公司概况与核心产品 - 公司是专注于自主知识产权氢燃料电池研发与产业化的高科技企业，主营业务涵盖交通运输用和电源用电堆、燃料电池生产装备开发及相关技术服务，是国家高新技术企业、国家级“专精特新”小巨人企业 [1] - 公司第二代金属板电堆产品MH290峰值功率达410.9kW（0.637V@2.9A/cm²），设计寿命超过3万小时，关键材料与部件全面国产化，在功率密度、耐久性与成本控制三大维度实现行业领先突破 [1] - 公司已成为金属板电堆赛道的标杆品牌 [1] 增长驱动与发展策略 - 过去五年行业处于示范期，核心任务是验证产品与挖掘客户需求，公司首先聚焦于打造高性价比产品 [2] - 作为ToB行业，公司重视电堆与系统的适配性，并寻找具备深厚专业认知、共同价值观与较强工程能力的系统合作伙伴，同时关注回款安全性 [2] - 公司伴随契合的系统合作伙伴的发展实现了自身成长，并未刻意追求产销量与市占率，当前成绩是自然发展的结果 [2] - 公司基于行业破局点规划商业模式，再以商业模式为导向打造破局产品，持续适配市场需求 [6] - 公司明确了干线重卡是最易实现商业化的应用场景，并确定了“盈利能力最强、TCO最低”的商业模式，围绕此目标正向设计电堆产品 [4][5] - 电堆开发是多要素耦合的复杂系统工程，公司凭借多年技术积累，开发过程较为顺畅，且90%以上环节实现完全可控 [5] 成本控制路径与目标 - 在降低电堆成本的材料、研发、制造“三管齐下”策略中，过去及未来一段时间内，研发对降本的贡献最为突出 [9] - 研发可通过提升功率密度、减少关键材料用量、提高材料利用率并延长产品寿命来实现直接降本 [9] - 目前全行业规模有限，叠加贵金属价格上涨，材料端的规模效应降本作用尚不明显；制造端同样受限于产销量规模，生产连续性不足，规模效应未能充分发挥 [9] - 材料与制造的降本优势需在行业放量、实现持续生产后才能逐步显现 [9] - 短期内技术降本仍是核心，且通过研发降本仍有很大潜力 [10] - 公司预计在2027-2028年，即使脱离所有政策支持，燃料电池整车将比柴油车、纯电动车更具经济性，实现完全商业化，对应的电堆成本目标为240元/kW左右 [11] 行业发展阶段判断 - 高新技术企业从原始技术创新到产业化必须经历“死亡之谷”，目前行业已接近跨越“死亡之谷”，只差最后一步 [12] - 跨越拐点的核心是实现盈亏平衡，行业在理论上已具备该条件，但仍需打通商业模式，在关键破局点上真正跑通 [12] - 行业距离跨越“死亡之谷”仅差最后一步 [12] 国际化布局的机遇与挑战 - 出海的机遇在于海外电网不及国内发达、电价偏高，氢能在一些区域竞争优势明显，且发展氢能是全球多个地区的重要目标 [13] - 出海的挑战包括不同地区应用场景与环境差异大需产品定制化、运输清关等环节产生额外成本、本地招聘有技能人员难度大、外派人员成本高出数倍、现场集成测试与故障维修需要完善的服务体系支撑 [13] - 公司认同“国内外两条腿走路”的思路，但出海应是战略选择而非战术动作，涉及大量资源投入，关键在于选择合适的时间点并确保自身完全准备就绪 [13] 企业领导者的经营心得 - 第一是热情，发自心底热爱才能坚持做好，公司创始人深耕燃料电池行业已26年 [13][15] - 第二是坚持，产业化过程充满困难，但每一次克服困难都会拉近与目标的距离，行业如今的产业化曙光是多年坚持的结果 [15] - 第三是按规律办事，企业作为产业中的“小细胞”，需顺应经济社会规律与产业发展规律，结合自身能力，理清发展逻辑，明确方向，并根据实际情况不断调整目标 [15]

公司战略定位与业务布局 - 公司定位为国内风冷氢燃料电池系统的原创发明者与产业化推动者 [4] - 公司构建了覆盖风冷氢燃料电池、氢能无人机、制储氢装备及低空AI运维服务的四大业务板块 [4] - 公司通过“产业链协同”战略进行垂直整合，业务贯穿上游关键材料、中游核心部件与整机制造、下游场景运营与服务 [9] - 公司在上海、池州设立研发中心，在深圳、香港设立无人机研发中心，于池州、枣庄、张家港建设生产基地 [4] - 公司已启动国际化布局，在香港设立国际总部，在德国等地设立子公司以开拓海外业务 [9] 核心技术路径与产品 - 公司聚焦于风冷氢燃料电池的研发与迭代，相较于传统水冷系统，该技术通过低压风扇集成空气供给与散热，结合材料优化实现自增湿，具有轻量化、紧凑化与成本控制优势 [4] - 公司风冷氢燃料电池产品已迭代至第四代，并在不同环境湿度下的发电稳定性等关键工程问题上取得突破 [4] - 基于风冷燃料电池能量密度高、续航长、环境适应性强、补能快的特性，公司将其率先应用于氢能无人机与氢能两轮车两大核心产品线 [5] 氢能无人机产品与应用 - 公司推出了覆盖多载荷等级的全系列氢能无人机产品 [7] - 例如，“青鸾PhoenixH25”最大载重10公斤，空载续航3小时，适用于巡检、测绘；“擎天Atlas H100”最大载重60公斤，空载续航3小时，可搭载光伏清洗模块或消防灭火弹 [7] - 无人机可适配可见光/红外吊舱、激光雷达、抛投模块等多种专业载荷 [7] - 应用场景已深入光伏巡检与清洗、高层幕墙清洁、森林消防预警、高速边坡地质监测、智慧城市综合治理等 [7] - 通过“氢能无人机低空AI城市管理系统”等平台化方案，实现跨部门数据联动与任务智能调度 [7] 氢能两轮车产品与市场 - 公司瞄准中国规模巨大的短途出行市场，通过全栈自研推出氢能两轮车产品，具备快速加氢、长续航、耐低温等特点 [7] - 产品适用于共享出行、景区接驳、园区通勤等场景 [7] - 相关产品已在北京、青岛、成都、苏州、深圳等全国十多个城市开展合作投放与示范运营 [7] - 公司同步探索氢动力摩托车、四轮代步车等衍生产品 [7] 行业发展背景与驱动因素 - 随着氢能正式写入《中华人民共和国能源法》，以及相关政策将绿氢等非电应用纳入考核，氢能产业的发展动能正从政策驱动转向市场与责任双重驱动 [4] - 燃料电池、工业无人机、制储氢设备及运维服务等领域均呈现高速增长态势，预示着氢能应用多元生态的加速形成 [4] 公司成果与认可 - 公司凭借多样化的中小型应用创新产品，荣获“2025年度产品力奖” [11]

会议概况 - 2025势银氢能与燃料电池产业年会暨镇海区氢能产业发展合作对接会于2026年1月6日至8日在宁波镇海南苑望海酒店举行 [2][7] - 会议主题为“洞察政策新机，搭建合作平台，共迎产业破晓--谋画氢能新未来”，旨在搭建高端交流平台，汇聚政府、产业、学术及企业力量，探讨产业发展方向 [3][7] - 会议规格全面升级，政府深度参与，从行业交流平台升级为“政企协同、上下联动”的高端对话载体，新增产业参观、招商对接、项目签约等环节 [11][12] - 会议内容丰富，共包含49场主题演讲、1场全体大会、1场蓝皮书发布会、1场新品发布会、2场战略合作签约、1场氢能足球赛、1场产业参观、2场启动/落地仪式、6场专场论坛及5场圆桌论坛 [9] 产业宏观趋势与政策 - 氢能是我国能源低碳发展的重要途径，将在能源生产和消费革命中扮演重要角色，符合新质生产力要求 [14] - “十五五”期间，氢能产业总体处于培育期，氢能交通将率先进入市场化阶段 [15] - 氢能产业发展需要科技立项、基建配套、产业政策及绿色认证四方面的支持 [28] - 全球氢能市场经历周期性波动，2021-2025年电解槽装机容量实现超7倍增长，中国在2024年全球电解槽装机容量中占比65%，并已超额完成《氢能中长期规划》2025年绿氢目标 [41] 燃料电池技术与应用 - 固态金属储氢系统通过常温低压无气态特性消除安全焦虑，以“模块更换”模式实现氢气从工厂直达客户，旨在破解储运成本难题 [15] - 骥骐氢能MH290电堆单堆最大功率达410.9kW，刷新行业纪录，额定功率391kW，设计寿命最高30,000小时，满足重卡极端工况需求 [17] - 风冷氢燃料电池凭借能量密度高、续航长、重量轻、补能快、成本下降快和不依赖加氢站等优势，可应用于无人机、两轮车、观光车、无人快递车、机器人等多种场景 [17] - 羚牛氢能2025年打通了长三角、京津冀、粤港澳三大氢高速运输线路 [19] - 截至目前，氢车保有量达到3.27万辆，示范城市群示范期落地1.84万辆，在线运营约4500多辆，实际运营率在25%左右 [21] 氢能储运技术与方案 - 氢能储运技术将按照“低压到高压”、“气态到多相态”方向发展 [21] - 中压球罐储氢技术是目前最成熟、便捷、经济的储氢方案之一，正被推广用于大规模绿氢项目 [21] - IV型储氢瓶轻量化效果明显，相对III型瓶降重比例主要集中在20%~30%之间，容积越小降重越大 [25] - 中材科技（苏州）新一代70MPa 210L规格IV型瓶，重量储氢密度可达6%，其10瓶组系统相比IV型35MPa 390L 8瓶组储氢量提高10%+，已投放市场 [25] - 液氢技术是推动产业规模化发展的关键，需要加快科研示范和商业化应用 [22] - 镁基固态储氢技术可为海洋氢能发展提供针对性解决方案，应对复杂环境下的安全与效率挑战 [26] 制氢技术与电解槽发展 - 低成本制氢技术和地下大规模储氢技术的成熟将保障氢能更广阔的市场前景，但仍面临氢气与储层相互作用、材料氢脆等技术挑战 [14] - 碱性电解槽（ALK）行业存在维护成本高、实际能耗高、长周期运行安全性等痛点 [32] - 保时来新材料通过模块化集成电解槽核心部材（如支撑网、阴极、隔膜、阳极），实现减少安装时间、提升精度和降低成本 [32] - PEM电解水技术竞争正从“实验室指标”走向“工程能力”，发展高效、稳定、低载量的催化膜电极是规模化的必要条件 [40] - AEM电解水技术因低成本、环境友好、绿电耦合性备受关注，但其膜材料在碱性环境下存在降解、离子传输效率降低、化学腐蚀等挑战 [38][41] - 霍尼韦尔高性能CCM（催化剂涂层膜）可使电流密度较商用产品提升1.3倍，氢产量增加30%，并帮助电解槽堆成本降低超25% [40] 供应链与核心材料进展 - 国产阀门在市场应用环境、产品售价、技术迭代速度方面较国外进口产品具备市场竞争力 [15] - 擎动动力开发的铂钴核-铂壳纳米结构催化剂，通过引入压缩应变和精准调控壳层厚度，在降低铂载量的同时延缓性能衰减 [18] - 华工激光在燃料电池行业累计提供850万副/年极板产能，在电解槽行业已提供7.5GW/年极板和电解槽产能，另有3GW在产待交付 [19] - 隔膜作为电解槽关键部件，需全面对标国际一流，月莫新材料PPS隔膜年产能达80万平方米，可满足600台1000标方电解槽需求 [34][37] - 复合隔膜当前面临成本高于PPS、市场份额小、技术验证周期长、国产技术水平待提升等痛点 [33] - 苏州吉冠ALK常压高电密方形槽可实现8000及以上电密稳定运行，主打高电密、大标方、宽负载 [32] 市场数据与项目规划 - 在车载储氢瓶方面，210L规格连续三年市占率第一，目前210L、385L、260L等大容积瓶型逐渐成为主流，410L、390L(IV型)开始上量 [21] - 截至2025年11月底，我国绿色甲醇、绿氨、可持续航空燃料（SAF）规划产能分别达到6264万吨/年、2619万吨/年、1432.2万吨/年 [31] - 吴臻氢能现有600MW高性能碱性电解槽产能，并有2GW高端电解槽制氢大装备生产基地在建 [30]

事件概述 - 2026年1月5日，“未来氢能贺岁杯・中国(宁波)氢能足球友谊赛”在浙江省宁波市镇海区顺利举办并圆满收官 [3][9] 活动组织与参与方 - 赛事由势银（TrendBank）承办，北京未来氢能科技有限公司协办，海卓健新能源材料（上海）有限公司组织 [2] - 参赛队员来自氢能“制储输运加用”全产业链，汇聚了产业链上下游企业代表、技术专家及行业机构代表等嘉宾 [2] - 赛事共有2支队伍、超过30家企业参与其中 [5] - 活动赞助或参与企业包括鲲华科技、中鼎恒盛、枡水科技、中汽创智、亿纬氢能、新氢动力、现代汽车、中联重科等 [11] 活动目的与价值 - 活动旨在以足球为媒介，搭建兼具竞技乐趣与产业价值的交流盛会，是“2025势银氢能与燃料电池产业年会”的重要预热活动 [2] - 活动践行“以球会友”初衷，通过赛场上的团队协作与比拼，打破商务壁垒，拉近合作距离，成为产业联动的“非正式桥梁” [4][5] - 活动有效弥补了正式年会期间“时间紧、交流浅”的局限，让商务沟通在轻松愉悦的氛围中更高效地推进 [7] - 活动不仅留下了竞技记忆，更搭建起长效沟通桥梁，让产业协作从绿茵场延伸至产业链的每一个环节 [9]

文章核心观点 - 国产燃料电池铂合金催化剂在关键材料性能上已快速接近国际标杆丰田的水平，但在系统工程适配与长期实车验证方面仍存在差距，追赶路径需系统性发力[2][7][11] 行业挑战与背景 - 燃料电池商业化面临对贵金属铂高度依赖的瓶颈，自2025年以来铂金价格大幅攀升，催化剂成本在电堆总成本中占比显著提高，降本压力空前[4] - 铂合金催化剂被视为降本关键方向，但其在实际应用中的耐久性问题，尤其是非贵金属元素在酸性环境中的刻蚀溶出，是规模化应用的“卡脖子”难题[4] 国际标杆技术分析 - 日本丰田汽车为行业提供了成功范本，其第二代铂钴合金催化剂已成功应用于Mirai系列燃料电池乘用车，并完成了15万公里实车耐久验证[4] - 丰田的技术核心在于“材料结构创新”与“系统工况适配”协同的完整解决方案[4] - 材料结构上，丰田第二代催化剂采用“介孔碳限域核壳型铂钴合金纳米结构”，通过精准调控铂钴比例与铂壳厚度，在提升活性的同时有效延缓内核钴的溶解流失[4] - 系统集成上，丰田构建了“环境调控-参数优化-系统防护”的三维工况适配体系，通过低湿度运行、精准控制低堆温、优化吹扫电压等措施，从系统层面缓解材料衰减[5] 国产技术进展与对标 - 以苏州擎动为代表的国内企业在合金催化剂结构设计上取得阶段性进展，产品同样采用介孔碳载体与铂钴核壳结构，并通过原子层级精准调控以优化电子结构、提升本征活性[7] - 性能对比显示，擎动合金催化剂的质量比活性约为传统铂碳催化剂的1.5倍，展现出显著的降铂提效潜力[7] - 在关键耐久性测试中，擎动合金在DOE标准30000圈循环后的性能衰减数据已与丰田Mirai II代表现相当，在模拟重卡严苛工况的M2FCT加速测试中也展现出相近的衰减趋势[7] - 这表明国产催化剂在关键材料的设计与制备方面，已初步具备与国际先进产品对标的能力[7] 现存差距与未来追赶路径 - 当前主要差距并非单一材料的初始性能，而在于长周期、全工况下的耐久性验证积累，以及材料与整车系统深度协同的工程化适配能力[7] - 国产合金催化剂的追赶必须是系统性的，未来需在三个方向重点发力[8] - 方向一：材料结构创新，需进一步精准优化合金微观结构，深入研究载体、粒径大小及分布、晶体结构的影响，探索新制备工艺以提高活性和耐久性[8] - 方向二：工况适配逻辑优化，需借鉴丰田已验证的低湿、低温、限压等系统工况协同策略，结合国产催化剂特点，开展全工况参数协同设计研究，构建适合的工况适配体系[8] - 方向三：产学研合作与技术创新，需加强产学研合作，整合优势资源共同攻克技术难题，加速技术创新和成果转化，推动从实验室性能达标到实车可靠应用的跨越[9] 公司概况与产业贡献 - 苏州擎动动力科技有限公司是国家高新技术企业，已构建从催化剂到膜电极的完整国产化生产线[11] - 公司致力于通过持续技术创新与产业链合作，推动国产核心材料的突破[11] - 在2025势银氢能与燃料电池产业年会上，擎动科技荣获综合奖项“势银未来奖”，该奖项从技术创新、市场潜力、产业贡献等多维度进行严格评审[13]

行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但在各子行业观点中给出了具体的投资建议和标的推荐 [32][33] 核心观点 * 2026年第一周，电新板块迎来开门红，太空光伏板块继续引领行情，并开始由核心龙头向设备、材料等环节及潜在标的扩散 [2][6] * 坚定看好太空光伏成为2026年电新板块最强主线，行情远未走完 [2][6] * 此外，继续重点看好储能与锂电涨价主线、2026年催化与兑现丰富的AIDC（电源+液冷+SOFC）、国内十五五增量逻辑的风电+绿氢氨醇、以及出海电力设备等 [2][6] 子行业观点总结 光伏与储能 * **太空光伏**：作为商业航天核心分支，具备价值量大、通胀趋势、高壁垒的逻辑优势，行情正从核心龙头向设备、材料等环节扩散 [2][6][8] * 中国新增提交20.3万颗卫星申请，大规模星座计划拉动卫星制作产业链需求 [7] * SpaceX获授权新增部署7500颗Gen2星链卫星，轨道高度降至340-485km，超低轨卫星对太空光伏电池寿命诉求降低，晶硅及晶硅钙钛矿叠层技术有望更快应用 [7][8] * 建议关注核心龙头、设备/超薄硅片、其他电池制造商、封装材料及火箭参股公司等标的 [9] * **出口政策**：自2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税，但生效期给出了抢运窗口以对冲第一季度内需淡季，同时加速缺乏竞争力的产能及企业出清 [2][6][9] * **行业策略**：当前市场对光伏需求预期已几乎降至冰点，后续全球AI算力建设叠加制造业复苏、国内新模式下项目收益率重塑，或令需求存在超预期可能 [11] * **产业链价格**：截至1月7日当周，硅料价格上涨10%，电池片价格上涨3%，硅片和组件价格持稳 [34][36] * 硅料价格已高于头部企业现金成本，最新硅片报价可覆盖头部企业全成本，电池片和组件盈利承压 [38] 风电 * **核心观点**：重点看好2026年国内风电装机打破周期继续保持增长，全产业链出海加速，行业盈利在终端风机通胀及需求增长背景下继续释放，驱动行业整体估值重塑 [3][12] * **需求预测**：预计2025年全球新增风电装机167GW，同比增长34%，其中国内120GW，同比增长38%，海外47GW，同比增长24% [12] * 预计2026年全球新增装机196GW，同比增长18%，其中国内132GW，同比增长10%，海外64GW，同比增长37% [12] * 预计2026年国内陆风装机120GW以上，海风装机约12GW [12] * **海外市场**：预计海外风电需求长周期高景气，2025-2030年复合年增长率达14%，欧洲海风为增速最快市场，2025-2030年复合年增长率达32% [13] * **价格与盈利**：2025年国内陆风不含塔筒中标均价同比上涨约11%，预计2026-2027年整机企业国内制造毛利率将持续向上 [14] * **出海加速**：2025年整机出口新签订单40GW，同比增长43% [14] * **海风供应链**：预计欧洲海风项目的管桩、海缆等供应链订单将于2026、2027年逐步体现，仅管桩环节2026、2027年订单释放规模可达14GW、17GW [15] * **投资建议**：重点推荐整机、海缆与基础、零部件等环节标的 [15] 锂电 * **出口政策**：自2026年4月1日至12月31日，电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起取消 [3][16][17] * **价格谈判**：磷酸铁锂新年度价格谈判迎来实质进展，多数客户已基本接受部分供应商加工费提涨1000元/吨的要求 [3][16][19] * 1月6日，储能型及动力型磷酸铁锂加工费日涨幅多分布在0.05–0.07万元/吨 [20] * **六氟磷酸锂**：2025年全球产量达27.9万吨，同比增长35%；价格从年内最低4.7万元/吨最高反弹至18万元/吨，涨幅达283% [17] * 预计2026年全球产量将达到37.5万吨，开工率维持在90%以上高位 [18] * **磷酸铁锂**：2025年全年产量合计391.5万吨，同比增长61.5%，11-12月月产均突破40万吨 [18] * **碳酸锂价格**：截至1月8日当周，电池级碳酸锂市场均价14万元/吨，较上周价格上涨17.65%；工业级碳酸锂市场均价13.8万元/吨，较上周价格上涨17.95% [50] AIDC（液冷） * **行业动态**：CES2026大会上，英伟达与AMD下一代计算平台散热架构均向100%液冷方向提升 [3][20] * 英伟达Rubin平台采用100%全液冷设计、零电缆化，采用45℃温水冷却技术，预计能够节省全球数据中心约6%的电力 [21] * **核心观点**：100%液冷已成为下一代高密度算力基础设施的标准配置，坚定看好国内企业在全球液冷市场地位提升带来的投资机会 [3][22] * **投资建议**：关注多零部件环节进入海外链、IDC侧整体解决方案商、相关设备标的及新技术发展方向 [22] 电网与工控 * **电网投资**：南方电网计划2026年第一季度用于电网基础设施建设投资同比增长超20%，国家电网同样明确加大投资力度，十五五开局电网投资高景气明确 [4][23] * **变压器**：聚焦变压器环节在技术革新与需求放量下的变革 [24] * **电力变压器**：北美供需错配，交期拉长至100周以上，预计2025年美国面临30%供应缺口 [25] * **固态变压器**：适配高算力密度，预计2026年迎来样机验证大年，2027年有望开启商业化落地 [26] * **国内预期修复**：2026年特高压核准节奏有望提速，电表行业有望呈现量价齐升 [27] * **工控**：2025年12月，受更广泛下游行业需求改善，内资头部工控厂商订单同比超预期增长 [4][23] * 信捷电气高性能编码器完成批量供货，合作客户涵盖行业头部企业 [24] * 看好工控企业卡位人形机器人赛道，开辟第二增长曲线 [28] 氢能与燃料电池 * **SOFC突破**：Bloom Energy斩获美国电力公司26.5亿美元订单，购买900兆瓦SOFC，加上2024年已执行的100兆瓦，总量达1GW，配套设施计划于2026年第二季度投运，电力产出已获20年购电协议锁定 [4][29] * **核心观点**：该订单破除了市场对SOFC商业化与需求持续性的疑虑，政策与需求共振形成强支撑，预计2026年起订单将持续涌现 [4][29][30] * **投资方向**： * **绿色甲醇**：未来两年300艘甲醇燃料船舶将陆续投运，带动绿醇需求680万吨，2030年全球需求量将超4000万吨，当前产能仅小几十万吨，供不应求 [30] * **电解槽设备**：预计2025年下半年起，存量绿氢氨醇项目将加速动工，带动制氢设备需求爆发 [31] * **燃料电池汽车**：多省市发布氢能高速过路费减免政策，场景迎来突破 [31] 产业链价格与数据 * **光伏产业链**：截至1月7日当周，硅料价格上涨10%，183N电池片价格上涨3%，硅片和组件价格持稳 [34][36] * **锂电产业链价格**（截至1月8日当周）： * 硫酸钴均价9.55万元/吨，较上周上涨2.14% [47] * 电池级碳酸锂均价14万元/吨，较上周上涨17.65% [50] * 三元材料5系（单晶/动力型）均价162400元/吨，较上周上涨7.27% [52] * 磷酸铁锂（动力型）市场均价51800元/吨，较上周上涨5500元/吨 [55] * 负极材料市场均价33123元/吨，价格暂稳 [56] * 六氟磷酸锂市场主流价格156000元/吨，较上周下降7.69% [58] * 隔膜价格稳中微涨，7um湿法隔膜均价0.84元/平方米，较上周上涨1.2% [61] * **行业景气度**：报告显示光伏&储能、电网景气度拐点向上，风电、锂电、氢能与燃料电池景气度稳健向上 [64] 投资建议与关注标的 * **风电**：推荐运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆、日月股份、海力风电等 [32] * **光伏**：推荐阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特、聚和材料、阿特斯、通威股份、天合光能、晶澳科技等 [32] * **储能**：推荐阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达等 [32] * **电力设备与工控**：推荐思源电气、三星医疗等，关注汇川技术、信捷电气等 [32] * **氢能**：推荐科威尔，关注华光环能、华电科工、亿华通等 [32] * **锂电**：推荐宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能等 [33]

会议概况 - 2025年1月6日至8日，2025势银氢能与燃料电池产业年会暨镇海区氢能产业发展合作对接会在宁波镇海南苑望海酒店举行 [2] - 1月8日晚举行了年会闭幕式晚宴及势银未来奖与势银榜单颁奖典礼 [2] - 颁奖典礼由鲲华科技独家冠名支持，闭幕式晚宴由东拓新能源、未来氢能联合冠名支持 [2] 颁奖典礼与奖项设置 - 颁奖盛典揭晓了势银未来奖、年度市场力奖、年度技术力奖、年度产品力奖、年度创新力奖、氢能城市竞争力20强、氢能金融机构10强等多个奖项 [6] - 势银未来奖旨在表彰引领市场和技术前沿、推动产业转型升级的行业领军者 [6] - 晚宴祝酒嘉宾包括势银、鲲华科技、东拓新能源、未来氢能、保时来新材料、天荣科技、新氢动力、中集氢能等企业代表 [7] 获奖企业名单 - 势银未来奖获奖企业由势银董事长兼CEO唐蔚波颁奖 [10] - 年度市场力奖获奖企业由深圳市氢能与燃料电池协会秘书长张祎莹和鲲华科技董事、执行总裁李洪卫颁奖 [14] - 年度技术力奖获奖企业由天荣科技联合创始人、CEO郭魏和东拓新能源副总经理樊霖敏颁奖 [18] - 年度产品力奖获奖企业包括山东东岳未来氢能材料股份有限公司、惠州亿纬氢能有限公司、江苏氢导智能装备有限公司等28家企业 [21] - 年度产品力奖由保时来新材料副总经理张宇和液空厚普副总经理姜勇颁发 [21] - 年度创新力奖获奖企业由未来氢能总经理苏才华和新氢动力品牌总监范钰旋颁奖 [25] 城市与金融机构榜单 - 势银绿色能源事业部总裁焦冶平揭晓了氢能城市竞争力20强和氢能金融机构10强榜单 [27] - 氢能城市竞争力20强包括宁波、上海、北京、广州、鄂尔多斯、哈密、包头、吕梁、成都、重庆、天津、淄博、唐山、郑州、嘉兴、张家口、西安、攀枝花等城市 [28] - 氢能金融机构10强包括中国石化资本、水木易德投资、东方江峡产投、中科创星、润土投资、宁波开投基金、镇海产投、问鼎投资、高瓴创投、蔚来资本 [28] 会议支持与信息来源 - 会议感谢枡水科技、中汽创智、亿纬氢能、新氢动力、现代汽车、中联重科等单位对年会的大力支持 [31] - 文章信息来源为势银 [30] - 会议提及可订阅《中国氢能及燃料电池产业月度分析报告》 [34]

会议概况 - 2025势银氢能与燃料电池产业年会暨镇海区氢能产业发展合作对接会于2026年1月6日在宁波开幕，主题为“洞察政策新机，搭建合作平台，共迎产业破晓--谋画氢能新未来！”[2] - 会议汇聚政府、产业权威学术机构、产业集团、上下游及新兴企业，旨在探讨氢能产业发展方向与战略布局[2] - 会议得到保时来新材料总冠名，以及鲲华科技、新氢动力、中集氢能等多家企业支持[2] 政府与产业动态 - 宁波市及镇海区政府领导出席并致辞，会议期间举行了浙江省氢能未来产业先导区筹建启动仪式、鲲华科技总部基地落地宁波、镇海区氢能测试中心氢气管道开通仪式等多个项目签约与启动仪式[8][10][11] 行业趋势与宏观观点 - 李献国院士指出，氢能是我国能源低碳发展的重要途径，以氢电解槽和燃料电池为纽带的氢电两网体系将是能源领域碳清零的最后一公里技术[15] - 陈掌星院士认为，低成本制氢技术和地下大规模储氢技术的成熟将保障氢能具有更广阔的市场前景，但相关项目仍面临氢气与储层相互作用、材料氢脆、微生物活动导致氢气损失等技术挑战[17] - 圆桌访谈嘉宾认为，“十五五”期间氢能产业最需要应用场景培育，应结合国家号召积极推动[22] - 我国已成为全球最大的氢能市场，国产阀门在市场应用环境、产品售价、技术迭代速度等方面较国外进口产品具备相当的市场竞争力[28] 企业实践与成果发布 - **天荣科技**发布“金箍棒MH1-D”和“宝葫芦MH1-C”两款绿氢压缩机新品，其MH系列产品具备40%-120%的宽频负荷调节能力，气体纯度达99.999%，采用撬装式模块化设计使现场安装周期缩短70%，核心部件100%自主可控[30][32] - **氢航科技与天荣科技**现场签署了5000台框架采购协议的战略合作[34] - **骥翀氢能**的MH290电堆单堆最大功率达410.9kW，刷新行业纪录，额定功率391kW，最高设计寿命30,000小时[36] - **协氢新能源**的风冷氢燃料电池具有能量密度高、续航长、重量轻、补能快、成本下降快和不依赖加氢站等优势，可应用于无人机、两轮车、观光车等多种场景[38] - **擎动科技**开发了铂钴核-铂壳纳米结构催化剂，通过引入压缩应变和精准调控铂壳厚度，在降低铂载量的同时延缓了性能衰减[40] - **羚牛氢能**在2025年打通了长三角、京津冀、粤港澳氢高速运输线路[42] - **华工激光**在氢能领域累计为全球客户提供850万副/年燃料电池极板产能，以及7.5GW/年的电解槽极板和电解槽产能，另有3GW产能待交付[46] - **文景能源**构建“风光制氢-长时储能-氢气发电”的氢电耦合能源系统，其燃料电池系统已开始批量装车运行，并与山西朔州合作打造氢能链主企业[48] 技术路径与解决方案 - **新氢动力**提出，固态金属储氢系统通过常温低压无气态特性消除安全焦虑，并以单模块集成加、储、运、用环节的创新模式“消灭”加氢站，降低储运成本[26] - **国氢科技**认为，“十五五”期间氢能产业总体处于培育期，氢能交通将率先进入市场化阶段，公司正聚焦冷链物流等优势场景，自主打通零部件-系统全产业链[24] 行业研究与交流 - 大会隆重发布了《势银氢能与燃料电池产业年度蓝皮书（2025）》[22] - 在燃料电池圆桌论坛中，嘉宾围绕后补贴时代规模化商用的核心障碍、氢能多元化场景拓展（如二轮车与低空经济）、以及燃料电池在商用车与非道路机械的规模化应用案例与经济性分析等议题展开交流[51][53]

会议与蓝皮书发布 - 2026年1月6日，2025势银氢能与燃料电池产业年会暨镇海区氢能产业发展合作对接会在宁波镇海南苑望海酒店开幕 [2] - 会议主题为“洞察政策新机，搭建合作平台，共迎产业破晓--谋画氢能新未来”，旨在搭建高端交流平台，汇聚政府、产业、学术及企业力量，探讨产业发展方向与战略布局以加快步伐 [2] - 会上，势银（TrendBank）董事长兼CEO唐蔚波联合多位产业公司高管共同发布了《势银氢能与燃料电池产业年度蓝皮书（2025）》，并由势银氢能分析师周宇曦进行解读 [2] 蓝皮书内容与获取 - 《势银氢能与燃料电池产业年度蓝皮书（2025）》聚焦产业2025年最新动态，从氢气制取、储运、消纳和燃料电池应用等角度展开论述，旨在与全行业共同讨论产业发展的最优路径 [4] - 势银（TrendBank）将该蓝皮书免费分享给产业链，获取方式为关注“势银能链”公众号，转发文章至朋友圈截图，然后扫描二维码填写信息，由工作人员联系并提供蓝皮书 [10] 相关企业与服务 - 文章提及的参与企业或合作方包括：鲲华科技、中鼎恒盛、枡水科技、中汽创智、亿纬氢能、新氢动力、现代汽车、中联重科、骥之翼、稳石氢能 [11] - 势银（TrendBank）提供的相关服务包括：《中国氢能及燃料电池产业月度分析报告》订阅、势银产业研究服务、势银数据产品服务、势银咨询顾问服务 [14]

行业投资评级 * 报告对电新板块整体持积极态度，预计A股电新板块有望在2026年迎来开门红，并重点推荐多条投资主线 [1][5] 核心观点 * 元旦假期期间，电新板块行业、企业层面积极催化密集释放，包括商业航天公司IPO火速推进、组件龙头打响涨价第一枪、锂电材料企业业绩预告验证盈利弹性，预计将推动板块行情 [1][5] * 港美股相关标的在1月2日开市后表现强势，为A股板块提供了积极指引 [1][5] * 当前继续重点推荐太空光伏/商业航天、储能与锂电涨价、风电、AIDC、绿氢氨醇、出海电力设备等主线 [1][5] 子行业观点总结 光伏与储能 * **太空光伏/商业航天**：蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已受理”，证监会同意中科蓝天（主营宇航电源）科创板IPO注册，相关公司上市进展超预期，标志着从商业航天到太空光伏的投资逻辑正在演进，相关标的空间巨大 [1][5][6] * **组件涨价与盈利修复**：天合光能公布分布式组件指导价为0.82~1.06元/W，显著高于近期市场成交价，打响了组件涨价与盈利修复的第一枪 [1][4][5][8] * **行业“反内卷”持续**：国家知识产权局、工信部发布《关于进一步加强光伏产业知识产权保护工作的意见》，验证行业“反内卷”工作仍在多维度推进 [1][4][9] * **行业展望与投资主线**：严格的限产现价与供给侧出清有望推动行业在2026年扭亏为盈，需求端存在超预期可能，建议关注具有成本优势的龙头、技术迭代带来的设备机会以及向高成长“第二增长曲线”延伸的企业 [9][10] 风电 * **国内招标边际改善**：2025年12月国内风机新增招标约10.6GW，同比增长37%，环比增长36% [2][11] * **全年招标数据**：2025年全年风机招标109GW，同比下降11%，其中海风招标11.5GW，同比增长29% [2][11] * **海外签单高增**：2025年头部整机企业海外签单约40GW，同比增长42.5%，其中金风科技、三一重能、明阳智能、东方电气增速较快 [12] * **价格持续回暖**：2025年第四季度陆风各功率段中标均价基本环比持平，同比大幅改善，全年各功率段风机价格较2024年均实现10%以上的修复幅度 [2][15][16] * **投资建议**：依次看好整机、两海（海风&出海）、零部件三条主线，重点推荐金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆、日月股份等 [21] 锂电 * **1月排产情况**：根据鑫椤锂电数据，2026年1月国内电池样本企业排产142.54GWh，环比下降4.23%；正极排产16.325万吨，环比下降12.82%；负极排产15.4万吨，环比下降1.3%；隔膜排产20.15亿平方米，环比增长1.76%；电解液排产10.55万吨，环比下降2.76% [2][22][23] * **业绩验证盈利弹性**：天赐材料发布2025年度业绩预告，预计归母净利润11-16亿元，同比增长127.31%至230.63%，成为首家验证此轮锂电材料涨价对业绩巨大弹性的公司 [1][2][22][23] * **行业动态**：三星SDI获超2万亿韩元（约合96.82亿元人民币）美国储能大单；磷酸铁锂行业TOP10企业中已有半数官宣减产检修；特斯拉大幅削减韩国供应商L&F高镍正极订单，合同金额减少99% [24][25][27] AIDC（人工智能数据中心） * **液冷板块高景气**：在确定性的行业趋势和国内头部企业带动下，市场关注度处于高位，坚定看好国内企业在全球液冷市场后续地位提升所带来的投资机会 [3][29][30] * **资本开支增长**：字节跳动初步计划2026年资本支出达1600亿元人民币，较2025年的1500亿元有所增长 [30] * **投资建议**：建议关注多零部件环节进入海外链的标的、IDC侧整体解决方案商、受益产业链扩张的设备标的以及微通道、两相冷板等新技术方向 [31] 电网 * **特高压建设提速**：登州站升压、招远核电2条特高压交流项目获核准；国家电网发布2025年特高压第五次设备招标，合计119包；2025年第四季度以来特高压核准与招标显著提速 [3][32][33] * **国网招标数据**：2025年国家电网全部物资招标金额达4544亿元，同比增长4%，其中特高压招标389亿元，同比增长53%；输变电招标1397亿元，同比增长9%；电表招标135亿元，同比下降46% [3][32][33][38] * **投资主线**：聚焦变压器环节，包括受益全球供需错配的电力变压器、适配高算力密度的固态变压器（SST）以及受益“十五五”规划开局的特高压和电表环节 [34][35][36] 氢能与燃料电池 * **绿氢CCER方法学落地**：生态环境部与国家能源局联合发布可再生能源电解水制氢CCER方法学，风光制氢将获得额外的CCER收益，为产业经济性注入关键变量，有望提升项目开工率 [3][38] * **产业投资方向**：短期关注可获取高额溢价收益的绿醇生产商；中长期关注受益下游需求提升的电解槽设备商；同时关注燃料电池汽车场景突破带来的零部件机会 [39][40] 工控 * **需求与展望**：2025年11月内资头部工控厂商需求环比增长，符合预期；2026年技术迭代相关设备投资是核心结构性机会，包括“AI+”产业、人形机器人、固态电池等方向 [37] * **投资建议**：看好工控企业在人形机器人领域的术复用与协同优势，重点推荐汇川技术、信捷电气等 [37] 产业链价格数据 * **价格涨跌**：截至2025年12月31日当周，183N硅片价格上涨12%，183N电池片价格上涨12%，硅料和组件价格持平 [44] * **月度变化**：2025年12月，183N硅片价格上涨17%，183N电池片价格上涨33%，硅料价格上涨1%，组件价格上涨1% [44] * **年度变化**：2025年全年，硅料价格上涨38%，183N硅片价格上涨33%，183N电池片价格上涨36%，组件价格下跌2% [44] * **单位毛利趋势**：硅料价格已高于头部企业现金成本；最新硅片报价可覆盖头部企业全成本；电池片盈利承压；除部分海外市场外，组件整体盈利承压 [47] 板块景气度指标 * 光伏&储能、电网景气度拐点向上；风电、锂电、氢能与燃料电池景气度稳健向上；新能源整车下行趋缓；固态电池高景气维持 [62]