文章核心观点 - 报告基于"HJ-18"分析框架，全面评估贵州省38家上市公司发展现状，指出其结构优化与产业升级是未来发展的关键 [1][5] - 贵州省上市公司呈现“一超多弱”格局，对贵州茅台依赖度高，整体规模在全国及周边省份中相对落后，资本运作活跃度不足 [1][2][4] - 未来发展需挖掘县域潜力、培育旅游等优势产业龙头，并借助资本市场实现从“单极支撑”向“多元协同”转变 [5] 上市公司数量与规模 - 截至2025年4月30日，贵州省共有38家上市公司，其中A股35家（上交所18家、深交所16家、北交所1家），境外3家 [1][18] - 贵州省A股公司数量占全国总量的0.65%，排名第25位，低于其GDP全国排名（第22位） [1][23] - 与周边“1+5”省市相比，贵州省上市公司数量（35家）位列末尾，仅为四川省（178家）的20% [1][25] 区域分布特征 - 区域分布高度集中，贵阳市拥有23家A股公司，占比65.71%；毕节市、黔西南州、黔东南州尚无上市公司 [2] - 全省88个区县中，70个区县尚未实现上市公司“破零”，仅20.45%的区县拥有上市企业 [2] 市值与产业结构 - 市值呈现“茅台现象”，贵州茅台市值19433.38亿元，占全省A股总市值（22360.69亿元）的87.78%，为第二名中伟股份（295.75亿元）的65倍以上 [2] - 剔除茅台后，其余34家公司平均市值仅86.09亿元，中小市值企业（50亿元以下）占比45.71% [2] - 产业覆盖10个行业，数量前四为工业（9家）、原材料（7家）、信息技术（6家）、医疗保健（5家） [3] - 优势资源与产业转化存在脱节，旅游收入达1.46万亿元（2024年同比增13.3%），但缺乏全国影响力的旅游类上市公司 [3] 经营与研发能力 - 2024年全省A股公司营业收入合计3351.97亿元，净利润969.15亿元，贵州茅台贡献50.98%的营收和92.17%的净利润 [4] - 全省上市公司研发费用合计63.88亿元，平均1.94亿元，研发营收比为1.91%，低于全国A股平均水平（2.57%） [4] 资本运作情况 - 2024年贵州省无新增IPO企业，仅2家公司通过再融资募集17.53亿元；债券融资合计948.37亿元，占全国应付债券总额的0.33% [4] - 企业在并购重组、分拆上市等资本运作维度参与度较低，风格偏稳健保守 [4] 发展机遇与方向 - 旅游产业爆发式增长、“四化”战略及茅台平台资源整合为培育新上市主体提供机遇 [5] - 未来需聚焦县域潜力挖掘、细分行业龙头培育及资本运作能力提升，构建“多强并立”的上市公司体系 [5]

报告核心观点 - 全球经济增速趋稳但存不确定性，2025年全球经济增速预计为2.8%，与2024年持平 [10] - 中国经济稳中有进，2024年经济总量首次突破130万亿元，增长5% [10] - 企业聚焦核心战略招揽高质量关键人才，整体岗位需求缩减但呈现六大趋势 [10] AI与科技智能行业 - AI产业迅猛发展，大模型研发、算力人才需求旺盛，首席信息官、大模型算法工程师等岗位薪酬较高，年薪范围在40万至200万人民币 [10][11] - 科技创新驱动转型升级，新能源汽车、集成电路、生物医药等领域关键岗位人才紧缺 [10] - 人工智能/大模型领域紧缺大模型算法工程师等岗位，需精通深度学习框架并具备大规模数据处理经验 [24] 大健康行业 - 大健康领域聚焦创新药研发与出海，企业构建核心人才链，尽管整体岗位需求缩减但仍招揽高质量人才 [26][27] - 医药研发持续推进，ADC药物市场2023年规模首破百亿美元，2024年上半年交易额同比上涨65% [28] - 药企出海模式多样化，NewCo模式成为新热点，对外授权交易金额与数量均较去年同期明显增长 [29] - 人才缺口集中在新兴技术方向中高管岗，如ADC研发、工艺总监、海外BD Head等，跳槽涨幅可达25% [30][31][32] 新能源和新能源汽车行业 - 新能源领域关注研发与海外布局，电力电子工程师等岗位缺口明显 [10] - 汽车行业智能化与出海驱动，智能座舱、海外销售人才需求旺盛 [10] - 新能源三电系统集成岗等职位需求大，需具备从0到落地量产的完整经验 [24] 金融行业 - 金融领域固收、量化岗位有需求，金融科技人才受捧 [10] - 投资领域紧缺基金负责人等岗位，需具备资金端和优质项目端资源及理工金融复合背景 [25] 区域人才需求 - 区域产业集群特色多元，国家已形成80个先进制造业集群，涵盖多个战略领域 [17] - 大湾区、环渤海、江浙等地区依托产业优势，对高科技、智能制造人才需求突出 [10] - 海外市场中东南亚、欧美等地人才需求多样，BD总监/VP等岗位年薪范围在20-30万美金 [22] 企业选才与人才择业趋势 - 企业选才更全面务实，关注AI应用能力、跨界复合能力等软性能力 [23] - 人才择业重视稳定性与企业前景，超越薪资、工作地点等要素影响 [23]

空仓比排名前列公司 - 中兴通讯空仓比达15.35%位列第一 空仓数量维持1.16亿股[1][2] - 中远海控以14.10%空仓比居第二 空仓数量由4.15亿股降至4.06亿股[1][2] - 宁德时代空仓比13.44%排第三 空仓数量由2086.00万股增至2095.07万股[1][2] - 中国平安空仓比12.88% 空仓数量由9.44亿股增至9.59亿股[2] - 万科企业空仓比12.35% 空仓数量由2.51亿股增至2.73亿股[2] 空仓比显著增加公司 - 中教控股空仓比增幅最大 从3.73%升至6.33% 增加2.61%[1][2] - 东方电气空仓比从7.34%升至9.40% 增加2.06%[1][2] - 协鑫科技空仓比从9.24%升至11.30% 增加2.06% 空仓数量由26.32亿股大幅增至32.18亿股[1][2] - 三花智控空仓比增加1.91% 从2.59%升至4.50%[2] - 赣锋锂业空仓比增加1.32%至12.09% 空仓数量由4776.19万股增至5363.00万股[2] 空仓比显著下降公司 - 华虹半导体空仓比降幅最大 从9.00%降至6.48% 减少2.52%[1][2] - 赤峰黄金空仓比从3.30%降至1.53% 减少1.77%[1][2] - 来凯医药-B空仓比从2.62%降至0.90% 减少1.72%[1][2] - 微盟集团空仓比下降1.59% 从9.20%降至7.61%[2] - 紫金矿业空仓比下降0.94%至12.18% 空仓数量由7.86亿股降至7.29亿股[2]

基金表现与交易数据 - 9月22日基金收盘下跌1.58% 成交额达1.54亿元 [1] - 近20个交易日累计成交金额23.24亿元 日均成交1.16亿元 [1] - 今年以来177个交易日累计成交221.68亿元 日均成交1.25亿元 [1] 基金规模与份额变化 - 截至9月19日基金份额43.08亿份 规模43.73亿元 [1] - 较2024年末份额增长15.00% 规模增长24.88% [1] - 2024年末基准规模35.01亿元 份额37.46亿份 [1] 基金基本信息 - 基金成立于2024年6月26日 管理费率0.50% 托管费率0.10% [1] - 业绩比较基准为中证国新港股通央企红利指数收益率 [1] - 基金简称景顺长城中证国新港股通央企红利ETF 代码520990 [1] 基金经理业绩 - 基金经理龚丽丽自2024年7月25日管理 任职收益17.76% [2] - 基金经理汪洋自2025年7月15日管理 任职收益4.19% [2] 重仓股持仓明细 - 中国移动持仓占比10.83% 持仓621.75万股 市值4.94亿元 [3] - 中国石油股份持仓占比10.55% 持仓7814.80万股 市值4.81亿元 [3] - 中远海控持仓占比9.66% 持仓3540.75万股 市值4.40亿元 [3] - 中国海洋石油持仓占比9.03% 持仓2547.10万股 市值4.12亿元 [3] - 中国神华持仓占比8.09% 持仓1328.00万股 市值3.69亿元 [3] - 中国石油化工股份持仓占比7.66% 持仓9312.20万股 市值3.49亿元 [3] - 中国电信持仓占比4.85% 持仓4348.80万股 市值2.21亿元 [3] - 中国联通持仓占比3.68% 持仓1980.20万股 市值1.68亿元 [3] - 招商银行持仓占比2.63% 持仓239.30万股 市值1.20亿元 [3] - 中煤能源持仓占比2.57% 持仓1417.50万股 市值1.17亿元 [3]

市场表现 - 沪指跌1.15%收报3831.66点 深证成指跌1.06%收报13075.66点 创业板指跌1.64%收报3095.85点 科创50涨0.72%收报1380.35点[1] - 全市场1026只个股上涨 4348只个股下跌 52只个股收平 沪深两市成交额31352亿元 较上个交易日放量7584亿元[1] - 申万一级行业仅电子涨0.93% 通信涨0.19% 社会服务涨0.03% 领跌行业为有色金属跌3.56% 综合跌2.85% 非银金融跌2.81% 传媒跌2.25% 美容护理跌2.23%[1] 板块表现 - 涨幅居前概念板块包括连板 打板 首板 半导体设备 国家大基金 陆股通周增仓前二十 中芯国际 晶圆产业 消费电子代工 光刻胶 电路板 半导体封测 5G 传感器 半导体硅片[2] - 概念板块中炒股软件 稀有金属 稀土出现回调[11]

论坛概况 - 中国—保加利亚商务论坛在保加利亚首都索非亚举行，吸引两国100多家企业参与对接交流[1] - 论坛作为中保政府间经济联委会新一届例会的重要配套活动，包含专题推介和企业对接会环节[1] 双边经贸关系 - 保加利亚经济和工业部长表示高度重视对华经贸关系，愿为中国企业投资提供便利和支持，强调其良好的投资环境、区位优势及基础设施建设机遇[1] - 中国商务部副部长指出中保传统友谊深厚，经贸合作成果显著，2020年至2024年双边贸易额从29亿美元增至41亿美元[1] - 中国对保加利亚投资累计达1.7亿美元，覆盖农业、制造业、新能源等多个领域[1] 参与行业与企业合作 - 参与论坛的企业涵盖农业、能源、物流、汽车制造、信息技术、金融等多个领域[1] - 与会企业代表通过论坛了解对方市场需求和政策环境，并建立直接联系，为后续合作奠定基础[1]

展会成果与规模 - 2025年中国国际服务贸易交易会达成建筑、信息技术、金融等领域超900项成果 [1] - 展会吸引80余个国家和国际组织设展办会 覆盖20多个服务贸易前30强国家和地区 整体国际化率超20% [2] - 数字平台供需大厅发布对接项目3000余项 "商务约见"发起邀约近8500人次 [4] 国际合作与市场拓展 - 拉脱维亚通过展会提升本国品牌在中国市场认知度 拓展文旅领域合作 [2] - 巴基斯坦企业通过平台寻找商机 期待与中国企业在数字产业领域达成合作 [2] - 法国"一带一路"促进会见证多项法中合作项目从概念到实践 体育服务、教育培训、健康养老等法国优势服务业获得更多中国市场机遇 [2] - 佛得角计划通过展会向中国消费者展示特色产品和文化资源 促进经贸合作与文化交流 [3] 数字与技术创新 - 澳大利亚企业Canva可画在中国市场上线超过16万款中文模板 借助展会优化本地化产品和服务 [4] - 强生公司利用展会搭建"产学研用"多方协同创新生态 促进全球医疗资源与中国临床需求精准对接 [4] - 捷克贝斯塔尔公司展示热能存储专利技术 可实时转换电能与热能 成本低零排放无污染 [5] 政策影响与行业趋势 - 中国服务贸易正从传统领域向高附加值领域加速转型 [5] - 中国已成为全球第二大服务贸易国 服务贸易保持稳定增长并呈现多元化发展 [6] - 中国持续扩大服务贸易领域对外开放 全面实施跨境服务贸易负面清单 出台促进服务出口政策措施 [7] 权威报告与专家观点 - 服贸会发布《全球服务贸易包容发展趋势报告2025》等多份权威报告 [5] - 联合国贸发会议认为中国推动服务贸易自由化规范化让全球从中国创新中受益 [3] - 世界银行指出中国在服务贸易发展和监管方面做出积极努力 [6] - 世贸中心协会表示中国开放政策为全球服务贸易提供"核心增长极" 通过规则对接推动可持续合作 [6]

服贸会成果与规模 - 本届服贸会达成建筑、信息技术、金融等领域超900项成果[1] - 会期包含9个专题展、13场主题论坛、81场专题论坛、75场洽谈推介活动[1] - 近2000家企业线下参展、近5600家企业线上参展[1] - 吸引60多个国家、20多个国际组织、近800位中外嘉宾、480余家世界500强和行业龙头企业参与[1] 服贸会定位与角色演变 - 服贸会从行业展会转变为"未来服务生态场"，反映中国服务贸易从"跟随"走向"引领"的升维[1] - 展会成为数智化、绿色化、多元化、国际化交织的"城市秀场"[1] - 中国新锐企业从"引进来"转为"出海"，输出人工智能+模式、能源解决方案、5G应用等中国服务品牌[2] - 讨论话题从广义"开放""创新"聚焦至"数字""绿色"等具体驱动力量，如数字贸易规则、智能医疗搭建[2] 服务贸易发展趋势 - 先进制造业和现代服务业破茧融合，人工智能与大数据实现跨国合作[1] - 金融科技、医疗健康、绿色低碳已融入各个专题展[1] - 服贸会致力于构建可持续、可共享、面向未来的全球服务网络，不再局限于追求展商数量和成交金额[2] 中国服务贸易宏观表现 - 中国服务贸易额实现历史性跨越，从2012年的4829亿美元增至2024年首次突破1万亿美元大关[3] - 服务贸易成为全球贸易增长的重要引擎，为维护全球产业链供应链稳定注入中国力量[3] - 服务贸易是世界经济和贸易发展的重要引擎，服贸会是观察中国高水平对外开放的视窗[4]

雀巢CEO解雇事件 - 雀巢集团突然解雇CEO劳伦特·弗赖克斯 任命菲利普·纳夫拉蒂尔为代理CEO 距离其被任命仅一年时间 [3] - 解雇原因为独立调查发现弗赖克斯与一名直接女下属存在私下恋爱关系 违反了公司行为准则 [5][6] - 董事会由董事长和首席独立董事联合监督 并聘请外部法律顾问进行确认 [6] 弗赖克斯职业背景与战略调整 - 弗赖克斯在雀巢工作39年 从基层销售升至管理层 去年被任命为CEO [3] - 上任后聚焦咖啡食品等传统核心业务 优化运营流程和结构调整 [3] - 提高广告和营销支出至销售额的9% 以激发品牌表现和市场恢复 [4] 企业治理与道德准则 - 欧美上市公司普遍禁止高管与下属或供应商存在浪漫关系 以防止利益冲突和维护组织公平 [9][14] - 董事会解雇违反准则的高管是维护公司治理完整性和股东利益的必要措施 [20][21] - 类似案例包括CNN、英特尔、麦当劳、百思买等公司前CEO均因类似原因被解职 [12] 职场恋情的影响与风险 - 上下级恋情存在权势不对等 可能涉及利益交换或职场性骚扰 [14][15] - 硅谷调查显示60%女性受访者曾遭到性骚扰 凸显职场环境问题 [17] - 女性高管同样可能违规 如加拿大皇家银行CFO因未披露亲密关系被解雇并返还薪酬 [24] 案例比较与行业影响 - 惠普前CEO赫德被解雇后公司陷入困境 甲骨文将其聘为联席CEO并实现47.6%年营收增长和90%股价增长 [20] - 学术界也存在类似准则 如密歇根大学校长因与女下属不当关系被解雇并公开通信记录 [24] - 高管变动通常导致业务动荡 需数月时间寻找接替人选 [18]

贵州上市公司2025年上半年业绩表现 营收增长 - 2025年上半年整体营业收入达1722.85亿元 同比增长6.03% 较2021年同期增长52.29% [2] - 营收增速位居全国第4位 西部地区第3位 高于贵州省GDP增速0.73个百分点 [2] - 2021-2025年半年度营收复合增长率11.09% 位居全国第2位 [2] - 19家公司实现营收同比增长 8家公司保持两位数增长 [3] - 安达科技以126.80%同比增速位居首位 川恒股份 盘江股份 保利联合同比增速分别达35.20% 27.34% 24.03% [3] - 6家公司近5年营收保持正增长 川恒股份以35.20%年复合增长率居首 中伟股份以26.39%位居次席 [3] 盈利水平 - 2025年上半年归母净利润总额502.64亿元 位居全国第9位 西部第2位 [4] - 净利润较去年同期提升5.37% 较2021年半年度增长60.45% [4] - 2021-2025年半年度净利润复合增长率12.55% 位居全国第1位 [4] - 25家公司实现盈利 占比71.43% [4] - 贵州茅台以454.03亿元净利润位居首位 贵阳银行以24.74亿元次之 [4] - 11家公司业绩同比增长 其中2家增幅超100% 5家超30% 9家超10% [4] 企业规模 - 18家企业营收规模超10亿元 6家企业营收规模超50亿元 [3] - 贵州茅台以893.89亿元营收位居首位 中伟股份以213.23亿元次之 [3] - 上市公司营业收入占贵州省GDP比例达15.04% 较2021年同期提升2.57个百分点 [1] 研发投入 - 2025年上半年33家公司研发总投入25.22亿元 同比略增0.04% 较2021年半年度提升70.18% [5] - 6家公司研发投入超1亿元 中伟股份以5.45亿元居首 航天电器3.31亿元 中航重机2.8亿元 [5] - 24家公司研发强度超过2.12%的全国均值 20家超3% 8家超5% [5] - 振华风光以16.57%的研发强度位居首位 [5] 海外业务 - 2025年上半年13家公司境外业务收入182.93亿元 同比增长18.66% [7] - 中伟股份以107.84亿元境外收入位列西部上市公司第7位 [8] - 贵州轮胎 川恒股份 永吉股份 华夏航空等近两年均保持超10%的境外收入增长 [8] 股东回报 - 7家公司披露中期分红预案 分红规模达5.91亿元 较上年同期增长近4倍 [9] - 2025年1-8月8家公司累计股份回购金额71.37亿元 位居全国第6位 西部第1位 [10] - 贵州茅台控股股东拟使用不低于30亿元资金增持公司股票 已累计增持6.78万股 [10] - 贵州轮胎控股股东承诺十二个月内不减持公司股票 [10]