Correction : In the section - Earnings trajectory in page 3: “in all market, forex scenarios” has been replaced by “under a constant market and forex scenario ». Other information remains unchanged. Amundi announces new 2025-2028 strategic plan to drive continued value creation and invest in long-term leadership Six strategic priorities   Accelerate client diversification with focus on high potential segments : retirement & digitalExpand geographical reach to capture growth in Asia, Europe and high pot ...

帅丰电器（605336）(605336.SH)发布公告，为把握新兴产业投资机遇，拓展多元投资渠道，公司拟与 优势金控(上海)资产管理有限公司(以下简称"优势资本")、福建炳中投资有限公司、玖势通源(上海)数字 科技有限公司、杭州汇方私募基金管理有限公司、张笑天、朱灵洁、黄照华、赵静、王笛共同投资厦门 芯势澜算贰号创业投资基金合伙企业(有限合伙)。公司作为有限合伙人，拟以自有资金出资认购标的基 金份额人民币5300万元。 ...

2025.11. 18 本文字数：1726，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 高雅 当地时间18日，澳大利亚主权财富基金未来基金（The Future Fund）发布最新报告，称全球经济 正面临"更频繁、更强烈的新型冲击"的风险日益加剧。作为应对，该基金已提升黄金、主动管理的股 票以及对冲基金的配置比例。 不仅澳大利亚如此，阿塞拜疆的主权财富基金国家石油基金（SOFAZ）在今年上半年净购买黄金总 量达35吨，已达到其投资政策中贵金属配置的上限。在养老基金方面，印度养老金监管机构已在考 虑放宽对黄金投资的限制，拟允许养老金配置黄金交易所交易基金（ETFs）。 世界黄金协会近期发布的数据显示，今年前10个月，全球黄金需求同比增长1%，达到3717吨，以价 值计算则增长41%，达到3840亿美元。前三个季度，投资者创造了222吨的黄金ETF买入量，金条 和金币需求连续第四个季度超过300吨，共同拉动了整体需求的攀升。 展望2026年，高盛在17日的一份报告中表示，预计到2026年底黄金价格将升至每盎司4900美元， 如果私人投资者继续通过黄金分散投资组合，价格可能会进一步上涨。截至记者发稿时，现货黄金价 格约 ...

中证报中证网讯（记者 葛瑶）11月18日，高盛资产管理发布2026年投资展望报告认为，在人工智能投 资持续推进的背景下，美国科技巨头仍将保持增长动能，但"七巨头"内部业绩分化或将加剧。此外，新 兴市场股票有望凭借估值优势和盈利跑赢整体市场。 在美股方面，高盛资管认为"七巨头"凭借强大的核心业务和战略再投资继续扩大市场份额，这些公司强 劲的盈利能力有望为进一步的增长奠定基础。超大规模企业的人工智能资本支出应在2026年持续。然 而，强者更强的趋势并非完全一致，这些大型企业迄今为止表现出的业绩同质性可能出现变化，差异扩 大。 高盛资产管理投资组合经理格雷格·图尔托（Greg Tuorto）表示："小盘股有望实现增长，尤其在国防、 科技、消费以及日益增长的医疗保健领域。然而，较高的波动性和流动性风险需要更优秀的主动管理能 力，以识别高潜力的变革型龙头，并且应对主题过热带来的风险。" 2026年，高盛资管认为新兴市场有跑赢整体市场的可能。其称，2025年，美元走弱、油价下跌、通胀缓 解以及美联储鸽派立场等多重宏观条件支持新兴市场。新兴市场股票目前的远期市盈率较美国股票折价 约40%，低于长期平均水平。鉴于新兴市场强劲 ...

报告称，当前世界投资格局正在发生根本性转变，传统规则逐渐失效，不确定性显著加剧。 当地时间18日，澳大利亚主权财富基金未来基金（The Future Fund）发布最新报告，称全球经济正面 临"更频繁、更强烈的新型冲击"的风险日益加剧。作为应对，该基金已提升黄金、主动管理的股票以及 对冲基金的配置比例。 不仅澳大利亚如此，阿塞拜疆的主权财富基金国家石油基金（SOFAZ）在今年上半年净购买黄金总量 达35吨，已达到其投资政策中贵金属配置的上限。在养老基金方面，印度养老金监管机构已在考虑放宽 对黄金投资的限制，拟允许养老金配置黄金交易所交易基金（ETFs）。 世界黄金协会近期发布的数据显示，今年前10个月，全球黄金需求同比增长1%，达到3717吨，以价值 计算则增长41%，达到3840亿美元。前三个季度，投资者创造了222吨的黄金ETF买入量，金条和金币 需求连续第四个季度超过300吨，共同拉动了整体需求的攀升。 展望2026年，高盛在17日的一份报告中表示，预计到2026年底黄金价格将升至每盎司4900美元，如果私 人投资者继续通过黄金分散投资组合，价格可能会进一步上涨。截至记者发稿时，现货黄金价格约为每 盎司 ...

美联储利率展望 - 预计美联储将进一步降息，到2026年年中美国终端利率将在3.5%左右，高于当前市场共识[1][3] - 降息具体时间可能在2025年12月或2026年1月，但尚难确定，降息可能性大于按兵不动[3] - 近期美国政策信号如选择性取消部分关税，预示未来通胀数据可能相对稳定，但就业数据可能走弱[3] 固定收益投资策略 - 固定收益仍是资本保值核心工具，尤其在宏观波动加剧和政策分化情况下[3] - 2025年固定收益回报由信用利差收窄和利差驱动，2026年将主要转向由利差驱动[3] - 2026年固定收益投资三原则为保持投资、保持多元化、勤勉地进行再平衡[4] 亚洲及中国股市配置价值 - 多数投资者过度重仓美股，甚至集中配置于少数板块如大型科技股，亚洲市场尤其是中国股市是关键多元化配置选择[1][5][6] - 中国股市与美国股市相关性低，对美股持仓高投资者是重要多元化工具[6] - 部分亚洲投资者已将投向全球市场尤其是美国市场的资金获利回流，转而布局亚洲资产[6] 亚洲股票投资主题 - 创新主题：亚洲在科技制造领域领先，并在半导体、人工智能和生物技术方面进步，尤其中国和韩国[7] - 公司改革主题：中国、韩国、日本和新加坡结构性改革通过回购、改善治理和提高资本效率释放股东价值[7] - 供应链多元化主题：美国相关计划使印度等市场受益，企业正减少地缘政治和运营集中度[7] - 新兴消费主题：增长的中国和印度国内消费及数字基础设施重塑消费者行为并推动增长[7] 中国经济战略与重点领域 - 中国经济战略两大重点为继续投资先进制造业以及努力提振国内消费，先进制造业仍是关键[9] - 根据"十五五"规划建议，五大重点战略领域包括建设现代化产业体系、新质生产力、统一大市场、以人为本的城镇化及合作共赢[10] - 亚洲经济增长保持韧性但势头减弱，内需主导经济体如印度、印尼和菲律宾在全球贸易波动中更具韧性[10] 多元资产配置与黄金角色 - 投资者正扩大对美国股市以外风险敞口，欧洲、日本和新兴市场获得领导地位，反映向更多元化全球配置转变[13] - 新兴市场债券比传统发达市场债券更受青睐，"股、债60/40"投资组合模式当前仍然可行[13] - 黄金已重新确立为战略资产，价格驱动因素转向地缘政治不确定性、去美元化和全球焦虑，成为构建多元资产投资组合重要组成部分[13] 可持续投资趋势 - 可持续投资监管进入新阶段，美国反ESG政治周期消退，欧盟转向更清晰产品分类如转型、可持续和整合策略[15] - 转型金融成为主流趋势，涵盖公募和私募市场包括能源、生物多样性和混合金融，随监管和金融框架协调获得动力[15] - 影响力投资正成熟，越来越多认识可实现市场水平回报，下一波浪潮将在更清晰成果和报告标准支持下带入公募市场[16]

美联储利率展望 - 预计美联储将进一步降息，到2026年年中美国终端利率将在3.5%左右，高于当前市场共识[1][2] - 降息具体时间可能在2025年12月或2026年1月，但尚不确定[2] 固定收益投资策略 - 固定收益仍是资本保值的核心工具，尤其在宏观波动加剧和政策分化情况下[2] - 2026年固定收益回报将主要由利差驱动，而2025年由信用利差收窄和利差共同驱动[2] - 投资关键原则是保持投资、保持多元化、勤勉地进行再平衡[3] 亚洲及中国股市配置观点 - 多数投资者过度重仓美股，甚至集中配置于少数细分板块如大型科技股[4] - 亚洲市场尤其是中国股市是关键的多元化配置选择，因中国股市与美国股市相关性低[4] - 部分亚洲投资者已将投向全球市场的资金获利回流，转而布局亚洲资产[4] - 全球投资者对亚洲股票仍处于低配状态，亚洲股票是应对2026年潜在市场波动的重点布局领域[4] 亚洲股票投资关键主题 - 创新主题：亚洲在科技制造领域领先，并在半导体、人工智能和生物技术方面不断进步，尤其是中国和韩国[5] - 公司改革主题：中国、韩国、日本和新加坡的结构性改革正通过回购、改善治理和提高资本效率释放股东价值[5] - 供应链多元化主题：美国的相关计划使印度等市场受益，因企业正减少地缘政治和运营集中度[5] - 新兴消费主题：不断增长的国内消费和数字基础设施正在重塑消费者行为并推动增长，尤其是在中国和印度[5] 中国经济战略重点 - 中国经济战略两大重点是继续投资先进制造业，以及努力提振国内消费[7] - 先进制造业仍是关键，家庭消费占比能否急剧上升存在不确定性[7] - 五大重点战略领域包括建设现代化产业体系、新质生产力、统一大市场、以人为本的城镇化及合作共赢[8] 亚洲经济与货币展望 - 亚洲经济增长保持韧性，但增长势头因外部压力如贸易紧张局势和全球需求放缓而减弱[8] - 亚洲通胀处于历史低位，但可能在2025年因基数效应和货币疲软而温和上升[8] - 以内需为主导的经济体如印度、印度尼西亚和菲律宾，被认为在全球贸易波动中更具韧性[8] - 美国宏观经济状况走弱及美元结构性疲软，可能支撑亚洲货币和部分大宗商品价格[9] 多元资产配置策略 - 风险资产仍具吸引力，投资者正日益扩大对美国股市以外的风险敞口，欧洲、日本和新兴市场正获得领导地位[10] - 新兴市场债券比传统的发达市场债券更受青睐，"股、债60/40"投资组合模式当前仍然可行[10] - 灵活性是未来多元资产成功的关键，需超越传统资产类别，接纳非核心风险敞口如新兴市场债券、黄金和另类投资[10] - 黄金已重新确立其作为战略资产的地位，价格走势独立于股票和债券，成为构建多元资产投资组合的重要组成部分[10] 可持续投资趋势 - 可持续投资监管进入新阶段，美国反ESG的政治周期正在消退，欧盟正朝着更清晰的方向迈进[11] - 转型金融成为主流趋势，涵盖公募和私募市场包括能源、生物多样性和混合金融[11] - 影响力投资正在成熟，越来越多的人认识到可以实现市场水平的回报，尤其是在私募市场[12] - 公司已建立专有工具，将ESG和影响力风险分析嵌入投资组合构建中，能跨资产类别进行情景测试[12]

核心观点 - 亚洲市场尤其是中国股市是关键的多元化配置选择 因多数投资者过度重仓美股且中国股市与美股相关性低 [2][11] - 美联储将进一步降息 预计到2026年年中美国终端利率将在3.5%左右 高于当前市场共识 [5][7] 宏观经济与利率展望 - 美联储选择降息的可能性大于按兵不动 具体时间在2025年12月或2026年1月仍难确定 [7] - 近期美国政策信号包括有选择性地取消部分关税 表明未来可能看到相对稳定的通胀数据 但就业数据可能走弱 [6] - 美国宏观经济状况走弱及美元结构性疲软可能支撑亚洲货币和部分大宗商品价格 [17] 固定收益投资策略 - 固定收益仍是资本保值的核心工具 投资者应通过审慎的久期管理保持投资组合韧性 [7] - 投资回报驱动因素正在转变 2025年回报由信用利差收窄和利差驱动 2026年将主要由利差驱动 [8] - 2026年固定收益投资三关键原则是保持投资、保持多元化、勤勉地进行再平衡 [9] 亚洲及中国股票投资机会 - 全球投资者对亚洲股票仍处于低配状态 亚洲股票是应对2026年潜在市场波动值得重点布局的领域 [11] - 亚洲股票投资四大关键主题驱动包括创新、公司改革、供应链多元化和新兴消费 [12] - 中国经济战略两大重点是继续投资先进制造业和努力提振国内消费 先进制造业仍是关键 [14] - 中国"十五五"规划五大重点战略领域包括建设现代化产业体系、新质生产力、统一大市场、以人为本的城镇化和合作共赢 [15] - 以内需为主导的经济体如印度、印度尼西亚和菲律宾在全球贸易波动中更具韧性 [16] 多元资产配置 - 投资者正日益扩大对美国股市以外的风险敞口 欧洲、日本和新兴市场正获得领导地位 [19] - 新兴市场债券比传统发达市场债券更受青睐 股债60/40投资组合模式当前仍然可行 [19] - 黄金已重新确立其作为战略资产的地位 价格由地缘政治不确定性、去美元化和全球焦虑等因素驱动 [20] - 黄金成为构建低相关性、稳健的多元资产投资组合的重要组成部分 预计这一趋势将持续到2026年 [20] 可持续投资趋势 - 可持续投资监管进入新阶段 美国反ESG政治周期消退 欧盟转向更清晰的产品分类 [22] - 转型金融成为主流趋势 涵盖公募和私募市场 并随监管和金融框架协调而获得动力 [22] - 影响力投资正在成熟 越来越多认识到可实现市场水平回报 下一波浪潮将带入公募市场 [22] 公司背景 - 安联投资是全球最大资产管理公司之一 截至6月30日全球管理资产达5620亿欧元约合4.63万亿元人民币 [4]

加密货币交易所交易基金的版图正在迅速扩展，继比特币现货ETF之后，一波专注于Solana、狗狗币等"山寨币"的新产品正集中涌入市场，为投资 者提供了更多元化的数字资产敞口。 最新的动态是，资产管理公司VanEck于本周一推出了其Solana ETF（VSOL），正式加入了日益激烈的市场竞争。这是继Bitwise和Grayscale之 后，美国市场上的第三只提供Solana质押收益的ETF产品，前两只基金自10月下旬推出以来已合计吸引了超过3.8亿美元的资金流入。 与此同时，备受关注的狗狗币ETF也已箭在弦上。据彭博ETF分析师Eric Balchunas表示，Grayscale旗下的狗狗币ETF可能最早于11月24日推出， 有望成为美国首个直接持有该加密货币的ETF。Bitwise的现货狗狗币ETF也可能在下周晚些时候面世。 这一波发行潮主要得益于美国证券交易委员会在9月放宽了上市标准，从而加快了审批流程。新产品的密集上市正在加剧发行方之间的竞争，并通 过费用战和提供质押收益等方式吸引资金，重塑加密货币投资的生态格局。 Solana ETF竞争升温，费率战打响 随着VanEck Solana ETF（VSOL ...

在波动加剧的资本市场中，如何平衡风险与收益是不少投资者与资管从业者共同探索的命题。国金证券 资产管理有限公司（以下简称"国金资管"）资产配置部投资经理王斯杰凭借多年市场历练，形成了以长 期主义为核心的投资理念。近日，王斯杰接受《证券日报》记者专访，深度解析其投资逻辑、行业判断 与资产配置策略。 以长期主义锚定方向 "投资的核心在于坚守长期主义。"谈及投资理念，王斯杰开门见山。他表示，自己在投资决策中偏左侧 布局与逆向思维，不盲目追逐当下热门赛道，而是聚焦有主业支撑、具备第二成长曲线的标的，避免为 主题概念盲目买单。 "基金赚钱、客户不赚钱"是资管行业的痛点，这一问题根源在于回撤控制、客户信任与预期管理的三重 失衡。为此，王斯杰多次强调，投资者应建立与长期价值投资匹配的理性预期，摒弃短期博弈心态，聚 焦标的长期价值将投资视为长期事业，而非短期博弈，才能有机会真正享受到时间复利的力量。 针对当前股票市场，王斯杰独创并践行了哑铃型配置策略。该策略以两类资产为核心：一端是具备高弹 性的成长股，这类资产在市场风险偏好上升时能有机会释放一定收益，但波动较大；另一端是通过DCF 模型可测算内在价值的资产，这类标的能一定程度 ...