报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锡 考虑到供给侧逐步修复，需求预期悲观，对锡价保持逢高空思路，在265000 - 270000区间轻仓试空，关注供给侧原料恢复节奏[1] 铜 “强现实 + 弱预期”组合下铜价尚无明确流畅走势，基本面强现实限制下跌，弱宏观预期限制上行空间，短期价格震荡为主，关注5月后基本面及美国经济情况，主力关注78000 - 79000压力位[2] 锌 中长期锌处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期且下游消费超预期，锌价或高位震荡；悲观情形下，若关税政策致终端消费不足，锌价重心下移，中长期逢高空，关注锌矿产量增速及下游需求边际变化，主力参考21500 - 23500[4] 铝 氧化铝短期支撑位2900 - 3000，若几内亚事件发酵，上方空间3400 - 3500，不建议重仓；铝价短期横盘震荡，运行区间19500 - 21000，关注下游出口订单改善情况[7] 不锈钢 前期宏观情绪消化后盘面回归基本面，矿端有支撑，原料镍铁价格弱稳，产量高位，需求改善慢，短期供需矛盾有压力，关注钢厂减产节奏，预计盘面震荡，主力运行区间12600 - 13200[9] 镍 消息真空期宏观暂稳，镍矿心理价位走低，精炼镍成本支撑松动，中期供给宽松制约上方空间，短期宏观有不确定性，基本面变化不大，预计盘面震荡调整，主力参考120000 - 126000[11] 碳酸锂 基本面矛盾明确，成本支撑弱化，上游未实质减停，底部信号难明，预计盘面偏弱运行，短期主力参考58 - 63万区间，关注上游动态[13] 根据相关目录分别进行总结 锡 - 现货价格：SMM 1锡、长江1锡价格持平，SMM 1锡升贴水降6.67%，LME 0 - 3升贴水涨3.57%[1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降4.96%，沪伦比值微降[1] - 月间价差：2506 - 2507、2507 - 2508、2509 - 2510价差有不同程度上涨，2508 - 2509价差降32%[1] - 基本面数据：4月锡矿进口增18.48%，SMM精锡产量降0.52%，精炼锡进口量降46.31%，出口量降2.15%，印尼精锡出口量降15.79%，3月SMM精锡、焊锡企业开工率有提升，40%锡精矿均价及加工费持平[1] - 库存变化：SHEF库存周报、社会库存、SHEF仓单有不同程度增加，LME库存持平[1] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格微降，升贴水有不同程度上涨，精废价差降12.15%，LME 0 - 3升贴水涨，进口盈亏改善，沪伦比值微升，洋山铜溢价持平[2] - 月间价差：2506 - 2507、2507 - 2508、2508 - 2509价差均降[2] - 基本面数据：4月电解铜产量增0.32%，进口量降19.06%，进口铜精矿指数降2.86%，国内主流港口铜精矿库存降4.81%，电解铜制杆开工率降，再生铜制杆开工率升，境内社会库存增5.98%，保税区库存降11.77%，SHFE库存降8.76%，LME库存降1.08%，COMEX库存升0.92%，SHFE仓单降94.25%[2] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格涨，升贴水降，SMM 0锌锭（广东）价格涨，升贴水降[4] - 比价和盈亏：进口盈亏降，沪伦比值微降[4] - 月间价差：2506 - 2507、2507 - 2508、2508 - 2509、2509 - 2510价差均降[4] - 基本面数据：4月精炼锌产量增1.55%，进口量持平，出口量增75.76%，镀锌开工率升，压铸锌合金、氧化锌开工率降，中国锌锭七地社会库存降6.84%，LME库存降1.74%[4] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝、长江铝A00价格涨，升贴水持平，氧化铝各地平均价有不同程度上涨[7] - 比价和盈亏：进口盈亏改善，沪伦比值微升[7] - 月间价差：2506 - 2507、2507 - 2508、2508 - 2509、2509 - 2510价差均降[7] - 基本面数据：4月氧化铝产量降6.17%，电解铝产量降2.91%，3月电解铝进口量增，出口量增，铝型材、铝线缆、铝箔开工率降，铝板带开工率升，原生铝合金开工率持平，中国电解铝社会库存降4.13%，LME库存降0.60%[7] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B价格持平，期现价差涨1.14%[9] - 原料价格：菲律宾红土镍矿、南非铬精矿、温州304废不锈钢一级料价格持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价涨0.21%，内蒙古高碳铬铁均价持平[9] - 月间价差：2507 - 2508、2509 - 2510价差降，2508 - 2509价差涨[9] - 基本面数据：4月中国300系不锈钢粗钢产量增11.37%，印尼300系不锈钢粗钢产量降6.67%，不锈钢进口量增10.26%，出口量降4.85%，净出口量降10.54%，300系社库、300系冷轧社库降，SHFE仓单降0.93%[9] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍、1金川镍、1进口镍价格降，1金川镍升贴水涨2.38%，1进口镍升贴水涨，LME 0 - 3升贴水涨，期货进口盈亏降0.14%，沪伦比值微升，8 - 12%高镍生铁价格涨0.21%[11] - 电积镍成本：一体化MHP、外采MHP、外采高冰镍生产电积镍成本降，一体化高冰镍生产电积镍成本升，外采硫酸镍生产电积镍成本持平[11] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍、电池级碳酸锂、硫酸钴均价持平[11] - 月间价差：2507 - 2508、2509 - 2510价差降，2508 - 2509价差涨[11] - 供需和库存：中国精炼镍产品产量增6.08%，精炼镍进口量降68.84%，SHFE库存降0.24%，社会库存升0.14%，保税区库存降3.39%，LME库存降1.13%，SHFE仓单降0.64%[11] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂、工业级碳酸锂均价持平，SMM电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂均价降，中日韩CIF电池级碳酸锂、氢氧化锂均价持平，SMM电碳 - 工碳价差持平，基差大幅变化，锂辉石精矿CIF平均价、5% - 5.5%锂辉石国内现货均价、2% - 2.5%锂云母国内现货均价持平[13] - 月间价差：2506 - 2507价差持平，2507 - 2508、2507 - 2512价差降[13] - 基本面数据：4月碳酸锂产量降6.65%，电池级碳酸锂产量降9.55%，工业级碳酸锂产量升0.27%，需求量增3.02%，进口量增56.33%，出口量增233.72%，5月产能升0.69%，4月开工率升11.11%，4月总库存升6.81%，下游库存升14.95%，冶炼厂库存降0.50%[13]

行业战略转型 - 中国锡产业正加速推进"资源提效—技术突破—生态重构"的战略跃迁，推动产业从"规模扩张"向"价值增值"的深度变革 [1] - 行业以技术创新为核心引擎，以数智化转型与全链整合为支撑 [1] 锡材需求与供给 - 2024年全球半导体销售额达6276亿美元，同比增长19.1%，锡消费占比65%的半导体封装用锡焊料需求增加，预计2025年全球增速达5%至7% [2] - 2024年全球精炼锡消费增速预计为0.5%，半导体行业仍处于上升周期，光伏领域表现清淡但上半年抢装潮或有支撑 [2] - 锡矿端供应扰动加剧，缅甸佤邦锡矿复产延迟，刚果（金）Bisie锡矿停产，该矿山去年产量1.7万吨，占全球锡矿产量近6% [2] 供应链韧性提升 - 广西华锡有色金属股份有限公司通过自有矿山扩产、拓展国内外多元采购渠道、深化战略合作与期现对冲机制强化供应链韧性 [3] - 云南构建"原生+再生"循环模式，再生锡利用率提升至35%可减少6万吨原生矿需求 [3] 技术创新与高端产品 - 中国锡加工行业以"材料基因工程+精密制造"突破技术壁垒，2023年深加工产值占比升至60%，高端产品进口替代率超50% [4] - 云锡集团实现80微米BGA焊锡球量产，生产线每秒可产数千颗锡球，25公斤锡锭可转化为8500万颗精密焊球 [5] - 0.15毫米超细焊锡丝技术填补国内空白，支撑半导体靶材国产化 [5] 产品附加值提升 - 云锡集团BGA焊锡球以KK为计价单位售卖，附加价值是传统合金的5到6倍 [6] - 2020年至今，中国锡深加工产品产值占比从35%提升至近60%，高端产品贡献70%的利润增长 [6] 数智化升级与出口增长 - 2024年中国锡深加工产品出口量同比增长28%，光伏焊带占全球份额突破40%，出口均价较2020年增长62% [7] - 英飞凌、意法半导体等国际巨头将云锡焊锡球纳入核心供应商名单 [7] 企业研发与管理变革 - 华锡有色研发出低成本高性能SnBi系复合电子焊料，攻克无铅锡球高精度生产技术，高纯锡提纯、ITO靶材制备技术达全球先进水平 [7] - 唯特偶一季度营业收入3.09亿元，同比增长43.17% [7] - 云锡集团0.3毫米焊锡球合格率从63%跃升至98.5%，计划2025年新增科技项目100项以上，突破重大关键技术4项以上 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面呈现“强现实+弱预期”组合，短期价格或以震荡为主，主力参考77500 - 79500 [1] - 氧化铝市场多空因素交织，价格短期内预计震荡运行为主 [3] - 铝库存去化、关税态度缓和支撑铝价，但后续需求走弱预期与电解铝成本走弱均施压铝价，短期价格或以震荡为主 [3] - 锌短期价格在关税缓和信号下或有所支撑，悲观情形下锌价重心或将下移，若矿端增速不及预期，叠加下游消费超预期，锌价或维持高位震荡格局，中长期以逢高空思路对待，主力参考21500 - 23500 [5] - 中美关税谈判达成重要共识，宏观情绪回暖或带动锡价反弹，但考虑供给侧逐步修复及需求预期悲观，可尝试265000 - 270000区间试空，关注供给侧原料恢复节奏 [7] - 镍宏观情绪改善，下方成本支撑强，但中期供给宽松制约上方空间，短期宏观有不确定性，基本面变化不大，预计盘面震荡调整为主，主力参考122000 - 128000 [8] - 不锈钢矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格松动，短期供需矛盾扩大，库存压力稍缓，短期宏观改善市场情绪修复，但供需矛盾强化下基本面有压力，预计盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [11] - 碳酸锂关税消息短期影响宏观情绪，对锂本身带动有限，基本面供需矛盾明确，原料矿端松动及一体化成本降低使下方支撑弱化，需求弹性对短期走势影响大，短期盘面以弱震荡为主，主力参考6.2 - 6.6万区间 [14] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 价格及基差 - SMM 1电解铜现值78155元/吨，日跌0.15%；SMM广东1电解铜现值78215元/吨，日跌0.16%；SMM湿法铜现值78095元/吨，日跌0.15% [1] - 精废价差现值1265元/吨，日跌11.54%；LME 0 - 3现值49.19美元/吨，日涨3.37美元/吨；进口盈亏现值 - 469元/吨，日涨101.45元/吨 [1] 月间价差 - 2505 - 2506现值340元/吨，日涨10元/吨；2506 - 2507现值490元/吨，日涨20元/吨；2507 - 2508现值330元/吨，日跌60元/吨 [1] 基本面数据 - 4月电解铜产量112.57万吨，月涨0.32%；3月电解铜进口量30.88万吨，月涨15.24% [1] - 进口铜精矿指数现值 - 43.11美元/吨，月跌1.17%；国内主流港口铜精矿库存现值90.03万吨，月涨7.74% [1] - 电解铜制杆开工率现值62.79%，较前值降17.09%；再生铜制杆开工率现值18.29%，较前值降4.24% [1] - 境内社会库存现值12.31万吨，周跌4.20%；保税区库存现值7.68万吨，周跌6.11%；SHFE库存现值8.07万吨，周跌9.63% [1] - LME库存现值19.08万吨，日跌0.53%；COMEX库存现值16.35万短吨，日涨2.00%；SHFE仓单现值2.01万吨，日跌96.84% [1] 铝产业 价格及价差 - SMM A00铝现值20010元/吨，日涨1.01%；长江铝A00现值20020元/吨，日涨1.01% [3] - 氧化铝（山东）平均价现值2875元/吨，日涨0.35%；氧化铝（河南）平均价现值2930元/吨，日涨0.69%等 [3] 比价和盈亏 - 进口盈亏现值 - 1398元/吨，较前值降53.1元/吨；沪伦比值现值8.09，较前值降0.06 [3] 月间价差 - 2505 - 2506现值30元/吨，日跌5元/吨；2506 - 2507现值45元/吨，日跌30元/吨等 [3] 基本面数据 - 4月氧化铝产量754.90万吨，月跌6.17%；4月电解铝产量371.42万吨，月跌2.91% [3] - 3月电解铝进口量20.03万吨，较前值降2.2万吨；3月电解铝出口量0.35万吨，较前值降0.5万吨 [3] - 铝型材开工率现值57.50%，周跌2.54%；铝线缆开工率现值65.60%，周涨2.18%等 [3] - 中国电解铝社会库存现值60.10万吨，周跌5.50%；LME库存现值40.2万吨，日跌0.50% [3] 锌产业 价格及价差 - SMM 0锌锭现值22650元/吨，日跌0.31%；SMM 0锌锭（广东）现值22630元/吨，日跌0.40% [5] 比价和盈亏 - 进口盈亏现值 - 283元/吨，较前值降156.95元/吨；沪伦比值现值8.31，较前值降0.06 [5] 月间价差 - 2505 - 2506现值175元/吨，日跌60元/吨；2506 - 2507现值140元/吨，日跌25元/吨等 [5] 基本面数据 - 4月精炼锌产量50.98万吨，月涨0.31%；3月精炼锌进口量5.78万吨，月涨9.47%；3月精炼锌出口量0.02万吨，月跌77.37% [5] - 镀锌开工率现值60.87%，较前值涨11.26%；压铸锌合金开工率现值54.60%，较前值涨5.59%；氧化锌开工率现值59.73%，较前值涨1.16% [5] - 中国锌锭七地社会库存现值8.55万吨，周涨1.66%；LME库存现值17.0万吨，日跌0.28% [5] 锡产业 现货价格及基差 - SMM 1锡现值262100元/吨，日跌0.27%；长江1锡现值262600元/吨，日跌0.27% [7] - SMM 1锡升贴水现值800元/吨，日跌11.11%；LME 0 - 3升贴水现值15.00美元/吨，日涨134.88% [7] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏现值 - 11526.88元/吨，日跌385.74%；沪伦比值现值8.10，较前值降 [7] 月间价差 - 2505 - 2506现值80元/吨，日涨153.33%；2506 - 2507现值20元/吨，日跌87.50%等 [7] 基本面数据（月度） - 3月锡矿进口8323，月跌4.83%；SMM精锡3月产量15280，月涨8.75%等 [7] 库存变化 - SHEF库存周报现值8719.0，周跌2.13%；社会库存现值10193.0，周涨3.66%等 [7] 镍产业 价格及基差 - SMM 1电解镍现值124950元/吨，日跌1.79%；1金川镍现值126000元/吨，日跌1.74% [8] - 1金川镍升贴水现值2200元/吨，日涨2.33%；1进口镍升贴水现值150元/吨，日持平 [8] - LME 0 - 3现值 - 198美元/吨，日跌8.41%；期货进口盈亏现值 - 2456元/吨，日涨36.47%；沪伦比值现值7.97，较前值涨0.05 [8] 电积镍成本 - 一体化MHP生产电积镍成本现值126132元/吨，月跌0.49%；一体化高冰镍生产电积镍成本现值133478元/吨，月涨1.05%等 [8] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍均价现值28115元/吨，日持平；电池级碳酸锂均价现值69950元/吨，日跌0.64%等 [8] 月间价差 - 2506 - 2507现值 - 200元/吨，日跌40元/吨；2507 - 2508现值 - 230元/吨，日跌80元/吨等 [8] 供需和库存 - 中国精炼镍产量现值36300，月涨6.08%；精炼镍进口量现值8164，月跌68.84% [8] - SHFE库存现值28675，周跌3.08%；社会库存现值44101，周跌1.25%；保税区库存现值6100，日持平 [8] - LME库存现值198516，日涨0.39%；SHFE仓单现值23947，日涨3.12% [8] 不锈钢产业 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13200元/吨，日涨0.38%；304/2B（佛山宏旺2.0卷）现值13150元/吨，日持平 [11] - 期现价差现值440元/吨，日涨2.33% [11] 原料价格 - 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价现值60美元/湿吨，日持平；南非40 - 42%铬精矿均价现值62元/吨度，日持平 [11] 月间价差 - 2506 - 2507现值 - 45元/吨，日跌5元/吨；2507 - 2508现值 - 35元/吨，日持平 [11] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）现值344.01万吨，月涨11.37%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）现值42.00万吨，月跌6.67% [11] - 不锈钢进口量现值68.21万吨，月跌19.45%；不锈钢出口量现值47.06万吨，月涨70.98%；不锈钢净出口量现值34.17万吨，月涨196.56% [11] - 300系社库（锡 + 佛）现值56.00万吨，周涨1.94%；300系冷轧社库（锡 + 佛）现值36.90万吨，周涨2.38% [11] - SHFE仓单现值15.92万吨，日跌0.63% [11] 锂产业 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价现值64600元/吨，日持平；SMM工业级碳酸锂均价现值62950元/吨，日持平 [13] - SMM电池级氢氧化锂均价现值66090元/吨，日跌0.15%；SMM工业级氢氧化锂均价现值59980元/吨，日跌0.17% [13] 月间价差 - 2505 - 2506现值160元/吨，日涨220元/吨；2506 - 2507现值 - 40元/吨，日跌120元/吨 [13] 基本面数据 - 4月碳酸锂产量73810，月跌6.65%；4月电池级碳酸锂产量50397，月跌9.55%；4月工业级碳酸锂产量23413，月涨0.27% [14] - 4月碳酸锂需求量89627，月涨3.02%；3月碳酸锂进口量18125，月涨47.03%；3月碳酸锂出口量220，月跌47.25% [14] - 5月碳酸锂产能134438，月涨0.69%；4月碳酸锂开工率50%，月涨11.11% [14] - 4月碳酸锂总库存96202，月涨6.81%；4月碳酸锂下游库存45169，月涨14.95%；4月碳酸锂冶炼厂库存51033，月涨0.50% [14]

| | 锡产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | 2025年5月13日 | | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跃 | 张跌幅 | 单位 | | | SMM 1#锡 | 262800 | 259600 | 3200 | 1.23% | | | | SMM 1#锡升贴水 | 900 | 900 | O | 0.00% | 元/吨 | | | 长江 1#锡 | 263300 | 260100 | 3200 | 1.23% | | | | LME 0-3升贴水 | -43.01 | -158.07 | 115.06 | 72.79% | 美元/吨 | | | 内外比价及进口盈亏 | | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跃 | 涨跌幅 | 单位 | | | 进口盈亏 | -2373.05 | -9430.59 | 7057. ...

酸锂产业期现日报6 。 。 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292 2025年5月12日 林喜旋 Z0020770 价格及基差 | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM 电池级碳酸锂均价 | 65250 | 65250 | 0.0 | 0.00% | 元/吨 | | SMM 工业级碳酸锂均价 | 63600 | 63600 | 0.0 | 0.00% | 元/吨 | | SMM电池级氢氧化锂均价 | 66310 | 66460 | -150.0 | -0.23% | 元/吨 | | SMM工业级氢氧化锂均价 | 60300 | 60450 | -150.0 | -0.25% | 元/吨 | | 中日韩CIF电池级碳酸锂 | 8.50 | 8.55 | -0.05 | -0.58% | 美元/千克 | | 中日韩CIF电池级氢氧化锂 | 8.65 | 8.70 | -0.05 | -0.57% | 美元/千克 | | SMM电碳-工碳价差 | 1650 | 1650 | 0.00 | 0.00% ...

| 锌产业期现日报 | | --- | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年5月9日 星期五 FE Z0015979 | 价格及价差 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | SMM 0#锌锭 | 22850 | 22770 | +80.00 | 0.35% | 元/吨 | | 升贴水 | 500 | 85 | +415.00 | / | 元/吨 | | SMM 0#锌锭 (广东) | 22850 | 22770 | +80.00 | 0.35% | 元/吨 | | 升贴水(广东) | 500 | ਦਾ ਦ | -15.00 | / | 元/吨 | | 比价和盈亏 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | | 单位 | | 进口盈亏 | 629 | 713 | -84.78 | | 元/吨 | | 沪伦比值 | 8.68 | 8.67 | +0.01 | | / | | 月间价差 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | | ...

| 锡产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 | | | | | | | 2025年5月7日 | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | SMM 1#锡 | 260200 | 261200 | -1000 | -0.38% | | | SMM 1#锡升贴水 | 900 | 800 | 100 | 12.50% | 元/吨 | | 长江 1#锡 | 260700 | 261700 | -1000 | -0.38% | | | LME 0-3升贴水 | -228.98 | -205.00 | -23.98 | -11.70% | 美元/吨 | | 内外比价及进口盈亏 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 张跃 | 涨跌幅 | 单位 | | 进口盈亏 | -6721.57 | -9899.07 | 3177.50 | 32.10% | 元/吨 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡：短期宏观情绪改善使锡价反弹，但刚果金复产致供给侧修复，美关税仍有发酵空间，对锡价保持反弹偏空思路，后续关注缅甸锡矿生产动态 [1] - 镍：近期盘面交易逻辑受宏观主导，价格已跌穿高冰镍一体化成本，镍矿相对坚挺使下方成本支撑强化，短期预计盘面宽幅震荡调整，待宏观情绪消化后回归基本面交易，主力参考118000 - 125000运行 [3] - 不锈钢：矿端对价格有一定支撑，镍铁价格松动，短期供给偏宽松，内需有韧性但修复缓慢，出口需求受阻，库存偏高有压力，预计盘面偏弱运行，短期下调主力运行区间至124000 - 13000 [5] - 锌：供应端矿端宽松趋势不变，需求端相对稳健但面临关税政策压力，悲观情形下锌价重心或下移，若矿端增速不及预期且下游消费超预期，锌价或维持高位震荡，中长期以逢高空思路对待，主力参考21000 - 23000 [7] - 氧化铝：阶段性减产对价格形成阶段性托底，但暂无大规模减产驱动较强的向上反弹，预计基本面维持小幅过剩格局，关注成本动态变化及产能运行情况，短线操作 [9] - 铝：沪铝短期基本面良好，但宏观关税政策反复扰动价格，短期或以震荡为主，主力参考19000 - 21000 [9] - 铜：美国对等关税政策反复使铜价波动加剧，基本面供应端前期铜矿TC下行支撑价格，需求端下游采购情绪好转，库存去库，警惕海外衰退风险，短期价格或以震荡为主，主力关注76000 - 77000压力位 [10] - 碳酸锂：基本面供需矛盾明确，原料矿端松动及一体化成本降低使底部支撑弱化，宏观不确定增加及弱基本面下盘面仍偏弱运行，短期预计盘面偏弱震荡，主力参考6.8 - 7.2万运行 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 价格及基差：SMM 1锡现值261700元/吨，涨3.11%；长江1锡现值262200元/吨，涨3.11%；SMM 1锡升贴水现值1700元/吨，跌5.56%；LME 0 - 3升贴水现值 - 231美元/吨，跌83.33% [1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏现值 - 14683.03元/吨，涨31.50%；沪伦比值现值8.17 [1] - 月间价差：2504 - 2505现值330元/吨，涨153.85%；2505 - 2506现值210元/吨，跌19.23%；2506 - 2507现值250元/吨，跌26.47%；2507 - 2508现值370元/吨，涨105.56% [1] - 基本面数据：2月锡矿进口8745，跌11.15%；SMM精锡2月产量14050，跌10.45%；精炼锡2月进口量1866，跌19.92%；精炼锡2月出口量2373，涨11.36%；印尼精锡1月出口量1500，跌67.39%；SMM精锡2月平均开工率62.60，涨7.38%；SMM焊锡2月企业开工率59.10，涨10.88%；40%锡精矿（云南）均价249200元/吨，涨3.27%；云南40%锡精矿加工费12500元/吨，持平 [1] - 库存变化：SHEF库存周报现值10377.0，涨5.12%；社会库存现值11662.0，跌2.85%；SHEF仓单（日度）现值9524.0，跌2.99%；LME库存（日度）现值3090.0，跌1.59% [1] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值124600元/吨，涨2.05%；1金川镍现值126050元/吨，涨2.02%；1金川镍升贴水现值3100元/吨，跌3.13%；1进口镍现值123150元/吨，涨2.11%；1进口镍升贴水现值200元/吨；LME 0 - 3现值 - 202美元/吨，涨 - 0.90%；期货进口盈亏现值 - 2840元/吨，涨 - 29.55%；沪伦比值现值8.06 [3] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本现值126752元/吨，涨1.85%；一体化高冰镍生产电积镍成本现值132092元/吨，涨2.47%；外采硫酸镍生产电积镍成本现值138669元/吨，持平；外采MHP生产电积镍成本现值134246元/吨，涨4.03%；外采高冰镍生产电积镍成本现值128831元/吨，涨4.29% [3] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价现值28210元/吨，持平；电池级碳酸锂均价现值71600元/吨，持平；硫酸钴（≥20.5%/国产）均价现值49350元/吨，持平 [3] - 月间价差：2505 - 2506现值 - 90元/吨；2506 - 2507现值 - 120元/吨；2507 - 2508现值 - 170元/吨 [3] - 供需和库存：中国精炼镍产量现值28320，跌5.69%；精炼镍进口量现值18897，涨99.27%；SHFE库存现值33256，跌9.94%；社会库存现值46010，跌2.98%；保税区库存现值6300，持平；LME库存现值204372，跌 - 0.06%；SHFE仓单现值25647，涨4.84% [3] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13250元/吨，涨0.38%；304/2B（佛山宏旺2.0卷）现值13350元/吨，涨0.38%；期现价差现值 - 55元/吨，跌8.21% [5] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价现值28美元/湿吨，持平；南非40 - 42%铬精矿均价现值62元/吨度，持平；8 - 12%高镍生铁出厂均价现值 - 3元/镍点，跌0.25%；内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价现值8500元/50基吨，持平；温州304废不锈钢一级料价格现值9750元/吨，涨2.63% [5] - 月间价差：2505 - 2506现值 - 60元/吨；2506 - 2507现值 - 65元/吨；2507 - 2508现值 - 45元/吨 [5] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）现值344.01万吨，涨11.37%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）现值42.00万吨，跌6.67%；不锈钢进口量现值16.00万吨，涨 - 109.33%；不锈钢出口量现值27.52万吨，涨 - 106.03%；不锈钢净出口量现值11.52万吨，涨 - 104.05%；300系社库（锡 + 佛）现值56.58万吨，涨0.53%；300系冷轧社库（锡 + 佛）现值38.33万吨，涨1.13%；SHFF合单现值 - 0.44，跌 - 2.26% [5] 锌产业 - 价格及基差：SMM 0锌锭现值22960元/吨，涨3.42%；升贴水现值370元/吨；SMM 0锌锭（广东）现值22790元/吨，涨3.12%；升贴水（广东）现值140元/吨 [7] - 比价和盈亏：进口盈亏现值 - 36元/吨；沪伦比值现值8.69 [7] - 月间价差：2504 - 2505现值125元/吨；2505 - 2506现值240元/吨；2506 - 2507现值15元/吨；2507 - 2508现值100元/吨 [7] - 基本面数据：精炼锌产量（3月）现值54.69万吨，涨13.70%；精炼锌进口量（2月）现值3.37万吨，跌15.27%；精炼锌出口量（2月）现值0.04万吨，跌91.04%；镀锌开工率现值63.74%；压铸锌合金开工率现值58.85%；氧化锌开工率现值61.61%；中国锌锭七地社会库存现值10.21万吨，跌6.42%；LME库存现值11.7万吨，跌1.72% [7] 铝产业链 氧化铝 - 价格及价差：SMM A00铝现值19760元/吨，涨0.92%；SMM A00铝升贴水现值 - 10元/吨；长江铝A00现值19750元/吨，涨0.92%；长江铝A00升贴水现值 - 20元/吨；氧化铝（山东） - 平均价现值2840元/吨，持平；氧化铝（河南） - 平均价现值2860元/吨，持平；氧化铝（山西） - 平均价现值2850元/吨，持平；氧化铝（广西） - 平均价现值2890元/吨，持平；氧化铝（贵州） - 平均价现值2970元/吨，持平 [9] - 比价和盈亏：进口盈亏现值 - 1139元/吨；沪伦比值现值8.37 [9] - 月间价差：2504 - 2505现值10元/吨；2505 - 2506现值65元/吨；2506 - 2507现值 - 10元/吨；2507 - 2508现值15元/吨 [9] - 基本面数据：氧化铝产量（3月）现值754.90万吨，涨8.85%；电解铝产量（3月）现值371.42万吨，涨11.22%；电解铝进口量（2月）现值20.03万吨；电解铝出口量（2月）现值 - 0.5万吨；铝型材开工率现值58.50%，跌0.85%；铝线缆开工率现值61.60%，涨2.67%；铝板带开工率现值68.60%，跌2.00%；铝箔开工率现值73.00%，跌2.29%；原生铝合金开工率现值55.40%，持平；中国电解铝社会库存现值72.40万吨，跌6.46%；LME库存现值44.0万吨，跌0.47% [9] 铝 - 供应端：整体平稳，国内产能利用率已至高位，后续增量有限，产能置换及复产缓慢推进 [9] - 需求端：下游加工企业开工率已恢复正常，汽车、家电等板块在内需政策提振下维持季节性偏旺水平，但旺季即将步入尾声，需求侧存在边际减弱预期 [9] - 库存方面：LME及国内社库去库，库存绝对值较低对价格形成支撑 [9] 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值76145元/吨，涨2.14%；SMM 1电解铜升贴水现值0元/吨；SMM广东1电解铜现值76270元/吨，涨2.13%；SMM广东1电解铜升贴水现值15元/吨；SMM湿法铜现值76095元/吨，涨2.15%；SMM湿法铜升贴水现值 - 50元/吨；精废价差现值 - 659.04元/吨，跌52.58%；LME 0 - 3现值37.39美元/吨；进口盈亏现值46元/吨；沪伦比值（延迟一天）现值8.47；洋山铜溢价（仓单）现值87.00美元/吨，跌2.25% [10] - 月间价差：2504 - 2505现值 - 80元/吨；2505 - 2506现值50元/吨；2506 - 2507现值120元/吨 [10] - 基本面数据：电解铜产量（3月）现值112.21万吨，涨6.04%；电解铜进口量（2月）现值26.80万吨，涨0.85%；进口铜精矿指数现值 - 26.40美元/吨，跌9.36%；国内主流港口铜精矿库存现值64.76万吨，跌18.28%；电解铜制杆开工率现值74.76%；再生铜制杆开工率现值30.88%；境内社会库存现值25.05万吨，跌16.14%；保税区库存现值9.16万吨，跌4.18%；SHFE库存现值18.29万吨，跌18.96%；LME库存现值20.78万吨，跌0.46%；COMEX库存现值11.78万短吨，涨0.59%；SHFE含单现值8.94万吨，涨3.24% [10] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值71600元/吨，持平；SMM工业级碳酸锂均价现值持平；SMM电池级氢氧化锂均价现值69050元/吨，持平；SMM工业级氢氧化锂均价现值62950元/吨，持平；中日韩CIF电池级碳酸锂现值9.15美元/千克，跌1.08%；中日韩CIF电池级氢氧化锂现值9.15美元/千克，跌1.61%；SMM电碳 - 工碳价差现值持平；基差（SMM电碳基准）现值 - 260元/吨，跌1400.00% [11] - 月间价差：2504 - 2505现值240元/吨；2505 - 2506现值 - 20元/吨；2505 - 2512现值 - 3040元/吨 [11] - 基本面数据：碳酸锂产量（3月）现值79065，涨23.44%；电池级碳酸锂产量（3月）现值55715，涨18.18%；工业级碳酸锂产量（3月）现值23350，涨38.12%；碳酸锂需求量（3月）现值86851，涨15.02%；碳酸锂进口量（2月）现值12328，跌38.73%；碳酸锂出口量（2月）现值417，涨4.65%；碳酸锂产能（4月）现值133522，涨1.52%；碳酸锂开工率（4月）现值54，涨20.00%；碳酸锂总库存（3月）现值90070，涨16.79%；碳酸