分组1 - 报告基本信息 - 报告名称为《铁矿石早报》[1] - 报告团队为研究中心黑色团队，发布日期为2026年3月25日[2] 分组2 - 现货市场情况 普氏61指数 - 最新价格109.45，日变化-0.10，周变化0.65 [3] 澳洲主流矿种 - 纽曼粉最新价格740，日变化1，周变化5，折盘面791.1，远期价格102.10，日变化-0.95，周变化-1.75，进口利润-46.17 [3] - PB粉最新价格798，日变化1，周变化1，折盘面850.0 [3] - 麦克粉最新价格783，日变化1，周变化 -2，折盘面855.2，远期价格101.30，日变化-1.75，周变化-2.70，进口利润26.31 [3] - 金布巴最新价格751，日变化1，周变化1，折盘面844.1，远期价格96.45，日变化-0.85，周变化-1.40，进口利润23.60 [3] - 混合粉最新价格722，日变化2，周变化 -2，折盘面859.5，远期价格100.90，日变化-0.25，周变化-0.95，进口利润-33.00 [3] - 超特粉最新价格678，日变化1，周变化2，折盘面898.6，远期价格95.15，日变化-0.25，周变化-0.85，进口利润-25.21 [3] - 卡粉最新价格960，日变化2，周变化7，折盘面900.1，远期价格127.20，日变化-0.45，周变化-1.25，进口利润20.14 [3] 巴西主流矿种 - 巴混最新价格842，日变化1，周变化8，折盘面850.4，远期价格115.35，日变化-0.35，周变化-0.90，进口利润-8.42 [3] - 巴粗IOC6最新价格758，日变化1，周变化1，折盘面837.4 [3] - 巴粗SSFG最新价格763，日变化1，周变化1 [3] 其他矿种 - 乌克兰精粉最新价格895，日变化 -1，周变化1，折盘面982.5 [3] - 61%印粉最新价格740，日变化1，周变化1 [3] - 卡拉拉精粉最新价格898，日变化 -1，周变化 -2，折盘面920.5 [3] - 罗伊山粉最新价格785，日变化1，周变化1，折盘面864.0，远期价格101.00，日变化-0.30，周变化-1.05，进口利润37.31 [3] - KUMBA粉最新价格857，日变化1，周变化1，折盘面836.7 [3] - 57%印粉最新价格613，日变化1，周变化2 [3] - 阿特拉斯粉最新价格717，日变化2，周变化 -2 [3] 块矿和球团溢价 - PB块/块矿溢价最新价格908，日变化0，周变化 -2，远期溢价0.1685，日变化0，周变化0 [3] - 乌球/球团溢价最新价格895，日变化 -1，周变化1，远期溢价17.30，日变化-0.20，周变化-0.25 [3] 内矿 - 唐山铁精粉最新价格969，日变化0，周变化 -4，折盘面856.0 [3] 分组3 - 盘面市场情况 大商所 - i2701合约最新价格766.5，日变化4.0，周变化1.5，月间价差24.0，基差70.2，日变化 -3.0，周变化 -0.5 [3] - i2605合约最新价格824.0，日变化5.0，周变化7.5，月间价差 -57.5，基差12.7，日变化 -4.0，周变化 -6.5 [3] - i2609合约最新价格790.5，日变化4.0，周变化5.0，月间价差33.5，基差46.2，日变化 -3.0，周变化 -4.0 [3] 新交所 - FE01合约最新价格102.10，日变化 -0.17，周变化0.60，月间价差1.96，基差 -32.6，日变化5.8，周变化0.3 [3] - FE05合约最新价格107.02，日变化 -0.07，周变化0.84，月间价差 -4.92，基差 -14.4，日变化5.1，周变化6.4 [3] - FE09合约最新价格104.06，日变化 -0.04，周变化0.63，月间价差2.96，基差 -23.9，日变化6.8，周变化4.1 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期黑色系商品受原油价格上涨带动短线偏强运行 ，但原油回调使螺纹热卷调整 ；市场供需正在恢复 ，产量和需求均增加 ，不过市场对今年需求预期偏弱 ，基本面预期偏悲观 ，原油上涨推动成本上升对期价有支撑 ；铁矿石市场进入消费旺季 ，铁水产量回升 ，原油拉升抬升成本 ，发运和到港量上升 ，港口库存回落 ；螺纹、热卷和铁矿石期价短线维持震荡偏强概率大 ，建议多单轻仓持有 ，以偏强震荡思路对待 [2][4] 各目录总结 螺纹、热卷 - 供需情况：上周247家样本钢厂五大品种总产量上升 ，库存下降 ，表观需求反弹 ，市场或进入季节性去库状态 [2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价3145元/吨 ，较上日跌9元 ，较上周跌3元 ；热轧卷板主力合约收盘价3324元/吨 ，较上日跌6元 ，较上周涨11元等 [2] - 操作建议：多单轻仓持有 ，以偏强震荡思路对待 [2] 铁矿石 - 需求情况：市场进入消费旺季 ，上周247家样本钢厂五大钢材品种产量反弹 ，日均铁水产量环比上涨6.95万吨至228.2万吨 ，后续铁水产量将逐步回升 [4] - 成本与供应：原油价格大幅拉升抬升生产成本 ，天气改善使发运回升至高位 ，到港量上升 ，港口库存环比回落 [4] - 价格数据：麦克粉（青岛港）783元/湿吨 ，较上日涨1元 ，较上周跌2元 ；DCE铁矿石主力合约结算价824元/干吨 ，较上日涨5元 ，较上周涨7.5元等 [4] - 操作建议：多单轻仓持有 ，以偏强震荡思路对待 [4] 产业资讯 2026年2月全球粗钢产量1.418亿吨 ，同比减少2.2% ；1 - 2月全球粗钢产量2.982亿吨 ，同比减少1.5% ；2月中国钢铁产量7609万吨 ，同比减少3.6% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受中东局势缓和影响，全球风险偏好回暖；国内1 - 2月经济超预期回升、出口大超预期、通胀修复回升，但政策目标和力度低于2025年；各资产表现不一，需关注中东局势、政策实施及市场情绪变化 [2] 各行业总结 宏观金融 - 海外受美伊停火传闻影响，油价短线下挫，美元指数和美债收益率回落但处高位，全球风险偏好升温；国内经济和通胀好于预期，政策目标和力度低于2025年；短期股指震荡偏弱、波动加剧后有所回暖，国债短期震荡，商品板块中黑色短期震荡反弹，有色短期偏弱震荡，能化短期大幅震荡，贵金属大幅震荡且短期反弹 [2] 股指 - 在军工等板块带动下国内股市大幅反弹；基本面经济和通胀好于预期，政策目标和力度低于2025年；短期受中东地缘消息影响震荡偏弱、波动加剧后回暖，后续关注中东局势、政策实施和市场情绪变化，操作短期谨慎观望 [3] 贵金属 - 周二夜盘贵金属反弹，沪金主力合约收至982.90元/克，涨0.37%，沪银主力合约收至17245元/千克，涨1.93%；美元指数回落形成支撑，但仍受美元走强和国债收益率上升压制；短期大幅波动且反弹，操作短期谨慎观望 [4] 黑色金属 钢材 - 周二钢材期现货市场震荡偏弱，成交量低位运行；主要关注点在中东冲突，原油波动影响黑色板块；现实需求偏弱，库存见顶回落但表观消费增幅放缓；供应上，会议结束后上周五大品种钢材产量环比回升18.85万吨，铁水产量回升近6.9万吨；短期内跟随成本运行，需注意成本回落价格调整风险 [5][6] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格小幅反弹，原油价格反弹形成提振；需求端高炉日均铁水产量环比回升6.9万吨，钢厂盈利占比在42%附近，需求有韧性；供应方面发货及到港量回升，供需阶段性错位问题缓解；预计上涨空间有限，需注意能源价格走弱阶段性调整风险 [6] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货价格反弹，盘面价格走势分化，硅铁略偏强；能源价格反弹有支撑；锰矿现货坚挺；供应上，全国187家独立硅锰企业样本开工率35.7%，较上周增0.08%，日均产量27980吨/日，减225吨；北方开工稳定，工厂套保利润尚可；硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5550 - 5700元/吨，75硅铁价格报6100元/吨；盘面价格建议以震荡偏强思路对待 [7] 有色新能源 铜 - 市场焦点在中东局势，原油回落，风险资产反弹，短期局势缓和但需关注进展；铜现货TC接近 - 70美元/吨，副产品收益弥补冶炼利润，精炼铜产量增速高位；基本面核心矛盾在矿端，铜矿偏紧但极度短缺概率不高；国内外库存累积，三大交易所显性库存接近129万吨；铜价下挫下游补库，社会库存下降，需观察去库持续性 [8] 铝 - 周二沪铝反弹，中东局势缓和对铝偏利空，供应将增加，反弹力度不如其他有色金属；LME铝跌至上升趋势线附近，关注支撑有效性；1、2月国内原铝同比增幅大，内弱外强格局或改变；进口数据显示原铝进口维持高位，废铝进口小幅走低；国内铝供应刚性且维持高位，1 - 2月产量同比增3%，后期停产产能将复产，供应压力仍在 [9] 锌 - 南方大区锌矿加工费从1300元/金属吨反弹至1500元/金属吨，北方大区维持在1500元/金属吨，进口矿TC从30美元/干吨降至20美元/干吨；国内冶炼产能扩张，副产品收益弥补亏损，产量维持高位；25年海外冶炼厂减产，26年将复产；需求端难言乐观，各领域难提振需求甚至可能下滑；国内锌锭库存季节性累库后下降至21.96万吨，环比下滑0.94万吨，伦锌库存增至近12万吨 [9] 铅 - 1、2月精铅和粗铅进口量大幅增加，3月铅锭进口维持高位；国内原生铅和再生铅产量季节性回升，原生铅周产量为5.71万吨，再生铅产量恢复正常，再生铅成品库存1.38万吨为2020年以来最高；需求旺季已过转入淡季，以旧换新政策透支需求；价格走低下游补库，国内原生铅社会库存转降，LME铅库存维持在28万吨上方 [10] 镍 - 矿端是核心矛盾，印尼26年RKAB配额大幅下滑至2.6亿湿吨，后期有提高空间但幅度有限，环比25年下滑基本定局；一季度矿企正常生产无缺口；中东冲突导致印尼硫磺紧缺影响MHP生产，尾矿事故致企业减产，MHP供应存下降风险；镍价下方有支撑，但上方受高库存限制，预计幅度有限 [11] 锡 - 供应端，前两个月从缅甸进口锡矿13501吨，同比增长175%，预计进口量仍有增长空间，从其他地区进口量同比增速57%，进口来源多元；开工率虽回落0.42%但仍处高位；1 - 2月锡锭进口3269吨，同比下降27%；需求端，26年1月全球半导体销售额同比增长46%，但其他产业表现欠佳，整体需求欠佳；锡价回落下游补库，锡锭社会库存下降2770吨至11035吨，LME库存增加至8920吨 [12] 碳酸锂 - 周二碳酸锂主力2605合约上涨6.11%，结算价152500元/吨，加权合约减仓742手，总持仓59.38万手；SMM报价电池级碳酸锂147500元/吨，期现基差 - 3780元/吨；锂矿澳洲锂辉石CIF报价2080美元/吨；外购锂云母生产利润4505元/吨，外购锂辉石生产利润 - 3407元/吨；供需双旺，社会库存去库，冶炼厂库存低位，津巴布韦出口禁令或引发供需错配；预计在支撑位置区间震荡，逢低布局 [13] 工业硅 - 周二工业硅主力2605合约上涨0.17%，结算价8620元/吨，加权合约持仓量34.95万手，减仓8758手；华东通氧553报价9200元/吨，期货贴水595元/吨；供需双弱、产能过剩、库存高位累积，贴近成本定价，成本受焦煤带动，关注下方成本支撑，区间操作 [13] 多晶硅 - 周二多晶硅主力2605合约下跌3.17%，结算价35760元/吨，加权合约持仓5.05万手，增仓759手；钢联报价N型复投料42000元/吨，N型硅片0.99元/片，单晶Topcon电池片(M10)0.405元/瓦，Topcon组件(分布式)210mm报价0.77元/瓦；多晶硅仓单数量9840手；库存高位累积，现货价格下跌，下游价格下移；预期价格弱势震荡，空头谨慎持仓或适时止盈 [14][15] 能源化工 甲醇 - 甲醇现货价格指数2676.38，+32.04，太仓现货价格3210， - 85，内蒙古北线价格2430，+27.5；美伊冲突外溢使进口到货紧缩，港口去库与内地需求共振，供需基本面修复；盘面受消息扰动高波动，虽有和谈消息但无实质进展时价格坚挺，需警惕地缘缓和及下游负反馈 [16] PP - 国内聚丙烯停车影响上涨1.12%至23.72%，上游供应收缩，下游需求提升；华东聚丙烯拉丝收于9253元/吨，较前一日下降71元/吨，全国拉丝均价下降50元/吨；现货市场紧张，预计维持偏强格局，最大不确定性在霍尔木兹海峡通航情况 [16] LLDPE - 美国称与伊朗和谈有进展后油价下跌，伊朗否认后跌幅收窄；HDPE市场价格变化51 - 203元/吨，LDPE市场价格 + 81元/吨，LLDPE市场价格 - 31元/吨；供应端装置产量收缩，需求端受益旺季开工率上行；进口套利窗口关闭，出口订单好转分流供应；“供减需增”下库存去化加速，预计延续偏强运行，地缘政治影响外部供应 [17] 尿素 - 山东临沂市场1880元/吨，较上一工作日上调10元/吨；河北地区尿素基差为 - 39元/吨，较上一工作日走强15元/吨，河南地区尿素基差为 - 59元/吨，较上一工作日走强15元/吨；供应端装置临时检修增加，日产回落至20.7 - 21.7万吨；需求端“农弱工强”，农业需求转弱，工业需求接棒；出口政策窗口紧闭，供需聚焦国内市场；政策主导行情，炒作情绪降温，价格预计窄幅波动 [18] 农产品 美豆 - 隔夜05月大豆收1154.00，跌9.50或0.82%；中美大豆贸易关系受特朗普访华延期扰动，南美大豆丰产上市，高价美豆出口及销售数据转差；近期美国生柴政策将落地，原油带动美豆油交投情绪谨慎，不确定风险增加，基金持仓降低 [20] 豆菜粕 - 油厂进口大豆到港季节性减少，无储备拍卖轮出消息，大豆及豆粕库存加速去库，支撑豆粕基差稳定偏强；成本支撑随美豆调整减弱，但巴西大豆装运、到港延期风险仍在；菜粕库存增加，远月供应担忧消退，豆菜粕价差走扩但仍偏低，可替代消费空间有限，阶段性随豆粕震荡调整；全国主要地区菜粕库存总计40.58万吨，较上周增加0.74万吨 [20] 豆菜油 - 国内豆油库存加速去化支撑基差稳定，不排除计价进口大豆阶段性到港不足风险；部分区域工厂停机检修及大豆衔接问题，供应端阶段性偏紧，提货不畅，支撑3、4月份基差震荡偏强，华东张家港一级豆油基差05＋300元/吨；菜油随加拿大菜籽到港增多，进口成本下降，供应压力显现，缺乏题材驱动，同步豆棕承压行情；华东三菜现货主流价格为10340元/吨，三级菜油贸易商基差报价：张家港05 + 530元/吨 [21] 棕榈油 - 隔夜BMD马来西亚棕榈油主力合约涨0.04%至4541令吉/吨；国际原油高位震荡，中东局势缓和，植物油获原油风险支撑减弱；国际上马棕出口增加、产量减产，库存或下滑；国内受进口利润倒挂影响，到港节奏放缓，成交清淡，下游谨慎 [21] 玉米 - 全国玉米价格区间内窄幅调整，期货价格偏强震荡提振现货市场；锦州港平仓报价2405，涨5元/吨；截止3月19日，全国玉米主要产区售粮进度完成76%，去年同期完成83%；产区基层粮源销售放缓，贸易存粮成本高，挺价情绪存在；港口及深加工库存偏低支撑价格暂稳；下游饲料企业进口粮和政策性拍卖粮替代增多，对高价接受度降低；4月初糙米拍卖消息未落地，可能不利玉米价格 [22] 生猪 - 生猪产能加速调整，需求边际转好但处淡季，养殖端亏损加剧，产能去化预期升温；栏体重增加，二育和冻品入库增多，散户惜售，集团出栏量增加；预计短期期现货有下跌风险；期货端05合约持仓过高，盘面有风险 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - DCE01价格766.5，较昨日涨4.0；DCE05价格824.0，较昨日涨5.0；DCE09价格790.5，较昨日涨4.0 [2] - I01 - I05为 - 57.5，较昨日跌1.0；I05 - I09为33.5，较昨日涨1.0；I09 - I01为24.0，较昨日持平 [2] 现货数据 - PB粉（60.8%）价格794，较前天持平，折标准品862，01厂库基差92，05厂库基差35，09厂库基差68 [2] - 纽曼粉价格739，较前天持平，折标准品808，01厂库基差38，05厂库基差 - 19，09厂库基差14 [2] - 麦克粉价格782，较前天涨2，折标准品864，01厂库基差93，05厂库基差37，09厂库基差69 [2] 现货品种价差与进口利润 - 卡粉 - PB粉价差159，较前天涨2；卡粉进口利润18，较前天增4 [2] - 纽曼粉 - 金布巴价差 - 11，较前天跌2；纽曼粉进口利润 - 21，较前天增2 [2] - 卡粉 - 金布巴价差207，较前天持平；PB粉进口利润 - 19，较前天增2 [2] 普氏指数与内外盘美金价差 - 普氏铁矿61%价格109.5，较前天跌0.1；SGX主力 - DCE01为13.4，较前天跌0.6 [2] - 普氏铁矿65%价格127.1，较前天跌0.1；SGX主力 - DCE05为6.1，较前天跌0.6 [2] - 普氏铁矿58%价格98.9，较前天跌0.1；SGX主力 - DCE09为10.3，较前天跌0.8 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷近期受原油价格上涨带动短线偏强运行，后因原油回调出现调整，市场供需正在恢复，产量和需求均增加，但对今年需求预期偏弱，基本面预期偏悲观，原油上涨推动成本上升对期价有支撑，技术面期价突破布林带中轨阻力后回踩下方均线支撑，短线维持震荡偏强概率大，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待[2] - 铁矿石市场进入消费旺季，铁水产量逐步回升，原油价格拉升抬升生产成本，发运回升至高位，到港量上升，港口库存环比回落，技术面期价快速反弹突破上方重要阻力位，有可能展开中线上行趋势，建议多单轻仓持有，以偏强震荡思路对待[4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 价格方面，螺纹钢主力合约收盘价3154元/吨，较上日涨0.99%，较上周涨0.45%；热轧卷板主力合约收盘价3330元/吨，较上日涨1.00%，较上周涨0.94%等[2] - 基差与价差方面，螺纹钢主力基差96元/吨，较上日降11元，较上周降14元；热轧卷板主力基差 -30元/吨，较上日降13元，较上周降11元等[2] - 钢厂生产及盈利情况，247家钢厂高炉开工率78.34%，较上周升0.63%；日均铁水量228.15万吨，较上周增6.95万吨，增幅3.14%；盈利钢厂比例42.42%，较上周升1.29%[2] - 产量方面，全国建材钢厂螺纹钢产量203.33万吨，较上周增8.03万吨，增幅4.11%；热卷产量300.21万吨，较上周增4.95万吨，增幅1.68%[2] - 独立电弧炉钢厂开工情况，产能利用率50.44%，较上周升29.73%；开工率57.34%，较上周升32.63%；电炉钢厂螺纹钢产量68.66万吨，较上周增21.21万吨，增幅44.70%[2] - 库存方面，五大品种社会库存1411.02万吨，较上周降12.26万吨，降幅0.86%；螺纹社会库存653.21万吨，较上周降1.34万吨，降幅0.20%等[2] - 现货市场成交方面，全国建筑钢材成交量（7天移动均值，钢银）20.40万吨，较上日降4.49万吨，降幅18.04%，较上周降4.84万吨，降幅19.16%；线螺终端采购量（上海，周度）12500吨，较上周增2900吨，增幅30.21%[2] - 表观需求方面，五大品种表观需求868.48万吨，较上周增70.40万吨，增幅8.82%；螺纹社会库存208.09万吨，较上周增31.28万吨，增幅17.69%；热卷社会库存310.51万吨，较上周增15.15万吨，增幅5.13%[2] - 期货仓单方面，螺纹注册仓单数量76455吨，较上日增10669吨，较上周增22230吨；热卷注册仓单数量525806吨，较上日降589吨，较上周增47323吨[2] 铁矿石 - 价格方面，麦克粉（青岛港）782元/湿吨，较上日涨2元，涨幅0.26%，较上周涨1元，涨幅0.13%；DCE铁矿石主力合约结算价819元/干吨，较上日涨3.5元，涨幅0.43%，较上周涨10.0元，涨幅1.24%等[4] - 基差及期货月间价差方面，麦克粉（青岛港） - DCE铁矿石主力 -37元/吨，较上日降1.5元，较上周降9.0元；DCE铁矿石期货9 - 1价差23.5元/干吨，较上日涨2.5元，较上周涨5.0元等[4] - 品种价差方面，PB - 超特粉（日照港）120元/吨，较上周涨7元，涨幅6.19%；普氏65% - 62% 14.55美元/干吨，较上日降0.05美元，较上周降0.90美元[4] - 海外铁矿石发货量方面，澳大利亚铁矿石发货量1701.2万吨，较上周增72.4万吨，增幅4.44%；巴西铁矿石发货量495.2万吨，较上周降27.4万吨，降幅5.24%[4] - 海运费与汇率方面，BCI运价：西澳 - 青岛11.55美元/吨，较上日降0.22美元，降幅1.87%，较上周降2.09美元，降幅15.32%；美元指数99.1178，较上日降0.3955，降幅0.40%，较上周降0.6898，降幅0.69%[4] - 铁矿石到港量与疏港量方面，北方六港到货量合计1050.4万吨，较上周降179.8万吨，降幅14.62%；日均疏港量（45港口合计）335.92万吨，较上周增3.59万吨，增幅1.08%[4] - 铁矿石库存方面，港口库存合计17098.4万吨，较上周降89.12万吨，降幅0.52%；港口贸易矿库存11714.68万吨，较上周降138.10万吨，降幅1.17%[4] - 国内部分矿山铁矿石产量方面，全国样本矿山铁精粉产量（186座）47.52万吨/日，较上周增1.41万吨，增幅3.06%[4] - 期货仓单方面，数量3400手，较上周增600手[4] 产业资讯 - 山东潍坊、滨州等市场及邢台市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨；运城市场个别焦企干熄焦上调55元/吨，均自3月25日0时起执行[6] - 澳洲矿企Fortescue高管表示柴油价格上涨或使铁矿石开采企业面临数十亿美元额外燃料成本，柴油价格每变动10美分，Fortescue成本受7000万美元影响，前四大巨头成本影响高达5亿美元[6] - 2026年3月16 - 22日中国47港铁矿石到港总量2383.1万吨，环比增加66.1万吨；45港到港总量2271.6万吨，环比增加56.6万吨；北方六港到港总量1050.4万吨，环比减少179.8万吨[6] - 2026年3月16 - 22日Mysteel全球铁矿石发运总量3144.3万吨，环比增加95.5万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2559.4万吨，环比增加95.0万吨。澳洲发运量1995.7万吨，环比增加120.4万吨，其中发往中国的量1634.8万吨，环比增加47.6万吨。巴西发运量563.8万吨，环比减少25.4万吨[7] - 3月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存1164万吨，环比持平；比年初增加443万吨，上升61.4%；比上年同期增加79万吨，上升7.3%。分地区来看，七大区域钢材社会库存环比各有升降 ，其中华东为增量、增幅最大地区，华南为减量最大地区，西南为降幅最大地区[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关数据总结 期货数据 - DCE01合约今日价格762.5，较昨日涨3.5；DCE05合约今日价格819.0，较昨日涨3.5；DCE09合约今日价格786.5，较昨日涨5.5 [2] - I01 - I05价差为 -56.5，较昨日无变化；I05 - I09价差为32.5，较昨日降2.0；I09 - I01价差为24.0，较昨日涨2.0 [2] 现货数据 - PB粉（60.8%）今日价格794，较昨日涨7；纽曼粉今日价格739，较昨日涨7；麦克粉今日价格780，较昨日涨2等多种现货价格有不同程度涨跌 [2] - 最优交割品为纽曼粉，折标准品808，01厂库基差41，05厂库基差 -15，09厂库基差19 [2] 现货品种价差与进口利润 - 卡粉 - PB粉价差为157，较昨日无变化；纽曼粉 - 金布巴价差为 -9，较昨日涨2等多种价差有不同变化 [2] - 卡粉进口利润为15，较昨日增2；纽曼粉进口利润为 -23，较昨日增1等多种进口利润有不同变化 [2] 普氏指数与内外盘美金价差 - 普氏铁矿61%价格为109.6，较昨日增1.1；普氏铁矿65%价格为127.2，较昨日增1.2；普氏铁矿58%价格为99.1，较昨日增1.0 [2] - SGX主力 - DCE01价差为14.0，较昨日增0.8；SGX主力 - DCE05价差为6.7，较昨日增0.1；SGX主力 - DCE09价差为11.1，较昨日增0.4 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡走高，涨幅0.90%，量增仓缩，受益于原料强势带来成本支撑价格震荡上行，但供需双增基本面无实质变化，上行空间受限，预计延续震荡运行，关注需求表现[5] - 热轧卷板主力期价偏强震荡，涨幅0.97%，量增仓缩，得益于需求韧性和成本支撑价格低位回升，但供应回升且需求有隐忧，高库存后续走势需谨慎，关注需求表现[5] - 铁矿石主力期价震荡上行，涨幅0.92%，量增仓缩，能源强势和需求边际改善支撑矿价高位运行，但需求增量有限、供应稳中有升，基本面弱稳，预计维持高位震荡，关注钢材表现[5] 各目录总结 产业动态 - 1 - 2月我国工程机械出口额750.81亿元，同比增30.4%；2026年1月进出口贸易额57.62亿美元，同比增17%，进口额2.06亿美元、同比增5.53%，出口额55.56亿美元、同比增17.5%；2月进出口合计53.1亿美元，同比增51.6%，进口额1.8亿美元、同比降18.9%，出口额51.3亿美元、同比增56.3%[7] - 2026年2月末全国乘用车行业库存333万辆，较上月降24万辆、较2025年2月增25万辆；仅生产新能源车企业库存2025年9月降至62万辆，2026年2月升至68万辆，新能源经销商库存压力大[8] - 美国银行EXIM拟向Mesabi Metallics铁矿项目提供最高100亿美元融资，项目位于美国Mesabi铁矿带核心区域，资源量约13亿吨，矿石以磁铁矿为主，原矿铁品位25% - 30%Fe，配套700万吨/年选矿及球团产能，可生产铁品位67%以上球团[9] 现货市场 - 螺纹钢（HRB400E，20mm）上海3220、天津3210、全国均价3346；热卷卷板（上海，4.75mm）上海3300、天津3230、全国均价3327；唐山钢坯（Q235）2980；张家港重废（≥6mm）2190；卷螺价差80，螺废价差1030[10] - PB粉（山东港口）793，唐山铁精粉（湿基）772，澳洲海运费11.77、巴西30.53，SGX掉期（当月）106.74，铁矿石价格指数（61%FE，CFR）109.55[10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3154，涨跌幅0.90%，最高价3165，最低价3111，成交量1011355，量差287216，持仓量1351388，仓差 - 35832[12] - 热轧卷板活跃合约收盘价3330，涨跌幅0.97%，最高价3335，最低价3287，成交量472394，量差195880，持仓量1055371，仓差 - 42832[12] - 铁矿石活跃合约收盘价819.0，涨跌幅0.92%，最高价826.0，最低价812.5，成交量263330，量差16045，持仓量441933，仓差 - 8257[12] 后市研判 - 螺纹钢供需两端回升，周产量环比增8.03万吨，库存去化但高于去年同期，需求季节性好转、周度表需环比增31.28万吨但高频成交偏弱，后续需求增量受限，价格受成本支撑震荡上行但基本面无实质变化，预计延续震荡，关注需求表现[40] - 热轧卷板供需回升，产量周环比增4.95万吨且有增量空间，库存偏高，需求韧性尚可、周度表需环比增15.15万吨、高频成交维持高位，但需求有隐忧，价格低位回升，高库存后续走势需谨慎，关注需求表现[41] - 铁矿石供需有变化，钢厂复产矿石终端消耗回升，但盈利改善有限、需求改善空间受限，国内港口到货回升、海外发运增加、内矿生产恢复，供应稳中有升，矿价受能源和需求支撑高位运行，但需求增量有限、基本面弱稳，预计维持高位震荡，关注钢材表现[42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一I2605合约重心上移，宏观面有相关事件，供需上本期澳巴铁矿石发运量和到港量增加，国内港口库存下滑，高炉开工率及铁水产量提升，需求增加预期对矿价仍有支撑，技术指标显示震荡偏多，需注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价819元/吨，环比+3.5元；持仓量441933手，环比-8257手 [2] - I 5-9合约价差32.5元/吨，环比-2元；合约前20名净持仓-23347手，环比-4711手 [2] - I大商所仓单3400手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价108.3美元/吨，环比+0.07美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿854元/干吨，环比+3元；60.5%麦克粉矿835元/干吨，环比+4元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿756元/干吨，环比+5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）16元，环比+1元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）109.55美元/吨，环比+1.15美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.18，环比+0.02 [2] - 进口成本预估值870元/吨，环比+11元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3144.3万吨，环比+95.5万吨；中国47港到港总量（周）2383.1万吨，环比+66.1万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17814.18万吨，环比-133.14万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9034.06万吨，环比+104.96万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）9764万吨，环比-1475万吨；铁矿石可用天数（周）19天，环比-2天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.85万吨，环比+1.04万吨；开工率（周）64.29%，环比+1.8% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）63.13万吨，环比+15.45万吨；BDI指数2056，环比-1 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛30.65美元/吨，环比-0.08美元；西澳 - 青岛11.71美元/吨，环比-0.17美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）79.8%，环比+1.44%；高炉产能利用率（周）85.55%，环比+2.65% [2] - 国内粗钢产量（月）6818万吨，环比-169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）13.22%，环比-2.78%；历史40日波动率（日）16.24%，环比+0.02% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）21.54%，环比+1.02%；平值看跌期权隐含波动率（日）21.64%，环比+0.02% [2] 行业消息 - 2026年3月16 - 22日Mysteel全球铁矿石发运总量3144.3万吨，环比增加95.5万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2559.4万吨，环比增加95万吨，澳洲发运量1995.7万吨，环比增加120.4万吨，发往中国量1634.8万吨，环比增加47.6万吨，巴西发运量563.8万吨，环比减少25.4万吨 [2] - 2026年3月16 - 22日中国47港到港总量2383.1万吨，环比增加66.1万吨，45港到港总量2271.6万吨，环比增加56.6万吨，北方六港到港总量1050.4万吨，环比减少179.8万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周黑色板块窄幅震荡，原料、成材涨跌幅度均不大，整体表现相对平淡；钢材需求持续恢复，库存见顶回落；原料端焦煤产量回升，上周五夜盘焦煤价格大幅上涨，市场开始交易煤炭的替代效应；各品种展望均为震荡偏强[4][5] 根据相关目录分别进行总结 板块综述 - 上周黑色板块窄幅震荡，原料、成材涨跌幅度均不大，在整个期货市场中，能化板块继续走强，有色板块跌幅较大，黑色表现相对平淡[4] - 宏观政策方面，国内1 - 2月经济数据较好，可能受春节偏晚影响；海外焦点在中东局势，特别是霍尔木兹海峡通航，美国增派部队，英法德等国准备采取措施保障航行安全[4] - 产业格局方面，钢材需求持续恢复，上周库存见顶回落；原料端焦煤产量回升至正常偏高水平，上周五夜盘焦煤价格大幅上涨，因原油、液化气供给受影响，市场开始交易煤炭替代效应[4] 各品种分析 - **钢材**：螺纹钢期货价格处于电炉谷电成本以下，静态估值偏低；宏观上海外中东冲突持续，原油、液化气价格向煤炭传导，国内宏观影响中性，产业上上周钢材库存见顶回落，产量和需求均在恢复，需关注需求成色，展望震荡偏强[5] - **煤焦**：国内焦煤产量回升至正常偏高水平，总库存小幅累积，节后中下游补库，上游煤矿去库；焦炭上周产量低位回升，总库存微增，独立焦化厂去库，钢厂与港口库存回升，库存流转顺利，市场交易煤炭对油气的替代效应，短期双焦价格偏强，展望震荡偏强[5] - **铁矿**：受钢厂复产影响，上周铁水产量大幅提升但同比偏低仍有提产空间，近期钢厂补库，上周钢厂铁矿库存增加、港口库存下滑，需求回升且部分品种流通受限支撑矿价，但随着钢厂复产后期成材去库压力或加大，需关注铁矿谈判事件进展，展望震荡偏强[5] 黑色板块走势对比 黑色板块价格走势呈现窄幅震荡[6] 期货市场涨跌对比 有色板块下跌，能化板块继续走强[9] 现货价格 螺矿小幅下跌，焦煤开始走强[11] 利润与估值 钢厂盈利改善，期螺估值偏低[13] 钢材供需 钢材需求继续回升，库存开始去化[16] 铁矿供需 钢厂复产，铁水产量大幅提升[25] 焦煤供需 原煤产量增加，库存向下游转移[28] 焦炭供需 产量低位回升，库存小幅增加[30] 品种价差 钢厂盘面利润下滑，卷螺价差扩大[32] 重点数据/政策/资讯 - 2026年国民经济和社会发展计划草案报告提出推动重点产业供需平衡稳定，提高企业盈利水平，降低能耗和碳排放，有序压减钢铁等行业产能[38] - 英法德等国准备采取措施保障霍尔木兹海峡航行安全，美国增派部队并可能夺取伊朗石油出口枢纽[38] - 国际能源署成员国表态配合释放战略石油储备，日本释放约8000万桶，美国可能解除对海上伊朗石油制裁[38] - 1 - 2月全国固定资产投资同比增长1.8%，扣除房地产开发投资后增长5.2%[38] - 俄罗斯能源部称若油价过高可能实施燃料出口禁令[38] - 伊朗天然气田和石化设施遭袭击，誓言还击[38] - 美联储维持联邦基金利率目标区间不变[38] - 中美就特朗普总统访华保持沟通[38] - 几内亚将限制铝土矿出口量以稳定价格[38] - 陶氏化学受中东局势影响，50%聚乙烯供应受影响[38] - 以方将“遵守”暂停空袭能源设施要求[38]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宏观面，地缘冲突升级引发全球海运费上涨推升铁矿石进口成本，主要矿山与矿产资源集团的谈判僵局加剧了港口铁矿石的结构性紧缺，在通胀强预期、进口供给扰动的提振下，铁矿石价格可能维持震荡偏强走势，总体预计铁矿价格中枢或将有所抬升 [5][33] 各部分总结 行情回顾 上周铁矿2605合约上涨0.06% [4] 基本面 - 上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.78%，环比增加1.44%；钢厂盈利率42.42%，环比增加1.29%；日均铁水产量228.15万吨，环比增加6.95万吨 [5] - 全国45个港口进口铁矿库存总量17098.40万吨，环比下降89.12万吨；日均疏港量320.97万吨，增3.07万吨 [5] 盘面分析 - 涉及期货价格、现货价格（天津港PB粉61.5%现货价格）、持仓分析（期货席位净持仓分析） [6][9][11] 重要市场信息 - 美国官员透露，五角大楼派遣三艘军舰和数千名额外海军陆战队士兵前往中东地区，特朗普坚称不会让美国军队进入伊朗 [15] - 美联储理事沃勒因二月意外失业原计划本周央行会议投票支持降息，但因石油供应紧张局势加剧和持续性通胀威胁，意识到在伊朗战争影响明朗前需更谨慎 [15] 供应端情况 - 截至2026年02月，铁矿砂及精矿进口数量为9763.79万吨，较上一个月减少2201.21万吨；进口均价为101.34美元/吨，较上一个月增加0.18美元/吨 [18] - 截至2026年02月，澳大利亚铁矿石发运量为5231.4万吨，较上月减少879.8万吨；巴西铁矿石发运量为2293.7万吨，较上半月增加404.6万吨 [20] 需求端情况 涉及247家钢厂日均铁水产量、澳洲与巴西铁矿石发运量、247家钢厂盈利率、上海终端线螺采购量等数据 [23][24][27][31] 基本面分析 - 247家钢厂高炉开工率79.78%，环比增加1.44%，同比减少2.18%；高炉炼铁产能利用率85.53%，环比增加2.61%，同比减少3.17%；钢厂盈利率42.42%，环比增加1.29%，同比减少10.83%；日均铁水产量228.15万吨，环比增加6.95万吨，同比减少8.11万吨 [30][32] - 全国45个港口进口铁矿库存总量17098.40万吨，环比下降89.12万吨；日均疏港量320.97万吨，增3.07万吨；在港船舶数量100条，降10条。全国47个港口进口铁矿库存总量17814.18万吨，环比下降133.14万吨；日均疏港量335.92万吨，增3.59万吨 [32] 后市展望 宏观面，地缘冲突升级引发全球海运费上涨推升铁矿石进口成本，主要矿山与矿产资源集团的谈判僵局加剧了港口铁矿石的结构性紧缺，在通胀强预期、进口供给扰动的提振下，铁矿石价格可能维持震荡偏强走势，总体预计铁矿价格中枢或将有所抬升 [5][33] 操作策略 - 单边：中期逢低震荡偏多对待 [5][34] - 套利：观望 [5][34] - 期权：买入铁矿期权牛市价差策略 [5][34]