公司AI战略与组织架构调整 - 公司自动驾驶高级算法专家詹锟将接手基座模型业务，整体负责VLA基座模型研发，并将相关技术团队整合，为自动驾驶、智能座舱及未来可能的机器人业务提供技术支撑[3] - 詹锟的汇报关系由向自动驾驶研发高级副总裁郎咸朋汇报，改为向CTO、系统与计算群组负责人谢炎汇报，但他仍继续负责智能驾驶VLA模型的工程化与平台化[3] - 原基座模型负责人陈伟或将离职加入创业行列[3] - 此次调整将VLA从单个项目升级为公司层级的基座模型，从组织层面明确了以VLA为核心的AI战略方向，资源将进一步向具身智能集中[5] VLA模型的技术内涵与研发历史 - VLA模型此前由两个部门分头研发：“L”（语言）部分由基座模型负责人陈伟主导，对标ChatGPT、DeepSeek等大模型；“V”（视觉）和“A”（行动）部分则由自动驾驶团队主导，聚焦工程化与平台化[5] - VLA中的“V”代表感知物理世界，“L”代表规划和决策，“A”代表行动，其行动范畴在物理世界包括轨迹移动和手臂操作，在数字世界则包括理解语言、调用工具和多智能体协作[5] - 公司的AI战略是以VLA为核心构建一整套Agent系统，将旗下所有产品（包括车和未来的AI终端）都视为机器人[6] - 詹锟于2021年加入公司，此前在百度Apollo负责自动驾驶预测算法，加入后聚焦自动驾驶架构与三代技术栈部署，并于2025年9月出任智能驾驶部门下设的“VLA模型”部门负责人[6] - 陈伟于2021年加入公司任AI首席科学家，曾负责智能助手“理想同学”和大模型Mind GPT的开发[6] 技术进展与未来规划 - 公司于2025年9月向AD Max车型全量推送VLA司机大模型后，车辆纵向控制更丝滑，复杂路口准确性显著提升[7] - 按照计划，公司还将强化语言和行为信息交互，并在2026年适配自研芯片M100[7] 行业人才流动 - AI大模型爆发后，公司内部已有多位技术人才离开创业，例如维他动力的赵哲伦，至简动力的贾鹏、王佳佳等[6] - 据信，这些已离职创业的人士仍与公司创始人李想保持密切交流，并会在公司的AI周会上做行业分享[6]

公司里程碑与战略阶段 - 2026年1月6日，公司第100万辆量产车（全新ES8）下线，正式迈入“百万辆俱乐部” [2] - 从2018年5月首辆量产车下线至达成百万辆，标志着公司“长期主义”战略的阶段性胜利 [2][3] - 公司创始人李斌称此为“新起点”，公司正迈入以高质量增长为核心目标的第三发展阶段，竞争定义从“生存竞赛”转向“品质竞赛” [2][3] 经营业绩与核心投入 - 2025年公司全年交付32.6万辆，同比增长46.9% [2] - 全新ES8单月交付突破2.2万辆，打破了40万元以上车型的交付纪录 [2] - 公司累计投入650亿元构建12大核心技术体系，并投入180亿元打造覆盖全国的充换电网络 [2] - 已建成8541座充换电站，累计提供换电服务超9600万次 [2] 产品与品牌布局 - 公司已形成蔚来、乐道、萤火虫三品牌协同的“金字塔”产品矩阵，实现从单一品牌到全场景覆盖的结构性升级 [2][3] - 公司以ES8为起点，凭借核心技术及“可充可换可升级”的能源服务，成功在30万～50万元高端市场站稳脚跟 [4] 行业意义与市场地位 - 公司百万辆达成是中国智能电动汽车产业“技术向上、品牌向上”的生动缩影，打破了“中国品牌做不了豪华车”的偏见 [4] - 作为国内首家在高端市场打开局面且达成百万量产规模的企业，公司突破了中国品牌的“价格天花板” [4] - 公司的实践验证了换电补能与多品牌协同战略的可行性，强化了中国高端新能源车在全球赛道的话语权 [4] 产业生态与区域协同 - 公司的成长与安徽合肥深度绑定，其发展印证了“企业引领、生态协同、地方赋能”模式的可行性 [5] - 背靠包括公司在内的多家车企，安徽汽车产量、新能源汽车产量、汽车年出口量均居全国第一 [5] - 在百万辆下线仪式上，公司与奇瑞、江淮签署协同创新协议，与龙迅半导体达成车芯合作，标志着安徽汽车产业进入“集群作战”新阶段 [5] 未来发展规划 - 公司规划未来“四个继续”：继续围绕12全栈坚决投入；继续坚决投入基础设施建设，目标到2030年充换电站均突破1万座；继续深化三品牌协同，在细分市场保持每年40%～50%增长；继续深耕中国市场，以更稳健高效方式拓展全球市场 [5]

市场指数表现 - 中证智能电动汽车指数收盘上涨0.4% [1] - 中证消费电子主题指数收盘上涨1.2% [1] - 国证机器人产业指数收盘上涨3.1%，实现“三连阳” [1] - 中证物联网主题指数收盘上涨3.2% [1] - 中证消费电子主题指数当前滚动市盈率为59.9倍，自2020年发布以来估值分位处于96.7% [4] 交易与资金流向 - 机器人ETF易方达（159530）全天成交额近12亿元，较上一交易日有所放量 [1] - 机器人ETF易方达（159530）当日获近3000万份净申购 [1] 行业观点与前景 - 我国人形机器人在近期国际消费类电子产品展览会中大放异彩，表明产业链快速发展，具有极强竞争力 [1] - 简单机器人的量产对投资的影响会边际变弱，但AGI（通用人工智能）的叙事有望边际变强 [1] - 看好具备构建大脑能力的领跑公司及产业链，包括特斯拉核心产业链和具有垂直场景的本体公司 [1]

公司战略与品牌建设 - 公司正式向公众开放“小鹏AI科技智造之旅”工业旅游项目，定位为“大湾区AI科技文旅新地标，多形态未来出行体验平台”，旨在通过沉浸式体验展示其AI与制造融合的实力 [1] - 该项目旨在打造连接创新精神与未来想象的桥梁，让公众亲身感受物理AI从研发、制造、产品到服务的完整体系，并理解制造背后的逻辑与人本思考 [3][5] - 公司董事长兼CEO何小鹏表示，公司正从“科技改变生活”迈向“物理AI颠覆生活”的时代，并定义小鹏为一家将AI与制造深度融合的物理AI公司 [5] - 在新的十年里，公司的愿景是成为一家全球化的物理AI企业，从智能电动汽车向机器人、飞行汽车等多形态出行科技产品持续拓展 [13] 工业旅游项目详情 - 公众可通过小鹏汽车APP、小鹏智旅网页或小鹏汽车微信公众号预约参观小鹏全球总部、广州及肇庆智造基地两大探索中心 [1] - 小鹏全球总部探索中心展示多形态未来出行生态，包括全球旗舰店全系车型、全球首个飞行汽车博物馆（小鹏汇天展厅）、AI出行体验中心（含图灵芯片、IRON AI机器人、自动驾驶模拟），并设有“妈妈厨房”和毗邻的小鹏汽车公园 [6] - 广州智造基地探索中心展示前沿制造科技，包括全球最大的16000T一体化压铸机（将167个零件一次成型）、AI视觉全流程质检以及汇天飞行汽车制造基地（规划年产能达1万辆，满产可每30分钟下线一台飞行器） [8] - 肇庆智造基地探索中心诠释“小鹏速度”与“科技平权”，是首款突破十万产量的新势力纯电车型小鹏P7以及MONA M03的诞生地，后者以“14个月产销20万台”的节奏践行科技普及 [8] - 项目包含面向家庭的“小鹏智造学院”研学内容，通过环保手工、智造课堂等互动进行科普 [8] - 自2025年11月试运营以来，两大探索中心已累计接待访客超2.1万人，门票收入全部用于可持续运营，车主支持积分兑换门票 [10] 产品里程碑与市场表现 - 小鹏P7+车型迎来第十万台整车下线，该车型在过去13个月蝉联15-20万中大型纯电轿车销冠 [10] - 2026款小鹏P7+首批车主交付仪式同步举行，公司董事长兼CEO何小鹏亲临现场交付，体现“上市即交付”的高效 [1][10] - 2026款小鹏P7+在纯电版本焕新基础上，首次推出超级增程版，拥有430公里的全球最长纯电续航与1550公里的综合续航，实现“一车双能，可油可电” [10] - 2026款小鹏P7+作为严格遵循全球标准开发的车型，即将登陆全球36个国家市场，并在比利时布鲁塞尔同步发布，开启全球征程 [11] 技术与制造能力 - 公司展示其智能制造前沿科技，包括AI视觉质检、智慧物流、一体化大压铸等 [1] - 广州智造基地拥有全球最大的16000T一体化压铸机，将167个零件一次成型，并应用AI视觉系统实现全流程精准质检 [8] - 汇天飞行汽车制造基地融合航空质量与汽车效率，规划年产能达1万辆 [8] - 肇庆智造基地以“14个月产销20万台MONA M03”的节奏，展示了快速量产与科技普及的能力 [8] 用户反馈与市场定位 - 2026款小鹏P7+的首批车主分享选择理由，包括小鹏智能驾驶处于行业领先水平、空间大、前后排按摩实用、性价比高 [10] - 该车主认为国产新能源品牌在智能化与造车技术上快速进步，让消费者能以相同或更少价格享受更强智能、更大空间与更舒适体验 [10] - 第十万台P7+的下线被解读为代表着十万个家庭的信任 [10]

公司业绩与里程碑 - 2025年12月交付新车48,135台，位列新势力第三，同比增长54.6%，创历史新高 [2][22] - 2025年第四季度交付新车124,807台，同比增长71.7%，创历史新高 [2][22] - 2025年全年共交付新车326,028台，同比增长46.9%，创历史新高 [2][22] - 2026年1月6日，第100万台量产车下线，达成新的里程碑 [2][22] 管理层战略与展望 - 公司已走出谷底，进入发展的第三阶段，开启了新一轮高速增长周期 [6][26] - 智能电动汽车产业竞争已进入决赛阶段，技术迭代加快，市场竞争压力增大 [6][26] - 2026年及更长期战略强调“稳”与“增长”，目标是在第三个增长周期实现每年40-50%的稳健高速增长 [6][26] - 公司管理层心态成熟，对成绩与挑战有清醒认识，强调保持战略定力 [7][27][34] 多品牌战略成效 - 多品牌协同效应被彻底盘活，蔚来品牌2025年交付178,806台，乐道品牌交付107,808台，萤火虫品牌交付39,414台 [8][28] - 乐道L90上市4个月交付突破4万台，蔚来全新ES8上市100天交付突破4万台，创40万以上车型最快交付纪录 [8][29] - 萤火虫品牌在2025年12月销量突破7,000台，验证了高端小车市场的需求 [8][28] - 多品牌成功得益于长期的研发投入进入收获期，以及平台化研发带来的产品竞争力和降本 [8][29] - 2026年将开拓下沉市场，计划开设蔚来、乐道、萤火虫三品牌“SKY”综合店 [10][31] 运营效率与组织变革 - 2025年初落地名为CBU（基本经营单元）的经营机制，核心是提高团队整体效率，建立明确的ROI指标和奖惩制度 [11][32] - 研发立项从“几个亿十个亿”转变为“几万、几十万、几百万”的小项，要求闭环并责任到人 [11][32] - 销售团队建立门店及个人经营报表，使贡献清晰可见，提升团队战斗力 [11][32] - 公司变化体现在更聚焦主业、执行力更高、心态更成熟三个方面 [13][34] 行业趋势与市场机遇 - 公司预判到2030年，新能源渗透率将超过90%，其中纯电占比将超过80% [13][34] - 2025年市场风向转变，去年11月纯电成为唯一同比正增长的能源形式 [15][36] - 纯电大三排SUV销量已连续三个月排名所有动力形式榜首，其纯电拐点被视为市场整体迎来纯电拐点的信号 [15][20][36][41] - 2025年比亚迪纯电动汽车销量首次超过特斯拉，2026年多家车企“大电池增程”产品扎堆上市，被视为迈向纯电的步骤 [20][41] - 公司独特的车电分离换电模式（BaaS）可享额外购置税减免，依据产品价格可节省1,770元至9,558元不等，有助于降低购车门槛和应对价格战 [20][41]

市场指数表现 - 截至午间收盘，国证机器人产业指数上涨1.2% [1] - 截至午间收盘，中证智能电动汽车指数上涨0.6% [1] - 截至午间收盘，中证消费电子主题指数上涨0.4% [1] - 截至午间收盘，中证物联网主题指数下跌0.1% [1][4] 机器人ETF资金流向 - 机器人ETF易方达（159530）半日净申购超5000万份 [1] - 该产品近一个月合计净流入超20亿元 [1] 消费电子主题指数概况 - 中证消费电子主题指数由业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关公司股票组成 [4] - 该指数滚动市盈率为59.3倍 [4] - 该指数自2015年发布以来估值分位为96.1% [4] 物联网主题指数概况 - 中证物联网主题指数聚焦的物联网是智能终端实现万物互联的重要基础 [4] - 该指数由业务涉及信息采集、信息传输、物联网应用领域的公司股票组成 [4] - 该指数滚动市盈率为33.9倍 [4] - 该指数自2015年发布以来估值分位为55.1% [4]

2025年智能电动汽车行业竞争格局 - 特斯拉以163.6万辆的销量继续位居行业榜首，但同比下跌8.6%，创下史上最大跌幅 [2][3][39] - 以零跑、华为系、蔚小理、小米为代表的7家中国头部公司合计销量已达到特斯拉销量的2倍，在销量上围攻特斯拉初有成效 [2][4][38] - 中国头部智能电动汽车公司已成功迈过生死线，蔚来于2026年1月6日迎来第100万台量产车下线，告别生存危机 [7][43] 市值与销量表现背离 - 特斯拉市值超过10万亿元人民币，傲视群雄，其全球最高市值汽车科技公司地位岿然不动 [4][40] - 除未上市的鸿蒙智行外，其他6家中国头部公司的市值总和不及特斯拉的六分之一，市值表现与销量规模存在巨大差距 [4][40] - 在市值表现上，特斯拉的10万亿市值成为中国公司追赶的天花板，后者仍有较大想象空间 [6][42] 特斯拉：销量承压与创新挑战 - 上海超级工厂2025年贡献85.1万台交付量，占特斯拉全球总交付量163.6万台的52%以上，支撑其半壁江山 [10][46] - 特斯拉面临创新步伐放缓的挑战，在智能驾驶、电池技术等核心领域的创新相较前几年有所放缓 [11][47] - 频繁的价格调整政策在一定程度上削弱了其豪华品牌定位，品牌溢价能力面临考验 [12][48] 零跑汽车：高速增长与规模挑战 - 2025年实际销量达59.7万辆，同比大幅增长103%，超额完成50万辆的年度目标，完成率达119.3% [3][14][39] - 公司已提出2026年百万辆的销量目标，意味着需在一年内实现近70%的增长，面临规模扩张与盈利能力的平衡挑战 [14][50] - 凭借“全域自研”理念获得市场份额，但迈向百万辆俱乐部需要建立更强的品牌溢价能力和技术护城河 [14][50] 鸿蒙智行（华为系）：高端统治与矩阵扩张 - 2025年交付58.9万辆，同比增长32%，但未完成100万辆的销量目标，完成率为58.9% [3][16][39] - 月均成交价高达39万元，在高端市场站稳脚跟，问界品牌销量42.3万辆，占其总销量超七成 [17][53] - 旗下问界M9累计20个月稳居50万元以上豪华SUV销量第一，上市以来累计交付超26万辆 [20][56] - 品牌矩阵面临挑战，问界、尊界之外的其他品牌（如享界、智界、尚界）销量未达预期 [17][53] 赛力斯：深度绑定华为的受益者 - 2025年总销量51.6万辆，其中与鸿蒙智行合作的问界品牌贡献42万辆，全年增长超9% [20][56] - 问界M8上市8个月累计交付超15万辆，迅速占领40万元级高端SUV市场 [20][56] 小鹏汽车：强势复苏与产品调整 - 2025年实际销量42.9万辆，同比增长125.9%，超额完成38万辆的年度目标 [3][21][39] - 2026年将发起新一轮产品攻势，超级增程系列车型将让其全面进军增程市场 [21][57] 小米汽车：品牌号召力与产能瓶颈 - 2025年交付41.0万辆，超额完成35万辆的年度目标 [3][23][39] - YU7上市3分钟斩获超20万辆大定，上市半年交付便超15万辆，成为继SU7后的第二个增长引擎 [23][59] - 交付量受制于自身产能而非订单，展现出强大的品牌号召力，其韧性被比作曾经历负面危机的特斯拉 [23][59] 理想汽车：战略转型与增长阵痛 - 2025年实际销量40.6万辆，同比下跌18.8%，仅完成64万辆销量目标的63.5% [3][26][39] - 公司处于战略调整期，推出纯电车型i8和i6并签约新生代代言人，试图从单一家庭定位向年轻化、科技化拓展 [26][62] 蔚来：走出谷底与新品驱动 - 2025年公司交付32.6万辆，同比增长46.9%，完成44万辆销量目标的约74% [3][33][39][71] - 主品牌“蔚来”2025年交付17.9万辆，同比下跌10%，为成立十余年来首次同比下降 [35][72] - 基于最新一代平台的全新ES8在去年12月交付2.2万辆，刷新40万元以上车型交付记录 [35][72] - 子品牌乐道的L90车型上市五个月累计交付4.3万辆，成为大型SUV销量榜前五中唯一的纯电车型 [35][72]

中证智能电动汽车指数 - 该指数聚焦智能电动汽车产业，智能电动汽车有望成为具身智能落地的代表性方向之一 [2] - 指数覆盖产业链环节包括动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统及整车生产 [2] - 该指数在报告日下跌1.2% [3] 中证消费电子主题指数 - 该指数聚焦AI硬件，AI硬件是目前主要的智能终端品类 [4] - 指数成分股由业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关公司组成 [4] - 该指数在报告日下跌0.3% [5][6] 中证物联网主题指数 - 易方达物联网ETF跟踪中证物联网主题指数 [6]

公司里程碑与战略 - 蔚来汽车第100万台量产车在安徽合肥先进制造新桥二工厂正式下线，标志着公司迈入高质量发展新阶段 [2] - 公司自2014年成立，从2018年首台创始版ES8下线，发展至蔚来、乐道、firefly萤火虫三品牌协同发力 [3] - 百万台量产跨越被视为中国智能电动汽车产业技术向上、品牌向上的生动缩影 [3] 行业成本压力分析 - 2025年汽车行业最大的成本压力并非传统原材料，而是内存部件 [2] - 随着智能电动汽车快速发展，车辆对内存需求大幅提升，而AI产业爆发、算力中心扩建、智能手机更新迭代等多重需求叠加，导致内存部件供应紧张，各行业对其争夺日趋激烈 [2] - 原材料涨价与内存涨价的双重压力已对汽车行业形成显著冲击，这一压力最终或将传导至终端售价 [3] - 成本上涨的趋势短期内难以逆转，对于有购车需求的消费者而言，尽早购车是较为理性的选择 [3] 公司未来发展规划 - 100万台是新的起点，公司正迈入以高质量增长为核心目标的第三发展阶段 [3] - 未来将持续聚焦12大核心技术全栈投入，确保产品与技术领先优势 [3] - 将加大基础设施建设力度，目标2030年充换电站数量均突破一万座 [3] - 将深化三品牌协同布局，保持每年40%-50%的增长节奏 [3] - 将深耕中国市场并稳健拓展全球业务 [3]

产品发布与规划 - 小米公司宣布新一代SU7预计于2026年4月上市 [1][3] - 新车预售价格从22.99万元人民币起 [1][3] - 公司已开启“小订”预订通道 [1][3] 产品性能与配置升级 - 新一代SU7的安全冗余设计得到进一步提升 [1][3] - 车辆实现全系长续航，CLTC工况下最高续航里程达到902公里 [1][3] - 全系车型标配激光雷达，辅助驾驶系统为“满级配置” [1][3] - 车辆底盘经过升级，驾驶质感更为出色 [1][3] 设计与外观更新 - 新一代SU7推出了新的车身颜色、新的轮毂样式以及新的内饰设计 [1][3]