2月10日印尼能源和矿产资源部发布镍工作计划和预算，批准生产配额2.6 - 2.7亿吨[6][7] 碳酸锂 基本面跟踪 - 2605合约收盘价152,080元，较T - 1跌4,900元；成交量288,572手，较T - 1增68,744手[14] - 电池级碳酸锂价格159,000元，较T - 1涨1,000元；锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格2,210元，较T - 1涨15元[14] 宏观及行业新闻 - 中国石油塔里木油田“阿克苏沙雅县富满区块光伏绿电直连项目”3月12日获批[15] - 欧阳明高称2026年开启新能源汽车高质量发展周期，未来五年有七大技术发展方向[16] 工业硅和多晶硅 基本面跟踪 - Si2605收盘价8,675元/吨，较T - 1涨30元；PS2605收盘价42,040元/吨，较T - 1跌720元[18] - 工业硅社会库存55.2万吨，较T - 5降0.1万吨；多晶硅厂家库存35.7万吨，较T - 5增0.9万吨[18] 宏观及行业新闻 - 3月11日国家电投集团召开能源消费侧产业发展动员会，推动消费侧产业高质量发展[18] 趋势强度 - 镍趋势强度0，不锈钢趋势强度0，碳酸锂趋势强度0，工业硅趋势强度 - 1，多晶硅趋势强度 - 1[11][16][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端偏紧支撑现实，冶炼累库限制弹性；不锈钢受宏观风险偏好扰动，现实成本重心上移；碳酸锂需关注当日库存数据；工业硅需关注库存变化；多晶硅供需偏弱 [2] 各品种总结 镍和不锈钢 - **基本面数据**：沪镍主力收盘价137,160，成交量309,179；不锈钢主力收盘价14,215，成交量209,344；1进口镍136,400，俄镍升贴水 -300，镍豆升贴水700等 [4] - **宏观及行业新闻**：印尼将修订镍矿商品基准价格公式；瑞士索尔威投资集团计划重启危地马拉镍矿业务；2026年镍矿生产配额在2.6 - 2.7亿吨；菲律宾矿商称印尼镍矿石出口量可能翻倍；印尼莫罗瓦利工业园尾矿区域山体滑坡；Sherritt International Corporation缩减古巴合资企业运营规模；PT WBN生产和销售配额较25年削减70%；印尼制裁四家镍矿开采公司；印尼预估2026年镍矿产量约2.09亿吨；印尼镍矿商协会称2026年RKAB修订预计7月获批，镍产量配额可能增加至多30% [4][5][7] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0 [11] 碳酸锂 - **基本面数据**：2605合约收盘价155,040，成交量267,346，持仓量330,436；2607合约收盘价154,880，成交量36,316，持仓量94,442；仓单量36,739；现货 - 2605为3,960等 [14] - **宏观及行业新闻**：天赐材料2025年营收166.49亿元，净利润13.62亿元，拟派发现金红利；成都温江区开展汽车消费奖励活动，总资金规模200万元 [15][16] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0 [16] 工业硅和多晶硅 - **基本面数据**：Si2605收盘价8,620，成交量122,488，持仓量248,864；PS2605收盘价42,590，成交量4,663，持仓量34,909；工业硅社会库存55.3万吨，企业库存19.6万吨，行业库存74.9万吨，期货仓单库存10.7万吨；多晶硅厂家库存34.8万吨等 [18] - **宏观及行业新闻**：悉尼光伏企业Stellar PV计划在澳大利亚建设2GW多晶硅锭及硅片制造工厂获重大项目资质，总投资约4亿澳元 [19][20] - **趋势强度**：工业硅和多晶硅趋势强度均为0 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏多，供给端排产增加但持续低位，需求复苏抬头，成本支撑上升，2605合约预计在8535 - 8715区间震荡 [6] - 多晶硅基本面偏多，供给端排产短期增加中期有望回调，需求端各环节生产短期增加中期有望回调，总体需求衰退，成本支撑加强，2605合约预计在41425 - 43475区间震荡 [9] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量7.2万吨，环比增加4.35% [6] - 需求端上周需求6.5万吨，环比增长6.56%，多晶硅库存34.8万吨处高位，硅片亏损，电池片和组件盈利；有机硅库存58500吨处低位，生产利润3134元/吨，综合开工率65.4%环比持平；铝合金锭库存6.25万吨处高位，进口亏损1580元/吨，再生铝开工率56.3%环比增加6.03% [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产成本9769.7元/吨，环比减少0.00%，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差方面，3月10日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差575元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，社会库存55.3万吨，环比减少1.25%，样本企业库存195900吨，环比减少3.30%，主要港口库存13.5万吨，环比减少2.17%，偏空 [6] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20上方，中性 [6] - 主力持仓净空，空增，偏空 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量18800吨，环比减少5.05%，3月排产8.49万吨，较上月环比增加10.25% [9] - 需求端上周硅片产量11.08GW，环比减少2.37%，库存29.01万吨，环比减少6.60%，生产亏损，3月排产49.01GW，较上月环比增加10.70%；2月电池片产量37.09GW，环比减少10.49%，上周外销厂库存6.98GW，环比减少19.95%，生产盈利，3月排产量46.36GW，环比增加24.99%；2月组件产量29.3GW，环比减少16.76%，3月预计产量41.39GW，环比增加41.26%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存38.41GW，环比增加12.30%，生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本40720元/吨，生产利润6280元/吨 [9] - 基差方面，3月10日N型致密料47000元/吨，05合约基差6400元/吨，现货升水期货，偏多 [9] - 库存方面，周度库存34.8万吨，环比增加1.16%，处于历史同期高位，偏空 [9] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [9] - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约收盘价9050元/吨，较前值跌40元，跌幅0.44% [15] - 现货价方面，华东不通氧553硅等部分价格持平，部分有涨跌 [15] - 库存方面，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等均有不同程度减少 [15] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量增加，部分地区开工率有变化 [15] - 成本利润方面，部分地区成本有减少，有机硅日度毛利持平 [15] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有涨跌，如01合约收盘价42940元/吨，较前值跌3095元，跌幅6.72% [16] - 硅片、电池片、组件等相关价格部分持平，部分有涨跌 [16] - 多晶硅相关产量、消费量、出口量等有不同程度变化，如月度中国多晶硅出口量0.16万吨，较前值减少0.16万吨，跌幅50.00% [16] - 库存方面，周度总库存34.8万吨，环比增加1.16% [16] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 展示了工业硅SI主力基差走势和华东421 - 553价差走势 [18][19] 多晶硅盘面价格走势 展示了多晶硅PS主力走势和主力合约基差走势 [21][22] 工业硅库存 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量的走势 [24][25][26] 工业硅产量和产能利用率走势 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）和SMM样本企业开工率走势 [28][29][30] 工业硅成分成本走势 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势和部分还原剂价格走势 [34][35] 工业硅成本 - 样本地区走势 展示了四川、云南、新疆421/553成本走势 [36][37][38][39] 工业硅周度供需平衡表 展示了工业硅周度供需平衡情况，包括产量、进口、出口、消费等 [41][42] 工业硅月度供需平衡表 展示了2025 - 2026年工业硅月度供需平衡情况，包括产量、进口、出口、实际消费量等 [44][45] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势和DMC价格走势 [47][48] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 展示了107胶均价走势、硅油均价走势、生胶价格走势和D4均价走势 [49][50] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 展示了DMC月度出口量、月度进口量和库存走势 [52][53][54] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势和进口ADC12成本利润走势 [55][56] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率和铝合金锭社会库存走势 [58][59] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） 展示了汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口走势 [60][61][62][63] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率和月度需求走势 [65][66] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 展示了2024 - 2025年多晶硅月度供需平衡情况，包括供应、进口、出口、消费等 [68][69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势和单/多晶硅片净出口走势 [71][72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片供需平衡走势 展示了硅片供需平衡情况 [74][75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率和电池片出口走势 [77][78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 展示了组件价格走势、国内光伏组件库存、欧洲光伏组件库存、组件月度产量和组件出口走势 [80][81] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量和出口走势、高纯石英砂价格走势和焊带月度进出口走势 [83][84] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势和组件利润成本走势 [86][87] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势和太阳能月度发电量走势 [88][89]