美元指数近期表现与高盛观点 - 美元指数在过去六个交易日暴跌超过3%，创下自2025年4月以来最大的六日跌幅 [1] - 高盛外汇交易团队认为此轮贬值才刚刚开始，美元指数未来几个月可能进一步下跌约4%，至92.75的四年低点 [1] 美元走弱的主要驱动因素 - 美元走弱的三大支柱——日元、人民币和欧元——正同时朝着使美元贬值的方向移动 [1] - 主要推动因素是纽约联储代表美国财政部进行的美元兑日元汇率询价，这一信号比2022年或2024年的更为强烈 [1] - 日元走势对欧元和离岸人民币等其他主要货币产生了连锁反应，这些货币最近也获得了宏观层面的支撑 [2] 美国政府政策与市场态度转变 - 美国政府正对外汇市场采取更积极的干预姿态，纽约联储的询价行动显示了本届政府对汇率水平的关注程度超过此前 [2] - 美国政府对外汇市场态度的转变，其影响已扩散至更广泛的外汇市场 [2] 市场叙事与结构性变化 - 高盛表示，过去六个月一直对美元持谨慎态度，现在认为所有因素都在为下一轮跌势做准备 [3] - 特朗普与委内瑞拉事件以及对格陵兰问题的潜在影响，重新点燃了“美国例外论终结”的叙事 [3] - 欧洲某些养老基金减少美国资产敞口的消息开始增多，这些因素叠加推动美元指数接近突破四年低点 [3] 市场反应与潜在资金流动 - 随着美元持续走弱，跨资产相关性引发的担忧开始重新成为焦点，可能促使投资者调整外汇对冲比率 [3] - 澳大利亚养老基金的外汇对冲比率平均处于20%-30%的历史低位，澳大利亚第二大养老基金ART Super表示将考虑提高对冲比率，即卖出美元买入澳元 [3] - 英镑兑美元今日飙升至2021年10月以来的最高水平 [3] 高盛的具体交易建议与预测 - 高盛外汇期权主管Praneet Shah预计，美元指数突破四年低点后，可能在未来几个月跌至92.75，相当于欧元兑美元升至1.2450的水平，与特朗普第一任期时的水平一致 [1] - 该行同时将美元兑日元目标位设定在147，但建议投资者选择做多欧元兑美元以获得更好的波动率调整后回报 [1]

全球经济增长预期 - 国际货币基金组织（IMF）上调2026年全球经济增长预期至3.3%，较去年10月预测值上调0.2个百分点，并预测2027年增长率为3.2% [1][6] - 上调预期的主要原因是企业和各国经济体正逐步适应有所缓和的美国关税政策，以及人工智能投资热潮持续增长，推高了资产财富和对生产率提高的预期 [1][6] - IMF首席经济学家表示，全球增长依然相当有韧性，且对2025年和2026年的增长预测已超过2024年10月（特朗普当选前）的预测，表明全球经济正在摆脱2025年的贸易和关税混乱局面 [1][6] 美国关税政策潜在影响 - 高盛集团经济学家指出，美国总统特朗普最新威胁实施的10%关税政策，可能导致欧元区国内生产总值（GDP）缩减约0.1个百分点 [2][7] - 高盛团队估算，10%的关税将通过贸易渠道导致受影响国家实际GDP下降0.1%至0.2% [2][7] - 若采取渐进式对等关税加码，德国将承受最大冲击，实际GDP降幅约0.2%；若实施全面关税征收，德国实际GDP降幅可能扩大至约0.3% [2][7] - 高盛警告，若市场出现负面信心冲击或金融市场波动加剧，实际经济影响可能远超当前估算水平 [2][7] 主要货币汇率市场动态 - 美元指数昨日震荡下行，险守99.00关口，现汇价交投于99.10附近，下跌原因包括获利回吐以及特朗普关税威胁引发的贸易不确定性担忧 [3][8] - 欧元兑美元昨日震荡上行，收复1.1600关口，现汇价交投于1.1640附近，主要受美元走软支撑，但欧元区疲软的CPI数据限制了反弹空间 [4][9] - 英镑兑美元昨日震荡上行，现汇价交投于1.3420附近，除美元走软支撑外，日前英国表现良好的经济数据也构成一定支撑 [5][10]

2026年中国大陆就业市场总体趋势 - 就业市场保持谨慎态势，企业聚焦效能提升与可持续增长，人才战略向高质量专业人才倾斜 [1] - 运营优化与数字化转型成为重要投入方向，推动先进制造、人工智能、绿色能源等领域高技术人才需求上涨，通才型岗位机会相对减少 [1][9] - 企业招聘决策更审慎，倾向于投资能直接支持盈利能力、数字化进程与区域市场适应性的岗位 [10] - 求职者更看重企业提供的清晰晋升路径、持续学习机会以及以信任与福祉为核心的文化，自主性与使命感成为关键考量因素 [3][10] 银行与金融服务 - 投资领域，AI驱动的自动化、智能制造及服务机器人是资本市场焦点，懂技术、能评估AI企业商业化潜力的投资经理需求增加 [13] - 创新药研发及CXO产业链、新消费、黄金珠宝、茶饮、IT及出海相关投资呈现火热态势 [13] - 财富管理板块成为招聘热点，私人银行、理财顾问等岗位需求量持续攀升 [13] - 并购市场持续升温，募资活动保持高热度，人民币与美元双币种基金均活跃，具备跨境交易经验和资本运作能力的人才备受青睐 [1][13] - 高薪职位包括投资董事总经理（年薪800-2,500千元人民币）、募资合伙人、业务拓展负责人等 [15] - 二级市场投资银行董事总经理基本薪资范围为1,500-2,500千元人民币 [25] 工程与制造 - 行业迈向工业5.0，数字化、自动化技术深度融入设计、采购、生产、质量、服务等全流程 [1][29] - 化学材料领域，深化复合改性成为迭代主流趋势，引进海外细分技术专家型人才是一大挑战 [1][29] - 消费品企业重视原创设计与开发，工业设计、电机电控设计和软硬件复合型研发人才需求提升 [29] - 高薪职位包括工厂总经理（年薪870-1,900千元人民币）、运营总监（年薪850-1,500千元人民币）、研发总监（年薪730-1,700千元人民币） [30][31] 财务与会计 - 经济不确定性下，企业重视数据驱动决策，FP&A专业人士和财务业务伙伴角色更重要，需能将复杂财务数据转化为可执行战略 [38] - 财务数字化工具应用推动流程优化与集中，并强调数据驱动的情景模拟 [38] - 企业出海战略加速，对具备海外税务筹划和跨境合规能力的全球税务专家需求增长 [38] - 港股IPO回暖，带动对具备资本市场经验的投资者关系专业人士及有香港IPO经验的CFO的需求 [39] - 高薪职位首席财务官基本薪资范围在华东为1,500-4,000千元人民币，华北与华南为1,500-3,000千元人民币 [45] 医疗与生命科学 - 研发与技术生产环节，人才需求从“单一技术”型转向兼具跨学科知识、理解上下游的复合型人才，需拥抱新技术和数据科学 [49] - 临床与注册环节，青睐具备全球多中心临床试验能力、能管理海外合作方并熟悉特定市场注册法规的人才 [1][49] - 商业化领域，创新型生物科技公司对优质商务拓展人才需求持续火热，医保深化改革推动外资药企营销人才向内资管理模式转型 [49] - 高薪职位包括国际业务负责人、海外临床与医学负责人、国际注册负责人等 [51] 人力资源与行政助理 - 具备跨文化管理、数字化转型能力的HR领导者薪酬有议价空间，中高端HR需具备稀缺技能以维持薪资优势 [2] - 华东地区秘书岗位需求下降，企业招聘更注重个性与技能适配 [2] 法务 - IPO相关岗位需求火热，合规、数据隐私等稀缺技能人才受追捧 [2] 市场营销与电商 - AI素养成为核心要求，混合办公成常态，数据驱动与多技能营销人才需求旺盛 [2] - 雇主品牌与灵活性备受求职者关注 [2] 销售与零售 - 奢侈品零售聚焦体验式运营与二三线城市扩张，消费品企业加速渠道与品牌相关岗位招聘 [2] - 工业与服务行业对复合型销售人才需求上升 [2] 采购与供应链 - AI驱动采购转型，近岸采购与ESG整合成为趋势，能力导向招聘凸显适应力与战略思维的重要性 [2] 科技与半导体 - AI推动制造业数字化变革，技能导向招聘弱化传统学历要求 [2] - 半导体行业二级市场热度提升，AI芯片相关岗位需求旺盛 [2]

南下资金流向 - 1月15日，南下资金净卖出港股15.15亿港元 [1] - 净买入方面，主要流入阿里巴巴-W（19.76亿港元）、腾讯控股（6.42亿港元）、中芯国际（1.8亿港元）、美团-W（1.28亿港元）及华虹半导体（1.14亿港元） [1] - 净卖出方面，主要流出中国移动（7.91亿港元）、小米集团-W（4.91亿港元）、中国海洋石油（3.65亿港元）、中国平安（2.71亿港元）及晶泰控股（1.17亿港元） [1] - 南下资金已连续7日净买入腾讯控股，累计96.5029亿港元；连续4日净买入阿里巴巴，累计43.8486亿港元；连续第9日净卖出中国移动，累计69.8848亿港元 [3] 个股市场表现与交易数据 - 阿里巴巴-W股价下跌2.6%，沪股通净买入17.90亿港元，成交额84.25亿港元；深股通净买入1.86亿港元，成交额44.51亿港元 [3] - 腾讯控股股价下跌1.7%，沪股通净买入6.63亿港元，成交额33.70亿港元；深股通净卖出0.20亿港元，成交额17.26亿港元 [3] - 中芯国际股价上涨1.8%，沪股通净买入3.57亿港元，成交额28.12亿港元；深股通净卖出1.76亿港元，成交额13.37亿港元 [3] - 中国移动股价下跌0.3%，沪股通净卖出7.91亿港元，成交额17.74亿港元 [3] - 中国海洋石油股价上涨2.5%，沪股通净卖出6.66亿港元，成交额14.80亿港元；深股通净买入3.00亿港元，成交额11.74亿港元 [3] 公司动态与行业信息 - 阿里巴巴旗下“阿里千问”App全面接入淘宝、支付宝、飞猪等生态业务，在全球率先实现AI购物功能，并向所有用户开放测试 [5] - 瑞银研报指出，腾讯控股近期重组人工智能部门并加快人才引进，预计其去年第四季度营收同比增长13%，调整后营业利润同比增长14%至680亿元人民币 [5] - 国信证券研报指出，半导体行业景气度超预期，多环节陆续提价，AI眼镜放量在即，推荐晶圆代工企业中芯国际与华虹半导体 [5] - 小米集团于1月15日斥资1.478亿港元回购390万股股份 [6] - 受特朗普口头降温伊朗局势影响，国际油价出现跳水 [6]

摩根士丹利调整焦点名单及核心观点 - 摩根士丹利将中材科技(002080.SZ)纳入中国及中国香港焦点名单，并将中石油(00857)H股从名单移除 [1] - 摩根士丹利将中国平安(601318.SH)纳入中国A股主题焦点名单，并将中石油(601857.SH)A股从名单移除 [1] 中材科技投资逻辑与前景 - 公司前景正面，受人工智能基础设施建设蓬勃发展和中国储能系统需求增长的推动 [1] - 公司受益于中国“十五五”规划，其印刷电路板关键原材料需求预计将显著激增 [1] - 公司在印刷电路板关键原材料领域占据领先地位 [1] - 公司电池隔膜业务的盈利能力和收益预计将实现反弹 [1] - 预计公司2025年至2027年盈利将分别实现101%、63%及45%的同比增长 [1] - 以2026年预测21.9倍市盈率计算，公司估值具有吸引力 [1] 中国平安投资逻辑与估值 - 公司基本面正在改善，有望获得评级重估 [1] - 公司A股估值具有吸引力，约为2026财年预测市净率1.1倍 [1] - 公司股息收益率超过4% [1] - 公司股本回报率预计处于15%左右的水平 [1]

核心观点 - 瑞银大幅上调白银、铂金和钯金价格预测，预计2026年价格走势将呈现“两个半场”格局，上半年强势上涨，下半年回归基本面后回落 [1][4][6] - 价格预测上调的核心驱动因素是中国市场交易活动激增，超出预期的投资者参与度放大了市场紧张状况对现货价格的影响 [2][12] - 公司重申对黄金的看涨观点，预计上半年仍有上涨空间 [3][17] 价格预测调整 - **白银**：对2026年的价格预测从56.0大幅上调41%至78.8，预计从当前水平仍有约25%的上涨空间 [1][5] - **铂金**：对2026年的价格预测从1500上调28%至1925，预计有5-6%的涨幅潜力 [1][5] - **钯金**：对2026年的价格预测从1450上调15%至1670，预计有5-6%的涨幅潜力 [1][5] - **黄金**：对2026年的价格预测维持4675不变，但预计从当前水平仍有约9%的上涨空间 [3][5][17] 2026年价格走势展望 - **上半年**：价格将维持强势，白银、铂金、钯金均有显著上涨潜力 [1][9] - **下半年**：随着市场重新评估价格动态与供需的适应性，价格走势将回归基本面，并在年底前逐渐收窄 [1][6][9] - 更长期看，白银应继续跟随黄金走势，铂金恢复渐进上涨趋势，而钯金随着市场走向平衡并最终供应过剩，将恢复疲软态势 [6] 关键驱动因素：中国市场 - 2025年下半年以来，中国白银期货交易量大幅飙升，远超预期 [2][12] - 中国期货交易量的急剧回升成为推高价格的关键因素 [12] - 通过上海期货交易所和广州期货交易所的便利渠道，投资者增加了对贵金属的敞口，提高了投资兴趣远超此前预期的可能性 [12] - 中国白银期货交易量远高于纽约商品交易所，但上海期货交易所的白银库存不到纽约商品交易所库存的10%，且近年来持续下降 [12] - 上期所白银库存自2020年以来总体呈下降趋势，反映了工业需求疲软及光伏行业产能过剩导致的去库存 [16] - 工业需求改善和投资兴趣提升可能引发补库周期，从而推高价格 [16] 市场风险与动态 - 市场参与者需要时间评估供需因素如何适应新的价格动态，这可能导致价格波动加剧 [2] - 2026年初的持续强势并不意味着贵金属完全避免了整固，需警惕回调风险 [7] - 对潜在的近期下行风险保持谨慎，特别是在第二季度贵金属市场通常较为清淡的时期 [8] - 另一个下行风险来自232条款调查，若确认对铂族金属的关税豁免，可能释放美国库存并缓解市场紧张 [10] - 去年第四季度的反弹和2026年初的强势可能已提前消化部分涨幅，为未来价格走势乏力和波动性降低埋下伏笔 [10] - 综合考虑，回调的门槛已经提高，关键技术水平已被突破，交易区间现在比此前预期的更高、更宽 [11] 黄金前景 - 公司重申对黄金的看涨观点，认为今年上半年将继续上涨 [3][17] - 持续的政治不确定性和地缘政治风险支撑了黄金作为投资组合多元化工具的吸引力 [20] - 如果对美联储独立性的担忧大幅升级，将是黄金前景的关键上行风险 [20]

市场情绪与资金动向 - A股市场成交额达3万亿元，上证指数放量突破4100点整数关口，呈现强势运行态势 [1] - 市场情绪乐观，上周两融余额大幅攀升至2.6万亿元，创历史新高，远超2015年杠杆牛市高点 [1] - 融资做多力量占据绝对主导，融券余额仅为174.5亿元，规模占比极低 [1] - 场外资金入场积极性高涨，投资者开户意愿显著提升，出现排队开户现象 [1] - 国际机构摩根士丹利上调一季度人民币对美元汇率预期至6.85，看好人民币升值，A股作为核心人民币资产受外资青睐 [1] 宏观经济与政策环境 - 经济基本面回暖，12月居民消费价格指数同比上涨0.8%，创近一年新高，反映居民消费意愿逐步提升 [2] - 工业生产者出厂价格指数跌幅进一步收窄至一年多以来最低水平，表明工业领域价格压力缓解，企业盈利困境改善 [2] - 宏观政策协同发力，货币政策保持宽松，财政政策精准托底，产业政策引导提质增效，共同推动消费与生产端呈现积极反应 [2] - 国企改革红利持续释放，中国石化并购中国航油等央企战略性重组，有助于树立行业标杆并降本增效 [3] 行业政策与监管动态 - 政策取消光伏等产品的增值税出口退税，并计划于2027年对电池产品跟进实施，中长期将加速中小企业淘汰，优化竞争格局，利好头部企业 [3] - 中国每年出口退税额高达1.92万亿元，对光伏、动力电池等已具全球领先地位的行业调整政策，旨在改变依赖低价竞争的低效出口格局 [3] - 国家正式启动对外卖平台的反垄断与反不正当竞争调查，彰显对平台经济无序竞争行为的零容忍态度 [4] - 监管举措有利于线下实体餐饮行业健康发展，并有望为持续调整的港股恒生指数带来提振 [4] 市场表现与展望 - 上证指数走出罕见的16连阳走势，相当于提前释放“春节红包”行情 [4] - 春季躁动行情推进节奏持续加快，场外投资者正面临是否把握最后入场机会的决策关口 [4] - 摩根士丹利看好人民币升值的核心逻辑包括中国出口势头保持强劲，以及春节档前后DeepSeek V4及22大模型等前沿技术产品有望落地，预计将推动中国科技产业升级 [1]

人工智能时代对工程人才技能要求的转变 - 在人工智能时代，工程领域的工作者除了学习传统工程课程，更应专注于研习哲学，以提升编程和问题解决能力 [1] - 编程是人工智能最擅长的领域之一，其编写的代码质量通常比人类更高，且能力在迅速提升 [1] - 人工智能生成的代码在语法和语义上可能正确，但在功能上未必符合预期，其输出对提示的表述方式极为敏感 [1] 提示工程的重要性与技巧 - 提示工程是一门新兴领域，使用者需学习如何精心编写简洁、富有表现力的提示，以有效引导人工智能达成预期 [2] - 存在多种提示技巧，例如少样本提示，即在提示前添加若干示例（如“前景改善：积极”或“需求放缓：消极”）来引导人工智能理解模式和语境 [2] - 大型语言模型的输出质量对提示的质量极为敏感，模糊的问题会增加得到不准确或编造答案（幻觉）的概率 [2] 哲学思维在人工智能应用中的核心作用 - 为了充分发挥人工智能的作用，必须掌握通过哲学训练培养的推理、逻辑和第一性原理思维 [2] - 未来的关键能力将演变为“通过提出恰当的问题，从人工智能那里获取最佳代码” [2] - 在获取人工智能输出后，任务尚未完成，必须运用哲学思维保持怀疑态度，以辨别真伪，因为人工智能擅长让错误的输出看似合理 [4] 人工智能改变知识获取与创作关系 - 生成式人工智能不仅消除了获取知识的障碍，还能以定制化的方式对知识进行解读，在用户现有知识水平与目标知识水平之间搭建平缓过渡 [4] - 大型语言模型会根据读者的知识和理解水平调整内容，读者的提示触发人工智能生成量身定制的新文本，使得读者既是消费者也是创作者 [3] - 人工智能模型可以根据用户的理解水平和学习风格，提供个性化、适应性强的指导，未来个性化辅导这一学习的黄金标准可能惠及每一个人 [3] 人机交互方式的演进与效率提升 - 软件开发过程已通过计算机语言将底层硬件的复杂性抽象化，使开发者能专注于算法质量 [5] - 当前阶段，可以直接用人类语言（如英语）与人工智能交流，无需进行中间层面的语言转换 [5] - 声明式（专注于结果）而非命令式（专注于步骤）的表述方式能更简洁有效地传达高层次概念和逻辑，例如有人仅用几条精心编写的提示就创建出了完整的游戏 [5] 未来工程师的核心能力构成 - 未来的优秀工程师需要具备围绕问题构建清晰思维模型、进行问题分解、拥有完美的第一性原理思维，并能与人工智能展开辩论的能力 [6] - 不能失去深入探究、修正人工智能遗漏之处以及对人工智能成果进行审核的能力 [6] - 将代码创建机制自动化，并专注于人类的批判性思维能力，才能创造更多、更快，对世界产生巨大影响，目标是让人工智能帮助人类更具人性 [6]

文章核心观点 - 高盛集团计划收购香港房地产开发商新世界发展有限公司的部分贷款 [1] 市场交易动态 - 交易涉及高盛集团作为买方，新世界发展作为卖方 [1] - 交易标的为新世界发展所持有的部分贷款资产 [1] - 交易地点涉及香港市场 [1]

黄金市场短期行情 - 伦敦金在亚盘时段最新报4321.96美元/盎司，日内涨幅0.46%，价格在4300.39美元/盎司至4325.04美元/盎司之间震荡，短线走势偏向震荡 [1] - 黄金昨日收出十字星，日内呈现先涨后跌节奏，结合白银走势，今日行情仍倾向于区间震荡为主 [3] - 早盘金价自4301美元附近快速拉升十余美元，显示低位有买盘介入，上方关键阻力位在4319美元、4330美元及4335美元 [3] - 若价格上破4335美元，短期目标指向4350美元附近，但即便突破也仅看前期高点区域，难言刷新新高 [3] - 下行方面，若跌破早盘低点，支撑位可能位于4291美元及昨日低点附近，更强支撑位于4258美元一线 [3] 美联储货币政策前景 - 高盛最新研报预测，美联储可能在2026年前采取比市场预期更积极的降息路径，联邦基金目标利率或降至3%及以下 [2] - 预测基于两大前提：一是通胀继续温和回落；二是劳动力市场显现更多疲软迹象，为解除剩余紧缩政策提供空间 [2] - 美联储决策层对劳动力市场可持续性的担忧升温，可能降低进一步宽松的门槛，未来数月就业数据将是判断重启降息的关键 [2] - 高盛指出，市场应更聚焦失业率走势而非总体非农增长，这反映美联储对劳动力市场“闲置度”上升的警惕，即使新增就业为正，只要失业率持续攀升仍可能触发政策响应 [2]